1、银行业务风险管理周刊2009年第50期.doc

北京银联信信息咨询中心 银行业务风险管理周刊RiskManagementWeekly银行业务风险管理周刊2009年第50期BANK北京银联信信息咨询中心2009年12月29日出刊本期目录 近期焦点事件风险分析3信用风险操作风险3银监会紧急规范银信合作3 银行房贷业务风险6操作风险信用风险6房价面临拐点压力，银行房贷业务应“有保有压、区别对待”6 碳金融业务风险9操作风险信用风险9“碳金融”方兴未艾，金融机构参与有隐忧9 账户利率风险13市场风险13银监会发指引，敦促银行加强账户利率风险13 风险管理每周讲堂16银信合作的发展与展望16 风险管理同业经验27日本处置银行业不良资产的做法、经验和启示27 形势政策分析30政策监管30一行三会新规：落后及违规项目信贷断流30形势分析32我国不会过早退出经济刺激政策32 一周风险快报34低碳促使中国企业从“制造”转“创造”34央行：明年放贷要避免大波动34我国节前资金面依然充裕35零售银行“流程化”重获青睐35 近期焦点事件风险分析信用风险操作风险银监会紧急规范银信合作临近年底，迫于资本约束，部分银行为新增贷款腾出空间，通过与信托公司合作，以发行信贷类理财产品的方式打包出售存量信贷资产。商业银行如此频繁通过发售信贷类理财产品的方式转让信贷资产，信贷类理财产品发售异常火爆。据统计，2009年11月银信合作理财产品达到了530款，募集资金规模为1599.50亿元，在这530款银信合作理财产品中，信贷类产品发行量占比超八成达到425款。商业银行大规模转让信贷资产的行为已经引起了监管部门的高度关注。日前中国银监会向各银监局、各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、邮储银行和银监会直接监管的信托公司紧急下发关于进一步规范银信合作有关事项的通知（以下简称通知）。通知在强调信托公司加强自主管理的同时，重点对银行出售信贷资产等行为进行了规范。【银联信分析】一、文件解读在此次发出通知中，银监会对银行信贷资产转让进行了非常细致的规范，清晰呈现了监管对银信合作业务的三大导向：资产自主管理原则、资产真实持有原则、资产来源独立原则。最值得注意的地方主要有三处。首先，根据通知规定，商业银行应在向信托公司出售信贷资产、票据资产等资产后的十个工作日内，书面通知债务人资产转让事宜，保证信托公司真实持有上述资产。此外，商业银行还应在向信托公司出售信贷资产、票据资产等资产后的十五个工作日内，将上述资产的全套原始权利证明文件或者加盖商业银行有效印章的上述文件复印件移交给信托公司，并在此基础上办理抵押品权属的重新确认和让渡。资产真实持有原则，将会规范原先银信合作不正规的局面，明确规定了资产转让的时间，有利于资产转让的规范操作，减少今后出现风险后银信双方扯皮的现象。其次，通知还规定，银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产。这就将意味着通过借助理财产品来腾挪信贷资产的通道被监管层封堵，会大大加大银行的信贷资产转让业务的操作成本和时间成本，而银行信贷类理财产品的数量也将会因此而锐减。由此也解决了监管层一直比较担心的信贷资金通过理财渠道流入股市问题。在此项规定出台之后，银行和信托公司之间要经历很长一段时间的磨合才可以重新开展这项业务，这将对目前的银信合作理财产品尤其是信贷类理财产品发行造成很冲击。最后，根据通知，在银信合作受让银行信贷资产、票据资产以及发放信托贷款等融资类业务中，信托公司不得将资产管理职能委托给资产出让方或理财产品发行银行。信托公司将资产管理职能委托给其他第三方机构的，应提前十个工作日向监管部门事前报告。此外，这份通知还对银信合作理财产品投资于权益类金融产品或具备权益类特征的金融产品的，以及投资于政府目的进行了具体规定。上述规定的目的主要还是为了防止以此向银行申请贷款，加大杠杆，扩大风险。二、监管仍存在漏洞目前银信产品中占比较重的是信托贷款类产品和信贷资产转让型，而这两类都是银行在主导。银行更多的是利用类似产品来打通理财资金和信贷之间的通道，利用理财产品接盘信贷，进而调节自己的报表。而银监会此次实行新政策的意图就是试着将理财业务极力并入表内，放在监管范围内，同时也要求信托公司立足自身管理能力的提高，把握信托项目的尽职调查、产品设计、项目决策和后期管理等关键环节，以对信托项目所存在的风险进行科学的识别、评判和过程控制。我们认为，通知规定今后商业银行必须实现信贷资产与其所有者剥离，然后再对资产进行评估定价，最后销售给投资者。因此，短期内信贷类理财产品的发行数量将受到较大影响。从目前来看，银行转让信贷资产有三种方式，一是直接转让给信托公司，二是设计成银行理财产品自销，三是银行之间的信贷资产转让业务。新政策如果出台的话，只会影响到第二种操作方式。