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文档简介
关于青岛啤酒财务报表的分析【摘要】财务报表分析的目的是运用财务数据评价企业当前和过去的业绩并评估其可持续性,给信息使用者提供各种财务信息,包括企业短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、盈利能力等,为报表使用人做出相关决策提供依据和帮助。本文通过对青岛啤酒2007-2009三年的财务报表数据的对比分析,对其企业的偿债能力,营运能力,盈利能力和成长能力这几个方面进行了全面的分析。【关键词】上市公司;财务报表;成长能力 目 录摘 要 一、财务报表分析的目的 1二、公司概况 1(一)资产负债表 1(二)利润表 2 (三)现金流量表 3三、财务分析指标5(一)偿债能力分析5(二)营运能力分析 8(三)盈利能力分析 11(四)成长能力分析 14四、结论 16参考文献 17致谢 19一、财务报表分析的目的企业财务报表分析的目的主要是为给信息使用人提供其需要的更为直观的信息,同时对不同的信息使用者,企业财务报表分析的目的也不相同。对于投资人而言,可以以分析企业的资产和盈利能力来决定是否投资;对于债权人而言,从分析贷款的风险、报酬以决定是否向企业贷款,从分析资产流动状况和盈利能力来了解其短期与长期偿债能力;对于经营者而言,为改善财务决策、经营状况、提高经营业绩进行财务分析。由于财务报表分析目的的差别,决定了不同的分析目的可能使用不同的分析方法、侧重不同的考核数据指标。二、公司概况青岛啤酒股份有限公司前身为国有青岛啤酒厂,始建于一九零三年,是中国历史最为悠久的啤酒生产厂。公司一九九三年六月十六日注册成立,随后在香港发行了H种股票并于七月十五日在香港联合交易所有限公司上市,成为首家海外上市的国内企业,同年七月在国内发行了A种股票并于八月二十七日在上海证券交易所上市。公司的经营范围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。目前公司在国内拥有53家啤酒生产企业,分布于全国18个省市地区,规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。其生产的青岛啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌,已经营销世界七十余个国家和地区。(一)资产负债表表1 资产负债表 单位:万元报表日期2009/12/312008/12/312007/12/31流动资产货币资金535058239351133491应收账款9259.468145.279419.93其他应收款13324.413838.221426.1存货187738275634218725其他流动资产997.8885527.55-流动资产合计761376566123473040非流动资产长期股权投资15281.83436.573355.12累计折旧601578574997536995固定资产净值623809622937595726在建工程9927.1110820.722538.1长期待摊费用981.408724.778839.373非流动资产合计725369687100681484资产总计148675012532201154520流动负债应付账款105784120838108080其他应付款225282188719176396流动负债合计484454471328532632非流动负债长期应付款1414.331643.951813.31其他非流动负债17113.42453.72828.56非流动负债合计14597614013423058.3负债合计630430611462555690所有者权益实收资本(或股本)135098-135098资本公积419482302572-盈余公积61354.253610.849521.9未分配利润20552112064083554.6所有者权益(或股东权益)合计856315641761598834负债和所有者权益(或股东权益)总计148675012532201154520(二)利润表表2 利润表报表日期2009/12/312008/12/312007/12/31一、营业总收入180261016023401370920营业收入180261016023401370920二、营业总成本164457015032001280310营业成本1028510950901800165营业税金及附加154731142415132201销售费用348440297203265130管理费用99814.190213.466726.2财务费用6285.354561.32-588.349资产减值损失6785.1817909.216672.1公允价值变动收益-176.252456.35-1905.2投资收益1006.73-2710.43-116.456其中:对联营企业和合营企业的投资收益194.9982.303228.3365三、营业利388595营业外收入21332.715466.515420.2营业外支出6271.883544.913602.87非流动资产处置损失4207.771397.721066.7利润总额173933110809100412所得税费用44022.137431.740612.3四、净利润12991173377.259800.1归属于母公司所有者的净利润12532969955.455814.2少数股东损益4582.113421.763985.82五、每股收益基本每股收益0.950.530.43稀释每股收益0.950.530.43(三)现金流量表表3 