融资租赁公司会计核算特点及财务报表解读.docx

李 静融资租赁公司会计核算特点及财务报表解读融 资 租 赁 兼 有 融 资、 促 销、投 资 和 资 产 管 理 等 职 能， 沟 通 了 制 造 业、 流 通 业 和 金 融 业， 具 有 准金融性质的融资租赁公司既是 新 兴 的 金 融 服 务 提 供 者， 又 因 其 巨大的资金需求而成为商业银行 重 要 的 信 贷 客 户 群。 融 资 租 赁 公 司的经营内容和管理重点与传统 的 工 商 企 业 有 较 大 差 别， 本 文 主 要探讨融资租赁公司会计核算的 特 点， 以 及 外 部 使 用 者 如 何 解 读 融资租赁公司的财务报表。司还是执行旧准则以及金融企业会计制度。在融资租赁公司即 出租方的核算上，新准则与旧准 则最主要的差异在于租赁内涵利 率的定义、未确认融资收益的分 配方法以及初始直接费用的会计 处理，但是融资租赁业务会计核 算的基本原理，新旧准则是一致 的。这里对新准则的内容作一简 要归纳 ：1. 应收融资租赁款、未确认 融资收益和应收融资款减值准备 是资产负债表中反映融资租赁公 司主营业务的项目。2. 未确认融资收益的初始计 量金额为应收融资租赁款 ( 最低收 款额加初始直接费用 ) 及未担保余 值之和与其现值之和 ( 即租出资产 当前的公允价值加初始直接费用， 如租赁标的物的全部购置价 ) 两者 间 的 差 额。 而 后 在 租 赁 期 内 各 个期间按实际利率法分摊确认各期的租赁利息收入。3. 实际利率法中使用的租赁 内 含 利 率， 是 指 在 租 赁 开 始 日， 使最低租赁收款额的现值与未担 保余值的现值之和等于租赁资产 公允价值与出租人的初始直接费 用之和的折现率。4. 因 而， 第 2 条 中 的 “ 应 收 融资租赁款的现值与未担保余值 的 现 值 之 和 ” 就 是 “ 租 赁 资 产 的 公允价值 + 初始直接费用”。5. 国内银行系金融租赁公司， 会计报表采用商业银行报表格式。 其 利 润 表中 ：“ 营业收入” 为 “ 利 息 净 收 入”、“ 手 续 费 及佣 金 净 收 入”、“投资收益”、“公允价值变动 收益”、“汇兑收益”、“其他业务收 入” 等项目合计。其中 “利息净收 入” 为 “ 利息收入” 减去 “ 利息支 出” 后的余额。“营业支出” 项目， 反映 “营业税金及附加”、“业务及 管理费”、“资产减值损失”、“其他一、会计准则2006 年版新的企业会计准则 中 第 21 号 租 赁 ， 对 融 资 租 赁、 经 营 租 赁、 售 后 回 租 业务中出租方和承租方各自的核 算 作 了 详 细 的 规 定。 会 计 实 务 界 对于新准则是否适用以融资租赁 为主业的准金融机构有一些不同的 看 法， 现 阶 段 不 少 融 资 租 赁 公2010 年第 6 期15会k u a ij iy a njiu计研究业务成本”等项目合计。而非银行系融 资 租赁公司采用一 般 企 业 利润表格式，营业收入租赁利息收 入 + 租赁手续费收入 + 利息收入 ； 营业支出营业 税 金 及 附 加 + 利 息支出 + 业务及管理费支出等。二、资本杠杆融 资 租赁公司 运 用 财 务正杠杆效 应， 通 过 外 部 借 款， 放 大 业 务 规 模， 提 高自有 资金 回 报， 因 而 融 资 租赁公司负债率 普 遍 高于 一 般 工商企 业。 和 商业银 行监 管 类似， 融 资 租赁公司 的 杠杆上 限 也 受 监 管 约 束。 我 国 现 行 金 融 租赁公司管 理办法 规定 ：“金融 租赁公司资本 净 额 不 得 低 于风 险加 权资 产 的 8 ” ；商 务 部 外 商图 1资产负债率与权益乘数图 2净资产为 1 亿元时负债率与负债额关系图投 资 租赁业管 理 办 法 规 定“外，所以，资产负债率。