2008年CPA考试财务成本管理重点难点分析.pdf

砚 冶 年 C p A 考试财务 陈管理重点难点分析 赵章文 一 财务管理总论 主 要讨论了财务管理中一 些基本 问题主 要 包括 财务 管理目标 财务 管理 的内容 财务管理的原则和财务管理的 环境它是学习财务管理各部分的理论基础 2 0 0 8 年教材对 股东财富最大化理财目标及影响因素进行修改 考试题 型 为 客观题 历年平均考分在3分左 右 主要考点 企 业 三种财务 管理目标的优缺点影响财务 管理目标 实现 的因素 股 东 经营者和债权人利益的冲突与 协调 现金 流转不平 衡的原因 内部三个因素 外部四个因 素 财务管理的原则 三 大类 十二项 金融资产的特点 流动性 收益性和风险性及三者之间的关系 和金融市场利 率的决定因素 纯利率 通货膨胀附加率 风 险附加率 重点 难点 股东财 富最大化是财务管理的目标 股东 财富的增加额 股东权益的市场价值一股东投资资本 权益 的市场增加值在股东投资资本不变的情况 下 股份上升可 以反映股东财富的增加 股价下跌可 以反映股东财 富的减损 企业价值的增加 二 权益价值增加 债务价值增加 在利率不 变则增加企 业价值与增加价值具有相同的意义 假设股东 投资资本和利息率不变 企 业价值最大化 与增加股 东财 富具 有相同的意义 股东价值的创 造 是 由企业 长期的现金创造 能力决定的 创 造现金的最基本途径一 是提高经营现金流 量 二 是降低资本成本 相关链接 第五部分项目评价原理 第八部分股2 l J 相关 论 第九部分 最佳资本结构管理 第十部分企业价值评估 第 十七部分 基 于 创造价值 增长率 的财务战略选择 项 传统财务分析体系 杜邦财务分析体系 改进的财务 分析体系 重点 难点 针对传统财务分析体系的局限性对财务 分析体系进行了改进 但要区分经营资产和金融资产 区分 经营负债和 金融 负债 区分经营活动损 益 和 金融活动损 益 按照净经营资产 二 净金融 负债 股东权益等式 编制调整资产 负债 表按照净利润 税后 经营利润 一 税后利息费用等式编 制调整利润表 依据调 整的财务报表 按照改进的财务分析 体系的核心公式 权益净利率 净经营资产利润率 净经 营资产利润率 一税后利息率 x 净财务杠杆进行因素分析 相关链接 依据调整资产负债表和调整 利润表 应用 于 第三部分销售百分比法预测 融资需求 依据标准资产负债表 和利润表 传统财务分析体系 应用于第三部分可持续增长率 的计算第十部分全面财务预 测预计利润表和资产负债表的 编制 预测企业现金流量和经济利润 二 财务报表分析 主要讨论基本财务比率和财务分析体系 2 0 0 8 年教材对 个别 内容做了修改 本部分除客观 题外 今年可能出计算分 析题或综合题可能性较大 历年平均 10 分左右 主要考点 财务分析 的基本方 法 重点 是因素分析法 基本财务比率的计算与 分析 主要有短期偿债能力比率 资 产管理能力比率 长期偿债能力比率 盈 利 能力比率共三十 三 财务预测与计划 主要介绍预测外部融资需求量的销售百分比法内含增 长率 可持续增长率的计算以及预算的编制方法 20 0 8 年教 材内容基本未变 本部分考试题型除客观题外 还可能 出计 算分析题或综合题 历年平均考分在6分左右 主要考点 依据调整资产负债 按照销售百分比法预测 融资需求 销售增长与外部融 资的关 系 外部融资销售增长 比的计算及 影响因素 内含增长率 可持续增长率含义 假 设条件 计算财务预算编制弹性预 算的特点 重点 难点 引入了经营资产 经营负债概念 按照新 的理念 销售百分之 比法计算融资需求 内涵增长率 应该 令外部融资销售增长比为0 求出增长率 但教材中这一块内 容没有相应改变 根据期初 期末股东权益计算可持续增长 率的仍然是重点内容 对可持续增长率的假设条件要全 面理 解 掌握本年的可持续增长率 上年 的可持续增长率和 实际 增长率 的关 系 对财务预算的编制今年 引起高度重视 重 点 是现金预算 的编 制 200 8年8月号ACC O U N TAN T 会计师 6 9 