基于M-F模型研究我国开放条件下的宏观经济政策终稿毕业论文.doc

学 士 学 位 论 文论文题目 基于M-F模型研究我国开放条件下的宏观经济政策目 录一、引论 蒙代尔-弗莱明模型与瓦尔拉斯均衡.1（一）蒙代尔-弗莱明模型简述.1 1.蒙代尔-弗莱明的基本构成.1 2.在不同汇率制度下经济政策的效用.2 （二）瓦尔拉斯一般均衡分析. 1.什么是瓦尔拉斯一般均衡分析. （三）世界低碳金融的发展现状及趋势.5 1.世界低碳金融的发展规模. 5 2.世界低碳金融的发展趋势.8二、我国低碳金融的发展状况.9（一）我国碳资源和碳消耗现状.10 1.中国煤炭资源的现状及结构分析.102.中国碳资源消耗现状.10 （二）发展低碳金融对我国经济发展和环境保护的意义.11 1. 发展低碳金融对我国环境保护和经济发展的意义.11 2. 我国发展低碳金融的优势.12 （三）我国低碳金融的发展现状及存在的问题.13 1.我国低碳金融的发展现状.13 2.我国低碳金融发展中存的在问题和障碍.15 三、我国低碳金融的发展策略及建议.17（一）我国低碳金融的发展策略和前景展望.17 1. 我国低碳金融的发展策略.17 2. 我国低碳金融的发展前景.19 （二）对我国低碳金融发展的几点建议.21 1.政策扶植.21 2.交易环境条件.22 3.风险防范.23结语 .24主要参考文献 .26致谢.28基于M-F模型研究我国开放经济下的宏观经济政策陆能波摘 要全球瞩目的哥本哈根会议落下帷幕，“低碳减排”成为 全球经济发展的共识。低碳经济已经成为下一轮经济增长的核心动力,通过发展低碳金融，利用碳交易市场机制,是发展低碳经济的必由之路。截至2009年11 月25 日，中国已注册的清洁发展机制（CDM）项目671 个，占世界总数的35.15%。从排放量看，已获得核准的CDM减排量为 1.69 亿吨，占核发总量47.51%，项目数和减排量均居世界首位，且远远高于其他国家。作为世界上最大的减排量供应国和最具有碳排放权交易潜力的发展中国家，中国今后必定会面临巨大的商机。通过政策和市场机制大力推动，发展低碳金融，建立碳交易市场，提升低碳经济的有效性已迫在眉睫。本课题介绍了低碳金融的概念和世界低碳金融的发展，着重研究了低碳金融在中国的发展现状及存在问题，根据中国资源状分布和消耗以及金融体系的发展状况，探寻适合我国低碳金融的发展策略，展望中国低碳金融的发展前景，探讨我国发展低碳金融所需的政策和条件以及必要的风险防范。关键词：低碳金融；中国；发展策略；前景Analysis of the Development Strategies and Prospects of Low Carbon Finance in ChinaLiang ChengABSTRACTAs Copenhagen climate conference came to an end, low-carbon emission reduction has become the consensus of global economic development. Low-carbon economy has become the center motivation of the future economic growth. It is necessary to develop the low-carbon economy through the development of low-carbon finance and carbon trading market. Up to November 25, 2009, China has registered 671 clean development mechanism (CDM) programs, representing 35.15% of the worlds total number. As for the emissions, China has got 169 million tons of Certificated Emission Reductions (CER), accounting for 47.51% the total issued, all ranking the first in the world, and much higher than any other countries. As the worlds largest supplier of emission reductions and the developing country, China will get enormous business opportunities in this area in the future. It