恒生资产管理系统个股期权业务-方案书20130 924.doc

恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 1 资产管理系统资产管理系统 个股期货业务功能个股期货业务功能 系统方案书系统方案书 版本 v1 00s 201309 20132013 年年 9 9 月月 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 2 修订历史记录 版本版本 状态状态作者作者参与者参与者起止日期起止日期备注备注 v1 0郑都2013 9 24 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 3 目录目录 一 前言一 前言 5 1 术语解释 5 2 相似业务异同对比 6 二 需求概述二 需求概述 6 1 项目背景 6 2 项目需求目标 7 二 系统设计方案二 系统设计方案 8 1 系统设计原则 8 1 1 高安全性 8 1 2 高可靠性 8 1 3 扩展性 8 1 4 开放性 8 1 5 友好性设计 8 1 6 可配置的业务流程 8 2 系统架构设计 9 2 1 系统架构 9 3 系统账户结构 9 4 业务体系架构 11 4 1 系统功能结构设计 12 4 2 业务流程设计 13 5 交易接口设计 14 6 系统特点 14 三 个股期权交易子系统详细功能设计三 个股期权交易子系统详细功能设计 15 1 1基础信息维护 15 1 1 1证券类别维护 15 1 1 2证券资料维护 16 1 1 3期权信息维护期权信息维护 17 1 1 4委托方向设置 17 1 1 5期权保证金设置 18 1 1 6费用维护 18 1 1 7股东席位维护 18 1 1 8交易市场维护 19 1 1 9接口文件 19 1 2投资流程管理 23 1 2 1投资指令管理 24 1 2 2交易管理 27 1 2 3可用控制 32 1 3交收流程管理 35 1 3 1资产处理 35 1 3 2期权交易结算 37 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 4 1 3 3行权结算 38 1 3 4违约结算 40 1 4最后交易日或次日停牌异常情况处理 43 1 5财务管理 44 1 5 1资金管理 44 1 6风险控制 44 1 6 1限仓 44 1 6 2限购 44 1 6 3限开仓制度 只针对股票认购期权 44 1 6 4盘中试算 45 1 6 5强制平仓 45 1 7信息查询 45 1 7 1成交流水 45 1 7 2资金流水 45 1 7 3盈亏统计信息 46 1 8日终清算 46 1 8 1清算接口描述 46 1 8 2资产估值 48 1 8 3与估值对账 48 1 8 4中证登登帐 49 四 软硬件部署四 软硬件部署 49 系统软硬件部署 49 1 1 软件环境 49 1 2 硬件配置 49 1 3 硬件拓扑 50 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 5 一 前言一 前言 1 术语解释术语解释 缩写 术语缩写 术语解解 释释 合约标的 underlying 是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象 上交所个股期权的 合约标的是指在上交所上市挂牌交易的单只证券 包括股票与 etf 权利金 premium option premium 是指期权合约的市场价格 期权权利方将权利金支 付给期权义务方 以此获得期权合约所赋予的权利 行权价格 strike prices exercise prices 是指期权合约规定的 在期权权利方行权时合约标 的的交易价格 行权价格间距 strike price intervals 是指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差 期权序列 option series 指相同合约标的 相同行权价格 相同到期日的认购期权或认沽期 权 也就是挂牌交易的各个合约 合约单位 contract size 单张合约对应合约标的的数量 认购期权 call option 是指期权权利方有权在将来某一时间以行权价格买入合约标的的期权 合约 认沽期权 put option 是指期权权利方有权在将来某一时间以行权价格卖出合约标的的期权 合约 美式期权 american option 是指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权 的期权合约 欧式期权 european option 是指期权权利方只能在到期日行权的期权合约 平值 at the money 是指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态 实值 in the money 是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格 或者认沽期权的 行权价格高于合约标的市场价格的状态 虚值 out of the money 是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格 或者认沽期 权的行权价格低于合约标的市场价格 开仓 open position 