金融市场第十章.doc

第10章、衍生金融市场第1知识点、衍生金融市场【单项选择】1 、从学术角度探讨，（ ）是衍生工具的两个基本构件。（难度系数：易）A、 远期和互换 B、 远期和期货 C、 远期和期权 D、 期货和期权参考答案：C 【单项选择】2 、金融互换市场中，下列哪一个交易主体进入市场的目的是为了进行投机性交易（ ）。（难度系数：易）A、 直接用户 B、 互换经纪商 C、 互换交易商 D、 互换代理商参考答案：A 【单项选择】3 、根据国际清算银行（BIS）的统计，2005年末，在全球场外衍生产品交易市场上，（ ）是交易最活跃的衍生工具。（难度系数：易）A、 外汇远期 B、 利率互换 C、 远期利率协议 D、 利率期权参考答案：B 【单项选择】4 、根据国际清算银行（BIS）的统计，2005年末，在全球交易所衍生产品交易市场上，（ ）是交易最活跃的衍生工具。（难度系数：易）A、 利率期货 B、 股指期权 C、 外汇期权 D、 利率期权参考答案：D 【单项选择】5 、利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（ ）。（难度系数：易）A、 股票产品 B、 债券产品 C、 基金产品 D、 外汇产品参考答案：B 【单项选择】6 、（ ）的市场功能使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。（难度系数：易）A、 金融远期 B、 金融互换 C、 金融期货 D、 金融期权参考答案：C 【单项选择】7 、金融期权交易最早始于（ ）。（难度系数：易）A、 股票期权 B、 利率期权 C、 外汇期权 D、 股票价格指数期权参考答案：A 【单项选择】8 、（ ）期权合约的价值取决于敲定价格（或执行价格）与基础资产价格在一段时间内的平均值的比较。（难度系数：易）A、 亚式期权 B、 回溯期权 C、 挡板期权 D、 数字期权参考答案：A 【单项选择】9 、（ ）最大的特点是期权的收益水平是预先确定的，但收益可能性则不确定。（难度系数：易）A、 亚式期权 B、 回溯期权 C、 挡板期权 D、 数字期权参考答案：D 【单项选择】10 、下列关于远期利率协议的概念说法正确的是（ ）：（难度系数：易）A、 指允许持有人在将来某一指定月份购买或出售某一金融资产或金融工具的合约。 B、 从使用者角度来看，它是双方希望对未来利率走热进行保值或投机所签订的一种协议。 C、 指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。 D、 允许持有人在将来某一指定月份购买或出售某一金融资产或金融工具的合约。参考答案：B 【单项选择】11 、下列关于看涨期权的概念说法正确的是（ ）：（难度系数：易）A、 是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。为了取得这种买的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。 B、 是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。为取得这种卖的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。 C、 金融机构之间或金融机构与客户之间通过进行金融远期合约交易的市场。 D、 期权持有者只有在期权到期日才能执行期权。参考答案：A 【单项选择】12 、远期利率协议的买方相当于( )（难度系数：易）A、 名义借款人 B、 名义贷款人 C、 实际借款人 D、 实际贷款人参考答案：A 【单项选择】13 、期货交易参与套期保值者所利用的是期货市场的（ ）功能（难度系数：易）A、 价格发现功能 B、 风险转移功能 C、 获得风险收益功能 D、 投机功能参考答案：B 【单项选择】14 、金融期货通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的功能称为( )。（难度系数：易）A、 套期保值功能 B、 价格发现功能 C、 投机功能 D、 套利功能参考答案：A 【单项选择】15 、金融期权分为看涨期权和看跌期权是依据()分类的.（难度系数：易）A、 合约所规定的履约时间不同 B、 选择权的性质 C、 金融期权基础资产性质的不同 D、 交易标的不同参考答案：B 【单项选择】16 、可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行的是()。（难度系数：易）A、 欧式期权 B、 美式期权 C、 修正的美式期权 D、 大西洋期权参考答案：B 【单项选择】17 、在期权有效期内基础资产产生收益将使()。（难度系数：易）A、 看涨期权价格上升，看跌期权价格上升 B、 看涨期权价格上升，看跌期权价格下降 C、 看涨期权价格下降，看跌期权价格上升 D、 看涨期权价格下降，看跌期权价格下降参考答案：C 【单项选择】18 、实质上属看跌期权的是()。（难度系数：易）A、 认购权证 B、 欧式权证 C、 百慕大式权证 D、 认沽权证参考答案：D 【单项选择】19 、金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，指的是金融衍生工具的()特性。（难度系数：易）A、 跨期性 B、 联动性 C、 杠杆性 D、 不确定性或高风险性参考答案：C 【单项选择】20 、合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（ ）。（难度系数：易）A、 即期价格 B、 远期价格 C、 理论价格 D、 实际价格参考答案：B 【单项选择】21 、按照巴塞尔银行监管委员会1997年7月发布的定义，衍生金融工具是一种（ ）（难度系数：易）A、 金融合约 B、 普通合约 C、 股票产品 D、 以上都不对参考答案：A 【单项选择】22 、（）是指从使用者角度来看，是双方希望对未来利率走势进行保值或投机所签订的一种协议。