投融资学复习要点.doc

产业投资：是指为了获取预期收益，用货币购买生产要素，从而将货币转化为生产资本的投资方式认股权证：是指由特定发行人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按特定价格向发行人购买或出售标的的证券，或以现金结算等方式收取结算差价的有价证券可转换债券：是一种可以在特定时间、按特定条件（如转换比率和转换价格）转换为普通股股票的特殊企业债券开放式基金：是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在基金管理人确定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金封闭式基金：是指基金的发起人在设立基金时，事先确定发行总额，筹集到这个总额的80%以上时，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不允许投资者赎回基金份额，只能通过流通市场将其所持有的基金套现资产证券化：是以项目所属的资产为支撑，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行证券来募集资金的一种项目融资方式BOT：政府就某个基础设施项目与非政府部门的项目公司签订特许权协议，特许签约方的项目公司来承担该项目的投资、融资、建设、经营和维护，在协议规定的特许期限内，该项目公司可以经营并获取合理回报，即拥有项目收费权或产品销售权；政府部门则拥有对这一基础设施项目的监督权、调控权，特许期满，签约方的项目公司将该基础设施无常移交给政府部门，政府不仅保持项目所有权，而且拥有正常运营项目的使用权、收益权风险投资：也称“风险资本”或“创业资本”，是对创业企业尤其是高科技企业提供的资本支持，并通过资本经营服务对所投资的企业进行培育和辅导，在企业相对成熟后即退出投资以实现自身资本增值的一种特定形态的金融资本典当融资：是指当户将其财产等作为当物质押给典当行，交付一定比例的费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为项目融资：指项目发起人为某项工程建设或自然资源开发专门成立一家项目公司，然后以项目的名义安排一种融资结构，并以项目资产或收益作为还款保证的一种融资方式，是通常所说的资产负债表外的融资，即项目的债务不表现在项目实际借款公司的资产负债表上绿地投资:指投资主体依照法律设立的全部或部分资产所有权归其所有的企业市场调整法：自创无形资产在市场上有类似的无形资产出售时，可根据类似无形资产的市场售价及无形资产自创成本与市场售价的一般比率来确定无形资产的重置成本重置净价：是按照有期限无形资产尚可发挥正常功能的年限计算的重置成本，计算时主要是按评估对象的现实功能及预期使用年限来确定期货：是一种合约，融资比率很高，只需缴纳5%15%的保证金即可买进全部合约，以赚取合约差价认股权证：是指持有人有权在指定的期间按约定的价格购买发行公司一定数量的股份企业的主要融资方式：吸收投资发行股票发行债券银行借款保留盈余融资租赁发行短期融资券海外发行股票海外发行存托凭证等等企业股票融资的优缺点：普通股融资：优点：没有固定的利息负担无需还本风险较小，能增加公司的信誉限制较少 缺点：容易分散控制权资金成本较高优先股融资：优点：没有固定的到期日，不用偿还本金，无需作再筹资计划股利的支付既固定，又有一定的弹性不会分散股东控制权优先股扩大了权益基础，可增强公司信誉和举债能力 缺点：优先股股利要从税后盈余中支付，无抵税效应，融资成本较高通常有许多限制条款需要支付固定股利，但又不能在税前扣除，盈余下降时会成为公司一项较重的财务负担委托贷款与信托贷款的区别：资金来源不同，信托贷款资金来源一般是信托公司吸收的信托存款及通过其他信用方式动员的资金；而委托贷款资金来源是委托人存放于信托公司的委托贷款基金性质不同，委托贷款由委托人指定贷款的对象、用途、利率等；信托贷款是信托公司以可以吸收的信托存款以及自有资金为来源，在保证受益人得到应有收益的前提下信托公司可自主选择资金用途风险责任不同，委托贷款风险由委托人承担，信托公司一般不承担责任；信托贷款则从选择项目、贷款发放到收回等均由信托公司自主办理，