当 负 债 率 越 高 时， 负 债 率 每 上 升一个百分点企业可新增的负债额 是 增 大 的， 杠 杆 效 应 更 加 显 著。 所以如果直观地评价资产负债率 的 上 升 点 数， 有 可 能 低 估 借 款 人 的新增负债额。这个凸函数适用于所有的企 业， 但 是 融 资 租 赁 业 负 债 率 普 遍 较 高， 如 笔 者 注 意 到 很 多 租 赁 公 司的资产负债率在 80以上，一 些 经 营 成 熟、 行 业 龙 头 企 业 甚 至 超过 85。所以融资租赁公司多 处 于 凸 性 曲 线 较 陡 的 区 域， 资 产负 债 率 的 微 小 上 升， 背 后 是 放 大商投 资 融 资 租赁公司的风 险 资产一 般 不 得 超 过 净 资 产 总 额 的 10 倍。 风 险 资产按 企 业 的总资产减 去 现 金、 银 行 存 款、 国 债 和 委 托 租赁 资产后 的 剩 余 资产总 额 确 定。” 上述规 定将杠杆比例的上限 定在 10 15 倍。由于融资租赁公司资产中大 部 分 是 风 险 资 产 应 收 融 资 租赁款，所以权益乘数 因而实务中可以用资产负债率 d r指标来监控融资租赁公司的杠杆 倍数。需 要 特 别 指 出 的 是， 权 益 乘 数 与 资 产 负 债 率、 融 资 租 赁 公 司 可新增负债额与资产负债率的上 升点数并不是线性关系。图 1 表 示 资 产 负 债 率 和 权 益 乘 数 的 关 系， 图 2 表 示 净 资 产 为1 亿元时，公司负债率与负债额的 关系。两条曲线呈明显的下凸性，基本与杠杆比例相当。又 ：2010 年第 6 期162000001800001600001q00001200001000008000060000q000020000075% 76% 77% 78% 7 % 80% 81% 82% 8s% 8q% 85% 86% 87% 88% 8 % 0% 1% 2% s% q% 5% 25.0020.0015.0010.005.000.0075% 76% 77% 78% 7 % 80% 81% 82% 8s% 8q% 85% 86% 87% 88% 8 % 0% 1% 2% s% q% 5% 的新增融资额。净 资 产 收 益 率（ 净 利 润 / 平均净资产）、营业净利润率（净利 润 / 营业收入）等指标可以用来 评 价 经 营 成 熟 的 融 资 租 赁 公 司。 但是对于业务发展初期融资租赁规 模 还 不 大 的 公 司， 大 部 分 租 赁后会计期间确认的租赁利息收入，可以反映公司未来收入的成长性。三、流动性计算“未确认融资收益”在“应收融 资 租 赁 款 ”总 额 中 的 比 例， 可融 资 租 赁 公 司 资 金 需 求 大，所以很多公司选 择 短 期 借 款 降 低 融 资成 本。 但 是租 金按 合同约定 的 期 限 分期 收回， 应 收 融 资 租赁 款中很大一 部 分为一年以 上。 如 果 大 量、 甚 至 全 部 采 用 短 期 融 资， 就 存 在资产与负债 的 期 限 缺 口， 流 动 性 风 险 大。 专业 的融 资 租赁公司资金 管 理 技 术成 熟， 融 资渠道丰富， 即使流动性缺口大， 仍能 做 到 正常归 还 短 期 债 务。 但 是， 短 期 借 款 的正常还 本 付息并 不 能 改 变 公司 短 借 长 用 的 事 实， 仍应警 戒 此 类公司较 大 的 流 动 性 风险。银行应强调贷款与具体的租 赁 业 务 对 应， 贷 款 偿 还 期 限 与 租 赁合同约定租金的支付期限相匹 配。 