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债券基础 目录 第一章 债券概述 第四章 我国债券市场的结构 第二章 债券种类及债券到期收益率的计算 第三章 债券的发行与承销 第六章 如何选择债券品种 第七章 债券交易程序 第五章 债券的交易方式 第一章债券概述 债券是国家政府 金融机构 企业等机构直接向社会借债筹措资金时 向投资者发行 并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证 由此 债券包含了以下四层含义 债券的发行人 政府 金融机构 企业等机构 是资金的借入者 购买债券的投资者是资金的借出者 发行人 借入者 需要在一定时期还本付息 债券是债的证明书 具有法律效力 债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系 债券发行人即债务人 投资者 或债券持有人 即债权人 债券的票面要素 债券作为证明债权债务关系的凭证 一般用具有一定格式的票面形式来表现 通常 债券票面上基本标明的内容要素有 第一章债券概述 债券的性质与特征 债券的基本性质属于有价证券是一种虚拟资本是债权的表现 债券的特征偿还性流动性安全性收益性 第一章债券概述 第二章债券种类及债券到期收益率的计算 第一节债券种类第二节债券到期收益率如何计算 第一节债券种类 按发行主体分 按计息方式分 按利率确定方式分 按偿还期限分 按债券形态分 按募集方式分 其它 按发行主体分 第二章债券种类 按计息方式分 第二章债券种类 按利率确定方式分 第二章债券种类 按偿还期限分 注 我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同 我国短期企业债券的偿还期限在1年以内 偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券 偿还期限在5年以上的为长期企业债券 第二章债券种类 按债券形态分 第二章债券种类 按募集方式分 第二章债券种类 债券的其它分类 根据债券的可流通与否还可以分为可流通债券和不可流通债券 或者上市债券或非上市债券特殊类型债券 如可转换债券 分离交易可转债等 第二章债券种类 第二节债券到期收益率如何计算 到期本息和 买入价格债券到期收益率 100 买入价格 剩余期限注 到期本息和 面值 面值 票面利率 总年限 第三章债券的发行与承销 我国国债的发行方式公司债券的公开发行 我国国债的发行方式 凭证式国债 承购包销方式 记帐式国债 公开招标方式 第三章债券的发行与承销 承购包销方式 由发行人和承销商签订承购包销合同 合同中的有关条款是通过双方协商确定的 目前主要运用于不可上市流通的凭证式国债的发行 公开招标方式 通过投标人的直接竞价来确定发行价格 或利率 水平 发行人将投标人的标价 自高价向低价排列 或自低利率排到高利率 发行人从高价 或低利率 选起 直到达到需要发行的数额为止 我国国债的发行方式 第三章债券的发行与承销 公司债券的公开发行 公开发行公司债券的条件 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元 有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元 累计债券余额不超过公司净资产的40 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息 筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不超过国务院限定的利率水平 国务院规定的其他条件 第三章债券的发行与承销 特别提示 债券认购原则 先到先得 如 08新湖债发行时 几分种即被抢光 原因就是 与 打新股 时摇号确定申购对象不同 债券发行的原则是先到先得 买得到买不到 关键看排列时间的先后 第四章我国债券市场的结构 银行间债券市场 是债券交易的场外市场 商业银行等金融机构是其主要参与者 是目前规模最大的债券市场 第四章我国债券市场的结构 银行柜台债券市场 第四章我国债券市场的结构 交易所债券市场 第四章我国债券市场的结构 交易所债券市场的优点 品种多样 购买方便 变现容易 可选择购买时机 可获取更高收益 可参与回购融资交易 费用低效率高 第四章我国债券市场的结构 上市债券 目前深 沪证券交易所上市债券 注 债券发行结束后可在沪 深证券交易所 即二级市场上上市流通转让的债券为上市债券 包括上市国债 上市公司债券和上市可转换债券等 上市交易的国债 上市交易的企业债 上市交易的可转债 第五章债券的交易方式 注 目前在沪 深证券交易所交易的债券有现货交易和回购交易 现货交易 又叫现金现货交易 是债券买卖双方对债券的买卖价格均表示满意 在成交后立即办理交割 或在很短的时间内办理交割的一种交易方式 投资者可直接通过证券帐户进行买卖 回购交易 是指债券持有一方 出券方 和购券方在达成一笔交易的同时 规定出券方必须在未来某一约定时间以双方约定的价格再从购券方那里购回原先售出的那笔债券 并以商定的利率 价格 支付利息 目前沪 深证券交易所均有债券回购交易 但只允许机构法人开户交易 个人投资者不能参与 期货交易 债券期货交易是一批交易双方成交以后 交割和清算按照期货合约中规定的价格在未来某一特定时间进行的交易 目前沪 深证券交易所均不开通债券期货交易 第五章债券的交易方式 第六章如何选择债券品种 选择债券要 三看 一看 到期收益率 二看 期限 三看 信用等级 如何选择债券品种 期限相同的债券 应选到期收益率高的 如下面的表格中的三只国债剩余期限大致相同 但04国债 10 到期收益率高 所以应优先选择它 如果国债和企业债的到期收益率相同 应优先选择国债 因为企业债个人投资者要被征收20 的个人所得税 第六章如何选择债券品种 三只国债对比表 统计日期 2008 9 17 第六章如何选择债券品种 如何选择债券品种 当市场受到通胀的影响时 应回避期限长的债券 因为在通胀的时候市场利率往往上调 受其影响 长期债价格下跌的幅度会大于中 短期债券 第六章如何选择债券品种 如何选择债券品种 在市场面临利率下调的预期背景时 应选择票面利率高的债券 如04国债 4 票面利率4 89 期限7年 如果出现利率下调 则该券价格上涨的幅度将会高于票面利率低的债券 第六章如何选择债券品种 例如 走势比较图 如何选择债券品种 购买企业债时 应选择信用评级高的债券 回避信用级别低的 如05沪建 1 2005年上海城市建设债券的信用级别为AAA级 是信用评级的最高级 因此买入该券比较安全 若债券的信用级别为B C级应谨慎介入 目前在沪 深两市上市交易的企业债 都是信用级别在AAA和AA级 都可以介入 第六章如何选择债券品种 如何掌握债券介入的时机 临近付息日 如果债券价格下跌 则是非常好的介入时机 如21国债 7 每年7月31日为付息日 但在2008年7月17日至29日出现了连续下跌 所以临近付息日出现下跌则是非常好的介入时机 第六章如何选择债券品种 2008年7月29日 掌握债券介入的时机 债券走势和股票走势往往呈现此消彼长的特点 当股市火爆时债券价格往往出现回落 而当股市低迷时介入债券则比较安全 第六章如何选择债券品种 第七章债券交易程序 开户 开立证券帐户交易规则 交易费用 沪市 佣金 不超过成交金额的0 02 起点1元深市 佣金 国债 公司 企业 债 不超过成交金额的0 02 可转债 不超过成交金额的0 1 第七章债券的交易程序 特别说明 净价交易全价结算 全价交易全价结算 净价交易指在现券买卖时 以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式 即将债券的报价与应计利息分解 价格只反应本金市值的变化 利息