风险和责任也由信托公司自担获取收益的方式不同，信托贷款收益按照银行利率的标准收取利息而获取，委托贷款收益则来自业务手续费管理方式不同，委托贷款资金运用大多变现为一次性，对信用规模的扩张程度影响较小；信托贷款资金运用具有银行的一般特征，对信用规模的扩张和综合信贷计划影响程度较大信托投资与委托投资的区别：从资金的性质看，委托投资的资金归委托单位所有，而信托投资的资金则是信托公司的自有资金及自筹资金从投资收益的分配来看，委托投资的收益全部归委托人所有，而信托投资的收益则归信托公司所有从投资的责任来看，委托投资中投资风险由委托人承担，而信托投资中信托公司则对投资承担一切损益和风险简述政府间接投资的模式：政府立法保护私人进入公共产品生产领域授予私人特许经营权。心思西方国家，政府广泛运用授予经营权或特许经营权上网方式委托私人公司投资经营公共产品，如自来水、邮政电信、电力事业等政府与私人签订合同。在市场经济国家，政府与私人公司签订合同经营公共产品是最普遍的一种形式。签订合同可采用招标、投标和承包的方式。签订合同前，由市政主管部门进行广泛招标，而民间企业进行投标政府的财政资助。主要有减免税收、无偿赠款、低息贷款、财政贴息、价格补贴以及土地与设备所有权的无偿转让等政府参股。主要有收益分享债券、收购股权、国有企业经营权转让和公共参与资金等四种方式简述不同发展阶段政府的投资领域：经济发展早期：这一时期政府首要任务是提高国民收入水平、改善国民生活质量，其职能侧重点是充分利用社会稀缺经济资源，促进经济增长。于是，政府在财政支出中往往会加大投资支出比重，主要用于两方面：一是对经济发展有重要影响的各种基础设施，如交通、通讯、水利等；二是能带动整个经济增长的支柱产业群。从整体看，这一时期政府投资范围很广，而且主要侧重于经济领域经济发展中期：这一阶段政府的职能依然侧重于经济发展，但也开始注重社会的安定、收入的公平分配以及国民素质的提高等。这一时期，民间产业部门已经发展起来，政府对基础设施、支柱产业等经济领域投资比重逐步下降而且会逐渐退出民间投资能够解决的支柱产业群的投资领域。由于经济的发展，人民生活水平不断提高，政府在教育、安全、卫生等方面的投资逐渐增加。总体而言，这一阶段，政府投资是经济领域和社会公共领域并重经济成熟时期：这时政府职能开始侧重于社会稳定、收入的公平分配等方面，其投资目的从促进经济增长转变为促进社会安定和社会公平。这一时期，政府投资主要侧重于社会公共领域。通货膨胀对投资的影响：消弱货币的购买力对固定收益投资来说，一旦利率上调就会使个人投资者遭受损失一般来说通货膨胀会导致房价股价的上涨，投资黄金叶未必一定能保值对贷款投资来说，由于通货膨胀是一个持续的过程，今天的资产若干年后就会贬值，所以只要贷款利率没有调整，而消费价格指数大幅上涨，贷款或借钱来消费或投资就非常划算简述项目融资的基本特点：项目导向：采用项目融资一般可以获得较高的贷款比例。贷款期限可以根据项目的具体需要和项目的经济生命期来安排设计，可以比一般商业贷款期限长，有的项目贷款期限可长达20年之久无追索权或有限追索权：无追索权的项目融资是指贷款的还本付息完全依靠项目的经营效益，同时贷款银行为保障自身利益必须从该项目拥有的资产取得物权担保。有限追索权的项目融资是指除了以贷款项目的经营收益作为还款来源和取得物权担保外，贷款银行还要求由项目实体以外的第三方提供担保风险承担：项目建设开发阶段、试生产阶段及生产经营阶段都存在着风险，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资者（借款人）以及与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担非公司负债型融资：它对项目投资者的价值在于使得这些公司有可能以有限的财力从事更多的投资，同时将投资的风险分散信用结构多样化项目融资中，用于支持贷款的信用结构的安排是灵活多样的注重发挥税务结构的作用。项目融资通过特殊的投资结构和融资结构设计，可以把这种税务亏损作为一种潜在收益出售给贷款银行或其他有需求的第三方，并将现金收入全部用来偿还银行债务，以减轻项目前期直接还本付息的压力融资成本较高。