小微企业融资结构分析——以浙江省台州市为例.doc

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薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇肈荿薅螂肄莈蚇蚅羀莇莇袀袆莆葿蚃膅莆薁衿肁蒅蚄蚁羇蒄莃袇袃肀蒆蚀蝿肀蚈袅膈聿莈螈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀膄蒇薇羆膄蕿螃袂膃莈薆袈膂蒁袁膇膁薃蚄肃膀蚅衿罿腿莅蚂袅芈蒇袈螁芈薀蚁聿芇艿袆羅芆蒂虿羁芅薄羄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂节蒈螅羈莂薁薈袄莁芀螄螀 srt计划项目申请书项目名称: 小微企业融资结构分析 以浙江省台州市为例 申请者: 程申磊 学 院: 经济管理学院 专 业: 金融学 指导教师: 周月书 职称: 副教授 2012 年 4 月 12 日南京农业大学教务处制一、简表申请者姓名程申磊学号16310326班级金融103班年级大二电-项目名称小微企业融资结构分析以浙江省台州市为例项目来源a、 自立项目 b、教师科研课题的子项目 c、其它项目类型a、实验研究 b、调查研究 c、创业计划项目经费来源a、学校资助 b、导师课题资助 c、企业资助经费额度800元指导教师姓名周月书指导教师职称副教授合作者姓名、学院、班级俞秉操 经济管理学院 金融102班陈震豪 经济管理学院 金融102班申请时间2012年5月1日 完成时间2013年5月1日项目研究内容摘要 小微企业对于国民经济发展有着重要影响，而融资困难已经成为大多数小微企业发展中遭遇的瓶颈之一。本课题以浙江省台州市小微企业为研究对象，采用社会调查法、描述分析法、计量分析法等三个主要方法，通过对企业生产经营情况和企业融资结构的问卷调查，实证分析小微企业融资结构及影响其融资结构的因素，最后将根据研究结论提出相应的对策建议，为政府部门、金融机构等相关机构制定相关政策提供参考。2、 立论依据（包括项目的研究意义、现状分析，并附主要参考文献及出处） 1.研究意义长期以来,中小企业的发展在我国国民经济建设中发挥了重要的作用, 中小企业对国民经济的贡献率在不断上升，特别是在扩大就业、满足居民多样化和个性化需求、实现社会专业化协作、培养企业家、进行技术创新等方面发挥着日益重要的作用。但是占企业总数的99%的中小企业，创造了74%的工业增加值，63%的gdp，占有金融资源却不足20%。 见浅析我国中小型企业融资现状与对策，作者：叶大军，胡敏。中小企业融资难的问题已成为中小企业发展的瓶颈,并严重制约了经济社会的发展。资金供应和需求的矛盾总是不时地围绕着中小企业,解决中小企业融资难的问题已经迫在眉睫。 小微企业是小型企业、微型企业、家庭作坊式企业和个体工商户的统称。工业与信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部于2011年7月4日发布中小企业划型标准规定，根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，并结合行业特点，将中小企业的类型划分为中型、小型、微型三种，并明确给出了各行业的三种类型标准。这是中国首次从中小企业中划分出微型企业这一类别。此次规定的微型企业，一般行业大多是10人以下为微型企业，具体各行业存有差异。如，批发业是从业人员5人以下或营业收入1000万元以下，工业企业为从业人员20人以下或年营业收入300万元以下，物业管理为从业人员100人以下或营业收入500万元以下，房地产开发经营则是营业收入100万元以下或资产总额2000万元以下。 许多小微企业由于缺乏盈利增长点、规模小、门槛低等因素，融资困难，严重制约企业的发展。小微企业融资问题已经是促进企业发展的最现实问题之一。