方正科技投资价值分析报告.doc

大 型 作 业 报 告课程名称 高级财务管理大型作业 课程代码 270625501 专 业 班 级 姓 名 学 号 项 目考勤情况信息搜集财务分析股票估值报告规范性总成绩标准分2030301010100得分 目录 摘要3关键字31主要概况31.1公司介绍31.2股票介绍41.3经营范围41.4前景介绍42宏观市场分析52.1我国经济形势分析与展望52.2证券市场的现状分析53中观行业分析53.1电子行业走势前瞻53.2我国计算机硬件产业的发展状况64微观公司分析64.1收入来源64.2收入结构74.3战略重点84.4 SWOT分析95基本面分析105.1财务报表105.1.1资产负债表105.1.2利润表115.1.3现金流量表115.2财务能力分析135.2.1主要财务数据135.2.2偿债能力135.2.3营运能力145.2.4盈利能力155.2.5成长能力155.2.6杜邦分析165.3股东人数175.4股本结构175.5分红融资185.5.1累计分红185.5.2累计配股185.5.3累计增发185.6风险预警186技术面分析197. 结论207.1投机决策207.2投资决策21方正科技投资价值分析报告摘要：方正科技集团股份有限公司（简称“方正科技”），是北大方正集团旗下的内地上市企业（SH.600601），也是国内最有影响力的高科技上市企业之一。本文利用多项价值分析法：市场宏观分析，行业分析，公司企业微观分析，财务指标分析等对该公司自身与股票价值进行判断，从而为合理投机或投资打下基础。关键字：方正科技 股票价值 公司财务1主要概况1.1公司介绍方正科技集团股份有限公司（简称“方正科技”），公司主导产品方正电脑荣获政府颁发的“中国名牌”和“国家免检产品”称号，方正电脑市场占有率稳步上升，连续7年名稳居国内市场前两位；台式PC销量跻身全球前七，PC产品销量位居亚太第四，国内品牌第一的地位得以巩固。计算机外设业务共同成为方正科技逐鹿中国信息技术市场的生力军；服务咨询和解决方案业方正科技致力打造中国综合实力最强的IT服务提供商。在坚持PC为主营业务的基础之上，方正科技积极拓展相关业务领域：拥有多项自主知识产权技术的打印机产品排名国内市场占有率前五位，与扫描仪等务也为方正科技的长远发展提供了新的活力。1 jodyj. 方正科技EB/OL. 百度百科, 2014-04-22. .表1 方正科技公司基本信息表基础信息公司简称方正科技公司全称方正科技集团股份有限公司公司英文名称Founder Technology Group Corp.曾用名延中实业、方正科技成立日期1985-01-14所属行业计算机硬件所属概念高校背景、融资融券、上海本地、云计算所属地域上海法定代表人易梅独立董事何明珂、傅林生、董黎明会计师事务所上会会计师事务所(特殊普通合伙)证券事务代表戴继东1.2股票介绍方正科技集团股份有限公司（简称“方正科技”），是北大方正集团旗下的内地上市企业（SH.600601），也是国内最有影响力的高科技上市企业之一。方正科技于2002年入选“上证180指数”，并在2004年成为“上证50指数”样本股之一。之后，公司始终保持着经营稳健、适度扩张、持续增长的良性发展态势，2007年继续蝉联上证样板股，在国内IT市场一路遥遥领先。表2方正科技证券信息表证券信息方正科技股票代码600601发行日期1985-11-01上市日期1990-12-19上市交易所上海证券交易所证券类型流通A股流通股本219,489.12万股总股本219,489.12万股主承销商上海申银证券公司发行价6.00元上市首日开盘价11.65元特别处理和退市无1.3经营范围电子计算机及配件、软件，非危险品化工产品，办公设备及消耗材料，电子仪器，建筑、装潢材料，百货，五金交电，包装材料；经营各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外，税控收款机（涉及许可经营的凭许可证经营）1.4前景介绍方正品牌电脑是公司的主导产品，也是公司主要的收入和利润来源。公司以IT硬件为基础，集软件、硬件于一体，做一个Internet接入设备、方案以及服务的综合IT供应商。公司将以高科技品牌为依托，近期以PC及相关产业为主，中期以PCB及IT硬件上游业务为主，远期以芯片、无线、IP以及3C融合等高新技术业务为主，实现品牌运营、产业链经营和资本运营的良性互动，用3-5年时间完成公司战略转型，形成科学、合理的IT产业布局和独特的竞争优势，打造公司IT业领先者的地位。