is imminent to promote the development of low-carbon finance and carbon trading market through policies and market mechanisms. This article firstly introduces the concept of low carbon finance and the development of the worlds low carbon finance, and then focuses on the development status and problems of low-carbon finance in China. In the last part, it explores the proper development strategies of low carbon finance in China according to Chinas carbon distribution and consumption and the development of the financial system and the future development of Chinas low carbon finance, including necessary policies and conditions and also the necessary risk prevention.Key words: low carbon finance; China; strategies; prospects基于M-F模型研究我国开放条件下的宏观经济政策一、 引论 蒙代尔-弗莱明模型与瓦尔拉斯均衡分析1.蒙代尔-弗莱明模型简述蒙代尔-弗莱明模型是研究分析包括国际贸易和国际金融的总需求货币理论工具。该模型是IS-LM模型的开放经济版本，两个模型都强调了产品市场和货币市场的均衡。并假设物价水平是固定的，并说明了什么因素引起了短期总需求的变动。该模型说明了在固定汇率下，货币政策并不影响总收入。任何一种扩大货币供给的行为都是无效的，因为在固定汇率下，货币供给要调整到确保汇率处于所公布的水平上。而在浮动汇率下，财政政策并不影响总收入。货币扩张引起本币升值，减少了净出口，并抵消了对总收入正常的扩张效应。这就是著名的“不可能三角理论(Impossible Trinity)”.其政策含义是一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策.蒙代尔-弗莱明基本模型由下列三个市场均衡构成1. 商品市场均衡当总需求和总供给达到相等时，商品市场达到均衡。此时可用下式表示Y=C+I+G+TB，其中Y代表产出，C代表消费，I代表投资，G代表政府购买，TB代表经常账户盈余，在蒙代尔-弗莱明模型中通常假设经常账户盈余与实际汇率的变化成正相关关系。2. 货币市场均衡当国内市场利率调整的使货币需求和货币供给相等时，货币市场处于均衡。通常假设货币供给由中央银行决策，视为外生变量，利率调整使货币供给和货币需求达到相等。用公式可表达为：M/P=L(Y,i)其中M为货币供应量，P为价格水平。L(Y,i)表示对货币的需求。通常认为货币的需求量与收入呈正相关，同利率呈负相关。3. 国际收支均衡以上三个公式构成了蒙代尔-弗莱明模型。我们可以通过图1.1可以说明资本完全流动的情况下固定汇率制度下的货币政策与财政政策的效用。 IS IS LM LMBPY 图 1.1 根据蒙代尔-弗莱明模型假设在资本完全流动的条件下，BP是一条水平线。如果中央银行采取扩张的货币政策，导致货币的供给量增加。LM曲线由LM右移到LM，导致利率下降。国内资本流出，贸易出现逆差。为了稳定汇率，中央银行需要卖出外币回收本币，从而货币供应量减少，利率有上升的压力，LM曲线由LM又回到LM，从而得出结论货币政策对总收入没有影响。如果政府采取扩张性的财政政策，IS曲线右移到IS，利率上升，资本内流，对汇率升值的产生压力，中央银行为了稳定汇率，需要买进外币投放本币，货币供应量增加，LM曲线右移，总收入增加。 同样可以分析在浮动汇率下，货币政策与财政政策的影响。当IS，LM，BP三条曲线交与一点时，国内市场与国外市场同时达到均衡。2 瓦尔拉斯一般均衡分析1. 什么是瓦尔拉斯均衡瓦尔拉斯认为，当满足商品的效用或欲望方程式和最初所拥有的商品数量这两个条件时，均衡价格就可以确定了。也就是说，在纯交换经济中，进入市场的参与者带着既定数量的商品作为供给，根据他们的效用或欲望即需求进行交换，必定能达到均衡。即种商品的需求和供给中，如果当种商品处于均衡状态，则余下的一种也必然处于均衡状态。