小微企业是浙江省的特色和“名片”，根据浙江省统计局提供的资料，到2012年1月末，全省小微企业已经达到56.9万家，占全省企业总数的97%，其中小型企业13.6万家、微型企业43.3万家，共吸纳就业1178.5万人，占所有企业的55.5%。数量如此庞大的小微企业对浙江经济的作用显而易见：它提供了全省一半以上的就业岗位，有1100多万人在小微企业中工作；它创造了全省全部工业总产值的56.3%。可见，小微企业对于浙江的经济发展起到了不可替代的重要作用。而融资困难已经成为大多数小微企业发展中遭遇的瓶颈之一。据银监会测算，大型企业贷款覆盖率为100%，中型企业为90%，小微企业则仅为20%。近年来，小微企业发展遭遇严峻和复杂多变的经济形势，生产经营难度加大。2011年，浙江小微企业经受了一次巨大考验，浙江温州等地掀起了一场民间借贷风波，温州信泰集团老总胡福林等多名老板跑路，也有多人因为这场风波选择终结生命，其中涉及的更多的是籍籍无名的小微企业负责人。2012年改善小型微型企业生存状态的财税金融政策体系将进一步优化。鼓励和规范民间借贷的政策措施将进一步完善。经过2011年民间借贷市场的震荡特别是对温州高利贷风波的反思，急需银监部门等相关部门研究出台更为有效的政策措施，鼓励和引导各类民间借贷形式在主要满足小型微型企业贷款需求方面逐渐走出灰色地带，加快建立健康、合理、多层次的金融体系。 融资结构也称资本结构，它是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。融资结构指金融体系的构成结构。现代金融制度中包括以银行为主的媒介间接融资的金融机构体系、服务于直接融资的金融市场体系，和对金融业实施监督管理的金融监管机构体系。各种体系发挥特有功能为资金融通提供高效便利的金融服务。企业融资结构是由企业采用各种筹资方式筹资而形成的，企业典型的融资方式分别为权益融资和债务融资。企业采用不同的融资方式就有不同的融资结构，不同的资本来源其风险与成本不同，从而对企业产生的影响和约束也不同。研究分析小微企业的融资结构可以直观地得出小微企业在融资上的困难、需求、偏好、影响因素等。大学生研究融资结构，有较强的可行性、实用性。综上，小微企业对于国民经济的重要性不言而喻，调查分析浙江省小微企业的融资结构及影响因素，对于剖析和缓解小微企业融资难等问题具有深刻的意义。此外，对于我们自身，可以通过调查分析，更好的了解当前的金融形势，学习金融知识，提高学术素养，锻炼综合能力。2.现状分析中小企业的融资结构是指中小企业资金来源的结构和比例。同一般企业一样，中小企业的资金来源可以分为股权资金和债务资金两类，股权资金来源又可分为自有资金、天使资金、风险投资、公众股权等；债务资金来源可分为私人借贷、商业信用、金融机构短期借贷、金融机构长期贷款。但在不同国家由于金融市场发达程度和相关政策法规的不同，中小企业融资的类别也是有区别的。不仅如此，由于中小企业在概念上包括了从初创到成熟各个时期的企业，所以，中小企业融资结构又呈现出相当复杂的阶段性特征：在企业从小到大的发展过程中，其资金来源结构有着系统上的差别。2.1国外研究现状 2.1.1基于传统资本结构理论的中小企业融资结构经验研究sogorb一mira(2005)以1994-1998年间6482家西班牙非金融中小企业的面板数据为有效样本, 运用面板数据方法分析了有效税率、非债务税盾、公司特征等因素对西班牙中小企业资本结构的影响。其检验结果表明非债务税盾和盈利性与中小企业杠杆率负相关, 但规模、成长性、资产结构与中小企业资本结构正相关。lopez一gracia & aybar一arias(2000)基于信贷配给和融资优序理论的信息不对称视角, 专门分析了规模和所属部门行业对中小企业资本结构的影响分别分析了上述因素对自我融资和短期融资的影响。其经验结果显示规模影响公司的自我融资策略, 而所属部门影响公司的短期融资政策。