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怎样选择股票 2010级 金融学 研究生 吴威做好投资需要具有的条件1：掌握关于投资产品的知识。比如说投资黄金，得知道黄金的全球储量分布，全球产量分布，黄金的主要用途功能，黄金的历史价格走势图等等。黄金的主要用途和功能：1用作国际储备2保值功能3避险功能4用作珠宝装饰5工作技术上的应用。这样就大概知道供求两方的状态。这两年黄金投资很火热。但是从1976年的100多美元每盎司涨到1980年左右的700美元每盎司，然后跌到2000年左右的300美元每盎司，然后又涨到现在的1400美元每盎司。上一轮的周期是25年，好长的周期。如果在1976年买入，到现在才有13倍的收益，实现CAGR（年复合增长率）8%。如果在1980年买入，那么到2007年才解套，到现在才有一倍的盈利，CAGR 2.7%。如果在2000年买入（很在实现这样的操作，300美元几乎是近30内的地点），到现在10年有3倍的利润，CAGR15%。所以我认为黄金的长期投资价值是值得怀疑的，还是让它作为短期的避险产品吧。也就是说它在投资组合中的权重应该是一个很小的比例。白银也一样不值得做长期投资，因为它的周期同样实在是太长了。还有一点，当一个投资品种已经有了巨大的涨幅之后，再去买它肯定不是一个很好的选择，并不是说它肯定不会涨了，只是价格越高就要加倍小心要更谨慎。2：具有一些经验。股票投资至少是经历一轮牛熊。没有经历就没有发言权。没有投资经历的人说就不要对投资作出评价。因为那些评价跟马谡纸上谈兵一样毫无意义一文不值，失败的投资经历也比那些评价有价值的多。不登高山,不知天之高也;不临深溪,不知地之厚也。3：形成一个行之有效的投资理念或者说是投资方法。比如说买卖股票的理念基本上可分为技术分析派和基本面分析派。技术派：股票技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，通过分析历史图表等对市场价格的运动进行分析的一种方法。技术分析的基本观点是：所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等等，都集中反映在股票的价格和交易量上。基本面派：基本面通过经济因素政治因素行业因素公司自身因素市场因素心里因素等进行全面的分析试图把握股票价格的走势。这条是比较难的。多数人都会形成一套自己认为是正确的实际却是错误的理念，并且固持己见一生。这就需要了解判断并实践各种投资理念，形成一套行之有效的适合自己的理念，还得行成一套估值体系（这需要花大量的时间和精力去获得）。我的建议是最好吸取那些在投资界存活二十年以上并且活的很好的投资者的理念，因为他们的理念是经过千锤百炼的在长期实践中被证明了的较合理的理念。比如说巴菲特，罗杰斯，索罗斯，杨百万，曹仁超，安得烈.科斯托兰尼，约翰.坦伯顿，是川银藏等等。4：做到独立思考，保持理性，具有良好的心态，克服人性贪婪恐惧的弱点。这是投资里最难的一点，很少有人能做到这一步。我的成功并非源与高的智商，我认为最重要的是理性，我总是把智商和才能比作发动机的动力，但是输出功率，也就是工作的效率则取决与理性。巴老的这句话道出了理性的最要性。怎么选择股票：人们买房子的时候，会考虑房子的地段：这里位置如何，这地区的交通设施如何，这里停车位的位置是否合理，停车位租买的成本。会考虑房子的户型：房子设计如何，房子的朝向，房子客卧卫厨餐的布局怎样。会考虑房子的价格：了解本市及该区域价格如何，了解该楼盘的历史价格，与其他同质楼盘价格进行比较。会考虑配套如何。会考虑物业管理如何等等。 往往会花上几个月的时间来考虑这些问题后才做出决策。人们相对象的时候，会看他的长相，看他对自己是否足够好，看他赚钱的能力，看他的文凭，看他的家庭条件，看他的潜质如何，了解他的为人性格人品世界观等等，你还要考验他很长时间。但为什么在买股票的时候就看着它的K线图不错或者听信了小道消息就立即买入了，甚至都不知道这家公司的主要业务是什么，它的产品是什么，它的主要竞争对手是谁。而卖出股票也是那么的随意，我看它的走势不好所以就出手了。这跟闪婚闪离有啥区别。如果要是像买房子和相对象那样对待股票，你就会知道原来买卖股票不是赌博啊，它是可以带来很好的收益的，它的收益是可以和买房子的收益媲美的，甚至可以超越它（现在中国房产的去投资化和去杠杆化与高企的房价让房产投资没有以前那么有吸引力了）。