虽然通知的下发短期内对银信合作产品会产生影响，但是长期来看，银行还是会想出办法应对，比如两家银行互相帮助，消化对方银行的信贷资产等。并且这种资产转让的操作是一种表外业务，所以银监会很难监控到实际的贷款量。另一方面，因为银行还是承担了支付本息的责任，一些银行在腾挪过程中，将中长期项目贷款分拆为多个短期理财产品，滚动发行，一旦中断产生兑付危机，银行不得不动用自营资金接盘，所以其实它并没有把相关的信贷风险转让出去。三、未来资产证券化将是主要方向为避免出现“上有政策，下有对策”的尴尬境地，基于监管与创新的平衡，未来必然要开发贷款转让二级市场从而实现资产证券化的常态化。这个过程主要分为三步，也就是说要通过贷款转让、标准化后开展场外交易，最终过渡到资产证券化。第一，央行已在筹划建立全国性统一的贷款转让平台。贷款转让市场会借助上海外汇交易中心的平台来建设，包括建立对公贷款交易的二级市场、银团贷款转让市场等。第二，如何解决标准化问题，就成为构建信贷转让市场的关键。一般来说，解决标准化问题，可以分步走。第一步，先有公开评级，第二步，把投资者队伍建立起来。通过标准化改造来改变银行跟银行之间虚假的双买断交易模式。第三，虽然我国银行业信贷资产证券化已有两次试点，但尝鲜者并不多。首批试点是建行、国开行，第二批试点增加了浦发、工行、招行、兴业、浙商银行，目前来看，资产证券化又陷于停滞。信贷资产证券化的好处在于，信息披露充分。现在所有通过信托的模式，信息披露都存在不充分的问题，今后发行的信贷资产证券化产品，需要按季度披露每个（贷款）客户的情况。商业银行资产证券化需要解决资产托管、破产隔离模式等角色定位和责任业务方面模糊不清的局面。返回目录 银行房贷业务风险操作风险信用风险房价面临拐点压力，银行房贷业务应“有保有压、区别对待”12月14日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，就促进房地产市场健康发展提出增加供给、抑制投机、加强监管、推进保障房建设等四大举措；3天后，财政部、国土部等五部委出台文件，规定开发商拿地首付不低于五成；9天后，财政部和国税总局公布营业税细则，规定不足5年普通二手房按差额征营业税。种种迹象表明，国内房地产政策拐点已现，明年房价面临不小的压力。一个不争的事实是，发放大量房地产信贷之后，银行资产质量已与房价高度相关：房价跌，银行资产质量堪忧；房价涨，银行资产质量亦忧。【银联信分析】一、银行房贷占比高企，面临系统性风险1、房地产关联行业众多，加大银行系统性风险房地产对国民经济有重要拉动作用，其上游能拉动建材、玻璃等行业，下游能拉动家电、装潢等行业。房地产行业如果衰退，受影响的将是整个国民经济。14日召开的国务院常务会议传递的信号是维持房地产价格的稳定，决策层不希望房价出现大幅度的波动。如果房价继续上涨的话，将脱离基本面，泡沫将越来越大。房价畸高不可持续，终有下跌的一天，届时银行房贷将面临巨大的系统性风险。2、银行放贷风险随房价不断高涨央行公布的统计数据显示，截至2009年9月末，主要金融机构商业性房地产贷款余额为6.81万亿元，同比增长28.3%。其中，房地产开发贷款余额为2.47万亿元；购房贷款余额为4.35万亿元。事实上，在2009年，银行房贷风险也在随着房价不断高涨。国家统计局的数据显示，1-11月，房地产开发企业资金来源4.8万亿元，同比增长44.2%。其中，国内贷款8994亿元，增长40.2%；个人按揭贷款7009亿元，增长130.1%。银联信分析认为，目前银行有大量的贷款以不动产作为抵押，如果算上所有与不动产抵押有关的融资，这些贷款总额甚至超过银行信贷总量的半数以上。国内的房地产泡沫如果刺破，将对经济体系造成严重后果，解决的办法是稳住高房价，化解银行房贷乃至整个经济面临的风险。二、房价下跌30%成为银行系统性风险底线，短期可能性甚微1、短期房价下跌30%可能性甚微，银行按揭贷款风险不大目前，部分首套房执行30%的首付，二套房执行40%的首付，只要房价下跌幅度不超过抵押贷款的首付比例，居民手中的房产价值仍然为正数，出现系统性风险的可能性不大。即使出现房产价值为负的情况，贷款者也要考虑承担的无限连带责任，不可能简单地把房子甩给银行不管。抵押房产如果变现的话，肯定有一定的折扣。此外，在房价下跌的时候，房产不容易出手。如果房价跌幅超过30%的话，对商业银行的影响将是系统性的。但如果跌幅控制在百分之十几的话，银行按揭贷款问题不大。2、个人住房贷款前景较好建设银行董事长郭树清近日撰文指出，目前中国金融业有八个发展重点，其中消费信贷特别是住房消费信贷是其中之一。郭树清指出，目前国内银行业的按揭贷款加起来只占到GDP的15%左右，而这个数字在欧洲可以到40%-50%，在美国是100%以上。中国不应该达到美国的水平，但目前的数字显然太低。明年国家鼓励自住房、改善型住房，保障性住房建设的力度也将加大。这些因素表明，未来三五年，个人住房贷款方面有良好的发展势头。