相关链接 第三部分股票收益率日一D 尸 9 9 的数值 可以根据公司的可持续增长率估计第十部分企业进入 稳 定状态下 经营效率和财务政策不变 即资产息前税后经营 利润率 资本结构 和股利分配政策不变可持续增长率 实 体现金流量增长率 债权人现金流量增长率 二 股权现金流量 增长率 第十七部分市场增加值 经济增加值 资本成本 一增长率 增长率 筹资需求与创造价值 的关系 价值创造 增长率距阵涉及可持 续增长率 的计算 四 财务估价 主要讲述 货 币时间价值 主要是现值的应 用 债券价值 及收益率 股 票的价值及收益率 投资风险价值 风险衡量 指标 风险与报酬等内容 20 08 年教材内容基本没有变化 除了出客观 题外 还有可 能出计算题或综合题历年平 均考 分在 10 分左右 主要考点 货币时间价值的计算 各系数之间的关 系 主 要是倒数关 系 复利 系数与年金系数 的关 系 即 付年金系数 与普通年 金 系数的关系 债券 股票价值 未来现金流量的 现值 债券 的现 金流量 是本金 和利息 股票的现金 流量是股 利和出售的价款和到期 收益率计算 单项资产的风险和报酬 预期值 方 差 标准差 变化系数 证 券组合的预期报酬 率和标准差证券投资组合 的机会 集和有效集 两 项资产和 多项资产 资本市场线 总期望报酬率和总标准差的计算 关键是Q的确定和借入 组合和贷出 组合的含义 系统风险 贝塔系 数的计算及影响因素 和 非系统风险 及 分散 资本资 产定价模型与证券市场线 重点 难点 在时间价值 的计算过 程中 都是已知三个 因素 求第四个因素关于风险的计量以预期值为起点方 差 标准离差 变化系数为主线证券投资组合的机会集和 有效 集 资本市场线主 要理解相关结论资本资产定价模型 中掌握单项资产 和投资组合的贝塔系数的计量 相关链接 固定增长股票的价值尸二 1 十g 一 日S 一 g D 尸 RS 一g 在第十部分现金流量模型 经济利润模型 中 后续期价值计算的应用 相对价值法中的市盈率 市净率 收 入 乘数的驱动因素 的应 用 第十七部分市场增加值 经济增 加值 资本成本 一增长率 第五部分净现值 现值指数 内 含报酬率的计算第十一部分 期权估价原理 实物期权 和 分 析评价方 法 折现分析评价方 法 和非折现评价方 法 投 资项目现金流量的估计固定资产更新项目的决策 固定资 产年平 均成本法 投资项目风险的处置方 法 调整现金流量 法 风险调整折现率法 企业资本成本作为项目折现率的条 件 等风险假设 资本结构不变假设 项目系统风险的估计 重点 难点 投资评价方法 净现值法 现值指数法 内 涵报 酬率法 回收期法 会计收益率法固定资产年均成本 法 总 成本法 项目税后 现金流量的计算 具体分为初始投 资现金 流 量 增加生产线的价款 和垫支流动资金 营业 现金 流量三种计算方法 1 营业收入 一 付现成本 一 所得税率 2 税后利润 折旧 3 营业收入 X 1 一 所得税率 一 付 现成本 日 一 所得税率 十 折旧 所得税率 终结现金流 量 主 要内容有回收固定资产 余值和 收回垫 支 流动资金 项目 系统 风险的估计计算采 用类比法 相关链接 第九部分权益资本成本和加权平均资本成本 的计算 项目评价的折现率 第十一部分扩张期权和 时机选 择期权等 六 流动资金管理 主 要讲述最佳现 金持 有量 的确 定 应收账款决 策和存 货的决策三个 问题 除了客观题外还 可能出计算题计 算题主要考核信用决策和存 货决策 例年平 均考分在 8 分 左右 主要考点 现金管理的目标 最佳现金持有量的确定 主 要有成本分析模式 存货模式 随机模式 应收账款的相关 成本 主 要有应收账款 占用资金的应计利 息 存货 占用资金 的应计利息 应付账款节省资金的应计利息 收账费用坏 账 损失 现金折扣损失等 信用标准信用期和现金 折 扣决 策 存货的决策 重点 难点 最佳现金持有量的决策相关成本的计算 主 要掌握现金持有量的随机模式上线 下 限和最佳现金返回线的 影响参数 应收账款相 关成本的计算 重点掌握存货经济订货 批量基本模型 假设条件 相 关总成本 