山东大学网络教育财务管理期末考试复习卷.doc

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薆蒇螆膇蒂蒆衿罿莈蒆羁膅芄蒅蚀羈膀薄螃膃葿薃袅羆莅薂肇膁莁薁螇肄芇薀衿芀膃薀羂肃蒁蕿蚁芈莇蚈螄肁芃蚇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅螈袂蒄蚄袀膇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂蚂螄罿蒀螁袇膄莆螀罿羇节蝿虿膂膈螈袁羅薇螈羃芁蒃螇肆肃荿螆螅艿芅莂袈肂膁莂羀芇蒀蒁蚀肀莆蒀螂芅芁葿羄肈芇蒈肇羁薆蒇螆膇蒂蒆衿罿莈蒆羁膅芄蒅蚀羈膀薄螃膃葿薃袅羆莅薂肇膁莁薁螇肄芇薀衿芀膃薀羂肃蒁蕿蚁芈莇蚈螄肁芃蚇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅螈袂蒄蚄 财务管理a一、单项选择题1.作为企业财务管理的目标，每股盈余最大化目标较之于利润最大化目标的优点在于（ c ）a、考虑了资金时间价值的因素 b、考虑了风险价值因素c、反映了创造利润与投入资本之间的关系 d、能够避免企业的短期行为2.某人拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，该人三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，目前需要存入的资金数额为（ a ）a、30000 b、29803.04c、32857.14 d、315003.下列不是衡量风险离散程度的指标（ d ）a、方差 b、标准差c、标准离差率 d、概率4. 宏发公司股票的b系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的必要收益率应为（ d ）a、4% b、12%c、8% d、10%5.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%的折现率计算的净现值小于零，则该项目的 a ）a、大于14%，小于16% b、小于14%c、等于15% d、大于16%6.下列各项中，不会影响流动比率的业务是（ a ）a、用现金购买短期债券 b、用现金购买固定资产c、用存货进行对外长期投资 d、从银行取得长期借款7. 早期资本结构理论中的净营业收益观点（ d ）a.、公司的价值与资本结构无关b、公司的资本结构中负债所占的比重越大，综合的资本成本越低，公司价值越大c、公司的资本结构中权益资本所占的比重越大，综合的资本成本越低，公司价值越大d、增加债权资本对提高公司价值是有利的，但债权资本规模必须适度 8.下列各项中，属于商业信用筹资方式的是( b)。a、发行短期融资券 b、应付账款筹资c、短期借款 d、融资租赁9. 某公司2011年预计营业收入为50 000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年 b、3000万元c、5000万元 d、8000万元10. 某企业计划30万元建设一条生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资项目回收期为（ b ）年a、5 b、6年c、10年 d、15年二、多项选择题1.下列说法不正确的是（ bc ）a、风险越大，投资人要求的必要收益就越高b、风险越大，意味着损失越大c、风险是客观存在的，投资人是无法选择是否承受风险的d、风险可以使用项目收益的标准离差来衡量e、风险越大并不一定意味着损失越大 2.其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是（ acd ）a、用现金偿还负债 b、借入一笔短期借款c、用银行存款购买一台设备 d、用银行存款支付办公费用e、收回应收账款 3.下列关于杠杆描述正确的是（ abce ）a、经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动影响b、财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响c、复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响d、经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1e、即使没有固定性筹资成本支出，也可能存在财务杠杆 4.下列（ ）属于发行可转换债券的优点a、可转换债券的利息率低于一般债券。b、可转换债券转换成功可以减少公司面临的还本付息压力c、可转换债券如果转换成功有利于调整资本结构d、如果转股成功，会分散现有股东经营管理权利e、如果转股不成功，企业将承受财务风险 5.企业持有现金往往是出于（ abc ）的考虑a、交易动机 b、补偿动机c、投机动机 d、投资动机e、谨慎动机三、名词解释财务杠杆 财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。 股票分割股票分割又称股票拆细，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。 弹性预算在成本习性分析的基础上，按一系列 可能达到的预计业务量水平编制的适应多种情况的预算四、简答题1.财务管理的目标有几种观点？各有什么优缺点？1.利润最大化基本观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标优点：1、反映了当期经营活动中投入与产出对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的高低。2、利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献，而且与企业的利息息息相关。利润最大化对于企业的投资者、债权人和经营者和职工都是有利的。3、利润这个指标在实际应用方面比较简便。利润额直观、明确，容易计算，便于分解落实，大多数职工都能理解。缺点：1、利润最大化中的利润额是一个绝对数，没有反映出所得利润额同投入资本额的关系。2、有可能使得企业产生追求短期利益的行为。3、没有考虑利润取得的时间价值因素4、没有考虑所获取的利润和所承担风险的关系 2.