其 实 很 多 从 事 大 宗 物 资 设 施 租赁的欧美租赁公司主动要求银 行 发 放 中 期 贷 款， 增 加 长 期 资 金 对 租 赁 业 务 的 覆 盖， 是 一 种 比 较稳健的流动性管理策略。大致反映公司租赁业务的利差空间。 因 为， 如 果 租 赁 内 含 收 益 率业 务 的 利 差 收 益 还 记 在“ 未 确 认越 高， 初 始 计 量 的“ 未 确 认 融 资融 资 收 益 ”， 尚 未 转 入 营 业 收 入。此 时， 公 司 的 经 营 杠 杆 很 高， 如 确认的利息收入扣减利息支出后 尚 未 弥 补 固 定 成 本， 得 出 的 盈 利 能 力 指 标 为 负 ；而 如 果 刚 弥 补 了 固 定 成 本， 则 计 算 营 业 净 利 润 率 很 可 能 偏 高， 从 而 高 估 了 公 司 的 盈利能力。2. 未确认融资租赁收益的涵义租赁收益”金额越大。正常情况下，随 着 应 收 融 资 租 赁 款 的 回 收， 应 收 融 资 租 赁 公 司 正 常 核 减， 未 确 认融资租赁收益按实际利率法转 入 利 息 收 入， 两 者 同 向 变 化， 当 然 实 际 利 率 法 下， 未 确 认 融 资 收 益 转 利 息 收 入 呈 递 减， 即 前 期 转 入 额 较 大。 相 反， 如 果 应 收 融 资 租 赁 款 不 能 如 期 回 收， 就 会 形 成 应 收 融 资 租 赁 款 未 及 时 减 少。 所 以， 如 发 现 期 末 未 确 认 融 资 租 赁收益与期末应收融资租赁款总额“未确认融资租赁收益”是应收融资租赁款总额的备抵核算项，贷方余额表示已经发生但将在今四、盈利能力评价融资租赁公司的盈利能力与一般工商企业的主要不同点 在于 ：1. 传统指标的缺陷2010 年第 6 期 17f i n a n c i a la c c o u n t i n g计金融会会k u a ij iy a nj i u计研究的 比 值 异 常 下 降， 有 必 要 确 认 ：是否新增租赁业务内含收益率 较 低。 是 否 前 期 形 成 的 应 收 融 资租赁款未正常收回。3. 坏账计提带来的盈余管理 空间对应收租赁款项计提坏账准 备是融资租赁业务会计核实的重 要 内 容， 但 各 企 业 执 行 的 计 提 标 准 不 同。 很 多 租 赁 公 司 也 对 租 赁 资 产 进 行 风 险 分 类， 分 别 执 行 不 同 的 比 例 计 提 准 备 金。 由 于 应 收 融 资 租 赁 款 金 额 大， 计 提 标 准 的 差 异 对 会 计 利 润 的 影 响 非 常 大， 一定程度上为企业进行盈余管理 提供了较大空间。租赁公司坏账准备的计提标 准 通 常 由 以 下 因 素 决 定 ： 公 司 会 计 核 算 的 稳 健 性， 较 稳 健 的 公 司 在 同 等 业 务 情 况 下， 计 提 比 例 较 高 ： 税 收 规 划， 税 法 规 定 了 可 税 前 抵 扣 的 坏 账 费 用 比 例， 如 果 企 业 有 足 够 的 利 润 额 可 抵 扣， 从 税 收 规 划 角 度， 应 采 用 税 法 允 许 的 最 高 计 提 比 例。 但 如 果 公 司 尚 未 实 现 盈 利， 计 提 比 例 的 高 低 对 公 司 的 现 金 流 无 影 响 ； 公 司 对应收融资租赁款回收性的预期。 这 点 取 决 于 公 司 对 租 赁 业 务， 主 要是承租方支付能力的判断。作 为 银 行， 很 难 评 价 融 资 租赁公司坏账计提比例是否充足合理， 但 是， 必 须 在 盈 利 能 力 评 价中 考 虑 坏 账 计 提 的 因 素。 一 个 简 单 直 观 的 指 标 是 ：综 合 坏 账 计 提 比例 ( 期末应收融资租赁款坏账准 备 / 期末应收融资租赁款总额 )。 