云南白药财务分析.docx

1.计算某上市公司财务指标。1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？ 净资产收益率（ROE）=12.95% 投入资本收益率（ROIC）*=2.76% 销售利润率=2.98% 经营费用比例（经营费用/销售收入）=1.262、公司的流动性（Liquidity/Currency）如何？ 经营现金流量0 现金偿债倍数=现金/到期长债=7.81% 流动比率=9.65% 速动比率=10.5% 3、公司资产的使用效率（Efficiency of Utilising Assets）如何？ 总资产周转率=80.59% 存货周转率（年销售或销售货物成本/平均存货）=5.14% 应收账款周转率 （年销售/平均应收账款）=68.76%4、上市公司财务盈利和市场表现（Financial Earning & Market Performance）如何？ 每股净利润（EPS）=2.02 每股股利（DPS）=0.84 市盈率（P/E）=12.70% 每股净资产（BVEPS）=6.002.评价该公司的财务状况、经营成果和现金流量。2009年，云南白药实现主营业务收入71.72亿元，较2008年的57.23亿元净增14.49亿元，同比增幅为25，其中销售额超过亿元的自产产品达到7个；实现净利润6.09亿元，较2008年的4.64亿元增长31；实现利税11.42亿元，同比增长21%，增长数分别超过1.4亿元与2亿元。 在盈利能力方面，云南白药的营业利润率由2008年的9.24%上升到2009年的9.65%。在运营能力方面，云南白药的应收帐款周转天数10天,较上年缩短了1天，营业周期116天，较上年缩短了2天。2009年，云南白药的盈利结构发生变化，商业板块盈利能力大幅提高，2009年盈利8558万元，比上年增长21.74%。 2009年，云南白药实施“稳中央、突两翼”战略，健康、透皮两翼收入继续保持快速上升势头，主要指标的增幅均超过50%，两翼合计收入由原来不到中央产品的1/2发展到现在与中央产品平分秋色，为2009年云南白药收入与利润的增长做出重要贡献。 2009年8月，新医改中最重要的一项内容国家基本药物目录（基层版）正式发布，云南白药共有66个品种进入目录，11月，国家新的医保目录发布，云南白药共有87个中药产品、55个化药产品进入目录。云南白药的五个独家品种（云南白药散剂、胶囊、膏、酊、气雾剂）进入国家基本药物目录（基层版）。08 年业绩增长41，EPS0.87 略低预期 公司 2008 年实现营业收入57 亿，同比增长34%，实现净利润4.65亿，同比增长达41%，摊薄每股收益0.87 元，略低于预期主要是4Q 计提了约2500 万元资产减值。 医药工商业比翼齐飞，盈利能力突出 医药商业：收入 36 亿元，增长36%；盈利7030 万元，大幅增长67%，净利润率1.96高于行业平均水平，成为突出的业绩新增长点。医药工业：收入21 亿，增长44%，盈利3.94 亿元，工业毛利率72，虽因原材料涨价及合并07 年收购整合的集团其它工业资产下降近3 个百分点，但净利率达18.7%，盈利能力依然突出。 现金流良好，运营质量优异 公司经营性现金流由07年的7102万大幅增至8.07亿，增长达10倍多，原因为应收票据大量贴现导致应收票据减少。应收帐款周转天数和营业周期进一步缩短，管理费用率进一步下降。账面现金达24亿元。 09Q1 业绩增长33，EPS0.21 略超预期，工业增速放缓 09 年一季度收入增长34%，毛利增长18，由于期间费用率下降仅4 个百分点，取得了33%业绩增长。整体毛利率下降3 个百分点。 估计工业增速约18，商业继续大幅增长拉动收入增长超预期。 业绩略有下调2009年，云南白药的电子商务业务收入达到5.73亿元，占公司营业收入的8%,净利润1.2亿元，占公司净利润的20%，净利润率21%。 3.利用杜邦分析法，并综合分析评价该公司将净资产收益率分解为三部分进行分析的方式名称：利润率，总资产周转率和财务杠杆。这种方式也被称作“杜邦分析法”。 杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响： - 营运效率，用利润率衡量； - 资产使用效率，用资产周转率衡量； - 财务杠杆，用权益乘数衡量。 净资产收益率=利润率（利润/销售收入）*资产周转率（销售收入/资产）*权益乘数（资产/权益） 经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。那么，我们继续对资产净利率进行分解：资产净利率销售净利率总资产周转率2008年 0.0320.0251.342009年 0.0390.0172.29通过分解可以看出2009年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销销售净利率净利润销售收入2008年 0.02510284.04411224.012009年 0.01712653.92757613.81该公司2009年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从2008年403967.43万元增加到2009年736747.24万元，与销售收入的增加幅度大致相当2009年 736747.24684559.9121740.96225718.205026.17通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。在本例中，导致权益利润率小的主原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用公告云南白药(000538)2009年年度报告时间：2010年04月24日 14:22:25中财网重要提示及目录重要提示： 1.1本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 1.2没有董事、监事、高级管理人员对年度报告内容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议。 1.3所有董事均出席了本次董事会。 1.4中审亚太会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留审计意见的审计报告。 1.5公司董事长王明辉、总经理尹品耀及财务总监吴伟声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。 