现金流量表报告期2009/12/312008/12/312007/12/31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金204091017986601556170收到的税费返还11675.97026.526767收到的其他与经营活动有关的现金71888.377038.6105974经营活动现金流入小计212447018827301668910购买商品、接受劳务支付的现金10086901012990956626支付给职工以及为职工支付的现金175004153804112731支付的各项税费389168348102281372支付的其他与经营活动有关的现金215513216885208768经营活动现金流出小计178837017317801559500经营活动产生的现金流量净额336100150949109409二、投资活动产生的现金流量:收回投资所收到的现金291.91630005689取得投资收益所收到的现金1064.65344.258366处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额760.166674.5383406处置子公司及其他营业单位收到的现金净额94.3577788.651718收到的其他与投资活动有关的现金2361.3520573.32642投资活动现金流入小计4572.4525380.813822购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金7203589305.2106889投资所支付的现金20619.11815516841支付的其他与投资活动有关的现金2906.653319.271553投资活动现金流出小计95560.8110780125283投资活动产生的现金流量净额-90988.3-85398.7-111461三、筹资活动产生的现金流量:吸收投资收到的现金118768508.5-取得借款收到的现金45224.971441.4109069发行债券收到的现金-146454-收到其他与筹资活动有关的现金26983.92096.24814.878筹资活动现金流入小计190977220500109884偿还债务支付的现金76252.913561064638.8分配股利、利润或偿付利息所支付的现金39806.438520.234656.9支付其他与筹资活动有关的现金27762.32170.87375.834筹资活动现金流出小计14382217630199671.5筹资活动产生的现金流量净额47155.54419910212.1附注汇率变动对现金及现金等价物的影响385.751-108.639-531.6现金及现金等价物净增加额2926531096407628.98期初现金及现金等价物余额238104128464120835期末现金及现金等价物余额530758238104128464净利润12991173377.259800.1资产减值准备6785.1817909.216672.1固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧50414.252355.850518.7无形资产摊销4062.012944.532301.97长期待摊费用摊销351.1352.551343.739处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失3983.661112.06-1149.35固定资产报废损失-13.2734-37.1135公允价值变动损失176.25-2456.351905.2财务费用9348.166016.38877.769投资损失-1006.732710.43116.456递延所得税资产减少-14678.4-1503.83-33.9572递延所得税负债增加-265.407-391.824-11073.3存货的减少84799.1-53444.2-56920.6经营性应收项目的减少6096.5652575.9-60985.2经营性应付项目的增加56123.2-595.939107073经营活动产生现金流量净额336100150949109409现金的期末余额530758238104128464现金的期初余额238104128464119935现金等价物的期初余额900现金及现金等价物的净增加额2926531096407628.98三、财务指标分析当我们对上市公司的财务报表有了初步判断,认为其并不存在重大造假行为。