投资公司风险管控20070308.doc

投资公司风险管控投资公司运作概述投资公司指进行把资金投向某些产业领域，以期在促进所投资公司发展壮大，并获得资本收益的投资活动的公司。投资公司运作包括筹集资本、投资决策、投资管理和投资退出四个过程。（一）筹集资本筹集投资资金是投资公司进行运作的第一步，投资资金的筹集方式受投资资金来源主体的影响和制约。筹集的难易、快慢取决于当时的社会经济状况、投资公司的过往业绩在同行业中的声誉和从业经验等因素。政府的直接参与也可以大大推动了中国投资业的发展。 政府政策性资金投入一般包括政府政策性贷款和直接的财政投资。（二）投资决策对企业或项目价值进行计算分析与评价是不可少的，有利于对项目的选择。目前，项目投资分析评价指标通常分为两类，一类是贴现指标，即考虑了时间价值因素，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等；另一类是非贴现的指标，即没有考虑时间价值因素的指标，主要有投资回收期、会计收益率等。但是投资公司投资中的绝大多数的项目为公司或企业或是一个可以独立运作的研制或经营实体，因此在运用这些指标时就要把项目放在一个企业的高度来整体、系统地考虑其相关因素对投资的影响。当项目的历史财务报告数据及其它资料较为真实，未来财务预测资料较为准确，近年和未来预计收益质量较高，企业自身价值较大，相关投资决策指标都较令人满意且符合风险投资公司的投资要求时，拟投资项目的初步财务论证可以通过。否则，初步财务论证淘汰，除非其具有战略投资意义或其它特殊情况。因此，对企业或项目价值进行计算分析与评价就成为不可或缺的一步，同时也成为决定投资进入和投资退出营运的重要依据。（三）投资管理投资公司向所投资公司投入资金后，将加入其董事会并或多或少地参与对企业的监管。某些投资公司倾向于想参与管理，但是没有能力，与企业保持一种松散关系；但绝大多数公司则保持了较为紧密的联系。以上做法通常在双方刚开始的投资协议中已被专门列示，一旦企业违背了这些条款，投资公司便可以自动获得控制权，通过其委派的董事对企业经营进行干预，并从此对所作的投资进行密切的监督管理，同时通过协助与建议的方式，为所投资公司创造更大价值。1、监督管理投资公司必须对所投资公司的运行进行密切的监督，一旦发现潜在的危险，就迅速采取相应的补救措施，以防止损失。为此，投资公司都派出代表进驻企业进行“贴身”管理。他们要掌握企业技术开发和新产品试制的最新结果，了解市场同行的最新动向，阅览所投资公司每月的财务报表并出席几乎所有的董事会议。具体来说，投资公司通常是通过以下一些方式和手段控制或影响风险企业的：（1）拥有所投资公司的董事会席位而且都超过半数席位，以掌握控股权。（2）拥有投票权。投资公司无论是否持有可转换优先股，都将拥有投票权。（3）控制新一轮融资。在所投资公司有融资要求时，投资公司有优先注资的权利。投资公司也可以发挥自己控股的优势，不仅可以自己拒绝继续融资，还能影响其他投资者也拒绝融资。（4）所投资公司出售公司股份或与其他公司合并等重大事件必须经过投资公司的同意。（5）投资公司定期视察所投资公司，检查产品开发计划书、工资及奖金发放情况、会计报表等。2、创造价值投资公司队伍一般是优秀的企业管理人员、工程技术人员、金融家、法律咨询专家的组合，某些人甚至集以上多种专长于一身，对所投资公司的各种情况都比较了解。他们经验丰富，既可以较早地察觉到诸如现金流量不足等未来可能出现的问题，降低企业的运行风险，也可以作为企业的重要的咨询顾问，为企业的发展战略、重大经营决策提出重要的建议；而且，他们敏锐的洞察力也常有助于发现未来将出现的新机会。（四）投资的退出 投资的退出机制是整个投资运作过程中一个重要的组成部分。如果没有高额投资回报的吸引和诱惑，投资公司是不会冒着风险去投资的。这样投资资本市场也就无从发展，投资资金就会成为无米之炊、无源之水。因此无论以何种形式组成的投资基金公司，它都会在持有所投资股份的一定时间后，选择适当的时机退出所投资公司，收回原来的投资。