增长能力分析.ppt

增长能力分析 目的与要求 通过本章教学 使学生全面 系统掌握增长能力分析的基本内容与基本方法 重点掌握股东权益增长率 资产增长率 销售增长率和收益增长率等增长能力指标的内涵 计算和分析 一般掌握可持续增长率的内涵 计算与因素分析 了解持续增长策略分析的思路与方法 重点 难点 重点 一是资产增长率指标的内涵 计算和分析 二是销售增长率指标的内涵 计算和分析 三是收益增长率指标的内涵 计算和分析 难点 本章讲授与学习的难点在于可持续增长率的内涵 计算和因素分析 要掌握这个难点 需要 一要真正理解可持续增长率的实质 二要掌握可持续增长率计算公式的推导 三要掌握杜邦分析方法 连环替代法或差额计算法在可持续增长率因素分析时的灵活运用 教学内容 第一节增长能力分析的内涵第二节增长率分析第三节剩余收益分析 第一节增长能力分析的内涵 一 增长能力分析的目的二 增长能力分析的内容 一 增长能力分析的目的 一 增长能力的概念企业价值在很大程度上取决于企业未来的获利能力 取决于资产规模 销售收入 收益 现金流等指标的未来增长 而不是公司过去或者目前所取得的收益状况 增长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能 增加资金投入收入增长利润增长股东权益增加 二 增长能力分析的目的 1 对于股东而言 可以通过增长能力分析衡量企业创造股东价值的程度 2 对于潜在的投资者而言 可以通过增长能力分析评价企业的成长性以做出正确的投资决策 3 对于经营者而言 可以通过增长能力分析发现影响企业未来发展的关键因素以采取正确的经营策略和财务策略 二 增长能力分析的内容 1 增长率分析 股东权益增长率 资产增长率 销售增长比率 收益增长率等指标 2 剩余收益分析 比较不同时期的剩余收益增减变化 分析企业价值增长情况及其原因 从而判别企业的成长性 第二节增长率分析 一 股东权益增长率二 收益增长率三 销售增长率四 资产增长率 一 股东权益增长率 股东权益增长率是本期股东权益增长额与股东权益期初余额之比 也叫做资本积累率 二 股东权益增长率的计算 本期股东权益增长额股东权益增长率 股东权益期初余额股东权益增长率越高 表明企业本期股东权益增加的越多 反之 股东权益增长率越低 表明企业本年度股东权益增加的越少 二 股东权益增长率分析 股东权益的增长主要来源于经营活动产生的净利润和融资活动产生的股东净支付 本期股东权益增加额股东权益增长率 股东权益期初余额净利润 对股东的净支付 股东权益期初余额 净资产收益率 股东净投资率 二 收益增长率 一 收益增长率内涵企业的价值主要取决于其盈利及其增长能力 所以企业的收益增长是反映企业增长能力的重要方面 在实际当中 通常使用的是净利润增长率 主营业务利润增长率这两种比率 二 收益增长率的计算 本期净利润增长额净利润增长率 基期净利润净利润增长率越大 说明企业收益增长得越多 相反 如果企业的净利润增长率越小 则说明企业收益增长得越少 本期主营业务利润增长额主营业务利润增长率 基期主营业务利润主营业务利润增长额越大 说明企业主营业务利润增长得越快 表明企业主营业务突出 业务扩张能力强 主营业务利润增长额越小 说明企业主营业务利润增长得越慢 反映企业主营业务发展停滞 业务扩张能力弱 三年平均利润增长率 收益增长率分析应注意的问题 1 分析主营业务利润增长情况 应结合企业的主营业务收入增长情况一起分析 同时 应对主营业务利润增长率进行趋势分析 2 分析净利润增长情况 应结合企业销售增长率一起分析 销售增长率提高表明产品获利能力的提高 对净利润增长率也要进行趋势分析 三 销售增长率 一 销售增长率内涵销售增长率反映企业在销售方面的成长能力 销售增长率提高说明企业利用销售收入促进企业增长的能力较强 二 销售增长率计算 本期主营业务收入增长额销售增长率 基期主营业务收入净额销售增长率越高 说明企业产品销售在本年度增长得越快 销售情况越好 销售增长率越低 则说明企业产品销售在本年度增长得越慢 销售情况越差 在分析销售增长率指标时 应注意 通常 销售增长率应高于资产增长率 对销售增长率进行趋势分析 以消除偶然因素的影响 可以利用某种产品销售增长率指标 来观察企业产品的结构情况 进而也可以分析企业的成长性 某产品本期销售收入增长额某产品销售增长率 基期销售收入净额1 投放期 某产品销售增长率较小2 成长期 某产品销售增长率较大3 成熟期 某产品销售增长率变动较小4 衰退期 某产品销售增长率变动较小 甚至为负数 某种产品销售增长率指标 四 资产增长率 一 资产增长率内涵企业要增加销售收入 就需要通过增加资产投入来实现销售收入的增加 资产增长率是用来考核企业资产投入增长幅度的财务比率 二 资产增长率计算 本期资产增长额资产增长率 资产期初余额资产增长率为正数 则说明企业本年度的资产规模获得增加 资产增长率越大 则说明资产规模增加幅度越大 资产增长率为负数 则说明企业本年度的资产规模遭到减损 三 资产增长率分析 应该注意以下几点 评价一个企业的资产规模增长是否适当 必须与销售增长 利润增长等情况结合起来分析 需要正确分析企业资产增长的来源 为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平 应将企业不同时期的资产增长率加以比较 五 增长能力比率分析的基本框架 增长能力 资产增长率 销售增长率 