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运用现金流量表分析企业财务状况谢学君（湖南省鞭炮烟花进出口公司）【摘要】现金流量分析就是以现金流量表为主要依 据，利用多种分析方法，进一步揭示现金流量信息，并 从现金流量角度对企业的财务状况和经营业绩作出评 价，从而为决策提供科学依据。【关键词】现金流量 财务状况 经营业绩现金流量是企业生存和发展的命脉。许多学者认 为: 企业的价值最终由企业的现金流量而不是由企业 收益来决定。现金流量被财务专家、证券分析师誉为企 业的“真金白银”。因此，在金融危机仍在蔓延的这一 特殊时期，企业必须关注其现金流量信息，力争保持最 佳现金流量，保证企业财务状况正常化，并以此作为企 业财务管理的基本目标。一、 销售商品、提供劳务收到的现金（一）“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，反 映企业本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期 销售商品、提供劳务本期收到的现金（包括销售收入 和应向购买者收取的增值税销项税额）和本期预收的 款项，减去本期销售本期退回商品和前期销售本期退 回商品支付的现金。企业销售材料和代购代销业务收 到的现金，也在本项目反映。（二）销售收现率销售商品、提供劳务收到的现 金 / 主营业务收入。该比率反映了企业的收入质量，一 般该比率越高收入质量越好。当比值小于 1.17 时，说 明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大于 1.17 时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收账款增加。如果 比值很小，则企业的经营管理肯定存在问题，企业可能 存在比较严重的虚盈实亏。（三）“销售商品、提供劳务收到的现金”与资产 负债表和利润表有关项目之间存在着钩稽关系，将这 个钩稽关系用公式表示出来，我们可以用来诊断财务 报表的内在逻辑是否合理。钩稽公式如下：销售商品、提供劳务收到的现金 = 主营业务收入+ 收到的增值税销项税额 + 应收账款、应收票据的减 少（减去交易对方以非现金资产清偿债务而减少的经 营性应收项目）+ 预收账款的增加因此，交易对方以非现金资产清偿债务而减少的 经营性应收项目的计算公式为：交易对方以非现金资产清偿债务而减少的经营性 应收项目 = 主营业务收入 + 收到的增值税销项税额 + 应收账款、应收票据的减少 + 预收账款的增加 - 销售 商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金这个公式为深入 分析收入和应收款项的异常提供了线索。正常情况下， 交易对方以非现金资产清偿债务的比例不应是一个很 大的数目，如果出现该项目的测算金额很大，则表明可 能存在以下几种异常情况：1.应收款项回收质量较差，债务人以非现金资产 抵债的比重过大；2.与交易对手发生频繁的购销活动时，不伴随现 金收付；3.与交易对手发生大量非货币性交易，其结算方式和会计处理导致现金流量与销售数据不钩稽； 4.如果不存在合理的解释，则企业报表有被操控的可能。（四）通过会计勾稽找到购销关系的特殊性。 假如 A 公司是上市公司，B、C 公司分别为 A 公司的第一、二大股东，由于 A 公司与 B 公司存在关联交 易，使得 A 公司的现金流量表与其他会计报表项目之 间的钩稽关系就有一定的特殊性。下面我们根据 A 公 司相关报表（见表 1、表 2、表 3）数据来进行测算。根据表 1、2、3 的相关数据，我们将 A 公司 2008 年 年报数据代入分析公式，计算“以非现金资产清偿债 务而减少的经营性应收项目”。以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目 2 137 738 470 +2 137 738 470 17%+（55 351 063- 78 709 610）+(167 824 001-79 763 007)+(4 079 362-5 367 544)-1 945 476 301 619 091 973（元）由测算过程可以知道，A 公司 2008 年全年交易 对方 以非现金资产抵偿负债的金额为6.19 亿元，占当期销售收 入的 29%。在 2008 年中期，销售商品、提供劳务收到的现金 为 262 938 323 元，实现主营业务收入为 1 191 942 297 元，应收票据和应收账款增加额为 134 574 508 元，预收账款减少了 1 158 191 元，测算出交易对方以非现金资产抵偿负债的金额有 994 743 274 元之多，占当期销售收 入的 83.4%。