集团公司财务风险与防范的研究.doc

XXXXXXXXXXXXX学院本科毕业论文 题 目 集团公司财务风险与防范的研究 指导教师 XXX 职称 讲 师学生姓名 XXX 学号 XXXXXXXXXX专 业 XXXXXX 班级 XX班院 （系）XXXXXXXX完成时间 XXXXXXXX集团公司财务风险与防范的研究摘 要由于客观世界的复杂性及人类认识世界的局限性，风险普遍存在于人们的日常生活与工作中。一个企业若对财务运行质量熟视无睹、听之任之，则极易形成财务风险，财务风险防范意识，对公司财务风险与防范的研究还处于空白状态，因此亟需我们去研究发现。本文从实际出发，从认识集团公司财务风险入手，阐述了其含义，特征等方面的内容，在此基础上对集团公司财务风险产生的原因进行深入细致的分析研究，分析出团公司财务风险防范机制，提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险，通过规范内部制度，有效地控制和化解集团公司财务风险，确保企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。关键词： 集团公司/财务风险/风险防范RESEARCH ON FINANCIAL RISKAND ITS HINDERING OFGROUP COMPANIESABSTRACTDue to the complication of the object world and the limitation of the mankind cognition, risks universally exist in the peoples everyday lives and works. If an enterprise turns a blind eye to financial operation quality and lets it alone, it is easy to produce financial risk At present, our countrys compan cant establish enough awareness of financial risk prevention, the research of companys financial risks and prevent is still in status, so its urgent need for us to study . This paper start from recognize the financial risk from a practical point, explained its meaning and content characteristics, on the basis made an In-depth and meticulous reasons of the causes of the financial risk, then advanced to establish risk awareness, establish and perfect the prevention mechanism to guard against financial risks, raise the scientific level of financial decision-making to prevent the financial risk caused by poor decisions, make sure the company stay at an invincible position in the fierce market competition.Key Words Group company,Financial risk,Risk hinderingI目 录中文摘要I英文摘要II1 集团公司及其财务风险概述11.1 集团公司概况及特征11.1.1 集团公司的形成与发展11.2 集团公司财务风险防范的意义22 集团公司的财务风险分析22.1 集团公司财务风险的含义22.2 集团公司财务风险的种类32.2.1 集团公司的筹资风险32.2.2 集团公司的投资风险32.2.3 集团公司的资本运营风险32.3 集团公司财务风险产生的原因42.3.1 客观方面42.3.2 主观方面43 