格力偿债能力分析 2.doc

羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆蚂节芅葿羁节莇蚅袇芁蒀蒇袃芀艿螃蝿袆莂薆蚅袆蒄螁羄袅膄薄袀袄芆蝿螆羃莈薂蚁羂蒁莅羀羁膀薁羆羀莃莃袂羀蒅虿螈罿膄蒂蚄羈芇蚇羃羇荿蒀衿肆蒁蚅螅肅膁蒈蚁肄芃蚄薇肄蒆蒇羅肃膅螂袁肂芈薅螇肁莀螀蚃肀蒂薃羂腿膂莆袈膈芄薁螄膈莇莄螀膇膆蚀蚆膆芈蒃羄膅莁蚈袀膄蒃蒁螆膃膃蚆 江苏师范大学毕业设计（论文）（2013届财务管理专业）题 目 格力电器偿债能力分析 院（系） 财经系 专 业 财务管理 学 号 090102216 姓 名 胡祥恒 指导教师 孟晓宏 起讫日期 2012.12.01-2013.05.01 摘要在现在中国融资渠道扩大，融资途径增多的今天，中国企业的发展越来越紧跟世界的脚步。伴随着世界经济全球化，举债经营这一充分利用外来资金的经营策略被迅速普及到中国的各行各业。在当前市场经济条件下，举债是每一个企业都不可避免的一条路。举债合理适度运用，能够给企业带来财务杠杆效益，可以地提高自有资本的投资报酬率。但举债经营在带来财务效益的同时也会给企业带来巨大的财务风险，过激的融资策略很可能会使企业的快速增长面临迅速破产的风险。因此，在选择融资经营策略时，在投资之前，对企业偿债能力进行正确的分析、比较，是企业预测风险，合理规避风险，保障企业安全性，同时保护企业关联方利益的一种行之有效的方法。本文以珠海格力电器股份有限公司2009年2011年的财务信息为基础，运用比率分析的方法，分析该公司偿债能力的强弱，分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两大部分，并结合技术指标，对该上市公司的债务状况能力进行分析及提出合理的建议。海尔集团作为全球白色家电第一品牌，其全球市场上的优秀表现及作为名族品牌的骄傲，有着自身的标杆意义。因此本文选择其在中国的青岛海尔作对比分析。 关键词：格力电器，偿债能力分析，影响因素 i目录摘要i一、研究背景及现实意义1二、偿债能力概述1（一） 关于偿债能力1（二）偿债能力分析必要性2三、珠江格力电器股份有限公司简介2四、短期偿债能力分析3（一）、短期偿债能力影响因素3（二）短期偿债能力数据分析4（三）、影响短期偿债能力的制约因素6五、 长期偿债能力分析7（一）长期偿债能力影响因素7（二）长期偿债能力数据分析8（三）制约长期偿债能力的因素10六、加强珠江格力电器股份有限公司偿债能力的建议11（一）加强短期偿债能力的建议11（二）加强长期偿债能力的建议12六、结 论13七、致谢13格力电器偿债能力分析一、研究背景及现实意义在以信用为主要特征的市场经济条件下，负债经营成为现代企业的基本经营策略，充分利用财务杠杠效应可以降低企业经营成本，同时它也给企业发展带了一定的风险及不确定性，这就有必要加强企业的风险管控在合适的范围内。如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风险管理的关键环节。企业偿债能力的分析无论对企业还是与企业相关的债权人投资者而言意义都是十分重要的。对于债权人而言借助偿债能力的分析可以判断到期本息的收回情况，本身债券的安全性。对于企业自身而言，通过偿债能力的分析，可以判断其经营活动的安全性及自有资金的盈利性；对于供货商及合约方而言，企业的偿债能力强弱反映其履约能力的强弱，如果企业偿债能力弱的话，经济业务可能无法完成，会直接影响其经济利益，而对投资者而言，偿债能力是其获得投资收益的最基本的前提。因此通过对企业偿债能力的分析研究以帮助企业债权人关联方及投资者而言都是十分重要的。本文以珠江格力电器股份有限公司偿债能力分析为例，根据偿债能力分析的目的和必要性，并结合影响偿债能力的主要因素和当前上市公司的总体情况，针对珠江格力电器股份有限公司应收账款和存货周转速度慢、资本结构不合理等问题，提出优化格力电器股份有限公司偿债能力的几点建议，以达到该公司能结合自己的实际情况做出最优的偿债能力安排的目的。 二、偿债能力概述（一） 关于偿债能力 偿债能力是企业以自身资产清偿债务的能力。企业有无支付现金及偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键1。（二）偿债能力分析必要性 随着我国市场经济体制的进一步强化，负债经营模式已经是大多数企业所采用，负债经营使企业的资金来源渠道增多，这不仅可以解决企业的资金筹集问题， 还可以为企业收获财务杠杆效应， 为企业经营带来更大的红利。 