（难度系数：易）A、 金融期权 B、 金融期货 C、 金融互换 D、 远期利率协议参考答案：D 【单项选择】23 、（ ）是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。（难度系数：易）A、 金融期权 B、 金融期货 C、 金融互换 D、 远期利率协议参考答案：C 【单项选择】24 、（ ）是允许持有人在将来某一指定月份购买或出售某一金融资产或金融工具的合约。（难度系数：易）A、 金融期权 B、 金融期货 C、 金融互换 D、 远期利率协议参考答案：B 【单项选择】25 、金融机构之间或金融机构与客户之间通过进行远期合约交易的市场是指（）（难度系数：易）A、 金融期权市场 B、 金融期货市场 C、 金融互换市场 D、 金融远期市场参考答案：D 【判断】26 、按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】27 、金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】28 、一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】29 、互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】30 、利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】31 、欧式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】32 、按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】33 、由于金融衍生工具是在基础资产上派生出来的，因此其价值主要受资产价值变动的影响。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】34 、远期利率协议是防范将来利率波动风险而预先固定远期利率的金融工具。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】35 、通过利率互换，债务人能获得低于直接从市场获得的固定利率或浮动利率贷款，降低筹资成本。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】36 、利率期货交易也是避免价格波动风险而产生的。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】37 、传统的证券发行是以政府为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】38 、金融期货的交易价格是在交易过程中形成的，但这一交易价格是对金融现货未来价格的预期，这相当于在交易的同时发现了金融现货基础工具(或金融变量)的未来价格。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】39 、互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构(比如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】40 、从理论上说，期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于他所收取的期权费，而他可能遭受的损失却是无限的。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】41 、通过金融期权交易进行套期保值，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保证价格有利变动而带来的利益。因此，金融期权比金融期货更为有利。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】42 、存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】43 、资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】44 、一种期权有无时间价值以及时间价值的大小取决于该期权的协定价格与其基础资产市场价格之间的关系。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】45 、金融衍生工具产生的最基本原因是避险。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】46 、金融衍生产品市场上存在大量的投机交易，投机交易的存在破坏了市场秩序。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】47 、金融期货交易都是在场内进行的，金融期权交易都是在场外进行的。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】48 、期货对于现货的套期保值功能建立在期货与现货价格变动方向相同的原理。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【判断】49 、远期借款人为规避利率上涨的风险，应该买入利率期货合约。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：B 【判断】50 、债权人和债务人都可以运用利率期货进行套期保值。（难度系数：易）A、 正确 B、 错误参考答案：A 【多项选择】51 、金融基础工具主要包括（ ）（难度系数：易）A、 货币 B、 外汇 C、 利率工具 D、 股票 E、远期参考答案：A, B, C, D 【多项选择】52 、远期合约是（ ）（难度系数：易）A、 标准化合约 B、 非标准化合约 C、 灵活性较小 D、 灵活性较大参考答案：B, D 【多项选择】53 、期汇投机的特点是（ ）（难度系数：易）A、 成交额较大 B、 成交额较小 C、 风险较高 D、 风险较低参考答案：A, C 【多项选择】54 、根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为( )。