财务分析概述.doc

财务指标分析财务分析的意义财务分析的主体与内容财务分析的方法财务分析的局限性偿债能力指标营运能力指标综合指标分析综合绩效评价获利能力指标发展能力指标综合绩效评价的意义综合绩效评价的内容定量评价指标评价标准评价标准综合评价报告财务分析基础财务分析与综合绩效评价二、本章重点内容概述1、财务分析的主体与内容财务分析信息的主体主要有企业所有者、债权人、经营管理者和政府相关部门等。相关利益主体出于不同的动机，对财务分析信息的要求有所侧重。财务分析的基本内容包括偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析以及财务综合分析，它们构成财务分析的主要内容。2、 财务分析的方法（1）比率分析法比率分析法是指通过计算各种比率指标来反映经济活动变化的分析方法。根据比率指标所反映的内容不同，可以将其划分为三类：一是构成比率；二是相关比率；三是效率比率。比率分析法的优点是计算简便，计算结果也比较容易判断，由于比率指标反映的是相对数，因此可以在不同规模的企业之间进行比较，甚至在一定程度上超越行业间的差异进行比较。但采用这一方法应该注意以下几点：对比指标的相关性；对比口径一致性；衡量标准的科学性。（2）趋势分析法趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析法的具体运用主要有以下三种方式：重要财务指标的比较；会计报表的比较；会计报表项目构成的比较。但在采用趋势分析法时，必须注意以下问题：第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二，剔除异常性因素的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；第三，应运用例外原则，对某项目有显著变动的指标应作重点分析、研究其产生的原因，以便采取合理对策，达到趋利避害。（3）因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和程度的一种方法。采用这种方法的前提是，当有若干因素对分析指标产生影响作用时，假定某一因素发生变化，其余各个因素都保持不变，然后顺序确定每一个因素单独变化时所产生的影响。因素分析法具体形式有两种：一是连环替代法；二是差额分析法。因素分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响，在财务分析中应用比较广泛。但是应用该方法时必须注意以下几个问题：分析前提的假定性。因素分解的相关性。因素替代的顺序性。顺序替代的连环性。3、财务分析的局限性从整个体系上看，财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、分析方法的局限性和分析指标的局限性。其中，资料来源的局限性包括数据缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后性等。从技术层面上看，财务分析的局限性主要表现为会计报表计量的局限性、会计报表内容的局限性和会计报表时间的局限性。4、偿债能力指标（1）短期偿债能力指标短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是评价企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。衡量企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三个指标。流动比率：流动资产与流动负债的比率，它表明企业每单位流动负债的有多少流动资产作为偿还保证，反映企业运用短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。速动比率：企业速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。现金流动负债比率：企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。（2）长期偿债能力指标顾名思义，长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。衡量企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数和带息负债比率等。资产负债率：企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。产权比率：负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构是否稳健的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。已获利息倍数：指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保证程度。其中，息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数，利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。或有负债比率：企业或有负债总额对所有权益总额的比率，反映企业所有者权益对可能发生的或有负债的保障程度。带息负债比率：企业某一时点的带息负债金额与负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力。5、营运能力指标企业拥有或控制的生产资料表现为各项资产占用。因此，生产资料的营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能力取决于资产的周转速度、资产运行状况、资产管理水平等多种因素。通常资产的周转速度越快，资产的使用效率越高，则资产营运能力越强；反之，营运能力就越差。（1）流动资产周转情况反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。应收账款周转率：是企业一定时期内营业收入（或销售收入）与平均应收账款余额的比率，是反映应收账款周转速度的指标。存货周转率：企业一定时间营业成本与平均存货余额的比率，是反映企业流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货营运效率的一个综合性指标。流动资产周转率：企业一定时间营业收入与平均流动资产总额的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。（2）固定资产周转情况反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率，它是企业一定时期营业收入与平均固定资产净值的比值，是衡量固定资产利用效率的一项指标。（3）总资产周转情况反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率，它是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值，可以用来反映企业全部资产的利用效率。 6、获利能力指标获利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。由于企业会计的六大要素有机统一于企业资金运动过程，并通过筹资、投资活动取得收入，补偿成本费用，从而实现利润目标。（1）营业利润率：企业一定时期营业利润与营业收入的比率。 （2）成本费用利润率：企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。