投资银行A名词解释.doc

.名词解释投资银行是从事证券承销、交易业务及相关金融活动，为资金供需双方提供中长期融资服务的金融机构。证券承销是投资银行的最本源业务，其他业务和创新都是在这一业务的基础上衍生和发展起来的证券公司证券公司是指依照公司法和证券法的规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。商人银行：指经营部分银行业务的金融机构,主要办理承兑和经营一般业务,对国外的工程项目提供长期信贷和发放国外贷款。(专门从事兼并收购与某些筹资活动的投资银行（与英国商业银行的概念不同）。)综合类证券公司：是可以经营证券经纪业务，证券自营业务，证券承销业务以及经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务的证券公司。经济类证券公司：在我国是指只能从事单一的经纪业务的证券公司，它是我国依据分类管理的原则划分的证券公司的一种形式。格拉斯-斯蒂格尔法：美国于1933年通过了格拉斯斯蒂格尔法，在法律上确立了分业型的投资银行体制。格拉斯斯蒂格尔法规定：任何以吸收存款为主要资金来源的商业银行除了可以进行投资代理、经营指定的政府债券、用自有资本有限制地购买某些股票和债券三类证券业务之外，不能经营证券投资业务。而经营证券投资业务的投资银行也不能经营吸收存款等商业银行业务。同时，该法还规定，任何商业银行不能设立从事证券投资的子公司；而任何投资银行也不能设立吸收公众存款的分公司。银证分业: 是指银行、证券、保险业的管理机构相对独立，各司其职，各负其责。银证混业：指在货币和资本市场进行多业务、多品种、多方式的交叉经营和服务。网上发行：网上发行就是利用证券交易所的交易网络，新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售，投资者通过证券营业部交易系统申购的发行方式。网上交易：是指投资者通过互联网来进行证券买卖的一种方式，网上证券交易系统一般都有提供实时性情，金融资讯，下单，查询成交回报，资金划转等一体化服务。综合类证券公司：是可以经营证券经纪业务，证券自营业务，证券承销业务以及经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务的证券公司。合伙制：是指两个或两个以上的合伙人拥有公司并分享公司利润。合伙人就是公司的所有者或是股东。现代公司制：现代公司制度赋予公司以独立的人格，其确立是以企业法人财产权为核心和重要标志的。法人财产权是企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财产所享有的权利。法人财产权的存在显示了法人团体的权利不再表现为个人的权利。金融控股公司制：金融控股公司制是一种特殊的公司制组织形态，目前成为国外大型投资银行组织形态的主流。金融控股公司有两种含义，一种广义的含义是指在金融混业经营基础上的包括银行、证券、保险等不同子公司的金融控股公司；另一种狭义的是指在专门经营证券业务基础上的所形成的包括承销、经纪、并购、资产管理、风险投资等不同证券业务的金融控股集团，这种形式一般又称为金融证券集团，或证券金融控股公司。投资银行内部结构:公司治理是现代公司制度中最重要的组织架构；投资银行的部门和分支机构设置。集中监管：指把金融业作为一个相互联系的整体统一进行监管，一般由一个金融监管机构承担监管的职责，绝大多数国家是由中央银行来承担。有时又称为“一元化”监管体制，即同一个金融监管当局实施对整个金融业的监管。自律监管: 是指国家除了某些必要的立法之外，较少干预投资银行业，主要是通过投资银行业自律组织和投资银行自身进行自我监管。综合型监管模式：是集中统一型监管体制与自律型监管体制两者相互渗透、相互结合的产物。它既设有专门性的立法和政府监管机构来进行集中监管，也强调自律组织的自律监管。萨班斯法案：是美国政府出台的一部涉及会计职业监管、公司治理、证券市场监管等方面改革的重要法律。法案对美国1933年证券法、1934年证券交易法作了不少修订，在会计职业监管、公司治理、证券市场监管等方面作出了许多新的规定，被认为是美国证券监管发展过程中的一个里程碑。