集团公司财务风险识别与控制53.1 集团公司财务风险识别53.1.1 集团公司财务风险识别的含义及内容53.1.2 集团公司财务风险识别过程63.1.3 集团公司财务风险识别方法和技术工具63.2 集团公司财务风险评估73.2.1 集团公司财务风险评估过程73.2.2 集团公司财务风险衡量方法73.2.3 集团公司财务风险综合评价73.3 集团公司财务风险控制83.3.1 集团公司筹资风险控制83.3.2 集团公司投资风险控制83.3.3 集团公司运营风险控制84 集团公司防范财务风险的制度保证94.1 财务风险制度防范的必要性及设计原则94.1.1 财务风险制度防范的必要性94.1.2 财务风险防范制度设计的原则94.2 集团公司财务风险制度防范设计104.2.1 集团公司的法人治理结构104.2.2 集团公司的激励和约束机制104.2.3 案例分析10结束语13致 谢14参考文献151 集团公司及其财务风险概述1.1 集团公司概况及特征1.1.1 集团公司的形成与发展集团公司从萌芽到产生直至发展到顶峰，是与市场经济的发展进程直接关联，可以说是市场经济是否发达的重要标志。美国经济的发展史就是一部企业并购史，也是一部集团公司的发展史。第一次兼并浪潮发生在19世纪末加世纪初，这次兼并成就了美国工业的雏形，使其大部分工业具备了现代结构；第二次兼并浪潮，发生在20世纪20年代，这次兼兼并带动全美经济市场竞争的全面加剧；第三次兼并浪潮，始发于二战结束并波及整个50一60年代，持续时间长、规模大。这次兼并改变美国的企业组织结构，促进了始于70年代中期，并延续到整个80年代。这次兼并使许多公司重新审慎公司战略问题，很多公司认识到多角化经营并不是一种明智的策略，公司战略集中于相关产品并力图谋求规模效应可能更为有效。同时也使美国跨国公司规模日益扩大；第五次兼并浪潮，始于1992年并延续至今。它以强强兼并为主要特征，交易额巨大。在集团公司的形成过程中，市场经济的高度发达是集团公司产生的基本物质基础;股份制的成熟是集团公司产生的体制因素与社会基础。股份制驱动着集团公司的发展，也在集团公司的发展中完善自我。1.1.2 集团公司的概念及特征企业单位共同组成的一种高级企业组织形式。 集团公司多级法人治理结构的财务特征，导致母公司难以实现集团公司资源的统一配置和整合，具有自身独特的财务风险特征。“金字塔”风险。母公司处于集团公司的塔尖，由于资本收益的杠杆作用，当控股的塔基企业的收益率较高时，其收益率也会更高:但当控股的塔基企业出现亏损时，其收益率也会锐减，并有可能形成巨额亏损。多级产权主体担保和过度负债形成的债务风险。集团公司由于产权链条过长，用，各借款主体和担保主体的风险独立是相对的。多级投资决策的财务风险。在多级法人治理结构下，集团公司由于存在纵向、横向和相互交叉持股的法人单位，母公司难以实施有效的监督和掌握下属各控股子公的不良资产和公司价值毁损，加大了集团公司的财务风险。子公司内部人利益强化的财务风险。集团公司与子公司的利益取向可能在一定团公司发展方向与各子公司具体经营运作的不一致。财务风险影响面大、破坏性强。母公司不但在微观方面影响集团公司经营方向、发展战略、产品和市场定位，而且在宏观方面也影响国家或地区的经济发展。1.2 集团公司财务风险防范的意义在市场经济环境下，财务风险贯穿于企业的各个财务环节，正确有效地识别、处理和防控财务风险对企业发展至关重要。综观集团公司财务风险管理研究，国内外学集团公司财务风险管理还缺乏比较系统的研究。当前，不少企业建立的财务风险管理系统，由于机构设置不合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不健全，管理基础工作不完善等原因，导致企业财务风险管理系统对外部环境变化的适应能力和应变能力较弱。企业内部存在层层的委托代理关系，财务风险通过委托代理关系链在集团公司内部产生、积聚、传导、放大和扩散，实现集团公司价值最大化和可持续发展是函待解决的问题。本论文研究对丰富财务风险管理理论、完善集团公司财务风险管理具有十分重要的意义。2 集团公司的财务风险分析2.1 集团公司财务风险的含义财务风险有狭义和广义两种含义，狭义的财务风险是指由负债经营引起的，企业到期偿还债务的不确定性。广义的财务风险是由企业财务、经营及其他不当活动引发的财务风险就是集团公司未来财务收益的变动性及由此引起的丧失偿债能力的可能团公司更要重视财务风险的防范和控制。