试论现代企业财务管理的目标.doc

摘要财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。现代企业财务管理目标应确立为:在履行一定社会责任的基础上，实现企业价值最大化。关键词 现代企业 财务管理目标 原则 目标选择目 录一、我国企业中具有代表性的财务管理目标观点1（一）利润最大化1（二） 经济效益最大化1（三）企业经济增加值最大化1（四）资源配置最大化2（五）股东财富最大化2（六）企业价值最大化3二、我国企业财务管理目标确定存在的问题3（一）未考虑不确定性和时间价值3（二）资金散乱，使用率不高3（三）资本配置过于抽象，难以运用4（四）企业财务核算不规范4（五）企业财务控制薄弱5（六）财务管理职能未能充分发挥5三、我国企业财务管理目标确定的原则6（一）事前管理，量出为入原则6（二）利益关系协调原则6（三）货币时间价值原则6（四） 责任落实，责权利对等原则7（五）整体效益最优化原则7四、我国企业财务管理目标的选择8参考文献8试论现代企业财务管理的目标财务管理目标是企业从事财务活动所要达到的最终目的，是企业财务决策的准则、财务行为的依据、理财绩效的考核标准。它不仅规范着企业的运行方向和运行方式，决定企业的兴衰成败，而且也影响着整个国民经济的运行效果。因此，明确财务目标的内涵，切实推进财务目标的实现，对企业的生存与发展至关重要。一、我国企业中具有代表性的财务管理目标观点（一）利润最大化利润最大化是指企业通过对财务活动和经营活动的管理，不断增加企业利润。企业利润也历经了会计利润和经济利润两个不同的发展阶段。利润最大化曾经被人们广泛接受，在西方微观经济学的分析中就有假定:厂商追求利润最大化。这一观点认为，利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。它能直接反映企业创造剩余产品的多少，从而一定程度上体现企业经济效益的高低和社会贡献的大小。利润最大化对于企业的投资者、债权人和经营者、职工都是有利的。但利润最大化中的利润额只是个绝对数值，没有考虑资金的时间价值，不能科学的说明企业经营效益的高低。也没有反映出所得利润额投入资本额的关系，以至于想要获得高额利润的同时往往承担过大的风险。有可能使得企业产生追求短期利益的行为。与企业的发展背道相驰。（二） 经济效益最大化所谓经济效益就是企业的产出和投入的比例关系，即以一定的资源消耗来获取最大的收益，它是一个比利润更广义的概念。它必须借助于一定的经济指标才能表现出来。反映企业经济效益的典型指标是企业总资产利润率。经济效益最大化目标与利润最大化目标相比较，它的最大优点是剔除了企业规模因素，能够直接了解企业的获利水平。但是它同样具有与科学目标应具备的前三个特征不太相符的缺点，所以它并不能克服利润最大化目标所存在的致命弱点。另外，经济效益也难以控制，难以分解落实责任。（三）企业经济增加值最大化企业经济增加值是公司营运利润与资本成本的差值。它是企业在某个特定年份中营利抵偿资本机会成本的指标。企业通过财务上的合理经营，采取最优化的财务政策，充分考虑资金时间价值和风险及报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，追求一定时间内所创造的经济增加值与投入资本之比的最大化。它在实践中便于操作，是对利润最大化目标的进一步完善，它保留了传统的利润最大化目标的优点，并且比利润这一指标更能真实地反映出企业的经营业绩。体现了财务管理目标和企业目标的一致性。有利于企业财务管理的事前计划，加强经济核算，降低产品成本，开拓市场，扩大销售，进行多样化经营。真实全面考虑了企业经营的全部资本成本。能在保留利润时考虑留存收益的机会成本，提高资金的运营效果，更好地维护投资者的利益。但是采用单纯的数量指标，也存在不能体现财务管理目标的统一性和资金性，不能很好地进行预期收益评估的弊端。（四）资源配置最大化资源配置是企业价值创造的源泉，是造成企业差异的根本。企业资源是指企业的所有资产、能力、组织流程、公司属性、信息、知识等能被公司控制的，并能为公司发展创造价值与效益的所有要素的统称。概括说来，企业资源是指能够为企业控制并用来创造企业价值的资源要素以及要素间关系的统称。企业资源不是一个孤立的单元，而是与企业内其他资源间有着强弱不同的联系，它不仅仅包括单一资源要素间的简单组合，而且还包括全部资源要素间的相互关系。资源最大化目标符合财务管理目标的基本特征，综合性强，能够兼顾各方利益。有利于企业的可持续发展，更可以将宏观与微观经济系统有利的链接在一起。但资源配置最大化的概念过于抽象，在企业的具体运营中无法应用。