基金优选策略.docx

FOF组合投资中如何优选基金一.FOF组合投资基本流程 传统基金(Fund)投资于股票、债券、商品、黄金等资产，基金经理为我们从中挑选优秀的资产并组合成基金产品。基金中基金(Fund of Funds, 简称“FOF”)是一种以基金作为底层投资标的的组合投资结构，它为我们挑选优秀的基金产品和基金经理并组合成FOF。 FOF组合投资基本流程包括：大类资产配置、策略设计、细类基金优选、基金组合、组合绩效评价。有效的资产配置根据各种大类资产预期收益和预期风险特征，配置能够抵抗FOF回撤的资产结构，避免单一品种资产带来的下行风险。策略设计包括持仓和调仓策略的定制。细类基金优选需要深入研究各类资产特征，针对不同类别的基金挖掘能够平稳预测基金未来相对收益的单因子、综合因子或性能指标并抽象成信号，进而优选出未来具有高收益的基金。基金组合需要根据优选出来的基金计算预期收益和预期风险，设定投资目标，如：固定基金组合风险最大化收益、固定基金组合收益最小化风险、最大化基金组合夏普比率、最大化基金组合信息比率等。组合绩效评价需要根据基金的净值走势计算组合的性能指标，如：年化主动收益、年化总风险、夏普比率、最大回撤等；根据基金持仓进行收益风险归因。图1. FOF组合投资基本流程二.基金优选1.通联基金策略分类结构公募基金类型包括股票型、债券型、混合型、货币市场型、QDII型、保本型和其他类投资基金。以上各种类型都分别包含开放式和封闭式两种运作方式。通联魔方涵盖全市场共31300+只私募，私募基金策略包括：股票策略、相对价值、宏观策略、事件驱动、组合基金、债券策略、期货管理、复合策略、其他策略。此外，通联魔方私有基金产品270+只。图2.公募基金类型结构图图3. 私募基金策略结构图2. 基金实时性能指标系统图4.基金实时性能指标系统3. 基金筛选工具构建基金池基于以上基金类型和基金策略结构，我们认为相同类别和相同策略的基金其性能指标具有可比性。所以，在进行基金优选前，需要使用通联魔方基金筛选工具构建基金池，如图5所示。图5. 通联魔方基金筛选工具构建基金池4.单指标优选基金构建好基金池后，我们需要从池中基金挖掘能够稳定预测基金未来收益的指标，通过去极值、标准化把性能指标抽象成预测信号。因此，用于筛选基金的指标需满足两个条件：最能预测基金未来收益；预测能力稳定。单指标优选基金流程：Step1: 预处理性能指标，把池中基金的每个指标值去极值、标准化。Step2: 一段时间内，按设定的时间窗口(例如:日频或周频)滑动，计算基金池中每只基金在每个时间点上，基金当期收益分别与前期多个备选指标之间的相关系数；Step3: 得到所有基金当期收益与每个指标之间的相关系数均值和标准差，均值大代表该指标预测能力强；标准差小代表该指标预测能力稳定。我们需要选择预测能力强且稳的性能指标。Step4: 计算每个指标与未来收益相关性均值/标准差，选择计算结果最大的性能指标作为优选基金的单指标。Step5: 从通联魔方指标库获取池中每只基金由Step4得到的指标当期值，并点击从大到小排序按钮。该