A 公司的现金流量为什么会出现这么大的变动， 这就是我们在对其报表进行深入分析中需要找寻答案 的目标。A 公司 2008 年报披露，整个会计期间，向 B、C 两 公司销售商品 20 亿元，从两家企业采购货物 12 亿元。 由此，可以得出一个对于变动较为合理的解释，即 A 公 司与其两个股东公司之间发生的大量而频繁的购销业 务使得 A 公司的会计处理为以从关联方购入的货物冲 销账面关联方所欠的应收账款，从而体现出应收账款 的变化方向主要为非现金资产。二、收到的税费返还（一）“收到的税费返还”项目反映企业收到返还 的所得税、增值税、营业税、消费税、关税和教育费附加 等各种税费返还款。（二）收到的的税费返还收到的增值税返还 收到的消费税、营业教育费附加返还收到的所得税 返还（三）利润表中的“补贴收入”项目，仅反映企业 取得收入以及退还增值税等。退回的所得税，冲减“所 得税”项目；退回的消费税、营业税等，冲减“主营业务 税金及附加”项目。因此，必须将利润表中的“补贴收 入”项目与现金流量表中的“收到的税费返还”项目 联系起来分析，从而判断一个企业实际接受政府补贴表 2A 公司 20072008 年各期合并资产负债表中的有关数据（单位：元）表 1A 公司 20072008 年各期合并利润表中的主营业务收入数据（单位：元）合并利润表2007年2008年中期2008年主营业务收入837 032 26011919422972137738470合并资产负债表2007年2008年中期2008年应收票据55 351 06363 411 23678 709 610应收账款167 824 001294 338 33679 763 007预收账款5 367 5444 209 3534 079 362表 3A 公司 20072008 年各期合并资产负债表中的有关数据（单位：元）合并现金流量表2008年中期2008年销售商品、提供劳务收到的现金262 938 3231 945 476 301收到的税费返还30 000 000收到的其他与经营活动有关的现金6 735 69112 172 889现金流入小计269 674 0141 987 649 190情况。三、购买商品、接受劳务支付的现金（一）“购买商品、接受劳务支付的现金”项目，反 映企业本期购买原材料、商品、接受劳务实际支付的现 金（包括增值税进项税额），以及本期支付前期购买商 品、接受劳务的未付款项和本期预付款项，减去本期发 生的购货退回收到的现金。企业购买材料和代购代销 业务支付的现金，也在本项目反映。（二）用公式表示“购买商品、接受劳务支付的现 金”与资产负债表、利润表等各类报表的钩稽关系如下：购买商品、接受劳务支付的现金主营业务成本（减去本期生产成本中非存货转化的部分）存货的 增加应交增值税进项税额应付账款、应付票据的 减少（减去本期以非现金资产抵偿负债导致的应付账 款、应付票据的减少）预付账款的增加（三）现金购销比率 = 购买商品、接受劳务支付的 现金 / 销售商品、提供劳务收到的现金。在一般情况 下，这一比率应接近于商品销售成本率。如果购销比率 不正常，可能有两种情况：购进了呆滞积压商品；经营 业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利影响。四、支付给职工以及为职工支付的现金（一）“支付给职工以及为职工支付的现金”项目，反 映企业本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和 补贴等职工薪酬（包括代扣代缴的职工个人所得税）。（二）支付给职工以及为职工支付的现金应付 职工薪酬借方发生额（不包括支付给在建工程人员的 薪酬）。该项目提供的信息是资产负债表和利润表所 不能替代的。该项目数据应结合公司职工人数、资产负 债表中的应付职工薪酬等信息进行分析，从而判断应 付职工薪酬是否正常。（三）支付给职工以及为职工支付的现金比率 = 支 付给职工以及为职工支付的现金 / 销售商品、提供劳 务收到的现金。这一比率可以与企业过去的情况比较， 也可以与同行业的情况比较，如比率过大，可能是人力 资源有浪费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控， 职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收 益偏低。五、支付的各项税费（一）“支付的各项税费”项目，反映企业本期发生并支付、以前各期发生本期支付以及预交的各项税 费，包括所得税、增值税、营业税、消费税、印花税、房产 税、土地增值税、车船使用税、教育费附加等。