每股盈余最大化 基本观点：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考虑，用每股盈余来概括企业的财务管理目标，从而来避免“利润最大化”目标的其中一个缺陷 优点：解决了“利润最大化目标”中所获取利润和资本投入的缺陷，把利润与股东投入的资本相联系，考虑了投资额和利润的关系。缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。（3）可能造成经营行为的短期化 3.企业价值最大化（或股东财富最大化） 基本观点：增加股东财富是财务管理的目标 优点：1、考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。2、科学的考虑了风险与报酬的联系。3、能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。4、不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人、经理层、一般职工的利益。 缺点：难以衡量(1)它只适用于上市公司,对非上市公司很难适用。(2)股东财富最大化要求金融市场是有效的。(3) 股票价格除了受财务因素的影响之外,还受其他因素的影响,股票价格并不能准确反映企业的经营业绩。所以,股东财富最大化目标受到了理论界的质疑。 4.现金流量最大化（每股市价最大化）企业价值最大化的另一种表现股价影响因素很多；非上市企业无法获得该指标的数据 2.简述财务困境成本包含的内容指现金流量不足以补偿现有债务一、困境企业承担的成本，二、债权人的损失，三、其他利益当事人的损失。四、计算题1.已知某公司每年需用甲材料36000吨，单位进价每吨150元，每次订货成本1250元，每吨甲材料每年储存成本10元。要求： （1）计算甲材料的经济订货量（2）计算经济订货量的相关存货成本 （3）计算最优订货批数（1）计算甲材料的经济订货量经济订货批量=(2*36000*1250/10)=3000 （2）计算经济订货量的相关存货成本相关总成本=(2*36000*1250*10)=30000 （3）计算最优订货批数最优订货批次=36000/3000=12(次) 已知：期末流动比率是1.5，期末资产负债率50%，存货周转次数4.5次，本期销售成本是315000元，期初存货等于期末存货。要求，利用以上数据，分别计算期初、期末存货数，应收账款净额，应付账款，长期负债数，未分配利润.解：因为：成本基础的存货周转率=主营业务成本/存货平均净额 所以 ： 存货平均净额=315000/4.5=70000 又： 期末存货=期初存货 则： 存货=70000应收账款净额=432000-294000-70000-25000 =43000又因为：流动比率=流动资产/流动负债 所以：流动负债=流动资产/流动比率=（25000+43000+70000）/1.5 =92000则：应付账款=92000-25000=67000又因为：资产负债率=负债总额/资产总额100% 则：负债总额=资产负债率资产总额=50%432000=216000长期负债=负债总额-流动负债=216000-92000=124000又：资产总额=权益总额=432000则：未分配利润=432000-200000-124000-25000-67000=16000 3. 某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，目前的息税前利润为100万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润会增加100万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司使用所得税率40%。要求：（1）计算两个方案的每股收益（2）计算两个方案的每股收益无差别点的息税前利润（3）计算两个方案的财务杠杆系数（4）比较那个方案更好答案：（1）方案1 方案2息税前利润=200 息税前利润=200 目前利息=40 目前利息=40新增利息=60 新增利息税前利润=100 税前利润=160税后利润=60 税后利润=96普通股数=100万股 普通股数=125万股每股利润=0.6元 每股利润=0.77元（2）（ebit-40-60）（1-40%）/100=（ebit-40）（1-40%）/125ebit=340（万元）（3） 财务杠杆系数（1）=200/（200-40-60）=2财务杠杆系数（2）=200/（200-40）=1.25（4）（1）设每股利润无差别点为x。则，（x-1508%-50010%） （1-33%）-10015%/25=（x-1508%）（1-33%）-10015%/（25+25） x=134.39（万元）（5）当预计息税前利润为160万元时，应选择发行债券方案。 财务管理b 一、单项选择题1.作为企业财务管理的目标，每股盈余最大化目标较之于利润最大化目标的优点在于（ c ）a、考虑了资金时间价值的因素 b、考虑了风险价值因素c、反映了创造利润与投入资本之间的关系 d、能够避免企业的短期行为2. 在资本市场上向投资者出售金融资产，比如发行股票和债券等等，从而获得资金的活动，属于（ a ）a、筹资活动 b、投资活动c、收益分配活动 d、扩大再生产活动3.用于评价企业盈利能力的总资产报酬率指标中的报酬是指（ d ）a、利润总额 b、营业利润c、净利润 d、息税前利润4.下列各项中，不属于投资项目现金流出量 c ）a、固定资产投资 b、垫支的流动资金c、折旧与摊销 d、不含利息费用的付现成本 5某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是( a )a、降低利息费用 b、降低固定成本水平c、降低变动成本 d、提高产品销售单价6.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ b ）a、等于0 b、等于1c、大于1 d、小于17.某债券面值1000元，票面利率为10%，期限为10年，当前市场利率为12%，问债券的发行价格为（ ）（注：债券为分期付息，一次还本债券。p/a,12%，10=5.65，p/a,10%，10=6.145，p/f,12%,10=0.322, p/f,10%,10=0.3855）a、1000 b、952c、1200 d、8878. 