但是公司 PC 产品结构以台式电脑为主，笔记本电脑所占比例较低；而随着笔记本电脑对台式电脑替代趋势的形成，台式电脑的销售增速明显低于笔记本电脑。公司若不能扭转过于依赖台式电脑的业务结构，尽快扩大笔记本电脑的销售规模，将可能面临 PC 业务市场份额下滑的风险，公司的收入和利润也将受到较大不利影响。2 华股财经. 方正科技：配股说明书EB/OL. 华股财经, 2010-06-29. .2宏观市场分析2.1我国经济形势分析与展望2014我国经济基本面依然较好。总体看，我国仍处于工业化、城市化、消费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成，经济基本面仍然良好。一方面，内需增长仍有广阔空间。从消费方面看，对文化、教育、医疗、养老和旅游等服务类需求增长迅猛，智能手机、平板电脑、信息家电等已形成新的消费热点，住房汽车等消费持续增长。网购等新兴业态的发展则有力地促进消费潜能的释放。从投资看，我国在城市轨道交通、环境治理、城市排水、保障房（包括棚户区改造）和农村基础设施等方面存在着极为迫切的需求。另一方面，要素供给质量明显提高。从人力资本积累看，2013年我国普通高校毕业生达到699万人以上，劳动力整体素质持续提高。从研发投入看，近年来中国研发投入增长较快，保持在20%左右，2012年研发投入占国内生产总值的比重达到1.98%，绝对量为世界第二。从资本存量质量看，近年来我国建设了一大批具有国际一流水平的重大装备、重要基础设施，为长期发展奠定了坚实的基础。按照要素供给测算，2014年我国潜在增长率与2013年基本持平甚至略高，这为2014年的经济增长提供了良好基础。3 不详. 2014年宏观经济形势的分析与预测J/OL. 上海经济, 20142014-1. .2.2证券市场的现状分析证券行业深度分化的基因正清晰植入2014年。券商牌照放开、网络经纪商成立、钱荒抬高券商融资成本、注册制重构投行商业模式、新三板扩容这五大重磅事件正左右券业未来格局。2013年，115家证券公司共实现营业收入1592.41亿元，净利润440.21亿元，较2012年分别增长22.99%和33.68%；证券公司业务与产品类型不断丰富，推出国债期货，完成信贷资产证券化产品上市交易，开展约定购回式证券交易、股票质押式回购交易、股票收益互换等新业务；各类融资行为增多，行业整体财务杠杆效应提高；互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段拓展金融服务渠道；行业新一轮并购重组启动，国际化探索也取得阶段性进展，行业竞争格局迎来调整良机。同时，行业的合规管理和风险控制水平有所提升，为行业的持续发展保驾护航。4 不详. 中国证券业发展报告（2014）总报告（摘要）EB/OL. 中证网, 2014-05-09. .3中观行业分析3.1电子行业走势前瞻(1)方正科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业，该类公司上市约为三百家，竞争激烈。(2)以3G手机为动力的3G终端将逐渐普及，成为推动我国消费电子市场快速增长的重要驱动力。(3)二零一一年开始世界光伏市场增速放缓，国内光伏企业产能过剩的压力增大。(4)对于大数据的应用已经成为一种必然趋势，其发展势头非常强劲。研究机构预测，2020年全球超过75%的企业都将在日常的经营和决策过程中引入大数据分析系统，利用大数据的能力逐渐成为企业实现可持续发展的基本素质。(5)“十二五”计划重点支持通信网络建设，光通信领域迎来较大的发展机遇。(6)我国云计算市场规模预计超600亿元。(7)智慧城市政策不断落地；信息安全、信息基础设施进口替代、军工及国有IT企业的资产注入三大领域有望受益于政策红利。3.2我国计算机硬件产业的发展状况(1)以硬件为主的计算机市场规模迅速扩大。目前,我国的计算机产业的发展重点还在硬件制造业上,约占计算机产业总产出的65%左右。(2)中国计算机硬件市场以微机为中心,外部设备市场格局已初步形成。微机市场的高份额源于20世纪90年代中国微机市场的迅速扩大，国内计算机外部设备市场格局已形成。其中硬盘、显示器和终端的市场均由国内厂商占据。(3)一大批具有自主知识产权的国内知名品牌的涌现对我国计算机硬件工业产生了巨大的推动作用。如联想、方正、长城、浪潮等。5 不详. 计算机产业的发展EB/OL. 百度文库, 2011-09-07. .4微观公司分析4.1收入来源“方正”品牌系列的电脑产品（PC）和外部设备等产品的研发、生产、销售、服务业务；IT产品分销及增值服务业务；生产和销售印刷电路板（PCB）；“实业”牌晒图机、晒图纸、碎纸机等易耗品。