电子商务企业的现金流及现金流管理探究.pdf

中图分类号 中图分类号 密级 公密级 公 开开 学科分类号 学科分类号 论 文 编 号论 文 编 号 硕硕 士士 学学 位位 论论 文文 专业学位 专业学位 电子商务企业电子商务企业的的 现金流及现金流及现金流现金流管理探究管理探究 作者姓名 李欣如 学科专业 会计硕士 指导教师 王敏 教授 培养院系 会计学院 二 一二 一四年四年四四月月十十日日 the research on cash flow and cash flow management of e business a dissertation submitted for the degree of master candidate xinru lee supervisor prof min wang shandong university of finance and economics 中图分类号 中图分类号 密级 公密级 公 开开 学科分类号 学科分类号 论 文 编 号论 文 编 号 硕 士 学 位 论 文 电子商务企业的 现金流及现金流管理探究 作 者 姓 名 李欣如 申请学位级别 管理学硕士 指导教师姓名 王敏 职 称 教 授 学 科 专 业 会计硕士 研 究 方 向 会计理论与实务 学 习 时 间 自 2012 年 9 月 10 日 起至 2014 年 6 月 30 日 止 学位授予单位 山东财经大学 学位授予日期 2014 年 6 月 山东财经大学学位论文独创性声明山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究 成果 尽我所知 除了文中特别加以标注和致谢的地方外 论文中不包含其他人已 经发表或撰写过的研究成果 也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位 或证书而使用过的材料 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文 中作了明确的说明并表示了谢意 学位论文作者签名 日期 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声明山东财经大学学位论文使用授权声明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文 包括但不限于其印刷版和电 子版 使用方式包括但不限于 保留学位论文 按规定向国家有关部门 机构 送 交学位论文 以学术交流为目的赠送和交换学位论文 允许学位论文被查阅 借阅 和复印 将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索 采用影印 缩印 或其他复制手段保存学位论文 保密学位论文在解密后的使用授权同上 学位论文作者签名 日期 年 月 日 指导教师签名 日期 年 月 日 山东财经大学硕士学位论文 i 摘摘 要要 目前电子商务企业的发展态势迅猛 其提供的产品服务已成为社会及生活不可 或缺的 部分 而现金流是企业各项经营管理活动的纽带 是提升企业价值的源泉 企业应重视其现金流的管理 正是基于这一点 本文拟就电子商务企业的现金流及 现金流管理展开探讨 本文首先对现金流及现金流管理进行了概述 之后简述了我国电子商务的发展 情况及电子商务企业的现金流特点 同时提出了电子商务企业在现金流管理中存在 的问题 然后 针对不同情况的电子商务企业的现金流及现金流管理进行了较为具 体的分析 分析主要从三个角度 不同的企业生命周期 不同的企业战略以及不同 的盈利模式 接着 本文对电子商务企业生意宝的现金流及现金流管理进行了案例 分析 最后 针对电子商务企业在现金流管理中的问题 本文提出了相应的措施及 建议 共分为七个角度 分别是现金流预算角度 现金流风险预警角度 现金流价 值链角度 现金流价值创造与可持续增长角度 现金流收益性与流动性权衡角度 现金流匹配角度以及现金流控制角度 关键词 电子商务企业 现金流 现金流管理 摘要 ii abstract currently the e commerce businesses develop rapidly e commerce businesses provide products and services having become an indispensable part of society and life cash flow is the link between the business management activities and it s also the source of the enterprise value enhancement enterprises should pay attention to their management of cash flow based on this this paper intends to study cash flow and its management on e business firstly this paper overviews the cash flow and its management and then outlines the development of china