michaelas 等(1999)利用3500家英国中小企业十年的财务数据, 分析了英国中小企业的资本结构决定因素, 提出有关中小企业债务水平的十二个可检验的假说, 并运用lsdv的面板数据模型检验上述假说。hutchinson et al.(1998)分析了微型、小型和中型企业资本结构的决定因素, 他们在回顾中小企业资本结构的理论与经验研究的基础上, 使用英国中小企业的大样本数据库检验了有关资本结构决定因素的不同假说。其分析中所探讨的资本结构特征包括长期债务、短期债务和总债务, 可能的决定因素是盈利性、增长率、抵押品、规模和经营时间,回归方法是最小二乘法。在分析回归结果后指出, 生命周期、融资优序理论和代理成本理论都在一定程度上成立, 但又似乎不能完全解释微型企业的资本结构。2.2.2基于中小企业金融成长周期理论的经验研究。berger & udell(1998)使用美国全国小企业金融调查和美国联邦独立企业调查数据, 根据企业金融成长周期模型, 对美国中小企业的融资结构进行了检验。他们把企业的成长周期划分为“ 婴儿期” 、“ 青少年期” 、“ 中年期”和“老年期” 四个阶段。他们发现, 在企业成长周期中, 债务融资的比率在婴儿期和青少年期先上升, 进人中年期以后再下降; 股权融资比率则相反, 呈先下降后上升的趋势。2.2 国内研究现状2.2.1中小企业融资难原因分析高文（2010）认为中小企业融资困难一直是其发展的“瓶颈”。通过探究，其原因包括中小企业自身财务制度不健全、贷款额度小、抗风险能力差等先天不足问题，同时也包括商业银行对它们的“偏见”以及金融制度的不完善等问题。要使中小企业摆脱融资困境，需要中小企业、商业银行以及政府的共同努力。罗欣（2010）认为中小型企业不容易获得来自外部的资金，在所有导致融资难的原因中，信息不对称是主要的因素。应通过正确定位政府职能、建立中小企业全方位信贷和担保体系等措施缓解我国中小企业融资困难的问题。2.2.2目前对于中小企业融资情况的实证研究周月书（2010）以企业金融成长周期模型为基本理论框架， 运用对吴江和常熟中小企业的实地抽样调查数据，以美国中小企业为参照，分析了我国经济发达地区县域中小企业不同成长阶段的融资结构及其变化规律。周萍，袁慧（2009）通过分析长三角中小外贸企业的融资现状，剖析造成企业融资难的原因，提出如何解决中小外贸企业融资难的对策，以帮助我国的中小企业渡过发展的瓶颈和金融危机。张杰，尚长风（2006）利用江苏省79家制造业小企业的横截面财务数据, 采用逐步回归方法, 探讨我国小企业（内资和外资）资本结构和融资渠道特征以及融资困境与信贷约束的成因。赵旭，凌传荣（2005）以苏州市所辖县域的196家企业的有效数据为实证检验样本, 利用横截面最小二乘分析法, 考察了东部经济发达地区县域中小企业融资结构的影响因素。陈斌（2004）以2001年沪深市场上市的36家中小企业为有效样本, 分析了上市前与上市后中小企业资本结构影响因素的变化。2.2.3解决融资难的一些建议蒋志芬（2008）通过借鉴发达国家解决中小企业融资难问题的一些成功经验，提出发展服务中小企业的债务性融资市场体系，发展面向中小企业的多层次的资本市场体系，积极探索建立中小企业政策性金融机构，大力发展融资租赁，改善中小企业外源融资环境，健全中小企业的内部控制制度，健全公司治理结构，提高信息透明度等几项建议，以解决我国的中小企业融资难问题。严谷军，何嗣江（2002）认为温州中小企业融资结构的变迁及中小金融机构发展的受制, 从一个侧面折射出了我国既有的金融深化尚主要停留于量的成长方面, 而未进入到质的发展方面。为实现中小企业的进一步发展,需要尊重民间自发的制度创新, 允许金融制度安排的多样化, 并积极推进内生性的民营中小金融机构的成长。汪卫芳（2011）分析了浙江省中小银行发展对中小企业发展的影响，及两者的之间的联系，指出中小金融机构的发展会有助于浙江中小企业的发展，同时企业发展之后会反哺中小金融机构发展。