财务管理试题详解.doc

1. 在资本预算中，净现值法计算出来的NPV大于零、NPV等于零及NPV小于零分别意味着什么？使用净现值法时，贴现率如果用银行贷款利率是否恰当，为什么？2. 如果某个投资组合对每一项资产都有正的投资，那么这个投资组合的期望报酬率是否可能低于投资组合中的每一项资产的期望报酬率？投资组合的贝塔系数呢？投资组合的风险呢？3. 请问你刚刚学习过的“企业财务管理”课程包括哪些内容？ 4. 简述风险资产的定价原理？运用该定理评估一项专利的价值？ 5. 简述流动资产的短期财务政策中激进政策和保守政策的特点？ 6. 简述风险收益对等原则和资本资产定价原理的思想？ 7.有效市场假说对于下列每一种情形，讨论在下列条件下是否存在通过买卖企业的股票来获取盈利的机会：(1) 市场不具备弱式效率；(2) 市场具备弱式效率，但不具备半强式效率；(3) 市场具备半强式效率，但不具备强式效率；(4) 市场具备强式效率。a. 在过去30天，股票的价格每天都在稳定地上涨。b. 一家公司公布财务报表，你相信你发现了公司的存货和成本控制报告技巧有些异常，导致公司实际的流动性被低估了。c. 你观察到某公司的高级管理人员在过去的一周里已经从公开市场买回许多自家公司的股票。8. 2010年3月25日，武汉中百公布其年报时，公司股价大涨3.39%。公司近三年的盈利状况如下：武汉中百三年盈利状况表指标日期2009-12-312008-12-312007-12-31净利润(万元)21329.7617189.2912581.64净资产收益率(%)12.4110.9912.52若中国市场具备半强式有效，根据上述资料从市场有效性的角度对这个公司的年报股价表现进行解释。9. 当企业折旧方法由平均折旧法该为加速折旧法时，对企业的当期利润和当期现金流量各有什么样的影响？并说明理由。10.假设A集团下属有两个分公司，一个属于高科技板块，一个属于传统家电板块，两个分公司的经理均发现了一个投资项目，作为总公司的高管，请问你如何进行决策？11. 简述风险资产的定价原理？运用该定理评估苹果树的价值？（见第四章苹果树的定价）12.A公司发现了一个投资项目，目前有债务和股权两种融资方式，在期望现金流量情况下，股东的收益和风险如下： 融资方式 E(EPS)DTL 权益 $3.501.20 债务$5.601.50请解释该数据？ 1、假如你在2011年7月大学毕业时必须立刻购买一辆崭新的汽车。购车大约要花去350 000元，你已经支付了10的首付款，余款向商业银行贷款支付。银行三年期贷款年利率6，要求按月等额偿还本息，不得提前还贷。请计算（1）你每月还款额是多少元？（2）三年36个月总共还款多少元？（3）你实际负担的贷款有效年利率是多少？（贴现率千分之五，240期年金现值系数为32.871）2. 若无风险报酬率为7.5%，这些证券有没有被正确定价？若Cooley公司的股票是被正确定价的，Moyer的股价会如何调整？4市场的风险溢酬是10%，无风险报酬率是4%。哪一支股票的系统风险史高？哪一支股票的整体风险更高？哪一支股票更具“风险性”？请解释。5、A公司的债券票面利率为10%，面值为1 000美元，利息每半年付一次，而且该债券的到期期限为20年。如果投资者要求12%的收益率，那么，该债券的价值是多少？解：购买该债券共获得40次现金流入时点，前40次每次流入利息50美元，同时第40次获得本金1000美元，半年的利率为12%/2=6%。因此，该债券的价值P=50*(P/A,6%,40)+1000*(P/F,6%,40)=50*15.046+1000*0.0972=849.506. 我们想要用新的自动焊接系统取代目前的人工系统。新系统的取得成本为450 000美元，这些成本将采用直线法在其4年的预期年限内折旧完毕。该系统在4年后的实际价值为250 000美元（扣除处置成本）。我们认为这个新系统每年可以节约125 000美元的税前人工成本。税率为34%，则购买这个新系统的NPV和IRR分别是多少？必要报酬率为17%。7某企业拟以新设备替换旧设备，新设备原始投资额为10万元，使用寿命为6年，6年中每年营业现金流量为4万元；旧设备目前的变现价值为5万元（与账面净值相等），仍可使用5年，5年中每年的营业现金流量为3万元。设资金成本率为15%，新、旧设备均无残值。该企业应如何进行决策？8.一个项目的成本为750 000美元，年限为5年，没有残值，并以直线法折旧完毕。必要报酬率为17%，税率为34%，销售量为每年500件，单位价格为2 500美元，单位变动成本为1 500美元，固定成本为每年200 000美元。假定你认为上面的销售量、价格、变动成本以及固定成本预测的准确度在5%以内。这些预测的上限和下限分别是多少？基本情况下的NPV是多少？最好的情况和最差的情况下的NPV又是多少？你如何评估该项目9. 一家完全权益企业正在考虑下列项目：国库券利率是5%，市场的期望报酬率是12%。a.哪个项目的期望报酬率高于企业12%的资本成本？b.应该接受哪个项目？c.如果以整个公司的资本成本为门槛率，哪些项目将被错误地接受或拒绝？10、ZZ Pop公司正在比较两个不同的资本结构，一个是完全权益计划（计划I），另一个是利用杠杆的计划（计划II）。在计划I下，ZZ Pop公司将有15万股股票流通在外。在计划II下，将有6万股股票和150万美元的债券流通在外。债务的利率是10%，没有公司税。a.如果EBIT是20万美元，哪一个计划的EPS更高，财务杠杆更高？b.如果EBIT是70万美元，哪一个计划的EPS更高，财务杠杆更高？c.临界EBIT是多少？11、假设投资者的股利税率为10%，资本利得税率为0。投资者正在考虑风险等级相同的D和G公司，公司G目前股价10元，下一年估计12元，公司不发放股利；公司D明年会发放2元股利，届时除息价格为10元。那么D公司的股价为多少，投资者才愿意购买？12、某公司正准备购买一套设备，原始投资260万元，其中设备投资230万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。