（难度系数：易）A、 现货交易 B、 互换交易 C、 远期交易 D、 期货交易参考答案：A, C, D 【多项选择】55 、下列属于短期利率期货的有：（ ）。（难度系数：易）A、 短期国库券期货 B、 欧洲美元定期存款单期货 C、 商业票据期货 D、 定期存单期货参考答案：A, B, C, D 【多项选择】56 、可转换债券的转换价格修正是指由于公司股票出现()等情况时，对转换价格所作的必要调整。（难度系数：易）A、 发行债券 B、 股价上升 C、 送股 D、 增发股票参考答案：C, D 【多项选择】57 、关于金融期权与金融期货论述正确的是()。（难度系数：易）A、 金融期权与金融期货都是人们常用的套期保值工具，它们的作用与效果是相同的 B、 人们利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时，也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益 C、 通过金融期权交易，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保住价格有利变动而带来的利益 D、 在现实的交易活动中，人们往往将金融期权与金融期货结合起来，通过一定的组合或搭配来实现某一特定目标参考答案：B, C, D 【多项选择】58 、金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为()。（难度系数：易）A、 金融远期合约 B、 金融期权 C、 金融互换 D、 结构化金融衍生工具参考答案：A, B, C, D 【多项选择】59 、按照持有人权利的性质不同，权证分为()。（难度系数：易）A、 认购权证 B、 认股权证 C、 备兑权证 D、 认沽权证参考答案：A, D 【多项选择】60 、某投资者卖出了某份期货合约的看涨期权， 则以下说法正确的是 （ ）（难度系数：易）A、 到期日，如果期货合约市场价格低于协定价格，则该投资者会蒙受损失 B、 到期日，如果期货合约市场价格高于协定价格，则该投资者会蒙受损失 C、 到期日，如果期货合约市场价格低于协定价格，则该投资者不会蒙受损失 D、 到期日，如果期货合约市场价格高于协定价格，则该投资者不会蒙受损失参考答案：B, C 【多项选择】61 、金融衍生工具伴随的风险主要有()。（难度系数：易）A、 汇率风险、利率风险 B、 信用风险、法律风险 C、 市场风险、操作风险 D、 流动性风险、结算风险参考答案：B, C, D 【多项选择】62 、金融衍生市场形成的条件有（ ）。（难度系数：易）A、 风险推动金融创新 B、 金融管制放松 C、 技术进步 D、 证券化的兴起参考答案：A, B, C, D 【多项选择】63 、一般而言，按照基础工具种类的不同，金融衍生工具可以分为（ ）。（难度系数：易）A、 股权式衍生工具 B、 债权式衍生工具 C、 货币衍生工具 D、 利率衍生工具参考答案：A, C, D 【多项选择】64 、远期合约的缺点主要有（ ）。（难度系数：易）A、 市场效率较低 B、 流动性较差 C、 灵活性较小 D、 违约风险相对较高参考答案：A, B, D 【多项选择】65 、金融期货市场的规则主要包括以下几个方面：（ ）。（难度系数：易）A、 规范的期货合约 B、 保证金制度 C、 期货价格制度 D、 交割期制度 E、期货交易时间制度和佣金制度参考答案：A, B, C, D 【多项选择】66 、外汇期货的投机交易，主要是通过（ ）等方式进行的。（难度系数：易）A、 空头交易 B、 多头交易 C、 买空卖空交易 D、 套利交易参考答案：C, D 【多项选择】67 、按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分（ ）。（难度系数：易）A、 价内期权 B、 平价期权 C、 溢价期权 D、 价外期权参考答案：A, B, D 【多项选择】68 、为保证期货市场能按照公平竞争的原则稳定地的运行，期货交易所对期货的价格作了一些特别规定，其中包括（ ）。（难度系数：易）A、 价格单位 B、 价格最小浮动额 C、 每日价格浮动限额 D、 报价制度 E、佣金制度参考答案：A, B, C, D 【多项选择】69 、金融期权的要素包括（）（难度系数：易）A、 基础资产 B、 期权的买方和卖方 C、 敲定价格 D、 到期日 E、期权费参考答案：A, B, C, D, E 【多项选择】70 、按期权权利性质划分，金融期权可以分为（ ）。（难度系数：易）A、 欧式期权 B、 美式期权 C、 看涨期权 D、 看跌期权 E、现货期权参考答案：C, D 【多项选择】71 、按照巴塞尔银行监管委员会1997年7月发布的定义，衍生金融工具包括（ ）（难度系数：易）A、 远期合约 B、 互换合约 C、 期货合约 D、 期权合约 E、债券产品参考答案：A, B, C, D 【多项选择】72 、金融远期合约的特征包括（ ）（难度系数：易）A、 通过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进行。 B、 交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。 C、 金融远期合约交易不需要保证金，双方风险通过变化双方的远期价格差异来承组。 D、 金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度作出规定，到期日经常超过期货的到期日。参考答案：A, B, C, D 【多项选择】73 、金融期货市场的特征是指（ ）（难度系数：易）A、 体现在其独特和严谨的交易安排形式上。 