流动资产管理【绝版好资料，看到就别错过】

流动资产管理 学习本章，要了解： 流动资产的概念与特点； 筹资组合策略和资产组合策略； 现金管理 :持有现金的动机和成本、现金预算、最佳现金持有量的确定方法和日常管理； 应收账款管理： 应收账款的功能与成本、应收账款管理政策与定量分析方法； 存货管理： 存货的功能与成本、存货控制方法，如经济采购批量法等内容。 第一节 概述 P389 一、营运资金的概念 是指在企业生产经营过程中占用在流动资产上的资金。 其有广义和狭义之分： 广义的营运资金，是指流动资产总额。 狭义的营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。 营运资金的管理，包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。 （ 一）流动资产的概念 流动资产是指可以在 1年以内或超过 1年的一个营业周期内变现或运用的资产。 流动资金是企业投放在流动资产上的资金，又称流动资产投资或经营性投资。 流动资产按资产的占用形态，可分为现金、应收账款及预付款项和存货等； 按资产的变现情况可分为速动资产和非速动资产。 （二）流动负债 二、流动资产（营运资金）的特点 1、周转具有短期性 2、流动性、变现性强 3、占用形态具有并存性、变动性 4、占用数量具有波动性 5、资金来源具有灵活多样性。 三、营运资金管理的原则 P392-393 合理确定营运资金的需要数量 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 加速资金周转，提高资金利用效果 合理安排流动资产与流动负债比例，保证适当短期偿债能力 四、筹资组合策略 P393-398 企业所需资金可以用短期资金来筹集，也可用长期资金来筹集。企业资金总额中短期资金（来源）和长期资金（来源）各自占有的比例，称为企业的筹资组合。筹资组合属于营运资金管理政策的重要内容。 筹资组合需要考虑的因素：风险与成本、企业所处行业、经营规模和利息率。 正常 (适中 )的筹资组合 短期资产由短期资金融通；长期资产由长期资金融通 （在流动资产中，有一部分最低的产品和原材料储备是经常占用的，也属于长期占用的流动资产，称为长期流动资产）。 如 P396图 10-1所示 特点：成本与风险一般（中等水平）。 冒险的筹资组合 短期资产由短期资金融通，长期资产不是全部由长期资金融通，部分长期资产由短期资金来融通。 如 P396图 10-2所示 特点：成本较低，风险高。 保守的筹资组合 短期资产不是全部由短期资金融通，部分短期资产用长期资金来融通；长期资产由长期资金融通。 如 P397图 10-3所示 特点：成本较高，风险小。 五、资产组合策略 P401-403 企业的资产可以分为流动资产和非流动资产。企业资产总额中流动资产和非流动资产各自占有的比例，称为企业的资产组合。资产组合是企业营运资金管理政策的重要内容。 资产组合需要考虑的因素：风险与报酬、企业所处行业、经营规模和利息率。 保守型（稳健）资产组合（投资）策略 流动资产的数量在保证正常需要和适当地留有一定保险储备的基础上，再加上一部分额外的储备量。 特点：收益低，风险小。 激进型（冒险）资产组合（投资）策略 只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的保险储备量。 特点：风险大，收益高。 适中（折中）资产组合型策略 流动资产的数量在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定保险储备。 特点：收益一般，风险一般（中等）。 第二节 现金管理 P407 一、现金的概念、持有动机（原因）、成本与内容 （一）概念 现金是指在占用在货币形态的资产，即货币资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。 现金是变现力最强的资产。 现金是收益能力最低的资产。 因此，现金管理的目标：在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业现金数量，提高资金收益率。 （二）动机 交易（支付）动机 谨慎（预防）动机 投资（投机）（超常的获利机会）动机 (需要有眼光和资金 ) 补偿动机（本书） （三）成本 1、持有成本 是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。包括管理成本和机会成本。 企业保留现金，对现金进行管理，会发生一定的管理费用，如管理人员工资、安全措施等。这部分费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大，是决策无关成本。 机会成本，是指企业因占用现金而失去用该现金进行投资所产生的投资收益。这种成本与其持有量的多少关系密切。 2、转换成本 （ 条件是企业现金多余时购入有价证券，现金不够时卖出有价证券取得现金）是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 3、短缺成本 企业缺乏必要的现金，将不能应付业务开支，使企业蒙受损失，企业由此而造成的损失。 （四）现金管理的内容 在资产的流动性和盈利性之间做出抉择，以获取最大的长期效益。 编制现金收支计划 ， 以便合理估计未来现金需求； 对日常的现金收支进行控制 ， 力求加速收款，延迟付款； 采用合理方法确定最佳现金余额 ； 通过实际现金余额与最佳现金余额对比 ，根据情况进行融资或归还借款和投资于有价证券等。 二、管理方法 现金预算（现金收支计划） 现金预算（现金收支计划）是预计未来一定时期企业现金的收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。是企业财务管理的一个重要工具。 一般要按年、季、月甚至按旬编制。 方法主要是现金金额收支法。 预计以下方面： （一）现金收入 （二）现金支出 （三）净现金流量 （四）现金余缺：计划期末余额与最佳现金余额的差额。 例：某企业现着手编制 2008年 3 月份的现金收支计划。 预计本月初现金余额为 8000元；月初应收账款4000元，预计月内可收回 80%；本月销货 50000元，预计月内收款比例为 50%；本月采购材料8000元，预计月内付款 70%；月初应付账款余额5000元需在月内全部付清；月内以现金支付工资8400元；本月制造费用等间接费用付现 16000元；其他经营性现金支出 900元；购买设备支付现金10000元。 