三、房价拐点来临，银行应调整房贷政策防范风险尽管银行对房贷风险普遍表示乐观，但政府密集出台地产政策显然表明新一轮房地产调控政策已经来临，房价亦面临拐点压力。据了解，近期银监会已要求各大商业银行对当前面临的六大风险进行全面自查，其中房地产行业信贷风险赫然在列。1、银行应提高住房按揭首付比例对于银行而言，提高住房按揭的首付比率是控制风险的好办法。而目前，市场上出现的二套及二套以上房贷将执行5成首付的传言更证明了此种逻辑的成立。目前，部分银行执行监管层政策的力度有所减弱，比方国家规定二套及二套以上购房贷款利率要达到基准利率的1.1倍，但仍有不少银行参照首套房政策，基准利率仍为0.7倍或者稍多于0.7倍。银联信分析认为，监管机构或出台新规重定房贷首付比例、利率优惠，但在新政出台前，银行将进一步严格执行监管层的利率。2、银行房贷应“有保有压”房地产行业的风险主要来自于建设和消费两阶段。建设阶段的风险来自房地产开发贷款，消费阶段的风险来自个人住房贷款。国务院常务会议透露的消息显示，国家将对房地产采取有保有压的态度。保的是自住型的需求和住房供给，压的是投机性需求。因此，开发贷款这方面应该不会有太大变化。事实上，临近年末，决策层透露的“差别化信贷政策”、“推进保障房建设”等信息已透露了明年房贷的动向。建议，开发信贷方面银行应优先保证经适房、限价房的贷款需求；住房按揭贷款方面，银行应区分高中低档住房，在利率的优惠程度、首付比例方面采取区别对待的措施。返回目录 碳金融业务风险操作风险信用风险“碳金融”方兴未艾，金融机构参与有隐忧刚刚中央经济工作会议将调结构作为明年的重心，而在哥本哈根联合国气候变化大会上，低碳博弈正在各国之间如火如荼地展开。世界能源金融研究院执行院长、中国金融研究院院长何世红表示，除了在产业层面上的主导权，在新的全球碳金融框架下争取主动权更是刻不容缓。有关人士表示，碳金融主导权是低碳博弈的最终目标。【银联信分析】一、“碳金融”商机巨大根据挪威的点碳咨询公司的统计数据显示，欧洲市场上的碳额度价格由2004年12月的每吨8.47欧元上涨至2007年12月的22.86欧元。交易量也一直呈上升趋势：2006年上半年，全球碳交易量为6.84亿吨二氧化碳，超过2005年同期的5倍；2006年上半年的碳交易额度约为150亿美元，已经超过了2005年的全年碳交易额。以国际价格计算，预计2008年-2012年间，全球碳交易市场规模每年可达600亿美元；2012年全球碳交易市场将达到1500亿美元，有望超过石油市场成为世界第一大市场。而作为全球第二大碳排放国，碳交易市场为中国带来巨大商机。据世界银行测算，全球二氧化碳交易需求量预计为每年7亿至13亿吨，由此形成一个年交易额高达140亿-650亿美元的国际温室气体贸易市场。作为发展中国家，中国是最大的减排市场提供者之一，未来5年每年碳交易量超过2亿吨。兴业银行董事长高建平表示，由于目前我国碳排放权交易的主要类型是基于项目的交易，因此，在我国，“碳金融”更多的是指依托CDM的金融活动。随着越来越多的企业积极参与碳交易活动，中国的碳金融市场潜力更加巨大。联合国开发计划署的统计显示，目前中国提供的CO2减排量已占到全球市场的1/3左右，预计到2012年，中国将占联合国发放全部排放指标的41%。”二、“碳金融”需要积极创新首先，树立为低碳经济服务新理念。在国家大力提倡发展低碳经济的今天，我国的金融业应该要树立这样的意识，并尽可能地对相关企业进行扶持，使更多的资金能够流入到与低碳经济相关的各个行业中去，进一步推动中国经济发展方式的转型和产业结构的调整。其次，商业银行可以尝试低碳信贷创新业务。银行未来对于低碳经济的发展应给予一定的信贷倾斜，重点关注能效技术评估，大力支持诸如新能源等行业的发展。由于环境总容量是有限的，于是污染物排放指标具有价值，通过转让能产生收益，因此，商业银行能够容许将其作为抵押物来申请贷款。特别是对于一些环保企业，可能没有抵押担保品，申请银行贷款也比较困难，这时完全可以把这种排污许可证作为抵押品，来为环保企业进行融资。再次，积极开办CDM项目金融服务。CDM是国际上开展二氧化碳等温室气体减排项目，是市场化解决气候变化的理想机制。金融机构特别是商业银行可以联合国际专业机构，为国内减排项目提供CDM项目开发、交易和全程管理实施的一站式金融服务。其中，商业银行可以利用渠道优势，协助CDM项目业主选择具有良好的交易记录和履约能力的买家，以降低企业交易风险；利用信息优势，为CDM项目业主提供并锁定合理的CER（核定碳排量）报价，帮助企业实现最佳收益；利用资金结算优势，确保交易资金快速到账。另外，努力开展低碳金融衍生品的金融创新。银行业承担信贷资金配置的碳约束责任，保险业承担规避和转移风险的责任，机构投资者承担环境治理的信托责任，碳基金承担碳市场交易主体的责任。通过这些机构的共同努力，实现碳掉期交易、碳证券、碳期货、碳基金等各种碳金融衍生品的金融创新。