下一步的工作就是对数据进行分析,以求得出可靠结论。(一)偿债能力分析偿债能力指的是企业偿还到期债务的能力,是反映企业财务状况安全性的重要标志,债权人最关心企业偿债能力的高低,但出于考虑到企业财务状况的安全性,管理者和股东也普遍关注这项能力。企业偿债能力分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。1.短期偿债能力分析。是指企业流动资产对流动负债能不能及时而且又足额偿还的保证程度,它是衡量企业流动资产变现能力的重要标志。我们主要通过流动比率、速动比率来考核它。(1)流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率=流动资产流动负债*100%根据青岛啤酒2009年年报数据可得其2009年流动比率为157,这意味着青岛啤酒相对于每一元人民币的流动负债有1.57元的流动资产,即青岛啤酒的流动负债覆盖率是1.57倍。对于企业而言,高流动比率意味着流动性较强,但它同时也意味着现金和其他短期资产的利用效率较低。2008年的流动比率为1.20,2007年的该项数据只有0.89,说明在2007年企业的偿债压力相当大,幸好在2008年和2009年这个现象得到了一定程度的缓解,流动比率呈现逐年上升的态势,但是按照经验标准来判断,青岛啤酒流动比率始终都低于2:1的水平,表现出,该公司的偿债能力较弱。同时,我们就青岛啤酒流动比率变动的原因进行分析,会发现,企业的流动资产在2009年增长了34.48%,而流动负债只增长了1.57%,其增长速度远远小于流动资产的增长速度,说明流动资产的增加是引起流动比率增长的主要原因。当然对企业流动比率的分析也不能仅仅以2:1作为标准,就青岛啤酒而言它销售的商品绝大部分可以收回现金,其应收账款和存货较小而占负债绝大部分的可能是赊购债务,所以它表现出的流动比率较小,但并不能因此表明它的偿债能力不强,我们运用流动比率分析企业的偿债能力时,还要结合很多其他的因素。(2)速动比率速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值,公式:速动比率=(流动资产存货)流动负债根据公式,我们得出青岛啤酒2009年的速动比率是118,我们一般认为合理的速动比率是1:1,它的意思是说企业每发生1元流动负债就会有1元的速动资产作保证。如果速动比率偏高,则说明企业有足够的能力来偿还一些短期的债务,同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款,也就是说企业失去了收益的机会。如果偏低,那么企业就将会依赖出售存货或举新债来偿还即将到期的债务,这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债形成的利息负担。但这也仅仅是一般的大众看法,因为各个行业的具体情况有所不同,那么速动比率也会有发生很大的差异。青岛啤酒2008年的速动比率为0.62,2007年的该项数据为0.48,说明在前两年,公司偿还短期债务的能力还是相当低的。但就2009年而言速动比率是1.18,比2008年增长了0.56%,显示出企业很强的偿债能力,企业的财务状况良好,通过财务报表我们可以看到青岛啤酒2009年的存货比2008年减少了31.88%,表明其存货的周转速度快,存货的变现能力强。但也可以看出企业的速动资产较大,速动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、应收利息、应收股利、其他应收款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产。这些账款占的比例大会使企业丧失很多能够获利的投资机会。所以我们对流动比率和速动比率必须辩证分析,进行风险和收益两方面的权衡。2.长期偿债能力分析。分析企业的长期偿债能力,主要是为了衡量企业偿还长期债务与支付债务利息的能力。主要考核指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数、有形净值债务率。这里我们主要分析资产负债率和产权比率。(1)资产负债率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系,资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时对债权人利益的保护程度。公式:长期偿债能力=负债总额/资产总额*100%这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。从股东的立场看,在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越大越好,否则相反。青岛啤酒2009年的资产负债率为42.40%,2008年的资产负债率为48.7%,2007年的该项数据为48.1%。指标越大说明企业的债务负担越重;反之则说明企业的债务负担越轻。