撤出投资的方式有首次公开上市、合并收购、企业回购和破产清算四种。投资公司风险的集中体现按照华彩风险分类模型进行归纳与分析，我们从中归纳出投资公司风险的集中体现。 在战略风险方面，多元化企业集团风险集中体现： 政策风险：国家宏观经济政策、所涉及行业状况与国家产业政策变化及变化的不确定，对集团战略造成的不利影响，以及投资退出（转让）机制的成熟与否。 产业投资风险：新进入产业的商业固有惯例对集团战略的不利影响；产业投资与融资的搭配不合理；投资与退出不合理等； 投资决策风险：投资决策信息不全面，导致决策的失误 在财务风险方面，投资风险集中体现： 投资公司本身负债扩张，无力偿债； 现金储备严重缺乏，投资与退出不合理，现金流无法跟进。 信用风险，指无法在未来获得收益的可能性。 在市场风险方面，多元化企业集团体现在： 所投资公司的市场供需变化及变化的不确定； 能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格变化及变化的不确定； 潜在竞争者、竞争者及其主要产品、替代品情况。 在运营风险方面，集中体现在： 所投资公司的基本经营机制可能会失灵或被打乱，而遭受损失，而且还会引发其他一系列的风险，如信用风险和市场风险。 信息不对称风险，因内、外部人员的道德风险致使子公司遭受损失或业务控制系统失灵。 在合规风险方面，投资公司集中体现在投资公司可能存在的不合规操作。解决投资公司风险的主要途径是基于母子公司管控的风险管控全球解决投资公司对所投资公司管理的主要途径都是采取母子公司管控，母子公司管控是指大型公司总部或者高层，对下属企业或部门采用的分层级，分条线的管控，是为了更好的适应集团型、多元化，跨地域，当地化决策的管理需求。华彩的母子公司管控的概念是个大概念，包含，但不等同于集团公司管控。华彩母子公司管控包括三大层次的内容，首先，传统的集团公司管控（分子公司间，子公司具有独立法人地位，母公司承担有限责任）；第二层次，总公司分公司间的管控（为共享集团资质、牌照等核心资源，成立不具有独立法人资格的分公司）；第三层次，对于供应链及合作伙伴的管控。华彩基于母子公司管控的风险管控（简称华彩风险管控）的核心思想华彩母子公司管控解决核心问题1、 母子公司管控将为多元化、高速化和跨地域的企业如何管控，如何发展提供指南；2、 母子公司管控将成为立志打造百年基业（或不做五百强，要做五百年）的企业提供基于母子公司管控体系的风险管理和内控体系的建设，夯实集团基业常青的基础；3、 母子公司管控咨询服务将协助集团总部通过管理体系有效地管理、服务和控制分、子公司，增强公司整体控制力和整合协同效率；4、 母子公司管控将帮助贵公司建立一套简化的、可复制的管理机制，支撑未来相当长一段时间的高速发展；5、 母子公司管控可以解决拥有集团、子集团、孙公司的多层次组织结构的大型集团管控体系建设问题；6、 整合管理烂尾楼不少企业投入很多资金、经理做了不少管理咨询案子，内部也做过不少管理方案，但可能会发现，这些方案之间的兼容性不好，很难整合、高效实施，母子公司管控咨询服务另外一个作用是将从系统和集团的高度对现有的存量管理资源进行梳理、整合、最终形成整体合力，充分盘活管理资产。华彩风险管控核心思想华彩风险管控与一般意义风险管理的区别在于华彩风险管控观基于如下核心思想：1、企业所面临的风险不会均匀分布，由国家意志、商业惯例和文化、公司的管控体系等结构性基础因素所决定得，并形成特定分布；2、风险可以、并需要通过风险管控体系锁定、限制在一定范围内；3、进行风险管理要分清主要、次要风险，最高效率地管控核心风险4、风险与价值管理要结合起来，高风险才能高收益，通过锁定、管控高风险，实现高收益。