B、 金融期货交易者主要有经纪人、自营商、交易大户和小投机商。 C、 金融期货交易所是期货交易的主要场所。 D、 在部分的期货买卖都是经由经纪行来成交的。 E、结算公司与保证公司是为期货交易提供结算和保证服务。参考答案：A, B, C, D, E 【多项选择】74 、目前国际市场上最主要、最典型的金融期货交易品种有：（ ）（难度系数：易）A、 利率期货 B、 外汇期货 C、 股票价格指数期货 D、 农产品期货参考答案：A, B, C 【多项选择】75 、衍生金融市场的功能包括：（ ）（难度系数：易）A、 金融产品定价 B、 风险管理 C、 获利手段 D、 资源配置参考答案：A, B, C, D 引语：2010年4月16日，中国金融期货交易所正式推出沪深300股指期货合约，这标志我国金融期货市场建设进入了一个全新的发展时期。再回首，股指期货在我国已经过了多年的研究酝酿和4年的扎实筹备。2006年2月，证监会成立了“金融期货筹备领导小组”，开始推进股指期货上市的准备工作。同年9月，经国务院同意，证监会批准成立了中国金融期货交易所，股指期货进入实质性筹备阶段。三年多来，按强“高标准、稳起步”的要求，证监会有关部门和中国金融期货交易所充分吸收了我国商品期货市场的经验教训，广泛借鉴了境外股指期货市场的成熟经验，在合约规则设计、技术系统建设、仿真交易演练、应急预案准备、跨市场监管机制安排等方面做了大量艰苦细致的工作，特别是针对国际金融危机的经验教训，进一步完善了股指期货的规则体系。2010年1月8日，中国证监会宣布，国务院原则同意推出股指期货交易。此后，证监会、中金所和市场有关各方在前期工作的基础上，完成了主要制度规则的制定和发布实施工作，全面推进了客户开户、人员培训、技术保障等工作，持续加强投资者教育和新闻宣传工作，圆满完成了股指期货上市的各项准备工作。沪深300指数期货的合约面值为沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数，合约乘数是每个指数点对应的人民币金额，目前设计合约乘数为300元/点。交易所对沪深300指数期货收取的保证金水平为合约面值的12%，交易费根据市场风险情况有权进行必要的调整。沪深300股指期货的合约月份有四个，即当月、下月及随后的两个季月，并将每月第三周的周五为合约当月最后交易日。根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题：【案例分析】76 .1 、什么是股票指数期货?股票指数套期保值有哪些原则?概括金融期货市场的功能。（难度系数：易）参考答案：解题思路：股票价格指数期货又称股指期货，是以反映股票价格水平的股票指数为基础资产的期货交易合约。股票指数套期保值的原则是股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应在期货市场上卖出指数期货，即做空头，假使股价如预期那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票资产因行市下跌而引起的损失。如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金不足无法购买，那么他可以先用较少的资金在期货市场买入指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多头所获利润可用于抵补当时未购买股票所发生的损失。金融期货市场的功能：套期保值，转移风险。投机牟利，承担风险，润滑市场。使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。 引语：在新加坡上市的中航油，这个一度有希望成为中国石油三巨头之外的第四股力量的明星企业，成了国际衍生品市场上最新的一个牺牲者。经国家有关部门批准，中航油新加坡公司在取得中国航油集团公司授权后，自2003年开始做油品套期保值业务。在此期间，新加坡公司总裁陈久霖擅自扩大业务范围，开始从事石油衍生品期权交易，和日本三井银行、法国兴业银行等在期货交易场外，签订了合同。在石油价格为每桶40美元的时候，陈久霖买了看跌期权，交割价格为每桶38美元。设想到国际油价一路攀升，国际原油价格由每桶40美元迅速攀升到最高每桶56美元附近。根据其合同，需向交易对方(银行和金融机构)支付保证金。每桶油价每上涨1美元，新加坡公司要向银行支付 5000万美元的保证金，导致新加坡公司现金流量枯竭，账面实际损失和潜在损失总计约5.54亿美元。【案例分析】77 .1 、认真研读所给“中航油事件”材料并根据金融期权的教学内容，写一份案例分析材料。分析材料应完整准确阐述案例中涉及的基本原理、存在的主要问题及解决此类问题的思路或建议。（难度系数：易）参考答案：解题思路：1.解释看涨期权和看跌期权。2. 从期权的收益损失角度分析。期权买方的损失有限而收益无限，因为买方有权利而无义务。也就是说损失最多就是支付的期权费，而收益的话，如果市场可以向着有利的方向无限地走下去那收益就是无限的。3.从过度投机角度进行分析。投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。4.从国家的金融监管体制不健全角度进行分析。（1）分业监管与多头监管并存，监管真空与监管重复并存，监管绩效不够高。首先，我国实行“一行三会”模式下的分业监管体制，在该体制下，以证监会、保监会、银监会为主，与其他一些监管部门如主要管理国债市场的财政部、管理企业债券市场的国家发展改革委员会、管理外汇的国家外汇管理局等一起.在分业监管的基础上，共同实现对我国金融市场的监管。在当前我国金融监管协调机制尚未完全有效建立，金融监管机构之间的协同配合仍需加强的情况下，行业监管区隔和多头监管的并存，往往导致金融监管真空和监管重复的难以避免，在金融混业经营环境中尤其如此。同时，机械的“分业监管”、“多头监管”对我国金融业的“混业经营严及金融市场的国际化运作有着一定程度的制约作用，不仅易于积聚同质风险，而且也不利于鼓励金融创新、激发金融创新的动力和需求。其次，在金融机构产权监护人功能缺失的情况下，国