成长型中小企业融资模式实证研究毕业论文.doc

本科学生毕业论文成长型中小企业融资模式实证研究摘 要中小企业融资困难不同于大企业的自身特点，具有融资难度大、融资成本高、融资风险高的特点：且不同类型、不同发展阶段的中小企业具有不同的融资特点。在我国，中小企业的融资现状呈现融资渠道狭窄、直接融资规模小、银行贷款是中小企业融资的主要超子渠道特点。中小企业融资难从内部原因看主要体现在缺少抵押物、信用等级低、缺乏经营风险，从外部原因看，中小企业融资难的原因体现在金融资源分布于中小企业分布不匹配、缺乏专门为中小企业体统商业融资的商业银行和担保机构。多层次基本市场没有形成等原因。本文主要分析阻碍中小型企业融资的内部因素和外部因素，内部因素其中包括缺少抵押物和信用等级来取得银行的信任获取资金，以及缺少经营风险意识。没有经营风险意识很容易使到手的资金白白付出。外部因素包括缺少专业的商业银行，担保公司等等。对于阻碍中小型企业融资的内外部因素。大致上我分为利用内源融资和外源融资的方案来解决。内源融资主要是挖掘企业自身的潜力。因为内源融资主要就是对于企业内部的改进和加强内部控制。外源融资是积极的寻求外部力量来解决资金问题。现阶段我国家主要的外部手段是取得银行贷款。对于上市和一些其他的奇思妙想我也简单的介绍了一点。最后对于解决内外部因素的方案做了下总结。希望可以拓展国内中小企业融资的渠道。关键词：中小企业； 企业融资； 融资理论； 融资能力；融资方案ABSTRACTCirculating funds for middle and small enterprises different from it for large enterprises they have their own difficulties, for example, more circulating difficulties, higher circulating cost, more circulating risks, and also the middle and small enterprises, which are in different seedtime and have different specifications, have their own different characteristics. In China, the current situation of circulating funds for MSE is under narrow circulating channel and small-scale direct circulating, and also bank loan becomes most important circulating channel. Difficulty for circulating funds is reflected on lack of hostage, lower credit rank and lack of managing risks inside of enterprise, and on finance resource distribution not matching layout of enterprises, lack of professional bank & hypothecating organization outside of enterprise.This article analyzes the financing of small and medium enterprises hindered internal factors and external factors, internal factors, including lack of collateral and credit rating to get the confidence of the banks to obtain funds, and the lack of awareness of business risk. No business risk awareness to hand the money can easily pay in vain. External factors include the lack of specialized commercial banks, security firms. Impede the financing of small and medium enterprises for internal and external factors. I generally divided into the use of endogenous and exogenous financing programs to address the financing. Source of financing is mainly within the mining potential of the enterprises themselves. As endogenous internal