融资成本包括前期费用（融资顾问费、承诺费以及法律费用等）个利息成本两个重要组成部分无形资产转让价值的影响因素：获利能力较强，则其经济价值就高，获得该无形资产的投资成本也就较高，反之则低在相同的获利能力下，无形资产使用期限越长，则价值就越大，反之则越低在技术成熟、开发程度高的无形资产，市场接受状况就好，运用该技术成果的风险就相对较小，其价值就大无形资产的转让分为所有劝你转让和使用权转让，所有权转让的价格必定高于使用权转让，而使用权转让又分为独占使用权转让和普通使用权转让，交易内容的不同，其评估价值也会大不相同无形资产的发展速度、更新速度越快，无形消耗就越大，其面临的不确定性也就越大，由此会影响无形资产的未来收益能力无形资产作为一种资产，其价值同样受到市场供求的影响无形资产评估的超额收益法的合理性：它是收益法的一种形式，是针对无形资产的特性，将收益法用于无形资产评估的一种具体方法，符合收益法的基本原理无形资产必须附着于有形资产才能发挥作用，只有当一项无形资产可以为企业创造超额收益时，此项无形资产才具有收益性，否则就不是真实意义上的无形资产由于无形资产收益性的表现是创造超额收益，因此无形资产的价值就应与其创造的超额收益相对应。超额收益法就是以超额收益为指标来测量无形资产价值量的具体方法股票的基本特征与优先股的优先权：股票的基本特征：不可偿还性参与性收益性流通性价格波动性与风险性优先股的优先权：在分配公司利润时优先股可先于普通股且以约定的比率进行分配当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理，但在涉及优先股股票所保障的股东权益时，可发表意见并享有相应的表决权优先股股票可由公司赎回论述题试述影响企业投资的因素：企业的投资决策权限与国家的干预程度。企业所拥有的投资决策权限的大小，直接决定着企业投资的范围、程度与形式。在其他条件不变的情况下，如果企业拥有投资决策权限较大，则企业投资活动频度就越高，可选择的投资领域与形式就更为广泛多样，内容就更丰富，其在全社会投资中的地位与作用就更突出。国家的干预程度对企业投资也有着十分重要的影响。在社会主义市场经济条件下，经济的运行、经济主体的行为必须接受国家宏观调控，企业投资也不例外领导者的企业家精神。在企业投资决策权限较为较为充分的情况下，企业家精神的有无和强弱是决定企业投资方式与效益的关键因素之一投资的预期收益水平。投资预期收益是财务上最重要的决定企业投资的因素。企业投资最终是为了取得收益投资风险。由于资金投入与投资结果的实现之间存在着时间差，因此不确定性是投资的重要特征之一。不确定性伴随着风险，而且收益越高，风险往往越大。如果收益不足以补偿风险代理的损失，企业就不会进行投资。所谓风险，包括未来市场走势、价格变化、成本变动、实际利率的变化、政府宏观经济政策变化等。一般来说，经济趋于繁荣时，企业对未来会看好，从而认为投资风险较小，企业投资也会活跃。反之，投资则会下降技术进步状态。新产品的大规模生产、新生产方法的推广运用以及新技术产业部门的建立会启动固定资产投资。行业技术进步速度的加快会使该行业内部投资机会大大增加，进而提高行业内部厂商的投资水平。同时由于现代产业链上下游的紧密关联，某一产业领域中技术进步的加快也会带动相关产业投资水平的提高融资条件。企业投资需要大量运用资金，尤其是规模较大的投资活动，大多数公司仅凭自身的财力是无法完成的。这样，有没有足够的融资场所，融资工具的多少，融资成本的高低、企业进入资金市场的渠道是否通畅灵便，以及企业本身的资信水平等，都会对企业投资产生影响产品销路和原料来源的充分性。由于市场需求不断变化，市场竞争日益激烈，任何产品的销路总是有一定限度的。由于受资源稀缺性和其他条件的限制，在一定时期内企业所需的各种原材料、能源的来源也相当有限。因此，企业的投资规模一定要与企业未来的产品销路和原材料的来源相适应。试述目前我国信托投资公司资本金的筹集渠道一、国家财政拨款二、地方财政预算外收入。三、企事业主管部门的自有资金。四、企业的公积金及未分配盈利。五、中国人民银行批准的其他资金补充来源。同时，我国的信托投资公司还可以通过公开上市发行股票、发行基金及债券的方式来获得和补充资本金。这些资金是金融信托投资机构可以独立运用、灵魂掌握的最稳定、最可靠、最有效的资金来源。简述政府投资的产业政策工具在发展中国家的重要作用：国家产业政策是政府为了实现一定的经济和社会目标而对产业的形成和发展进行干预的各种政策的总和。