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公司治理一、治理规则：1、公司章程；2、公司议事规则：股东（大）会议事规则、董事会议事规则、监事会议事规则、总裁工作守则、总裁办公室议事规则等3、公司重大事项规则（公司基本管理制度）：预算管理规则、重大投融资行为管理规则、重大关联交易管理规则、员工激励约束制度、企业集团管理制度，投资人关系管理制度、公司内外部信息报告、披露制度等。4、公司经营管理制度：财务管理制度、人事管理制度、合同管理制度、采购管理制度、销售管理制度、固定资产管理制度、知识产权管理制度、印鉴管理制度等。二、机构设置：1、权力机构：股东（大）会 其具体职能由公司章程及股东（大）会议事规则规定 任免董事及股东代表监事 批准财务预决算方案及利润分配方案 批准公司经营方针及投资计划 批准数额巨大的重大交易批准公司章程及其修订 决定增资、减资 决定合并、分立、解散2、决策机构：董事会 董事长、董事会专门委员会、董事会秘书 任免公司高级管理人员 决定公司经营管理机构的设置 制定或批准章程和三会议事规则以外的所有重大事项规则和基本管理制度批准按照权限划分应由董事会批准的重大交易和重大事项拟制供股东（大）会审议通过的所有议案，提出这些议案并执行股东（大）会决议 3、执行机构： 以经理（总经理、总裁、首席执行官）为核心的执行经营管理机构，实行首长负责制 提名并组成经营班子，决定经营班子的分工和工作目标 任免中层以下人员并决定被任免人员的薪酬和奖惩 设计经营管理组织结构及其职能 制定日常经营管理制度 向董事会提出关于公司经营管理议案 组织实施董事会决议 安排部署产供销经营计划的执行 调拨资金、资产对外代表公司与利益关系方洽商经营交易 4、监督机构：监事会监督董事，并向股东（大）会报告监督结果监督经营班子并向董事会通报监督结果听取股东意见和建议向股东（大）会报告，并在董事会怠于履行职责时履行召集股东（大）会的职能各类公司设置机构三、各类公司机构设置特点（1）有限责任公司（不包括一人有限公司及外商投资有限责任公司）： 股东会：原则按照出资比例行使表决权董事会：3-13名，实行一人一票表决，股东人数较少可设一名执行董事监事会：不少于3人，职工代表比例不少于三分之一，股东人数较少可设一至二名监事。董事、高管不得兼任监事 经营管理机构：董事可以兼任经理或者其他高级管理人员（2）股份有限公司 股东大会：按到会股东的表决权表决，一股一票表决权，同股同权 董事会：5-19名，按照一人一票表决监事会：不少于3人，职工代表比例不少于三分之一，股东人数较少可设一至二名监事。董事、高管不得兼任监事 经营管理机构：原则上设董事会秘书，董事可以兼任经理或者其他高级管理人员 四、公司并购实务1、现金转让股权 特点：交易发生在运营公司股东之间，交易标的即为目标公司。目标公司发生实际控制权变动，不发生资本增减和现金流动。如果受让方通过支付现金取得目标公司实际控制权则构成收购，如果没有取得实际控制权则构成参股。 出让方通常会希望受让方选择全额受让（针对产业并购）或小比例受让（针对战略、财务投资人入资） 交易中风险： 支付不能（针对出让方），防控手段：分期支付，建立转让资金支付监管机制。 过户不能（针对受让方），防控手段：受让方在标的股权上设置质押权。 交易后风险（针对受让方和目标公司）： 受让人的资本控制权可能会受到限制。防控手段：交易前的尽职调查及交易后对管理团队的延伸赎买。 交易适用范围： 如果出让方决议套现，受让方具有现金支付能力（如果以收购为目标的话，还需要具有业务控制能力），目标公司业务稳定且不需要资本注入，股权结构简单，业务独立，对原股东依赖性较小，则各方都可以考虑这种并购交易。2、换股转让股权 特点： 交易发生在股东之间，两个目标公司均不发生资本增减和现金流动。交易双方交换业务和资产，而不发生现金支付。同时，交易结果是双方交叉持有原目标公司股权，共同持续经营原有业务和资产，没有发生任何一方退出。 交易风险： 过户不能（针对受让方），防控手段：受让方在标的股权上设置质押权。