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第六章项目资金来源与融资方案评估 2019 12 27 2 主要内容 2019 12 27 3 项目投资资金构成 2019 12 27 4 项目资金来源 第一节 2019 12 27 5 项目资金来源 项目资本金 项目债务资金 准股本资金 既有法人内部融资 2019 12 27 6 项目资本金 资本金的特点 由投资者认缴 非债务性资金 项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务 投资者按其出资的比例依法享有所有者权益 可转让其出资 但一般不得以任何方式抽回 2019 12 27 7 项目资本金 资本金的出资方式 货币实物工业产权非专利技术土地使用权资源开采权 2019 12 27 8 项目债务资金 债务资金的特点 到期必须偿还 需按期还本付息 资金成本一般比权益资金低 且不会分散投资者对项目公司的控制权 2019 12 27 9 项目债务资金 债务资金的来源 商业银行贷款政策性银行贷款外国政府贷款国际金融组织贷款出口信贷 银团贷款债券融资国际债券融资租赁 2019 12 27 10 既有法人内部融资 可用于项目建设的货币资金 资产变现的资金 直接使用非现金资产 资产经营权变现的资金 既有法人内部融资的渠道和方式 2019 12 27 11 准股本资金 可转换债券 优先股股票 2019 12 27 12 优先股股票 债务资金的特点 从普通股股东的立场看 优先股可视同一种负债 但从债权人的立场看 优先股可视同为资本金 优先股股息率通常固定 且高于银行的贷款利息 不随公司业绩的好坏而波动 如果公司破产清算 优先股股东有优先受偿权 优先股持股人没有表决权 也不能参与公司的经营管理 在项目评估中优先股股票视为项目资本金 2019 12 27 13 可转换债券的特点 债权性 股权性 可转换性 2019 12 27 14 项目融资方案分析 第二节 2019 12 27 15 资金成本分析 资金成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用 包括资金占用费和资金筹集费 资金成本通常用年化的资金成本率表示 资金成本率是指使用资金所负担的费用与实际筹集资金额之比 其公式为 2019 12 27 16 资金结构分析 项目资本金与项目债务资金的比例 项目资本金内部结构的比例 项目债务资金内部结构的比例 2019 12 27 17 项目资本金比例的规定 国家规定 不同行业项目资本金最低比例 钢铁 电解铝项目 最低资本金比例为40 水泥项目 最低资本金比例为35 煤炭 电石 铁合金 烧碱 焦炭 黄磷 玉米深加工 机场 港口 沿海及内河航运项目 最低资本金比例为30 铁路 公路 城市轨道交通 化肥 钾肥除外 项目 最低资本金比例为25 保障性住房和普通商品住房项目 最低资本金比例为20 其他房地产开发项目的最低资本金比例为30 其他项目的最低资本金比例为20 2019 12 27 18 外商投资项目注册资金比例的规定 2019 12 27 19 融资风险评估 资金供应风险 利率风险 汇率风险 2019 12 27 20 资金供应风险 导致资金不落实的原因很多 主要包括 已承诺出资的股本投资者由于出资能力有限 或者由于拟建项目的投资效益缺乏足够的吸引力 而不能 或不再 兑现承诺 原定发行股票 债券计划不能实现 既有企业法人由于经营状况恶化 无力按原定计划出资 由于经济金融等政策变化 导致出资人或贷款银行无力实现出资承诺 投资估算不准确或由于工程方案变化等原因 出现资金缺口 2019 12 27 21 项目融资模式 第三节 2019 12 27 22 项目融资模式 狭义的项目融资 2019 12 27 23 项目融资模式 ppp模式 bot模式 abs模式 2019 12 27 24 ppp模式 ppp public privatepartnerships 模式的含义 ppp是指公共部门与私人企业合作模式 是指政府 营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系形式 ppp模式的基本特点 能促进政府管理的改革 提高工作效率 可将政府面临的问题进行有效的转移 政府将融资风险转移给私人企业 ppp模式下的权力是共享的 2019 12 27 25 ppp模式的组织结构图 私人参与者 投资财团 建筑 经营企业 公共部门 项目发起人 项目确认 可行性研究 项目的招投标阶段 项目的建设阶段 项目的运营阶段 项目的移交阶段 相互协调 基金 特许协议 意向性担保 2019 12 27 26 ppp融资模式 ppp模式 2019 12 27 27 bot融资模式的特点 bot融资模式具有以下特点 主要针对基础设施建设项目能减少政府的财政负担 减轻政府的负债有利于转移和降低风险有利于提高项目的运作效率提前满足社会和公众的需求有利于加强国际经济合作 