我们发现2009年的资产负债率与前两年相比略有下降。说明企业在考虑获取杠杆利益的情况下,也开始考虑并注重企业可能面临的财务风险。首先债权人最关心的是贷给企业的款项是否安全,也就是说能不能按期收回他们投入的本金和所能获得的利息。如果股东自己提供的资本与企业资本总额相比,只占到较小的比例,那么企业的风险将主要由债权人负担,债权人会觉得这对自己是不利的。所以,他们希望债务比例能够越低越好, 2009年资产负债率下降的趋势,应该是债权人所希望看到的情况,因为企业偿债有保证,那么贷款给企业将不会有太大的风险。其次可以从经营者的角度看,如果举债很大,大到超出了债权人心理承受程度,企业就借不到钱。但是若是企业不举债,或负债比例很小,又会说明企业畏缩不前,对前途信心不足,利用债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理的角度来看,企业应当审时度势,全面考虑,在做出借入资本决策时,充分估计预期的利润和增加的风险,做出正确决策。根据2009、2008、2007三年的数据可以得到这三年的平均资产负债率为46.4%,企业的资产负债率2009年的数据略有下降,表明该企业的债务负担略有减轻,总的来说这几年的资产负债率相差都不大,说明企业的发展步伐较为稳健。(2)股东权益比率股东权益比率指的是所有者权益同资产总额的比率,它可以反映出企业的全部资产中有多少是投资人的投资形成的。公式:股东权益比率=股东权益/总资产*100%=1资产负债率通过计算得出青岛啤酒2009年的股东权益比率为57.6%,2008年的股东权益比率为51.3%,2007年的该项数据为51.9%,这项指标越高,则说明资产中投资人投入的资本越多,则企业偿还债务的保证越大,青岛啤酒的数据可以看出,企业的资本50%来自于所有者投资,50%来自于负债,也就是说,即使公司的全部资产按一半的价格转换为现金,也能付清所有的负债还有所剩余,那么债权人利益的保障程度还是相当高的,也就是说这项指标我们可以看出企业对债权人利益的保障程度,特别当企业处于清算状态时,该项指标将显得更加重要。(3)产权比率产权比率也是衡量长期偿债能力的指标之一。这个指标是负债总额与股东权益总额之比率,也叫做债务股权比率。公式:负债总额/股东权益总额*100%根据09年数据可得青岛啤酒产权比率为73.62%,08年的数据为95.27%,07年的资产负债率为92.80%,该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说,股东资本大于借入资本是比较理想的状态,当然这也不能一概而论。站在股东的立场来看在通货膨胀加剧时期,企业多借债可以把企业的损失和风险转嫁给债权人。通常情况下在经济的繁荣时期,企业多借债则可以获取额外的利润。而在经济萎缩时期,少借债则可以减少利息和财务风险。通过三年产权比率的比较我们明显看出09年的产权比率明显小于前两年的比率,比08年减少21.65%,说明09年企业借入的资金在减小,股东投入的资本有所增加,产权比率高说明企业是高风险高报酬的财务结构。产权比率低说明企业是低风险低报酬的财务结构。由青岛啤酒的数据可以看出企业倾向于低风险低报酬的财务结构。(二)营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析,对企业的营运能力进行正确的评价,从而为企业提高经济效益指明方向。首先,通过对营运能力分析可以评价企业资产营运的效率。其次,通过对营运能力分析还可以发现企业在资产营运中存在的问题。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。具体来说包括存货周转率分析、固定资产周转率的分析和总资产周转率分析。1.存货周转率。存货周转率即衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率,也叫做存货周转次数,用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。公式:存货周转率(次数)=销货成本/平均存货余额存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低,它影响到企业的短期偿债能力,是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此,提高存货周转率可以提高企业的变现能力。根据09年年报计算可得青岛啤酒2009年存货周转率为444,2008年为3.85,2007年的存货周转率是4.18,三年的平均水平为4.15,与之相比,青岛啤酒2009年的周转率略有上升,可能是企业的销售政策发生了改变,尚在正常范围内,属于企业正常的存货周转率。2.固定资产周转率。固定资产周转率也称固定资产利用率,是企业销售收入与固定资产净值的比率。