第五章 股票市场.ppt

第五章股票市场 本章简要介绍股票和股票市场的基本知识 然后分别讨论股票发行市场和流通市场两种组织机构的运行 章节结构 股票与股票市场的基本知识股票的发行市场股票的流通市场 第一节股票与股票市场 一 股票的概念 分类 特征1 定义股票是一种有价证券 是股份公司在筹集资本时向出资人发行的 用以证明出资人的股东身份和权利 并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证 股票可以公开上市 也可以不上市 在股票市场上 股票也是投资和投机的对象 一经认购不得退股 可在流通市场上有偿转让 2 股票的种类 1 按股东的权利可分为普通股 优先股 普通股 普通股是股份有限公司的最重要最基本的一种股份 发行量最大 最为重要的 股利一般为红利优先股 优先股是指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票 优先股还分为累积优先股和非累积优先股 参与优先和非参与优先 可赎回与不可赎回 可转换与不可转换等几大类 普通股有以下几个特征 经营参与权 收益分配权 认股优先权 剩余资产分配权优先股有以下几个特征 约定股息率 优先清偿剩余资产 表决权受限制 一般不能上市交易 普通股的收益完全依赖公司盈利的多少 因此风险较大 但享有优先认股 盈余分配 参与经营表决 股票自由转让等权利 优先股享有优先领取股息和优先得到清偿等优先权利 但股息是事先确定好的 不因公司盈利多少而变化 一般没有投票及表决权 而且公司有权在必要的时间收回 2 按照是否记载股东姓名 可分为记名股票和无记名股票 记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票 它与不记名股票相对应 过户要办理过户手续 无记名股票指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票 它与记名股票的差别主要在于股票记载方式上 买卖后无需过户 3 按是否在票面上标明金额 分为有面额 无面额 有面额股票在票面上标注出票面价值 一经上市 其面额往往没有多少实际意义 无面额股票仅标明其占资金总额的比例 我国上市的都是有面额股票 4 按发行时间先后 分为始发股和增发股 发行条件 发行目的 发行价格不同 但股东权利和义务是一样的 5 按上市场地区不同 分为为A股 B股 H股 N股 S股等 A股 即人民币普通股 是由我国境内公司发行 供境内机构 组织或个人 不含台 港 澳投资者 以人民币认购和交易的普通股股票 B股 即人民币特种股票 是以人民币标明通面值 以外币认购和买卖 在上海和深圳两个证券交易所上市交易的股票 目前我国B股股票共有100余只 H股 即在内地注册 在香港上市的外资股 在纽约上市的股票为N股 在新加坡上市的股票为S股 6 按投资主体可划分为 国有股 法人股与社会公众股 国有股是国家持有股份 目前中国的法律还没有允许上市流通 法人股是企业法人所持有的股份 不经过转让是不能直接上市流通的 社会公众股是一般个人所持有的股票 一旦该股票上市就可以流通的股票 3 股票的基本特征 1 收益性 2 参与性 3 不可偿还性 永久性 4 流通性 5 价格波动性和风险性 二 股票的价值与价格1 股票价值 票面 帐面 清算 内在价值 股票票面价值是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额 它以元 股为单位 股票帐面价值又称股票净值或每股净资产 是每股股票所代表的实际资产的价值 每股帐面价值 净资产总额 总股本 总股数 例股票清算价值是指公司清算时每个股份所代表的实际价值 股票内在价值是股息资本化的表现 是为获得股息 红利收入的请求权而必投入的资本数量 内在价值 预期股息 市场利率例 2 股票的价格股票发行价格 是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格 股票市价 是指股票在流通市场上习卖的价格 表现为开盘价 收盘价 最高价 最低价 股票价格指数 就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标 三 股票市场的概念和功能1 定义股票市场是股票发行和交易的场所 是资本市场的重要组成部分 2 功能筹集资金引导资金合理流动 优化资源配置风险定价 四 股票市场的参与主体 发行者 投资者 证券中介机构 自律性组织以及监管机构 五 我国股票市场的层次性 主板市场 创业析市场 场外交易市场 六 创业板市场1 概念创业板市场又称为二板市场 另类股票市场 增长型股票市场等 创业板市场是一个高风险的市场 因此更加注重公司的信息披露 是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场 是多层次资本市场的重要组成部分 2 设立的目的 为高科技企业提供融资的渠道 有效评价资产价值 促进知识与资本的结合 推动知识经济的发展 为风险投资基金提供 出口 增加创新企业股份的流动性 促进企业规范运作 建立现代企业制度 3 风险分析 经营 诚信 股份大幅波动 技术 投资者不成熟悉可能引发 中介机构服务水平不高 4 创业板市场和中小企业板市场的异同P135 七 我国股票市场的发展历程1 1981 1991年起步期2 1992 1995年成长与调整期3 1996 2005年的发展阶段4 2005年股改之后股票全流通时代 川汉铁路股票 1904年发行 恒丰毛绒厂股票 1949年10月1日发行 第二节股票发行市场 发行市场又称 一级市场 它是公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场 