螺纹钢冬储套保方案.doc

螺纹钢周报横盘震荡中等待方向选择，套保正当时 报告日期：2012年10月29日投资指南螺纹钢冬储套保方案螺纹钢期货价格螺纹钢期货价格指数（数据来源：文华财经）一、 宏观经济分析前三季度，国民经济运行总体平稳。初步测算，前三季度国内生产总值353480 亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%。分产业看，第一产业增加值33088 亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值165429 亿元，增长8.1%；第三产业增加值154963 亿元，增长7.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.2%。物价水平，2012 年9 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%。1-9月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.8%。2012 年9 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降4.1%，环比上涨0.1%。1-9 月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.5%，工业生产者购进价格同比下降1.5%。房地产投资领域，住建部公布，1-9 月全国城镇保障性安居工程新开工720 万套，开工率为97%，基本建成480 万套，完成投资9600 亿元。6、2012 年1-9 月份，全国房地产开发投资51046 亿元，同比名义增长15.4%（扣除价格因素实际增长13.8%），增速比1-8 月份回落0.2个百分点。其中，住宅投资35126 亿元，增长10.5%，增速回落0.1 个百分点，占房地产开发投资的比重为68.8%。国家统计局10月23日公布了前三季度国内生产总值(GDP)分产业核算数据。同时，地方经济三季报也相继出炉。截至25日，全国已有22个省市发布了前三季度的GDP数据，除北京和浙江外，其余20省GDP增幅超全国水平，天津市以14.1%的增速领先。与上半年比较，以广东、福建、浙江等为代表的几个发达地区的经济增长显现出了回升的态势，而中西部省份的经济增速尽管略有回落，但增速大多仍比较快，高速增长省份仍主要集中在中西部。 同样显示国内经济趋稳的还有汇丰银行发布的10月份制造业指数，数据显示，中国10月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值为49.1，创三个月新高，9月为47.9。尽管该指标仍处于在50的荣枯线下方，但其主要分项指标中新订单和产出指数均显露改善迹象，新出口订单也回升。制造业企稳迹象明显，显示前期政策逐渐显效。而国务院新闻办公室25日举行新闻发布会介绍2012年前三季度工业通信业发展情况时指出，前三季度工业经济运行缓中企稳。1-9月份，规模以上工业增加值同比增长10%，其中一季度增长11.6%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%。7、8、9三个月同比增速分别为9.2%、8.9%和9.2%。分工业行业看，企稳回升比较明显，消费品行业三季度增速与二季度基本持平，原材料行业也出现了企稳迹象，汽车行业扭转了年初负增长局面，并呈现稳定增长。工信部总工程师朱宏任表示，随着企业稳增长政策效应进一步显现，企稳的势头将得到进一步巩固，四季度工业生产增速有望超过三季度，将为实现全年国内生产总值增速超过7.5%的预期目标奠定良好基础。总结：国家统计局公布三季度经济增长数据，经济运行依然在政府调控范围之内，稳增长目标能够顺利实现，12年的房地产调控政策进入总结期，房地产的调控政策不会动摇，房地产投资，基建投资稳中有升，四季度基建资金陆续到位，开工率出现反季节性上升的概率增加，但钢材的需求量并不会实际增加很多，钢材的钢需的再启动还是要等待新政府上台后的政策和新年度的投资规划。二、钢材产业链分析2.1原材料价格水平铁矿石现货绝对价格指数注：铁矿石价格以主流市场含税成交价为准，在品种选择上以63.5%基准品为准。外矿以63.5%品位的印度粉矿为代表，国内矿则采用杨本地代表性精铁粉品位折算成63.5%基准品位。外矿价格是青岛、天津、京唐、曹妃甸、日照、岚山、连云港七个港口加权平均价；内矿以唐山、北票、淄博、代县、繁昌无敌加权平均价。（数据来源：我的钢铁网）随着中国经济开始反弹，近期国际铁矿石的价格也逐渐回升。普氏能源资讯的监测数据显示，上周五含铁量62%的铁矿石价格上升至120.50美元每吨，已经回升至3个月以来的最高水平。