同时也说明如果存在某种商品的超额需求，必然就存在某些商品的超额供给与之对应，且数量相等。这也就是说，在整个经济系统内部，存在着供求均衡的自动调节机制，通过价格的伸缩，可以调节超额供给与超额需求，最后使之达到均衡。二 开放条件下的宏观经济经济政策的选择 由于蒙代尔-弗莱明模型对于不同汇率制度下的财政政策和货币政策的相对有效用进行了分析。我国可以运行这个模型来研究分析我国开放经济条件下的宏观经济政策的选择，指出该模型的缺陷并加以修正。M-F模型作为一种理论模型，假设汇率制度是纯粹的固定汇率制度或者是纯粹的是浮动汇率制度。然而我国实行的是有管理的汇率制度,汇率变动幅度有限。为了下面分析的方便，我们可以假设我国的汇率制度是固定汇率制度。从资本流动的角度来看，我国人民币账户并没有完全对方开放，所以M-F模型假设的资本处于完全流动并不符合我国经济现在，因此我们在分析的问题是应该考虑资本处于不完全流动。 根据蒙代尔-弗莱明模型，在固定汇率制度下，由于货币政策用来维持汇率处于事先宣布的状态。因此在固定汇率制度下，货币供给的作用效用受到了很大的限制，无法通过改变总需求改变总收入。其具体原因在引论中已经进行了分析。其次在资本本流动程度不同，固定制度下的财政政策有不同的效用。如果政府采取扩张性的财政政策的话，导致IS曲线右移，利率上升。利率上升，资本内流对汇率上升产生了压力,从而导致进口减少，使经常账户收支恶化。而此时的国际收支状况取决于这两种效应的相对大小。如果进口的边际倾向不变，资本的流动性越过，由利率的上升带来的资本账户的改善超过由收入的上升带来的经常账户的恶化。因此国际收支将处于顺差。为实现长期的国际收支的均衡，需要通过采取扩张的货币政策，扩大货币供应量，此时国民收入得到了进一步的增加。在资本流动自由程度相对较低的情况下，由于此时利率的上升带来的资本的内流不足以弥补收入增加带来的经常账户赤字,国际收支处于赤字状态。此时为实现国际收支的均衡，需采取紧缩的货币政策，从而导致利率升高，挤出了投资。国民收入的上涨幅度变低。（二）我国目前货币政策面临的问题根据引论中提出的蒙代尔-弗莱明不可能三角。指出在开放经济条件下一国不可能在固定汇率制度下，开放资本市场，同时有拥有独立的货币政策。这三个目标不可能同时实现，从我国目前经济来看可以很好的验证该原理。由于中国实行的是管理浮动的汇率制度，这也就是说中国实行的经济政策是了保证汇率的稳定和货币政策的独立。自1994年以来中国实行的是盯住美元的汇率制度，本质上说是固定的汇率制度。这样从理论上来说中国以人民币不能自由兑换为代价实现了三难中的两个目标。1. 外汇储备数额巨大近年来中国在国际收支上一直保持经常项目和资本项目的双顺差。导致外汇储备含量不断增加。1994年中国外汇储备不过516亿美元，但到2001年就超过2000亿美元，2003年年底达到4033亿美元，2004年12月末，创下6033亿美元的最高记录。2009年6月末，国家外汇储备余额为21316亿美元，同比增长17.84%。上半年国家外汇储备增加1856亿美元，同比少增950亿美元。6月份外汇储备增加421亿美元，同比多增302亿美元。6月末人民币汇率为1美元兑6.8319元人民币。2国内需求旺盛，物价水平不断上升，通胀压力加大1. 我国低碳金融的发展现状 京都议定书纳入的三个灵活机制中，清洁发展机制（CDM）是唯一在附件I 国家和非附件I 国家之间进行的互利机制。所以，在我国，低碳金融大多数时候指的是基于清洁开发机制（CDM） 的金融活动。随着越来越多的中国企业意识到了低碳经济的意义和碳交易市场的潜力，碳交易活动的规模和频率都呈现出迅速的增长状态，在国际碳交易供方市场扮演着越来越重要的角色。从2006年到2008 年，中国的CDM 项目占全球该项目的比例逐年递增，分别为54%，73% 和84%，远远领先于非附件1国家。尽管受金融危机的影响，全球碳交易市场的发展速度趋缓，但从2008 年1 月至2009 年3 月，我国CDM 项目却实现了跳跃式发展，共有800 个项目获批，项目总数达到了1730 个。由此可见，中国的低碳金融市场潜力非常巨大。与此同时，我国低碳金融的参与主体也在不断成长。从2005年京都议定书生效开始，我国就积极构建碳交易市场，见表2。2008年起，我国与碳排放权相关的集中交易平台如雨后春笋般建立；上海期货交易所从2006年起就开始研究开发碳排放权期货品种，希望利用期货市场的价格发现和风险管理功能，帮助我国争夺碳资源定价权，建立符合国内需求、对接国际规则的碳市场体系，促进碳期货市场更好地为碳减排服务。2009年6月5日，我国政府首次公开提出温室气体强度减排的概念，将国家的减排目标与温室气体排放量挂钩。