financing is mainly attributable to the improvement and strengthening of internal control. Foreign financing is actively seeking external forces to solve the funding problem. I state at this stage the main external means to obtain bank loans. For the listing and I have some other ideas sparked a brief introduction a little. Finally, for internal and external factors to solve the program to do the next summary. Hope to expand the financing channels for domestic SMEs.Keywords: Middle and Small Enterprises； Firm Financing；Financing Strategies；Finance Theory；Financing Strategy目 录摘要IAbstractII第1章 绪论11.1论文选题的背景11.2论文的目的及意义11.3国内外的研究现状11.3.1国内的研究现状21.3.2国外的研究现状21.4论文的研究思路和方法21.4.1研究思路21.4.2研究方法3第2章 理论阐述42.1现代企业成长理论42.2融资理论42.3中小型企业的定义52.4本章小结6第3章 阻碍中小企业融资的因素73.1阻碍中小企业融资的内部因素73.1.1缺少作抵押的物品73.1.2信用等级偏低73.1.3缺乏经营风险和信用观念73.2阻碍中小企业融资的外部因素83.2.1金融资源分布与中小企业布局不匹配83.2.2缺乏专门为中小企业服务的商业银行83.2.3缺乏运作完善的机构担保93.3本章小结9第4章 中小型企业融资解决方案104.1企业融资困难的解决方案104.2中小企业内源融资方案104.2.1挖掘资金潜力104.2.2加强对存货的管理114.2.3降低成本费用114.2.4商业信用融资124.3企业外源融资方案124.3.1企业的间接融资方案124.3.2中小企业的直接融资方案154.4本章小结18第5章 实证案例分析195.1企业简介195.2融资需求和方案195.2.1融资需求195.2.2融资方案195.3融资方案特色及解决问题205.3.1融信方案205.3.2退税方案205.4融资不足之处205.5本章小结20结论21参考文献22致谢23附录24第1章 绪 论 1.1论文选题的背景中小企业的发展问题，成为目前人们关注的一个焦点，也是当前世界许多国家和地区尤其是发达国家奉行的一个国家战略，特别是随着我国经济体制改革的深入、市场经济的发展及我国进入WTO后过渡期，促进中小企业的发展，对缓解我国就业压力、保持经济活力、参与国际竞争都有着深远的意义。由于金融危机的影响，国家非常重视中小型企业的发展。期待能拉动中国经济。最大的解决方案是融资。中小型企业融资成为当代重要的刺激国家经济手段。成长型中小企业又作为最后潜力和发展前途的类型。更是国家重点照顾的对象1。1.2论文的目的及意义中小企业是推动国民经济发展，构造市场经济主体，促进社会稳定的基础力量。特别是当前，在确保国民经济适度增长、缓解就业压力、实现科教兴国、优化经济结构等方面，均发挥着越来越重要的作用。本篇论文通过分析成长型中小企业融资困难的内部因素以及外部因素，以内源融资方案和外源融资方案来正确指导国有小企业改革，大力扶持各类中小企业发展。通过分析成长型中小企业的融资方式。来解决我国根本的中小企业规模种子时期没有资金来源，企业成长时期靠前期创业的的原始积累、民间借贷以及集资入股等方式的资本投入无法满足其发展需要，成长期间企业需要大力发展，所需的资金更为庞大。但是由于企业刚刚起步所以融资信用方面非常困难。主要体现在对于银行贷款的信用要求。企业可以利用自身的货物贷款。或者上下游生产供应线的信用来为自己提供所需的担保等。 1.3国内外的研究现状中小企业是国民经济的重要组成部分，其经济地位日益显著，已成为国民经济发展的重要支撑力量之一，目前已成为拉动国民经济的新的增长点。中小企业已经是我国经济发展中的活跃力量。中小企业在自身的发展过程中面临着许多困难，融资困难就是一个长期和普遍的问题，融资难已成为制约中小企业发展的瓶颈。解决融资难问题是促进中小企业发展的首要问题。中小企业融资困难并不是现在才有的问题，也不是我国独有的问题。世界各国不管是发达国家还是发展中国家，都不同程度存在这个问题。如日本、美国和德国的中小企业发展过程中也曾遇到我国目前正在经历的问题，但在这些国家通过制度建设得到了相应的妥善安排，通过国家立法、正负出面的信用担保、非正式的权益资本市场、风险投资体系、二板市场的发展，很大程度上弥补了中小企业的融资资本缺口。为中小企业创造了很好的融资环境，其中很多成功做法值得学习和借鉴。