指投资者未持有该合约时开始买入或卖出期权合约 或者投资者增 加同向头寸 平仓 close position 指投资者进行反向交易以了结所持有的合约 备兑开仓 covered call 投资者在拥有足额标的证券的基础上 卖出相应数量的认购期权合 约 权利方 指合约到期时 有行权权利的一方 义务方 指合约到期时 无行权权利的一方 开盘价 期权合约的开盘价为当日该合约集合竞价产生的价格 集合竞价未产生开盘价的 连续竞价的第一笔成交价为开盘价 收盘价 当日最后一笔成交价格 当日无成交价格 按前收盘价格 流动性服务商 liquidity provider 是指根据与交易所达成的协议安排 在期权交易中向市场提供 流动性或者改善市场质量的专业交易者 上交所个股期权流动性提供商主要是证 券公司 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 6 2 相似业务异同对比相似业务异同对比 股票权证从本质上来说就是一种个股期权 认购与认沽分别对应期权的看 涨与看跌 都是买方权利 买方可选择行权与不行权 不同点上 期权允许做 空 需要空方支付保证金 并且随盈亏释放保证金或者追加保证金 期权与期货的区别主要在于期权买权与卖权的分离 期货买方与卖方权利 与义务对等 业务种类 个股期权股票权证期货 标准化 交易所制定标准 化合约 理论上供给量无 限 上市公司定制非 标准化 发行数量固定 交易所定制标准 化合约 理论上供给量无 限 卖空 允许不允许允许 权利义务 买方权利 卖方义务 买方权利 发行方义务 对等权利 对等义务 履约保证 买方支付权利金 卖方缴纳保证金 买方支付权利金 交易所认可发行 人资质 双向交纳保证金 盈亏 买方有限 卖方无限 买方有限 卖方无限 双向无限 二 二 期权业务与交易运作规则期权业务与交易运作规则 1 1 背景介绍背景介绍 期权的历史最早可追溯到公元前七世纪 在亚里士多德的著作 politics 中提到了泰 勒斯 thales of miletus 古希腊思想家 科学家 哲学家 在某一年他预测到明年将迎 来橄榄的丰收年 而要想榨取橄榄油 又不得不需要橄榄榨油器 于是泰勒斯找到了榨油 器的拥有者 支付了一小笔费用 期权费 用于锁定明年的榨油器使用费 若到时市价远 低于锁定的费用 泰勒斯可放弃使用权 但该笔费用不会退回 一年后 橄榄丰收 泰 勒斯靠高价卖出榨油器使用权获利丰厚 1636 1637 年 出现了著名的 郁金香球茎热 并伴随出现了郁金香球茎的 看涨期 权 1700 1733 年 看涨 看空期权交易在伦敦渐渐热门起来 但由于 郁金香球茎热 的教训 从 1733 年起 伦敦的期权交易行为被定为非法行为 直到 1860 年才重新被定义 为合法 1872 年 russell sage 在美国开创了场外期权交易 1973 年 芝加哥期权交易所 cboe 和美国期权清算公司 occ 相继正式成立 现代场内期权交易时代开启 个 股期权从此得到了蓬勃的发展 基本方面 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 7 个股期权交易最活跃的市场是美国 美国期权市场发展成熟 种类丰富 1973 年 4 月 26 日 芝加哥期权交易所成立 期权开始进入标准化 规范化的全面发展阶段 20 世 纪 80 年代 费舍尔 布莱克和迈伦 斯科尔斯的 b s 期权定价模型应用于实践 期权交 易快速发展 个股期权近 10 年在美国呈井喷式增长 目前成交量在各类期权中居首 占 美国衍生品交易量的 30 以上 从全球范围来看 个股期权也是目前交易最活跃的衍生品 根据 fia 的 2012 年度统计报告 个股期权的交易量占到全球 84 个交易所衍生品交易总量 的 30 5 近 10 年来全球期权合约成交量稳步上升 2011 年达到 120 3 亿手 其中个股期 权占到 70 6 亿手 上交所目前已初步确定个股期权业务方案 风险控制体系 结算方案 2013 年内将启 动全真模拟交易 预计个股期权产品最早将于 2014 年 4 月正式面市 上证 50 指数样本股 上证 50etf 上证 180etf 沪深 300etf 等可能成为第一批合约标的 2013 年 10 月底前 将完成配套规则体系建设 技术就绪 会员就绪和市场就绪等任 务 接下来两个月内进入上线准备阶段 要完成报批证监会工作 全真模拟交易运行 上 线方案确定和市场推广等工作 明年第一季度进入上线初期保障阶段 要完成技术系统上 线 产品上线 上线保障等工作 预计 2014 年第二季度将进入个股期权的正常运行阶段 全真模拟交易方案显示 合约标的证券的选择原则是规模大 流动性好 波动适中的 股票 具体而言 股票标的选择标准是上证 50 指数样本股 且是融资融券标的 上市时 间不少于 6 个月 最近 6 个月日均流通市值不低于 500 亿元 最近 6 个月日均成交金额不 低于 3 亿元 最近 6 个月日均波动率不超过基准指数的 3 倍 最近 6 个月日均持股账户数 不低于 1 万户 1 2 上交所个股期权业务规则上交所个股期权业务规则 1 2 1 投资者分类投资者分类 1 2 1 11 2 1 1 普通投资者普通投资者 普通投资者根据投资权限和风险控制要求的不同 实行分级控制 主要分为三级 按 照开仓权限的不同 分为如下 一级投资人 持有股票时 可进行备兑开仓 卖认购 期权 二级投资人 在一级投资人的交易权限基础上增加买卖期权的权限 买入开仓 卖出 平仓 三级投资人 