万科A2011年年营运能力分析的模版.doc

万科A2011年营运能力分析一、公司简介万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2007年公司完成新开工面积776.7万平方米，竣工面积445.3万平方米，实现销售金额523.6亿元，结算收入351.8亿元，净利润48.4亿元，纳税53.2亿元。 以理念奠基、视道德伦理重于商业利益，是万科的最大特色。万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工欢迎，最受会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续五年入选“中国最受尊敬企业”，连续第四年获得“中国最佳企业公”称号。 万科现有员工16000余人。自创建以来，万科一贯主张“健康丰盛人生”，重视工作与生活的平衡；为员工提供可持续发展的空间和机会，鼓励员工和公司共同成长；倡导简单人际关系，致力于营造能充分发挥员工才干的工作氛围。2001年起，万科每年委托第三方顾问公司对全体职员进行员工满意度调查。2007年11月，万科作为唯一一家房地产企业以“雇主品牌”项目，荣获由北大学管理案例研究中心、北大商业评论和企业家与企业管理研究院联合设立的“中国管理学院奖”。2008年1月，万科荣膺第三届“CCTV年度雇主调查”评选“最具领袖气质的年度最佳雇主”称号。二、 万科A2009-2011年营运能力的分析及评价（一） 2009-2011年万科A的营运指标的分析与评价（1）历史比较分析通过万科A2009年-2011年的资料，进行比较分析。以上计算得出各项资产周转率指标如下表：财务指标2011年2010年2009年总资产周转次数总资产周转天数流动资产周转次数流动资产周转天数应收帐款周转次数应收帐款周转天数存货周转天数存货周转次数固定资产周转率（次）（1） 总资产周转率分析从上图我们可以看出，该企业从2009年开始，每年的总资产周转率都在递减，说明该企业利用全部资产进行经营活动的能力下降，效率较低，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。总资产周转率取决于每一项资产周转率的高低，该指标近年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降，但其毛利率、应收帐款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小，万科要提高总资产周转率，必须改善存货的管理。1、 流动资产周转率分析流动资产周转率影响着企业的盈利水平，周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。但从上图可以看出，该企业2011年末流动资产周转率实际值低于2010年和2009年的数值，说明该企业业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力变差，效率较低，可能导致企业偿债能力和盈利能力下降。2、 固定资产周转率分析一般来说，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能充分发挥固定资产使用效率，企业经营活动也越有效。从上表可得，该企业从2009年末固定资产周转率每年递增，说明其固定资产利用效率在提高，提供的生产经营成果有所增长，企业固定资产营运能力正在增强。3、 应收账款周转率分析从上表我们可以看出，该企业2011年末应收账款周转率实际值比2010年末的所增加，但较2009年还是降低了不少，说明应收账款占用相对销售收入过高，企业应收账款管理效率下降，资产流动性受影响。企业需加强应收账款管理和催收工作，以便于提高资金的周转速度。4、 存货周转率分析由于万科业务规模扩大，存货规模的增长大于其销售的增长速度，因此存货的增长率逐年下降同业。若该指标过小，则发生跌价的损失风险较大，但万科的销售规模也保持了较快的增长，在业务量扩大时，存货量是充足货源的必要保证，且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降，在建开发产品比重大幅上升，存货结构更加合理。因此，存货周转率的波动幅度在正常范围，但仍应提高存货管理水平和资产利用效率，注重获取优质项目，加快项目的开发速度，提高资金利用效率，充分发挥规模效应，保持适度的增长速度。（2）同行业比较分析万科A属于房地产业，下面根据同行业中的中联重科、三一重工和柳工等几家企业同时期主要财务指标计算平均值，各项指标如下：2011年财务指标招商地产保利地产亿城股份平均值总资产周转率0.21670.12530.22690.1896流动资产周转率0.23690.12950.23880.2017固定资产周转率43.3506-6.865625.1应收账款周转率155.659841.654642.819680.045存货周转率0.15960.1020.16420，1419通过万科A2011年资料，进行同业比较分析。如下表：财务指标企业实际值三个企业平均值总资产周转率0.28050.1896流动资产周转率0.29410.2017固定资产周转率50.992125.1应收账款周转率46.179880.045存货周转率0.2530，14191、总资产周转率分析从上表看，该企业总资产的周转率与同行来相比，比同行业高，说明企业在同行中，利用全部资产进行经营活动的能力较好，效率较高，其偿债能力和盈利能力比较强。2、流动资产周转率分析从上表可得，该企业流动资产周转率高于三个企业平均值。企业流动资产周转率越高，周转次数越多，表明该企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明该企业利用流动资产进行经营活动的能力强，效率高，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。该企业流动资产周转率大大高于同行业平均值，说明企业在行业中的经营活动能力强、效率高。3、固定资产周转率分析从上表看，该企业固定资产周转率高于三个同行业平均值，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理。但由于企业之间固定资产在各类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而罗难找到外部可借鉴的企业标准，此指标的同行业比较相对意义不大。4、应收账款周转率分析从上表看出，该企业应收账款周转率低于三个行业平均值。三个事行业中应收帐款周转率高是因为招商地产该项比率很高。说明该企业应收账款的管理还有待加强，应收账款回收速度有待提高快，资产流动性较强，收益比招商地产要小。6、存货周转率分析从上表看该企业存货周转率高于同行业平均值0.11，也超出好多。说明企业在同行业中，存货变现速度快，存货占用资金较少，存货的运用效率较高，使企业盈利好于同行业。但企业仍应加强存货管理，尽可能减少经营占用资金。通过同行业材料的比较分析，可以得出以下的结论：2011年末，万科A的资产运用效率的各项指标均远高于同行业平均水平。说明企业在该行业中具有较强的盈利能力，企业规模与管理水平已远高于同行业其它企业，成为行业重要的骨干企业之一。四、结论与建议通过该公司历史数据比较观察，万科A2011年末除了应收帐款和固定资产周转率高于2010年外，其它指标如总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率等均低于2010年，其中应收账款周转率增长较大。同时，与同业比较，万科A2011年末资产运用效率中的除应收帐款周转率外的各项指标均大大高于同行业平均值。总的来说，万科的资产营运能力较强，尤其是其应收帐款、固定资产资产的劳动能力非常优秀，堪称行业典范。但近年来的土地储备和在建工程增多，存货管理效率下降较为明显，因此造成了总资产管理费用效率降低，管理层应关注存货的管理。因此，万科A可以通过以下途径提高企业资产运用效率：1、加强应收账款的管理和催收工作，注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金周转速度。2、采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。3、加强对存货的管理，万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又是万科风险的主要来源，从目前企业管理现状来看，建议进一步优化存货结构，适度货数量。4、就企业营运能力的提高，打造一个良好的环境，主要是“人”的问题。再则就是确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。万科总裁郁亮讲2012年万科的发展战略是：“2011年行业关键词是调控。这是党中央国务院的号召、全国媒体的呼吁还有全国人民的心愿。这是毫无疑问的。2012年万科的发展策略是过冬，冬天策略。冬天模式怎么要求?第一，现金为王，这很重要，要拿到钱，现金流比利润率更重要。第二，卖楼更积极点，你不能有存货，不能囤地，该开发的要尽快开发，该卖的房子你要积极地卖出