1.3.1国内的研究现状徐立民在中外企业家(2009)中认为中小企业融资通常会给企业带来直接影响：首先，通过融资，可以壮大中小企业资本实力，增强中小企业的支付能力和发展后劲。其次，通过融资，可以提高中小企业的信誉，扩大企业产品的市场份额。再次，通过融资，可以扩大中小企业规模，增强企业获利能力，从而充分利用规模经济优势提高企业在市场上的竞争力，加快企业的发展2。李莹在时代经贸(2006)中认为国内现阶段融资渠道有限直接融资手段缺乏。资本市场不完善股票和证券门槛很高，银行对中小企业贷款的积极性不高。难以利用的商业信用等其他融资渠道。政府支持不够，大部分资金集中到了大企业和国有企业。没有设立专门监督机构，负责融资监管。自有资本的缺乏，极大的制约了企业快速发展和壮大3。王铁军、胡坚在中国中小企业融资28种模式成功案例中收集和整理了中小企业28种融资模式相对应的国内外企业融资成功的众多案例，并进行了对比分析与点评4。1.3.2国外的研究现状Lopez-Gracia和Aybar-Arias（2000）对中小企业的实证研究表明，企业的融资策略受企业规模影响。中小企业一般以自由资金作为主要资金来源。但随着规模扩大，借贷资金也将成为重要的融资方式5。Berger和Udell（1988）研究结果认为，英、美等国中小企业最重要的外部融资渠道仍是银行贷款。银行贷款在解决中小企业资金不足、融资困难方面起着重要作用6。罗伯特.J.希勒（2003）认为我们必须重新构建我们的金融体系，使之建立在稳固的理论框架上。这个框架必须能长期保持稳定。同时我们也必须依靠其他一些现有的金融自购的帮助，比如银行、保险盒证券，获得他们的专业支持7。1.4论文的研究思路和方法1.4.1研究思路以企业融资理论和企业成长理论为理论支撑，采用动态研究与静态分析相结合的方法，对于阻碍企业融资的内部因素和外部因素分析，首先介绍成长理论和融资理论。让大家对于两部基础理论有所了解，然后对于中国对中小型企业的定义相对分析。其次对于企业融资困难的外因和内因讨论。对于解决资金困难的融资解决方法进行剖析。重点在于介绍企业发展中面临的融资困难问题。然后利用企业自己的力量和外部力量。也就是内源融资和外源融资的方案来解决阻碍企业融资的内外因素。并且最后提出对于中小型企业融资模式研究自己的一些结论。提出对于阻碍企业融资内部因素和外部因素。并且分析主要原因，利用内源融资和外源融资解决这些困难。是整篇的最终目的。1.4.2研究方法本文主要运用文献研究法、实证研究法、还有描述性研究法。通过分析成长型中小企业成长的实质和路径，揭示成长型中小企业融资的规律，以阻碍企业成长中融资状态的内部因素和外部因素的解决为主线，建立内源融资方案和外源融资方案;以该方案体系为基础，探析影响成长型中小企业融资的内在因素、外在因素及其相互作用和规律，构筑促进企业融资的最有利的方案;增强所有企业对于融资渠道的认识，对于企业内部优势和外部力量的借用，把握成长型中小企业融资机会，提高融资能力和效率。第2章 理论阐述 2.1现代企业成长理论与古典经济学家的企业成长思想相对应，从企业经营管理的角度来分析影响企业成长的决定因素的有关理论被称为现代企业成长理论。彭罗斯认为，企业内在因素决定企业成长，企业是在特定管理框架之内的一组资源的组合，企业成长是由于企业有效的协调其资源和管理职能的结果。他认为企业使用自己拥有的资源所产生的服务是企业成长的原动力，企业的成长并非由市场的均衡力量所决定，而是由每个企业自身的独特力量所推动。因为，能力只能产生于对资源的使用过程，所以，每个企业在其经营活动中所产生的能力必然是独特的，其他企业难以模仿的。他主张企业成长是一个不断地挖掘未利用资源的无限动态变化的经营管理过程，管理资源是企业成长的资源，突破管理服务供给的限制，释放管理能力对企业成长有着显著的意义。彭罗斯认为，服务可分为企业家服务和管理服务两个相对照的部分。前者用来发现和利用生产机会，后者用来完善和实施扩张计划。他们都是企业成长不可或缺的。不过，从某种意义而言，企业家服务队成长的动机和方向影响更加深远，企业家管理是企业持续成长的必要条件。通过分析，彭罗斯认为，影响企业成长的因素有三个方面：管理竞争力、产品或要素市场以及风险与外部条件的结合。企业成长一方面与特定群体的人的意图有关，另一方面又取决于企业内部存在部分没有被利用的生产性服务。真正限制企业扩张的因素来自企业内部，受制于企业的管理服务。管理服务的实践可以产生新的知识，而知识的增加又会导致管理力量的增长，从而推动企业的成长8。2.2融资理论融资既是指根据企业未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的渠道和方式，利用企业内部积累或向企业投资者及债权人筹集资金，保证企业经营发展需要的一种经济行为。它既包括不同资金持有者之间的供应，也包括某一经济实体通过一定方式在企业内部进行的资金融通，既企业自我组织与自我调剂资金的活动9。企业融资模式是指企业在金融市场上实现资金融通的具体方法和方式。一般来说，融资模式随着我国市场经济的不断发展、金融市场的日趋活跃、金融渠道的逐渐完善，企业可采用的融资模式也将越来越呈现出多元化的局面。从大的方面来说，企业融资可通过内部融通资金即内部融资和外部融通资金即外部融资两个渠道来解决资金困难。