2.2 集团公司财务风险的种类 本文所研究的是广义的财务风险，那么按照资金运动的过程及内容，可将集团公2.2.1 集团公司的筹资风险筹资风险是集团公司成员企业筹集资金给集团带来的风险。有借入资金和自有资金的筹集风险。对于借入资金由于各种原因不能按期还本付息时，企业要付出高息贷款、廉价出售企业产品等代价，使企业面临风险。具体表现在:集团公司成员企业之借入资金的筹集风险时，对于整个集团公司来讲，就会面临亏损蚀本的风险;集团公司存在连带借款筹资风险。2.2.2 集团公司的投资风险 投资风险是集团公司成员企业投资给集团公司所带来的风险。它主要是由于集团其所选定的特定对象进行投资，由此遭受经济损失的可能性。其影响因素主要包括以下几个方面:投资决策是否科学。如投资决策是否准确，信息有无失真，是否符合国家政策规定，是否有利于环境保护等。2.2.3 集团公司的资本运营风险资本运营风险是集团公司成员企业在生产经营过程中的风险。主要包括:资金回收风险。资金回收风险是指无法将结算资金转化为货币资金的可能性。如果集团公司诱发财务风险；资金被侵蚀风险。在采购材料、销售产品、存储资金的过程中，资金有被侵吞、挪用的可能性；局部利益与整体利益冲突造成的经营风险。2.2.4 集团公司收益分配风险收益分配风险是集团公司成员企业收益分配导致的风险。一般合理的利润分配政策会调动投资者的积极性，提高企业的声誉，增强企业的盈利能力;不合理的利润分配政策，则会降低企业的偿债能力，挫伤投资者的积极性，增加企业的风险。另外由为，人为地虚增利润，按照一定的收益分配率计算的分配数额就会偏大，留存较少，不利于企业的长远发展。2.3 集团公司财务风险产生的原因 一个市场主体在运作资金的过程中，风险与收益像一对孪生姐妹，时刻相伴，要控制风险，就要从风险产生的原因入手进行分析。2.3.1 客观方面 宏观环境的复杂多变性企业财务管理的宏观环境包括法律环境、经济环境、市场环境、社会文化环境、变化对企业来说是无法准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然会给企业带来风险拥有信息不完全性和不对称性财务控制主体对客体的信息拥有量不可能是完全的，有无限接近完全信息的趋势，但永远不能达到。由于集团公司多元化经营而产生的财务风险集团公司要获得快速发展要么是专业化，要么是多元化。从理论上来说，企业集团实施多元化发展策略可以获得扩大市场影响力和分散经营风险等好处。但取得这些强调组织学习能力与创造性的核心竞争力，从而使公司的核心竞争力能够支撑多业务的扩张。2.3.2 主观方面控制主体的局限性首先是控制主体的有限理性。由于人的精力、所掌握的知识、所具有的能力有限，不可能总是作出正确的判断。其次控制主体受成本效益原则的限制。如果掌握的有关信息越多，那么所作出的决策就越正确。但受到成本效益原则的限制，人不可能去收集团公司的监管漏洞所产生的财务风险目前集团公司监管制度存在诸多漏洞，主要表现在:一是全面预算管理制度尚未资决策制度不科学，由于集团内部风险决策的权限不明确，或者完全放松对子公司投资决策权的控制，造成子公司权限过大，投资失控;三是财务报告披露和处理制度不其做出正确评价和考核;四是集团内部财务审计不健全。人员素质所产生的财务风险集团公司相对于一般企业来说，因其面对的复杂多变的经营环境，对各类人员的素质要求应格外严格，尤其公司高层管理人员，更要有过硬的专业知识技能、良好的职业道德素养和协作精神。3 集团公司财务风险识别与控制3.1 集团公司财务风险识别 风险识别是风险管理的基础，没有发现风险之所在，风险管理势必陷入困境。务单元、重要经营活动及其业务流程，以寻找是否存在风险，并对潜在的及客观存在的风险按组织统一风险模型进行系统的、连续的识别和分类，提高对风险的重视程度。这种不确定性是否客观存在。集团公司财务风险识别是财务风险管理的前提和首要环节，它借助于各种方法和工具确定风险来源、风险发生条件、描述风险特征，并对各类风险的大小及影响程度集团公司财务风险产生的根源不外乎来自集团的内部和外部，从而产生非系统风险和系统风险两大类风险。系统风险系统风险是由于外部风险因素变化引起整个理财环境的不确定性，从而对所有企业的财务经营产生影响的共同风险。系统风险一般包括:政治风险、法律风险、税收风险、宏观经济风险环境风险、宏观经济政策调整风险、市场风险和不可抗力风险。非系统风险非系统风险是由于特定经营环境或条件变化引起的不确定性，从而对个别项目资本价值产生影响的特有风险。