公式:固定资产周转率 = 销售收入 / 平均固定资产净值 固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)2固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率,比率越高,说明利用率越高,管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低,则说明企业对固定资产的利用率较低,可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度。要注意的是这一指标的分母采用平均固定资产净值,因此指标的比较将受到折旧方法和折旧年限的影响,应注意其可比性问题。 同时当企业固定资产净值率过低(如因资产陈旧或过度计提折旧),或者当企业属于劳动密集型企业时,这一比率就可能没有太大的意义。根据计算可得青岛啤酒09年度的固定资产周转率为3.26,08年的固定资产周转率为2.93,07年的数据为2.61,三年的平均固定资产周转率为2.93,09年的固定资产周转率略高。说明公司对厂房,设备等固定资产的利用率较高。3.流动资产周转率。流动资产完成从货币到商品再到货币这一循环过程则说明流动资产周转了一次,以产品实现销售为标志。当成本收入率大于1时流动资产垫支周转速度越快,流动资产营运能力越强。反之如果成本收入率小于1,企业所得补偿不了所费,流动资产垫支周转速度越快,企业亏损越多。具体公式:流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额 =(营业成本/流动资产平均余额)*(营业收入/产品销售成本) =流动资产垫支周转率*成本收入率通过计算得出青岛啤酒2009年的流动资产周转率为2.72,2008年为3.08,2007年为3.35,通过公式可以看出,影响流动资产周转率的因素包括流动资产垫支周转率和成本收入率。通过公式及报表信息我们可以得出以下数据:表4 流动资产周转率分析信息表项目2009年2008年2007年营业收入(万元)180261016023401370920流动资产平均余额(万元)662725520240409230营业成本(万元)1028510950901800165流动资产周转率(次)2.723.083.35流动资产垫支周转率(次)1.551.821.96成本收入率(%)175.5169.2170.9根据表3我们做如下分析:分析对象=2.72-3.08=-0.36(次)因素分析:流动资产垫支周转率的影响=(1.55-1.82)*169.2%=-0.46(次)成本收入率的影响=1.55*(175.5%-169.2%)=0.10(次)其结果表明,本期流动资产周转速度减慢是流动资产垫支周转速度减慢和成本收入率提高的结果,而流动资产垫支周转速度减慢是导致最后流动资产周转速度减慢的主要原因。4.总资产周转率。总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。公式: 总资产周转率(次)=营业收入净额/资产总额*100% =(营业收入/流动资产平均余额)*(流动资产平均余额/总资产平均余额) =流动资产周转率*流动资产占总资产的比重主营业务收入净额是指企业当期销售产品、商品、提供劳务等主要经营活动取得的收入减去折扣与折让 折扣 在新会计准则中,折扣分为现金折扣和商业折扣。现金折扣是债权人为鼓励债务人在规定的期限内付款而向债务人提供的债务扣除,在折扣期限内付款时,债务人可以少付部分货款。该折扣发生时被计入当期财务费用。商业折扣是指企业为促进商品销售,如购货方大量采购时,而在商品标价上给予的价格扣除。该折扣直接从收入中扣除,不需要进行特殊账务处理。在折扣条件下,销售方的主动性一般要大一些。在新的企业财务通则中,将折扣统称为销售折扣。 折让 折让即销售折让,是指企业因售出商品的质量不合格等原因而在售价上给予的减让。根据新准则的相关规定,折让在发生时一般冲减当期销售商品收入,但如果该销售折让属于资产负债表日后事项的,应该按照资产负债表日后事项的相关规定进行处理。折让的这种价格让步是一种销售方的被动让步,购买方的主动权一般要大一些,让步的程度由双方根据实际情况进行协商确定。当协商无果时,往往会发生销售退回。 后的数额。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业在经营期间的全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析,我们可以看出企业本年度及以前年度总资产的运营效率和变化,从而发现企业与同类企业在资产利用上的差距,一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快。根据计算可得青岛啤酒的2009年的总资产周转率为132,2008年的总资产周转率为1.33,2007年的数据为1.3。三年的数据基本保持不变,说明企业在全部资产的管理质量和利用效率方面较为稳定和平均,反映了企业的可持续发展能力。它可以促进企业挖掘潜力,提高市场的产品占有率,提高企业资产的利用效率。(三)盈利能力分析盈利能力指的是企业赚取利润、资金增值的能力。