目前，世界银行已经设立了8个碳基金，总额高达10亿美元。此外，挪威碳点公司、欧洲碳基金也非常活跃。中国要借鉴国际经验，着手设立中国CDM基金，着力加强CDM市场的培育和发展，同时，加快开发各类支持低碳经济发展的碳金融衍生工具，助力低碳经济迅速成长。三、银行参与仍有隐忧客观地讲，目前我国适应低碳经济发展的金融生态环境基本处于空白状态，传统的项目评价体系、财务核算体系、市场交易体系、金融产品体系都在制约低碳经济的发展。 1、低碳项目所带来的环境贡献无法外化为经济效益现有财务监管制度和会计核算制度下，无法体现可再生性能源等低碳投资项目的社会效益。可再生性能源项目的投产所带来的CO2与SO2的减排效应、环境保护效应无法转化为企业的实际经济收益，拟议中的碳关税课征思路是我们理解这一窘境的良好注释，目前来看，这种做法既有贸 易 壁垒之嫌，又有技术壁垒之嫌，但的确可以鲜活地表明具有减排效果的项目投资应该享有将其外化社会效益转化为内在经济效益的权利。 2、金融机构对投资项目经济效益的关注优先于社会效益我国目前已经完成了国有大型商业银行的整体改制工作，在国家适度宽松的货币政策指引下，年初为应对金融危机的影响，面对国家重点扶植产业发放了千亿数量级的贷款，为经济发展注入了流动性，其投向选择也体现国家统筹的总体意志。但需关注的是，现有金融监管与运行体系下，金融机构无法也无动力分担应对环境变化所带来的社会成本，银行对于贷款的安全性、收益性与流动性的强调，以及证券市场对企业实现利润的双重压力下，使得低碳经济相关项目面临较为严苛和不利的债权融资环境。3、现行制度对碳金融产品创新的约束目前国内尚未审批过任何与碳减排相关的金融产品，尤其是企业急需的债权融资类产品，也缺乏增信平台与工具；证券法第16条明确规定了公开发行公司债券的主体，其最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息，而现有的可再生性能源企业短期内达不到这一要求；目前金融体制下，即便低碳企业勉强达到发债资格要求，其发债成本也会高于项目长期贷款利率水平，没有体现出社会和金融市场对于发展低碳经济的支持。4、当前交易机制尚不稳定目前国际国内的碳减排交易机制尚不完善；国际上碳减排容量的申报手续繁杂，耗时长，从2009年7月起，联合国累计中止25个中国风力发电项目的CDM审批流程便是一例，由此导致低碳项目实现经济效益的滞后；国内碳减排容量交易的标的基本上都是非合约性、非期货性质、非标准化的单笔产品，买卖双方均存在估值与核算的困难；清洁能源企业作为碳减排容量的提供者，大多面临较大的融资压力，财务成本高，最多仅能享受标准利率下浮10%的优惠，国家鼓励发展清洁能源的战略导向效果不明显。四、降低风险需要政策配合中国银行总研究员王元龙认为，在政策环境层面上：首先，要制定激励机制，推动碳金融发展。在税收上，可以通过降低CDM项目的有关税率、适当延长免税期以提高项目的经济强度，对商业银行开展碳金融业务的收入进行税收优惠等措施来提高商业银行参与碳金融的积极性；在银行监管上，可以采取在CDM项目贷款额度内存款准备金要求的适当减免，加大项目贷款利率的浮动范围，降低CDM项目贷款资本金要求等差异化的监管措施以促使商业银行的业务向碳金融领域倾斜。并通过财政拨款成立专项基金，为商业银行CDM项目贷款提供必要的利息补贴也是可以采取的措施之一。另外，有待完善法律法规，规范碳金融发展。其次，需要构建交易平台，统一碳交易市场。环境产权交易所、能源交易所等碳交易平台的建立，为碳排放权供需双方搭建了沟通和议价的场所，有利于市场的整合和价格的最终发现。由于交易平台的缺失，我国CDM项目发起人在同国外CERS需求方接洽的时候只能进行分散的“谈判”，交易费用较高，也容易造成CERS的压价现象，致使我国的投资者处于不利地位。为此有必要通过建立统一的交易平台和交易机制来逐步统一国内的碳交易市场。返回目录 账户利率风险市场风险银监会发指引，敦促银行加强账户利率风险银监会12月24日发布商业银行银行账户利率风险管理指引（以下简称管理指引）文件，要求各家商业银行加强银行账户利率风险管理，以应对债券投资业务规模不断扩大后，市场利率变化对商业银行业务经营的影响。此外，银监会同日发布的商业银行资本计量高级方法验证指引（以下简称验证指引）要求，实施新巴塞尔协议的银行要尽快建立起完善的验证体系，以增强高级计量方法的稳健性和可靠性，并建立纠正机制，改进高级计量方法的风险预测能力。与管理指引不同，验证指引只要求部分银行执行。银监会称，中国银行业实施新资本协议指导意见确定的新资本协议银行和自愿实施新资本协议的其他商业银行遵照执行。银监会鼓励暂不准备实施新资本协议的银行参照验证指引改进风险管理。银监会特别强调，验证指引的发布不会对商业银行资本计提及资本充足率产生影响。验证指引旨在指导商业银行建立完善的验证体系，增强高级计量方法的稳健性和可靠性。