2009年11月26日，中国碳强度减排目标正式对外公布，目标中承诺，到2020年我国单位GDP二氧化碳强度将比2005年下降40-45，作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划，并制定相应的国内统计、监测、考核办法。与此同时，我国商业银行也在积极应对，推出了CDM项目融资和挂钩碳交易的结构性产品：比较有代表性的是兴业银行与国际金融公司的合作。 目前，我国在低碳金融领域主要参与了四个方面的运作：第一，CDM 项目的远期交易。据联合国CDM 项目执行理事会数据，截至2009年11 月25 日，中国已注册项目671 个，占总数35.15%。从排放量看，已获得核准的CDM减排量为 1.69 亿吨，占核发总量47.51%，项目数和减排量均居世界首位，且远远高于其他国家。表二 中国低碳金融发展历程日期主要内容2005年6月中国首个CDM项目内蒙古辉腾锡勒风电场项目在联合国气候变化公约秘书处注册成功2005年11月湖南省成立“湖南省CDM项目服务中心”2005年11月成立中国碳基金2006年5月兴业银行与国际金融公司签署能源效率融资项目合作协议2006年12月科技部、中国气象局和中科院联合发布气候变化国家评估报告2007年6月国务院发布中国应对气候变化国家方案2007年7月温家宝总理主持召开国家应对气候变化及节能减排工作领导小组第一次会议和国务院会议2007年7月中国石油天然气集团、国家林业局和中国绿滑基金会等联合成立中国绿色碳基金2007年9月胡锦涛主席在亚太经合组织第15次会议上明确主张发展低碳经济2007年12月国务院新闻办发布中国的能源状况与政策白皮书2008年6月清华大学成立低碳经济研究院2008年7月同济大学成立低碳经济与碳减排研究中心2008年8月北京环境交易所和上海环境能源交易所同时成立2008年9月天津排放权交易所2009年9月英国碳信托公司拟在中国成立“中美低碳投资创业有限公司”2009年9月中油资产管理公司、芝加哥气候交易所和中国人民银行金融研究所联合成立中美低碳金融与发展研究中心资料来源：中国社会科学院金融研究所理财产品中心第二，碳基金运作。王增武、袁增霆：碳金融市场中的产品创新，中国金融， 2009 年第24 期2006 年旨在购买各种不同类型的CDM项目产生的减排量的中国碳基金成立，总部设在荷兰阿姆斯特丹。据初步结果统计显示，中国碳基金已经签署购买的潜在减排量约为1000万吨。中国绿色碳基金是设在中国绿化基金下的专项基金，属于全国性公募基金。基金设立的初衷是为企业、团体和个人志愿参加植树造林以及森林经营保护等活动，更好地应对气候变化搭建一个平台。基金先期由中国石油集团捐资3 亿元人民币，用于开展旨在以吸收固定大气中二氧化碳为目的的植树造林、森林管理以及能源林基地建设等活动。第三，碳能效融资项目。2006 年5 月，兴业银行与国际金融公司合作，签署能源效率融资项目合作协议，针对我国在节能减排技术运用和可持续经济发展方面的融资需求特点，在境内首创推出节能减排项目贷款，成为国际金融公司开展中国能效融资项目合作的首家中方银行。截至2008年3月底，能效融资一期合作已取得显著成效：国际金融公司为兴业银行发放能效贷款提供了2500万美元的贷款本金风险分担，兴业银行为中国51个节能减排项目提供12多亿元人民币的贷款，其中绝大多数贷款企业为中小企业，可实现每年节约标准煤147.48 万吨，年减排二氧化碳约412.85 万吨。兴业银行与国际金融公司能效融资项目合作协议创造性地引入了国际金融公司贷款的本金损失分担机制，收益共享，风险共担。多家国内商业银行随后跟进了能效贷款合作协议。第四，碳结构类理财产品的研发。2007 年8 月，深圳发展银行推出二氧化碳挂钩型人民币和美元理财产品，其基础资产为欧盟第二承诺期（20082012）的二氧化碳排放权期货合约价格。两款产品于2008 年9 月2 日到期，分别获得7.4% 和14.1% 的收益。鉴于收益较高，深圳发展银行再次推出同类产品。2.我国低碳金融发展中存的在问题和障碍在我国发展低碳金融一个渐进的过程，目前仍处在起步阶段，发展中存在一些问题和障碍不容忽视。第一，对低碳金融的认识尚不到位。低碳金融和清洁发展机制（CDM）是随着国际碳交易市场的兴起走入我国的，在我国传播的时间有限，国内许多企业还没有认识到其中蕴藏着巨大商机；同时，国内金融机构对低碳金融的价值、操作模式、项目开发、交易规则等尚不熟悉。所以，金融机构对低碳技术项目支持也非常有限，多数银行不选择对低碳技术项目融资，即使部分银行实施融资，其信贷放款数量也非常有限，不能满足低碳技术发展的资金需求。目前，关注“碳金融”的除少数商业银行（如兴业银行）外，其他金融机构鲜有涉及。第二，中介市场发育不完全。CDM 机制项下的碳减排额是一种虚拟商品，其交易规则十分严格，开发程序也比较复杂，销售合同涉及境外客户，合同期限很长，非专业机构难以具备此类项目的开发和执行能力。