银华分级基金ppt.ppt

银华多彩创意波段就选分级 银华分级基金投资操作指南 目录 一分级基金市场概况二银华分级基金介绍三银华分级基金投资策略四银华与券商创新合作展望 一分级基金市场概况 分级基金的概念 分级基金概览 股票型分级基金的发展 指数开放式分级基金是市场主流 注 统计截止2012年2月24日前 基金合同生效的股票型分级基金 银华分级基金的比较优势 1 属于第三代主流产品 主要是指数开放式分级基金 2 规则更加简单易懂 3 被动管理 透明度高 4 二级市场交易量最大 流动性好 5 开放式运作 链接一二级市场 消除折价 创造套利机会 二银华分级基金介绍 银华分级基金设计的基本原理是把母基金份额的基金收益按照一定比例分成两类不同收益与风险的子份额 并将这两类子份额同时上市交易 银华分级基金设计原理 例 银华中证90指数分级基金设计原理 银华分级基金运作方式 银华分级基金的交易方式 银华分级基金的分拆操作 银华分级基金的合并操作 银华分级基金分拆合并公式 例 银华中证90分拆比例为1 1 所以100份中证90可以分拆为50份银华金利和50份银华鑫利 银华内地资源分拆比例为4 6 所以100份内地资源可以分拆为40份银华金瑞和60份银华鑫瑞 银华分级基金产品线 备注 一年定存以当年1月1日中国人民银行公布的金融机构人民币一年期存款基准利率为准 积极份额的波段操作价值 银华分级基金的积极份额随母基金净值变化的杠杆水平 积极份额的波段操作价值 银华分级基金积极份额最大波段涨幅与同期标的指数涨幅的比较 银华锐进的波段机会 银华鑫利的波段机会 银华鑫瑞的波段机会 三银华分级基金投资策略 分红套利 稳健类份额的每年 固定份额折算 类似股票分红除权 只要在除权日之前买入该级 就可以获得当年的 固定份额折算 分红 这给投资者提供了一个短期内获取稳健收益的好机会 正是看到了这一可观收益 2011年底银华旗下分级基金稳健类份额在二级市场上买盘大增 推动了交易价格大幅上涨 稳健份额的投资策略 积极份额的投资策略 最高 1 76元 最低 0 795 无固定到期日 没有保证金 不重估 便宜的杠杆 备受追捧 流动性好 换手率高 波动率高 博取反弹的工具 从2010年7月22日至2010年7月30日 上证指数上涨5 32 如果利用银华锐进进行波段操作收益率为24 2 是同期上证指数涨幅的4倍多 从2010年10月8日至2010年10月27日 上证指数上涨14 76 如果利用银华锐进进行波段操作收益率为46 6 是同期上证指数涨幅的3倍多 分级基金的套利策略 例 银华深证100指数分级基金的套利 溢价套利流程 触发条件 t日 子份额整体交易价格相对基金净值溢价 母基金净值 母基金影子价格 套利流程 优势 风险 t日申购母基金 套利机会多 套利周期较长 t 2日分拆为子份额 大资金申购基金成本低 溢价水平的波动 t 3日交易所卖出子份额 对冲指数后获取低风险收益 不对冲时母基金净值的波动 溢价一般发生在上行趋势 不做对冲可获取指数增强收益 对冲操作卖空股指期货 对冲操作将股指期货平仓 例 银华深100溢价套利收益 分级基金的期现套利 杠杆份额替代现货期现套利 股指期货期现套利特点是风险小 资金容量大 机构投资者一般通过融资进行期现套利 融资成本较高 银华90的杠杆份额 银华鑫利 沪深300相关性高达0 997 杠杆份额融资成本远低于一般融资 因此具备替代现