下C 经济订货批量 O 最佳订货次数 N 最佳订货周期 基本模型的 扩展 订货提前期 存货陆续供应和使用 保险储备 五 投资管理 主要讲解投资项目的现金流量 评价方 法和风 险处置问 题 2 0 0 8 年教材 内容基本未变 每年的考题中既有客观题 又有计算题或综合题 历年平均考分在 18 分左右 主要考点 资本投资评价 的基本原理 项目评价的指标 七 筹资管理 主要讲述各种筹资方式和营运资金政 策 题型 主 要 是客 观题 融资租赁部分可能出计算题历年的平均考分在4分 左右 主要考点 普 通股筹资长期借款公司债券可 转换 债券 融 资租赁短期负债筹资营运资金政策 重点 难点 普通股融资 的特点长期借款的保护性条 7 0 会计师 AC C O U N r r八N TZ 8 年8月号 款债券的发行价格 可 转换债券的要素及评价 租赁的分 类 融资租赁的分析 主要是 从 承租方的角度分析判断该 租赁合同的税务性质 进行购置与租 赁的决策分析 确定租 赁谈判中承租方可接受的每年最高租 赁数额 放弃现金折扣 成本的计算及决策 借款的信用条件及借款利 息 支付方 法 营运资本持有政策及筹集政策 相关链接 融资租赁 分析与第五部分现金 流量分析 净 现值的计算 第九部分资本成本的计算 八 股利分配 主要讲述利润分配的顺序 股利分配政策 股票股利和 股票分割等内容 题型 以客观 题 为主 但也有可能会在计算 题或者综合题中涉及到 历年的平均分数为3分 左右 主要考点 利润分配与股利支付股利理论股利分配 政策股 票股利和股票分割 重点 难点 影响股利 分 配的因素 法律限制 经济限 制 财务限制 其他限制 四种股利政策 剩余股利政策 固定或持续 增长 的股利政策 固定股利支付率政策 低正常 股利加额外股利 政策 以上股利政策剩余股利政策先确定留 存数额 然后确定分配的数额 其余股利政策先确定分配股 利数额 然后确定 留存数 额 股票 股利和股票分割的区别与 联系 现金 股利与股票股利 的区别 相关链接 剩余股利政策与第九部分 最佳资本结构联系 主要介绍了三种企 业价值评估方 法 考试中各种题型都 有可能 出现 近 三年的平均考分为 15 分以上 主要考点 企业价值评估的对象和模型现金 流量折现 模型 的参数的估计实体现金流量模型 和股权现金流量模型 的原理和 应 用经济利 润模型的原理和应用 相对价值法 的 原理和应 用 重点 难点 企业价值评估的一般对象和具体对象预测 期实体现金流量和股权现金流量 主要涉及每股净利润 每股 资本支 出 每股经营营运资本增加 每股折旧和摊销 负债率 的估计后续期现金流量的估算 折现系数根据资本成本逐年 滚动计算 经济利润的简化计算方法期初投资资本的确认 市盈率模型 市净率模型 收入 乘数模型及驱动因素 九 资本成本和资本结构 主要 讲 述资本成本 财务杠杆和资本结构等问题各种 题型都可 能出现 历年平均考分 为8分 左右 主要考点 资本成本的概述 资本成本的计算杠杆系 数计算 资本结构理论融资的每股收益分析最佳资本结构 重点 难点 决定资本成本高低的因素 总体经济环境 证券市场条件 企 业 内部的经营和融资状况 融资规模 债 务成本通 用公 式的运 用权 益资本成本的计算加权平均成本 的计算经营杠杆系数 财务杠杆系数 总杠杆系数的计量 理 论公式 简化公式 融资的每股收益分析 根据每股收益高 低选择筹资方式 最佳资本结构管理 公司总价值最 大的资 本结构为最佳资本结构 此时的加权平均资本成本最低 相关链接 第五部分折现评价方 法的折现率可以是资本 成本 第十部分企业实体价值 二 股权价值 债务价值和本部 分最佳资本结构管理中公司的市场 总价值 V 二 股票的总价 值 S 债券的价值旧 的联系 十一 期权估价 主要介绍了期权 的基 本概念 期权估价的方法以及实物 期权等知识 从整体来看本部分 的学习具有一定 的难度涉 及到了比较复杂的分析方 法以及烦琐的数 学模型 但作为新 增内容又往往是考试的重 点因此希望考生能够对本部 分引起足够的重视 主要考点 期权的概念和分类期权到期日价值的计算 期权 的投资策 