坏 账 计 提 比 例 并 非 越 高 越 好， 但 在 同 样 的 盈 利 水 平 下， 计 提 比 例 较高，至少表明财务核算较稳健。 另 外， 当 期 从 坏 账 准 备 转 出 核 销 的 应 收 融 资 租 赁 款， 是 已 经 确 认 的坏账，不仅审阅财报时应关注， 更是调查融资租赁公司收回有疑 问租赁款的重要线索。（一）融资租赁的基本特点大部分租赁合同的收款期在 一 年 以 上， 租 金 将 按 约 定 的 期 限 分 期 收 回， 而 购 置 租 出 资 产 的 款 项在租赁业务发生时一次性支付 或在约定的较短期限内分笔支付， 因此当融资租赁业务蓬勃发展时， 一般情况下为融资租赁租出资产 支出的现金总是大于回收的租金。（ 二 ）“ 经 营 活 动 现 金 流 量 ” 的认定 企 业 会 计 准 则 第 31 号 现 金 流 量 表 中 将“ 经 营 活 动 ”定 义 为“ 投 资 活 动 和 筹 资 活 动 以五、现金流量外的交易和事项”，而投资活动是指企业长期资产的购建和不包括 在现金等价物范围内的投资及其 处 置 活 动。 长 期 资 产 是 指 固 定 资 产、 无 形 资 产、 在 建 工 程、 其 他 资产等持有期限在一年或一个营 业 周 期 以 上 的 资 产。 一 般 工 商 企 业持有期限在一年或一个营业周 期 以 上 资 产 若 发 生 变 动， 将 影 响 现金流量表中的投资活动现金流 量。 但 是， 正 如 准 则 讲 解 中 指 出现金流量特别是经营活动现金流量已经为各类财务分析评价 所 重 视。 比 如 有 学 者 提 出， 利 息保障倍数指标由改作 ： ，除盈余现金保障倍数外公式 1，再辅之以现金收入保障陪数公式 2，还有 一些银行在客户评级时对经营活 动现金流量持续为负有特别限制。 但是这些传统现金流量评价 对 于 融 资 租 赁 公 司 有 失 偏 颇， 实 务 中， 经 营 活 动 现 金 流 量 持 续 为 负几乎是融资租赁公司财报的普遍特征，可从以下几方面考虑 ：的“不同企业由于行业特点不同，对投资活动的认定也存在差异”。融资租赁形成的应收融资租赁款， 回收期大多在一年或一个营业周2010 年第 6 期18公式 1公式 2期 以 上， 如 果 一 般 的 工 商 企 业 融资 租 入 或 租 出 固 定 资 产， 属 于 投 资 活 动 现 金 流 量 的 变 动。 而 融 资 租赁公司作为主营融资租赁活动 的 企 业， 目 前 会 计 界 普 遍 还 是 将 购买融资租赁资产支付的现金认 定 为 经 营 活 动 现 金 流 出， 收 回 应 收融资租赁款作为经营活动现金续增加 1 个，直到第 10 期现金才有盈余。 事 实 上， 成 长 期 的 融 资 租 赁公 司 经 营 活 动 现 金 流 量 多 为 负， 短 期 内 融 资 租 赁 业 务 增 速 越 快， 经 营 活 动 现 金 缺 口 越 大， 现 金 回 流期越长。（四）企业的经营策略根据现金流量表的编制方法， 若不考虑汇率变动对现金的影响， 现金及等价物净增加额 = 经营活 动产生的现金流量净额 + 投资活 动产生的现金流量净额 + 筹资活动 产 生 的 现 金 流 量 净 额。 一 般 生流 入 中 的“ 提 供 融 资 租 赁 收 到 的现金”。由于现金收支期限的差异，在 当 期 编 制 现 金 流 量 表 时， 经 营 活动产生的净现金流量很可能为 负值。（三）企业的发展阶段建 立 一 个 简 单 的 模 型， 假 设 企 业 租 出 商 品 的 单 价 为 1 万 元， 购 置 时 一 次 性 现 金 支 付， 租 金 从 此期后分两期每期 0.6 万元收回。