小微企业是由国家工业与信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部于2011年7月4日发布的中小企业划型标准规定中首次从中小企业中划分出来的，因此目前的研究材料中存在对小微企业研究的空白。本课题着眼于小微企业的融资情况，通过实地抽样问卷调查、走访等形式对浙江省台州地区的小微企业进行调查，从融资结构的视角对企业目前所存在的融资问题进行研究，并根据实际调查数据分析小微企业融资结构现状及影响因素，并据此提出缓解其融资难的对策建议。参考文献：1 ang,j.s.(1991),small business uniqueness and the theory of financial management,journal of small business finance.2 brau,j.c.(2002),do banks price ownermanager agency costs? an examination of small business borrowing, journal of small business management.3 michaelas,chittenden & poutziouris(1999),financial policy and capital structure choice in uk smes: empirical evidence from company panel data, small business economics.4 berger & udell.1998.encomics of small business finance :the role of private equity and debt market in the financial growth cycle ,journal of banking and finance5 高文.中小企业融资难的探究及对策j.中国商贸,2010.6 周月书.县域中小企业融资结构变化剖析基于江苏吴江和常熟的问卷调查j.现代经济探讨,2010.7 罗欣.中小企业融资与国际借鉴j.金融视线,2010.8 陈建明.中小企业融资结构理论与经验研究述评j. 经济学动态,2009.9 汪卫芳. 浙江地方中小银行的发展与中小企业融资j.经济导刊2011.10 李丽霞,徐海俊,孟菲.我国中小企业融资体系的研究m.北京:科学出版社,2005.11 王铁军.中国中小企业融资28种模式m.北京:中国金融出版社,2004.12 潘峰.新经济时代中小企业发展研究m.武汉:湖北人民出版社,2004.13 章家清,沈才胜.中小企业融资结构的比较分析基于江苏中小企业的问卷调查j.特区经济,2008.14 肖翔，王红蕾中小企业融资结构和融资政策研究j.生产力研究,2009.15 罗正英,段佳国.中小企业融资结构选择的内生性约束模型研究j.会计研究,2006.16 严谷军,何嗣江.中小企业融资结构变化与中小金融机构成长温州案例分析j. 浙江大学学报(人文社会科学版),2002.17 周萍,袁慧.长三角中小外贸企业融资难分析j.会计之友，2009.18 蒋志芬. 中小企业融资的国际经验与中小企业融资新思维j.经济问题,2008.19 吴岩,方颖. 我国中小企业融资结构的研究j.商场现代化,2005. 三、研究方案1.项目研究的目标、内容和拟解决的关键问题1.1 研究目标 本课题主要调查分析浙江省小微企业融资结构及其影响因素。课题拟从浙江省台州市小微企业入手，通过对企业生产经营情况和企业融资结构的问卷调查，实证分析小微企业融资结构及影响融资结构的因素。具体研究目标： （1）通过实地考察、走访政府和金融机构，了解现阶段浙江省台州市小微企业总体经营情况和融资现状； （2）通过对调查问卷的统计分析，揭示浙江省台州市小微企业的融资结构； （3）找出影响浙江省台州市小微企业融资结构的因素。 （4）根据研究结论提出相应的对策建议，为政府部门、金融机构等制定相关政策提供参考。 