在国外，CDM 项目的评估及排放权的购买大多数是由中介机构完成，而我国本土的中介机构尚处于起步阶段，难以开发或者消化大量的项目。另外，也缺乏专业的技术咨询体系来帮助金融机构分析、评估、规避项目风险和交易风险。 第三，相关机构和人才的缺失。低碳金融业务的有效开展需要银行建立健全的对应机构和部门，以完成低碳金融的产品研究、产品设计、业务流程制定等必要的前提准备工作，而国内大多数商业银行目前还缺乏专门的部门。较传统业务而言，低碳金融业务对具备金融、法律、外语、项目管理等专业知识的综合性人才依赖比较大，目前国内银行综合性人才的储备和积累还不到位，缺乏低碳金融业务开展的基本硬件和内部动力。第四，清洁发展机制（CDM）项目开发时间长、风险因素多。与一般的投资项目相比，CDM 项目需要经历较为复杂的审批程序，这导致CDM 项目开发周期比较长，并带来额外的交易成本。此外，开发CDM项目涉及风险因素较多，主要有政策风险、项目风险及CDM特有风险等，政策风险来自于国际减排政策的变化，如2012 年后中国是否承担温室气体减排义务，决定了2012 年后合同的有效性；项目风险主要是工程建设风险,如项目是否按期建成投产,资源能否按预期产生等。在项目运行阶段,还存在监测或核实风险，项目收入因此存在不确定性，也会影响金融机构的金融服务支持。第五，市场分割。因为我国碳交易市场仍处在成长初期，市场规模较小，市场的流动性也较低，统一的市场尚未形成。从事碳金融交易的市场多种多样，既有政府管制产生的市场，也有参与者自愿形成的市场，而且不同市场之间还存在分割现象，给碳交易市场的发展造成了一定的阻碍。第六，缺乏稳定的政府支持。目前，我国低碳技术项目的投资主要依靠政府临时拨款和政策贷款，以及国际机构的捐款和贷款，还没有形成稳定的政府投入机制。 第七，在国际市场上缺乏话语权。全球四大碳交易市场目前全部由发达国家主导。碳交易的市场和标准都在国外，中国处于整个碳交易产业链的低端位置，没有话语权，不得不接受外国碳交易机构设定的较低的碳价格。当国际碳市场价格下滑时，中国企业在CDM 项目建设周期中还承担着违约风险。目前我国不仅缺乏成熟的碳交易制度、碳交易场所和碳交易平台，而且没有碳掉期交易、碳证券、碳期货等各种碳金融衍生品的金融创新产品以及科学合理的利益补偿机制。这使中国面临着全球低碳金融及其定价权缺失带来的严峻挑战。因此，中国在新的全球碳金融框架下争取主动权刻不容缓。三、 我国低碳金融的发展策略及建议 在市场经济条件下, 引领经济主要是由金融资本实现的, 低碳金融是一种新兴金融, 要解决经济和能源结构问题, 这是一个很好的切入点。目前世界CDM市场已经形成了买方市场，中国作为卖方市场的项目业主，议价能力弱，处于劣势，欧美发达国家主要掌握排放权交易的话语权。因此，我国急需通过有效地发展策略构建一个完善的低碳金融体系，发展碳市场，吸收更多国家买家参与我国清洁发展机制项目合作，增加有效需求。通过市场发现价格，改变国内碳排放权价格弱势地位，保护我国参与项目的企业利益。（一） 我国低碳金融的发展策略和前景展望1.我国低碳金融的发展策略首先，树立为低碳经济服务新理念，主动进行机构的健全和人才的培养。在国家大力提倡发展低碳经济的今天，我国的金融业，尤其是银行业，应该抓住这个机遇，树立为低碳经济服务的新理念。通过金融业特有的宣传营销渠道，将低碳金融理念、产品、服务、技术、教育和培训等资源与企业共享，并尽可能地对相关企业进行扶持，与客户结成伙伴关系,不断拓宽沟通渠道,让低碳经济、低碳金融深入人心。要让企业充分意识到 CDM 机制和节能减排所蕴涵的巨大价值，推动各行业根据自身发展计划，扩大国际合作，积极开发CDM 项目，力争国家环境资源利益和企业利益最大化，同时树立银行自身良好的社会形象。这样的宣传营销行为，在强化低碳经济概念的同时，也能赢得更多商业机会，使更多的资金能够流入到与低碳经济相关的各个行业中去，进一步推动中国经济发展方式的转型和产业结构的调整。在此基础上，银行应积极进行组织机构的健全，通过改制现有的部门或成立新的部门，专门负责低碳金融业务的开展。通过招募新人员和对现有人员的重组和培训，逐步构建适合开展低碳金融业务的部门和团队。其次，增加“绿色信贷”投放。“绿色信贷”业务是贯彻执行“赤道原则”赤道原则（EPs）是2002年10月世界银行下属的国际金融公司和荷兰银行，在伦敦召开的国际知名商业银行会议上，提出的一项企业贷款准则。这项准则要求金融机构在向一个项目投资时，要对该项目可能对环境和社会的影响进行综合评估，并且利用金融杠杆促进该项目在环境保护以及周围社会和谐发展方面发挥积极作用。的具体体现。金融机构应对研发生产环保设施、开发利用新能源、从事绿色经济、绿色制造的企业提供倾斜信贷、保险等金融支持，尽可能的扶持相关企业，而对污染企业进行金融和信贷限制，以达到有效引导资金流向的作用。