在内部资金不能满足要求的时候，再从外部融资渠道来解决。从目前的实际情况看，外部融资是企业的主要融资渠道和来源，它包括银行借贷、发行债券、融资租赁和商业信用等负债与吸收直接投资、发行股票等权益性融资等形式10。2.3中小型企业的定义根据第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议于2002年6月29日通过的中华人民共和国中小企业促进法的精神，原国家经济贸易委员会、原国家发展计划委员会、财政部、国家统计局于2003年2月19日发布了关于印发中小企业标准暂行规定的通知（国经贸中小企2003143号），对主要行业的中小企业的标准作出了明确的界定。该标准是根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定的。按照通知的规定，不同行业的中小企业应该按照以下标准认定：工业，中小型企业须符合以下条件：职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上，其余为小型企业。建筑业，中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上，其余为小型企业。批发和零售业，零售业中小型企业须符合以下条件：职工人500人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额1000万元及以上，其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件：职工人数200人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额3000万元及以上，其余为小型企业。交通运输和邮政业，交通运输业中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数500人及以上，销售额3000万元及以上，其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件：职工人数1000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上，其余为小型企业。住宿和餐饮业，中小型企业须符合以下条件：职工人数800人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上，其余为小型企业。“职工人数”以现行统计制度中的年末从业人员数代替，“工业企业的销售额”以现行统计制度中的年产品销售收入代替，“建筑业企业的销售额会计科目”以现行统计制度中的年工程结算收入代替，“批发和零售业的销售额”以现行统计制度中的年销售额代替，“交通运输和邮政业，住宿和餐饮业企业的销售额”以现行统计制度中的年营业收入代替，“资产总额”以现行统计制度中的资产合计代替。规定适用于在中华人民共和国境内依法设立的各类所有制和各种组织形式的企业11。2.4本章小结全面介绍下本文需要用到的各种理论知识。通过以上理论来分析成长型中小企业融资的问题。全面分析企业成长动态以及各种时期的资金困难。和最能解决问题的融资方式。第3章 阻碍中小企业融资的因素3.1阻碍中小企业融资的内部因素中小企业自身存在着规模小，经营风险大，资信能力低，财务制度不健全，可抵押物品少，难以找到合适的担保人，信息不对称等问题，造成融资成本和融资风险比较高。3.1.1缺少作抵押的物品中小企业绝大多数属于劳动密集型加工企业，规模小，赢利能力差，抗风险能力差，寻求担保非常困难，成为当前制约中小企业融资，特别是申请金融机构贷款过程中遇到的最大难题之一。据调查统计显示，中小企业因缺乏有效担保而拒贷的比例高达238，因无法落实抵押而发生的拒贷比例高达333，二者合计占到拒贷比例高达571。中小企业本身及多方因素造成了贷款成功率不足50，担保问题已成为中小企业融资困难的首要原因。由于担保的风险分散与损失分担及补偿制度尚未形成，使得担保资金的放大功能和担保机构的信用能力均受到较大制约。高新技术的中小企业一个重要特点是企业资产中无形资产所占比例较高，而缺乏可以作为抵押贷款的固定资产，因而都制约了中小企业直接从银行取得贷款。3.1.2信用等级偏低目前，我国中小企业包括个人信用等级普遍偏低，这也是我国中小企业融资难的瓶颈之一。由于中小企业经营规模相对小，组织结构变动快，形式各种各样，内部财务制度、财务管理不够规范和稳定，使中小企业的资信等级普遍不高。此外，还有许多诸如借改组转制之机逃债、废债现象严重。部份企业多头开户，多头贷款，以套取银行信贷资金，逃避银行的监督，相当一部分企业间的交易经常采用现金形式，多数没有交易合同，造成银行审查资金用途和回笼资金困难等，更加影响了银行支持的积极性。目前，一些中小企业通过不规范的资产评估、资产剥离和切块改制等方式逃废金融债务的现象依然存在。这种行为严重破坏了正常的社会信用，债权银行的合法权益得不到保护，也造成了金融机构对中小企业普遍持“惜贷”的心理。3.1.3缺乏经营风险和信用观念中小企业管理基础薄弱，普遍缺乏良好的公司治理机制。