1.2 研究内容围绕以上研究目标,本研究的主要研究内容： （1）小微企业生产经营及融资现状分析 通过企业所在地区-浙江省台州市经济发展状况、金融市场环境、政策法律环境等实地调查，考察现阶段小微企业的生产经营现状；并通过走访当地相关政府部门如发改委、经信委和金融机构，对浙江省台州市小微企业融资总体现状进行分析。 （2）小微企业融资结构分析 运用对小微企业的实地抽样调查数据，统计分析不同行业、不同年龄的小微企业融资结构，包括融资总额、融资途径、与预期融资额的差异等。 （4）小微企业融资结构影响因素分析 通过调查问卷所获得的数据，对可能影响小微企业融资结构的相关因素如企业自身经营状况、融资条件、宏观经济和政策环境等进行实证分析。（5）结论与对策建议根据以上研究结果，提出相关建议，为政府部门和银行等金融机构制定相关政策提供参考。1.3 拟解决的关键问题本课题以浙江省台州市小微企业为例，研究小微企业融资结构及影响因素，拟解决的问题包括以下几个方面：（1）数据获取。 首先，从企业获取财务报表。公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。通过分析公司财务报表，就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。其次，除了获取财务报表之外，通过对企业管理人员访谈收集关于公司近两年来融资资料，主要为融资总体数目、融资途径、资金来源、与预期融资数目差异、融资难易程度以及他们所认为融资相对困难的原因。最后，我们将走访当地政府、金融机构获得关于小微企业总体宏观融资数据。 （2）影响小微企业融资结构的因素分析。 对影响因素用方差最大旋转主成分因子分析法进行分析，使用的统计软件为 spss13.0。因子分析法是将多个实测变量转化为少数几个综合性指标的多元统计方法。通过因子分析法，用少量的因子来描述繁多的指标或因素间的联系，从而以较少的因子反映原始统计数据中大量的多变量样本特征。2.拟采取的研究方法、技术路线、实验方案及可行性分析 2.1 研究方法（1）社会调查法台州市，位于浙江省沿海中部，上海经济区的南翼，市中心处北纬28度，东经122度。北邻宁波、绍兴，南连温州，是中国黄金海岸线上一个新兴的组合式港口城市。台州是浙江制造业的重要基地，制造业门类齐全，目前已形成了汽车摩托车及配件、医药化工、家用电器等“5+1”主导产业。台州是股份制经济的发源地，是中国当前两大经济模式之一的“温台模式”的创始者。其中，台州民营经济的比重占了台州经济总量的97%以上，高于同省的宁波70%，绍兴96%的比重水平。高程度的私有化也促使台州拥有了雄厚的民间资本和发达的金融放贷业。据十五年前有关部门统计，仅路桥小小一个区的私人企业，总资产上亿元的有18家，上千万的有2800多家，至于那一些500万元以上的企业，更是多如牛毛。台州虽然是个新兴的城市，名气不大，但起点高，发展迅猛。和宁波、温州一样，台州与其二者并称为浙江三大民间资本聚集地。台州作为民资丰沛之地，潜藏于民间的资金数额达上千亿元之巨。台州没有像温州一样，或者是人们学习仿效的榜样，或者是人们排斥攻击的对象。在中小企业融资、民间借贷的问题上，台州民资市场十分活跃，但是没有像温州一样处于风口浪尖，成为焦点。所以，以台州为例进行研究，既具有代表性，又增加了可行性和创新性。 选择合适的时间对浙江省台州市几个典型的工业园区走访小微企业，通过对企业法人代表、企业管理人员进行问卷、现场面对面采访等方法了解关于企业近2年内的相关财务数据，其中主要以融资数目、资金来源、融资途径及融资相关困难等。收集充分的数据作为研究基础，利用统计方法进行计量分析，得出结论并提出建议，为政府、金融机构制定政策提供参考。（a）问卷调查通过在选取的调查企业中发放设计好的调查问卷和现场面谈两种方式了解小微企业目前的经营状况、融资状况。