在二级投资人的交易权限基础上增加允许卖出开仓 买入平仓 1 2 1 21 2 1 2 流动性服务商流动性服务商 个股期权交易采用在竞价制度下引入竞争性流动性服务商的混合交易制度 流动性服 务商 于期权的每个交易日进行流动性服务 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 8 1 2 2 衍生品账户衍生品账户 投资者开展个股期权业务需要单独新开两个账户 衍生品合约账户和衍生品保证金账 户 衍生品合约账户采用 a 股账户 3 位代码 888 的账户代码的构成 与投资者 a 股证 券账户一一对应 证券账户同步更新 该账户用来记录个股期权持仓合约 申报期权开平 仓 申报期权行权等 衍生品合约账户不能买卖和存放现券 行权涉及标的证券的交收通 过投资者的 a 股账户完成 衍生品保证金账户是新开的一个与自营账户和原资金账户独立分离的保证金账户 用 于权利金交收 行权资金交收 和存放保证金等 流动性服务商提供流动性服务 使用专用证券账户和对应的交易单元 与一般投资者 账户进行区分 并报交易所备案 如下图 1 2 3 标的物选择标的物选择 个股期权 上交所上市的股票和 etf 1 2 4 期权类型期权类型 1 2 4 11 2 4 1 认购期权认购期权 call call option option 认购期权买方有权利根据合约内容 在规定期限 如到期日 向期权卖方以协议价格 行权价 买入指定数量的标的证券 股票或 etf 而认购期权卖方在被行权时 有义务 按行权价卖出指定数量的标的证券 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 9 1 2 4 21 2 4 2 认沽期权认沽期权 put put option option 认沽期权买方有权根据合约内容 在规定期限 如到期日 向期权卖方以协议价格 行权价 卖出指定数量的标的证券 股票或 etf 而认沽期权卖方在被行权时 有义务 按行权价买入指定数量的标的证券 如下图 1 2 5 合约月份合约月份 合约到期月份为当月与下月 以及 3 月 6 月 9 月及 12 月中连续两个季月 下季 与隔季 共 4 个月份合约 同时挂牌交易 1 2 6 合约设计合约设计 由上交所上市委员会定期对个股期权的标的证券情况进行审核 发布合约标的范围 对于新增合约标的进行合约新挂 试点初期 新增合约标的的合约新挂包括认购 认 沽 四个到期月份 三或五个行权价 平值 实值 虚值 组合共 24 个或 40 个合约 1 2 6 11 2 6 1 合约编码合约编码 每个合约都有一个 8 位数字的合约编码 其中 etf 期权合约从 90000001 起 股票期 权合约从 80000001 起 此编码是唯一编码 永不复用 1 2 6 21 2 6 2 合约交易代码和简称合约交易代码和简称 期权合约代码共 19 位 例如 600000c1308m05600 600000 c 13 08 m 05600 第 1 至第 6 位为数字 取标的证券交易代码 如工商银行 601398 取 601398 第 7 位为 c call 或者 p put 分别表示认购期权或者认沽期权 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 10 第 8 9 位表示到期年份 第 10 11 位表示到期月份 第 12 位为月标准合约 严格按价格间距与标准合约单位 当合约首次调整后 m 修改为 a 如该合约碰到第二次调整 则 a 修改为 b m 修 改为 a 以此类推 第 13 至 17 位表示期权行权价格 第 18 19 位为预留 此外 在行情发布中 交易前 需另加一标志字段 初始为 0 表明期权合约因标 的证券除权除息而修改的次数 如 1 表示 1 次 期权合约简称共 20 个字符 例如 工商银行购 1 月 420 合约标的简称 直接取合约标的证券简称 不超过 8 个字符 购 认购期权 或 沽 认沽期权 到期月份 月 行权价格 不超过五位 标志位 缺省为空 合约调整时修改为 a 1 2 7 其他其他 其他个股期权相关业务规则的详细说明请参见恒生期权业务文档 1 3 上交所个股期权交易与运作规则上交所个股期权交易与运作规则 1 3 1 交易机制与时间交易机制与时间 上交所个股期权交易机制采取混合交易模式 以竞价交易为主 流动性服务商交易为 辅 9 15 9 25 集合竞价 不接受市价订单 其中 9 20 9 25 之间不接受撤单 9 30 11 30 和 13 00 15 00 连续竞价 连续竞价交易按照价格优先 时间优先的原则 撮合成交 涨跌停板价格申报的指令 按照平仓优先 时间优先的原则撮合成交 1 3 2 交易类型交易类型 个股期权交易类型分为买入开仓 卖出平仓 卖出开仓 买入平仓和备兑开仓几种不 同的方式 对每种不同的开仓方式 其要求不一样 基本说明如下 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 11 类型类型说明说明 买入开仓需要前端检查资金是否够付权利金 卖出平仓查持仓数量 不查资金 卖出开仓需要前端检查资金是否够保证金 买入平仓 可选择 备兑优 先平仓 查持仓数量 不查资金 成交后释放保证金 备兑开仓需要 100 现券担保 1 3 2 11 3 2 1 买入开仓买入开仓 买入认购期权或认沽期权 需付出权利金 如投资者已持有权利方头寸或没有头寸 则成交后 增加权利方头寸 