表三 方正科技产业介绍图业务单元主要产品发展方向发展策略PC及相关产业1、台式电脑、笔记本电脑、服务器2、打印机、数码相机。3、IT咨询方案4、3C融合产品选择性稳定增长1、公司品牌的载体；2、PC综合实力保持在中国市场的领先地位；3、现金流的主要来源，获取稳定收益，支持其他战略性业务的发展。印刷电路板（PCB）手机电路板、计算机电路板、通讯设备及汽车电路板。快速扩张1、重点投入HDI板、挠性板，技术领先战略；2、建立多家样板厂，市场服务战略。芯片等新业务锗硅芯片等探索培育1、核心技术战略；2、资本换技术战略。4.2收入结构6 不详. 方正科技投资价值分析报告：战略篇EB/OL. 新浪科技, 2009-1-12. .以2010为例，方正科技实现营业收入81.68亿元，同比增长4.86%；实现净利润2.4亿元，同比增加了145.76，净利润率2.94%。2010年方正科技的营业收入主要来自电脑及相关产品和多层电路板，其中，电脑及相关产品业务收入65亿元，占营业收入80%；多层电路板业务收入15亿元，占营业收入19%。方正科技的多层电路板业务收入逐年快速增长，占营业收入比例由2006年5%增长到2010年19%。2010年，方正科技的营业收入同比增长4.86%，电脑及相关产品业务收入同比增长0.44%，多层电路板业务收入同比增长27.12%。2010年，方正科技的净利润主要来自多层电路板业务，多层电路板业务净利润1.7亿元，同比增长16.88%，占公司净利润总额70%。表四 方正科技2010年度收入分布项目名称（2010年）营业收入(万元)占营业收入比例(%)营业成本(万元)占成本比例营业利润(万元)占利润比例电脑及相关产品652309.3840.31%625533.6141.63%26775.7746.43%印刷电路板153313.209.47%122828.708.17%30484.5152.86%办公用品及设备3423.510.21%3012.150.20%411.370.71%表五 方正科技2013年度收入分布项目名称营业收入(万元)占营业收入比例(%)营业成本(万元)占成本比例营业利润(万元)占利润比例毛利率(%)电脑及相关产品161818.9761.31%157628.3663.91%4190.6124.28%2.59%印刷电路板94154.4935.68%82477.9133.44%11676.5867.65%12.40%废料收入2510.670.95%2457.291.00%53.390.31%2.13%办公用品设备1887.310.72%1670.340.68%216.971.26%11.50%代收代付水电费1420.530.54%1420.530.58%0.000.00%0.00%租金收入1387.070.53%772.150.31%614.923.56%44.33%服务费收入509.300.19%3.850.00%505.452.93%99.24%材料销售230.160.09%227.110.09%3.050.02%1.33%图一 方正科技收入分布近年变化图二 方正科技业务收入分布构成分析：方正科技近两年主营产品收入有所下降，其发展状况不容乐观。行业实行专一化，产品多元化有利于市场专攻与风险分散。4.3战略重点4.3.1通过PC及相关产业的持续稳定扩张战略，提升品牌价值由于PC产业总体上已经进入成熟期，行业平均毛利率不高，规模经济十分重要，盈利水平难以大幅度提高，但其经营过程中的现金流量较大，而且比较稳定。因此，方正科技未来将PC及相关产业定位于现金流业务，通过科学管理，提高生产运作能力，持续降低生产成本及费用，获取稳定的收益，通过其良好的现金流量实现公司整个平台的运行，推动公司品牌建设，支持公司其他战略业务的发展。4.3.2通过多层电路板向IT业上游延伸，实现公司业务相关多元化公司通过收购在行业处于领先地位的珠海多层电路板有限公司，顺利进入了印刷电路板(PCB)行业。中国电子通讯产品的旺盛需求，带动了PCB行业持续高速发展，而且PCB 行业的毛利率远远高于PC 行业。为此，方正科技将整合珠海多层现有的生产、销售和管理体系，同时投资建设HDI生产线、样板厂，计划将珠海多层培植成为方正科技新的利润增长点，使公司的产业结构更加合理，提高公司的抗风险能力和可持续发展能力。同时，方正科技将PCB业务作为战略性业务单元，进一步加大对多层电路板行业的整合力度，并向其上游的核心产业延伸。4.3.3积极实施3C融合等产业升级战略，占领IT行业的制高点无线化、全IP化是通讯技术应用发展的必然方向，而计算机技术、通讯技术、消费类电子产品技术的融合(即3C融合)是当今社会的现实需求。