s e business and the cash flow s characteristics of e business after that it proposes the issues that exist in the cash flow management of e business secondly according to different situation this paper gives a detailed analysis of e business s cash flow and its management the analysis is from three angles different enterprise life cycles different enterprise strategies and different profit models thirdly this paper provides a case analysis of an e commerce business called shengyibao regarding the cash flow and its management finally for the issues of e business s cash flow management this paper puts forward the corresponding measures and suggestions which were divided into seven angles namely the angle of cash flow budget the angle of cash flow risk warning the angle of cash flow value chain the angle of cash flow value creation and sustainable growth the angle of cash flow profitability and liquidity balance the angle of cash flow matching and control key words e business cash flow cash flow management 山东财经大学硕士学位论文 iii 目目 录录 第 1 章 绪论 1 1 1 研究背景 框架及创新点 1 1 2 相关概念及定义 2 1 2 1 电子商务定义 2 1 2 2 现金流及现金流管理定义 2 1 3 现金流管理的理论基础 3 1 3 1 基于经济学的理论基础 3 1 3 2 基于管理学的理论基础 3 1 3 3 基于财务学的理论基础 4 1 4 文献综述 5 1 5 现金流管理的原则 7 本章小结 7 第 2 章 电子商务企业现金流及现金流管理的现状 8 2 1 我国电子商务的发展现状 8 2 2 电子商务企业现金流的特征 12 2 3 电子商务企业的现金流及现金流管理存在的问题 13 本章小结 14 第 3 章 对电子商务企业现金流及现金流管理的分析 15 3 1 从不同企业生命周期角度的分析 15 3 1 1 萌芽初创时期 15 3 1 2 高速成长时期 17 3 1 3 稳定成熟时期 18 3 1 4 衰落减退时期 19 3 2 从不同企业战略角度的分析 20 3 2 1 主流化战略 20 3 2 2 差异化战略 22 3 2 3 多元化战略 23 3 2 4 价值链一体化战略 24 目录 iv 3 2 5 集中化战略 25 3 3 从不同盈利模式角度的分析 26 3 3 1 网络广告盈利模式 27 3 3 2 会员制盈利模式 28 3 3 3 有形商品销售盈利模式 30 3 3 4 社交化分成盈利模式 32 3 3 5 交易收费盈利模式 33 3 3 6 分站加盟盈利模式 34 3 3 7 竞价排名盈利模式 35 本章小结 36 第 4 章 现金流管理案例分析 以生意宝为例 37 4 1 生意宝案例背景 37 4 2 生意宝的现金流分析 37 4 3 生意宝的现金流管理分析 41 4 3 1 从企业生命周期角度对生意宝现金流管理的分析 41 4 3 2 从企业战略角度对生意宝现金流管理的分析 42 4 3 3 从企业盈利模式角度对生意宝现金流管理的分析 43 本章小结 45 第 5 章 对电子商务企业现金流管理的建议 46 5 1 现金流预算角度 46 5 1 1 长期现金流预算 46 5 1 2 短期现金流预算 47 5 2 现金流风险预警角度 48 5 3 现金流价值链角度 50 5 4 现金流价值创造与可持续增长角度 51 5 4 1 第一象限 52 5 4 2 第二象限 52 5 4 3 第三象限 53 5 4 4 第四象限 53 5 5 现金流收益性与流动性权衡角度 53 5 5 1 成本分析模式 54 山东财经大学硕士学位论文 v 5 5 2 存货模式 55 5 5 3 现金周转期模式 56 5 5 4 因素分析模式 56 5 5 5 随机模式 57 5 6 现金流匹配角度 58 5 7 现金流控制角度 59 本章小结 59 第 6 章 结束语 60 6 1 本文小结 60 6 2 本文局限性 60 参考文献 61 攻读硕士学位期间取得的学术成果 