否则 先对冲持有的义务方头寸后 再增加权利方头寸 1 3 2 21 3 2 2 卖出平仓卖出平仓 卖出已持有的认购或认沽期权的权利方头寸 卖出数量不得超过已持有的头寸 1 3 2 31 3 2 3 卖出开仓卖出开仓 卖出认购期权或认沽期权 需缴纳保证金 如投资者已持有义务方头寸或没有头寸 则成交后 增加义务方头寸 否则 先对 冲持有的权利方头寸后 再增加义务方头寸 1 3 2 41 3 2 4 买入平仓 可选择备兑优先平仓 买入平仓 可选择备兑优先平仓 持有义务方头寸 买入期权 减少义务方头寸 如果选择 备兑优先平仓 选项 则优先减少备兑持仓头寸 超出部分再减少普通 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 12 义务方头寸 1 3 3 交易指令类型交易指令类型 个股期权支持的指令类型如下 限价指令 市价剩余转限价指令 市价剩余撤消指令 fok 申报指令 fill or kill 立即全部成交否则自动撤销指令 限价或市价申报 不参与集合竞价 证券冻结与解冻指令 行权指令 撤消行权指令 实物交割意向申报指令 对行权日 行权时间延长半小时 增加 15 00 15 30 时段 1 3 4 行权结算行权结算 1 3 4 11 3 4 1 行权时间行权时间 行权日同最后交易日 e 日 行权时间较 a 股交易截止时间延长 30 分钟 增加 15 00 15 30 时段 1 3 4 21 3 4 2 行权申报行权申报 行权日行权时间内均可提交行权委托 也可撤销行权委托 可多次行权申报 行权数量累计计算 1 3 4 31 3 4 3 行权交收行权交收 行权交收流程如下 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 13 1 3 5 合约挂牌合约挂牌 新挂牌的合约由交易所统一审核公布 新挂的合约包括认购 认沽 四个到期月 份 三或五个行权价 平值 实值 虚值 组合共 24 个 2 4 3 或 40 个 2 4 5 合约 1 3 6 合约加挂合约加挂 当下列情况出现时 需要进行合约加挂 当月合约到期摘牌 需要挂牌新月份合约 标的证券价格发生较大变化 以致不存在实值合约或虚值合约时 需要增挂新的实值 或虚值合约 当合约标的不在最新公布合约标的范围之内时 不加挂合约 但下列情况例外 标的证券停牌 则在复牌前一日确定是否加挂 如要加挂 于复牌当日加挂 合约到期日五个交易日以内 含 5 个交易日 则该月份合约不加挂 标的证券除权除息日不加挂新的期权合约 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 14 1 3 7 合约调整合约调整 当标的证券可能发生权益分配 公积金转增股本 配股等情况时 会对该证券作除权 除息处理 此时期权合约的条款需要作相应调整 以维持期权合约买卖双方的权益不变 主要包括两个方面 一是合约金额 名义价值 即合约单位 行权价格 不变 二是调整 前后合约市值 权利金 不变 可用现金补偿 合约调整日为标的证券除权除息日 主要调整行权价格与合约单位 投资者于合约调整日之前持有的期权合约仓位 合约调整日及之后建立的该期权合约 仓位 其相关交易与结算均依据调整后的合约内容进行 1 3 8 合约合约停牌牌 标的证券停牌 对应期权合约交易停牌 标的证券复牌后 对应期权合约交易复 牌 交易所有权根据市场需要暂停期权交易 当某期权合约出现价格异常波动时 交易所可以暂停该期权合约的交易 并决定 恢复时间 标的证券非全天临时停牌 期权合约的行权申报可照常进行 即在行权日 如果 标的证券非全天临时停牌 行权仍然正常进行 但如未能在收市前复牌 则当天 的行权申报无效 按异常情况处理 1 3 9 合约摘牌合约摘牌 期权合约到期自动摘牌 当合约标的发生摘牌或退市 合约标的对应的所有期权合约自动摘牌 交易所通过会 员提前提醒投资者进行平仓 未平仓者按合约标的的最后交易日最后半小时均价进行现金 结算 1 3 10风控制度风控制度 为全面控制个股期权交易的风险 交易所从以下九大方面对期权交易提出了风险控制 要求 九项风控措施九项风控措施 1 保证金制度 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 15 2 限仓 限购 3 大户报告制度 4 限开仓制度 5 前端控制与盘中试算 6 强行平仓制度 7 结算互保金制度 8 合格投资人制度 9 风险警示制度 1 3 11其他其他 其他个股期权相关业务交易和运作规则的详细说明请参见恒生期权业务文档 三 需求概述三 需求概述 1 项目背景项目背景 上交所目前已初步确定个股期权业务方案 风险控制体系 结算方案 年 内将启动全真模拟交易 预计个股期权产品最早将于 2014 年 4 月正式面市 上 证 50 指数样本股 上证 50etf 上证 180etf 沪深 300etf 等可能成为第一批 合约标的 2013 年 10 月底前 将完成配套规则体系建设 技术就绪 会员就绪和市 场就绪等任务 接下来两个月内进入上线准备阶段 要完成报批证监会工作 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 16 全真模拟交易运行 上线方案确定和市场推广等工作 明年第一季度进入上线 初期保障阶段 要完成技术系统上线 产品上线 上线保障等工作 预计 2014 年第二季度将进入个股期权的正常运行阶段 