它源于公司特有的经营活动和财务活动，是公司特有风者的角度一般将公司特有风险分为履约风险、变现风险和破产风险。3.1.2 集团公司财务风险识别过程 财务风险识别的结果是财务风险来源、财务风险类别和财务风险背景描述。财务风险来源是对不确定性因素运用风险分析工具所得到的财务风险识别结果的风险描续的分析所得到的类别。财务风险背景描述是与风险来源和风险类别相关的信息。风险识别主要的工作是识别并记录可能对研究对象造成不利影响的因素，它离不开一定的方法和技术工具支持。这些方法和技术工具能够帮助集团公司不同层级的风务风险识别是作为预防损失和控制安全的一部分发展的，其一般方法有基于历史损失财务风险识别一般以定性分析为主，主要的识别技术工具有表格分析法、财务分析法、德尔菲法、情景分析法、压力测试法、流程图法、可行性研究和故障树分析法。集团公司运用财务风险识别方法和技术工具从宏观层面(集团层面)、中观层面(子公司层面)和微观层面(业务层面)对系统风险因素和非系统风险因素进行辨识，以观，辨识出集团公司不同层面的财务风险种类及其存在的领域。在财务风险辨识的基础上，对集团公司财务风险状况进行分析，分析的主要内容包括引起财务风险事故的各种原因、发生概率和可能风险损失的后果。3.2 集团公司财务风险评估 风险评估是在识别风险的基础上，运用概率和数理统计的方法，对风险进行定量分析和描述。它是制定风险管理决策和实施风险控制的基础，评估质量的高低直接影响风险控制的效率和效果。3.2.1 集团公司财务风险评估过程集团公司财务风险评估是在财务风险识别的基础上，运用定性和定量的方法衡量财务风险发生的可能性和影响严重程度，并根据风险管理目标对各种财务风险事件或评估过程是集团层面、子公司层面和业务层面风险评估综合一体化的过程。3.2.2 集团公司财务风险衡量方法 财务风险评估是财务风险的量化过程，它是根据历史对未来的风险进行衡量。集和风险度量成本的基础上，选择并运用某一风险定量技术方法或组合来度量财务风风险模型分析法、敏感性分析、压力测试、情景分析和基准比较法。3.2.3 集团公司财务风险综合评价集团公司财务风险综合评价是系统分析和权衡各种财务风险因素，综合评价整体财务风险水平，为制定集团整体风险控制策略和实施整体风险控制奠定基础。财务险险的因素是多方面的，有的因素能够定量衡量，有的因素难以定量衡量，可以根据在识别和评估集团公司财务风险之后，集团公司管理当局必须确定采用何种策略来应对各种不同的财务风险。在选择财务风险管理对策时，一般需要考虑管理层商业决策因素和风险性质因素。管理层决策因素包括目的及策略、能力、时间期、支付、剩余普遍性、频率和数据可获得性。集团公司根据不同财务风险的商业决策因素和风险性质选择不同的风险管理策略，一般可选择的财务风险管理策略有:风险回避策略、风险分担策略、风险降低策略和风险承受策略。3.3 集团公司财务风险控制 风险控制是风险管理的主要环节和核心。财务风险控制的目标是最大限度地减少风险所造成的损失，避免财务风险恶化导致的财务危机。3.3.1 集团公司筹资风险控制 资金是企业的血液，是企业持续从事生产经营活动的前提条件，所以，筹资是公营的正常进行，筹资风险是财务风险的重要组成部分，因此，筹资风险管理是公司财务风险管理的首要环节和重要内容。公司筹资风险是指公司因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和公司利润(股东收益)的可变性。筹资风险管理的核心，就是在多种渠道、多种方式的条件下，如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金。集团公司相对于一般企业来说，可以通过建立集团公司结算中心，即用集团母公总户控制各子公司分户。结算中心加强了对子公司资金使用的监管，而且通过集中子公司的闲散资金来调剂集团成员间的资金供求关系，达到内部筹资的目的。3.3.2 集团公司投资风险控制 公司投资的根本目的是为了增加利润，提升公司价值，但由于公司处于风云变幻或者以购买股票、债券方式向其选定的对象进行投资，因此预期收益变动的可能性。集团公司的投资一般应采取集权方式，即在公司董事会下设置投资决策委员会，集中一批优秀专家，对投资项目的可行性进行充分的论证，再进行集体决策。对于子3.3.3 集团公司运营风险控制 运营风险控制是根据集团公司运营战略和发展阶段的重点，规范采购活动、生产活动和资金回收活动实施的专项和综合风险控制机制。