但是不得不看到负债仅经营也存在较大的风险， 所以企业在风险与效益中应该认真分析其中的利弊得失，准确把握其中的度。这就要求做出最正确的判断偿债能力分析。 企业有无支付现金和偿还债务能力是企业能否健康生存和蓬勃发展的关键和基础。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力2。 三、珠江格力电器股份有限公司简介珠江格力电器股份有限公司始建于1950年， 是新中国自行设计建造的第一座重型机械制造企业。是中国最大500家工业企业之一，中国机械行业最大50家工业企业之一。属国家特大型重点骨干企业。珠江格力电器1998年成为中国机械行业上市的第一股而闻名中外。 珠江格力电器是中国最著名的重型机械设备制造商之一，是中国最大的起重设备生产基地、 最大的挖掘设备生产基地、最大的航天发射装置生产基地、最大的大型轧机油膜轴承生产基地、最大的矫直机生产基地、最大的多功能旋转舞台生产基地、唯一的管轧机定点 生产基地、唯一的火车轮对生产基地、国内品种最全的锻压设备生产基地。珠江格力电器设计、制造生产的产品广泛用于冶金、矿山、水电、火电、核电、能源、 交通、航空、航天、化工、铁路、造船、环保、交通运输设备等行业，多项产品填补国家空白，许多产品荣获国优金奖，创造了340项中国和世界第一，被誉为“国之瑰宝” 和“国民经济的开路先锋”。机器产品出口到世界20多个国家和地区。 起重设备、轧钢设备、锻压设备、火车轴、油膜轴承、煤气发生炉、工矿配件、大型锻件、焊接件加工、重型变速箱、汽车发动机齿轮。制造销售火车轴、冶金、轧钢、 锻压、起重、非标设备、加压气化炉；压力容器、工矿配件、油膜轴承、精密锻件、结构件；齿轮及汽车变速箱；挖掘机、钢轮等产品；进出口业务；钢锭、铸件、锻件、热处理件、制模、包装、精铸设备、精铸材料的生产、销售、技术服务。工业炉窑的技术服务。铸、锻件、热处理件和冶炼技术咨询服务。综合技术开发、服务，电子计算机应用及软件开发。承包境外与出口自产设备相关的安装工程和境内国际招标工程。上述境 外工程所需的设备、材料出口。对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。矿山采掘 及输送设备、焦化设备、制管设备、风力发电设备及其零部件；隧道机械、港口机械； 齿轮箱；电气自动化成套设备的设计、制造、安装及销售。3四、短期偿债能力分析 短期偿债能力分析主要是了解企业偿还将在一年或一个营业周期内到期债务的能力，以判断企业的财务风险。 参见附录中的资产负债表、利润表和现金流量表中3年的数据对该企业进行分析。 （一）、短期偿债能力影响因素短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。1、资产流动性 资产的流动性即企业资产不受价值不受损失迅速转换成现金的能力。包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。流动资产作为偿还流动负债的物质保证，其流动性的大小决定了企业偿还流动负债的能力。总体而言, 流动资产越多, 企业短期偿债能力越强。流动资产规模与构成的研究分析可以揭示企业的短期偿债能力。流动资产从变现能力的角度看，通常可分为速动资产和存货两部分，在企业流动资产中，应收账款和存货构成比例是影响流动资产变现能力的重要因素。 2、企业的经营现金流量水平 现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。3现金流量是决定企业偿债能力的重要因素。现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都需要现金来偿还，因此现金流入与流出的数量就会直接影响企业的偿债能力。3、流动负债的规模与结构 流动负债规模与债务负担成正比。从流动负债的构成可以看出, 企业的一些流动负债项目是不可避免的，如由于财政政策及会计制度等 原因形成的负债; 一些流动项目是企业经营结算中所需要的, 如业务往来结算中占用的他人资金，这些资金是企业生产经营的结果而不像长期负债是企业决策安排后的结果; 还有一些是由于企业短期经营资金不足而借入的。因此, 一般地说, 流动负债是所有企业经营过程中都要发生的一种债务。此外，债务偿还的强制紧迫性也是影响的因素4。（二）短期偿债能力数据分析短期偿债能力分析具体指标有包括流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率。分析见短期偿债能力分析表。