选股票就是选公司：一看主营业务，属于什么行业，行业处于什么阶段，用到什么原料，都有什么产品，产品销售如何，产品的替代品如何等等。二看财务报表，公司以前现在的盈利能力如何，强的盈利能力是否能够得到延续等等。三看竞争对手，和本公司做个比较，竞争对手是这么看公司的。四看公司的管理层，管理层的人品和能力，管理层对公司的忠诚度，管理层是持有公司多少股票，看管理层你是否喜欢并信任等等。五看公司的经销商，顾客，他们对公司的看法和忠诚度，其实就是看公司的品牌。六看公司的股票价格，价格低于公司价值的程度是否会让你买入，价格高于公司价值的程度是否会让你卖出。 选股的方法通过把股票分为白马股，黑马股，普通股和垃圾股来选股，这样更容易理解。 白马股：1白马股的一个特征是业绩优良。白马股为市场所看好的最根本原因是其优良的业绩，有较高的分配能力，能给投资者以稳定丰厚的回报。该类公司一般具有较高净资产值收益率。2持续稳定的增长性也是白马股的显著特征。持续稳定的增长性是企业永续的根本，也是白马股的魅力之所在。上市公司总是想方设法来维持一个稳定持续的增长期，该期限越长，对企业越有利。企业增长性的具体表现是主营业务收入增长率和净利润增长率等指标的持续稳定增长。3较低的市盈率。比如说兴业银行，浦发银行，民生银行，招商银行这些银行股，比如说中国神华，冀中能源，潞安环能，兰花科创这些煤炭股，比如说江西铜业，山东黄金，包钢稀土，紫金矿业这些有色股，比如说潍柴动力，柳工，三一重工，中联重科这些机械股，比如说海螺水泥，宇通客车，贵州茅台，张裕A，中信证券，海通证券等等。因为这些明星企业大家都知道，大多数时候它的价格很可能已经体现了它的价值，甚至超过它的价值。只有在熊市末尾或者牛市开始（比较好判断）或者在政策不利本行业却对行业盈利不会造成大的影响（比较好判断，比如说现在的银行股还是被低估了一些，这里并不是推荐股票）或者本公司出现危机却不至于使它元气大伤（不好判断）的时候，这些股票会被低估，这时候就是买入白马股的机会。然后在它被高估的时候卖出。这也是巴老惯用的方法。以中石油为例。他2003年1.6港元左右的价格买入中石油H股2007年9月份13港元左右卖出中石油，算上分红，4年赚了8倍。巴菲特（2007年9月卖出中石油不久之后）：资产价值是我们100%的决策依据，我们买入中石油的时候，该公司的市值是350亿美元，即用总股本乘以每股价格。（为什么卖出中石油）有很多像这样的企业，其实我希望我买了更多。石油的利润主要是依赖于油价，如果石油在30美元一桶的时候，我们很乐观，如果到了75美元，我不是它就要下跌，但是我就不像以前那么自信了。30美元一桶是很有吸引力的价格，根据石油的价格，中石油的收入在很大程度上依赖于未来10年石油的价格，我对此并不消极。不过30美元一桶的时候我非常肯定，到75美元的时候我持有中性的态度，现在石油的价格已经超过了75。（你对那些没有买过股票的人有什么建议，不能只是在那里说，会涨的，会涨的）我们不是这么考虑问题的，我们考虑问题时考虑两个问题，1这股票卖多少钱，2这股票值多少钱，在中石油市值是350美元的时候，我认为它的价值至少是1000亿美元。（你怎么发现中石油这个投资机会的）02,03年的时候我坐在我的办公室，读中石油的年度报告，幸好它的年报有英文版的，报告上描述了一个很不错的公司，年报介绍了中石油的石油储量，提炼能力，化学成分还有其他的信息。我读了年报，然后跟自己讲，这个公司至少值1000亿美元，我没有先看股价，而是先看的年度报表，估算它值多少钱，如果我先看股价的话，我会受价格的影响。总之，我先看年报，然后给中石油估值，然后再看股价，如果股价远远小于年报的财务价值，我就买了。（那你是怎么给公司估值的呢）呵呵，这是门技术，基本上就是这样，假设我们能购买中石油的全部资产的话，我会花多少钱买这个资产，当我们卖出中石油股票的时候，它的市值是2500亿美元到2750亿美元左右，我觉得这个价格已经合理，已经不便宜了，当然这个价格也考虑到了石油价格的变动。