方正科技将依托北京大学、方正技术研究院雄厚的研发实力，充分发挥公司具有科技创新能力和交叉科学研究能力的人才优势，积极实施无线、IP及计算机与通讯融合的产业升级战略，占领行业制高点，做为公司未来3-5年的利润增长点，以实现对PCB业务的有效接替。公司计划投入巨资在苏州建立研发基地，并成立方正科技研究院，下设珠海分院，为公司的战略性业务发展提供强有力的技术支持。4.3.4积极培育芯片等新业务，进入IT硬件产业核心领域方正科技将借鉴韩国“拿资本买技术”的成功经验，积极培育锗硅芯片等新业务，逐步介入IT硬件产业核心领域，实现对IT硬件核心技术的掌控。4.3.5实施产业经营与资本运营互动战略，实现对国内IT硬件行业的整合方正科技作为我国资深的高科技上市公司，培养了一批精通IT产业、善于资本运营的优秀人才。公司将充分发挥两类人才有效融合的优势，实现跨越式增长。公司将通过产业经营与资本运营互动战略加大IT硬件产业整合力度，并充分发挥公司的品牌与产业经营能力，实现对行业的高效整合。4.4 SWOT分析表六 方正科技SWOT分析4.4.1竞争优势(S)1技术技能优势（独特的生产技术，低成本生产方法，领先的革新能力，雄厚的技术实力，完善的质量控制体系，丰富的营销经验，上乘的客户服务，卓越的大规模采购技能）2有形资产优势（先进的生产流水线，现代化车间和设备，拥有丰富的自然资源储存，吸引人的不动产地点，充足的资金，完备的资料信息）3无形资产优势（优秀的品牌形象，良好的商业信用，积极进取的公司文化）4人力资源优势（关键领域拥有专长的职员，积极上进的职员，很强的组织学习能力，丰富的经验）5组织体系优势（高质量的控制体系，完善的信息管理系统，忠诚的客户群，强大的融资能力）6竞争能力优势（产品开发周期短，强大的经销商网络，与供应商良好的伙伴关系，对市场环境变化的灵敏反应，市场份额的领导地位）4.4.2竞争劣势(W)1缺乏具有竞争意义的技能技术2缺乏有竞争力的有形资产、无形资产、人力资源、组织资产3关键领域里的竞争能力正在丧失4.4.3潜在机会(O) 1客户群的扩大趋势或产品细分市场2技能技术向新产品新业务转移，为更大客户群服务3前向或后向整合4市场进入壁垒降低5获得购并竞争对手的能力6市场需求增长强劲，可快速扩张7出现向其他地理区域扩张，扩大市场份额的机会4.4.4外部威胁(T) 1出现将进入市场的强大的新竞争对手2替代品抢占公司销售额3主要产品市场增长率下降4汇率和外贸政策的不利变动5人口特征，社会消费方式的不利变动6客户或供应商的谈判能力提高7市场需求减少8容易受到经济萧条和业务周期的冲击5基本面分析5.1财务报表截止2014-06-28，报告期内，公司共实现营业收入983730126.76元，归属于上市公司股东的净利润12098305.31元，基本每股收益0.0055元。5.1.1资产负债表表七 方正科技资产负债表报告日期/单位：万元2014/3/312013201220112010货币资金103488140759132625178349233679应收账款8127379308928467505385535存货4518237182621713605067350流动资产合计262358288971338113327379424465长期股权投资434394343920939209397439固定资产净值214492200556229495216819固定资产210716213525200215229347216670非流动资产合计348405348257314452300411275118资产总计610763637228652565627790699583短期借款4157659573847956740081987流动负债合计161355191031219688197393273694长期借款14000119722721600014000非流动负债合计14760127603601699015308负债合计176116203791223289204383289002实收资本(或股本)219489219489219489219489219489资本公积8982789827898278982789827减:盈余公积32723272178517851643未分配利润12281512160511868711283199941外币报表折算差额-756-756-512-526-319归属于母公司股东权益合计434647433437429276423407410581所有者权益合计434647433437429276423407410581总计610763637228652565627790699583图三 方正科技资产负债构成 分析：从流动资产来看，公司流动资产变化较大，并且可以看出2010年方正科技的利好与其流动资产的猛增是完全分不开的.