62 致谢 63 目录 vi 图表及主要符号目录图表及主要符号目录 图 2 1 我国 2009 2013 年电子商务市场交易规模 8 图 2 2 我国 2009 2012 年电子商务市场交易规模结构 9 图 2 3 我国 2009 2012 年网络购物市场交易规模 9 图 2 4 我国 2009 2012 年网络购物市场交易规模结构 9 图 2 5 我国 2011 年购物网站市场份额 10 图 2 6 天猫及京东商城 2008 2011 年在 b2c 市场中份额变化情况 10 图 2 7 中国和美国 2003 2012 年网购占社会消费品零售总额的比重 11 图 2 8 中国与美国 2010 2012 年网购用户规模及渗透率对比 11 图 2 9 我国 2010 2013 年移动电子商务市场规模 12 图 2 10 我国 2010 2013 年移动电子商务细分行业结构占比 12 表 4 1 生意宝及焦点科技现金流数据 37 图 4 1 生意宝及焦点科技现金流偿债能力比率 39 图 4 2 生意宝及焦点科技现金流收益质量比率 39 图 4 3 生意宝及焦点科技现金流获现能力比率 40 图 4 4 生意宝及焦点科技现金流发展能力比率 41 图 5 1 基于价值创造及可持续增长的现金流管理分析象限图 52 图 5 2 最佳现金持有量的成本分析模式 54 图 5 3 最佳现金持有量的存货模式 55 图 5 4 存货模式的现金流量循环 55 图 5 5 最佳现金持有量的现金周转期模式 56 图 5 6 随机模式现金持有量控制范围 57 山东财经大学硕士学位论文 1 第1章 绪论 1 1 研究背景 框架及创新点 现金流是企业各项经营管理活动的纽带 是提升企业价值的源泉 就企业财务 角度而言 盈利多少并不一定标志着企业的成败 而良好的现金流 管理 才是企 业生存之道 目前电子商务的发展态势迅猛 已成为社会及生活中不可或缺的 部 分 不论是从数量及种类上 还是从规模上 电子商务企业发展的速度和成绩都是 十分惊人和显著的 与传统环境下的现金流管理相比 电子商务背景下的现金流呈 现其独到的特点 现金流管理也发生着根本性的变革 以致于成为当前理论界 实 务界一个非常关注并值得研究的重要课题 在上述背景下 本文对电子商务企业的现金流及现金流管理进行了探讨 本文 的研究框架如下 第 1 章对现金流及现金流管理的定义 现金流管理的理论基础及 原则等进行了概述 第 2 章简述了我国电子商务的发展情况及电子商务企业的现金 流特点 同时提出了电子商务企业在现金流管理中可能存在的问题 第 3 章针对不 同情况的电子商务企业的现金流及现金流管理进行了较为具体的分析 分析主要从 三个角度 不同的企业生命周期 不同的企业战略以及不同的盈利模式 第 4 章对 电子商务企业生意宝的现金流及现金流管理进行了案例分析 第 5 章针对电子商务 企业在现金流管理中的问题 本文提出了相应的措施及建议 共分为七个角度 分 别是现金流预算角度 现金流风险预警角度 现金流价值链角度 现金流价值创造 与可持续增长角度 现金流收益性与流动性权衡角度 现金流匹配角度以及现金流 控制角度 第 6 章进行了本文小结及简述本文存在的局限性 目前国内对现金流及现金流管理的研究较多 其往往将不同行业企业笼统地归 于一类进行研究 研究的关注点多在现金流指标在财务分析中的应用 现金流财务 危机预警等方面 对于某个行业的现金流及现金流管理的研究关注度有限 而对于 电子商务行业的现金流及现金流管理的研究则极其有限 甚至没有 本文基于企业 生命周期 企业战略和盈利模式的角度对电子商务企业的现金流及现金流管理进行 了探讨 并对于电子商务企业在现金流管理中需关注和解决的问题提出了相应的建 第 1 章 绪论 2 议 本文的创新点或主要贡献在于对采用不同盈利模式的电子商务企业的现金流及 现金流管理进行了分析 以期为电子商务企业现金流管理提供一定的借鉴 1 2 相关概念及定义 1 2 1 电子商务定义 欧洲议会在 电子商务欧洲动议 中对电子商务的定义是 电子商务是通过电 子方式进行的商务活动 涉及包括货物电子贸易和服务 在线数据传递 电子资金 划拨 电子证券交易 电子货运单证 商业拍卖 合作设计和工程 在线资料 公 共产品获得方面的活动 美国政府在其 全球电子商务纲要 中对电子商务的定义为 电子商务是指通 过因特网进行的各项商务活动 包括 广告 交易 支付 服务等活动 国际商会举行的 it 世界电子商务会议提出 电子商务 从商务形式上可定义 为 对整个贸易活动实现电子化 从涵盖范围方面可定义为 交易各方以电子交易 方式而不是通过当面交换或直接面谈方式进行的任何形式的商业交易 从技术方面 可定义为 一种多技术的集合体 包括交换数据 获得数据以及自动捕获数据等 这也是目前较为权威的电子商务定义 1 2 2 现金流及现金流管理定义 现金的定义有狭义和广义之分 狭义的现金是指企业的库存现金 广义的现金 则包括企业库存现金 银行存款和现金等价物 现金流是指企业在一定会计期间按照收付实现制 通过一定经济活动 包括经营 活动 投资活动 筹资活动和非经常性项目 而产生的现金流入 现金流出及其总量 情况的总称 现金流由现金流入和现金流出两大部分组成 现金流入和现金流出的 差额则是现金净流量 现金流管理是指以现金流作为管理的核心 兼顾收益 围绕企业经营活动 筹 资活动和投资活动而形成的管理体系 