萨班斯法案的主要内容有：设立独立的上市公司会计监管委员会和负责监管执行上市公司审计的会计师事务所；特别强化了公司治理结构并明确了公司的财务报告责任；大幅增强了公司财务披露义务；大幅加重了对公司管理层违法行为的处罚措施；增加经费拨款，强化美国证券交易委员会的预算以及职能等。形式审查制（也叫注册制）：在注册制条件下，投资银行只要符合法律规定的设立条件，在相应的证券监管部门和证券交易部门注册后便可以设立。特许制（实质审查制）: 在特许制条件下，投资银行在设立之前必须向有关监管机构提出申请，经监管机构核准之后方可设立；同时，监管机构还将根据市场竞争状况、证券业发展目标、该投资银行的实力等考虑批准其经营何种业务。登记注册制: 在登记注册制条件下，投资银行只要符合有关资格规定，并在相应金融监管部门与交易部门注册便可以经营投资银行业务。证券承销：是证券经营机构代理证券发行人发行证券的行为。它是证券经营机构最基础的业务活动之一。私募发行：私募发行又称私下发行，就是发行者不把证券售给社会公众，而是仅售给数量有限的机构投资者，例如保险公司、共同基金、保险基金等。雷曼公式：在兼并与收购活动中,投资银行所得到的酬金,主要取决于其对该项交易的介入程度及该项交易的复杂程度。（根据交易金额的大小定出酬金的模式的一种，随着投资金额的上升，投行收取的酬金按比例下降）业务动态管理：在经营管理过程中，通过外部环境的预测、内部数据分析，对经营策略、管理手段进行适时调整和对计划进行修改和补充的一种管理模式。人力资源管理：就是指对人才的取得、开发、保持和利用等方面所进行的规划、组织、指挥和控制的活动。人力资源管理内容是吸纳人才；配置人才；激励人才。规划目标是合理的人力资源配置能使投资银行形成高效率和高士气的良性循环，以确保投资银行总体经营战略目标的实现。投资银行家：投资银行家是为企业或政府执行融资计划的金融机构的代表人 ，是为企业融资充当财务顾问，是企业兼并、收购与重组的专家。股权筹资：是指以发行股票的方式进行筹资。股权筹资有两层含义，一是投资银行上市前的股权资本募集（私募），二是投资银行公开发行并上市，利用证券市场筹集资金（公募）。国债回购：是指进行国债回购交易的市场，当回购交易采用的证券工具为国债时，回购交易就称为国债回购。证券持有人在卖出证券的同时，与买方签订协议，约定一定期限和价格买回同一笔证券的融资活动。同业拆借：金融机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和对付临时性资金余缺。证券金融公司：是指依法设立的在证券市场上专门从事证券融资业务的法人机构，投资银行利用证券金融公司筹集资金是一种有效的、独特的筹资方式。市场风险：指因市场波动而使投行不能获得预期收益的风险。市场风险的主要来源包括价格、利率、汇率等各种金融工具的不利波动带来的不利影响；融券成本风险、股息风险和关联风险。信用风险：指合同的一方不履行义务的可能性，包括贷款、互换、期权及在结算过程中的交易对手违约带来损失的风险。法律风险：指证券公司的交易行为超越法定权限造成的损失，包括合约潜在的非法性以及对手无权签订合同的可能性。操作风险：指因交易或管理系统操作不当引致财务损失的风险，包括因公司内部失控产生的风险。流动性风险：又称变现能力风险，指投资银行流动比率过低，头寸紧张，不能以合理的价格迅速地卖出或将该工具转手而导致损失的风险，包括不能对头寸进行冲抵或套期保值的风险。体系风险：它有两方面含义，一是指因单个公司倒闭、单个市场或结算系统混乱而在整个金融市场产生“多米诺效应”导致金融机构相继倒闭的情形；二是指引发整个市场周转困难的投资者“信心危机”。风险价值模型(var)：指在正常的市场条件和给定的置信度内，用于评估和计量任何一种金融资产或证券组合在既定时期内所面临的市场风险和可能遭受的潜在最大价值损失。债券：债券的本质是债的证明书，是社会各类经济主体如政府、企业等为筹措资金而向债券购买者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。国债：又称国家公债，是指中央政府为筹集自己而发行的债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。