在信贷客户的选择上，逐渐由单纯的信用评级制度向信用评级与环保评价并重的制度转变。借助信用评级和能效评估，重点识别和挖掘那些成长性很高、环保执行力强的优质企业，将它们培育成为核心客户。2007 年以来，由国家环保总局与金融业联手推出的“绿色信贷”、“绿色保险”、“绿色证券”三项绿色环保政策，为我国金融业挺进低碳金融市场奠定了坚实的基础。第三，加强金融创新。随着碳交易市场的迅速发展，金融机构可以尝试更多低碳信贷创新业务以及服务于碳排放交易的金融业务和衍生品。具体来说，银行业可以尝试低碳信贷创新业务。由于温室气体排放指标具有商品价值，通过转让能产生收益，因此，银行可以将排放指标作为抵押物来发放贷款，达到为环保企业融资的目的。保险业可以承担起规避和转移天气风险和极端气候事件的责任，在国内发展天气衍生品和巨灾债券。机构投资者承担环境治理的信托责任，基金承担碳市场交易主体的责任，金融机构应该积极推出挂钩低碳消耗、环境友好型公司变现的基金使投资者可以直接追踪这些公司在市场上的表现。通过金融机构的共同努力，加快开发各类支持地毯经济发展的低碳金融衍生品，如碳期货、碳基金、碳证劵等。目前，世界银行已经设立了8 个碳基金，总额高达10 亿美元。此外，挪威碳点公司、欧洲碳基金也非常活跃。中国要借鉴国际经验，主导和参与全球基金的设立，并着手设立中国CDM 基金，着力加强CDM 市场的培育和发展，同时，加快开发各类支持低碳经济发展的碳金融衍生工具，助力低碳经济迅速成长。第四，应抓紧构建和完善我国的碳交易市场，形成多层次的碳交易市场体系。柳立：建立适应低碳经济发展的碳金融制度，金融时报，2009年/9月/14日/第008版。目前，尽管我国现已形成了以北京环境交易所、上海环境交易所和天津排污权交易所为主体的碳交易中心，但这些交易所还主要是以清洁能源发展机制（CDM）为代表的基于项目的交易，而非标准化的交易合约，与欧美真正意义上的碳交易市场还有相当大的距离。因此，必须要构建和完善我国的碳交易市场，为买卖双方提供充分的供求信息,降低交易成本。逐步增加现有交易所市场的交易内容，丰富市场结构，扩大市场规模，同时尽快构建我国的国际碳交易市场。要研究借鉴国际上的碳交易机制，建立较为完善的市场交易制度，统一管理，强化市场的价格发现功能，逐步提高市场的规范化、层次化和国际化水平，以使我国获得在全球碳交易市场上的定价权。伴随人民币的国际化进程，应使人民币逐步成为碳交易的计价和结算货币，这也是使我国的国际碳交易市场获得定价权和主动权的一个重要的基础条件。第五，积极为CDM 市场提供金融服务。CDM 是发展中国家开展温室气体减排的唯一方式，是解决气候变化市场化的理想机制。金融机构特别是商业银行可以联合国际专业机构，为国内企业减排项目提供CDM 项目咨询、开发、交易和结算的一站式金融服务。在此过程中，银行可以协助CDM 项目业主选择具有良好的交易记录和履约能力，为CDM 项目业主提供并锁定合理的价格。提高企业交易效率，降低交易风险和交易成本。 第六，银行还可以尝试为自愿减排市场提供服务。自愿减排（VER）是公司、政府和非政府组织和个人主动承担减排义务,自愿参与减排，为了对自己造成的温室气体进行各种形式的抵偿。近年来, 虽然强制性碳汇市场仍是碳交易市场的主导, 但自愿性碳市场的潜在收益性已经使得其规模逐年递增。随着环保和绿色生活方式越来越受到青睐，以及中国居民生活条件的改善，自愿型市场在我国将具有相当大的发展空间。由于它不同于京都议定书的强制性市场，交易额和交易量都不大，银行可以进入该市场，尝试提供碳信用的登记、托管、结算和清算等第三方业务。2我国低碳金融的发展前景 我国是世界上最大的发展中国家，到2012年以前虽然没有减排义务，但有保护环境的责任。作为世界上煤炭消费（占世界消费量的31%）和温室气体净排放大国，我国的能源利用率也与世界先进水平存在较大差距，我国的单位GDP能耗比世界平均水平高2.4倍，比美国、欧盟、日本分别高2.5倍、4.9倍、8.7倍。中国政府承诺，到2020年,中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降40%-45%，到2010年单位GDP能耗指标降到2.1吨。在国家和社会面临压力的同时，这对中国金融界来说，何尝不是一次难得的市场机遇呢？由此可见，中国低碳金融市场潜力巨大。同时，我国是温室气体排放的大国，同时又受到自身资金、技术限制，不能采取有效的减排措施。随着世界碳交易市场的发展以及越来越多的中国企业积极参与碳交易活动，各国间交易依存关系更加紧密。一方面，由于庞大的中国市场的吸引力，将有更多的外商想要进入中国市场；另一方面，国内企业需要国外先进技术和资金，把产品打入国际市场。