是对当前及未来一定时期内的现金流入及流 出在数量和时间安排方面所作的预测与计划 执行与控制 信息传递与报告以及分 山东财经大学硕士学位论文 3 析与评价 1 3 现金流管理的理论基础 1 3 1 基于经济学的理论基础 一是 稀缺性原理 经济学中的稀缺性原理是指 社会经济资源相对于人类无 尽的欲望总是处于有限的状态 企业的现金也具有稀缺性的性质 现金这种资源的 稀缺 在此与现金绝对数额的大小无关 也并不是说现金这种资源不能再生 而现 金流入管理主体的过程就是现金资源再生的一种表现形式 现金的稀缺性意味着企 业拥有的现金难以满足其无尽的需求 现金资源稀缺性是研究和进行现金流量管理 的原因之一 二是 资本循环理论 根据马克思 资本论 资本形态变化及其循环 的论述 产业资本依次采取货币资本 生产资本和商品资本三种职能形式 形成循环运动 实现资本价值增值 产业资本循环的连续性要求实现货币资本循环 生产资本循环 和商品资本循环的统一 才能实现产业资本循环在时间上的连续性与空间上的并存 性 从而确保资本循环运动顺利进行 因此 只有预测 计划 核算 分析 控制 和考核现金的筹集及使用 对现金流进行管理 才能保持现金流的连续性和平衡性 以保证供产销活动的相互衔接及商品再生产的顺利进行 1 3 2 基于管理学的理论基础 一是 企业生命周期理论 美国管理学家伊查克 麦迪思把企业生命周期比作人 的成长及老化 把企业生命周期细分为孕育期 婴儿期 学步期 青春期 盛年期 稳定期及贵族期 每个阶段都有其特点 因此 在不同阶段 企业经营 投资及筹 资活动的现金流之间需注重其转化和配合 现金流管理应与企业所在的生命周期相 匹配 二是 系统管理理论 该理论是由奥地利理论生物学家冯 贝塔朗菲提出 后经 诸如卡斯特 罗森茨威克和约翰逊等美国管理学家在一般系统论的基础上逐步使其 得以继承和发展 系统管理理论包括一般系统论 控制论 信息论 耗散结构论等 第 1 章 绪论 4 是从系统论角度认识和处理管理问题的理论和方法 现金流管理表现为企业的系统 管理工程 需运用系统管理理论 采用系统分析方法及系统管理模型 形成相互配 合的现金流管理系统 1 3 3 基于财务学的理论基础 一是 现金流转理论 财务管理的对象是资金及其流转 其中心是资金管理 资金流转的起点及终点均是现金 其他资产均是现金在流转过程中的转化形式 财 务管理中成本 收入及利润等方面 其中成本 费用为现金的耗费 收入 利润为 现金产生的来源 负债 权益为现金流入的重要来源及未来现金流出的对象 可见 财务管理的对象也可看做是现金及其流转 现金流转理论基于以下内容 第一 企业财富增长取决于经营盈利 而现金是 盈利质量的保障 第二 长期投资以未来现金流量的预测为基础 通过长期现金流 管理及现金性收益控制以管理长期投资 第三 成本管理及利润管理是现金流管理 的手段而非目的 成本管理通过减少无效成本支出 利润管理通过创造现金性收益 从而增加现金流量 二是 企业价值理论 企业价值由美国学者在 20 世纪 60 年代初提出 是指 企业在战略 理财和治理结构三个层面上 将企业内部及外部资源有效整合后 被 市场认可的经济实力和社会影响力 对企业价值的理解包括现金流量现值论 风险 收益论 市场价值论等 现金流量现值论认为企业价值就是其未来现金流量的现值 即未来现金流量的资本化 企业价值用公式表示为 其中为企业第 t 年的净现金流量 风险收益论认为企业价值反映的是投资者对企业现金流量索偿权的大小 取决 于其在当期及未来持续经营各期创造现金流量的能力 是企业预期现金流量以适当 折现率折现的现值 企业价值用公式表示为 山东财经大学硕士学位论文 5 其中为企业第 t 年的净现金流量 为企业第 t 年的现金折现率 可见 现金流量对企业价值量化至关重要 在一定程度上 要达到企业现金流 量最优化以实现企业价值的最大化 现金流管理是企业价值管理的基础 1 4 文献综述 1 国外研究现状 国外关于现金流及现金流管理的文献诸多 例举如下 在现金流与盈余质量的关系方面 beaver w griffin p and landsman w 1982 通过对横截面数据和时间序列的综合回归分析得出 现金流量指标可在会计盈余指 标基础上提高对股价变动的解释力 sloan 1996 的研究表明 会计盈余在现金流 量的基础上 流动性应计制能提供增量信息 而长期应计制则不能提供增量信息 在现金流管理与财务预警方面 walter 首次将现金流量指标用于财务分析与危 机预警 altman 针对 1970 年到 1973 年企业破产的情况 运用销售与总资产的比 率 股票市值与总负债的比率 息税前利润与总资产的比率 盈利留存和总资产的 比率 流动资金与总资产的比率等五个指标进行了分析预测 成功率达 82 在现金流流动性管理方面 foster william t 1922 针对美国 1921 年的大 萧条研究了现金流量的波动和现金流量循环 在 american economic review 上发 表 现金流循环 指出忽视现金流动性会导致严重的财务后果 现金流动性的管理 对于企业发展至关重要 w beaver 1966 提出诸多加速现金流动的方法 并创 立了防止现金沉淀的最佳现金流量模型 bailey jr 研究了销售增长和通货膨胀压 力对现金短缺的诱导效应 在自由现金流量方面 美国学者莫迪格利尼和米勒开创了自由现金流量思想先 