下半年及明年经济形势与政策展望.doc

下半年及明年经济形势与政策展望时间：2008年8月30日 主讲人：陈东琪（宏观经济研究院副院长）背景： 国内：物价房价上涨、地震、冰雹等自然灾害、藏独等事件、奥运经济等 国外：美国次贷危机、油价矿石等价格提升、粮食价格上涨、资本市场不景气、外汇市场等波动报告结构 下半年及明年的经济走势 下半年市场变化趋势，经济指标的动态把握 宏观调整着力点、目标以及可能的选择 企业运营面临的问题和挑战 企业应对策略（实际演讲中未严格按照上述结构展开）主要论点国际和国内经济走势u 08年全球经济增长将见顶下行，逐渐减速，降温，明年仍将调整由于美国GDP的70%来自于消费领域，美国次贷危机对美国经济影响较深，并产生了多米诺骨牌效应：不良贷款增加银行受到冲击、资本市场投资预期下降、汇率回升、泡沫破灭、财富效应缩水、收入预期下降、购买力需求下降。美国采取了降低利率、优惠放贷、股市调控、特别资金支持的方式调控经济目前来看，种种迹象表明美国经济下跌趋势有所抑制： 美国出口增长加快 消费信息指数增加 服务指数增加 大众商品价格下降未来经济走向预期：从全球来看，经济增长率下降1.5-1.7个百分点，俄罗斯下降1.5个百分点在美国及全球经济走势背景下，国内经济受尽出口、投资等因素影响将：u 国内，进出口因素：净出口因外需紧缩而减少，拉动GDP增长减速，但因结构性调整和本币升值趋势得以抑制，近期不会出现急剧和持续性的滑坡u 国内，投资因素：下半年世纪投资仍将延续上半年下降趋势，消费加速增长但已出现见顶迹象，通货膨胀导致实际购买力下降，消费增长减速，拉动经济下行。珠三角、长三角压力属于来料加工型、低档的涉外型产业，影响较深。 通胀率要比1993、1994、1987、88等年度总体幅度要低 房价结构性变化，将延续这一趋势，小户型会上涨，大户型会下跌 物价上涨，消费价格指数降低，生产资料价格指数升高，生产资料价格指数见顶后将与消费价格指数同步回落，房价下降。u 国际铁矿石、石油等原材料因素，石油是大头，油价周期性上升结束，8月见顶，将回落到70美元以下，石油泡沫破灭。u 受国内国外影响，经济处于调整期，本轮调整期时间：07年第三季度到2010年第一季度。调整期上半段：净出口和投资减速，经济下行，物价上行调整期下半段：三大需求减速，GDP、CPI同步减速，目前为调整期上半段，下半年进入下半段，对外向型、一般加工经济为主的长三角、珠三角地区影响较大财政和货币政策u 国际热钱上半年净流入，6、7月净流出，会持续一段时间，会对股市和房市形成冲击。u 财政政策将保持稳健，政府可能会采取以下措施： 微调出口退税率 降低中小企业税负 转型增值税（长期工程） 所得税起征点回调 取消利息税 开放燃油税等u 货币政策，在CPI降到5%以前保持从紧趋向不变，对三农和中小企业放松货币政策，局部微松近期不会全面放松“紧中偏稳、管住货币、稳定利率”三率稳定：利率近期不变，外资净流出过多时择机微降存款准备率，人民币汇率容忍一定时间和幅度的下调u 外汇，美元长期有泡沫，存在潜在贬值压力，但持续8年贬值后进入短升阶段，非美元和商品价格周期性下降。u 资本市场，股市反映了自然灾害、经济降温、次贷危机、大小非减持、资本净流出和企业盈利变化，将进入调整期，调整时间：08.1009年下半年，预计将会调整到2000点以下，继而向上运行u 企业发展环境发生变化，需求环境变化，运营环境变化（农村生活环境改善，城市化进程下降；企业运输物流成本增加；融资成本增加；劳动力成本增加、节能环保、气候变化、外部性责任等），金融市场存在不确定性企业怎么做？1、战略谋划，2年调整期间要考虑未来10年应该如何干的问题2、积蓄能量：（1）储备技术，日本在13年经济紧缩期仍然储备了大量技术，并瞄准中国市场；（2）储备人才；（3）储备产品/项目；（4）储备资金3、时空转化，以时间换空间，政策见底后经济就会见底，利用这个时间，整合并购储备下期发展（日本近来大肆收购美国金融资