产业政策的功能主要是弥补市场缺陷，有效配置资源；保护幼小民族产业的成长；熨平经济震荡；发挥后发优势，增强适应能力。是国家加强和改善宏观调控 抑固定资产投资过快增长 制止部分行业盲目扩张 有效调整和优化产业结构 提升产业素质，保持国民经济持续、快速、健康发展的重要手段。1、近年来，由于美国和中国需求的驱动，许多发展中国家经济出现回升。但是，只有在政府积极支持资本积累和结构改革的情况下，经济回升才能带来可持续增长。需要将许多发展中国家目前的经济回升转化为一个经济增长和结构变革的动态进程，在长时期内创造就业和提高生活水平。试述个人投资者面临的主要风险以及规避风险的途径主要风险：（1）本金损失的风险（2）收益损失的风险。即投资没有带来预期的收益，如租金歉收或无法分配到利润等。（3）通货膨胀风险（4）时机风险指投资者难以掌握在市场上适时进出、低买高卖的时机从而造成损失的风险。一般存在于投机性较强的股票市场、房地产市场、期货市场等。（5）流动性风险，指投资者无法在需要时变现的风险。（6）管理风险，个人投资者进行投资，需要花时间和精力对投资对象进行管理，付出了通过其他途径获取收益的机会成本。（7）利率风险，指利率波动有可能造成投资损失的风险。（8）所得税风险，指投资者制定投资计划时忽视所得税问题或没有合法合理避税而影响投资利润的风险。规避风险的途径：1.保持客观冷静的头脑。投资切记“随大流”，在冲动之下作出决策。投资者不可被所谓的“高收益”冲昏头脑，而要客观冷静分析投资风险，投资的风险与收益往往正相关。此外，投资者应注意根据自己的兴趣爱好投资，从而有效避免那些自己不懂、不熟悉的产品。在此基础上，个人投资应该制定相应投资理财计划，制作投资理财档案并设立专门的投资理财账户。2、综合衡量，选好品种。投资者要根据个人经济实力、风险承受能力、理财专业能力等实际情况，综合衡量各种投资方式，选择适合自己的投资品种，构筑良好的投资组合。为了分散风险，投资者可以选择多个投资方式来平衡投资收益和风险，必要时还可以寻求专业理财师为自己设计家庭投资方案。3、注意防范在途风险。投资者要跟踪观察投资品种变化，及时防范在途风险。4、选择合理筹资方式以降低投资成本。投资收益与筹资成本关系密切，投资风险可通过合理的筹资形式分散。筹资形式有权益性筹资和债务性筹资两种。一般情况下，投资风险大的项目应选择权益性筹资方式以减少还本付息压力；投资风险相对较小的项目多采用债务性筹资方式以相对降低筹资成本，发挥财务杠杆作用。5、加强投资决策的科学化。主要包括：一、决策程序的科学化。二、在决策中应用投资风险决策的方法评估比较投资方案，如期望值法、风险调整贴现率法、肯定当量法等。试述收购兼并与绿地投资的选择一、投资主体的内在因素对选择的影响如下：第一、技术等企业专有资源的状况。一般来说，拥有最新技术、知名商标等只要企业专有资源的投资主体，从节省交易费用、防止垄断优势丧失角度出发，更多选择绿地投资方式。第二，经营战略和竞争战略。采取混合多元化战略的投资主体，为了使其产品多样化和经营地域多样化，往往采用诟病方式，以便迅速进入目标市场，占取市场份额。第三、企业成长性。一般来说，新兴的、成长迅速的公司较之历史悠久、成长缓慢的公司更倾向于采用购并方式。二、外部环境因素对选择的影响：第一，政府对购并行为的管制。绿地投资是新创企业，一般意味着国家资产存量的增加，能为经济发展带来新的增长点，便于增加就业人数；而购并现有企业，只有实现资产产权的转移，并不增加资产的总量，因而不能完全具备绿地投资所具有的作用。这样，政府往往比较欢迎投资者以绿地投资方式进行投资，而对购并方式往往采取一些限制性措施。第二，经济发展水平和工业化程度。一般来说，投资主体在工业化程度较高的地区较多地采用购并方式，而在工业化程度较低的地区则倾向于采取绿地投资方式。第三，目标市场的增长率。在增长较快的目标市场上，投资主体为迅速抢占市场往往采用购并方式。关于中小企业投资：我国中小企业投资面临的问题：一、投资领域受限制，缺乏政策扶持。我国国家政策是制约企业投资的首要因素。目前，很多领域禁止非公有中小企业进入。二、投资资金不足，缺乏竞争力。资金是企业发展起点，资金不足，必然影响企业生产、发展和经营。三、投资决策近视，资产使用缺乏灵活性。