河 他们 1963 首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其未来产生的 现金流量的思想 并通过建立米勒 莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整 体价值进行评估 第 1 章 绪论 6 2 国内研究现状 国内关于现金流及现金流管理的文献诸多 例举如下 在现金流量管理作用方面 林义 2008 分别论述了现金流量管理在生产循环 中 采购与付款循环中以及销售与收款循环中的重要作用 指出企业应更多创造存 量资金 加速资金流转 在现金流管理与财务预警方面 周首华 1996 将现金流量作为辅助指标来改 进传统的财务预警模型 z 分数模式 建立新的 f 分数模式 鲍新中 2007 以现金 流量作为企业财务预警基础 运用现金流量数量指标和效益指标 通过多组上市公 司数据对其建立的现金流量财务预警模型的有效性进行了验证 指出现金流量信息 具有财务预警功能 张为 2008 以制造业为例研究了基于现金流量的财务预警系 统 在分析传统静态财务预警指标的同时 建立了以现金流量为基础的动态财务预 警指标体系 在现金流与企业价值方面 陈志斌 韩飞畴 2002 在 基于价值创造的现金 流管理 中指出 企业价值评价指标体系应该与现金流指标相结合 主张用现金附 加价值 cva 来评估企业价值 李延喜等 2004 在 动态现金流量与企业价值 评估 中分析了以现金流量为基础的资本资产定价理论 套利定价理论和加权平均 资金成本理论存在的问题 蔡昌 2007 提出增进现金流就是创造价值 陈志斌 2007 基于持续创造价值的目标 提出了现金流立体透视管理模型 在从实务层面研究现金流量管理方面 王守海和杜古军 2004 在其 如何进 行现金流量管理 一书中介绍了现金流量管理的理论与方法 主张现金流量管理从 三个方面入手 现金流量预算 现金流量循环管理和现金流量盈余管理 刘改新 2008 着重从销售和收款两个方面研究现金流量管理 销售收款业务应与采购付 款业务在现金流的金额和时间上同时匹配 以实现销售收款业务的高效率及企业价 值最大化 张施 2008 从现金流量表的内涵开始分析 然后探讨经营活动 投资 活动 筹资活动的现金流量分析方法并提出动态管理企业现金流量 3 国内外研究现状评价 综上所述 目前对于现金流及现金流管理的研究 国外研究多集中于运用实证 方法研究现金流的信息功能 与盈余报酬的相关性等问题 国内研究主要的关注点 山东财经大学硕士学位论文 7 多在现金流指标在财务分析中的应用 现金流财务危机预警等方面 国内对于某个 行业的现金流及现金流管理的研究关注度有限 不同行业的企业现金流有着各自不 同的特点 将不同行业企业笼统地归于一类进行分析 会忽视行业差异带来的现金 流及现金流管理的不同 目前国内对现金流及现金流管理的研究涉及到了房地产行 业 煤炭行业 快速消费品行业 制造业等行业 而对于电子商务行业的现金流及 现金流管理的研究则极其有限 1 5 现金流管理的原则 企业的现金流管理应遵循一定的原则 包括安全性原则 流动性原则 灵活性 原则 效率性原则 盈利性原则 系统性原则 平衡性原则及持续性原则等原则 安全性原则 即保证现金流在保管 交易结算及流转过程中价值安全性的管理 原则 也是企业现金流管理最基本的前提 流动性原则 即保证企业资金流动性的管理原则 如果企业现金流的流动性不 足 则容易出现现金短缺甚至现金流断裂 灵活性原则 即企业在现金短缺时 能 够灵活及时调集筹划现金的管理原则 效率性原则 即提高现金流转速度及成效的管理原则 只有当现金流具有一定 的效率时 现金流才会创造价值 盈利性原则 即增加现金流价值 产生相应现金 收益的管理原则 企业现金流管理的一个重要目标就是要提高现金流的效益性 产 生现金收益 系统性原则 即从整体上对现金的筹集 分配 使用及收回等相互联系的各方 面进行系统管理的原则 平衡性原则 即保证现金流量在数量 比例及时间等方面 平衡的管理原则 持续性原则 即维持企业现金流可持续运转及稳定性的管理原则 本章小结 本章是本文研究的前提和准备 在简述本文的一些基本内容 研究背景 研究 框架及论文创新点以及一些基本概念 之后 本章首先对现金流管理的理论基础进 行了分析 并对现金流管理领域 国内外 已有的研究做了梳理 并在此基础上明 确了现金流管理的原则 第 2 章 电子商务企业现金流及现金流管理现状 8 第2章 电子商务企业现金流及现金流管理现状 对电子商务企业现金流及现金流管理的探究 需要与我国电子商务发展现状 电子商务企业现金流特征以及在现金流管理中存在的问题相结合 因此 本章先对 上述问题进行简述 2 1 我国电子商务的发展现状 随着经济全球化 紧跟国际步伐 我国电子商务自诞生那天起 便呈 爆炸性 增长并迅速普及 截至目前我国的电子商务的发展呈如下态势概况简述如下 1 我国电子商务市场交易规模呈现快速增长态势 2009 年至 2013 年 我国 电子商务市场交易规模的增长率分别为 22 9 32 3 33 0 27 9 22 2 连 续 5 年呈现超过 20 的交易规模增长率 2013 年我国电子商务市场交易规模达近十 万亿 如图所示 可见我国电子商务企业迅猛的发展势头 注 柱状图为市场规模 折线图为增长率 数据来源为艾瑞网 图图 2 2 1 1 我国我国 