厦大金融学试卷及答案2套.doc

厦门大学金融学课程试卷经济学院计统系、财政系、国贸系2004年级各专业主考教师：杜朝运 陈善昂 潘越 试卷类型：（A卷）一判断正误：1011公司对营运资金的需求是现金等价物、预付费用及存货之和减去预收客户货款和应付费用之和。2债券的到期收益率就是债券的内涵报酬率IRR。3对于溢价债券来说，到期收益率本期收益率息票利率。4在对实际现金流进行贴现时，可以使用名义利率；同样的在对名义现金流进行贴现时，也可以使用实际利率。5基本财务报表包括损益表、资产负债表和现金流量表。6股票卖出期权防范了股票价格下跌的风险。7在稳定增长股利贴现模型中，股利的增长率就是股价预期增长率。8可转换债券赋予公司债券的投资者在债券到期前按照规定的比例将债券转换成公司普通股的权利。9一般来说，欧式期权可以提前执行，而美式期权不可以提前执行。10投资组合的风险只与投资组合中资产种类的多少相关，而与组成投资组合的资产之间的相关性无关。二简答：651金融系统有哪些职能？2用于分析公司业绩的财务比率有哪些？3保险与规避风险的区别。4什么是金融中介机构？金融中介机构有哪些类型？5一价原则的涵义。6阐述人力资本、退休资产和个人总资产三者之间的相互关系。三金融分析：87郭先生在生活中碰到了一些金融问题，请你用所学的金融知识为他做分析。1郭先生看上了一间80平方米位于市区的一处房产，房产可租可购。若是租的话房租每月3000元，押金9000元。购的话总价80万元，首付30万元，另可获得50万元，利率6的房屋抵押贷款。（假设押金与首付款的机会成本是一年期的存款利率3）。请你替郭先生做出选择，是租房或是购房。并考虑若（1）房租，（2）房价，（3）利率发生变化时，对你的决策分别有什么影响。2（1）郭先生希望的年实际收益率为8，如果银行每年计息两次的话，银行的年名义利率要达到多少才能满足郭先生的需要？(2)如果郭先生投资的是短期国债，按每年计息4次，该短期国债的年名义利率要达到多少才能满足郭先生8的年实际收益率的需要？ 四计算：561两种股票的期望收益率、标准差如下表： 项目AB预期报酬率1018标准差1220投资比例0.60.4已知A、B股票的相关系数为0.25。要求计算投资于A、B股票组合的报酬率以及组合的风险。2假设你是国际饭店的财务主管，每月要购买大量的咖啡。你很担心1个月后咖啡的价格上涨，希望确保能够以不高于每磅1.5美元的价格购买35000磅咖啡。你不想支付保险费，但是希望将35000磅咖啡的价格锁定在每磅1.50美元。（1）如果交割日的现货价格为1.25美元、1.50美元、1.75美元，说明期货交易的盈亏。（2）在期货合约下，国际饭店的总支出情况如何？（3）如果交割时咖啡的价格为每磅1.25美元，你是否不应当订立期货合约？为什么？3某分析家采用稳定增长股利贴现模型来评估QPS的股票，他认为该股票每股预期的盈利是10美元，盈利留存率是75，未来投资的预期收益率为每年18，市场资本报酬率为每年15。该分析家对QRS股票价格的预测值会是多少？未来投资的净现值时多少？4某公司在2000年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10，5年到期，每年12月31日付息。（1）2000年1月1日得到期收益率是多少？（2）假定2001年1月1日的市场利率下降到8，那么此时债券的价值是多少？ 已知在贴现率为8的情况下，4年期年金的现值系数为3.3121，四年期终值的现值系数为0.7350。5大华公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第413年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元，2年共投资1000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变；资本成本为20，假设寿命终结时无残值。试分析判断应否缩短投资建设期。已知：在贴现率为20的情况下，2年期年金的现值系数为1.528，10年期年金的现值系数为4.192，1年期、2年期、3年期终值的现值系数分别为0.833、0.694、0.579。