全真模拟交易方案显示 合约标的证券的选择原则是规模大 流动性好 波动适中的股票 具体而言 股票标的选择标准是上证 50 指数样本股 且是融 资融券标的 上市时间不少于 6 个月 最近 6 个月日均流通市值不低于 500 亿 元 最近 6 个月日均成交金额不低于 3 亿元 最近 6 个月日均波动率不超过基 准指数的 3 倍 最近 6 个月日均持股账户数不低于 1 万户 2 项目需求目标项目需求目标 恒生个股期权业务子系统作为恒生资产管理系统的独立单元模块 将实现 与原有恒生资产管理系统平台的无逢连接 目前券商已经部署了恒生资产管理 平台进行证券投资业务的管理 未来可以在此原有的平台基础上升级个股期权 模块快速实现对个股期权业务支持 个股期权业务子系统的内部架构将仍然沿用原资产管理系统的三层框架结 构 特别针对券商等在内的券商 系统提供了统一资产管理平台 增加了个股 期权的各种管理手段与方法 个股期权业务系统主要包括的功能如下 个股期权的基础信息维护 包括期权类别信息 期权信息 行情信息的维 护 支持个股期权的仿真交易流程 包括指令功能 交易功能 实时成交内容 个股期权行权交易 包括行权提交 异常情况时特殊指令提交 能完成个股期权的仿真清算业务 包括期权交易清算 行权清算 违约清 算等内容 信息查询 包括 委托 成交信息 盈亏信息等信息 流动性服务商需求暂不明确 暂不支持 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 17 四 系统设计方案四 系统设计方案 1 系统设计原则系统设计原则 1 1 高安全性高安全性 系统从技术安全 业务安全多种角度实现安全性 包括技术架构 数据库 多级备份 密码设置 日志留痕 权限管理 流程控制 业务复核等 1 2 高可靠性高可靠性 系统采用基于中间件的群集技术 保证应用服务器稳定可靠运行 保证单 点故障不影响系统的使用 1 3 扩展性扩展性 系统采用小核心 大外延的设计思想 各外延模块采用积木式搭建 降低 外延模块间耦合 新增业务功能减少对系统的影响 1 4 开放性开放性 系统作为 it 运营系统的一部分 可与其他 it 系统进行无缝集成 系统可 读入第三方系统数据 也可将数据导出给第三方系统 1 5 友好性设计友好性设计 系统客户端程序的常用功能定制 工作区设置 以及查询界面支持自定义 参数配置等 都体现了系统的友好性设计 1 6 可配置的业务流程可配置的业务流程 随着资产规模的扩大和业务品种的发展 系统可以适应各种业务流程的需 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 18 要 系统在充分吸收各客户需求后 业务流程可自定义 以满足不同业务的要 求 2 系统架构设计系统架构设计 系统架构系统架构 系统采用三层结构 即 数据库 中间件 客户端 前台 中间应用层是业 务逻辑处理层 程序主要运行在 windows 平台下 主要负责处理终端用户的业 务请求并将最终的结果反馈给终端用户 个股期权委托分仓到去集中交易柜台 或者直接报盘 恒生投资交易管理系统中期权子系统系统部署如下 针对不同的机构支持 不同方式的交易通道 能够直接对接交易所期权交易平台或者通过券商柜台系 统 借用券商通道对接交易所期权交易平台 如下图 衍衍生生品品数数据据库库as 主主 备备份份数数据据库库 ar 分分仓仓 转转换换机机 主主 ar 直直连连 client as 备份 主主推推行行情情 报报盘盘 ezsetp 上上海海交交易易所所 券商柜台 实时互备 实时互备 ezsr 交易所期权交易平台 恒生投资交易管理系统期权子系统 3 系统账户结构系统账户结构 个股期权业务需要新增加衍生品合约账户和衍生品保证金账户 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 19 说明 账户关系图说明各账户之间的相互关系 衍生品合约账户 a 与投资者现有 a 股证券账户一一对应 b 账户采用 a 股证券账户 3 位代码 888 c 记录投资者个股期权持仓合约 d 期权开平仓和期权行权申报 行权涉及标的证券的交收通过投资者 a 股账户完成 e 该账户不能进行买卖和存放现券 f 区分流动性服务商账户和一般投资者账户 g 账户的基础架构不仅能支持个股期权的持仓管理 还能支持期货 cds 利率互换等国际上常见衍生品合约的持仓管理 衍生品保证金账户 a 权利金的交收 b 行权资金的交收 c 个股期权等衍生品保证金的存放 d 账户代码比照现有现货系统代码进行分配设置 e 业务初期 不能存放证券类担保品 恒生投资管理系统整体账户结构如下图 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 20 恒生投资系统支持三层帐户结构 分别为部门 管理层 层 项目层 资金 账号合层 各个层次可以单独进行赋予权限 只有该层权限的用户才能查看和 操作对应层次 部门层可以设为自营 固定收益 证券投资 衍生品部门等 能够对于整 个部门级的金融数据进行查询 项目层是带资金的管理实体 比如固定收益部可以根据需要划分成多个块 独立资金 每个资金独立设置为项目 进行进行管理和核算 资金账号层是系统内资金管理的最小单位 每个项目可以管理多个资金账 号 不同资金账号可以交给不同的人员进行管理 比如可以投资经理或者交易 员内部划分成多块资金 分配给他们管理 这样可以对于投资经理或者交易员 进行收益统计和考核 