20092009 2012013 3 年电子商务市场交易规模年电子商务市场交易规模 2 从我国电子商务市场交易规模的结构来看 b2b 电子商务的合计占比持 续下降 但网络购物的份额明显上升 如图所示 2009 至 2012 的 4 年间 网络购 物交易规模持续增长且其所占市场比重翻倍 而就我国网络购物市场交易规模的结 构来看 c2c 的市场份额处于下降态势 b2c 的市场份额则持续上升 如图所示 山东财经大学硕士学位论文 9 2009 至 2012 的 4 年间 b2c 的市场份额增长超两倍 这与 b2c 平台较 c2c 平台更 具规范性 更能为消费者带来透明度和安全感有着密切关系 图图 2 2 2 2 我国我国 20092009 20122012 年年电子商务市场电子商务市场交易规模结构交易规模结构 图图 2 2 3 3 我国我国 20092009 20122012 年年网络购物网络购物 市场交易规模市场交易规模 图图 2 2 4 4 我国我国 20092009 20122012 年年网络购物网络购物 市场交易规模结构市场交易规模结构 数据来源 艾瑞网 3 从市场集中度的角度来看 电子商务的市场集中度较高且在不断提升 服 第 2 章 电子商务企业现金流及现金流管理现状 10 务更趋标准化 以购物网站及 b2c 市场为例 如图所示 2011 年 淘宝网及天猫 在我国购物网站的市场份额达到近 85 天猫及京东商城占我国 b2c 市场份额近 70 图图 2 2 5 5 我国我国 20112011 年购物年购物 网站网站市场份额市场份额 图图 2 2 6 6 天猫及京东商城天猫及京东商城 20082008 20112011 年年 在在 b2cb2c 市场中份额变化情况市场中份额变化情况 数据来源 艾瑞网 4 从渗透率的角度来看 在交易额渗透率方面 中国网购交易额的渗透率逐 年提高且已超越美国 如图所示 以网购占社会消费品零售总额的比重来衡量网购 交易额的渗透率 而此比例 2012 年中国已达 6 2 超于美国的 5 2 在用户渗透 率方面 如图所示 我国网购用户的渗透率虽在逐年提高 但到 2012 年仅达 45 5 与同年美国 71 6 的水平仍有较大差距 现阶段 我国网购用户主要集中在一二线 城市 可见 我国三四线城市及村镇网购市场的可开发空间很大 山东财经大学硕士学位论文 11 图图 2 2 7 7 中国和美国中国和美国 20032003 20122012 年网购占社会消费品零售总额的比重年网购占社会消费品零售总额的比重 图图 2 2 8 8 中国与美国中国与美国 20102010 20122012 年网购用户规模及渗透率对比年网购用户规模及渗透率对比 数据来源 艾瑞网 5 移动电子商务发展迅猛 成为电子商务发展的热点及趋势 如图所示 在 2011 至 2013 年 我国移动电子商务的市场规模增长率均在 75 以上 移动购物及 移动营销所占比重逐年上升 尤其是移动购物 其随着移动终端的普及 网络速度 的加快以及消费者移动购物习惯的逐渐养成 发展势头可谓强劲 而从全球的范围 来看 2013 年 全球移动电子商务交易额则已接近 1 5 万亿美元 第 2 章 电子商务企业现金流及现金流管理现状 12 图图 2 2 9 9 我国我国 20102010 20132013 年年 移动电子商务市场规模移动电子商务市场规模 图图 2 2 10 10 我国我国 20102010 20132013 年移动年移动 电子商务电子商务细分行业结构占比细分行业结构占比 数据来源 艾瑞网 2 2 电子商务企业现金流的特征 结合我国电子商务的发展现状来看 电子商务企业的现金流一般具有以下特征 1 电商企业起初现金流出量很大 现金流入量较小 现金的流入流出难以匹 配 因为对于电商网站企业起初来说 其品牌知名度尚未形成 而其品牌知名度则 决定着其访问量的大小 访问量又直接影响着其现金流入量的大小 可见其起初现 金流入量较小 而品牌知名度的形成则是需要有一段时间的大量现金流出为基础的 此外 随着我国电子商务的市场集中度不断提升 要形成品牌的难度也会不断加大 可见 其起初现金的流入流出将更加难以匹配 2 电商企业现金流的波动性强 电子商务行业的行业环境变化十分迅速 例 如 我国电商市场连续 5 年呈现超过 20 的交易规模增长率 电商市场交易规模结 山东财经大学硕士学位论文 13 构变化迅速 移动电子商务成电商热点 其发展势头强劲而影响电商格局 以上具 体表现都可以解释电商企业现金流较强的不确定性 可见 电商企业的现金流波动 幅度也较大 波动时间难以预测 3 电商企业需拥有较大数量的现金余额 电商企业现金流的波动性强 且往 往其可供抵押的有形资产比重偏小 而行业的高风险性使得其外部融资较难 可见 电商企业需留有充足的现金余额以维持企业运营的灵活性 同时也要求其能够有效 平衡现金的流动性与收益性 4 电商企业现金流的收益性差别较大 电商企业具有高风险 高收益的特点 不同类型的电商企业 在不同的企业生命周期或在不同的行业发展阶段 其现金流 的收益性差别非常大 2 3 电子商务企业的现金流及现金流管理存在的问题 纵观当前现状 我国电子商务企业现金流及现金流管理主要存在的问题如下 1 电子商务企业创造的现金流不够充裕 不够充裕的现金流可能会导致企 业存在经营持续性困难 信用损害及发展机会的错失 使企业的发展需求和潜力难 以得到满足和施展 