略期权价值的影响因素期权价值评估的基 本方法 实物期权的含义及其应用 重点 难点 看 涨期权与看跌期权期权 的到期日的价 值及 损益的计算期权价值的影响因素 期权内在 价值和 时 间溢价及六个因素 期权投资策略 保护性看 跌期权 抛补 看涨期权 对敲 期权评估原理 复制原理 套期保值原理 风险中性原理 单期和两 期二叉树定价模型 布莱克一斯科 尔斯模型及五个参数的估计实物期权 扩张 期权 时机选 择期权 放弃期权 相关链接 实物 期权和第五部分项目投 资评价的关系 十 企业价值评估 十二 产品成本计算 本部分在成本管理中是比较重 要的一部分 是变动成本 法 作业成本法等计算产品成本的基础 各种题型都 有可能 出现近 三年平均 分值在 10 分 左右 主要考点 产品成本计算的要求产品成本计算制度 的 类型生产费用的分配方 法 完工 产品与在产品的成本分配 成本计算的基本方法逐步 结转分步法与平行结转分步法 重点 难点 成本四种分 类 方 法 产品成本计算 的要求 主要 是费用界限的划分 产品成本计算制度的类型 标准成 本计算制度 和变动成本计算制 度 第十三 四部分 作业 基 础成本计算制 度 第十六部分 生产费用的分 配 方法 辅助 生产费用的分配 完工产品与在产品的 成本分配 主要约当 2 吕年8月号AC COU N T AN T 会计师 7 1 产量法 定额比例法 产品成本计算的品种法 基本方法 产品成本计算分步 法 逐步结转分步法与平行结转分步法 相关链接 直接费用的分配方 法 完工产品与在产品的 成本分配方法与变动成 本法和作业成本计算方法密切相关 十三 成本性态与本量例分析 主要讲述成本习性分析 混合成本分解 本量利分析 盈 亏临界分析 以及变动成本计算等内容 考试的题型 主要是 客观题 也可 能出现计算题 历年平均考分 为5分左右 主要考点 成本习性分析 成本估计的方法损益方程 式 边际贡献和边际贡献率 盈亏临界点的确定安全边际 和安全边际率敏感分析和敏感系数变动成本计算 重点 难点 成本性态分析 成本分为固定成本 变动 成本 混合成本 成本估计 主要方法是历史成本分析法 成本 数量和利润 的分析主 要是损益方程式 利润 单价 x 销售量 一 单位变动成本 x 销量 一 固定成本 区分 制造边际贡 献和产品边际贡献掌握主 要关系式 变动成本率 边际贡 献率 1 盈亏临界点作业率 安全边际率 1 销售利润率一 安全边际率 x 边际贡献率敏感系数的计算 变动成本法 的 计算及应用 利润中心的定义 分类和考核指标 部门利润的计算 内部 转移价格 投资中心的定义 和考 核指标 重点 难点 成本中心 种类 标准成本中心考核既定产 品质 量 和数量条件下的标准成本 费用中心通常使用费用预 算来评价其成本控制业绩 利润中心的考核指标 边际 贡 献 可控边际贡献考核部 门经理的业绩是最好 的 部门边际 贡献更 适合评价该部门业绩 以税前部门利 润作为业绩评价 的依据通常是不合适的 内部转移价格 四种类型 投资 中心考核指标投资报酬率和剩余收益的计算 十四 标准成本管理 学习本部分要在理解标准成本涵 义及制定的基础上掌 握成本差异的有关公式 相 应的账务处理 本部分各种题型 都可能出现 历年平均考分在 3 分 左右 主要考点 成本控制和成本降低的原则 标准成本的种 类 正常标准成本的制定标准成本的差异分析 标准成本 的账务处理 重点 难点 成本控制的原则 经济原则 因地制宜原 则 全员参加原则 领导推动原则 标准成本两种含义 成 本标准和实际产量的标准成本 正常标准成本制定 每一个 成本项目 都是用量标准和价格标准的乘积得出成本标准 变动成本差异分析 每一个成本项目总差异归结为价格脱 离 标准造成的价格差异与用量脱 离标准造成 的数量差异 固定 制造费用的差异 二 因素分析法 和三因素分析法 标准成本 系统账务处理特点 十六 作业成本计算与管理 本部分是20 0 8 年教材新增的内容 主要分为作业成本的 计 算与作业成本管理两部分 内容 新增的内容 应该是考试 的重点 本部分 内容既可以出客观题 也可以 出计算题 估 计分值