它包括运营风险的事前控制、分配风险控制是在保障集团公司相关利益者的前提下，制定合理的收益分配政策，实现股东现实分配和未来分配利益的最大化而建立有效的激励和监督机制，协调员工与投资者之间、投资者现实利润分配与未来利润分配之间的关系。4 集团公司防范财务风险的制度保证 4.1 财务风险制度防范的必要性及设计原则 下面主要探讨通过完善公司治理结构和公司财务运行机制防范公司制度性财务风险的必要性以及制度设计中应遵循的原则。4.1.1 财务风险制度防范的必要性 从风险防范的角度来看，制度是事先做出的确定性规范，用制度来规范和限制个人行为可以将个人行为的不确定性限定在一个相对较小的范围之内，从而达到风险防范的目的，可以看出制定制度的目的是为了减少与决策相关的预期的不确定性进而降低风险。公司财务风险产生的制度基础包括两方面:一是公司内部的委托代理关系，二是制度，两者对公司财务风险的防范都有重要意义。委托代理关系普遍存在于各种公司行为之中，委托代理双方之间一般存在着利益矛盾和信息不对称现象，这就决定了代理人有损害委托人利益的动机和可能性，委托人目标的实现就面临着风险。公司财务财务管理制度三方面的内容，它们从不同角度决定着公司整体财务风险水平。4.1.2 财务风险防范制度设计的原则以明晰的产权关系为前提公司作为社会经济组织，其产生的动因和维系的纽带就是产权关系，产权明晰才也就谈不上财务风险的防范了。激励和约束相结合激励和约束都是为了达到管理目标而进行的，公司内部的激励和约束机制的目的就是保证公司目标的实现，在公司管理中片面强调激励或者约束都是不科学的，只有业务活动，公司财务风险防范制度的设计应遵循财务管理的客观规律。同时应该注意财务管理和业务管理都是公司管理活动的有机组成部分，不能将二者割裂开来。 成本效益原则成本效益原则是一切经济活动都应遵循的基本原则之一，公司是以盈利为目的的组织，公司各种制度存在的原因就是为了节省经营成本，公司财务风险防范制度同样度设计成本、制度执行成本以及公司机会成本，制度效益就是风险水平降低减少的损失。理念与行为相统一原则制度的效果需要通过落实，一项好的制度只有在执行、落实过程中才能充分发挥其作用。4.2 集团公司财务风险制度防范设计4.2.1 集团公司的法人治理结构 公司治理结构包括:如何配置和行使控制权;如何监督和评价董事会、经理人和职排的互补性质，并选择一种结构来降低代理人成本。4.2.2 集团公司的激励和约束机制激励和约束实际上是公司中的委托人为使代理人的努力目标与自己的利益目标激励和约束机制成为委托人迫切的需要。4.2.3 案例分析 案例一:上海东建公司财务风险的制度防范上海东亚建筑实业有限公司是一家从事建筑装演、房地产、动拆迁、物业管理经营活动的综合性企业，截至2007年全资人10亿元，利税总额8000万元。近年来，该公司按照建立现代企业制度的要求，不断完善财务制度，加大监控力度，谨慎理财，减少失误，确保公司在稳健的状态中扩子公司按计划融资，必须先填写“融资担保审批表”，注明贷款银行、金额、期限以及所贷资金的用途和可能产生的资金效益等，经法人代表签字并加盖本单位财务专用章及行政章后报公司总部投资结算部审核，投资结算部同意后需再报总经理签字确认部全面掌握融资的具体分布状况，控制融资的规模，促进了资金的合理供应，而且有效地防范了融资风险。实行会审核签，避免决策失误对资金的运作，尤其是对对外投资等重大事项，规定必须由当事部门提出书面报告，经办公室交总经理阅示后送各职能部门传阅、会签，提出处理意见，然后集中至审核签，不仅为重大经济事项的决策提供了多角度的依据，而且有效地控制了与此相关的资金权限，避免了决策失误。限额应收账款，减少坏账损失在应收账款的管理上，该公司规定建筑施工业务的应收账款额度不得超过其产值的5%，房地产业务的应收账款额度不得超过其产值的l%。同时，对己发生的应收账格考核。经过努力，1997年公司应收账款占产值的比例得到较大压缩，其平均周转天数降至13天，加速了资金的流转，降低了坏账风险。委派财务主管，加强财会监督该公司总部挑选部分优秀财会人员经过理论培训和轮岗锻炼，以“双向选择”的形式，委派到下属子公司担任财务主管，协助子公司经理当家理财，同时赋予财务主由公司总部根据其在子公司的工作业绩采用同所在子公司的其他人员不同的标准，藉此防止财务主管为谋取个人利益同子公司通同作弊，有效地加强了财