因此，我国碳交易市场将成为国际碳交易市场的一部分。这意味着我国在CDM市场上将具有巨大潜力。所以，中国已经被许多国家看作是最具潜力的减排市场。依托清洁发展机制（CDM） 的低碳金融在我国将会有非常广阔的发展空间，并蕴藏着巨大商机，中国的低碳金融市场潜力更加巨大。 除了京都议定书中规定的强制性市场外，自愿性碳交易市场在中国也很有发展空间。中国是区域经济发展极不平衡的国家, 我国西部地区资源丰富却因缺少资金而发展缓慢, 而东部地区经济发达却资源匮乏，资源成为发展继续发展的瓶颈。如何能发挥双方优势, 取长补短, 一直困扰政府有关部门。冒晓立金融危机对中国发展碳金融的影响及对策分析，环境经济，2009年12月28卷第6期参照国际社会在温室气体减排上发挥发达国家与发展中国家优势的实践, 中国是有可能通过实行自愿性碳交易来实现东西部地区的能源与经济的平衡和双赢的。中国西部广大地区有着得天独厚的可再生能源储备, 而东部地区相对具有先进的技术和较为充足的资金, 只要通过相应的金融渠道交流信息, 再加上相应的政策进行推动, 中国的自愿性碳交易市场是十分具有发展前景的。 目前，在世界范围内碳交易市场还处于发展探索阶段，我国政府和企业要抓住机遇，积极参与国际对话，在建立一个被国际社会普遍接受的国际碳交易市场的过程中发挥自己的影响和作用。目前的国际碳交易市场的主动权主要集中在少数发达国家手上，这不利于形成国际碳交易市场。我们应当力争在国际碳交易市场建立和对话中吸收更多的国家参加，呼吁在国际碳交易市场框架的制定中听取不同区域组织、不同国家企业的意见。我国应通过加强对外合作与交流，学习国外先进市场技术和碳市场管理经验，对国内碳交易市场作科学的引导，包括经营理念和目标、内部管理结构和运营机制、碳交易期货产品等，不只是模仿引进，最终进行低碳金融和碳交易的发展和创新。这将是我国碳交易市场发展的必由之路。（二） 对我国低碳金融发展的几点建议随着我国碳减排交易市场的快速发展，与碳减排交易挂钩的金融产品和服务日益丰富，我国的低碳金融发展将会步入一个黄金时期。但这毕竟是一个全新的渐进的发展过程。鉴于障碍和风险依旧不可小觑，相关的政策与机制呵护不可或缺。各级主管部门逐步理顺相关政策和机制，为推动适合中国国情的低碳金融的逐步兴起和蓬勃发展创造更为有利的环境和条件。具体来说有以下几点。1.政策扶植我国在低碳金融领域刚刚起步，一方面需要总结经验，不断摸索，另一方面必然需要一定的政策、资金支持，需要适当的政策倾斜。具体来讲主要包括以下几个方面。首先是建议有关部门批准几个有潜力的一线城市，如北京、上海等作为低碳金融创新试点城市，并给予适当的政策支持，大力推动低碳金融方面的研究和试点工作，通过发展低碳金融，促进经济结构和生活方式的低碳转型。二是制定奖励机制，推动低碳金融发展。商业银行积极发展低碳金融，具有短期保持经济增长和长期促进经济转型的双重社会功效。但从短期来看，银行对企业竖立绿色壁垒时,也有可能丧失部分优质客源。因为绿色信贷所支持的项目,有相当一部分是经济效益并不太好的项目,如风电和垃圾发电等,从而在一定程度上减少了商业银行的盈利。因此，国家有关部门应该出台合理的配套优惠政策，对商业银行进行必要的激励。首先，在税收方面，可以通过降低CDM 项目的相关税率、适当延长免税期来增加项目的吸引力，对商业银行开展低碳金融业务的收入进行税收优惠等措施来提高商业银行参与低碳金融的积极性； 王元龙，田野：碳金融的发展与商业银行的应对，中国科技投资2009年7月。其次，在银行监管方面，可以采取在CDM 项目贷款额度内存款准备金要求的适当减免，加大项目贷款利率的浮动范围，降低CDM 项目贷款资本金要求等差异化的监管措施以促使商业银行的业务向碳金融领域倾斜。此外，通过财政拨款成立专项基金，为商业银行CDM 项目贷款提供必要的利息补贴也是可以采取的措施之一。通过这些政策倾斜，大力支持发展和健全碳金融交易市场，促进碳金融业务发展和创新。 三是完善法律法规，规范低碳金融发展。目前国内虽然在很多官方文件中都提出要推行排污权交易制度，部分省市如山西、浙江等还相继出来了一些地方性的排放权交易法规。但在国家层面上还没有针对性的立法，排放权从审批到交易，尚没有统一的标准。有关法律法规的不完善，就意味着对低碳金融参与主体权利的保护和义务的约束缺乏必要的适用准则，这就加大了开展低碳金融业务的政策风险和法律风险，抑制了潜在市场参与者的积极性。因此，国家发改委、商务部和银监会等有关部门应该加大协调力度，进一步制定和完善低碳金融的操作办法和法律法规，确保我国低碳金融的规范发展。四是采取有力的财税政策扶植低碳经济发展，鼓励耗能、碳排放较大企业践行低碳经济的运作方式，积极参与碳减排市场交易。参与到CDM项目中来，降低企业的减排成本，增加企业融资能力。五是要积极推进人民币国际化进程，使人民币成为碳交易计价的主要结算货币。