针对投资公司的华彩风险管控华彩母子公司管控体系华彩咨询母子公司管控体系业务管控管控环境职能管控管控机制（七加二）母子公司管控平台管控模式组织体系整合集团战略公司治理体系人力资源管控财务管控战略管控供应链管控营销管控品牌管控研发管控战略规划经营计划预算体系业务评价管理报告系统绩效管理审计监察业务管理系统横向管理企业文化风险管理信息管理管理职能、流程系统性促进华彩风险管控框架针对投资公司的华彩风险管控五步骤投资公司应该将风险管控包含投资公司与所投资公司之间的投资协议之中，通过投资协议，构成投资协议为纽带的母子公司关系。投资公司风险管控，因风险因素其特殊性与复杂性，需要用系统的方法对投资公司、所投资公司等层面的风险因素加以辨识与管理。下面，我们根据投资公司风险特性，对针对投资公司的华彩风险管控五步骤进行详细分析。（一）收集风险管理初始信息广泛、持续不断地收集与风险和风险管理相关的内部、外部初始信息。把收集初始信息的职责分工落实到投资公司及所投资公司，通过投资公司与所投资公司协力合作完成风习管理初始信息的收集工作。在战略风险方面，多元化企业集团应在广泛收集国内外企业战略风险失控导致企业蒙受损失的案例，并且投资公司侧重收集： 国内外宏观经济政策以及经济运行情况、国家产业政策方面的信息； 投资公司的战略合规划、投融资计划、年度经营目标及编制依据； 投资公司的战略合作伙伴，未来寻求战略合作伙伴的可能性； 投资对外投融资流程中曾发生或易发生错误的业务流程或环节； 各投资产业的主要客户、供应商及竞争对手的有关情况； 各投资产业与主要竞争对手相比，本产业群实力与差距； 各投资产业的发展战略和规划、投融资计划、年度经营目标、经营战略，以及编制这些战略、规划、计划、目标的有关依据； 投资决策风险：投资决策信息不全面，导致决策的失误n 在财务风险方面，投资公司应广泛收集国内外企业财务风险失控导致危机的案例，并在集中投资公司财务风险：（一）投资公司的负债与偿债能力：包括负债、或有负债、负债率等信息；（二）投资公司的现金流、资金周转率；n 在市场风险方面，企业应广泛收集国内外企业忽视市场风险、缺乏应对措施导致企业蒙受损失的案例，集中在投资公司的产业层面及所投资公司收集市场风险：（一）各产业与子公司的产品或服务的价格及供需变化；（二）各产业与子公司的能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格变化；（三）主要客户、主要供应商的信用情况；（四）税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化；（五）潜在竞争者、竞争者及其主要产品、替代品情况。 n 在运营风险方面，应该根据职能界面划分的不同，投资公司与所投资公司负责不同层面的战略风险管理初始信息的收集。 投资公司及所投资公司的组织效能、管理现状、企业文化，委派监督和所投资公司的高管层次的知识结构、专业经验； 因所投资公司的内、外部人员的道德风险致使企业遭受损失或业务控制系统失灵； 给企业造成损失的自然灾害以及除上述有关情形之外的其他纯粹风险； 所投资公司对现有业务流程和信息系统操作运行情况的监管、运行评价及持续改进能力； 投资公司及所投资公司的风险管理的现状和能力。n 在合规风险方面，投资公司应广泛收集国内外企业忽视法律法规风险、缺乏应对措施导致企业蒙受损失的案例，至少收集与集团相关的以下信息：（一）国内外与本集团相关的政治、法律环境；（二）影响投资公司及所投资公司的新法律法规和政策；（三）投资公司的员工道德操守的遵从性；（四）所投资公司签订的重大协议和有关贸易合同；（五）所投资公司发生重大法律纠纷案件的情况；（六）企业和竞争对手的知识产权情况。（二）进行风险评估投资公司及所投资公司，根据投资协议进行的职能界面划分下，对收集的风险管理初始信息和企业各项业务管理及其重要业务流程进行风险评估。风险评估包括风险辨识、风险分析、风险评价三个步骤。 风险评估应由投资公司组织投资公司及所投资公司的职能部门和业务单位实施，也可聘请有资质、信誉好、风险管理专业能力强的中介机构协助实施。 风险辨识是指查找投资公司的各业务单元、各项重要经营活动及其重要业务流程中有无风险，有哪些风险。