在我国，中小企业所选择的投资项目都与社会对某种商品的消费相关。中小企业经营者过分关注企业短期盈利，不注重长期发展，从而导致企业投资决策近视。投资决策近视也导致企业生命周期短。四、财务人员素质较低，财务管理水平低下。我国中小企业由于管理不规范，人事制度不健全，缺乏保障等问题，无法吸引高素质财务人员，导致企业内部财务紊乱，无法为企业投资决策提供财务数据。对策：1、给中小企业更广的政策空间。我国应积极调整财政援助方向和结构，加大对中小企业财政援助力度，使财政援助成为中小企业发展新动力。2、加大对中小企业金融支持。3、建立完善的中小企业服务体系。建立中小企业投资服务体系；建立和完善中小企业信息平台。4、加强企业自身建设，提高企业财务管理水平。5.树立投资风险管理意识6.树立正题战略意识，将投资纳入企业战略管理。7、重视项目投资的管理。投资主体可分为【投资所有主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体】投资客体包括【实物资产，金融资产，无形资产】投资的根本目的是【为了获取一定的效益】融资活动所产生的经济关系，在本质上是一种【货币信用关系】融资过程的五个重要环节：资金的筹集、【转化】、运用、【增值】和【回偿】，它们依次相连，缺一不可企业融资获得的资金主要有两大类：一是【所有者权益】，二是【负债】按照资金习性可将资金区分为三类：【不变资金】，【变动资金】与【半变动资金】普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本权利：【公司决策参与权】、【利润分配权】与【优先认股权】企业债券根据债券有无抵押担保可以分为【信用债券】与【担保债权】；根据票面上是否记名可分为【记名债券】与【无记名债券】；根据发行方式可分为【公募发行】与【私募发行】债券资信等级标准一般采用九级评定法：其一【高质量等级（AAA、AA级）】；其二，投资等级（A、BBB级）；其三，【次标准级（BB、B级）】；其四【投机等级（CCC,CC,C级）】商业银行的业务主要包括【负债业务】，【资产业务】与【中间业务】商业银行的产权性融资就是通过【在资本市场公开上市】或【吸引新股东和资金注入】等方式来让渡一部分产权而进行资金融通的行为资产管理业务类型按资金募集方式可以分为【公募式资产管理】与【私募式资产管理】两种；按资金运作方式可以分为【基金型资产管理】与【非基金型资产管理】证券金融公司从【银行】与【非银行金融机构】获取资金，再以【抵押融资】的方式将资金贷放给证券公司和投资者信托的要素主要有以下四个：【信托行为】、信托关系、【信托财产】与【信托关系人】巴塞尔银行监管委员会提出资本监管三大支柱：【最低资本要求】、监督检查与【市场纪律】产业投资基金的资产主要以【长期股权投资】的形式直接投资于实业领域，对未上市的公司直接提供资本支持并从事【资本经营与监督】，以追求长期资本增值、为投资者谋取最大投资收益为目标，投资收益按【投资者出资比例】进行分配集合委托贷款的好处在于：一方面【集合委托贷款利率高于同期银行存款利率和国债利率，对社会闲余资金有较大吸引力】；另一方面【集合委托贷款利率又低于同期银行贷款利率及企业债券的利率，可减少企业的融资成本】政府财政资金总体可分为【经常性支出】和【资本性支出】政府投资的政策工具可以分为【财政政策工具】、【货币政策工具】、【产业政策工具】以及【国有企业的投资管理】中央银行的业务服务对象是【商业银行】、【政府机构】和【其他金融机构】市场调节的有效性主要体现在两个方面：一是【是否有足够的竞争者】，二是【风险和收益能否相匹配】个人融资环境改善的意义是重大的：微观上，它可以提高【居民生活水平】，【实现个人财富增长】；从宏观层次讲，则有助于【缓解就业压力】，【增强我国经济实力】，【提高国民整体的素质】资产抵押贷款中的资产是指经济主体（个人或团体）【拥有产权的】、【可带来经济利益】的所有资源信用贷款可以分为【信用担保贷款】，【纯信用贷款】两种融资租赁实际上是承租人以【分期付款方式】购买某项资产，通过【融物】而达到融资的目的在我国，商业票据主要是指【银行承兑汇票】和【商业承兑汇票】投融资客体是一定的投融资主体的投融资行为赖以运行的【物质载体】和【价值承担着】，在具体运行过程中主要表现为【实物资产】