公司存货逐年上升，可能是业务需求关系，更多原因是自身周转能力问题。方正科技在投资方面和投资性房地产逐年增加，这与本身公司与市场性质息息相关。虽然公司资产总计持平，但公司多数细分指标每年变化浮动较大，而且并未直接出现正负相关。5.1.2利润表表八 方正科技利润表报告日期/单位：万元2014/3/312013201220112010营业总收入98373523379555503622184816779营业总成本96825515433549271615587809634销售费用180385547545743219215管理费用361215211192962140025405财务费用5762567374240477817资产减值损失-73498184348621644投资收益-852402812营业利润15488031623466369957营业外收入232212537821212719684营业外支出8353856563非流动资产处置损失7233785259利润总额17721012296301869929578所得税费用5633083158034715545净利润1210703980501522824033归属于母公司所有者的净利润1210703980501522824085基本每股收益0.010.030.040.070.12稀释每股收益0.010.030.040.070.12 分析：公司从10年开始净利润大幅度划水，虽然营业利润已逐步提高，但主要关键是营业收入减少，公司应该从毛利率角度出发，毛利率反映企业盈利能力的关键指标。企业不仅要尽可能压低营业成本，还需要在提高管理效率、做好效能监察、控制经营风险、减少资产损失、降低三项费用上挖潜增效，如此营业利润率才能表现得优秀，企业最终的业绩才能得以最大化。5.1.3现金流量表表九 方正科技现金流量表 报告日期/单位：万元2014/3/312013201220112010 销售商品、提供劳务收到的现金102995579907560002691504954787 收到的税费返还5324329491557126782 收到的其他与经营活动有关的现金149042436717773419404 经营活动现金流入小计105017588479571635704951980972 购买商品、接受劳务支付的现金96396457321524871604833885020 支付的其他与经营活动有关的现金561914694184123446229205 经营活动现金流出小计113039515289586066687939960262 经营活动产生的现金流量净额-802273190-144321701120710 取得投资收益所收到的现金-85211120 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额0758158164915283 收到的其他与投资活动有关的现金-10209600 投资活动现金流入小计084315818604536150 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金1031631718470294277325666 投资所支付的现金-22500-135001500 投资活动产生的现金流量净额-10316-53376-31211-502278985 取得借款收到的现金1541672563139501148014145477 收到其他与筹资活动有关的现金10431747241052346926456 筹资活动现金流入小计1645990036143607171483272259 偿还债务支付的现金3141591821131099159379146984 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金11107549848685008568 筹资活动产生的现金流量净额-19677-131502083-2210188772 现金及现金等价物净增加额-377946256-43557-55703117890 加:期初现金及现金等价物余额136943130687174244229947112056 期末现金及现金等价物余额99149136943130687174244229947 净利润-703980501522824085 资产减值准备-3498-19336151644 