风险分析是对辨识出的风险及其特征进行明确的定义描述，分析和描述风险发生可能性的高低、风险发生的条件。风险评价是评估风险对企业实现目标的影响程度、风险的价值等。 进行风险定量评估时，应统一制定各风险的度量单位和风险度量模型，并通过测试等方法，确保评估系统的假设前提、参数、数据来源和定量评估程序的合理性和准确性。要根据环境的变化，定期对假设前提和参数进行复核和修改，并将定量评估系统的估算结果与实际效果对比，据此对有关参数进行调整和改进。 风险分析应包括风险之间的关系分析，以便发现各风险之间的自然对冲、风险事件发生的正负相关性等组合效应，从风险策略上对风险进行统一集中管理。 企业在评估多项风险时，应根据对风险发生可能性的高低和对目标的影响程度的评估，绘制风险坐标图，对各项风险进行比较，初步确定对各项风险的管理优先顺序和策略。 企业应对风险管理信息实行动态管理，定期或不定期实施风险辨识、分析、评价，以便对新的风险和原有风险的变化重新评估。 （三）制定风险管理策略 所谓风险管理策略，指投资公司根据自身条件和外部环境，围绕投资公司发展战略，确定风险偏好、风险承受度、风险管理有效性标准，选择风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿、风险控制等适合的风险管理工具的总体策略，并确定风险管理所需人力和财力资源的配置原则。 一般情况下，对战略、财务、运营和法律风险，可采取风险承担、风险规避、风险转换、风险控制等方法。对能够通过保险、期货、对冲等金融手段进行理财的风险，可以采用风险转移、风险对冲、风险补偿等方法。 投资公司应根据不同产业与业务特点统一确定风险偏好和风险承受度，即愿意承担哪些风险，明确风险的最低限度和不能超过的最高限度，并据此确定风险的预警线及相应采取的对策。确定风险偏好和风险承受度，要正确认识和把握风险与收益的平衡，防止和纠正忽视风险，片面追求收益而不讲条件、范围，认为风险越大、收益越高的观念和做法；同时，也要防止单纯为规避风险而放弃发展机遇。 投资公司应根据风险与收益相平衡的原则以及各风险在风险坐标图上的位置，进一步确定风险管理的优选顺序，明确风险管理成本的资金预算和控制风险的组织体系、人力资源、应对措施等总体安排。 投资公司应定期总结和分析已制定的风险管理策略的有效性和合理性，结合实际不断修订和完善。其中，应重点检查依据风险偏好、风险承受度和风险控制预警线实施的结果是否有效，并提出定性或定量的有效性标准 （四）提出和实施风险管理解决方案投资公司应根据风险管理策略，针对各类风险或每一项重大风险制定风险管理解决方案。方案一般应包括风险解决的具体目标，所需的组织领导，所涉及的管理及业务流程，所需的条件、手段等资源，风险事件发生前、中、后所采取的具体应对措施以及风险管理工具（如：关键风险指标管理、损失事件管理等）。 投资公司及所投资公司制定风险管理解决的外包方案，应注重成本与收益的平衡、外包工作的质量、自身商业秘密的保护以及防止自身对风险解决外包产生依赖性风险等，并制定相应的预防和控制措施。 投资公司及所投资公司制定风险解决的内控方案，应满足合规的要求，坚持经营战略与风险策略一致、风险控制与运营效率及效果相平衡的原则，针对重大风险所涉及的各管理及业务流程，制定涵盖各个环节的全流程控制措施；对其他风险所涉及的业务流程，要把关键环节作为控制点，采取相应的控制措施。 投资公司及所投资公司在制定内控措施，一般至少包括以下内容：内控岗位授权制度、内控报告制度、内控批准制度、内控责任制度、内控审计检查制度、内控考核评价制度、重大风险预警制度、以总法律顾问制度为核心的企业法律顾问制度、重要岗位权力制衡制度等。投资公司及所投资公司应当按照各有关部门和业务单位的职责分工，认真组织实施风险管理解决方案，确保各项措施落实到位。（五）风险管理的监督与改进投资公司及所投资公司应以重大风险、重大事件和重大决策、重要管理及业务流程为重点，对风险管理初始信息、风险评估、风险管理策略、关键控制活动及风险管理解决方案的实施情况