五财务报表分析：15某公司年度简化的资产负债表如下：资产负债表公司 年12月31日 单位：万元资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产留存收益100资产合计负债及所有者权益其他有关财务指标如下：（1）长期负债与所有者权益之比：0.5（2）销售毛利率：10（3）存货周转率（存货按年末数计算）：9次（4）应收账款周转率：20次（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）2.5次要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分，并写出计算过程。0506学年第二学期金融学期末试卷（A卷参考答案）一判断正误：1011公司对营运资金的需求是现金等价物、预付费用及存货之和减去预收客户货款和应付费用之和。错2债券的到期收益率就是债券的内涵报酬率IRR。对3对于溢价债券来说，到期收益率本期收益率息票利率。错4在对实际现金流进行贴现时，可以使用名义利率；同样的在对名义现金流进行贴现时，也可以使用实际利率。错5基本财务报表包括损益表、资产负债表和现金流量表。对6股票卖出期权防范了股票价格下跌的风险。对7在稳定增长股利贴现模型中，股利的增长率就是股价预期增长率。对8可转换债券赋予公司债券的投资者在债券到期前按照规定的比例将债券转换成公司普通股的权利。对9一般来说，欧式期权可以提前执行，而美式期权不可以提前执行。错10投资组合的风险只与投资组合中资产种类的多少相关，而与组成投资组合的资产之间的相关性无关。错二简答：651金融系统有哪些职能？p24p282用于分析公司业绩的财务比率有哪些？p85快速问答3.83保险与规避风险的区别。P292小结4什么是金融中介机构？金融中介机构有哪些类型？p52小结5一价原则的涵义。p201小结6阐述人力资本、退休资产和个人总资产三者之间的相互关系。p142三金融分析：87郭先生在生活中碰到了一些金融问题，请你用所学的金融知识为他做分析。1郭先生看上了一间80平方米位于市区的一处房产，房产可租可购。若是租的话房租每月3000元，押金9000元。购的话总价80万元，首付30万元，另可获得50万元，利率6的房屋抵押贷款。（假设押金与首付款的机会成本是一年期的存款利率3）。请你替郭先生做出选择，是租房或是购房。并考虑若（1）房租，（2）房价，（3）利率发生变化时，对你的决策分别有什么影响。租房年成本：30001290000336270元购房年成本：30万元350万元63.9万元租房比购房年成本低2730元，或每月227.5元，租房比较划算。2（1）郭先生希望的年实际收益率为8，如果银行每年计息两次的话，银行的年名义利率要达到多少才能满足郭先生的需要？(2)如果郭先生投资的是短期国债，按每年计息4次，该短期国债的年名义利率要达到多少才能满足郭先生8的年实际收益率的需要？（1）（2）四计算：561两种股票的期望收益率、标准差如下表： 项目AB预期报酬率1018标准差1220投资比例0.60.4已知A、B股票的相关系数为0.25。要求计算投资于A、B股票组合的报酬率以及组合的风险。答：组合的报酬率0.6100.41813.2组合的标准差0.120312.032假设你是国际饭店的财务主管，每月要购买大量的咖啡。你很担心1个月后咖啡的价格上涨，希望确保能够以不高于每磅1.5美元的价格购买35000磅咖啡。你不想支付保险费，但是希望将35000磅咖啡的价格锁定在每磅1.50美元。（1）如果交割日的现货价格为1.25美元、1.50美元、1.75美元，说明期货交易的盈亏。（2）在期货合约下，国际饭店的总支出情况如何？（3）如果交割时咖啡的价格为每磅1.25美元，你是否不应当订立期货合约？为什么？答：（1）对于你来说，现货为1.25美元时：期货交易亏8750美元1.50美元时：0； 1.75美元时：期货交易赚8750美元（2）总支出固定为52500美元（3）应当订立期货合约3某分析家采用稳定增长股利贴现模型来评估QPS的股票，他认为该股票每股预期的盈利是10美元，盈利留存率是75，未来投资的预期收益率为每年18，市场资本报酬率为每年15。