企业必须能够获利才有存在的价值,建立企业的目的就是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归缩,而且可以概括其他目标的实现程度,并有助于其他目标的实现。利润是投资者获取投资收益的重要保障。获利能力是企业营销能力、收取现金能力、降低成本的能力以及回避风险等能力的综合体,反映企业盈利能力的指标很多,我们一般可以从生产经营业务获利能力、资产获利能力进行分析。1.资产净利率(总资产报酬率):资产净利率=净利润/ (期初资产总额+期末资产总额)/2*100% =(营业收入/平均总资产)*(利润总额+利息支出)/营业收入*100 % =总资产周转率*销售息税前利润率*100 %从公式中可以看出影响总资产报酬率的因素有两个。即总资产周转率和销售息税前利润率。企业对资产净利率没有设置统一的标准值而是要根据实际情况而定。把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较,表明企业资产的综合利用效果。该项指标越高,表明企业对资产的利用效率越高,即说明企业在增加收入和节约资金等方面都取得了良好的效果,否则则相反。资产净利率是一个综合性的指标,净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平等等方面都有着非常密切的关系。影响资产净利率高低的原因包括:产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量以及资金占用量的大小。我们常常会结合杜邦财务分析体系 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。来分析经营中存在的问题。根据计算可得青岛啤酒2009年的总资产报酬率为9.14%,2008年的总资产报酬率为5.81%,2007年的数据为5.29%。这几年的总资产报酬率都呈现出上升的态势,说明这几年企业的资产运用效率较好,也意味着企业的资产盈利能力在加强,一般来说企业的总资产报酬率越高,企业的净资产收益率越高。具体分析我们根据青岛啤酒2009和2008年财务报表中的数据可以得出以下数据:表5 青岛啤酒资产经营盈利能力因素分析表项目2009年2008年差异营业收入(万元)18026101602340200270利润总额(万元)17393311080963124总资产周转率(次)1.321.330.01销售息税前利润率(%)6.924372.55总资产报酬率(%)9.145.813.33根据表5,可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。分析对象:9.14%-5.81%=3.33%因素分析:(1) 总资产周转率变动的影响=(1.32-1.33)*4.37%=-0.04%(2) 销售息税前利润率变动的影响=(6.92%-4.37%)*1.33=3.37%分析结果表明,青岛啤酒2009年的总资产报酬率比2008年提高了3.33%,主要是由于销售息税前利润率提高的影响,它使总资产报酬率提高了3.37%,而总资产周转率反而使其降低了0.04%。由此可见要提高企业的总资产报酬率,增强企业的盈利能力,要从企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。2.净资产收益率(权益报酬率):公式:净资产收益率=净利润/ 普通股权益平均额*100%一般而言企业的净资产收益率的标准值是0.08,净资产收益率反映的是公司所有者权益的投资报酬率,也叫净值报酬率或权益报酬率,具有很强的综合性。是最重要的财务比率。杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素,进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。青岛啤酒2009年的权益报酬率为16.73%,2008年的净资产报酬率是11.27%,2007年的该项数据为9.57%。2009年比2008年提高了5.46%。根据青岛啤酒财务报表的数据可以得到以下数据:表6 青岛啤酒盈利能力因素分析表项目09年08年变动净利润12991173377.256533.8普通股权益平均额776515651084125431净资产收益率(%)16.7311.275.46根据表6,可分析确定净利润变动和普通股权益平均额变动对净资产收益率的影响。分析对象:16.73%-11.27%=5.46%因素分析:(1)净利润变动的影响=(129911-73377.2)/651084*100%=8.68%(2)普通股权益平均额变动的影响=(129911/776515-129911/651084)*100%=-3.22%结果表明。是净利润和普通股权益平均额这两因素的共同作用,使得净资产收益率增加了5.46%。3.青岛啤酒是上市公司,上市公司的自身特点决定了上市公司的盈利能力除了可以通过一般企业盈利能力的指标分析外,还要进行一些特殊指标的分析,即与企业股票价格或市场价值相关的指标,比如每股收益。