针对个股期权业务 需要标示资产账号为 针对个股期权业务 需要标示资产账号为 衍生品保证衍生品保证 金账户 金账户 4 业务体系架构业务体系架构 资产管理系统的交易投资流程实现采用结构化设计 不同业务模块采用松 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 21 耦合设计 实现业务流程统一管理 又实现各业务模块自成体系 实现系统良 好的开放性和灵活性 个股期权业务也是基于原有资产管理平台 增加新品种实现 投资流程从设定投资决策开始 投资经理根据投资决策与市场动态下达指令 指令被分发到交易员后 交易员执行指令 下达委托 在下达指令与下达委托 时 系统都做风险合规性检查 并根据设置 决定是否需要走审批流程 系统 接收交易所及其他外部系统交易数据后更新数据库并在客户端呈现 在每天的 投资交易结束之后 和交易所 外汇交易中心 中证登 中债登 或其他机构 进行资金和证券的清算结算作业 4 1 系统功能结构设计系统功能结构设计 恒生个股期权子系统基于原有的投资管理平台 实现了期权交易 期权行 权 期权相关风控 查询统计以及清算功能 后台的基础框架 包括柜员管理 权限分配 查询统计等都延续原有的风格和界面 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 22 4 2 业务流程设计业务流程设计 主要的交易流程分为 期权交易和行权 最后交易日允许交易和行权 标的停牌情况下只允许行权 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 23 5 交易接口设计交易接口设计 专专线线接接入入 中中登登 竞竞价价撮撮合合平平台台综综合合业业务务平平台台期期权权交交易易平平台台 通通信信服服务务器器通通信信服服务务器器行行情情服服务务器器 eztrans rptget ezoesezstepezsrsrezstep 交 易 所 端 市 场 参 与 端 专专线线接接入入 高高速速底底面面 广广播播网网 市市场场参参与与者者柜柜台台 投投资资客客户户端端 图中横线上方为交易所端 下方为市场参与者端 虚线框的地方为新增与 期权相关的内容 根据系统部署图 投资管理系统与期权交易接口对接需要支持直连 分仓 数据交互相关软件 相关软件数据流线路主要内容 ezstep实时消息双向地面 交易 非交易类申报和 成交 实时行情 rptget eztrans文件双向地面 期权基础信息 成交过 户 sr文件单向卫星 期权基础信息 成交过 户 行情 ezsr文件 高速地面广播网 建设中 期权行情文件 6 系统特点系统特点 从系统的设计上来说 通过资产管理平台上增加个股期权业务 能够满足 公司自营业务对个股期权在内所有投资品种的统一管理 统一头寸 统一风控 等管理要求 同时在 it 运维上复用现有的投资管理平台 节约设备及人力成本 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 24 同时 此外个股期权业务系统还有以下几大特点 支持两种支持两种参与参与个股期权的个股期权的连接方式连接方式 同时支持交易所直连报盘交易所直连报盘及分仓柜台报盘分仓柜台报盘两种模式 恒生资产管理系统支持交易信息直连交易所接口库 实现交易所直接报盘 对接 也支持分仓对接集中交易柜台系统实现分仓柜台委托并处理返回的各类 返交易信息 日终从柜台处取得清算数据并实施清算 统一的资产管理平台统一的资产管理平台 与现货使用同一个平台 与原有资产管理系统数据充分共享 实现全资产 管理 方便人员的操作 不用在两个系统中频繁的进行切换操作 减少用户对 新系统的重新认知和日常维护成本 硬件设备 软件平台的充分利用 减少投 资 在同一平台上 个股期权 股指期货与现货完美结合 方便各品种之间的 套利套保 统一的风险监控平台统一的风险监控平台 针对个股期权这类衍生品业务 期权 期货和现货实现联合实时风险控制 是比不可少的环节 在恒生资产管理系统进行个股期权交易 就可以实现实时 的联合风险控制 达到外部的监管要求 满足各类资产比例控制 仓位控制 联合可用头寸的管理控制等风控要求 灵活的对接方式灵活的对接方式 同时支持交易所直连报盘及分仓柜台报盘两种模式 能够对接目前市场上 所有柜台版本柜台系统 以及支持根据不同柜台系统下发的清算文件进行清算 最低的最低的 it 成本成本 由于恒生期权子系统是采用模块化植入式的方式进行系统部署 故而不需 要再有过多的 it 成本投入以及后期 it 维护成本 对使用者来说 学习和使用 成本也大大降低 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 25 五 个股期权交易子系统详细功能设计五 个股期权交易子系统详细功能设计 1 1基础信息维护基础信息维护 1 1 1证券类别维护证券类别维护 个股期权 股指期权 期权 黄金期权 商品期权 增加个股期权证券类别信息维护 用于维护个股期权的基本公用信息 个股期权的类别 增加 期权 大类 个股期权 是下面的小类 在类别维护中增加 合约类别 维护 认购 单认沽 证券类别单位 张 为交易位 最小买卖数量 1 张 为最小报单单位 指令 交易时需要判断 最大买卖数量 限价申报 单笔最多 100 张 市价申报 单笔最多 50 张 最小价差 0 001 元 1 1 2证券资料维护证券资料维护 1 1 2 1证券代码证券代码 证券代码信息包括 合约编码 