公司债券：公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。投资级债券：评级越高的债券通常其安全性和流动性越好，一般而言，只有AAA级、AA级、A级这三个级别的债券被认为是值得进行投资的债券，被称为投资级债券。垃圾债券：评级较差的债券被统称为垃圾债券。垃圾债券由于承担了较高的风险所以有较高的收益率，也因此被称为高收益率债券。代销：代销是指作为承销商的投资银行接受债券发行人委托，约定将按照规定的发行条件在发行期内尽力向社会推销债券，投资银行不保证债券的全部发行，发行结束后未售出的债券退还给债券发行人，投资银行不承担任何发行风险。余额包销：余额包销是指作为承销商的投资银行按照规定的条件在发行期内向社会推销债券，发行结束后未售出的债券由其负责认购，在约定的时间内向债券发行人支付全部债券款项。全额包销：全额包销是指承销商全部认购将要发行的债券，并立即付清所有款项，然后再按照市场条件向其他投资者分销。国债公开招标发行：公开招标发行是指财政部通过招标方式向由资格的承销商发标，投标者中标后，视同投资购买性质，可按一定价格向社会再行出售。美国式招标：（多种价格招标）：是指招标时按各投标机构的投标价格（收益率）从高到低（从低到高）依次募入，直到募满规定的数额为止。中标价以各中标机构各自的投标价格（收益率）为准。在这种方式下，债券的发行条件是多样的。荷兰式招标：（单一价格招标）是指招标时按各投标机构的投标价格（收益率）从高到低（从低到高）依次募入，直到募满规定的数额为止，中标价统一以中标机构中最低的价格（最高的收益率）为准。在这种方式下，债券的发行条件是统一的。国债一级自营商：是指具备一定资格条件，经财政部、中国人民银行的中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构。国债承销团成员：我国的国债承销团成员是指中国境内具备一定资格条件并经批准从事国债承销业务的商业银行、证券公司、保险公司和信托投资金融公司等金融机构。股票：股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。审批制：审批制带有强烈的计划经济和行政干预的色彩。在这种制度下，股票发行实行下达指标的办法，并对各地区和各部门上报企业的家数进行限制。由掌握指标分配权的政府部门对有股票发行意向的企业进行层层的筛选和审批，在此基础上作出行政推荐；证券监管机构对企业发行股票的规模、价格、发行方式和时间进行审查。注册制：注册制，又称登记制或注册登记制，其基础是强制性信息披露制度，遵循买者自行小心的原则。一方面，它强调股票发行人根据市场需求状况自主决策发行上市事项，另一方面，它强调严格的信息披露，要求发行人在申请发行股票时，必须依法将各种重要的信息资料完全准确地向监管机构进行申报，并向证券市场的所有投资者公开以接受监督。核准制：核准制介于审批制和注册制之间。核准制下，证券发行人不但必须公开其拟发行股票的真实情况，而且需经过监管机构对若干实质条件的审查，经通过获批后才被准予发行。在这个过程中，监管机构有权否决不符合条件的证券发行申请。承销：当一家发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券，证券经营机构借助自己在证券市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去，这一过程称为承销。包销：在包销(Firm Commitment)方式下，投资银行有实质性的资金注人。作为包销商的投资银行或银团以低于销售给公众投资者的价格，一次性买断发行公司的全部发行股数，然后用较高的价格(即发行价格)销售给投资者。若投资者认购不足，包销商认购余下的未售出股票。尽力销售：尽力销售也称代销。在尽力销售(Best Efforts)方式下，投资银行与发行公司间的关系是纯粹的代理关系。投资银行为发行公司推销股票收取手续费，它既不为推销不掉承担风险，也不为全部售出而获得额外报酬。尽力销售方式下的承销协议通常规定，如果到某一预定日期还未售出规定的最少股数则宣告发行取消。