（五）股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来更多的财富。股东是企业资本的提供者，其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售股权获取现金。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，因此，股东财富最大化也最终体现为股票价格。所以股东财富最大化又可以表现为股票价格最大化。股东财富最大化目标克服了利润最大化和每股盈余最大化没有考虑资金的时间价值和风险因素的缺陷，股票市价也基本上可以反映资本投入与获利之间的关系，使得股东财富的价值更容易量化，体现了财务管理目标的可操作性特点。但其最大的缺陷在于其概念上的不完整性，有以点代面，它只适用于上市公司，并要求金融市场是有效的。过分地强调了公司股东的利益，而可能忽视或损害与公司相关的其他利益集团的利益，从而影响公司长期稳定发展，最终将不能实现股东财富最大化目标。且股票市价容易受其他因素影响，不符合可控性原则。（六）企业价值最大化是通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，将企业持续的稳定发展为首要，不断满足各方利益关系，使企业总价值达到最大化。企业是多边契约关系的总和，共同参与构成企业的利益制衡机制。企业财务目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团相互作用的结果。但在特殊情况下，某一集团利益可能会占主导，不能只强调某一集团的利益。而企业价值最大化这一目标具有与相关利益者利益相一致、保证企业战略发展的长期性、考虑风险及货币时间价值的风险性和时间性等特征，它是企业财务目标的最优选择之一。它的不足在于，未突出强调所有者的利益，不能处理好积累和分配的关系。理财目标的量化数值必须是时点数与时期数的结合，这样才能较好地避免管理者的短期行为，企业价值最大化目标不能做到这一点。我们应在此基础上建立股东对经营者及债权人对企业的监督和约束机制，建立产权的归属主体并由此而带来的收益的享有权与承担风险和责任对称性，要求企业的各个利益主体基于维护自身利益的需要，使企业形成一个相互制衡的机制，在企业价值最大化时，达到各自利益的均衡。二、我国企业财务管理目标确定存在的问题（一）未考虑不确定性和时间价值在微观经济学理论中，项目和投资所依据的是对其预期的收益和加权平均收益的比较，而不考虑某个项目是否比其它项目风险更大。在财务管理中，如果以利润最大化为目标，将导致企业忽视风险因素，从而错误决策。对不确定性这一问题考虑不周全。 投资决策者必须要考虑时间价值，对于相同的现金流入来说，时间越早的价值越大，但现在却不能反映资金的时间价值。另外还有一点，会计利润忽略了一项很重要的成本股东或所有者提供的资金成本。如果投资风险收益率小于当期银行利率，也就是无风险收益率，这虽然有可能实现了企业利润最大化的目标，但这并不符合股东或所有者的利益。因此，资金的时间价值对现阶段以股东财富最大化的目标相冲突。 没有考虑资金投入和利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值和未来现金流量变形后的利润总额，也没考虑市场、政策和环境等等一系列存在诸多变化的确定性的而只片面追求眼前短期利益，是我国企业财务管理目标确定存在的一个重要问题。（二）资金散乱，使用率不高资金散乱是因为资金运用结构不合理，盲目投资，盲目扩张。大部分企业资金分配比例失衡，把过多的资金用于长期项目，致使流动资金补偿不足。另外，流动资金内部各项目之间的分配也不合理，致使资金使用效率低下。资金占用结构不合理，使资金积压与资金短缺并存，不能及时传递资金控制过程中反馈的信息，易生产和流通脱节，措施滞后。没有建立为控制财务风险，避免资金分散浪费，资金收支高度统一管理，统一结算的制度。所属企业资金不足为其补充资金实行无偿使用，不分割财务费用。没有按此规律把资金合理地配置于经营活动、投资活动、筹资活动，不注重对现金流量的分析。企业拨付所属资金无偿使用，流动资金占用过多，固定资产利用率低。在资金的管理上，由于历史原因，未能形成较为系统的资金使用控制体系，对于项目资金使用的批准条件，资金使用状况的监督，以及相关项目结束后资金使用的内部审计控制方面，都存在或多或少的漏洞，这使得资金使用效率以及安全性都不高。（三）资本配置过于抽象，难以运用资源是指社会经济活动中人力、物力和财力的总和，是社会经济发展的基本物质条件。