此次，银监会对于推出指引的初衷解释称，“虽然人民币存贷款基准利率由央行管制，但由于商业银行资产负债的利率重定价期限结构存在错配，即使存贷款利率同时、同幅度变化而存贷款利差保持稳定，商业银行的收益仍可能因此受到不利影响。”可见，近年来，随着产品创新，人民币存贷款业务的利率特征呈多样化发展，且随着货币市场和债券市场规模日益扩大，受市场利率影响的银行业务在银行资产中的占比也有所增加。此外，银监会对指引适用范围做出了界定，既适用于实施和自愿实施新资本协议的商业银行，也适用于暂不实施新资本协议的其他商业银行。指引自2010年1月1日起施行。【银联信解读】国际金融危机发生后，国际市场利率剧烈波动，商业银行资产、负债产品的利率特性发生变化，银行账户利率风险管理的重要性日益凸显。从国内情况看，随着商业银行产品的不断丰富、金融市场的日益成熟和我国利率市场化改革的逐步深入，银行账户利率风险逐步显现，成为我国商业银行稳健经营所面临的实质性风险。而几家大型银行和少数股份制银行的市场风险管理体系刚刚建立，业界和监管当局目前主要关注以盯市估值为特征的交易账户利率风险，对银行账户利率风险的认识尚处于初级阶段。商业银行能否在经济波动以及不断变化的利率环境中维持自身稳定的盈利能力，对整体收益及经济价值变动的趋势进行持续监测、准确预测并实施有效管理，已成为当前我国商业银行风险管理领域的重要课题。一、银行账户利率风险相对于交易账户利率风险而言，是利率风险的一种，主要体现在：第一，虽然人民币存贷款基准利率由央行管制，但由于商业银行资产负债的利率重定价期限结构存在错配，即使存贷款利率同时、同幅度变化而存贷款利差保持稳定，商业银行的收益仍可能因此受到不利影响。第二，近年来随着产品创新，人民币存贷款业务的利率特征也呈多样化发展，如人民币长期固定利率贷款规模有所增加，这使得银行账户利率风险管理的重要性增加了。第三，随着货币市场和债券市场规模日益扩大，受市场利率影响的银行业务在银行资产中的占比也有所增加，尤其是债券投资业务规模较大，市场利率变化对商业银行业务经营的影响增强，银行应重视并加强银行账户利率风险管理。二、指引起草的目的、以及对商业银行的意义1、指引以控制风险为目的。指引起草以提升商业银行银行账户利率风险管理意识和水平、推动商业银行银行账户利率风险体制机制建设为目的，为规范银行账户利率风险管理提供指导，为监管当局的监督检查提供标准和依据。2、指引对于促进商业银行提高银行账户利率风险管理能力的意义在于：第一，吸收了巴塞尔银行监管委员会利率风险管理与监管原则中15条原则的主要元素，借鉴了欧盟、英国和澳大利亚等国家和地区监管机构的操作实践，明确提出商业银行建立银行账户利率风险管理框架体系要求，为我国商业银行构建自身行之有效的银行账户利率风险管理框架提供了有益的参考；第二，借鉴了国际银行业在银行账户利率风险管理方面的普遍做法和相关技术，提供了国际银行业在银行账户利率风险方面的良好标准，有助于将银行账户利率风险管理引入规范轨道；第三，对银行账户利率风险的管理要求以指引形式体现，有助于强化商业银行和监管机构银行账户利率风险的管理和监管意识，促进商业银行风险管理水平的不断提高。加快新资本协议在我国银行业全面实施的步伐，使商业银行能够不断适应利率市场化对管理水平提出的新要求，更加有效地应对各类不利的外部环境冲击。三、对商业银行的建议此次银监会是在2004年12月出台的商业银行市场风险管理指引之后，再度发文，“指引”银行特别关注账户利率风险，将利率风险的防控提升了一个级别。利率风险属于市场风险的一种，是不随企业经营状况而产生的系统性风险，主要受宏观经济和央行政策影响。金融危机席卷过后，在国内外纷纷看好中国提前复苏的背景下，我们自身的经济刺激方案已经在一定程度上帮助经济提前复苏，11月的CPI转正也有力的证明了经济刺激的效果。在过多利好刺激的同时，银行必须警惕到经济过热带来的滞涨，并及时调整相应信贷投放对策。据央行数据统计，10月份央行在公开市场净回笼1560亿元，11月份净回笼2990亿元，预计12月份央行仍将延续净回笼态势。截止到2009年12月17日，央行已连续第十周在公开市场中净回笼。在全球经济未出现大面积复苏现象，央行采取较为稳妥的刺激“放缓”政策，避免过高、过热的经济增长带来的“热钱”泡沫是较为保险的。但同样看到，央行坚持的宽松货币政策，反映出坚持扩大内需的政策指引。商业银行在国外经济不明朗、国内经济蓬勃发展的情况下，需积极配合央行的各项指引工作，在“大势”来临之前，提前做好准备工作。加强资金账户的管理，建立有效地风险防控体系，避免外部经济动荡给银行带来的各种风险。返回目录 风险管理每周讲堂银信合作的发展与展望近年来，在金融发展与金融创新的大环境下，银行与信托公司的合作不断加深，金融市场一体化、金融服务多样化的发展趋势逐步显现。银信合作随着资本市场的繁荣层出不穷，遍布信托产品代理发行、人民币理财挂钩信托、信托财产托管、信贷资产证券化等领域，银信合作的紧密度不断加强，不仅仅在产品规模上实现大幅增加，而且在合作领域及技术含量上也有了质的飞跃，实现了商业银行和信托公司的互利双赢。