一 股票发行的制度与条件 股票发行条件首次公开发行增发新股配股发行 二 股票发行价格 1 股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格 在确定股票发行价格时 可以按票面金额确定 也可以超过票面金额确定 但不得以低于票面金额的价格发行 溢价发行 即以高于股票面值的价格发行 二者的差价称为溢价 溢价带来的收益计入公司资本公积金 面值发行 又称平价发行 等价发行 是以股票面值为发行价格发行股票 2 股票估值方法 市盈率法 净资产倍率法 现金流量法和竞价确定法 市盈率法 是指股票市场价格与每股收益的比率 步骤每股净利润 净利润 发行以前的总股本数发行价 每股净利润 发行市盈率 例 A公司于2008年底实现净利润4 4亿元 目前公司发行在外的总股数为4亿股 为了某个项目建设需要 公司拟于2009年1月1日再发行股票 筹集3 63亿元资金 又知与A公司处于同行业的其他公司股票市盈率为11 求A公司需增发的股数 净资产倍率法发行价格 每股净资产值 溢价倍数3 中国首次发行股票价格的确定P141 4 确定股票发行价格时应考虑的其他因素 盈利水平 股票交易市场态势 本次股票的发行数量 公司所处的行业特点 宏观经济形势 三 股票发行方式1 按发行对象不同 分为私募发行与公募发行2 按发行过程划分 可分为直接发行与间接发行了解我国目前采取的股票发行方式P144 四 首次公开发行股票的信息披露信息披露的原则 真实性 完整性 准确性 及时性信息披露的方式 公开或指定 注册备案 指定交易所五 股票的销售方式1 包销 全额包销 余额包销 2 代销 第三节股票流通市场 股票流通市场是已经发行的股票按市场进行转让 买卖和流通的市场 一 组织形式 一 场内交易 是指在证券交易所内进行的交易 1 证券交易所 是由证券管理部门批准的 为证券的集中交易提供有固定场所和有关设施 并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序和正式组织 2 证券交易所的组织形式 公员制 公司制 3 证券交易制度 做市商 竞价交易机制 4 证券交易类型 市价委托 限价委托 停止损失委托 停止损失限价委托 二 场外交易 柜台交易 三 第三市场 四 第四市场二 交易主体1 机构投资者2 个人投资者 三 股票上市1 概念股票上市 指已公开发行的股票经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖 2 上市标准 足够的规模 要满足股票持有分布的要求 发行者经营状况良好 我国情况 上市条件 经国务院证券管理部门批准公开发行 公司股本总额不少于人民币5000万元 最近三年连续盈利 持有人民币1000元以上的股东数不少于1000人 最近3年无重大违法行为 其他条件 3 上市流程 我国股票上市的一般程序 四 股票交易的过程开户 委托 成交 竞价成交方式和撮合成交方式 清算和交割五个阶段五 股票交易方式现货交易 期货交易 保证交易 中国股市并不例外 供求决定价格 中国股市的重大波动都有政策背景 中国股票市场的基本决定机制 08年以来中国股市走势回顾 资料来源 天相投资分析系统 美国次贷危机的发生美国政府的主要应对措施次贷危机对中国股市的影响 国际金融危机与中国股票市场 美国次贷危机产生的原因 资料来源 天相投顾整理 美国次贷危机传导的过程 07 7 19 贝尔斯登旗下对冲基金瓦解 08 6 特里谢暗示加息以抗通胀 美元受到打压 油价走高 股市下滑 导致金融危机进一步恶化 08 9 美国政府接管两房 雷曼申请破产 美联储向AIG提供救助贷款 摩根大通收购华盛顿互惠银行部分资产 08 3 凯雷集团旗下凯雷资本被迫清盘 摩根大通收购贝尔斯登 08 1 花旗 美林 瑞士银行等大金融机构纷纷受次贷危机影响而出现亏损 打压股市 08 9 29 美国国会众议院否决了财政部的金融救援计划 道指暴跌 08 10 4 美国国会投票通过修改后的金融救援计划 次贷危机大事件及政府救市对市场的影响 资料来源 天相投顾整理 07 4 4 美国新世纪金融公司破产 次贷危机爆发 08 10 3 美联银行陷入危机 花旗 富国抢购 08 10 6 信贷危机加速向欧洲蔓延 德国政府救助Hyporealestate 08 9 20 保尔森7000亿美元救市计划出台 美国政府和机构的救市措施 自2007年9月19日至2008年5月1日 美联储连续降息3 25 至2 10月8日 再降息0 5 至1 50 对短期信贷市场直接注资 自2007年8月起 美联储和其他各国央行向银行间短期信贷市场注入大量的流动性 实行退税政策 2008年2月13日通过退税总额为1680亿美元的经济刺激法案 2008年7月26日通过总额为150亿美元的住房援助法案等 出资救助企业 2008年3月 美联储出资290亿美元帮助JP摩根收购贝尔斯登 2008年7月11日 美联邦政府出资89亿美元接管印第麦克银行 2008年9月7日 美财政部对房利美和房地美每家注入最高达1000亿美元并予以接管 2008年9月17日 美财政部出资850亿美元救助AIG 对 卖空 行为进行限制 美证券交易委员会先是于7月15日宣布禁止对两房和部分券商股进行 裸卖空 进而于08年9月17日对金融股融券卖空行为也进行限制 巨额金融救援计划 2008年9月20日 7000亿美元金融救援计划出台 但遭美众议院于9月29日否决 修改后的救援计划于10月4日通过 总救援金额达到8500亿美元 主要注资行动 07年8月份共注入855亿美元 07年12月至2008年1月 利用定期招标工具注入200亿美元 08年3月利用定期招标工具和定期回购交易来增加市场流动性 同