在社会经济发展的一定阶段上，相对于人们的需求而言，资源总是表现出相对的稀缺性，资源配置合理与否，对一个国家经济发展的成败有着极其重要的影响，现阶段的资源配置最优化是在新经济条件下提出的。资本配置最优化的概念本身并不明确。在市场经济体制下，市场机制是资源配置的基础性力量。但市场配置资源客观上存在不足，资源配置要考虑单位资源投入对内部经济和外部经济的影响，即要考察它对内部经济和外部经济的影响。资源的优化配置对单位财务资源的投入带来的边际收益要考虑边际成本和平均成本的关系。资源配置的效率不仅要考虑平均成本，还要考虑目标收益。从全社会范围看，资源配置的微观效率和宏观效率往往是不一致的，财务资源的配置还应考虑社会边际效益问题。 从资源的种类及其特点中可以看出，资源的同质性越强，越便于流动，但其专用性则越低，对企业核心能力的形成与发展的作用也越低；反之，资源的专用性越高，其流动性越低，但对核心能力的形成却具有更强的作用。在企业不同的发展阶段，对资源的专用性具有不同的要求。另一方面，竞争的日趋激烈促使企业采取差异化的发展战略，因此企业的资源配置标准要求没有固定的标准，难以运用。（四）企业财务核算不规范企业财务管理由筹资管理、投资管理、损益管理三部分组成，其实质也就是会计六要素的管理，企业的财务核算是企业财务管理的基础和依据。企业财务管理环境包括外部环境和内部环境两个方面。外部环境的构建主要依赖于政府政策的制定和相关机构的支持，而内部环境的构建则主要取决于企业自身制度的建设。在财务核算中，大多数企业严格依据企业财务制度，对本企业各部门以统一的核算方法进行核算。在实际操作中，也有企业为了小范围的便利，在会计核算方法上存在不规范做法，不但在原始凭证记录管理、定额管理、计量验收管理等方面无制度可言，而且在财会部门职责权限、财会人员岗位责任制、账务处理程序制度、内部牵制制度、稽核制度等方面也混乱无序。集中体现为:（1）核算分散，无法统一管理清查。（2）收款周期长，资产不能得到及时的处理，导致了账务处理呆板，不准确。（3）成本核算不实，因为企业的一些自身原因，成本不能得到及时或者真实的记录存档，致使企业成本核算不实。（4）财务决算流于形式。利益关系的驱使，企业的财务决算多是做表面功夫，更多的是为了应付形式，而不是真正因为企业本身的需要而重于时事。（5）记账手段不统一。有些小型企业的财务人员仍采用手工记帐，记帐手段落后很多企业仍是传统的管理手段，对现代新技术的应用严重滞后。财务核算的上不规范，一定程度上造成企业财务管理上的被动与财经策略制定上的偏差、滞后。（五）企业财务控制薄弱财务控制是指财务人员（部门）通过财务计划目标等对资金运动进行指导、组织督促和约束，确保财务计划（目标）实现的管理活动。是财务管理的重要环节或基本职能。企业财务管理的首要任务就是要建立和完善财务管理体制，健全公司内部的财务控制机制。现金管理混乱无序，影响了销售额和利润的提高，阻碍了资金的流动速度。应收账款控制不力，供货企业间的竞争激烈，企业为了避免自己的产品被淘汰出局，采取垫资发货的销售方式，造成过多的应收账款，增加了坏账的数量。存货控制薄弱，资金呆滞现象泛滥。多数企业材料采购和产品销售采用现金交易，而且企业财务人员随意支取现金长期不结算，导致了企业现金收入与费用支出也不入账，造成资金呆滞。固定资产管理混乱。由于原始记录不清，固定资产没有及时登记入账。购置的固定资产无法按现有会计制度要求采取相应的措施，造成账实不符等一系列问题。 （六）财务管理职能未能充分发挥财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财产关系而产生的。是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项管理工作，财务管理职能是否充分发挥，直接关系到企业的生产经营能力强弱，也有企业因忽略包括财务管理在内的管理工作，单一片面地追求生产过程的生产结果和销售部门的外营情况，始终无法提高效益。这正是因为企业在财务管理中存在缺陷而体现出的重大问题三、我国企业财务管理目标确定的原则（一）事前管理，量出为入原则事前管理，量出为入原则是指在日常业务开展，资金调配使用之前，进行事前预算，根据资金的需用量（出）确定，资金筹集量（入），保证资金收支平衡原则。预算中心履行“量入”和“量出”。事前管理职责。在“量出”方面，应摸清家底，根据下属单位的项目轻重、缓急来调拨资金。什么时间拨，拨多少，以什么方式拨。在“量入”方面，应组织好预算工作，确定事业收入，保证资金充足供给。做好事前预算的同时，还应进行事中控制，事后评估，做到量出为入和量入为出相结合。 （二）利益关系协调原则企业在组织实施财务管理中应兼顾和协调好债权人和债务人、所有者和经营者、企业和个人、投资者和受资者的各种利益关系。1债权、债务关系协调。企业的债权人主要有本企业债券的持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他提供给企业资金的单位和个人。企业要按照约定的期限、利率向债权人支付利息，债务到期时，要合理调度资金，及时归还债权人本金。同样企业资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。2与投资者、受资者关系协调。企业财务目标直接反映的是所有者的利益，与企业经营者没有直接的利益关系。对所有者来讲，他所放弃的利益也就是经营者所得利益。这种被放弃的利益叫做所有者支付给经营者的享受成本。此时问题的关键不是享受成本的多少，而是在增加享受成本的同时，是否更多地提高企业的价值，即所有者的权益。因而经营者和所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值的同时，能更多地增加享受成本，而所有者总希望以较小的成本支出带来更高的企业价值。所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务以便及时形成企业的资本，企业利用资本进行营运实现利润后，应按出资比例或合同、章程的规定，向其所有者支付报酬。同样，企业向其他单位投资应按约定履行出资义务，并依据其出资份额参与受资者的经营管理和利润分配。企业与投资者、受资者的关系，是投资同分享投资利益的关系，企业应该站在维护投资方和受资方各自合法利益的立场上正确处理这些关系。（三）货币时间价值原则财务管理最基本的观念是货币具有时间价值，但并不是所有的货币都具有时间价值，货币只有被当作资本投人生产流通才能变得更有价值。将货币时间价值运用在资金筹集、运用和分配方面是提高财务管理水平，搞好融资、投资、分配决策的有效保证。资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础，它是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的重要因素。在经济学中货币时间价值是用机会成本表示的。运用货币时间价值观念要把项目未来的成本和收益都以现值表示，如果收益现值大于成本现值则项目应予接受，反之则应拒绝。为把未来收益和成本折现，必须确定货币机会成本的大小或利率高低。具体的利率是权衡风险后决定的。因此，风险投资的收益应当高于无风险投资的收益。（四） 责任落实，责权利对等原则责权利效相统一原则在社会主义市场经济或在以公有制为核心的市场经济下是作为经济法灵魂的一项根本性原则，是指在经济法律关系中各管理主体和公有制经营主体所承受的权力、利益、义务和职责必须相一致，不应当有脱节、错位、不平衡等现象存在。其核心是主体的责权利相统一，同时经济效益和社会效益是我们一切经济工作的基本出发点和终极目的。依靠人格化主体趋利避害的自然属性即可合理地配置各种责权利关系。而在以公有制为主导的社会主义条件下，各种公有主体和作为拟制体的国家不能像私人那样自动地追求利润最大化。因此这些非人格化的主体在市场经济中发挥主观能动性。从事管理并参与市场经济活动，容易发生角色的错位而导致责权利失衡，从而极大地破坏了市场经济秩序。因此需要在经济法的各项制度中贯彻责权利效相统一的原则，建立一种确保所设置的各种公有主体角色不易错位的内在机制。所以责权利对等原则是企业财务管理中的重要原则之一（五）整体效益最优化原则所谓效益最优原则，是指在一定条件下，管理系统的内部根据内外条件的相互作用，使系统的某个方面最大限度（或最小限度）地接近或适合某种客观标准，实现最优化。管理活动的目的是以最少的投入获得最大的效益。依据这一目的，在制定这一管理模式时，必须认识到控制成本是实现企业经济效益最优的重要途径，但不是唯一途径。它们之间既存在统一的一面，也存在矛盾的一面，要以效益最优为最终目标来处理降低成本与寻求效益最优之间的关系，与科学进步、安全等方面的关系，将降低成本与提高质量，保证安全，促进企业科学进步有机结合起来，以达到局部效益与整体效益，当前效益与长远效益和谐统一四、我国企业财务管理目标的选择在我国，公有制经济居主导地位，国有企业作为全民所有制经济的一部分，其目标是使全社会财富增长。不仅要有经济利益，而且要有社会效益；在发展企业本身的同时，考虑对社会的稳定和发展的影响；有时甚至为了国家利益需要牺牲部分企业利益。并且，我国证券市场处于起步阶段，很难找到一个合适