根据计算，制得珠江格力电器股份有限公司三年的比率指标比率表和图5表一：格力电器与青岛海尔短期偿债能力指标项目200920102011珠江格力青岛海尔珠江格力青岛海尔珠江格力青岛海尔流动比率1.04341.48251.09781.26231.11781.2083速动比率0.90081.28220.86511.07180.84510.9781现金比率56.085472.228430.530754.077724.988449.699现金流量比率23.138553.18741.240129.90165.228223.9338应收账款周转率57.374332.992357.187636.213568.561528.2051存货周转率6.021713.49655.454717.51834.688711.8132图一，流动比率比较图二，速动比率比较图三，现金比率比较图四，现金流量比率比较 将格力电器2009-2011三年各项短期偿债能力指标与青岛海尔做比较，可以看出，2009-2011年流动比率基本稳定 在1.0434-1.1178之间，稳中有升，并开始赶超同行业的青岛海尔，说明该企业的短期偿债能力虽差，但有变好趋势；2009-2011年速动比率基本稳定在 0.8451-0.9008之间，不及青岛海尔，说明格力电器的短期偿债能力较弱。62009-2011年现金比率在24.9554-56.0654之间，较大幅度低于青岛海尔，表明其短期债务偿付能力较差，经营现金净流量偿还近期到期债务的能力一般，保障并不是十分充分。但如果这一比率过高，表明企业经营活动中的流动资金未到充分利用，一般比率控制20%左右，企业的直接支付能力不会有太大的问题。现金流量比率2009-2011年之间呈下降趋势，但仍大于20%的一般标准，表明该企业短期偿债能力尚可。7 （三）、影响短期偿债能力的制约因素1、 应收账款和存货 图五，应收账款周转率比较图六，存货周转率比较通过分析珠江格力电器短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率，综合各个指标的结论，该企业的短期偿债能力的强弱主要受应收账款和存货的影响。2009-2011年应收账款周转率稳中有升，说明格力应收账款变现加快，有利于短期偿债能力的提升。然而， 2009-2011年存货周转率则较大幅度低于青岛海尔，且呈下降趋势，表明其资金占用较为严重，从而有损短期偿债能力。虽然与青岛海尔在各项指标几乎均有差距，在同行业中并不占优，但现金比率维持在较为健康的水平。格力电器依然能偿还到期的债务本息6。 从上诉分析可以看出，在2009-2011年间，存货周转率缓慢下降，企业存在大量的应收账款和存货，影响企业的获利能力，导致企业的短期偿债能力较弱。 2、现金流量水平 从现金比率和现金流量比率可以看出，2009-2011年珠江格力电器现金流量比率偏低，相比之下不能按时偿还短期债务的风险较大。这同样由以下两个因素决定：一是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；二是从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重偏高，这进一步加大了短期偿债的风险。五、 长期偿债能力分析长期偿债能力分析是要了解企业偿还全部债务的能力，判断企业整体的财务状况、债务负担和企业偿还债务的保障程度。 长期偿债能力，即该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。长期偿债能力强弱是衡量企业财务状况稳定与安全程度的重要尺度。（一）长期偿债能力影响因素1、资本结构资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。企业融资结构，或称资本结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。8不同来源的资金成本和风险不同，负债需到期还本付息，否则会面临财务危机，甚至可能导致企业破产， 因此债权资金的风险较大；所有者权益作为永久性资本，无需偿还，几乎无风险，是企业稳定性与偿债能力的保障，但其要求的报酬通常高于债务利息，因此成本较高。综合而言，负债的比重越高，风险越大，不能偿还本息的可能性也越大；而所有者权益的比重越高，企业的稳定性越强，风险也越低， 对债务的保障程度也越高。因此企业的资本结构 直接影响着企业的长期偿债能力。9 2、长期盈利水平长期负债的偿还主要靠企业经营获得的利润,。否则, 就需以资产偿还长期债务，而此举势必缩小生产经营规模, 违背长期负债的初衷, 即扩大生产规模、提高盈利能力。