某公司负债和权益资本的比例为1：3，综合资本成本为12，如果想保持原有资本结构不变，个别资本成本不变，当公司发行25万元长期债券的时候，总筹资规模的突破点是（ b ）a、 75 b、 100c、 50 d、 1259. 某公司发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格每股10元，筹资费率4，预计第一年年末发放股利0.25元，以后每年增长5，则该普通股成本为（ a ）a、7.6 b、5c、9 d、7.5 10. 下列各项中，综合性较强的预算是( c)。a、销售预算 b、材料采购预算c、现金预算 d、资本支出预算 二、多项选择题1.某投资方案的盈利指数为1，说明（ cde ）。a、投资报酬率大于预定贴现率 b、贴现后现金流入大于贴现后现金流出c、贴现后现金流入等于贴现后现金流出 d、投资报酬率等于预定贴现率 e、净现值等于零2下列资产中，通常可作为速动资产的有：（ abde ）。a、存货 b、现金c、无形资产 d、应收票据 e、短期投资3处于初创阶段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有( acd )。 a、固定股利政策 b、剩余股利政策 c、固定股利支付率政策 d、稳定增长股利政策 4补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（ ac ）。a、减少了可用资金 b、减少了应付利息 c、提高了筹资成本 d、增加了应付利息 e、降低了筹资成本5应收账款的成本包括（ abe ）。a、持有的机会成本 b、调查顾客信用情况的费用 c、收账的费用 d、收集客户信息的费用 e、坏账的损失 三、名词解释资本资产定价模型 营运资金 资本资产定价模型是一种描述风险与期望收益率之间关系的模型。在这一模型中某种证券(或组合)的期望收益率就是无风险收益率加上这种证券的系统风险溢价。 内部收益率是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上它是能使项目的净现值等于零时的折现率。营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。运营资金是企业生产经营中循环周转的资金企业的营运资金愈多企业的周转能力愈强关系到企业的生存与发展。四、简答题1 简述企业总体财务管理体制有哪些财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式财务管理体制、分权制式财务管理体制和混合制式财务管理体制2 简述计算现金流量的一般性原则 五、业务题销售增加而自动增加。企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元。预计本年度销售收入5000万元，销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同。 要求：（1）采用销售百分比法预测外部融资额（2）假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年度相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价。如果从外部融资20万元，是否可行？ 答案 计算销售百分比 流动资产销售百分比240/4000=6% 固定资产销售百分比65/4000=1.625% 应付票据销售百分比=18/4000=0.45% 应付账款销售百分比=25/4000=0.625% 预提费用销售百分比=7/4000=0.175%(2) 计算预计销售额下的资产和负债 流动资产=50006%=300(万元) 固定资产=5001.625%=81.25万元 应付票据=50000.45%=22.5万元 应付账款=50000.625%=31.25万元 预提费用=50000.175%=8.75万元 预计总资产=300+81.25+3+12=396.25万元 预计不增加外部融资的总负债=46+22.5+33+31.25+8.75+32=140.5万元 3预计留存收益增加额 预计销售净利率=100/40001+10%=2.75%预计的留存收益率=1-60/100=40% 预计留存收益增加额=50002.75%40%=55万元4计算外部融资需要 外部融资额 =396.25-140.5-192+55=8.75万元 预计留存收益增加额 =5000100/40001-60/1001+10% =42.5万元 外部融资需求=396.25-140.5-(192+42.5)=21.25 (万元)>20万元故不可行。 2某公司资本总额为250万元，负债比率为45，其中长期借款25，其利率为14，融资租赁20，利率为10，优先股比重为5，股利率为12。该企业销售额为320万元，固定成本48万元，变动成本率为60。企业所得税率为40。要求（1）计算财务杠杆与经营杠杆系数（2）假若知道今年企业销售收入将上升20，则每股收益的上升幅度是多少答案1经营杠杆系数 =32032060% /32032060%48=1.6 负债额=25045% =112.5利润=112.5 14%=15.75财务杠杆系数=80/8015.75=1.25复合杠杆系数=1.61.25=2 财务管理 c一单项选择题1. 在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是(b )。a、营业净利率 b、净资产收益率c、总资产净利率 d、总资产周转率2. 下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是(d )。a、产值最大化 b、利润最大化c、每股收益最大化 d、股东财富最大化3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量 c ）a、固定资产投资 b、垫支的流动资金c、折旧与摊销 d、不含利息费用的付现成本4. 相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（ c ）a. 筹资限制少 b、筹资成本高c. 财务风险大 d、筹资速度慢5.