3、横向股权与现金合资 特点： G氏以其所持有G公司股权、Z氏以现金共同出资设立GZ公司，GZ公司设立后，G氏和Z氏均称为GZ公司的股东，而GZ公司成为G公司的母公司。 若G公司股权估值较Z氏现金出资额高，则交易实质是G氏透过G公司进行融资；如果Z氏的现金出资额交G公司的估值高，则交易实质是Z氏收购了G公司。有新的公司设立，但以承接原有一方的业务及资产为主，原则上不发生交易各方之间的业务整合（但有可能是股权出资方内部的业务整合）；交易各方分别以股权和现金作为出资方式向新公司出资。交易结果是双方共同持有新设公司股权，共同经营交易乙方的原有业务和资产、没有发生任何一方退出。 交易风险： 交易中：注资不能（目标公司），防控手段：建议增资资金监管机制登记不能（现金出资方），防控手段：分期出资 交易后：实际控制权冲突（目标公司及现金出资方），防控手段：1、董事和董事会适当介入日常经营，强化董事会对目标公司运营的决策和督导力度；2、强化董事会对管理团队的目标设定、考评奖惩和激励约束；3、更换经营管理人员。 信息不实，防控手段：1、交易之前尽职调查；2、落实交易后出资方对目标公司运营情况的知情权；3、约定信息披露瑕疵的损害赔偿机制。 融资资金投向变更，防控手段：1、交易前尽职调查；2、加强对资金投向的直接监控。4、共同股权出资特点： G氏以其所持有G公司股权、Z氏以其所持有的Z公司的股权共同出资设立GZ公司，GZ公司设立后，G氏和Z氏均称为GZ公司的股东，而GZ公司成为G公司和Z公司的母公司。 若G公司股权估值较高，则整合后业务的实际控制权和新设公司实际控制权转移到G氏手中，交易实质是G氏收购了Z公司;如果Z公司估值较高，则整合后的业务控制权和新设公司实际控制权转移到Z氏手中，交易实质是Z氏收购了G公司。交易风险： 交易中：存在过户不能的风险，在行业领先者参与这项并购的情况下，这种风险就来自于政府的反垄断调查和干预。 交易后：控制权冲突及业务整合失败的风险 防控风险：寻找业务关联程度高的交易伙伴，而且双方的管理理念和风格还要相互吻合 适用范围： 股东股权出资无需动用大额现金，且通常会保持目标公司主营业务、资产、团队、运营管理理念和体制、业绩、资质牌照和项目许可不变。5、新设合并交易 特点： G公司和Z公司合并，新设GZ公司，GZ公司设立后，G氏和Z氏均成为GZ公司的股东，G公司和Z公司注销。即：G氏和Z氏以各自所持G公司股权和Z公司股权为对价出资设立GZ公司以后，G公司和Z公司再予以解散。 新公司设立的同时原有公司注销，新公司完全继承原有公司的业务、资产、人员和债务。甲乙各方无需动用现金，原有各方注销，交易各方减少了纳税环节，最后是公司结构简化，节约了运营管理成本。 交易风险：除控制权冲突及业务整合失败外，还有新设的公司完全继承原公司的债务、风险和责任以及新公司可能完全丧失原公司原有的所有资质、牌照和许可。防控手段：强化尽职调查，落实信息披露瑕疵的损害赔偿机制。需找业务和资产结构简单的交易伙伴，预先落实合并前公司的资质、牌照、许可以及重大项目审批向新公司转移的方案。适用范围：更适合合并后的业务对资质、牌照和许可依赖性较低的企业。6、（横向）股权托管交易交易特点： G氏与Z氏签署股权托管协议，约定Z氏将其所持有的Z公司股权委托G氏管理，即双方按约定在一定期限内，在不转让股权的前提下，受托方（G方）根据双方签订的股权托管协议以委托方（Z氏）的名义行使表决权，受益权及其他约定项目的股东权益，但不得对托管的股权进行处置，如抵押或者转让。标的股权、业务和资产没有发生流动，股权流动所需要的对价无需支付的前提下，股权、业务和资产的实际控制权发生了转移。控制权的转移是附期限或者附条件的转移，约定期限届满或者约定条件成就，股权和业务的完整实际控制权仍将归于委托方，除非双方进行了相反的约定。交易对价原则上由双方自由约定，可以是管理费的报酬也可以是股权收益分成。交易风险：委托方：受托人滥用权力，损害委托方和目标公司利益。包括：通过关联交易将目标公司的利益转移到自己名下或者把自己的债务、责任、风险转移到目标公司名下；事先短期经营业绩目标而损害目标公司及其股东的长期利益；不受责任约束，如盲目扩张；提高代理人成本。