我们可以把中石油2000到2007年的财务报表做一下简单的提炼，如下表（这里估值只是简单的初步估算，简单化是问了说明问题，我们本应该考虑的更多因素来进行估值）：20002001200220032004200520062007营业额241,992百万港元241,320244,424303,779397,354552,229688,978836,353股东应占盈利55,23145,46946,91069,614103,843133,362142,224146,750股东权益272,957290,606316,676356,613427,773515,389586,677738,204股东权益回报率18.53%14.57%13.47%18.67%25%27%25%20%股息0.132港元0.1120.1130.1670.2480.3240.3570.367股息率11%-7.3%8%-7%8%-7%10.4%-6%7.1%-6.2%8.1%-4.6%5.1%-3.57%4.1%-2%股价估值2.6港元2.22.33.456.57.27.3当年大概股价范围1.2港元-1.81.4-1.61.4-1.61.6-2.83.5-44-77-109-18从00,01,02,03年的数据可看出中国石油的股票价格都处于严重低估的状态，这四年都处于买入区域（10%的股息率远远高于一年定期存款利率）。巴菲特选择在03年的时候买入，是因为2000年高科技泡沫使得经济形势开始恶化，股市开始走熊，03年股市走入底部（除了大陆股市），很多股票都被低估。也就是说再考虑上市场因素，02，03年1.4-1.6左右的中国石油是比较好的买点。07年15块左右的价格已经高估了，是比较好的卖点。可以总结一个基本的股票投资方法：研究大量的公司，选择优质公司，在它们被低估的时候买入，高估的时候卖出。不要因为是优质公司的股票就急着买入，还要看它是否被高估了。在被高估时买入优质公司的股票犹如在高山上打井找水一样，你为什么不到山谷去找水呢。黑马股和普通股：这里的普通股不是相对优先股而言的，是指那些收益一般的公司的股票。黑马股是指那些收益较好但是具有很高的成长性的公司的股票，当然它会实现高速成长，也可叫做成长股，这里的黑马股不包括那些重组概念股题材概念股。黑马股隐身于普通股之中，是比较难选到的股票。白马股都会经历黑马股这一阶段，除非公司做到很大已成明星，再去上市，那它一开始就是白马股，比如说2007年上市中国石油的A股，这个例子足以说明买入远远高估的白马股的后果是怎样的。白马股好说，大家都看得到。然而黑马股在它成为白马股之前谁知道它将来会成为白马股。难就难在这里。这就需要严格的定量分析和缜密谨慎的定性分析。值得高兴的是通过数据分析（这需要做阅读大量的财务报告等一系列的功课）还是可以找出黑马股的。2008年的时候我选择了一些当时我认为会成为黑马股的股票：东方雨虹，潍柴动力，獐子岛，包钢稀土（稀缺资源股，07,08年国家准备调整稀土政策消息让我对它的信心倍增），吉林敖东（医药股，后来我才知道它的当时盈利之所以那么好是因为它的持有广发证券25%的股权，而券商恰恰是在06,07年经历了爆发式增长，这是只让我失望的股票，从08年底到现在才涨了1倍）。除了吉林敖东其它几个还是不错的股票。以潍柴动力为例，看下表（简单化估值，应该考虑更多）：2004200520062007200820092010营业额618,800万元528,284668,2902,926,1003,312,7803,552,5206,327,956股东应占盈利股东权益215,672235,935292,972638,133799,7751,175,4601,851,491加权股东权益回报率32.45%13.27%25.58%41.02%26.73%34.86%44.91%每股净资产6.54元7.15 8.88 12.26 9.60 14.11 11.11每股盈利1.63元0.932.074.422.253.954.07股价估值（后复权）66元55100120股价（后复权）60元-10025-8040-100100-200这里净资产下降是因为配股造成的，同时每股盈利也可能会下降。根据2007年和2008年的估值，2008年的30块左右是个很好的买点，现在已经涨到200左右（后复权处理，现在我会选择卖出，然后买入一些还在低估区域的股票，然后空仓等待下一轮机会的到来）。垃圾股:就是那些出现亏损并面临清算的公司的股票，比如ST股。这类股票我是决定不会碰的，虽然在A股市场这类股票通过实施资产置换从麻雀变成凤凰的概率比较大一点，比着靠人品我还是喜欢靠严格的定量分析和谨慎缜密的定性分析，这样才能使低风险高收益能为大概率事件。对现在的一些股票进行估值我认为现在（2011年4月4号）多数股票都被高估了，如中小盘股。一部分体现了它们的价值。只有一少部分股票被低估并且低估的程度只是