许多中小企业在经营决策中缺乏对投资项目的可行性研究，项目后续资金无着落，项目投资估算脱离实际。许多项目在缺乏充分可行性研究的情况下盲目仓促上马，决策质量太差，由于产品质量不符合市场需求以及没有配套流动资金，使这部分先期投入无效益，造成大量资金沉淀，有效的资源得不到充分合理的利用。在企业经营中重投入，轻产出；重发展，轻管理；重建设，轻效益的倾向明显。正由于中小企业具有较高的失败率，对其贷款必然是高风险的，这不符合银行稳健经营的原则，而安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求。加之许多中小企业财务制度不够健全，报表反映不真实，内控制度不健全，关联交易复杂，信息披露意识差，资金管理粗放，注重资金数量而不重视资金使用的质量，导致自有资金积累能力低。中小企业借贷的特点是“少、急、频”，银行常常因中小企业信用信息不对称，贷款的交易和监督成本高且风险大而不愿放贷。同时，一些中小企业信用观念淡薄，欠息现象严重，这也使银行在对中小企业发放贷款时顾虑重重，谨慎对待中小企业的融资需求。3.2阻碍中小企业融资的外部因素中小企业融资难，除了自身原因外，外部原因的影响也是中小企业融资难的一个非常重要的因素。因此，深入分析中小企业融资难的外部原因，是破解中小企业融资难的核心。3.2.1金融资源分布与中小企业布局不匹配长期以来，我国一直是一个资金短缺的国家，近年来，国有商业银行一直将自己的服务对象锁定在国有经济和大型企业，纷纷以经营批发业务为主，致使有限的信贷资金增量70%-80%都投入到国有大型企业，中小企业得到的只是不到20%的信贷资金。特别是国有商业银行，实现转制后，作为一个市场主体和竞争主体的现代金融企业，经营原则确定为利润最大化，为防止金融风险，国有商业银行一律实施“大城市、大企业、大项目”战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，实施集约化经营，最大限度地压缩风险资产的比重，使那些与中小企业资金供应相匹配的中小金融机构有责无权，有心无力。另外，国有商业银行主观上的理性经营行为给中小企业融资带来了负面影响。同时，政府对银行开展中小企业贷款的激励机制有待创新，银行自身在机构设置、产品设计、信用评级、贷款管理等方面都难以适应中小企业对金融服务的特殊需求。3.2.2缺乏专门为中小企业服务的商业银行由于中小企业担负着社会稳定、增加就业等职能，因而一些发达国家一般都通过建立政策性金融机构等给予中小企业一定的支持。我国现行的金融体系是建立于改革开放初期，基本上是以大企业为主的国有经济相匹配。目前，我国虽有股份制商业银行、城市商业银行、城市信用社和农村信用社等中小金融机构，目前为中小企业的融资提供了新的渠道，但其力量薄弱，资金来源有限12。3.2.3缺乏运作完善的机构担保中小企业由于符合标准的保证企业至今难找，本身的固定资产规模又小，特别是拥有的抵押品少，往往达不到有效抵押和担保的要求。国有商业银行从防范风险角度出发，不可能降低条件去涉及这一领域，及时足额地满足中小企业的融资要求。从实际看，担保机构的作用发挥的并不好。首先是担保机构本身的运作机制存在的一些问题，既制约了资金的扩充，使民间社会资本无法进入，又使这一市场化的产物在行政管理的方式下运行不畅。其次是缺乏应对担保风险的损失的措施，政府财政资金一次下拨而没有定期的损失补偿机制和来源，基金风险只得采取简单的分担摊派而不是有资金短缺风险分散。3.3本章小结本章总结了成长期内的各种阻碍融资困难的原因。分析了中小型企业融资困难的根本原因，是由于内部因素和外部因素。这是阻碍企业成长中融资的主要因素。这些内容从基层揭露了融资困难。通过分析这些因素下文将会提出具体解决方案。第4章 中小型企业融资解决方案4.1企业融资困难的解决方案中小企业融资难，其实就是贷款难。从全国来看，不同地区的中小企业在商业银行融资状况有所不同。发达地区管理水平较高、资金回报率高的企业，融资相对容易，容易获得贷款支持，是各家商业银行竟相追逐的客户。许多资信状况好、资产收益率高、经营规范的中小企业，容易获得商业银行贷款支持，而资产负债率偏高、内部管理不完善、信用状况不理想的中小企业，商业银行发放贷款的顾虑较多，很难及时取得银行贷款。根据前面所述，银行向中小企业发放贷款是有一定条件并要进行信用考察的，因此，中小企业要获得银行的信贷支持，必须改进自身不足与缺陷，用实际行动赢得银行的信任与支持。企业发展周期中最困难的融资期是创业初期和发展期。其中前期以内源融资为主，后期以外援融资为主。而这两种融资的具体策略。是使企业能够取得融资的根本解决方法。掌握了这些策略，就可以根据自己公司的实际情况来进行融资。不断完善自己的企业、发展壮大。企业的内部因素和外部因素也都迎刃而解13。4.2中小企业内源融资方案4.2.1挖掘资金潜力作为前期的主要融资手段。内源融资必不可少的就是在内部由亲友的支持来融资。怎么样来利用这个非常具有优势方式，并且前期很方便的融资手段。就需要一些方法。企业要挖掘自己的资金潜力主要表现在四个方面。首先加强现金管理企业现金管理的目的就是在保证企业正常生产所需资金供应，尽量降低现金的持有量，提高现金的收益率。