选取就个别问题向其中几家小微企业，对企业法人代表、管理人员进行一对一现场采访面谈，通过预先设定的相关问题，详细的对该企业目前融资状况进行了解，尤其在关于目前小微企业融资途径、融资难度、近几年融资状况难易程度的变化及其看法等问题深入交流。根据所调查 得到的数据进行统计分析 （b）政府、金融机构走访 融资不仅仅与金融市场中小微企业单方面的需求有关，同时也和银行等金融机构的供给密不可分。而且银行、发改委等机构对本地区企业的生存状况和融资情况有宏观总体的数据。因此我们将会走访当地银行、发改委，收集台州地区企业信息。从金融市场供给的角度得到小微企业融资结构、金融机构货币供给等相关数据，以分析融资结构、融资数目对企业带来的影响。（2）描述分析法对收集到的资料和调查所得到的数据进行分析，得出统计结果。并用spss、excel等软件加以整理，分析产生该统计结果的原因。（3）计量分析 在确定了影响中小企业融资的主要因素后，本文进一步对影响因素用方差最大旋转主成分因子分析法进行分析，使用的统计软件为 spss13.0。因子分析法是将多个实测变量转化为少数几个综合性指标的多元统计方法。通过因子分析法，用少量的因子来描述繁多的指标或因素间的联系，从而以较少的因子反映原始统计数据中大量的多变量样本特征。其中x1 、x2 、x3 、x4表示主要影响因子。a、b、c、d分别表示因子系数。 因子分析法表示方法：y = ax1 + bx2 + cx3 + dx4 具体方法如下： （a）对数据的因子分析适合性进行检验 （b）绘制总方差解释表（注：提取方法为主成分因子分析法。） （c）绘制旋转成分矩阵（注：旋转方法为方差最大法。）（d）按照特征根值大于1的标准提取公共主成分，共提取出4个因子。 （e）得到模型变量名具体指标x1为表现中小企业融资障碍的企业成长因素也即微观因素，包括企业规模、企业资信、企业的管理水平、企业的盈利能力和企业经营风险，数据表明，中小企业自身成长能力、盈利和经营管理水平等反映自身条件和素质的因素是影响其融资的最主要因素；x2为表现中小企业融资障碍的中观因素，包括银企关系、资金的利息成本、非利息成本、融资渠道和社会信息体系（指社会融资方面的信息体系）x3为表现中小企业融资障碍的外部政策环境因素，包括国家产业政策、宏观经济形势和信贷政策；x4则为反映企业性质的因素，是企业的所有制性质和组织形式，的贡献率看，企业性质并不是中小企业融资障碍的重要因素。 2.2技术路线提出问题资料查询实地预调查问卷设计正式调查企业生产经营现状收集融资结构数据影响因素及程度调查研究内容统计数据并计量分析融资结构分析融资结构影响因素分析结论及对策建议当地经信委（中小企业局）了解企业生存经营总体概况当地银行、发改委等机构了解总体宏观融资数据2.3实验方案 对浙江省台州市小微企业融资结构的分析，以台州市若干工业园区为调研点，走访符合标准的相关小微企业，以社会调查法、描述分析法、计量分析法等三个主要方法进行深入调查。（1）实地考察并走访当地金融机构 在正式调查前进行实地考察，并且走访当地银行、发改委、经信委等机构了解当地目前总体企业生存现状、经营状况以及融资情况。（2）社会调查法（问卷调查）： 调查目的：通过对小微企业管理人员进行调查以了解企业目前经营状况、融资数目、融资途径、融资过程中所遇到的困难等问题 调查对象：小微企业法人代表、相关管理人员。 调查程序： （a）明确调查方向和内容，设计调查问卷，包括企业目前经营状况、融资数目、融资途径、融资过程中所遇到的困难等问题。 （b）选取浙江省台州市小微企业法人代表、相关管理人员进行问卷调查。 （c）对收回的问卷进行筛选，得到有效问卷，然后对问卷数据进行统一统计整理分析。（d）利用相关统计软件绘制相关问题的时间截面图表、图示。(3)描述分析法： 对所得的统计数据结构和总体情况进行描述分析，得出统计结果。描述出所调查企业在融资的选择情况，融资难度的情况，以及融资来源等，得出小微企业在融资结构的现实情况。（4）计量分析法： 对影响因素用方差最大旋转主成分因子分析法进行分析，使用的统计软件为 spss13.0。将多个实测