该分析家对QRS股票价格的预测值会是多少？未来投资的净现值时多少？答：用稳定增长率的公式，P0D1/（kg），得：P02.50/（0.150.750.18）166.67（美元）由公式：P0E1/k未来投资的净现值，其中E1/k10/0.1566.67（美元）所以未来投资的净现值为166.6766.67100（美元）4某公司在2000年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10，5年到期，每年12月31日付息。（1）2000年1月1日得到期收益率是多少？（2）假定2001年1月1日的市场利率下降到8，那么此时债券的价值是多少？ 已知在贴现率为8的情况下，4年期年金的现值系数为3.3121，四年期终值的现值系数为0.7350。答：（1）平价购入，到期收益率于票面利率相同，即为10。（2）利息现值为331.21元，本金现值为735元，债券现值为331.217351066.21元。5大华公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第413年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元，2年共投资1000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变；资本成本为20，假设寿命终结时无残值。试分析判断应否缩短投资建设期。已知：在贴现率为20的情况下，2年期年金的现值系数为1.528，10年期年金的现值系数为4.192，1年期、2年期、3年期终值的现值系数分别为0.833、0.694、0.579。答：首先，计算正常投资期的净现值。正常投资期的净现值3003001.5283504.1920.57991.11万元其次，计算缩短投资期的净现值缩短投资期的净现值5005000.8333504.1920.694101.74万元所以，应采用缩短投资建设期的方案。五财务报表分析：15某公司年度简化的资产负债表如下：资产负债表公司 年12月31日 单位：万元资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产留存收益100资产合计负债及所有者权益其他有关财务指标如下：（1）长期负债与所有者权益之比：0.5（2）销售毛利率：10（3）存货周转率（存货按年末数计算）：9次（4）应收账款周转率：20次（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）2.5次要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分，并写出计算过程。答：（1）所有者权益=100100200（万元）长期负债2000.5100（万元）（2）负债及所有者权益合计200（100100）400（万元）（3）资产合计负债所有者权益400（万元）（4）总资产周转率销售收入/资产总额销售收入/4002.5销售收入4002.51000（万元）销货成本（1销售毛利率）销售收入1000（110）900（万元）存货周转率销货成本/存货900/存货9（次）存货900/9=100（万元）（5）应收账款周转率销售收入/应收账款1000/应收账款20（次）应收账款1000/2050（万元）（6）固定资产资产合计货币资金应收账款存货4005050100200（万元）厦门大学金融学课程试卷经济学院金融系2008年级金融专业主考教师：陈善昂 徐宝林试卷类型：（A卷）一、判断正误（101%）、相对于积极管理策略而言，指数化投资具有成本优势。、普通年金是指每期期初有等额的收付款项的年金。、当公司的资产收益率（ROA）高于其借款利率时，财务杠杆的提高会降低其净资产收益率（ROE）。、相对于未来消费，人们对当前消费的偏好越强，经济中的利率就越低。、IRR是指NPV恰好为零的利率。