如果企业持有的现金量过大会使现金的收益率降低，“因为闲置的货币资金是企业所持有的盈利性最差的资源，为此，企业要最大限度地提高经营成果，就必须充分、有效地安排使用货币资金，使之保持合理的数量，避免货币资金的闲置。”所以中小企业对现金的管理应做好以下几个方面的内容：确保合理的现金持有量，做到既能满足业务经营需要，又不会过多闲置，编制现金预算表，做好现金日常管理工作，加速资金的周转等。对于中小企业来说，加速资金周转不仅可以替代资金的预付量，同时又可以扩大资金的增值量。资金的潜能不仅在于它的数量，更重要的在于它的周转速度。其次做好对应收账款的管理应收账款的大小对企业资金的利用效率高低有很大影响，因此，中小企业应特别关注应收账款规模的管理。一是要制定一套完善的、合理的信用政策，“企业的信用政策对其商业债权规模有着直接的影响：放松信用政策，将会刺激销售，增大债权规模，紧缩信用政策，则又会制约销售，减少债权规模。同时，企业应收账款规模越大，其发生坏账的可能性也越大，应收账款规模越小，发生坏账的可能性越小。因此，合理确定信用政策，在刺激销售和减少坏帐间寻找赊销政策的最佳点是企业经营策略中必须解决的问题。”外，要积极有效的预防呆账产生。一般来说，呆账的预防依照商品交易的时间顺序，可分为交易前、交易中、交易后三个环节。交易前的预防就是要搞好客户的资信调查，定好合同契约，交易中预防就是要严格按照合同规定的条款内的时间、地点送货，并且办妥发票随货附送。交易后预防就是妥善保管交易账单、票据等。对一旦发生过期账款企业要加大清收力度，千方百计的盘活，降低资金不合理的占用。再次采购付款及赊账中小企业所面临的最大问题就是资金不足，而成功的中小企业懂得利用预测需求、预算开支，以及保持有效的赊账。没有赊账，许多中小企业便无法生存。因此，有效的赊账可以大大缓解资金压力。最后缩短折旧年限缩短折旧年限就是指企业通过提高对厂房、机器设备等固定资产的折旧率而进行融资的一种方法。这种融资方式可以增加当期折旧额，使得企业折旧额提前使用从而增加当期内部可用资金。同时随着折旧额的增加，能降低企业应纳税利润额，可减少当期纳税额，从而增加企业可用资金含量。缩短折旧年限等于企业提前拿到了固定资产的折旧资金，这对于资金普遍短缺的中小企业来说具有很大作用，可以在很大程度上缓解资金紧张的困难。此外，中小企业面对日趋激烈的市场竞争，知识经济的浪潮突飞猛进，科学技术转化为生产力进程加快的现状，要跟上市场技术发展的前进步伐，不被市场所淘汰，就必须重视采取加速折旧策略融资14。4.2.2加强对存货的管理存货是流动资金中比重较大的项目，一般占到流动资金的50%60%。库存的大量增加会加大包括仓储费、保险费、维护费、管理人员工资在内的各项开支，使得企业每一个环节都要花费大量的人力、资金、设施、费用去计划、控制和保管库存，从而使成本增加。本来中小企业就面临资金短缺，而库存往往占用大量的资金。这就需要企业重视对库存的管理，合理的保持库存的量，在保持正常生产的情况下，尽量降低库存就是中小企业存货管理的重点：一是要健全物资采购制度，二是加速存货的周转速度，三是正确及时处理存货损失。4.2.3降低成本费用成本费用是企业资金耗费占用和价值转移的结果，是企业经营收入所付出的代价。成本费用的高低综合反映了企业经营管理的水平，是决定企业经济效益的关键因素。中小企业因其规模有限，提高竞争力、获得发展壮大的关键就在于降低成本费用，这样中小企业在进行融资的时候，完全可以通过成本而获得。由于企业降低成本就等于增加了利润，很显然可以通过降低生产成本，达到增加利润的目的。所以，中小企业亟待健全行之有效的可操作的成本控制体系。4.2.4商业信用融资商业信用融资说穿了就是企业借用上下游企业的资金或广大消费者的资金为自己的生产经营服务。其形式主要以应付账款、分期付款等形式提供的卖方信用，以预付定金和分期预付定金等形式的买方信用两大类。应付账款是一种直接信用融资，可以满足企业短期资金的需要，且取得资金迅速，手续简便，而且融资成本很低。所以，中小企业在遇到短期资金支付困难时，应首先考虑使用这种商业信用融资15。4.3企业外源融资方案4.3.1企业的间接融资方案企业的间接融资策略要改善银企合作关系争取银行青睐银行在发放贷款之前是要对企业的信用制度进行考察的。中小企业向银行申请贷款，就必须接受银行对其信用度的考察。一般来讲，银行对企业的信用度考察主要在四个方面即银行信用、商业信用、财务信用和纳税信用。中小企业要得到银行的青睐，应做到：第一，强化财务管理，杜绝做假账现象。中小企业要积极建立和完善现代企业制度，用现代企业制度来规范自身的行为，彻底摒弃不规范的企业管理方式，提供给银行的会计报表资料应该数据准确、真实有效，如实反映企业的经营状况及成果。但在实践中，中小企业财务报告造假、失真现象严重。中小企业要赢得银行的信任与支持，就必须提高认识，建立健全各项规章制度，强化内部财务管理，规范经营，自我约束，确保企业的各项经济活动和财务收支必须在国家的法律、法规及规章制度允许的范围内进行，不断的完善财务制度，改善财务状况，实事求是的反映财务成果，提高企业的生产经营透明度，保证会计信息的真实性和合法性。这也是中小企业转换经营机制、建立现代企业制度、谋求最佳经济效益和社会效益所要求的。