（3）盈余现金保障倍数：企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度。（4）总资产报酬率：企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。（5）净资产收益率：企业一定时期净利润与平均净资产比率。它是反映自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。（6）资本收益率：企业一定时期净利润与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率，反映企业实际获得投资额的回报水平。7、发展能力指标发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。（1）营业收入增长率：企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。 （2）资本保值增值率：企业扣除客观因素后的本年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率，反映企业当年在企业自身努力下的实际增减变动情况。（3）资本积累率：企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。（4）总资产增长率：企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长情况。（5）营业利润增长率：企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。（6）技术投入比率：企业本年科技支出（包括用于研究开发、技术改造、科技创新等方面的支出）与本年营业收入金额的比率，反映企业在科技进步方面的投入，在一定程度可以体现企业的发展潜力。（7）营业收入三年平均增长率：表明企业营业收入连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。其计算公式为：（8）资本三年平均增长率：表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上体现了企业的持续发展水平和发展趋势。其计算公式为：8、综合指标分析（1）综合指标分析的含义 综合指标分析的特点，体现在其财务指标体系的要求上。一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本要素：指标要素齐全适当；主辅指标功能匹配；满足多方信息需要。（2）杜邦综合财务分析方法杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名，该体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变动原因。杜邦体系各主要指标之间的关系如下： 其中： （3）杜邦财务指标之间的关系 净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。其他各项指标都是围绕这一核心，通过研究彼此间的依存制约关系，而揭示企业的获利能力及其前因后果。财务管理的目标是使所有者财富最大化，而净资产收益率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产营运等活动的效率，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。该指标的高低取决于营业净利率、总资产周转率与权益乘数三个指标。营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系。提高营业净利率是提高企业获利的关键，主要有两个途径：一是扩大营业收入，二是降低成本费用。总资产周转率揭示企业资产总额实现营业收入的综合能力。企业应当联系营业收入分析企业资产的使用是否合理，资产总额中流动资产和非流动资产的结构安排是否适当。此外，还必须对资产的内部结构以及影响资产周转率的各具体因素进行分析。权益乘数反映所有者权益与总资产的关系。权益乘数越大，说明企业负债程度较高，能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时也带来了较大的偿债风险。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构。（4）杜邦财务分析评价通过杜邦体系自上而下地分析，不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财决策，提高企业经营效益提供了思路。提高产权资本净利率的根本在于扩大销售、节约成本、合理投资配置、加速资金周转、优化资本结构、确立风险意识等。杜邦分析方法的指标设计也具有一定的局限性，它更偏重于企业所有者的利益角度。从杜邦指标体系来看，在其他因素不变的情况下，资产负债率越高，净资产收益率就越高。这是因为利用较多负债，从而利用财务杠杆作用的结果，但是没有考虑财务风险的因素，负债越多，财务风险越大，偿债压力越大。因此，还要结合其他指标进行综合分析。9、 综合绩效评价 （1）综合绩效评价的意义 综合绩效评价，是指运用统计学和运筹学的方法，建立定量分析与定性分析相结合的评价指标体系，通过对照相应的评价标准，对企业一定经营期间的获利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营综合绩效和努力程度的各方面进行的综合评价。 （2）综合绩效评价的内容 综合绩效评价由财务综合绩效定量评价和管理综合绩效定性评价两部分组成。 财务综合绩效定量评价 财务综合绩效定量评价是指对企业一定期间的获利能力、资产质量、债务风险和经营增长等四个方面进行定量对比分析和评价。 表1 财务绩效定量评价指标体系评价指标类别财务绩效定量评价指标基本指标修正指标一、获利能力状况净资产收益率总资产报酬率销售（营业）利润率盈余现金保障倍数成本费用利润率资本收益率二、资产质量状况总资产周转率应收账款周转率不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率三、债务风险状况资产负债率已获利息倍数速动比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率四、经营增长状况销售（营业）增长率资本保值增值率销售（营业）利润增长率总资产增长率技术投入比率 管理综合绩效定性评价 管理综合绩效定性评价是指在企业财务综合绩效定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式，对企业一定期间的战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、人力资源、社会贡献等方面进行定性分析和综合评价。 （3）评价标准 综合绩效评价标准分为财务综合绩效定量评价标准和管理综合绩效定性评价标准，通常由政府等权威部门统一测算和发布。 财务综合绩效评价定量标准财务综合绩效定量评价标准包括国内行业标准和国际行业标准。国内行业标准根据国内企业年度财务和经营管理统计数据，运用数理统计方法，分年度、分行业、分规模统一测算。国际行业标准根据居于行业国际领先地位的大型企业相关财务指标实际值，或者根据同类型企业相关财务指标的先进值，在剔除会计核算差异后统一测算。其中，行业分类，按照国家统一颁布的国民经济行业分类标准结合企业实际情况进行划分。 管理综合绩效定性评价指标 管理综合绩效定性评价标准根据评价内容，结合企业经营管理的实际水平和出资者监管要求等统一测算，并划分为优、良、中、低和差五个档次。 （4）评价方法 综合绩效评价分为三个主要步骤，首