（二）支付的各项税费主营业务税金及附加 支付的各项税费主营业务税金及附加所得税费 用（销项税进项税）应交税费的增加管理费 用（房产税、车船使用税、土地增值税、印花税）六、分析财务对经营的适应能力企业经营既需要现金又产生现金。正常情况下，企 业从经营活动中获得的现金流入，首先满足生产经营 的一些成本支出。如购买原材料、支付经营费用、支付 工资和福利费等，然后才用于偿付债务或扩大投资。可 使用“经营活动产生的现金净流量”指标判断经营活 动的现金自我适应能力。如果经营活动产生的现金流 入量小于现金流出量，即经营活动产生的现金净流量 为负数，说明经营活动的现金自我适应能力较差，经营 不仅不能支持偿债或投资，而且还要借助于收回投资 或举借新债取得现金才能维持正常的经营。形成这种 情况的主要原因可能是销售货款的回笼不及时，或存 货大量积压无法变现，这都说明企业管理出了问题。相 反，则说明经营活动的现金自我适应能力较强，通过经 营活动回收的现金不仅能够满足经营本身的需要，而 且剩余部分还可以用于再投资或偿债，体现企业稳定 的经营活动对投资和理财的支持能力，也体现企业成 长和支付的能力较好。同时，对经营活动产生的现金流量进行结构分析 也比较重要。如果企业经营活动产生的现金流量主要 来源于主营业务收入，则说明现金流量的质量较好；反 之，如果企业现金流量主要得益于存货、经营性应收项 目和经营性应付项目的贡献，由于这些项目容易受管 理当局的人为操纵，这样的现金流量状况应当引起投 资者的警惕。七、分析企业的偿债能力与资产负债表和利润表比较，现金流量表更能体 现企业的变现能力和支付能力。借助现金流量表分析 偿债能力所经常使用的指标有:(一)现金流量流动负债比率。现金流量流动负债 比率 = 经营活动产生的现金净流量 / 流动负债，该指 标反映企业偿还即将到期债务的能力，是衡量企业短 期偿债能力的动态指标。指标值越大，说明企业短期偿债能力越好；反之，表明企业短期偿债能力越差。 (二)现金流量负债总额比率。现金流量负债总额比率 = 经营活动产生的现金净流量 / 负债总额，该指 标反映企业用年度经营活动产生的现金净流量偿还全 部债务的能力，体现企业偿债风险的高低。一般，该指 标越大说明企业偿债能力越好，相应风险越小。反之， 风险越大。八、分析企业的获利质量（一）盈利现金比率。盈利现金比率的计算公式 是:盈利现金比率 = 现金净流入 / 净利润。它是衡量企 业盈利质量的基本指标。（二）经营盈利现金比率。经营盈利现金比率的公 式是:经营盈利现金比率 = 经营现金净流入 / 净利润。（三）销售现金收入比率。销售现金收入比率的计 算公式是：销售现金收入比率销售商品提供劳务收 到现金 / 销售收入。支出超过了经营活动现金净流量， 需要筹资活动提供一定数量的资金。九、分析企业再投资能力（一）现金流量满足率。该比率用来衡量企业用其 经营活动产生的现金净流量满足投资活动资金需求的 能力。用公式表示为:现金流量满足率经营活动产生 的现金流量净额 / 投资活动产生的现金流量净额 100。该项指标大于或等于 100%说明经营活动的现 金收入能够满足投资活动的现金需求；小于 100%表示 经营活动的现金收入不能满足投资活动的现金需求。（二）固定资产再投资率。通过该指标反映经营活 动所创造的现金净流量能有多大比例再投资于企业的 固定资产。其计算公式为:固定资产再投资率 = 购买固 定资产支出总额 / 经营活动产生的现金流量净额 100%。该项指标大于 100%，说明企业固定资产投资支 出超过了经营活动现金净流量，需要筹资活动提供一 定数量的资金。（三）折旧影响系数。该指标反映企业经营活动现 金流量中通过折旧获得的现金流量比重。该指标值高 于固定资产再投资，才能保障现有资产的增值和完整。 计算公式为: 折旧影响系数 = 折旧额 / 经营活动产生 的现金流量净额100%。（四）现金再投资比率。该比率用企业来自经营活 动中现金的被保留部分,同各项资产相比较，测试其再 投资于各项经营资产的能力。其计算公式为:现金再投资比率 =(经营活动的现金流量净额 - 现金股利)/(固 定资产总额 + 其他资产 + 营运资金) 100%。十、分析企业未来状况（一）企业未来获取现金能力的预测。如根据本期 销售商品产生的现金，参考下一期间的销售前景和收 账等就可以预测下一期间销售商品产生的现金；又如 企业通过银行筹得大笔资金，在本期现金流量表中反 映为现金流入，但却意味着将来偿还借款时需要流出 大笔现金。再如应收未收的款项，在本期现金流量表中 虽然未反映为现金流入，但意味着将来会有现金流入。（二）企业未来发展状况的预测。一般情况下，一 个企业要扩大生产