中小企业只有严格按照银行贷款的程序要求，及时、准确、如实地提供有关财务报表和资料，才能提高企业的可信度，银行也就不会对企业的财务管理产生怀疑而不敢发放贷款了。第二、强化经营素质，提高管理水平。中小企业要求得生存与发展，必须在经营体制和经营方式上进行真正的改革，绝不能摆花架子。中小企业要努力寻找企业自身在市场发展中的位置，必须优化资源配置，提高自身“造血”功能和积累能力，同时，要不断地提高经营管理水平，制定有关科学管理的制度和措施，使经营管理科学化在企业得以迅速实现。同时，中小企业还要把握住企业的资产负债率、盈利率、流动比率、速动比率、到期信用偿还率等指标，从而获得银行信贷评估的较高评价。第三、强化信用意识，树立良好信誉。市场经济是信用经济，稳固的信用基础是市场经济的动力和源泉。信用是市场经济的灵魂和核心。可长期以来，由于我国市场经济正处在发展阶段，约束、惩治失信行为的法规制度不完善，再加上一些配套的治理措施跟不上，给一些企业的不守信行为造成了可乘之机。烟台大学一位经济学教授在分析民间资本启动难时说，因为缺少担保，因为缺少融资渠道，更深层次的原因是缺少诚信的环境。企业间逃债废债，互不信任，担保、借款难上加难。因此，中小企业要想获得银行的进一步支持，利用银行贷款实现融资的目的，就必须增强信用意识，自觉摒弃各种践踏信用的违法乱纪行为，提高自觉还贷意识和行为，以实际行动取信于银行，同时规范自己的开户行为，实行基本账户结算制度，使存款、贷款、结算以及经营活动都置于银行的监督、了解之下，使银行真正感到企业经营思路明确、资金流向清楚、归还贷款主动、借款回笼彻底，让银行放心地为其增加贷款。除了向银行求助，企业间接融资还可以眼睛向外寻求新的担保形式解决抵押难问题。目前，中小企业主要通过企业自身的不动产抵押的方式作为担保取得银行贷款。由于中小企业自身规模小，所拥有的固定资产价值很少，且通过现有的固定资产取得银行的贷款额度也很少，因此，中小企业要想通过银行获得贷款必须眼睛向外寻求担保支持与合作。1、需要极寻求担保公司支持：目前我国服务于中小企业融资担保的贷款机构已初具规模。在企业初期没有信用等级。没有固定资产抵押。取得银行贷款是很困难的问题。而国家大力支持的担保公司，为中小企业初期融资带来了福音。担保公司由国家审查。批准开办。具有一定的信用等级。中小企业在遇到困难时就应眼睛向外积极向各地担保机构寻求担保，以期解决融资困难。2、寻求其他公司担保的同时以自然人或“联户联保”的形式寻求新的担保形式：由于全国各地的中小企业的规模、素质等企业自身条件不同，因而取得担保机构的信任程度也就不同。而当中小企业在无法取得担保机构的担保时，可选择自然人担保或联户联保的方式进行担保以进行融资。（1）以自然人的担保方式进行融资。自然人贷款是用个人财产，其中多为城镇居民住房作抵押的贷款。此外，一些银行为防范风险，贷款对象已从企业法人转向该企业的几位股东，并且以其家庭财产作抵押来进行贷款。鉴于此，对一些中小企业在不能取得担保机构的担保时，可以选择自然人担保的方式。中华人民共和国担保法第七条规定：具有代清偿债务能力的法人、其他组织或公民，可以作保证人。2002年8月，中国工商银行率先推出了自然人担保贷款业务，今后工商银行对境内机构，对中小企业办理期限在3年以内信贷业务时，可以由自然人提供财产担保并承担代偿责任。自然人担保可采取抵押、权利质押、抵押加保证三种方式。如果贷款人未能按期偿还全部贷款本息或发生其它违约事项，银行将会要求担保人履行担保任务。（2）以联户联保的方式担保融资。所谓联户联保是指由符合银行贷款条件和担保条件的同一区域、同一行业或属于上下游关系的中小企业按照自愿、互利的原则联保、互保。其贷款突出风险共担，一次授信，周转使用，随用随贷，到期归还的信贷特点。该办法突出表现在三个方面：第一方面是简化了贷款手续，方便了企业融资。因而得到了众多企业的青睐。因此，应该说，联户联保方式，一定程度上缓解了广大中小企业担保难、融资难的问题。3、施行动产融资解决抵押担保难问题：由前所述，目前我国中小企业的融资方式主要为不动产融资。从法律上讲，所谓不动产是指土地以及房产等地上定着物。动产是指不动产以外的物。因为商业银行和其它金融机构为防范金融风险，绝大部分贷款都需要抵押或担保，而不动产就最适合作为抵押或担保物，因为借款人无法转移财产实物，而且不动产通常的增值属性保证了还贷人的偿还能力，然而，随着市场经济的发展，动产也日渐成为人们关注的融资方式。（1）金融租赁。一般来说，动产融资就是指贷款人以各种动产作为担保从银行获得贷款支持的行为。金融租赁的操作方式一般是设备购买企业向租赁公司提出融资申请，由租赁公司进行融资。向供货厂商购买相应的设备后将设备租给企业使用，从而以“融物”代替“融资”。承租人享有使用权，同时承担维修和保养义务。由于在多数情况下出租人一般可以通过名义货价的形式花少量资金就能够获得设备的所有权。另外，企业还可以将其所拥有的设备出售给租赁公司，获得企业发展急需的流动资金，再与租赁公司签订租赁合同将设备租回来继续使用。这实质上是企业通过暂时出让固定资产所有权作为抵押而获得信贷资金的一种新的融资方式。经济的良性循环起到了放大作用。金融租赁由此被诸多中小企业誉为“腾飞的翅膀”“企业发展的加速器”。（2）存货融资。