公募发行：是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券，在公募发行情况下所有合法的社会投资者都可以参加认购。招股说明书：招股说明书是发行人向投资者销售股票的要约或邀请的法律文件。它是用来向证券监管机构注册和向投资者销售股票的最重要文件，它必须向所有潜在投资者保证，这是完整、准确、真实的信息披露。尽职调查：是指投资银行、律师、会计师在股票承销之前，基于本行业公认的业务标准和道德规范，对发行人及市场的有关状况、以及有关文件的真实性、准确性和完整性进行核查、验证等专业调查。绿鞋：是指新股发行时，发行人授予主承销商在本次既定的发行规模之外，按同一发行价格超额配售一定比例股份的权利。（绿鞋是一种包销商在获得发行人许可情况下可以超额配售股份的发行方式，其意图在于防止股票发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，达到支持和稳定二级市场交易的目的。发行股票时，担任包销商的投资银行和发行公司达成协议，允许投资银行在既定的股票发行规模基础上，可以视市场具体情况使用发行公司所授予的股份超额配售权。）公开定价法：公开定价法又名累积订单法。美国的投资银行在承销首次公开发行的股票时，通常要进行三次定价。第一次定价是在发行公司选择牵头投资银行的时候。发行公司要求竞争承销发行业务的各家投资银行对实际发行价格做出预期。在其他条件相同情况下，发行公司倾向于选择估价较高的投资银行作为它的承销商。第二次定价是在编制初步的招股说明书的时候。在递交给证监会的初步招股说明书上，投资银行要列上发行价格区域，作为潜在的投资者申报认购数量和出价的依据。第三次定价是在证监会批准首次公开发行的申请之后，在正式公开发售的前一天，投资银行将最后决定第二天的发行价格，按此价格向投资者配售股票。固定定价法：这一定价方法下，在股票公开发售之前，投资银行和发行人就已经根据拟发行新股的估值协商确定出某一固定的发行价格，并通过招股说明书将股票发行价格公诸于众，然后根据这一固定价格公开发行股票。市盈率：某种股票每股市价与每股盈利的比率。市净率：每股股价与每股净资产的比率。私募发行：又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。路演：也称推介或巡回推介，是投资银行帮助发行人安排的股票发行前的营销调研和推介活动，推销的具体成功是通过路演(Road show)来实现的。网上路演：是指一种通过因特网向潜在的投资者传播信息和交流问题的路演方式。它的出现，体现了因特网对发行方式的深刻改变。二级市场：二级市场，又称交易市场或流通市场，它是已发行证券进行转让的市场。经纪商：指专门从事代理证券买卖业务，以获得佣金收入的金融服务机构。市价订单：按市场当时最优价或市价立即购买或出售一定数量期货合约的指令。市价订单指仅指明交易的数量，而不指明买进或卖出价格的订单。市价订单的成交价格为订单进入市场或订单撮合时市场上最好的价格，因此，市价订单也叫随行就市订单。限价订单：限价订单是指投资者在委托经纪商买卖证券时，限定证券买进或卖出的价格，证券经纪商只能在投资者事先规定的合适价格内进行交易的订单，即经纪商在买进证券时不得超出投资者规定的最高限价，或在卖出证券时不得低于投资者规定的最低限价。做市商：是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经纪人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。自营商：证券自营商是指以获利为目的，运用自有资本，自担风险，自行买卖证券的机构。报价驱动市场：又称做市商交易(Market Maker Rule)。做市商作为市场流动性的提供者，不断报出买进和卖出价格，投资者与做市商进行交易，而不是直接交易。订单驱动市场：又名竞价交易市场，在竞价交易中，买卖双方直接进行交易，或将委托交给各自的代理经纪商，由代理经纪商将投资者的委托呈交到交易市场，在市场的交易中心以买卖双向价格为基准实行撮合，达成交易。套利：套利（riskless arbitrage）是指通过价格差异获得收益。通常是利用同种证券、通货或商品在两个或两个以上的市场中的价格差异，同时买卖同一种或等值的证券、票据或商品，从差价中获取利润。