交易代码 证券简称 合约编码 8 位 数字 唯一 不复用 作为主代码 用于记录持仓数量 查询等信 息 例 80000001 交易代码 19 位 标志字段 1 位 记录修改次数 601398c1309m00380 证券简称共 20 个字符 例如 工商银行购 1 月 420 为标志位 缺省为 空 合约调整时修改为 a b 除权除息后 交易代码 证券简称会变化 需要同步变化 通过合约编码唯一确定 不保留历史代码和简称 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 26 1 1 2 2合约停牌合约停牌 摘牌处理 摘牌处理 合约因为停牌 摘牌后 需要接入交易所信息 导入系统 数据来源 接口中 mktdatafull mdtext 行情数据 支持进行交易控制 系统控制不允许交易 1 1 2 3涨跌幅限制涨跌幅限制 指令下达时 要根据涨停板规则进行控制 在涨跌停之外的价格给出提示 禁止下达指 令 最后交易日 只设置涨停价 不设置跌停价 接口中目前没有这部分数据 根据下面的计算规则计算涨跌停价格 计算规则 期权合约每日价格涨停价 该合约的前收盘价 上市首日用结算参考价 涨跌幅 期权合约每日价格跌停价 该合约的前收盘价 上市首日用结算参考价 涨跌幅 新合约上市首日的结算参考价由交易所公布 行情数据接口中取 认购期权涨跌幅 max 0 001 min 2 正股价 行权价 正股价 10 认沽期权涨跌幅 max 0 001 min 2 行权价 正股价 正股价 10 如果根据上述公式计算的跌停价小于最小报价单位 0 001 元 则跌停价为 0 001 元 当涨跌幅为 0 001 元时 不设置跌停价 如果根据上述方法计算的涨停价 跌停价不是最小报价单位 0 001 元 的整数倍 则涨停价 跌停价都四舍五入至最接近的价格 1 1 3 期权信息维护期权信息维护 增加期权信息维护界面 可参考系统的权证信息维护界面 是否需要新增维护界面 以设计方案为准 可进行导入 添加 修改 删除等操作 需要维护字段说明如下 通 过 期权信息接口 导入系统 1 合约月份 合约到期月份为当月与下月 以及 3 月 6 月 9 月及 12 月中连 续两个季月 下季与隔季 共 4 个月份合约 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 27 2 合约单位 当标的证券发生除权除息调整合约单位时 会相应调整合约单位 3 最后交易日 每个合约到期月份的第四个星期三 如遇节假日 顺延至下一 交易日 可以根据最后交易日设置提醒功能 4 到期日 与最后交易日为同一天 5 行权日 与到期日为同一天 6 行权方式 欧式 写死 7 交割方式 实物 股票 1 1 4委托方向设置委托方向设置 增加个股期权的委托方向 买入开仓 卖出平仓 卖出开仓 买入平仓 备兑开仓 买入开仓 买入开仓指的是买入认购期权或认沽期权 如投资者已作为权利方持有头寸或没有持 有头寸时 则买入成交后 增加权利方持有头寸 否则 先对冲持有的义务方头寸后 再 增加权利方头寸 买入平仓 买入平仓指的是投资者作为义务方持有头寸 买入期权 成为无义务方或减少义务方 头寸 卖出平仓 卖出平仓指的是卖出认购期权或认沽期权 投资者作为权利方持有头寸时才可卖出平 仓 且卖出合约数量不得超过持有的头寸 卖出开仓 卖出开仓指的是投资者卖出认购期权或认沽期权 如投资者已作为义务方持有头寸或 没有持有头寸时 则卖出成交后 增加义务方持有头寸 否则 先对冲持有的权利方头寸 后 再增加义务方头寸 备兑开仓 备兑开仓指的是投资者在拥有标的证券 含当日买入 的基础上 卖出相应的认购期 权 百分之百现券担保 不需现金保证金 1 1 5期权保证金设置期权保证金设置 保证金比例 用交易所公式计算出的保证金金额上 允许设置一个上浮比例 默认为 0 比如上浮 2 交易所保证金计算公式 见 可用控制 中的公式说明 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 28 1 1 6费用维护费用维护 目前费用类别 费率未知 待交易所明确后进行维护 以清算接口中数据为准 1 1 7股东席位维护股东席位维护 需要对交易账户进行维护 包括股东和席位 维护衍生品账户用于报单 交易所会检 查此账户代码 股东 使用衍生品账户 需要考虑与对应的 a 股账户进行关联 席位 与普通 a 股维护方式一致 先维护 a 股股东 再维护期权股东 无 a 股股东的情况下 不能有期权账户 具体说明 要素取值说明 交易市场上交所 a 股东代码账户采用 a 股证券账户 3 位代码 888 允许操作证券类别个股期权 后续 还能支持期货 cds 利率互 换等国际上常见衍生品合约 1 1 8交易市场交易市场维护维护 市场 上交所 a 需要根据交易市场的时间判断是否允许下达指令 委托 期权市场的交易时间为 上午 9 15 11 30 下午 13 00 15 00 其中 上午 9 15 9 25 为开盘集合竞价时间 最后交易日暨行权日 交易时间不变 行权时间为上午 9 15 11 30 9 25 9 30 不接受指令 下午 13 00 15 30 增加 15 00 15 30 时段 1 1 9接口文件接口文件 交易接口 市场参与者通过 step 接口进行申报 交易平台通过集合竞价和连续竞价 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 