随着金融市场的快速发展，未来银信合作也必将进一步深入，迈向更高的层次。一、信托业发展情况2002年至2008年是中国信托业高速发展的几年，特别是在2007年信托“新两规”实施后，信托公司的功能定位清晰准确，经营特色突出，逐步构建起了专业化经营模式，信托业迈入了新的发展阶段。1、信托资产规模实现飞跃，银信合作迈上一个新台阶目前国内59家信托公司，除了5家停业整顿外，正常运营的信托公司仅有54家。其中，位于北京、上海、深圳的信托公司分别有6家、6家和2家，其余的信托公司较多分布在省会城市。据统计，2008年国内信托公司共发行集合信托产品685个，发行规模为878亿元；同时，银信合作理财产品3285个，其中公布发行规模的产品1989款，资金规模为7232亿元，预计全年银信合作理财产品发行总规模超过1.2万亿元，较2007年度的4000亿元增幅达200%，银信合作迈上一个新台阶。信托理财规模总量的扩张、银信合作向广度深度的延伸，无论是对银行还是信托公司自身，无论是对理财市场还是其他金融服务，都起到了巨大的推动作用，同时，对资本、产业、货币市场的渗透和影响也前所未有，规模之大，领域之广都是历史上的突破。2、2008年信托行业财务指标从披露年报的51家信托公司来看，截止2008年底，国内信托公司信托资产总规模达12284亿元，2007年、2006年分别为9600亿元、3600亿元，相比2004年全行业信托资产规模的150亿元，仅仅4年时间,已经实现了逾80倍的增长。2008年信托行业总收入近176亿元，较2007年的231亿元下降55亿元；2008年行业净利润近106亿元，较2007年的144亿元下降38亿元。3、信托行业政策变化伴随着信托行业影响力的提升，信托的作用和功能得到了监管部门的认可和重视。2008年，随着国家货币政策的转变，监管政策从鼓励信托公司开展公益信托支持灾后重建到央行允许信托公司在全国银行间债券市场开立信托专用债券账户，从信托公司私人股权投资信托业务操作指引到银行与信托公司业务合作指引的出台，都给信托公司2008年各项业务的开展营造了较为宽松的发展环境，奠定了行业发展的基础。今年一季度，银监会先后发布了关于当前调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知、信托公司证券投资信托业务操作指引、关于支持信托公司创新发展有关问题的通知（征求意见稿）、关于加强信托公司异地信托业务监管的通知（征求意见稿）等文件，鼓励信托公司加强信贷融资支持经济建设，规范了信托公司开展证券投资信托业务，放松了以固有资产独立从事私人股权投资、信托贷款，以及房地产贷款方面的限制，无不体现了银监会在扶持行业发展中加以规范的监管理念和政策导向。4、信托公司差异化的业务定位根据信托业务定位的不同，国内信托公司主要可分为以银行合作理财产品为主型、自主发展为主型和平衡型三种。（1）以银行合作理财产品为主型。信托公司把自己定位在平台地位，对商业银行发行银信合作理财产品的依赖度较高。在这种合作关系中，信托公司收益率较低，靠规模获得收益。比较典型的公司包括金港信托、中融信托等。（2）自主发展为主型。以中西部信托公司为主。这些公司由于地理位置的关系，在和商业银行的合作上处于劣势。因此走上自主发展的道路。他们依靠在地方上的优势，开发出一些收益较高的集合类信托计划，形成了一批比较稳定的高端客户群。由于开发的产品收益较高，并形成了一定的市场声誉，树立了一定的地域品牌形象，他们反向商业银行提供信托产品，利用商业银行的网络进行销售，商业银行在此发挥着代理发行的职能，议价能力较低。（3）平衡型。一些信托公司一方面和银行有广泛的合作，发行银信链接的理财产品，另一方面也比较注重自主开发产品，不断加强自身的“自生性”。比较典型的有中信信托等。目前，从发展角度看，各家信托公司一方面强调自主能力的发展，另一方面也不愿放弃银行理财产品带来的收益，因此，都有向第三种类型平衡型转型的意向。二、银信合作现状2008年有32家商业银行和31家信托公司合作，发行了3285只银信合作理财产品，占本年度发行银行理财产品总数的70%以上（56家商业银行全部理财产品数量4456只，不同机构的统计数据不一，大概的比例在6070%以上），与集合资金信托产品相比，其发行数量是集合资金信托的4倍以上，保守估计规模为集合资金信托的20倍以上。2009年一季度共发行银信合作理财产品467个，产品运用方式以信贷类为主，此类产品共发行352个，占比达75%以上。从业务范围上看，信贷类信托、私募股权投资信托、证券市场投资信托、权益信托、准REITS、产业基金等创新型信托产品随市场形势的变化不断推出，确立了“高回报”、“稳健”、“灵活”、“创新”的市场形象，并培养了一批目标客户，使信托业成为金融行业的创新排头兵。