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧-21462210041791117936 无形资产摊销-8977122417 长期待摊费用摊销-723528212926 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-3-1112-3066-10618 财务费用-4394618368338696 投资损失-85-2-40-2812 递延所得税资产减少-786-546858881 存货的减少-24786-2482028224-15670 经营活动产生现金流量净额-73190-144321701120710 现金及现金等价物的净增加额-377946256-43557-55703117890分析：从表中可以看出，方正科技每年的经营现金流量净额变化相当不稳定，但经营现金流入与流出逐年下降的趋势，由于根据上表可知主营业务收入减少，所以必然引起现金流入减少，从而降低了公司资金运转能力，但由于公司负债与借款也同期减少，所以偿债能力不会受到大幅度影响。另外如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。5.2财务能力分析5.2.1主要财务数据图四 方正科技方正科技主要财务历史示意图分析：由于2010年度建立合作关系，方正在10年的净利润与主营收入都达到顶峰，然而电子市场10年后不断转型，重点从PC到平板与手机，或其他可佩带智能产品，对于重心是PC的方正不利，净利润，主营收入与每股收益都有所下滑，甚至低于08和09年度。另外，对于方正科技所处的整个行业来说，都是如此，可以说，整个行业也极度影响方正走势。5.2.2偿债能力图五 方正科技偿还能力历史示意图表十 方正科技偿还能力指标表单位(%)201320122011201020092008流动比率1.511.541.661.551.201.29速动比率1.321.261.481.300.991.07现金比率73.6860.3790.3585.3850.1061.08利息支付倍数494.38357.39561.99478.39241.27306.15资产负债率31.9834.2232.5641.3148.5943.95长期债务与营运资金比率0.120.020.050.090.460.30股东权益比率68.0265.7867.4458.6951.4156.05长期负债比率1.880.420.962.004.113.49股东权益与固定资产比率202.08214.04184.49189.37137.17173.37负债与所有者权益比率47.0252.0248.2770.3994.5378.41长期资产与长期资金比率78.1972.7969.9664.8084.9481.39资本化比率2.690.631.403.307.405.86固定资产净值率67.2670.2375.2778.6381.5082.24资本固定化比率80.3573.2570.9567.0191.7386.45产权比率46.8451.8148.0470.0793.4877.36清算价值比率312.19291.81307.13241.42205.78227.55固定资产比重33.6630.7336.5630.9937.4832.33分析：一般来说，流动比率为2适中，速动比率 则为1，方正科技虽有变动趋势，但维持较为平稳，现金比率变化过大，可能对现金利用方面没有正确把握。但是方正科技资产负债率不断降低，说明企业面对财务风险几率也不断减小。股东权益比率不断增加，则财务杠杆也越大。产权比率虽然每年有幅度增减，但总体减少，说明债权人安全性越来越有保障，企业财务风险也减小。5.2.3营运能力图六 方正科技营运能力历史示意图表十一 方正科技营运能力指标表201320122011201020092008应收账款周转率(次)6.086.627.7510.1812.4212.94应收账款周转天数(天)59.2154.4046.4635.3628.9827.82存货周转率(次)9.7510.5111.1412.5614.8013.84固定资产周转率(次)2.522.582.793.824.174.73总资产周转率(次)0.810.870.941.291.461.40存货周转天数(天)36.9134.2632.3228.6524.3226.02总资产周转天数(天)443.57414.89384.00278.08246.61256.76流动资产周转率(次)1.671.671.662.262.802.43流动资产周转天数