而在刚刚过去的9月份，铁矿石价格创下了3年低点。 全国30个主要港口铁矿石库存总量为9082万吨，较前一周增加81万吨，四周来首次回升。与去年同期（2011年10月28日）相比，总库存减少192万吨，同比连续三周下降。焦炭现货绝对价格指数注：焦炭价格采用二级冶金焦干基出场含税价的市场交易价格，以唐山、乌海、七台河、临汾、太原、吕梁、长治、河津、平顶山、六盘水、临淄地区的市场交易价格进行加权平均。（数据来源：我的钢铁网）作为钢铁业的另一重要原材料，焦炭价格同样跟随现货钢价展开一定幅度的上涨，反弹幅度明显小于铁矿石。近期随着钢材价格的横盘整理，焦炭价格的主要运行方向也是横盘状态，大的运行趋势比较一致。2.2产量和库存1、钢铁日均产量（数据来源：wind资讯）今年10月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为160.61万吨，旬环比增长1.42%；预估10月中旬全国粗钢日均产量为199.92万吨，旬环比增长4.33%。钢铁现货交易平台“西本新干线”高级研究员邱跃成认为，今年前三季度钢材价格下跌持续时间之所以这么久，与钢厂减产不积极有一定的关系。今年钢价从4月份就开始大幅下跌，但6月份我国粗钢日均产量还在200万吨以上，直到8月份才减至189万吨。9月份随着钢价反弹，粗钢日均产量又回到190万吨以上，10月中旬更是进一步恢复到200万吨左右的日均水平。 在产能过剩严重的形势下，只要稍有利润空间，钢厂增产的意愿仍较为强烈。如果国内粗钢日均产量维持在200万吨左右的水平，随着气温下降、钢材需求减弱，钢价走势将面临巨大压力。2、螺纹钢社会库存螺纹钢城市库存（数据来源：wind资讯）截止到2012年10月26日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1243.2万吨，较前一周减少27.4万吨，国庆节后连续第三周下降，降幅较前一周有所缩小。自此，钢材总库存水平再创年内新低，也是2010年以来的最低水平。与去年同期相比（2011年10月28日），总库存减少190.5万吨，建筑钢材同比也下降74.6万吨，同比降幅有所收窄。螺纹钢库存较前一周减少15.4万吨，总库存再次降至500万吨一下，并也创下年内新低，较去年同期则下降76.2万吨。9月初以来，国内钢材价格在市场谨慎心态中震荡上行，由于钢厂出厂价与市场倒挂依然存在，并且贸易商对后期仍旧谨慎，使得钢材社会库存在价格上行中持续下降。从历年钢材社会库存变化情况看，国庆节后，钢材社会库存下降可能将持续到12月份。目前国内钢材市场环境略有好转，国务院总理表示四季度经济有望企稳回升，10月汇丰制造业PMI初值也达到3个月高位。加上价格连续上涨后，钢企盈利状况改善，生产积极性提高，后期钢材供应压力可能逐步增大。不过短期内，钢材社会库存仍有望像往年那样延续下降态势。三、技术分析期螺RB1305合约呈现震荡走势，10月22日的大涨使该品种成为震荡向上的最强势品种之一，但macd技术指标的能量背离显示了上涨的动力不足，第二天的下跌走势即为此提供验证，其后三天的波澜不惊让钢价维持在原有的波动范围之内。10月29日钢价在此选择向下，3619的收盘价显示行情部分转弱，最后的支撑是60日均线系统。钢价正运行于横盘区3550至3750的中轴间附近，但处在9月6日强势反弹以来的上升通道之下。后市短期内向震荡区间下沿运行的概率增大，但是否突破横盘区间，我们静观其变。沪钢RB1305合约日线图（数据来源：博弈大师）四、操作建议【本操作建议只针对波段操作策略】螺纹钢目前的保值操作正当时。在当前的运行区间内，多空双方维持均势，冬季来临，市场进入备货仓储时间，需求量比较温和，冬季的生产正常运转，企业库存也会相应的上升。政府换届，投资政策是否延续尚有待观察，以铁路投资为核心的基础设施投资是否继续执行，偏紧的的房地产政策和大规模的保障房项目是否延续是跟踪今年冬储的最主要因素。展望后市行情，明年期螺的主要运行空间在3200至3850的概率较大，更大的空间是3000至4000点。具体操作上，3700至3850是主要的卖空保值操作区间；3200至3400是主要的以期代现多头仓储保值操作区间；3450至3650是现货管理区间。假设某钢贸企业冬季惯性存储需求为5000吨，当前储备量为1000吨，在春节前习惯上完成全部冬储任务。结合上面的操作建议，建议该公司期现结合进行冬储工作，具体操作如下：如果价格转弱，跌破震荡区间，可以在3400至3250区间建立总量3000吨现货库存，在期货市场建立2000吨期货库存。其风险是政策面恶化，价格进一步下行，跌破3250后进行降低损失的库存保值操作，接受期货市场2000吨库存的损失，并对现货的3000吨进行完全保值，等待市场好转。如果价格没有跌穿3550的震荡区间下沿，则放弃现货市场库存计划，在期货市场建立300