三、银信合作业务模式近几年来，商业银行和信托公司的合作业务模式随着我国宏观经济形势和监管环境的变化不断发展与创新，合作范围和深度均得到提高，商业银行和信托公司实现了互利双赢。主要有以下几种业务模式：1、商业银行代理发行集合资金信托产品信托“新两规”规定，信托计划委托人必须为合格投资者，单个信托计划的自然人人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不受限制。对“合格投资者”的界定是符合下列条件之一：投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。受此要求限制，信托公司发行的集合资金信托产品只能面向高端客户群发行，而目前监管部门对信托公司开设分支机构并未完全放开，信托公司自身的客户群难以支撑较大规模信托产品的发行。而商业银行天然就具有网点优势和客户优势，但是自身的理财产品类型较少，难以满足投资者多样化的投资需求。通过双方合作，商业银行代理发行集合资金信托产品，一方面可以弥补信托公司信托产品发行渠道的问题；另一方面，可以丰富商业银行的理财产品种类，满足高端理财客户需求，吸引其它银行的优质高端客户，同时，增加银行中间业务收入，是增强服务领域竞争力的双赢选择。运作方式：信托公司发行集合资金信托计划，商业银行向其高端客户进行推介，信托公司向商业银行支付代理费用。商业银行自有资金也可以加入信托计划。具体业务范围：市政基础设施建设信托、房地产信托、结构化证券投资信托等满足客户不同需求的各类信托产品。2、人民币理财产品挂钩信托2005年11月1日银监会正式颁布实施商业银行个人理财业务管理暂行办法和商业银行个人理财业务风险管理指引，个人理财业务逐渐成为商业银行的一项重要业务。随着商业银行个人理财业务的快速发展，越来越多的商业银行开始关注和意识到信托公司的制度平台功能以及作为灵活投融资工具的优势，并主动与信托公司合作，拓展新的合作领域、开发新的信托产品。银信合作的产品类型随宏观经济形势和各市场发展状况不断发展。2007年紧缩的货币政策、2006、2007年的证券市场大牛市、2009年的刺激经济计划催生了信贷类理财产品、证券投资类理财产品、打新股产品、政银信合作类等多种类型的理财产品，商业银行、信托公司的理财业务规模达到了一个新的高度。以2008年为例，商业银行理财产品中，银信合作产品数量占比在60%以上，规模超过1亿元人民币。银信合作产品规模同样占信托公司资产管理规模的一半以上。运作方式：信托公司与商业银行合作，通过挂钩商业银行人民币理财产品方式设立信托，所募集的信托资金由信托公司集合运用。好处：银行人民币理财产品加入起点低，通过银行人民币理财产品挂钩信托，可以拓宽普通投资者的投资渠道。同时，增加银行理财业务收入。具体业务范围：基础设施项目贷款、新股申购、银行信贷资产转让、股权质押融资、结构化证券、票据融资、股权债权代持等。3、信托财产保管2003年5月29日发布的银监会1号令取消了对中资商业银行开展信托资产托管业务的审批，改为仅需由其总行在开办业务的10天内向银监会书面报告，1号令实施当天，中国建设银行河南省分行与百瑞信托签署了信托业的第一份信托资产托管协议，百瑞信托“瑞信证券投资资金信托计划”开创了信托财产托管的先河。此后，商业银行的信托资金托管业务逐渐得以推广。2006年，银监会下发了关于加强信托投资公司集合资金信托业务项下财产托管和信息披露等有关问题的通知，进一步明确了信托公司办理新的集合资金信托业务，应将信托财产交由合格的商业银行进行第三方托管，以保证信托财产的安全。2007年3月颁布并实施的信托“新两规”新增了“信托计划财产的保管”的相关规定：信托公司集合资金信托计划的资金实行保管制，信托计划存续期间，信托公司应当选择经营稳健的商业银行担任保管人。随着监管层对于信托财产保管制度的明确，目前信托财产保管业务已成为商业银行与信托公司合作的重要领域之一。4、信贷资产证券化业务资产证券化是把缺乏流动性但具有未来现金流收入的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收账款）经过重组形成资产池，并以此为基础来发行证券。按照被证券化的资产种类不同，可分为住房抵押贷款支撑的证券化MBS）和资产支撑的证券化（ABS）。在典型的资产证券化流程中，通常由发起人将预期可获取稳定现金的资产组成一个规模可观的“资产池”，然后将这一“资产池”销售给专门操作资产证券化的特殊目的机构（SPV），由SPV以预期现金收入为保证，经过担保机构的担保和评级机构的信用评级，向投资者发行证券、筹集资金，并用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。中国金融界探讨资产证券化已经有五、六年的历史，但是理论界对资产证券化的理解大多为解决我国国有商业银行不良资产的出路，实践上仍然处于以零星的、低姿态的个案为主的阶段，相关环境的建设无法支持资产证券化的大规模展开。