产 型 企 业 的 成 长 离 不 开“ 扩 大 再生产”，经营活动产生的现金流量充 足， 用 于 投 资 活 动， 企 业 良 性 发 展。 而 融 资 租 赁 公 司 通 常 只 在入现金流量表中的投资活动中基本 无 大 额 现 金 支 出。 如 果 当 期 租 赁 规 模 下 产 生 了 充 裕 的 现 金， 首 先偿付借款利息，如果仍有盈余， 由于富余现金以货币资金的形式 存 在 收 益 较 低， 公 司 可 以 选 择 ： 偿 还 债 务， 筹 资 活 动 大 量 现 金 流 出。 但 是 如 果 公 司 的 还 贷 压 力 不 大， 而 租 赁 业 务 市 场 很 大， 利差 丰 厚， 追 逐 高 收 益 的 公 司 就 会表 1每期出租数都为 1 个时的现金流量表 2每期出租数增长 1 个时的现金流量选 择 ： 将 前 期 业 务 回 收 的 现 金继 续 用 于 新 的 融 资 租 赁， 而 保 持 负 债 规 模 基 本 不 变， 继 续 发 挥 资 本 杠 杆 效 应， 扩 大 盈 利。 这 样 经可 以 看 出 ：当 每 期 出 租 数 稳定 为 1 时， 从 第 3 期 开 始 净 现 金 流 量 为 正， 而 如 果 每 期 出 租 数持初 创 时 购 置 少 量 自 用 固 定 资 产，之后如果专注于租赁而不进行权 益 性 或 其 他 金 融 资 产 投 资， 在 纳2010 年第 6 期 19第 n 期12345678910出租数量12345678910购置支出-1-2-3-4-5-6-7-8-9-10租金回笼合计00.61.834.25.46.67.8910.2净现金流量-1-1.4-1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.200.2第 n 期12345678910出租数量1111111111购置支出-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1租金回收合计00.61.21.21.21.21.21.21.21.2净现金流量-1-0.40.20.20.20.20.20.20.20.2f i n a n c i a la c c o u n t i n g计金融会会k u a ij iy a njiu计研究营活动的现金净流量减少。当然，股 东 方 还 有 另 一 种 选 择 ： 大 额 分 红， 筹 资 活 动 现 金 流 出。 从 企 业 角 度， 那 些 融 资 能 力 强， 更 需 要 争 夺 市 场 份 额 的 租 赁 公 司， 倾 向于第种选择 ；已经达到规模、 利 润 积 累 和 现 金 回 流 非 常 丰 富、 市 场 份 额 无 忧 的 公 司， 有 可 能 选 择、或者、兼有。特 别 需 要 指 出 的 是， 不 少 融 资 租 赁 公 司 连 续 增 资， 但 股 东 增 资多是为了扩大市场份额而非偿 还 债 务。 除 非 公 司 杠 杆 比 例 接 近 警戒线或者租赁业务的内含收益 率 低 于 借 款 利 息 成 本， 一 般 情 况 下增资的资金都会投入新租赁业 务， 伴 随 着 筹 资 活 动 现 金 流 量 大 额为正的是经营活动现金流量大 额为负。（五）探寻适宜的评价视角经 营 活 动 净 现 金 流 量、 现 金 流动负债比率等常规指标可不成 为 授 信 的 制 约 因 素， 但 仍 应 重 视 现金流量表中一些重要项目的变活 动 现 金 流 量 可 为 正 或 负， 但 不应 有 很 大 的 缺 口， 总 体 货 币 资 金 持有量处于一个比较安全的平稳 状态。如果租赁公司维持借款规模 不 变， 在 一