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ b ）a、等于0 b、等于1c、大于1 d、小于16. 已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是( a )a、标准离差率 b、标准差c、协方差 d、方差7.某公司年终利润分配前股东权益项目资料如下：股本400万股（每股面值2元，200万股），资本公积160万元，未分配利润840万元，所有者权共计1400万元。现计划以每10股送1股方式发放股票股利，每股净资产是（ a ）a、4.4 b、6.36c、7.7 d、78. 某产品预计单位售价12元，单位变动成本8元，固定成本总额120万元，适用的企业所得税税率为25%。要实现750万元的净利润，企业完成的销售量至少应为( d )。a、105 b、57.5c、217.5 d、2809. 筹资的无差别点是指不同资本结构下每股收益相等时的（ a ）a. 销售收入或息税前利润 b. 变动成本c. 固定成本 d. 每股收益10. 某公司按照2/20,n/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成本率是( d)。a、2.00% b、12.00%c、12.24% d、18.37% 二、多项选择题1. 下列各项中，属于“留存收益”与“发行普通股”筹资方式所共有特点的有（ad ）。a、 财务风险小 b、 筹资限制少c、容易分散公司的控制权 d、 能增强公司的信誉2下列各项中，属于企业特有风险的有( ac )。a、经营风险 b、利率风险c、财务风险 d、汇率风险3下列各项中，其数值等于先付年金终值系数的有（ ）。a（p/a，i，n）（1+i） b（p/a，i，n-1）+1c.（f/a，i，n）（1+i） d. （f/a，i，n+1）-14企业如果延长信用期限，可能导致的结果有(abcd )。a、扩大当期销售 b、延长平均收账期c、增加坏账损失 d、增加收账费用5股票股利和股票分割均会使( abc )。a会导致股票价格下降 b股东权益总额减少c普通股股数增加 d每股收益下降e每股面值下降三、名词解释系统风险 投资回收期 盈亏临界点系统风险又称市场风险也称不可分散风险。是指由于某种因素的影响和变化导 致股市上所有股票价格的下跌从而给股票持有人带来损失的可能性。投资回收期就是指通过资金回流量来回收投资的年限盈亏临界点是指企业收入和成本相等的经营状态即边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损的状态。四、简答题1.简述应收账款的成本组成（需要提供相关公式）主要剩余政策的优点是能保持理想的资金结构使综合资金成本最低缺点是股利额随投资机会变动不能与盈余较好的配合不能很好地满足股东分得红利的愿望。2、固定股利政策优点1稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息有利于树立公司良好形象增强投资者对公司的信心稳定股票的价格。 2稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票则不会受这些股东的欢迎股票价格会因此而下降。 缺点股利与盈利能力相脱节没有考虑公司流动性与3、固定股利比例政策 优点能使股利与公司盈余紧密地配合充分体现了风险投资与风险收益的对等体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。但是极易造成公司不稳定的感觉对于稳定股票价格不利。 缺点在这种政策下各年的股利变动较大容易使外界产生公司经营不稳定的印象不利于股票价格的稳定与上涨。 4、正常股利加额外股利政策 优点 1)这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时可维持设定的较低但正常的股利股东不会有股利跌落感而当盈余有较 大幅度增加时则可适度增发股利把经济繁荣的部分利益分配给股东使他们增强对公司的信心这有利于稳定股票的价格。 2)这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入从而吸引住这部分股东。五、业务题（共40分）1d公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了d公司2009和2010年的有关财务指标，如下表所示：要求：(1)计算d公司2009年净资产收益率。(2)计算d公司2010年2009年净资产收益率的差异。(3)利用因素分析法依次测算销售利率、总资产周转率和权益乘数的变动时d公司2010年净资产收益率下降的影响。【答案】12009年净资产收益率=12%0.61.8=12.96%2差异=12.96%-4.8%=8.16%3销售净利率的影响8%-12%0.61.8=-4.32% 总资产周转率的影响8%0.3-0.61.8=-4.32% 权益乘数的影响8%0.32-1.8=0.48% 2b公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为n/60。如果继续采用n/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1 000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。为扩大产品的销售量，b公司拟将信用条件变更为n/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1 100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。要求：(1)计算信用条件改变后b公司收益的增加额（即收入扣除变动成本之后的边际贡献）(2)计算信用条件改变后b公司应收账款成本增加额。(3)为b公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。【答案】1增加收益=1100-10001-60%=402增加应计利息=1100/3609060%10%-1000/3606060%10%=6.5 增加坏账损失=25-20=5增加收账费用=15-12=33增加的税前损益=40-6.5-5-3=25.5 蚆羃膅葿螈螆肁蒈蒇羁羇薇薀螄芆薆蚂罿膂