(天)215.67215.63217.51159.02128.80148.32经营现金净流量对销售收入比率(%)0.14-0.030.030.030.02-0.01资产的经营现金流量回报率(%)0.11-0.020.030.030.02-0.02经营现金净流量与净利润的比率(%)10.40-1.791.120.861.28-0.98经营现金净流量对负债比率(%)0.36-0.060.080.070.05-0.05现金流量比率(%)38.31-6.578.627.574.99-5.29分析：方正科技应收账款周转率不断降低，可能与应收账款本身有关系，但是却大大影响资产流动性，应收账款周转天数基本翻了一倍；同理，存货也是如此。总资产的周转天数超过一年，现金流量变化每年浮动较大，对企业运营来说，也不是好事。5.2.4盈利能力图七 方正科技盈利能力历史示意图表十二 方正科技盈利能力指标图单位：(%) 201320122011201020092008总资产利润率1.101.232.433.441.722.16主营业务利润率7.226.967.137.507.939.02总资产净利润率1.091.262.293.811.812.10成本费用利润率1.981.763.063.661.422.31营业利润率1.531.121.071.221.042.15主营业务成本率92.5792.8992.5692.4191.9990.89销售净利率1.341.452.452.941.241.50净资产收益率1.621.883.605.873.424.42股本报酬率50.7842.4041.2937.7933.3026.72净资产报酬率25.7121.6821.4120.2019.8916.30资产报酬率17.4914.2614.4411.8610.229.14销售毛利率7.437.117.447.598.019.11非主营比重21.4935.2864.7275.8427.368.70主营利润比重373.22401.42237.11207.00564.56400.04分析：方正的盈利能力趋势与主要财务指标类似，在10年出现极值后，出现下滑趋势，总资产利润率和净利润等多个指标都甚至达到五年新低，所幸资产报酬率达到最高水平，说明公司股票价值依旧有潜力可以挖掘。5.2.5成长能力图八 方正科技成长能力历史示意图表十三 方正科技成长能力指标表单位(%)201320122011201020092008主营业务收入增长率-5.78-10.72-23.824.867.07-13.58净利润增长率-12.57-47.13-36.64148.84-11.27-47.17净资产增长率0.971.393.1242.052.144.15总资产增长率-2.353.95-10.2624.4211.36-5.24分析：这几年方正科技虽然主营业务收入较多，比行业内其他公司盈利多，但业务不再成长，甚至从2010分水岭后出现倒退，11年后倒退趋势逐步放慢，但总体影响到净资产增加率。该股的成长性自10年由盛转衰。5.2.6杜邦分析图九 方正科技2014第一季度杜邦分析图分析：要想提高净资产收益率，方正科技应该从两个方面提高：周转率与销售净利润。从之前的分析来看，方正的周转率逐步下滑，对公司有巨大负面影响。而要想提高销售净利润，方正应该：1.开拓市场，积极转型。电子市场变化速度超常，更好把握市场客户关键需求，就能更好开拓市场，为自己的转型做准备，从而提高销售量。2.从杜邦分析中，可以看到全部成本中管理费用是销售费用两倍，占大头。实际上，PC制造的物料成本对于方正科技来说并不大，而管理费用却远远高于其他项。所以控制成本，降低耗费可以先从此抓起。5.3股东人数图十 方正科技股东历史示意图分析：股票价格通常与股东人数成反比，股东人数越少，则代表筹码越集中，股价越有可能上涨。由图可知，现股东数为历史最低，筹码集中，股价较高，则当大批散户涌入的时候，价格趋向低价。5.4股本结构图十一 方正科技股本结构图图十二 方正科技股本历史示意图图十三 方正科技公开发行股票每股回报对比图5.5分红融资5.5.1累计分红该股自上市以来累计分红 9 次，累计分红金额为 2.06 亿元。5.5.2累计配股该股自上市以来累计配股 7 次，其中成功 6 次，失败 1 次，进行中 0 次，累计实际募资净额为 26.22 亿元。5.5.3累计增发该股自上市以来累计增发 1 次，其中成功 0 次，失败 0 次，进行中 1 次，累计实际募资净额为 0.00 亿元。图十四 方正科技进行中非公开增发图5.6风险预警图十五 方正科技风险预警图图十六 方正科技财物安全示意图