2019 12 27 28 bot模式的组织结构图 投资者 项目公司 公共部门 项目发起人 项目确认 可行性研究 项目的招投标阶段 项目的建设阶段 项目的运营阶段 项目的移交阶段 贷款银行 建筑 经营企业 特许协议 2019 12 27 29 bot融资案例 英法海峡隧道项目 英法海峡隧道是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目 项目总投资92亿美元 由欧洲隧道公司投资建设 于1994年5月7日建成正式通车 海峡隧道使欧洲的铁路网 公路网连成了一体 大大方便了欧洲各大城市之间的来往 各种大小汽车都可以全天候地通过英吉利海峡 人们称誉这项工程 一梦200年海峡变通途 2019 12 27 30 bot融资案例 英法海峡隧道项目 bot项目公司 欧洲隧道公司 由英国的海峡隧道工程集团和法国的法兰西 曼彻公司联合组成 特许经营期 55年 包括计划为7年的施工期 于1987年与英法政府签订 计划总投资 92亿美元 建设工期 1988年开工到1995年竣工 融资情况 股东发起人0 8亿美元 股票筹资17 2亿美元 从209家国际银行筹措74亿美元 2019 12 27 31 bot融资案例 英法海峡隧道项目 英法海峡隧道项目的资金来源 2019 12 27 32 英法海峡隧道项目融资结构 私营团体公众投资 英法政府 bot合同 0 8亿资本金 17 2亿股票 还款 209家银行或财团 74亿贷款 股息 红利 欧洲隧道公司 2019 12 27 33 我国bot融资项目实践 1983年 香港投资商胡应湘带领其合和集团在深圳投资建设 沙角b火力发电厂 项目 是利用bot建成的第一个项目 我国第一家从事bot项目投资业务的企业是 北京博拓投资公司策划了总投资为15亿人民币用于转让经营期限为20年的北京 通县高速公路工程 其他国际bot项目包括 上海的延安东路隧道复线工程 四川的绵阳高速公路 广东的广深高速公路 山东的输油管道项目 山东日照电厂 北京长城轻轨铁路 广州轻轨铁路 武汉城市铁路 大阊污水处理厂等 国家体育馆 五棵松体育馆 奥林匹克水上公园等等 2019 12 27 34 我国bot融资项目实践 鸟巢 总投资35 96亿元 奥运结束之后每年的维护成本5000 7000万元 如果加上每年的贷款利息8000万元 鸟巢 一年运行成本将超过1 3亿元 2003年8月 中国中信集团联合体通过捆绑式的bot模式 取得 鸟巢 与奥运村30年的特许经营权 30年内盈亏自负 30年后将场馆移交回市政府 通过以上的融资方式 奥运场馆融资和赛后运营的部分风险从政府转移到了企业 起到一定的风险分散作用 2019 12 27 35 tot融资模式案例 钱江四桥是杭州新的标志性建设 大桥长1376米 宽25 4米 双层桥面设计 上层桥面为6车道小型机动车道 下层为公交 轻轨 非机动车道 人行道 是世界上首座双层钢拱大桥 项目总投资7 65亿元 于2003年3月开工 2004年10月正式通车 2019 12 27 36 tot融资模式案例 2004年11月1日腾达建设 600512 中标 支付76500万元获得了 钱江四桥 20年的经营权 受让的钱江四桥经营权包括 经营 养护钱江四桥 提供公共服务 同时取得补偿费 由杭州市城市建设资产经营有限公司每年向腾达建设支付补偿费7960万元 并拥有钱江四桥建设规划用地范围内的广告经营权 转让钱江四桥经营权后 政府可在最短的时间内收回投资 据了解 杭州市的中河 上塘高架 德胜路 文一路快速路和钱塘江引水入城工程等城建项目也拟采用此模式 2019 12 27 37 abs模式 abs模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式 以项目所拥有的资产为基础 以该项目资产可以带来的预期收益为保证 通过在资本市场上发行债券筹集资金的一种项目融资方式 abs模式的目的在于 通过其特有的提高信用等级方式 使原本信用等级较低的项目进入高信用等级证券市场 利用该市场信用等级高 安全性好 流动性高 利率低的特点大幅度降低发行债券筹集资金的成本 2019 12 27 38 abs模式的特点 abs模式的特点主要表现在 在证券市场发行债券筹集资金分散投资风险不受原始权益人资产质量的限制spc提供信用担保通过国际证券市场筹资筹资成本较低 2019 12 27 39 abs融资模式基本结构 2019 12 27 40 abs融资模式 2019 12 27 41 本章小结 项目融资主体是指进行融资活动 并承担融资责任和风险的项目法人单位 分为既有法人融资和新设法人融资 项目资本金是指在建设项目总投资中 由投资者认缴的出资额 对建设项目来说是非债务性资金 债务资金是项目投资中以负债方式从金融机构 证券市场等资本市场取得的资金 准股本资金是一种既具有资本金性质 又具有债务资金性质的资金 准股本资金主要包括优先股股票和可转换债券 