吴玉宇：我国碳金融发展及碳金融机制创新策略，上海金融，2009年第10期。伴随各国在碳交易市场的参与度提高，将有越来越多的国家将会搭乘碳交易快车以提升本币在国际货币体系中的地位，加速走向世界主导国际货币的行列。中国必须抓紧这一机遇，将人民币与碳排放权绑定，推进碳交易人民币计价的国际化进程。六是要积极协调环保部门与银行的关系，使金融机构第一时间内能掌握企业的环保信息，做出合适的信贷决定。同时，也要对贷款政策进一步细化，加大节能环保在信贷审查中的所占的分量，甚至把节能环保作为金融机构可以“一票否决”的贷款因素，从而使低碳金融真正落到实处。最后是利用试点城市良好的金融环境，探索中国本土碳交易市场如何完成阶段性跨越。争取突破目前以国外买家为主的碳项目初级市场，上升到碳商品市场，继而完成向碳金融市场的过渡。2.交易环境条件首先，要构建交易平台，统一碳交易市场，创造稳定的制度环境。目前我国的碳排放权交易项目分散、市场交易机制不完善，造成交易费用高及国外买家压价的现象，致使我国CDM项目的参与企业处在不利地位。为此，有必要通过建立统一的交易平台和交易机制来逐步统一国内的碳交易市场和完善的碳风险评价标准，通过环境产权交易所、能源交易所等碳交易平台的建立，为碳排放权供需双方搭建了沟通和议价的场所，有利于市场的整合和价格的最终发现，提高我国在国际碳交易中的定价权，为碳金融发展创造稳定的制度环境。碳排放量是有限的环境资源，也是国家和经济发展的战略资源。碳排放权在碳交易机制下被赋予了商品价值，我国应该借鉴国际上发展较为完善的碳交易机制，进一步研究探索排放配额制度和发展排放配额交易市场，通过金融市场发现价格的功能， 调整不同经济主体的利益，鼓励和引导产业结构和能源结构优化升级以及经济增长方式的转变，有效分配和使用国家环境资源，落实节能减排和环境保护。二是培育中介市场，促进低碳金融发展创新。低碳金融业务，特别是CDM项目链条较长，关系复杂，在项目环节中需要中介机构专业化的服务。因此，中介市场是开展低碳金融的关键条件，应该通过政策鼓励民间机构和金融机构进入，重视金融机构作为资金中介和交易中介的作用，允许金融机构购买或者与项目业主联合开发CDM 项目，使得金融机构看到作为中介的利润。鼓励金融机构和其他专业机构探索更多的中介服务模式，满足CDM 项目下的多样性金融需求。这包括项目谈判所需的咨询机构的专业化指导；项目融资所需的担保机构的参与；由金融租赁中心或者与专业租赁公司提供的项目建设阶段所需的设备融资租赁服务；协调项目发起人、国外投资者、金融机构和政府部门之间的业务关系；通过设立专门的资金账户， 有效管理CDM 项目下的资金流动，担当CDM 项目的资金管理人；发挥托管各种基金的经验优势，参与托管正在快速成长并大规模进入我国的碳基金等业务。因此，鼓励专业性机构参与到低碳金融业务之中，可以大大降低交易成本和项目风险，促进低碳金融业务的展开。3.风险防范第一，政策风险。最重要政策风险因素来自未来京都议定书的变数，因为目前全球主要的碳交易都是基于京都议定书的框架展开的，而京都议定书规定的减排时限是2012年。到了2012 年后，国际碳减排政策如何安排，还取决于各国在新一轮气候谈判中的博弈，到时候，京都议定书是否续签，内容有何变化都不得而知。届时，中国能否保持非附件 I 国家，是否承担一定的减排义务，也存在不确定性。一旦中国开始履行京都议定书的减排义务，那么中国就将一夜之间从净出口国变成净进口国，所有企业都可能面临巨大的减排压力。如果当时的CERs 价格高出我国现在对外出售的价格，就意味着中国必须将以更高的价格将自己以前卖出去的东西买回来，这将带来额外的损失。第二，控制低碳金融交易风险，确保低碳金融业务稳健开展。目前，国际碳交易绝大多数集中在发达国家（美国）或区域（欧盟）内部，统一的国际市场尚未形成。目前，从事碳金融交易的市场多种多样，既有场外交易机制，也有众多的交易所，既有政府管制产生的市场，也有自愿减排市场，在市场制度安排上存在较大差异，不同市场之间难以进行直接的跨市场交易，国际碳金融市场处于高度分割状态，市场效率还比较低，制约了交易市场的价格发现功能。金融机构和企业在深入了解市场规则和价格波动之前，一定要慎之又慎。在对项目进行选择时，应优先选择那些经济强度好、外部担保强的项目，并且在提供贷款的过程中，通过辛迪加贷款、分期投入资金等方式降低贷款的信用风险。第三，其他风险。要控制市场风险，尤其是汇率风险。CDM 项目的未来本息大多采用外币偿还，商业银行应该实行必要的套期保值措施以防范汇率变化的风险。对于法律风险，在制定合同的过程中，可以通过咨询或聘任擅长国际法律或有相关经验的律师事务所，实现对商业银行有利的法律适用和法律管辖。另外，银行可以通过创新相关的合同条款，尽量将不可承受的风险转移给国外投资