受托方：委托人提供不是信息，导致受托人在作出是否接受委托以及如何设置委托目标的决定是，受到误导而进行了错误判断；代理权利不落实，受托方在代为行使股东权和目标公司的运营管理权时受到原股东的制约，而且在委托方与第三人发生争议和纠纷，第三人对目标股权采取保全措施时，受托方不能对抗第三人；如果受托经营效果很好，则在委托期满受托方有意受让目标股权时反而要复出币接受委托时更高的成本，原因正是自己对目标股权的有效管理。防控凤霞：1、尽职调查；2、确定年度和中期甚至长期的分享目标，包括主营业务收入、净利润、净资产和经营性现金净流入以及债务清偿和或职工暗宅等指标的绝对值和增长率；3、强化对受托方的激励约束尤其是股权激励约束；4、规范重大事项的决策执行程序，尤其是重大关联交易或持续关联交易的决策程序；5、约定委托结束时受托方是否具有有限购买权，以及行使购买权的条件。适用范围：1、 在交易风险不明，交易受到法律制度限制、交易对价支付能力暂时不足等情况下，交易双方暂时将所有权与经营权分离，原实际控制人保留处置权这一终极资本控制权，但让渡运营控制权的情形。2、 股权转让的前奏。在股权转让交易需要履行漫长的审批和过户登记程序的情况下，交易成立后，受让方与出让方即可达成并实施股权托管协议，受让方同样透过托管了解目标公司的有关业务、自爱很惨、团队、业绩等全面、真实、准确的信息。7、（斜向）现金增资特点：G公司向Z氏增墓出资额（“发行新股”），Z氏以现金为对价认购G公司股权。交易发生在一方（Z方）股东（Z氏）和运营公司（G公司）之间，交易的目标公司为运营公司，即G公司。发生在目标公司和股东之间，目标公司发生资本增加和现金流入。如果Z氏对G公司增资完成后Z氏持有G公司仍不足50%，则G公司完成向Z氏的现金权益融资，G公司的实际控制权仍然掌握在G氏手中们虽然会受到限制性影响，但没有发生转移；如果Z氏对G公司增资完成后导致Z氏持有G公司达到或者超过51%，则Z公司同时实现融资和实际控制权转移，Z氏实现对G 公司的增资收购。目标公司的股东没有直接参与交易，出资方（Z方）和融资方（G方）将共同持续经营原有业务和资产，没有发生任何一方退出。出资方向目标公司注入现金，所以被交易最大的优点是目标公司实现融资。交易风险：交易中的风险：注资不能（针对目标公司）和登记不能（针对出资方）交易后的风险：实际控制权冲突、信息不实、融资资金投向变更。适用范围：实践中，财务投资人就是选择这种方式来完成其私募股权投资的。只要目标公司的主营业务和业绩持续增长并能最终在细分市场占据领先地位，或者只要目标公司存在能够在3年5年内进行首次公开发行股票并上市的现实可能性，财务投资人就愿意按照目标公司所处的不同成长阶段，花费不同比例的溢价，向目标公司注资。 8、（斜向）股权增资特点：G公司向Z氏增木出资（发行新股），Z氏一起所持Z公司股权作为对价认购G公司发行的新股。交易发生在一方（G方）运营公司（G公司）和另一方（Z方）股东（Z氏）之间，目标公司为G 公司和Z公司。交易发生在目标公司和股东之间，目标公司发生资本增加和股权形式的资产与业务流入，但没有发生现金流入。交易标的以及交易对价均为股权，所以本交易的最大特点是交易一方将股权注入对方，同时取得对方股权，双方共同持续经营原有业务和资产，没有发生任何一方退出。如果G 公司的估值高于Z公司的估值，则G 公司增资实收的资本小于其原有股东权，G氏仍然我又G公司的实际控制权，Z氏则成为G公司的小股东，G公司同时成为Z公司的母公司，因此交易的实质是G氏通过G公司融资收购了Z公司，G公司同时完成了融资（注入Z公司的业务和资产）和收购（成为Z公司的母公司）。如果G公司的估值低于Z公司的估值，则G公司增资实收的新增资本大于其原有股东权益，交易完成后Z氏成为G公司的大股东，就此掌握了G 公司的实际控制权，G氏则降为G公司的小股东，G公司成为Z公司的母公司，因此交易的实质是Z氏通过向G公司注资而收购了G 公司，G公司完成了融资（注入Z公司的业务和资产），而Z氏完成了对G公司的收购（Z氏成为G公司的控股股东，G 公司成为Z公司的母公司）。