OTCBB简介.doc

一、OTCBB概览OTCBB是美国多层次成熟证券市场的一部分。美国证券市场是一个多层次全方位的市场体系，其结构图如下:有人误认为（OTC）就是非正式的市场，实际上，凡采用电子系统进行报价、交易的无形市场都属OTC交易市场，仅仅是交易形式区别于固定、有形的交易场所。纳斯达克（NASDAQ）毋庸置疑的是美国的主板市场之一，但它也属于OTC市场。OTCBB交易品种很多,包括证券、认股权证、基金单位、美国存托凭证（ADRs）等。OTCBB自1990年6月开始运作，受美国证交会SEC监管，交易的证券超过3400个，做市商数量达到二百多家。二、OTCBB的历史1990年6月，在试点的基础上，作为增加OTC市场透明度结构改革的重要部分，OTCBB开始运作。根据美国证监会（SEC）1990年便士股票改革法的要求设立电子系统，以符合交易法的“17B”规则。 该系统设立目的是为了便于广泛发布最新报价及成交价格信息。从1993年12月起，所有美国国内的OTC证券在交易后90秒内必须通过自动确认交易服务系统（ACTSM）进行报告。 1997年4月，美国证监会（SEC）批准对OTCBB作了一些永久性的调整，同年5月，“直接参与计划”(DPPs)成为OTCBB上报价的金融品种。1998年4月，所有在SEC完全注册了的外国证券以及ADR都开始通过OTCBB对有关实时价格、最新交易价及成交量等方面的情况进行公布。 1999年1月4日，SEC批准了OTCBB监管规则。要求在OTCBB报价的金融品种必须向SEC以及有关金融保险监管机构报告当前的财务状况，以符合OTCBB监管规则。此前已经在OTCBB上的公司，给与一定的宽限期进行报告，以符合新的要求。这些公司逐 步在1999年7月开始，可以通过OTCBB上查到公开的企业信息与财务资料，并于2000年6月前，所有在OTCBB的公司都达到了这个要求。三、OTCBB上市与融资程序1.拟上市企业提供相关资料2.投资基金进行初步评估3.基金出具投资意向4.对企业进行尽职调查5.由SEC认可的美国律师与审计所对企业进行审计6.成立离岸公司，与壳公司达成收购协议7.报美国证监会(SEC)备案8.上市挂牌交易9.融资(PIPE),基金进行首轮投资10.企业获得资金,快速发展11.基金行使认股权,对企业追加后续几轮投资12.企业进一步发展壮大13.成功升板四、在OTCBB上市后，融资方式有哪些？在OTCBB上市后有多种融资方式，分为两大方向：权益性融资和债券融资。 权益性融资有新股增发、二级发售、远期凭证、私募(PIPE)等方式；债务性融资有银行贷款、债券发行等方式。 比较常用的方式是新股增发和私募(PIPE)，仅就OTCBB本身而言，如果能得到承销商的支持，通过增发新股一般能融到200500万美元，这对急需资金进行发展的国内企业来说具有非常重要的意义与作用。五、从OTCBB升板NASDAQ的条件OTCBB上市公司只要达到以下任何一项标准便可申请升入NASDAQ： 净资产达到400万美元 年税后利润超过75万美元 市值大于5千万美元，并且股东人数在300人以上，每股股价高于4美元六、企业在OTCBB成功融资的关键因素是什么对于上市后在OTCBB市场的融资能力，首先要强调融资能力根本上是决定于企业本身的资质，即企业的资产质量和经营质量，这是企业融资能力的先决条件；其次是中介机构的财经公关能力；再次，有些人觉得OTCBB市场本身缺乏流动性，担心这样会影响企业的后续融资。确实目前OTCBB市场有很多股票处于停滞状态，但是这是历史原因造成的，美国在1998-1999年的时候，网络公司兴起，因此有一大批.com公司跟风上市，这其实是一种非理性的扩张，随着网络热潮的褪去，这些公司普遍缺乏良好的经营业绩，从主板市场跌到OTCBB，甚至Pink Sheets，更甚者被处以摘牌。网络神话的破灭造成了目前OTCBB市场许多处于业务停滞状态的股票，但这并不影响其他有真正经营业绩的企业正常融资。成功融资的例子：2003年9月，北大科兴生物在OTCBB市场上市，同年11月融资475万美元，募得资金用于公司研发和厂房建设；2004年3月，陕西杨凌博迪森公司成功登陆OTCBB市场，公司上市后融到首期发展资金300万美元，建造了陕西省最大的农化企业生产厂房；2004年7月，深圳科通成功在OTCBB上市，其后的一年时间里，该公司先后两次在该市场成功募集资金达5000多万美元；2005年1月，深圳比克电池在OTCBB市场成功借壳上市，并成功募集资金1700万美元，比克电池后续融到了6000万美元；时间企业名称事件2003年9月北大科兴生物融资475万美元2004年3月陕西杨凌博迪森公司融资300万美元2004年7月深圳科通融资5000多万美元2005年1月深圳比克电池融资7700万美元2004年8月湖北中国汽车配件转板NASDAQ，公司市值为3.12亿美元2005年7月哈尔滨三乐源科技转板AMEX，公司市值达2.57亿美元成功升级的例子：在美国，通过OTCBB借壳上市，再申请转入NASDAQ、AMEX、NYSE的公司是同期直接在此三个市场申请IPO上市的公司的两倍。美国有不少著名的企业也是先在OTCBB市场上市，获得一定的资金后，才逐级转到主板市场的。比如：微软公司是在1986年3月从OTCBB市场转到纳斯达克股市；而思科公司则是于1990年由OTCBB市场升级到纳斯达克。中国企业中成功通过OTCBB再转板至美国主板市场的企业也有很多,比如：2004年，沈阳制药(AXJ）转升美国证券交易所（AMEX）；2004年8月，湖北中国汽车配件成功从OTCBB市场转板NASDAQ，公司市值为3.12亿美元；2004年12月，北大科兴生物成功由OTCBB市场转板到AMEX，市值为1.51亿美元：2005年4月，深圳科通成功从OTCBB转板NASDAQ，公司市值为3.