一般而言, 企业盈利能力越强、企业的长期偿债能力就越强。 （二）长期偿债能力数据分析主要衡量指标有：资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数。珠江格力电器股份有限公司三年的比率指标如下表二，资产负债率比较项目200920102011格力79.327378.642178.4335青岛海尔49.979167.578770.9518图七，资产负债率比较表三，股东权益比率比较项目200920102011格力20.672721.35793.0303青岛海尔50.020932.421329.0482图八，股东权益比较表四，产权比率比较项目200920102011珠江格力383.3704367.7551363.36青岛海尔99.3807196.7938224.7402图九，产权比率比较表五，利息保障倍数项目200920102011珠江格力-3384.0333-1536.5117-1297.9356青岛海尔-21745.21555854.85313925.2082 图十，利息保障倍数比较 通过珠江格力电器三年各项长期偿债能力指标与青岛海尔比较可以看出，珠江格力电器股份有限公司2009-2011年资产负债率和产权比率，较为平稳，长期偿债能力未发生较大幅度波动。2011年资产负债率为78.4335%，高出青岛海尔8个百分点，产权比率363.36%，高出青岛海尔140个百分点。企业负债明显较重，财务违约风险较大，长期偿债能力很弱。产权比率反映的是以净资产为物质保障的偿债能力。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。股东权益比率则与资产负债率相反，该指标越大长期偿债能力越强。2009-2011年珠江格力股份有限公司股东权益比率在3.0303-20.6767之间，长期偿债能力逐年下降，远远低于同行业的青岛海尔。利息保障倍数越高越好,2009-2011年的利息保障倍数缓慢增加，由其财务费用为负看出，格力电器偿还长期负债利息的能力非常强这也是受益于其大量的应收项目。（三）制约长期偿债能力的因素通过分析珠江格力电器股份有限公司长期偿债能力指标中的资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数，可以看出，格力电器长期偿债能力较弱，存在着不能按时偿还债务的风险。这主要是格力的资产负债率、产权比率过高，以及股东权益比率过低造成的。1、资本结构不合理 由珠江格力电器2009-2011年偿资产负债表可以看出， 企业2011 年资产为85,211,600,000，债权占66,834,400,000，股权仅占18,377,200,000，是一家以债权经营为主的企业，企业2011年现金净流入量较小。 2、盈利能力欠佳 伴随着房地产的调控，家电销售不畅带来的存货周转率的过低，以及由此带来的库存积压，收入增长幅度下降对于负债的增长难以提供充足的支持。营业收入的增长难以达到以前各期的增长水平。归结起来即盈利能力欠佳。六、加强珠江格力电器股份有限公司偿债能力的建议 （一）加强短期偿债能力的建议 加快应收账款和存货的周转。一般来说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强，在企业常见的流动资产中，根 据变现能力由强到弱的顺序通常为：货币资金、短期投资、应收账款和应收票据、存货、预付账款以及待摊费用等等。该企业之所以短期偿债能力弱，最大的原因是应收账款周转速度过慢，需要加强应收账款的回收，应该对应收账款进行动态分析，加强日常监督 和管理。此外，由于企业的存货过多，也导致资金积压，应将公司很快能变现的长期资产出售变成现金，以增加公司的短期偿债能力。 1、 加快应收账款 加强销售人员的回款管理，销售人员应在货款回收期的前几天通知客户，预知其借款日期；企业应该制定相应的销售政策，将销售人员的奖金和回款日期相联系，增加员工的积极性，同时制定现金适当的现金折扣政策，鼓励欠款公司急躁付款。定期对账，加强财务人员催收力度，对时间较长的应收账款，按账龄进行分析，必要时采取法律途径加以追究。控制坏账的发生，降低企业财务资金风险；在购销活动中，尽可能减少赊销的业务，企业可选择多种回款方式，比如说支票或者承兑汇票等等；建立合同责任制，对每项销售设定销售合同，在合同中注明付款的条件及说明。 2、 加快存货周转，避免积压 提高存货的周转率，降低每月的库存量，根据销售计划确定合理的库存，确保正常销售的前提下，有足够的库存。