这种并购交易通常成为“反向收购”。交易风险：信息不实际是交易的主要风险（包括交易中或者交易后）防控手段：尽职调查、落实交易后出资方对目标公司运营情况的知情权、信息披露瑕疵的损害赔偿机制。适用范围：交易结果使双方资源整合在同一个企业平台之内，实现了两个公司的财务报表的合并。且无需动用现金，因而这种类型被普遍认为是最受欢迎的并购交易模式。正常收购为上市公司（G公司）向具有较高业绩增长预期的非上市企业（Z公司）的股东（Z氏）定向增发新股，Z氏用其所持Z公司股权认购G公司新发行股票，定向增发完成后，G公司成为Z公司的母公司，Z氏成为G公司的小股东。反向收购为1、特殊目的公司（G公司）向运营企业（Z公司）的股东（Z氏）定向募集出资（定向增发新股），Z氏勇气所持Z公司的股权认购G公司发行的新股，定向增资完成后，G公司成为Z公司的母公司，控制了Z公司的业务和资产，Z氏成为G公司的控股股东和实际控制人/2、待重整的濒危公司向正常企业的股东定性募集出资，Z氏用其所持Z公司的股权认购G公司发行的新股，定向增资完成后，G公司成为Z公司的母公司，由于获得业务和自查注入而获新生，Z氏则成为G公司的新的控股股东和实际控制人。9.（斜向）现金与非股权资产合资G公司以开展特定业务所需占用的资产并附运营这些资产的团队以及对应的业务渠道出资，Z氏以现金共同出资设立GZ公司，GZ公司设立后，G公司和Z氏均成为GZ公司的股东。交易特点：新公司设立发生；交易标的为非股权资产；特定运营方以外的第三人对特定业务进行注资，而且出资方式比较灵活。交易结果是双方琯头豉油新设公司股权，共同经营特定业务。控制权的变动，需要结合公司估值较高的一方转移，即是说，如果G公司特定业务的估值较Z氏的出资金额高，则交易的实质是G公司进行特定业务甚至特定项目上的融资；如果Z氏的出资金额较G公司特定业务的估值较高，则交易实质是Z氏收购了G公司的特定业务。交易风险：但非股权资产的权属变更登记程序可能会繁琐，新设立公司可能遭遇到出资瑕疵甚至出资不实的风险。交易后的风险主要是两个：实际控制权冲突和融资资金投向变更。适用范围：不需要进行业绩连续计算情形下的关联企业内部整合，即设立新的运营企业，将业务相关的集团内部成员企业按优势或选择权、或选择非股权资产、或选择现金出资（也可以吸引战略投资人或财务投资人以现金共同出资）。10.（斜向）股权与非股权资产合资G公司以开展特定业务所需占用的资产并附运营这些资产的团队以及对应的业务渠道出资，Z氏以所持有的Z公司的股权出资，双方新设立GZ公司，GZ公司设立后，G公司和Z氏均成为GZ公司的股东。交易特点：一方非股权资产与另一方股权的直接融合。如果G公司特定业务的估值较Z氏所持有的Z公司的股权 的估值高，则新设公司实际控制权保留在G氏手中，交易实质是G方通过新设GZ公司收购了Z公司，或G公司进行了特定业务甚至特定项目的融资；如果Z氏所持有的Z公司的股权估值较G公司特定业务的估值高，则新设公司实际控制权转移到Z氏手中，交易实质是Z氏透过新设GZ公司的收购了G公司的特定业务。交易风险：交易后的风险主要是实际控制权冲突。股权交易风险以及非股权资产交易风险均包括。适用范围：从现有企业和业务中有效剥离出特定业务和资产进行融资或并购的交易需求。11、（斜向）股权与现金合资Z氏以所持Z公司股权，G公司以现金共同出资设了GZ 公司，GZ公司设立后，G氏和Z氏均成为GZ公司的股东，而GZ公司成为G公司的母公司。交易特点：现金出资人是一家运营公司而非实际控制人或控股公司。所以交易的实质不是实际控制人收购特定业务，或是实际控制人设立特殊目的的公司进行反向收购和融资，而是现金充沛的一方运营公司（G公司）收购另一方实际控制人（Z氏）所运营的与G公司业务关联的子公司Z公司，或者运营公司（G公司）作为战略投资人参股出资，与实际控制人（Z氏）合资设立新公司（GZ公司），以谋求与新公司的关联交易机会。交易风险：注资不能，（针对目标公司）以及登记不能（针对现金出资方）交易后的风险主要取决于交易实质，如果是运营公司收购股权，则针对运营公司和新公司主要风险是实际控制权冲突和信息不实；如果是运营公司作为战略投资人