2 电子商务企业的现金流 管理 风险程度较高 具体表现在 一是电子 商务企业的现金流波动幅度往往较大 现金流的稳定性有限 现金流风险一般较大 尤其是在特定的企业生命周期阶段或采用特定的企业战略及盈利模式的情况下 详 见下一章 二是电子商务企业的风险预警体系不够完善 不完善的风险预警会导致 难以及时识别及预测其在现金流方面存在的风险 从而难以及时采取相应的风险管 理措施防范及消除该现金流风险 同时 电子商务企业的对其现金流入流出 经营 现金流 投资现金流及筹资现金流等各项现金流的合理匹配则不足且难度较大 也 体现了电子商务企业现金流管理的风险程度较高 3 电子商务企业的现金流使用效率较低 具体表现在 一是电子商务企业 现金流的流转速度低下 这会产生较多低效 无效的现金流量 二是电子商务企业 现金流的收益性较低 企业现金流管理的一个重要目标就是产生现金收益 增加现 金流价值 不重视提高企业现金流的收益性则导致其现金流量难以可持续增长 从 第 2 章 电子商务企业现金流及现金流管理现状 14 而使企业现金流在价值创造及增长可持续性方面欠缺 5 电子商务企业现金流在收益性与流动性的平衡上欠缺 现金流的流动性 和收益性都是企业现金流管理的原则 而电商企业对于这两者的平衡能力不足 现 金持有量的确定是对现金流收益性与流动性平衡的结果 而电子商务企业的现金持 有量往往未能保持在最优状态 6 电子商务企业对于系统性管理现金流的重视不足 现金流系统管理的水 平偏低 电商企业的现金流管理与其所在企业生命周期及所采取的企业战略和盈利 模式的适应程度非常有限 如果现金流的管理不在充分考虑以上方面的基础上进行 就难以抓住现金流的特点以实施有效的现金流管理 本章小结 本章是为第 3 章 对电子商务企业的现金流现金流及管理的分析 及第 5 章 对 电子商务企业的现金流管理的建议 做一个铺垫 首先简述了我国电子商务的发展 现状 包括我国电子商务市场交易规模 交易结构 市场集中度 交易额及用户渗 透率四个方面 然后结合电子商务的发展现状 概述了电子商务企业的现金流特点 包括电商企业起初现金流出量大 现金流入量小 现金的流入流出难以匹配 现金 流的波动性强 需要拥有较大数量的现金余额以及现金流的收益性差别较大 最后 概括提出了电子商务企业在现金流管理中主要存在的几方面问题 山东财经大学硕士学位论文 15 第3章 对电子商务企业现金流及现金流管理的分析 正是基于目前电子商务企业在现金流管理中主要存在的问题 本章将对电子商 务企业现金流及现金流管理的特点及存在问题等情况进行较为详细深入的分析 对 于任何一个企业来说 不同生命周期所处的状态不同 现金流以及对现金流的管理 是不一样的 即使同一个生命周期 如果电子商务企业战略模式不同 其现金流以 及对现金流的管理也会千差万别 正式基于这样的原因 本章将分为生命周期角度 企业战略角度 盈利模式角度三个角度对电子商务企业的现金流及现金流管理进行 探讨 3 1 从不同企业生命周期角度的分析 企业生命周期是企业的成长与发展的动态轨迹 在此分为萌芽初创期 高速成 长期 稳定成熟期 衰落减退期几个阶段进行探讨 3 1 1 萌芽初创时期 在萌芽初创时期 电子商务企业刚刚开始经营 其经营规模有限 核心能力及 竞争优势不明显 品牌信誉尚未形成 市场占有率较低 产品或服务的营业额较小 因此 其在机器设备 专利技术 宣传推广及人力资源等方面都需要大量的资金投 入 尤其是在宣传推广方面 因为对于电商网站企业来说 电商网站或页面的品牌 和知名度决定着其访问量的大小 而访问量又直接影响着其现金流入量的大小 在 投入资金以增强以上各个生产要素的实力以外 还需为构建企业运营的整条价值链 进行一定的资金投入 以确保企业经营系统的顺畅 如果电商企业的现金流不足以 应对在以上各个方面的流出 那么其就面临着现金流断裂及破产的风险 例如 在 2010 年至 2011 年短短两年时间内 国内出现了超过 5000 家团购网站 在此期间 大多数团购电商企业都在 烧钱拼市场份额 这意味着电商企业会产生 大量的现金流出 同时至 2012 年初 也有超过三分之一的团购网站关闭退出 而数 家排名前十的团购电商企业面临着现金流断裂的危机 在经营活动现金流量方面 为使电商企业经营链条完善 经营活动顺利开展 第 3 章 对电子商务企业现金流及现金流管理的分析 16 其购入的存货 应收账款及预付账款形成的经营性流动资产已具有一定的规模 经 营性流动资产占据了不小的现金流量 而与此相对比的是 电商企业在萌芽初创期 由于其核心竞争力及品牌信誉尚未形成 其难以获得供应商等合作企业及用户的信 任 也难以利用他们的资金 因此 电商企业包括预收账款及应付账款在内的经营 性流动负债仅仅具有较小的规模 此外 该时期电商企业其知名度和访问量的有限 性 作为影响营业收入大小的重要因素 导致电商企业利润很低 甚至多为负数 综合以上三方面可见 电商企业萌芽初创期的经营活动现金流量净额一般为负 在投资活动现金流量方面 电商企业会为购入机器设备等固定资产及专利技术 等无形资产而产生大量现金流出 投资活动现金流量净额的大小与电商企业资本化 程度有较大的关系 资本化程度越高 投资活动的现金流出量越大 可见 电商企 业萌芽初创期的投资活动现金流量净额也一般为负 而其在数量上通常小于经营活 动现金流量净额 在筹资活动现金流量方面 电商企业大多仅仅有创业的启动资金是不够的 