重视库存管理的风险与防范，仓库保管员也应时刻盘点，对于废品和次品，要及时处理，防止货物积压过多。订立合理的采购计划、控制库存量，采购人员提高采购频率，企业可以采用经济进货批量模式，减少每次采购数量，避免货物积压。8。3、提高现金流量水平经营活动带来的现金流量是指企业日常的生产经营活动带来的现金流量，如控制采购的数量，保持合理的原材料储备，严格控制领料，杜绝浪费，减少各部门管理费用的流出。该企业应该从内部着手，减少采购成本和生产成本，加速营业利润，提高营业收入。其次，以市场为主导，最大限度满足顾客的需求，增加企业的营业收入，因此，要进行市场调研、加加强营销策略，改进技术。增强企业适应市场的需求能力。企业还要合理的投资，利用外部资金改善企业的现金流量，掌握好负债的比重，减轻财务费用。4、制定合理的偿债计划在当今的资本市场上，举债的方式种类繁多，由过去单一的向银行贷款发展到可利用多种渠道筹集资金，为了进一步提高公司的偿债信誉，公司可以使用商业信用，运用发行债券和股票、引进外贸等方法来解决短期的资金短缺，提高短期的偿债能力。（二）加强长期偿债能力的建议1、优化资本结构 企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，格力电器主要资金的来源是债权资金，其资本结构不合理，企业过多的借款，造成高额负债，所以必须要强化企业资本结构意识。可通过增发新股以募集权益资本，同时可以借鉴国外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业提高长期偿债能力10。2、提高盈利能力 要合理适度投资和购置资产，在投资前应仔细分析该项目的前景、风险及回报情况，避免盲目投资，同时购置资产时与企业的实际需要相联系，防止固定资产过多占用资金。其次，要正确的选择经营模式，通过不断的改革和调整，找到适合本公司同时能紧跟市场经营形式。最后，企业要想盈利，最重要的因素还是人才，有好的人才才能使企业的效益增加，所以要注重人才的培养。六、结 论 偿债能力事关到企业长期发展，是企业利益相关方关心的重要财务能力之一；同时偿债能力又是衡量企业财务管理水平的核心内容。所以偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。 经过对珠江格力电器股份有限公司偿债能力分析的研究和分析，可以看出格力电器是以举债经营为主的上市公司。过多的负债使企业的短期偿债能力和长期偿债能力较弱，本文根据其偿债能力的影响因素对其提出了加强偿债能力的建议。七、致谢 本文虽然对格力电器的偿债能力进行了分析，针对存在的问题提出了一些加强企业偿债能力的对策，但由于本人的能力有限，没有建立创新的体系，所采用的分析方法和思维方式也具有局限性，没有提供资本结构最优化的模型，所以得出的观点和结论难免产生片面和局限。恳请老师批评指正！参考文献 1 百度百科/view/1204928.htm2 张敏. 企业偿债能力分析的探讨. 中国农业出版社. 2010:10274 3百度百科/view/9881.htm4企业的偿债能力浅析/p-180639446822.html5 张先治.财务分析.东北财经大学出版社.2011：213233 6原始数据来自新浪财经/corp/go.php/vfd_financialguideline/stockid/000651/displaytype/4.phtml7刘明剑. 对企业短期偿债能力的分析. 经济师. 2012:4568 8高莉. 从流动比率谈企业短期偿债能力评价方法之改进. 财会月刊. 2012，(08):12 9张新民、钱爱民，企业财务报表分析，北京大学出版者2008，606510刘金芹. 企业短期偿债能力分析. 财会通讯. 2012，(32):68 芃袃袆肀蚂袂肈莅薈袁膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膆芆蒆肅莂薄薅螄膅蒀薄袇莀莆薄罿膃莂薃膁羆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肅芀荿蕿螅肂芅蚈袇芈薃蚈羀肁葿蚇肂芆蒅蚆袂聿莁蚅羄莄芇蚄肆膇薆蚃螆莃蒂蚃袈膅莈螂羁莁芄螁肃膄薂螀螃羇薈蝿羅节蒄螈肇肅莀螇螇芀芆螇衿肃薅螆羁艿蒁袅肄肁莇袄螃芇芃袃袆肀蚂袂肈莅薈袁膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膆芆蒆肅莂薄薅螄膅蒀薄袇莀莆薄罿膃莂薃膁羆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肅芀荿蕿螅肂芅蚈袇芈薃蚈羀肁