29 的模式进行撮合配对 期权行情文件接口 mktdt03 txt 期权基础信息 ref03mmdd txt 成交过户数据接口 trns03xxxxx txt 1 1 9 1step 接口接口 mktdatafull mdtext 行情数据 newordersingle reqtext 申报指令消息 交易指令 newordersingle reqtext 申报指令消息 非交易指令 证券冻结与解冻指令 newordersingle reqtext 申报指令消息 非交易指令 行权指令 非交易指令 实物交割意向申报 ordercancel request reqtext 撤单指令消息 撤单指令 1 1 9 1 1返回信息返回信息 如果需要对冲持仓 返回信息中会有相关的数据信息 详细说明见接口文档 1 1 9 2期权行情文件接口期权行情文件接口 mktdt03 txt 序号域名字段名字段类型描述 1mdstreamid行情数据类型c5 行情数据类型标识符 取值 md301 表示行情数据格式类 型 目前该类型包含期权交易 行情 2securityid期权合约代码c19 3securitysymbol期权合约简称c20 4updateversion期权合约更新次数n1用于标识合约更新的次数 5tradevolume成交数量n16 6totalvaluetraded成交金额n16 2 7preclosepx昨日收盘价n11 3 8settlprice昨日结算价n11 3 9openprice今日开盘价n11 3 10auctionprice上一次计划竞价成交价n11 3 波动性中断参考价 11highprice最高价n11 3 12lowprice最低价n11 3 13tradeprice最新价n11 3 最新成交价 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 30 14buyprice1申买价一n11 3 当前买入价 当前最优价 15buyvolume1申买量一n12 16sellprice1申卖价一n11 3 当前卖出价 当前最优价 17sellvolume1申买量一n12 18tradingphasecode产品实时阶段及标志c4 该字段为 4 位字符串 左起 每位表示特定的含义 无定义 则填空格 第 0 位 s 表示启动 开 市前 时段 c 表示集合 竞价时段 t 表示连续交 易时段 b 表示休市时段 e 表示闭市时段 v 表示波动性中断 a 表示 日中集合竞价 第 1 位 0 表示未停牌或 未暂停 1 表示停牌或暂 停 1 1 9 3期权基础信息期权基础信息 ref03mmdd txt 序号域名字段名字段类型描述 1rfstreamid参考数据类型c5 参考数据类型标识符 取值 rf301 表示期权基础信息 2securityid期权合约代码c19 期权产品代码本身 17 位 左对 齐 第 18 19 位为保留位 右 补空格 3securitysymbol期权合约简称c20 4underlyingsecurityid标的证券代码c6 5underlyingsymbol基础证券证券名称c8 6underlyingtype标的证券类型c3 ebs etf ash a 股 7optiontype欧式美式c1 若为欧式期权 则本字段为 e 若为美式期权 则本字段为 a 8callorput认购认沽c1 认购 则本字段为 c 若为认沽 则本字段为 p 9contractmulti合约单位n11 经过除权除息调整后的合约单位 一定 plierunit 是整数 10exerciseprice期权行权价n11 3 经过除权除息调整后的期权行权 价 右对齐 单位 元 12startdate首个交易日c8期权首个交易日 yyyymmdd 13enddate最后交易日c8 期权最后交易日 行权日 yyyymmdd t 日 14exercisedate期权行权日c8期权行权日 yyyymmdd t 1 恒生恒生资产资产管理系统管理系统 个股期权交易 方案 个股期权交易 方案书书 31 15expiredate期权到期日c8 期权到期日 yyyymmdd 目前 是 t 日 和最后交易日相同 16updateversion合约版本号c1 期权合约的版本号 新挂合约 是 1 17clrmmbrpositionlimit结算会员持仓限制n12 单个结算会员在标的证券上的持 仓限制 张 19leavesqty未平仓合约数n16 当前期权的 open interest 未平 仓合约数 单位是 张 20securityclosepx合约前收盘价n11 3 合约除权除息调整后的收盘价格 上市首日前一天晚上的文件中 填写参考价格 右对齐 单位 元 21settlprice合约前结算价n11 3 昨日结算价 右对齐 单位 元 22underlyingclosepx标的证券前收盘n11 3 期权标的证券除权除息调整后的 前收盘价格 右对齐 单位 元 25pricelimittype涨跌幅限制类型c1 n 表示交易规则规定的有涨跌 幅限制类型 r 表示交易规则规定的无涨跌 幅限制类型 26dailypriceuplimit涨幅上限价格n11 3 当日期权涨停价格 单位 元 27dailypricedo跌幅下限价格n11 3 当日期权跌停价格 单位 元 wnlimit 28marginunit单位保证金n16 3 当日持有一张合约所需要的保证 金数量 单位 元 29margi