收益增长率 股东权益增长率 225页综合题 增长率分析方法单位 万元 2 分析该公司在股东权益 资产规模 销售规模 收益等方面的增长能力 从表上可以看出该公司自1999年以来 股东权益一直在增加 分析其增长原因 可以发现公司这三年的净利润增长率一直高于其当年的股东权益增长率 这说明该公司这三年的股东权益增长主要来自于生产经营活动所创造的利润 从表上可以看出 该公司自1999年以来 其资产总额不断增加 从1999年的1711万元增加到2002年的3879万元 该公司1999年以来的资产增长率一直保持较高的比率 这说明了该公司近几年资产规模不断增长 分析该公司资产增长的效益性和资产增长的来源 从表上可以看出 该公司这三年的资产增长率均低于当年的销售增长率 这说明每年的资产增长是正常的 适当的 该公司这三年其资产的增加主要来源于所有者权益的增加 而不是主要依赖于负债的增加 利用表中的资产增长率指标 分析各年销售增长是否具有效益性 2000年 2001年 2002年这三年的销售增长率分别都高于当年的资产增长率 这说明该公司这三年中的每一年的销售增长具有效益性 也就是说具备良好的成长性 比较该公司这三年的销售增长率 可知该公司这三年来销售增长率一直保持较高的比率 并呈现上升的趋势 这说明该公司的销售具备良好的增长趋势 根据2000年 2001年 2002年的销售增长率指标 可知这三年的净利润增长率分别都高于当年的销售增长率 这反映出该公司这三年净利润增长能力较好 市场竞争能力较强 另外 对比三年的净利润增长率 可以发现该公司这三年来净利润增长率一直保持较高的比率 并呈现上升的趋势 这说明该公司的净利润增长比较稳定 具备良好的增长趋势 但2002年净利润增长率有所下降 应注意 第三节剩余收益分析 一 剩余收益分析指标内涵与计算二 剩余收益指标分析 一 剩余收益指标内涵与计算 一 剩余收益 ri 指标的内涵20世纪50年代美国杜邦公司首次使用 企业增长能力应该反映股东财富或者股东价值的不断增加 剩余收益为正反映了公司股东财富增加 公司具有增长能力 二 剩余收益指标的计算 剩余收益 资本收益 资本成本 净利润 权益资本成本 净资产收益率 权益资本成本率 净资产 习题 见教材254页11 2解 1 计算光华公司本年度净利润本年净利润 800 200 10 l一33 522 6 万元 2 计算光华公司净资产收益率净资产 10 600 6000 万元 净资产收益率 522 6 6000 100 8 71 3 计算光华公司投资者要求的必要投资收益率必要投资收益率 8 1 5 14 8 17 4 计算光华公司剩余收益剩余收益 8 71 17 6000 497 4 万元 二 剩余收益指标分析 一 影响剩余收益指标的因素 净资产收益率反映企业盈利能力 股东资本的增值能力 影响着企业股东价值的增加 权益资本成本率权益资本成本率应小于净资产收益率 净资产因素分析见例题案例11 2 注意 净资产应选用平均值 习题 见教材255页综合题 解 剩余收益分析方法 1 利用题目给出的有关资料 计算该公司的剩余收益 其计算过程可列表如下 补充计算 平均净资产 净资产收益率 剩余收益 2 以上计算表明 该公司这三年以来的剩余收益皆为正数 这表明该公司这三年都在为股东创造财富 并且这三年的剩余收益不断增加 一直呈现上升势头 这表明该公司价值不断得到增加 3 应用因素分析法分析这三年剩余收益变化的原因 2000年和2001年结果因素分析 分析对象 36 28 13 05 23 23 万元 连环替代分析 2000年 6 17 5 1115 5 13 05 万元 第一次替代 7 49 5 1115 5 27 78 万元 净资产收益率变动的影响 27 78 13 05 14 73 万元 第二次替代 7 49 5 1115 5 27 78 万元 权益资本成本率变动的影响 27 78 27 78 0第三次替代 7 49 5 1457 36 28 万元 净资产变动的影响 36 28 27 78 8 5 万元 三因素综合影响 14 73 0 8 5 23 23 万元 2002年和2001年剩余收益因素分析 分析对象 59 87 36 28 23 59 万元 连环替代分析 2001年 7 49 5 1457 36 28 万元 第一次替代 7 94 5 1457 42 84 万元 净资产收益率变动的影响 42 84 36 28 6 56 万元 第二次替代 7 94 5 1457 42 84 万元 权益资本成本率变动的影响 42 84 42 84 0第三次替代 7 94 5 2036 5 59 87 万元 净资产变动的影响 59 87 42 84 17 03 万元 三因素综合影响 6 56 0 17 03 23 59 万元 计算分析 一 见教材254页11 1解 1 应用某种产品销售增长率计算公式 计算1998年 1999年 2000年 2001年这四年的甲产品销售增长率 2 从表上的相关数据可以看出 该公司甲产品1998以来的销售额不断增长 从销售增长率来看 1999年 2000年 2001年这三年的销售增长率均不低于25 应该属于增长较快的情况 这充分说明该公司甲产品市场不断拓展 生产和销售规模不断增加 由此可以判断甲产品正处于成长期 通过分析 可以发现该公司2001年剩余收益较2000年增加了23 23万元 主要原因在于净资产收益率的提高 2002年剩余收益