投机：投机交易是指通过对价格水平变化的预期而持有头寸。从价格变动中获利的行为是投机（speculation），而从相对价值差异中获利的行为是套利（arbitrage）。风险套利：风险套利以股票市场上兼并收购或其他股权重组活动为目标。风险套利商买入被收购公司的股票而沽出收购公司的股票，这是因为，通常情况下，收购方要向被收购方的股东支付溢价才有可能得到被收购方股东的支持和股权的让渡，所以，并购若能成功，猎物公司的股价将上升，而猎手公司的股价将下降。在风险套利中，买卖的时间差可能会延续几个月，极个别的甚至超过1年，故风险套利有别于严格意义上的套利行为，前者由于买卖受到间隔，存在着风险，而且风险随时间间隔的增大而增大。但是，由于并购消息宣布后，风险套利商买价和卖价均是可知的，所以，还是可以把风险套利归入套利一族。兼并：两家或更多的独立企业依照法定程序合并成为一家企业的行为。收购：一家企业按照法定程序用现金、股票等资产购买其他企业的全部或部分产权的行为。协同效应：系统论认为，只要组织构造合理两个或多个元素相结合，形成一个系统后，能产生更强的功能。一场合适的并购活动应可提高当事公司的福利，使并购后形成的新公司的价值超过并购前两个相独立公司的价值之和。并购的协同效应来自以下几个方面：(l)营运达到规模经济。(2)优势互补。(3)节省交易费用，降低不确定性。(4)财务协同效应。横向并购：并购双方的主营业务相同，处于同类商品生产或同类生产环节企业之间发生的并购。纵向并购：为了业务的前向或后向的扩张而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的企业之间发生的并购行为。混合并购：为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为。主要目的是希望降低单一行业的经营风险，或快速进入一个新的行业。善意收购：是指合并双方高层之间通过好友协议决定两者之间合并的诸项事宜，合并方 能够提供较好的条件，愿出公道价格，合并后又不致大量裁员。敌意收购：又称黑衣骑士，是指合并方不顾被合并企业的意愿而采取非协商性购买的手段，强行合并对方企业。熊抱：“熊抱”处于极端的善意收购和敌意收购方式之间。在这种并购方式下，猎手公司会在采取并购活动之前，向猎物公司提出收购建议，而无论它同意与否，猎手公司都会按照并购方案采取行动。杠杆收购：杠杆收购是指猎手公司以猎物公司的资产作为担保进行筹资，并通过收购成功后出售猎物公司的资产或依赖猎物公司的收益来偿还债务。在本质上，杠杆收购是一种融资行为，其核心是对并购资金作为安排，提高股本报酬率和获取税收优惠。经理层收购：是指一些大型公司集团拥有相当数量的子公司，可能由于子公司经营不善，或者集团公司改变发展战略而实施行业退出，或者公司集团规模过大而急需降低管理成本等原因，集团公司决定出售它们，而这些子公司的经理层由于了解这些子公司的情况而出资购买。白护卫：把具有表决权的大宗证券卖给“白护卫”是猎物公司反抗敌意收购的一条策略。典型做法是，猎物公司与充任白护卫的友好公司签订不变协议，该协议允许白护卫在猎物公司遭收购时以优惠价格认购股票或得到更高的投资回报率。白骑士：猎物公司为免受敌意收购者的控制但又无他策时，可以自行寻找一家友好公司，由后者出面和敌意收购者展开标购战。这家愿意与敌意收购者竞争猎物公司控制权的第三者通常被称为“白骑士。金降落：在反收购的布防中，猎物公司常会应用“金降落”(Golden Parachute)协议对经理层和高级职员提供一定程度的保护。金降落协议规定，一旦因为公司被并购而导致董事、总裁等高级管理人员被解职，公司将提供相当丰厚的解职费、股票期权收入和额外津贴作为补偿。锡降落：普通员工享受的离职保护被称为锡降落(Tin Parachute)保护。锡降落的单位金额远不如金降落，但是，由于锡降落受惠者众，聚沙成塔，有时反能比金降落更能阻止敌意收购。锡降落一般是根据工龄长短，让普通员工领取数周至数月的工资。毒丸：是指猎物公司制定的一些对外来控制极为不利的规定，广义的毒丸系列包括金降落、防御性并购、出售皇冠明珠等等，狭义的仅指“股份购买权利计划”焦土政策：是以自残