每股收益=净利润/发行在外普通股平均数 =(普通股权益/流通股数)*(净利润/普通股权益平均额) =每股账面价值*普通股权益报酬率每股收益指的是每股发放在外的普通股所能分摊到的净收益额。这一指标对普通股股东的利益关系极大,人们往往会根据它来进行投资决策。我们利用青岛啤酒的信息可以得出青岛啤酒2007年的每股收益为0.43,2008年的每股收益为0.53,2009年的该项数据为0.93,2009年的数据远大于2008、2007年,说明企业的盈利能力在逐年增强。呈现出健康发展的态势。进一步分析影响每股收益的因素,通过计算我们得到以下数据:表7 青岛啤酒每股收益因素分析表项目2009年2008年2007年净利润(万元)12991173377.255538.8每股收益(元)0.930.530.43普通股权益报酬率(%)16.7311.279.57发行在外普通股平均数139689138448129160每股账面价值(元)5.564.704.49根据表中数据,青岛啤酒2009年的每股收益比2008年的每股收益增加了0.4元,对增加的原因,我们进行如下分析:由于每股账面价值变动对每股收益的影响=(5.56-4.70)*11.27%=0.097(元)由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响=5.56*(16.73%-11.27%)=0.303(元)计算结果表明,每股账面价值变动使得每股收益增加了0.097元,普通股权益报酬率变动使得股收益增加了0.303元,这是每股收益增加的主要原因。两项因素共同作用使得每股收益增加了0.4元。可见青岛啤酒的经济实力和盈利能力比2008年有较大提高。(四)企业成长能力分析 企业的成长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能,也可以称为增长能力,企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动,不断扩大积累而形成的,主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。所以,只有一个发展能力强的企业才能够不断为股东创造财富,不断增加企业价值。与盈利能力一样,企业的发展能力大小同样是一个相对的概念,即分析期的股东权益、收益、销售收入和资产相对于上一期的股东权益、收益、销售收入和资产而言。仅仅利用增长额只能说明企业某一方面的增长额度,无法反映企业某一方面的增长幅度,既不利于不同规模企业之间的横向对比,也不能准确反映企业的发展能力,因此在实践中通常是使用增长率来进行企业发展能力分析。当然,企业不同方面的增长率之间存在相互作用、相互影响的关系,因此只有将各方面的增长率加以比较,才能全面分析企业的整体发展能力。评价企业成长能力的主要指标有: 1. 业务增长率,即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。业务增长率=(本期主营业务-上期主营业务 )/上期主营业务收入青岛啤酒07年的主营业务增长率为0.17,08年的主营业务增长率为0.17,09年的该项数据为0.12,09年比前两年略有下降,通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此,利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。主营业务收入增长率高,表明公司产品的市场需求大,业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率,基本上可以认为这家公司具备成长性。显然青岛啤酒在主营业务这一方面较为弱势,但这几年的增长率都差别不大,显示出企业增长态势平缓,说明企业有较强的持续发展能力。2 . 净利润增长率,即净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的值。(本年净利润-上年净利润)/上期净利润青岛啤酒07年的净利润增长率为0.28,08年的净利润增长率为0.25,09年的该项数据为0.79。利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征,净利润增幅较大,表明公司经营业绩突出,市场竞争能力强。反之,净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。09年的数据显示出企业的增长有了小幅的跨越,说明这一年企业经营业绩突出。3 .股东权益增长率,即本期的股东权益减去上年的股东权益之差再除以上期的股东权益的比值。根据青岛啤酒的数据可得,青岛啤酒09年的股东权益增长率为33.4%,08年的该项数据为7.1%,两者相差26.3%,而主营业务增长率和净利润增长率都差别不大,说明企业这几年的销售增长都依赖于公司股东权益的增长,企业的发展能力有待进一步分析。