企业现金不足时，可向银行借款，金额为 1000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于 5000元。 要求计算 （ 1）现金余缺 （ 2）确定银行借款数额（ 3）确定现金月末余额。 经营现金收入 =4000 80%+50000 50%=28200 经营现金支出=8000 70%+5000+8400+16000+900 =35900 其他支出 =10000 净现金流量 =8000+28200-35900-10000=-9700 现金余缺 =-9700-5000=-14700 银行借款 =15000 现金月末余额 =15000-9700=5300 三、最佳现金持有量（余额）的确定 对于如何确定最佳现金持有量，财务学家提出了许多模式，主要有：成本分析模式、存货模式、米勒 -欧尔现金（随机）模式、 周转期模式、因素分析法。 （一）成本分析模式 是指通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。持有成本包括机会成本、（管理成本）和短缺成本，它们之和最小时对应的现金持有量。 （二）存货模式 美国鲍莫认为企业现金持有量在许多方面与存货相似，存货经济订货批量模型可用于 确定目标现金持有量，并以此为出发点，建立了模型。其着眼点是现金有关成本最低。 （三）米勒 -欧尔现金（随机）模式（ Miller orr现金管理模型） 是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。 （四）周转期模式 是指根据现金周转速度来确定现金最佳持有量的一种方法 。 当企业一定时期的现金需求量一定的情况下，现金平均余额的大小取决于现金本身周转期的长短，周转期越长，则现金持有量越大；反之则小。 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。 现金周转期 =存货周转期 +应收账款周转期 -应付账款周转期 现金周转率 =360/现金周转期 目标现金持有量 =日平均现金需要量 现金周转期 或 =年现金需求量 /现金周转率 例：某企业预计存货周转期为 90天，应收账款周转期为 40天，应付账款周转期为 30天，预计全年需要现金为 720万元，求最佳现金余额。 现金周转期 =90+40-30=100天 最佳现金余额 =720/360 100=200 这种方法简明，易于计算。 但是假设材料采购与产品销售产生的现金流量在数量上一致，企业的生产经营过程在一年中持续稳定地进行，即现金需要量和现金供应不存在不确定的因素。如果以上假设条件不存在，则求得的最佳现金余额将发生偏差。 （五）因素分析法 根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。 其计算公式： 最佳现金余额 =（上年现金平均占用额 -不合理占用额）（ 1+预计销售收入变化的百分比） 此方法考虑了影响现金余额高低的最基本因素，计算简单；假设现金需求量与营业量呈比例增长，有时情况并非完全如此。 在实际工作中，可结合运用上述方法，各方法都有优缺点；更多的情况需要财务人员根据经验加以确定。 四、日常管理 （一）做好现金收支管理 加速收款； 控制支出； 推迟应付款的支付（不影响企业信誉的前提下） 。 （二）现金收支的综合控制 1 力争现金流入与流出同步； 2 搞好现金 安全管理 （不相容职务相分离原则），建立内部牵制制度。 由于现金具有极强的流动性和普遍可接受性，易发生安全隐患问题，需制定严格的管理制度来保证其安全性。 现金日常管理要遵循不相容职务相分离原则，钱账要分管，出纳人员和会计人员相互制约、相互监督，现金收支都应有复核制度，以减少差错，堵塞漏洞。出纳人员调换时，必须办理交接手续，以明确责任。 3 及时进行现金的清理；注意社会上的安全隐患问题 （如吉林建行有 3亿多元的单位存款被偷窃） 4了解并遵守库存现金与银行存款管理的有关规定 5适当进行证券投资 第三节 应收账款管理 随着市场经济的发展，商业信用的发展，企业应收账款明显增加，已成为企业流动资产管理中日益重要的问题。 一、应收账款的功能与成本 功能： 增加销售 减少存货 （二）成本 1机会成本 是指资金投放在应收账款上的所丧失的用于其他投资活动所能获得的收益。 应收账款机会成本 =维持赊销业务所需的资金 资金成本率 资金成本率一般可按有价证券利息率计算 注意： 维持赊销业务所需的资金或称应收账款占用资金，有两种观点： 一种认为以 应收账款平均余额乘以变动成本率 ，其理由是应收账款增加时企业垫付的资金只是它们的变动成本，而不是其全部待回收款项。 另一种观点认为就是 应收账款平均余额 ，其理由是收回的资金是全部应收账款而不是其成本(本书观点 )。 都有一定道理。 前一种观点采用的更多一些。 应收账款周转次数 =赊销额 /应收账款平均余额 应收账款平均余额 =赊销额 /周转次数 =赊销额 周转天数 /360 应收账款机会成本 = 赊销额 周转期 /360 资金成本率 注意：周转期又称收现期或收账期，当收账期有几种情况时，上式中的周转期可用平均周转期，加权平均计算。 2管理成本 对应收账款进行管理而耗费的开支，如收账费用、现金折扣等。 3坏账成本 应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本 。 二、管理方法 制定合理的信用政策 制定合理的信用政策，是加强应收账款管理，提高应收账款投资收益的重要前提。 信用政策即应收账款的管理政策，是指企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范， 包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。 （一）信用标准 信用标准 是指客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 企业在制定信用标准时，必须对客户的资信程度进行调查、分析，然后在此基础上，判断客户的信用等级并决定是否给予信用优惠。 客户资信程度的高低通常决定于五个方面： 即信用品质（ Character） 偿还能力 (Capacity) 资本 (Capital) 抵押品 (Collateral) 经济状况 (Conditions)等 简称“ 5C”系统。 长虹公司案例 据报道，至 2004年底，老牌上市公司四川长虹公司因其合作伙伴美国 APEX家电进口公司拖欠46亿美元 巨额款项而遭受巨大坏账损失。 在此案例中，虽然 APEX公司是长虹在美国最大的合作伙伴，但