云南白药集团股份有限公司2009年年度报告一、公司基本情况简介 (一)公司法定中文名称：云南白药集团股份有限公司 公司法定英文名称：YUNNANBAIYAOGROUPCO.,LTD (二)公司法定代表人：王明辉 (三)公司董事会秘书：吴伟 联系地址：云南省昆明市二环西路222号 电话电子信箱： 证券事务代表：赵雁 联系地址：云南省昆明市二环西路222号 电话电子信箱： 传真(四)公司注册地址:昆明市国家高新技术产业开发区 公司办公地址：昆明市二环西路222号 邮政编码：650118 公司国际互联网网址： 电子信箱： (五)公司选定的信息披露报纸名称：证券时报、上海证券报、中国证券报 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址： 公司年度报告备置地点：本公司档案室 (六)公司股票上市交易所：深圳证券交易所 股票简称：云南白药 股票代码：000538 (七)其他有关资料： 公司首次注册登记日期：1993年11月30日 首次注册地点：云南省昆明市西坝路51号 公司变更注册登记日期：2000年5月4日 变更注册地点：昆明市国家高新技术产业开发区 企业法人营业执照注册号：5300001003806 税务登记号码：53010221652214x 公司聘请的会计师事务所名称:中审亚太会计师事务所有限公司 办公地址:云南省昆明市白塔路131号汇都国际C座6层 第2页共142页 云南白药集团股份有限公司2009年年度报告 二、会计数据和业务数据摘要 (一)主要利润指标完成情况(单位:人民币元) 营业利润：691,842,734.39元 利润总额：705,649,157.37元 归属于上市公司股东的净利润：603,719,565.80元 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润：587,220,595.13元 经营活动产生的现金流量净额：460,548,807.32元 注:扣除非经营性损益项目及涉及金额(单位：元) 项目本期发生额上期发生额 1.非流动性资产处置损益-281,902.40-63,790.49 2.计入当期损益的政府补助14,798,708.2027,461,016.09 3.除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供 出售金融资产取得的投资收益4,578,613.72 4.债务重组损益-134,091.351,290,523.50 5.同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当 期净损益0.00-1,869,617.13 6.除上述各项之外的其他营业外收入和支出-576,291.47-2,322,806.14 小计18,385,036.7024,495,325.83 减：所得税影响1,702,602.762,488,059.09 少数股东权益影响额（税后）183,463.27 合计16,498,970.6722,007,266.74 (二)报告期末前三年的主要会计数据和财务指标 主要会计数据 本年比上年 2009年2008年2007年 增减（） 营业收入7,171,784,043.635,723,198,667.6525.314,263,268,552.25 利润总额705,649,157.37555,249,695.3127.09389,533,814.06 归属于上市公司股东的净 603,719,565.80465,420,155.4829.71330,209,797.00 利润归属于上市公司股东的扣 587,220,595.13443,412,888.7432.43333,101,808.61 除非经常性损益的净利润经营活动产生的现金流量 460,548,807.32806,896,878.01-42.9271,022,762.67 净额 本年末比 2009年末2008年末2007年末 上年末增减（） 总资产6,005,348,659.554,937,169,577.5621.643,039,546,185.98 所有者权益（或股东权益）3,581,073,930.243,137,244,730.7414.151,423,582,809.50 股本534,051,138534,051,1380.00484,051,138.00 第3页共142页 云南白药集团股份有限公司2009年年度报告 主要财务指标单位：（人民币）元 本年比上年 2009年2008年2007年 增减（） 基本每股收益（元/股）1.130.9617.710.68 稀释每股收益（元/股）1.130.9617.710.68 用最新股本计算的每股收益（元/股）- 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）1.100.9219.570.69 全面摊薄净资产收益率（%）16.8614.842.0223.20 加权平均净资产收益率（%）17.9829.40-11.4225.91 扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率（%）16.4014.132.2723.40 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）17.4928.00-10.5126.23 每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）0.861.51-42.920.15 本年末比上年 2009年末2008年末2007年末 末增减（） 归属于上市公司股东的每股净资产（元/股）6.715.8714.312.94 (三)股东权益变动情况（单位：元） 项目期初数本期增加本期减少期末数变动原因 1、股本534,051,138534,051,138 2、资本公积1,397,057,201.892,526,785.082,121,730.901,397,462,256.07同一控制下合并 按母公司本期净利润 3、盈余公积217,704,428.0627,569,652.05245,274,080.11的10%计提法定盈余 公积 当年净利润及派发现 4、未分配利润988,431,962.79603,719,565.80187,784,993.451,404,366,535.14 金红利 5、外币报表折算差额-80,079.08-80,079.08 当年净利润及统一控 6、股东权益合计3,137,244,730.74.633,735,923.85189,906,724.353,581,073,930.24 制合并 第4页共142页 4、公司报告期净利润增长的原因 本报告期实现净利润60,920万元，较上年的46,353万元增加14,567万元，增长 31.43%，主要是利润总额的增长。 （1）利润总额的增长 全年利润总额实现70,565万元，较上年的55,525万元增加15,040万元，增长 27.09%。 利润总额增长的主要原因是销售的增长，营业收入同比增长25.32%。 （2）所得税的增加 所得税本年应缴9,