表8 青岛啤酒2007-2009年单项增长率一览表项目2009年2008年2007年股东权益增长率(%)33.47.13.9净利润增长率(%)79025.028.0营业利润增长率(%)60711.671.4销售增长率(%)12.516.916.9资产增长率(%)18.68.520.8通过表8,我们发现青岛啤酒2007年以来股东权益增长率、净利润增长率、营业利润增长率、销售增长率、资产增长率都为正值,说明该企业2007-2009年的股东权益、收益规模、营业收入、资产规模一直都在增加。且增长率大部分都处于上升态势,表现出强劲的增长势头。进一步分析,我们发现青岛啤酒的销售增长率处于下降的趋势,而净利润增长率、营业利润增长率、资产增长率都处于先下降再上升的趋势,这种趋势是暂时性的还是持续性的还有待进一步深入分析。我们再比较各类型增长率之间的关系,首先看销售增长率和资产增长率,企业这三年的销售增长率为12.5%,16.9%,16.9%,资产增长率分别为18.6%,8.5%,20.8%,两者差距不大,说明企业销售的增长需要依赖一定的资本投入。其次比较股东权益增长率和净利润增长率,青岛啤酒这三年的股东权益增长率分别为33.4%,7.1%,3.9%,净利润增长率分别为79.0%,25.0%,28.0%,看出股东权益的增长率远大于净利润的增长率,说明公司这几年的净利润增长很大程度上依赖于股东权益的增长。再次比较净利润增长率和营业利润增长率,青岛啤酒这三年的净利润增长率分别为79.0%,25.0%,28.0%,营业利润增长率为60.7%,11.6%,71.4%,可以发现该公司2009和2008年的净利润增长率大于营业利润的增长率,寿命公司净利润的增长并不依赖于营业利润的增长,其净利润的增长包含其他非正常项目,说明企业在净利润方面的持续发展能力有待进一步观察。最后比较营业利润增长率和销售增长率。 可以看出,青岛啤酒三年的营业利润增长率均高于销售增长率,说明营业收入的增长均超过了营业成本、营业收入、营业税费和期间费用的增加,该企业在营业利润方面具有良好的收益性。通过以上分析,可以得出这样的结论,企业的各项增长数据除了股东权益增长率增长偏大外,其他的也都是正值,说明公司一直处于稳定发展阶段,各方面都有较强的增长能力,因而具有较强的整体发展能力。当然,公司的增长能力还要受到许多其他复杂因素的影响,因此要得到企业增长能力更为准确的结论,还要用到更多的数据进行更深入的分析。四、结论在本文中我们通过对青岛啤酒短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、盈利能力,还有成长能力的分析比较,可以看出青岛啤酒在2009,2008,2007这三年的财务状况基本良好。具体来说,在企业的偿债能力方面,我们通过对企业短期偿债能力的分析可以看出青岛啤酒的财务状况一般,风险程度较高。通过长期偿债能力的分析,说明企业整体的财务状况良好及偿债能力的保障程度较高。在青岛啤酒的营运能力方面,通过数据分析发现企业的营运能力基本良好,企业的营运能力强说明企业资产的流动性越高,企业获得预期收益的可能性就越大。同时企业 的营运能力强也也表明青岛啤酒的资产利用效率高,他能够以尽可能少的资产占用,在尽短的时间内周转,从而生产出尽可能多的产品,创造出尽可能多的纯收入。通过青岛啤酒的营运能力分析我们也发现公司在资产利用方面还存在很大的潜力,我们期待更多的有效措施,来进一步提高企业的资产营运能力。在青岛啤酒的盈利能力方面,表现出较强的盈利能力,说明企业的经理人员工作业绩较为优秀,在企业的经营管理中没有发现重大问题,有利于企业的收益水平的节节提高。同时由于盈利能力的强弱也会影响到企业的偿债能力,而偿债能力的强弱最终取决于企业的盈利能力,所以青岛啤酒在盈利能力方面的强劲态势,是企业债权人希望看到的景象。另一方面强劲的盈利能力也将会有利于公司的股票价值上升,从而会使股东们获得更多的资本收益。在青岛啤酒的成长能力方面,企业的各项增长数据除了股东权益增长率增长偏大外,其他的也都是正值,说明公司一直处于稳定发展阶段,各方面都有较强的增长能力,因而具有较强的整体发展能力。这样良好的势头,具备了良好的增长趋势,有利于吸引更多的投资者和债权人。上市公司的财务报表分析是一项非常重要和细致的工作,目的是通过数据分析找出企业在生产经营过程中存在的问题,以评判当前企业的财务状况,继而预测企业未来的发展趋势。我们可以从企业的财务报表中分析出企业的经营状况和经营成果,不仅要分析企业财务报表的现有数据,分析那些能够反映企业资金和经营状况的关键比率,还要结合数据分析同行业间的企业数据,分析企业的历史数据,同时应考虑企业的外部环境,这样才能为报表使用者提供正确的信息,对企业的经济现状和未来做出更加合理的定位,为企业的发展指出正确的方向。而对于会计报表使用者来说,在进行报表分析时要保持清醒的头脑,关注报表还要关注会计报表附注,分析公司的基本情况、关注上市公司的历史和主营业务、关注会计处理方法对利润的影响、分析子公司和关联方对利润的影响、分析会计主要项目的详细资料,并且了解宏观经济的发展状况和被分析对象所处行业的发展水平。会计报表分析者要学会运用一系列专业方
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