、假定其他方面均相同，如果利率随整体收益曲线上升，那么，长期债券的价格比短期债券的价格上升的幅度大。、根据MM理论，在无摩擦金融环境下，公司股东的财富会受资本结构的影响。、投资组合的风险大小取决于组成投资组合的资产之间的相关性。、在期限、息票利率、违约风险、税收等都相同的前提下，可赎回债券的价格会低于可转换债券的价格。10、构建一个无风险资产和股票买入期权的组合，投资者既可以获得一个有保证的最低收益率，又能享有股票增值的潜力。问答（65%）1.为什么说金融系统能提供解决激励问题的方法？2、公司股票的市场价格与其账面价值一般不相等。为什么？3.何谓一价原则？4. 如何区分投机与套期保值？5、在投资组合管理方面，CAPM模型有何重要意义？6、期货市场中投机者的作用如何？金融分析1、假设你现在美国留学，准备1年后去英国旅行。你已按80英镑的价格在伦敦预订了酒店。你不需要提前支付。当前的汇率是1英镑等于1.8美元。回答：（1）可以运用哪些方法对冲你面临的汇率风险？（2）假设英镑利率为12%，美元利率为8%，由于英镑的即期价格（S）为1.8美元。英镑的远期价格应为多少？（3）假如英镑1年后的远期价格是1.6美元，说明将存在的套利机会并简述套利过程。2、假定你是KLM航空公司的财务主管，每月需要购买大量的原油。现在，你很担心1个月后原油的价格上涨。希望确保能以不高于每桶70美元的价格购买1万桶原油。回答：（1）如果现在你决定购买1个月后交割的原油期货，价格为每桶70美元。如果交割日的现货价格为每桶60美元、70美元、80美元，采取该策略的盈亏情况如何？KLM公司的总支出如何？（2）如果现在你决定购买1个月期的原油看涨期权，协议价格为每桶68美元，期权费为每桶2美元。如果交割日的现货价格为每桶60美元、70美元、80美元，采取该策略的盈亏情况如何？（3）评估前面两种策略的差异。计算（58%）假定你现在准备向银行申请一笔按揭贷款10万元。贷款的年利率12%，按月偿还。（1）如果该贷款可分20年分期偿还，你每月要偿还多少？（2）贷款的实际年利率是多少？（3）假如贷款偿还期缩短为10年而不是20年，你每月要偿还多少？贷款的实际年利率又是多少？ 假定有一张20年期、息票利率12%、每年支付一次利息、面值1000元的政府债券。（1）假如该债券的到期收益率为10%，它的价格是多少？（2）假如利息是每半年支付一次，到期收益率为10%，它的价格是多少？（3）假如现在该债券的到期收益率上升至12%，它的价格是多少？如果利息是每半年支付一次，价格又是多少？假定DEF股票的收益率有三种可能：-50%、50%和100%，各自的可能性分别为0.25、0.5和0.25。计算DEF股票的预期收益率和标准差。假定现有国库券与一项风险资产。国库券能提供5%的收益率，而风险资产能提供20%的预期收益率，标准差为25%。（1）推导风险-收益直线的方程。（2）对于投资者多承担的每一单位风险，有多少额外的预期收益？（3）如果投资者希望获得15%的预期收益率，应分配多少资金于国库券？这样的话，风险又是多少？某有效投资组合的预期收益率为20%。国库券收益率为8%，市场投资组合的预期收益率为13%，标准差为25%。计算（1）该组合的B值。（2）该组合预期收益率的标准差。（3）该组合与市场投资组合收益率的相关性。综合计算（215%）成长性公司XYZ最近没有股利支付，而且未来5年预计都不会支付股利。过去一年它的每股盈利是5元，所有盈利都用于再投资。公司今后5年的预期收益率（ROE）为每年30%，而且在这段时间内它会继续将所有盈利用于再投资。5年后，公司新的投资项目的收益率预计会下降至20%，公司会开始支付盈利的50%作为股东的现金股利，该比例会永远持续下去。（假定：无风险年利率为5%，市场投资组合的年收益率为15%，XYZ公司的B系数为1.2）。（1）XYZ公司的市场资本报酬率（年）为多少？（2）XYZ公司的每股内在价值是多少？（3）如果你预计第6年XYZ公司的股利支付比率为当年盈利的30%且永远持续下去（其他条件不变），它的内在价值是多少？综合分析假如你是PQR公司的外部董事，公司2009年的财务报表如下（单位：百万元）。回答如下问题：1、计算以下盈利性指标：销售利润率、