资金成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用 包括资金占用费和资金筹集费 2019 12 27 42 本章小结 资金结构是指融资方案中各种资金的比例关系 包括项目资本金与项目债务资金的比例 项目资本金内部结构的比例和项目债务资金内部结构的比例 融资风险是指融资活动存在的各种风险 融资风险有可能使投资者 项目法人 债权人等各方蒙受损失 项目融资主要依赖于项目本身的现金流量和资产 而不依赖于项目投资者或发起人的现有资产来安排融资 项目融资的参与者 项目公司 项目投资者 项目贷款银行 与项目有利益关系的第三方 项目融资顾问 项目融资模式 ppp bot tot abs 2019 12 27 43 复习思考题 1 项目融资主体如何确定 2 常见的项目融资方式有哪两种 各有什么特点 3 简述项目资本金的特点及其来源 4 简述项目债务资金的特点及其来源 5 既有法人内部融资的渠道和方式有哪些 6 什么是可转换债券 它有什么特点 7 如何计算资金成本 8 如何分析资金结构 2019 12 27 44 复习思考题 9 如何进行项目融资风险评估 10 项目融资的主要参与者有哪些 11 项目融资的基本特点是什么 12 简述ppp模式 bot模式 abs模式的含义和特点 13 简述ppp模式 bot模式 abs模式的组织结构 14 bot特许权协议的基本条款有哪些 15 比较bot模式和abs模式优缺点 2019 12 27 45 浙江工商大学金融学院 项目评估 教学提纲 低面背景简约商务风ppt模板 2015 logo 所涉及提供的ppt模板 ppt图片 ppt图表等ppt素材大多来自ppt设计大师 ppt原创作者个人 授权发布作品 ppt设计公司免费作品 互联网免费共享资源精选以及部分原创作品 分享给ppt爱好者交流学习之用 我们并未授权您将这些ppt模板 素材 图片用于任何商业及其他用途 如果要使用请联系原作者并征求作者同意 49 为什么要进行事故分析 50 2011年1 5月份各类事故对比 分析说明 1月tzb酯化岗位员工在分层提取时 未关闭通往排污池的排污阀 导致500l料液跑掉 直接经济损失30000元 占总损失77 3月份tzb员工白班交接班不到位 导致在回收车间的回收酒精操作一晚无人管 致玻璃冷凝器次日破裂 冰盐损失16公分 乙醇损失500kg 直接经济损失6000元 占总损失85 5月份回收车间员工烧伤 6222元 仓储员工手压伤 3448元 sba车间员工脑部受伤 7330元 pla跑料 5000元 回收车间跑冰盐 5000元 中试车间跑冰盐 5000元 因员工操作马虎 工作不负责 造成的生产事故有12起 直接损失65200元 占总损失72 51 2011年国内事故摘录 1 2011年5月28日晚上9点31分 位于淄博市桓台县唐山镇境内的山东宝源化工股份有限公司一车间发生爆燃事故 造成2人死亡 8人受伤 2 2011年5月12日1时40分 位于山西运城市盐湖区龙居乡二十里店村的山西三维丰海化工有限公司发生火灾并伴随小规模的爆炸 3 2011年5月10日13时许 位于广州市黄埔区的中石化广州分公司203号汽油罐灌顶呼吸阀着火爆炸 据介绍 爆炸事故是由气泄漏发生闪燃所致 导致7名施工人员受伤 其中3人伤势严重 4 2011年5月2日中午12时52分 位于浙江省衢州市的巨化集团北二道的锦纶厂发生火灾 熊熊的火光借着风势蹿到空中达数十米之高 衢州消防支队接到报警后 立即调集市区三个消防中队以及巨化集团专职消防队共13辆消防车100多名官兵展开灭火战斗 5 2011年4月13日22时12分 黑龙江省大庆市让胡路区喇嘛甸镇富鑫化工厂非法生产偶氮二异丁腈过程中发生爆炸燃烧 现场作业人员共计14人 9人当场死亡 6男3女 6 2011年4月12日凌晨5时47分 位于榆林锦界工业园区的神木化学工业公司一期20万吨甲醇装置因一处管线开裂 氢气泄露 引发闪爆并起火 事故未造成人员伤亡 52 2011年国内事故摘录 7 2011年4月1日晚上20时35分 位于缙云县东渡镇的浙江宏威车业有限公司一车间发生一起爆炸事故 造成现场作业工人3人当场死亡 3人受伤 其中2名伤者经医院抢救无效死亡 1人仍在救治中 8 2011年3月31日下午17时 位于武汉市东西湖区京港澳高速往港澳方向1147公里处 一辆装载危险化学品的货车在等待加油时突发大火并爆炸 经过近一个半小时的奋力扑救 消防官兵成功将大火扑灭并保住了邻近的加油站 9 2011年3月17日12时40分 榆林市一化工厂工人在调试设备时 产生的电弧引发大火 事故造成1人当场死亡 4人不同程度烧伤 10 2011年3月15日下午1时20分左右 位于嘉兴工业园区东区的东方化工厂发生火灾事故 经市 区两级消防部门全力扑救 火势于当天下午2时20分被扑灭 该起火灾未造成人员伤亡 11 2011年2月27日11时 307国道汾阳仁岩村附近的一家汽修厂门口 一辆正在焊接的油罐车突然发生爆炸 事故造成一人当场死亡 两人受重伤 53