存货融资也是企业融资的一个重要方面。它以企业的存货即原材料、在制品和制成品作为获得贷款的担保物。若企业违约，银行可将存货出售。实践中，银行从风险方面考虑，通常只能给予存货价值50%以下的贷款。（3）应收账款融资。在西方国家，中小企业还可以将应收账款作为担保以获得贷款，这类贷款种类很多，具有较大的灵活性和适应性，也是各国中小企业融资的重要形式，中小企业以应收账款为担保，银行就应收账款金额预先给予贷款。但考虑应收账款有可能成为坏账，银行为防止风险故中小企业一般只能借到应收账款的50%80%的贷款。（4）仓单抵押融资。仓单作为一种实物产品作后盾的流通工具，也已经成为大多数工业化国家市场体系和金融体系中不可分割的组成部分，因而也可以作为一种融资工具。当生产企业和商业企业能够把农业原料、中间产品或成品的存货转化为易于交易的流通工具时，仓单就成为一种流通工具，因此它可以进行交易、买卖、互换、用作借款的抵押品，或用于金融衍生工具如期货合约的交割。其运作方式是外地厂家、本地商家与银行三方签订协议，待企业在银行存足规定比例的保证金后，银行开出承兑汇票，企业到外地采购，并将足值货物存在银行指定的仓库，银行控制提货仓单，并动态监控承兑汇票差额与等值货物的担保比例。（5）知识产权担保。可以用来设定担保的知识产物的种类有以下几种：第一种是著作权及其邻接权，它主要有文字作品、口述作品、音乐、戏剧、戏曲、舞蹈作品、美术、摄影作品；电影、电视、录像作品、工程设计、产品设计图纸及其说明、地图等图形作品，法律、行政法规规定的其它作品。第二种是专利权，主要包括发明、产品外观、外形设计。第三种是商标权。第四种是产业秘密权，但由于产业秘密权难以评估，它实际上很少成为融资的担保对象。总的来说，动产融资对本身金融实力不强、银行评估财务报表不够好以及企业无可抵押固定资产的中小企业，尤其是贸易类的中小企业，提供了可量身定制的融资服务。中国人民银行研究局纪敏博士在谈到如何帮助企业特别是中小企业解决流动资金困难时建议，“开展动产抵(质)押贷款，可能是一个好办法”。4.3.2中小企业的直接融资方案企业发展规律表明：当企业发展到一定规模程度时，就要进入资本经营阶段，企业必须借助直接融资渠道才能发展壮大。在中小企业规成长阶段，单一的间接融资方式不利于企业建立现代企业制度，不利于企业的加速发展，尤其不利于科技型中小企业在今后以科技创新为主导的新经济发展中的层次提升和竞争。因此，发展多种形式的风险投资资金筹集渠道，鼓励民间风险投资，允许中小企业进入资本市场发行股票和债券，建立多层次投融资资本市场，是切实解决制约中小企业融资“瓶颈”的必然选择。当前要深入研究资本结构问题，为直接融资的发展提供足够的空间，支持资本市场发展，形成直接融资与间接融资的合理比例关系，不断优化融资结构。要采取适当措施，鼓励股本性投资、债券投资和适度的风险资本投资，同时强化投资者的风险意识。1、股票融资；股票融资是企业融资的高级形式，由于股票融资借钱不还的性质减轻了企业还本付息的压力，对于企业来说在证券市场上通过发行股票融资是获得发展所需资金的最佳途径。在2004年10月召开的“中国成长企业CEO峰会”上，中国诚信管理有限公司总裁毛振华认为，上市融资是当前中小企业直接融资的重要渠道。中小企业完全可以通过自身的努力，根据自己的具体情况游刃有余的利用股票融资。从实际情况看，中小企业股票融资有三条途径即中小企业板上市、创业板上市和境外上市。（1）中小企业板上市融资；中小企业板的启动，对渴望突破资金瓶颈的中小企业来说无疑是一个利好消息。如果中小企业能够成功上市，资金瓶颈则有望突破，因为“通过证券市场融资，一来可以解决中小企业发展的资金瓶颈，二来可以降低企业财务费用”，而且一经上市，这些中小企业融资的范围将扩大到全国，同时，上市后中小企业要想从银行获得贷款也相对容易一些。中小企业要想成功在中小企业板上市融资，必须“打铁先须自身硬”，即必须在提高利润的基础上提高自身的经营管理水平，使之更加规范、科学、有效。首先必须按照上市公司的标准进行自身改良，原有的那种“家族式”、“兄弟连”、“夫妻档”的管理方式势必被市场淘汰，取而代之的是规范、科学的生产管理制度和健全的财务制度及严格的信息披露制度，而这些正是目前中小企业所欠缺的16。仅就信息披露制度来说，就包括募集资金使用定期审计制度、年度报告说明制度、定期报告披露股本持股分布等制度对大部分中小企业来说，都很不规范。可以肯定地说，目前在我国中小企业板上市的企业多为从事高科技产业或市场前景极佳的传统行业公司，他们大多在其经营领域内拥有先进的、独创的、完整的知识产权，公司结构合理，主营业务突出，财务指标良好且资金需求急切，回报较为迅速明显的中小企业。中小企业板虽然作为创业板分步实施过程中的一步，但是中小企业板却并非创业板。与真正的创业板相比，中小企业上市的门槛还是很高的。即将上市的中小企业是严格按照主板上市条件来审核的，是证监会发审委已通过的企业，可是他只是主板的一个板块，不是独立的板块，它离真正的创业板还有相当的距离，是在创业板稳步推进的过程中启动的第一步。17（2）用香港创业板融资；香港创业板的主要目标是为香港及内地营运的大量有增长潜质的中小企业提供方便而有效的渠道来筹集资金，以扩展业务，其中也包括为在大