由 于经营活动和投资活动的现金流量净额均为负 筹资活动作为电商企业现金流入的 重要来源 筹资活动的现金流量净额一般为正 电商企业行业风险较高 且在萌芽 初创期的经营风险很大 财务信息的透明度和可信赖程度低 因此难以获得银行等 来源的债务融资 主要依靠电商企业所有者投入资金以形成所需的筹资活动现金流 入 由以上分析可以看出 对于上章所述电商企业现金流及现金流管理存在问题的 方面 萌芽初创期电商企业的情况概述如下 此阶段 电商企业的现金流入来源较 为单一 现金净流量一般为负 往往存在现金流不够充裕的问题 现金流流向较为 分散 现金流的周转时间较长 现金流的使用效率偏低 现金流量的波动幅度往往 较大 现金流的稳定性 收益性及成长性也往往都不理想 现金流的风险主要在于 经营活动与投资活动造成的的现金流出量远远大于其能带来的现金流入量 从而使 其面临现金流短缺的风险 可见 电商企业此时现金流量管理的关键在于控制及补 足现金流缺口 防止现金流断裂 山东财经大学硕士学位论文 17 3 1 2 高速成长时期 在高速成长时期 电子商务企业的经营已渐渐步入正轨 且具有一定的经营规 模 随着电商企业的商品或服务渐渐被消费者所了解和认识 专营类电商企业的经 营领域开始向百货方向拓展 其营业额能够迅速增长 市场占有率也不断上升 从 而电商企业也渐渐找到自身的核心能力和竞争优势 获得一定的品牌竞争力和知名 度 然而不像实体企业之间的竞争具有相对较小范围的地域性 电商企业之间的竞 争是在全国甚至更大的范围内 也就意味着相似的电商企业之间的竞争更为激烈 意味着许多电商企业需要采取快跑策略 以占有更大的市场份额为重要目标 因此 电商企业在机器设备 专利技术 宣传推广及人力资源等方面 尤其是在宣传推广 方面 仍需要不断加大资金投入 并尽快形成适应企业快速发展的管理手段 管理 方法 管理模式以及运营机制 从而更好地满足用户需求及扩大市场份额 在经营活动现金流量方面 随着电商企业经营规模的高速成长 其购入的存货 应收账款及预付账款形成的经营性流动资产的规模在不断扩大 经营性流动资产占 据的现金流量也在不断增长 与此同时 电商企业在高速成长期 由于已经形成了 一定的品牌信誉及知名度 其能够获得供应商等合作企业及用户的信任 也可以在 一定程度上利用他们的资金 因此 电商企业包括预收账款及应付账款在内的经营 性流动负债也渐渐具有一定的规模 一般在电商企业营业额增加的预期下 存货等 经营性流动资产增加速度会很快 且经营性流动资产的增长速度会高于经营性流动 负债的增长速度 此时其经营活动现金流量通常会小于净利润 使得经营活动现金 流量净额比净利润更晚变为正数 而随着电商企业品牌信誉的进一步提高 其能够 更多地利用合作伙伴及用户的资金 进而经营性流动负债的增加速度反而超过经营 性流动资产的增加速度 使得经营活动现金流量慢慢大于净利润 此外 该时期电 商企业高速增长的知名度和访问量为其带来越来越多的营业收入 使得电商企业利 润由负渐渐为正并持续增长 综合以上三方面可见 电商企业高速成长期的经营活 动现金流量净额一般会有负转正并持续增长 在投资活动现金流量方面 电商企业为满足企业规模及市场份额的增长需求 仍需为购入机器设备等固定资产及专利技术等无形资产而产生大量现金流出 现金 第 3 章 对电子商务企业现金流及现金流管理的分析 18 流出量的大小与电商企业资本化程度呈现正相关关系 可见 电商企业投资活动现 金流量净额也一般为负 而其在数量上常常会大于经营活动现金流量净额 在筹资活动现金流量方面 电商企业经营活动和投资活动的现金流量净额之和 常常为负 因此 在现阶段还是有一定的现金流量缺口的 电商企业财务信息的透 明度和可信赖程度均比萌芽初创期有所提高 因而可以通过债务融资获得一部分现 金流入 但主要还是靠企业所有者弥补现金流量缺口 可见 电商企业该阶段筹资 活动的现金流量净额一般也为正 由以上分析可以看出 对于上章所述电商企业现金流及现金流管理存在问题的 方面 高速成长期电商企业的情况概述如下 此阶段 虽然电商企业的现金流入来 源增多 现金流量明显增大 现金流入量及流出量也相对平衡 但仍会存在现金流 不够充裕的问题 现金流的周转时间减小 现金流流速提高 现金流的使用效率较 以前提高 现金流的收益性及成长性有所改善 但现金流量的波动幅度仍偏大 现 金流的稳定性仍不足 现金流的风险主要在于企业高速增长 规模扩大使得营运资 金现金流需求增长迅速 从而使其面临现金流短缺的风险 可见 电商企业此时现 金流量管理的关键在于平衡企业规模高速成长的需求跟其带来的现金流短缺风险之 间的关系 也在于各项现金流的优化及使用效率的提高 3 1 3 稳定成熟时期 在稳定成熟时期 电子商务企业的日常经营已经相当成熟 其经营规模稳定 产品或服务的营业额可观且波动较小 市场占有率相对稳定 核心竞争能力及优势 已确立 品牌信誉及知名度已经形成 电商企业更加注重利润率 客户体验及规模 化 平台化 品牌化的实现 与其相适应的管理手段 管理方法 管理模式以及运 营机制也已相对完善 但在电商行业激烈的市场竞争环境下 如果电商企业仅仅持 续稳定地经营 那么很快就会受到替代或新型商品及服务的明显威胁 导致其市场 占有率下降等一系列不利后果 因此在此时期 为动态应对竞争变化并积极开拓创 新 电商企业应在机器设备 专利技术 宣传推广及人力资源等方面投入或调整现 金流 从而能够