中国资产证券化的试点于2005年12月，分别在建行和国开行进行，两项交易都在银行间债券市场发行。其中，中国建设银行发起的交易是常见的住房抵押贷款证券化（RMBS），该交易涉及建行在上海、无锡、福州和泉州的15000多笔住宅抵押贷款，资产池总额达人民币30.2亿元（约3.85亿美元）。另一个是国家开发银行发起的信贷资产支持证券（CLO），以该银行向电信、公用事业、运输和其他行业的29家债务人发放的51笔企业和项目贷款为支持，资产池总额为人民币41.8亿元（约5.32亿美元）。这标志着我国信贷资产证券化试点工作取得了阶段性成果。经过近三年快速稳定健康的发展，使我国的资产证券化市场取得了丰硕的成果。至2008年底，各类金融机构共发行资产证券化产品17个，规模共计约616亿元，种类涵盖了信贷资产证券化、住房抵押贷款证券化和汽车贷款证券化。这些产品不仅加快了我国银行、证券、信托等金融市场的融合，增强了银行信贷资产的流动性，而且增加了金融市场的产品种类，促进了国内金融市场的创新。四、当前银信合作特点1、涉及市场十分广泛银信合作产品涉及市场十分广泛，涵盖了所有类型的金融市场。以银行为主导的银信合作产品大多是借助信托公司的通道，通常涉及信贷市场、票据市场、债券市场、黄金市场等。以信托公司为主导的产品，则进一步涉及了股票市场、实业投资等领域。信托公司横跨资本市场、货币市场和产业投资，进行银信合作，能极大地提升银行理财产品的广度，使得产品更加灵活。下表是2009新发行的部分银信合作理财产品，从中可以看到投资范围极广，几乎涉及所有市场。图表1：2009新发行的部分银信合作理财产品发行人信托公司产品名称投资品种交通银行中海信托2009年“得利宝新蓝243号”产品（X0924301）美元结构性存款交通银行中信信托2009年“得利宝新蓝252号”产品（XBJ90601）票据光大银行平安信托2009年阳光理财“T计划”第2期产品6未上市公司建设银行中原信托2009年“利得盈”第40期信托贷款型（定）理财产品104天信贷资产民生银行重庆信托2009年“非凡理财”稳健243号理财产品（T261）债券建设银行外贸信托2009年“建行财富3号”6期股权投资类人民币信托理财产品股权投资中信银行金港信托2009年中信理财信托计划0911期产品股票中信银行中信信托2009年中信理财快车计划0901期6号产品低风险资产组合交通银行交银信托2009年“得利宝天蓝5号”人民币理财产品债券2、紧密联系金融市场热点领域信托公司经营灵活，银信合作计划能够紧密联系金融市场热点领域，适时推出符合需要的产品。2006-2007年间，股票市场火爆，这一期间，打新股产品应运而生，发行数量和规模十分庞大，适应了低风险投资者参与投资的需要。由于证监会对基金发行的严格审批，这一时期还出现了由信托公司发行，由基金管理公司作为投资管理人的银行理财产品。2007-2008年，面对紧缩的信贷政策，多家银行受到信贷规模的限制，以信贷资产作为基础资产和投资对象的信托计划迅速升温，这一类银行理财产品取代证券投资成为主流。房地产企业转向信托融资，房地产类信托计划发行规模扩大。在近期金融危机的大背景下，证券类理财产品收益低下，信贷资产类银信合作产品收益稳定，风险较小，受到投资人青睐。2008年底以来，政府出台了系列经济刺激政策，掀开了政银信合作的新篇章，以基础设施、高速公路、铁路等政府背景投资为主，政银信紧密合作，大规模的银信产品陆续发行，成为当前银信合作的鲜明特色。3、稳健收益类产品成为银信理财的主流2008年全年共有40家商业银行发行信用类银行理财产品，发行产品总量为2212款，占据银行理财产品发行总量的半壁江山。无论发行数量还是理财市场占比，均实现突破性增长。数量超过2007年的两倍，占比为2007年的1.5倍。2009年从前4个月的发行情况看信贷类产品数量依然庞大，是各家银行争夺客户的重要手段。2007-2008年间，实行偏紧的宏观调控，实施了紧缩的信贷政策，多家银行受到信贷规模的限制，以信贷资产作为基础资产和投资对象的银信合作产品发行规模迅速上升，在总规模中占有主导地位。2008年金融危机的影响，金融市场大幅波动，证券市场类理财产品收益低下，甚至出现了负收益产品，此时，信贷资产类产品收益稳定，受到投资者青睐。2008年底以来，随着政府出台的系列经济刺激政策，政银信合作的新模式逐渐成形，基础设施、高速公路、铁路等政府背景投资项目作为核心投资标的，银行信托和政府紧密合作，大规模的银信产品陆续发行，成为当前银信合作的鲜明特色。从整体上看，以城市、交通基础设施为主要投资范围的银信合作产品具有一定的政府背景，风险较低，收益稳定，取代信贷资产类产品成为2009年的主流产品。4、商业银行占据主导地位在当前的银信合作中，商业银行占据主导地位。以项目、产品为核心的信托产品面临发行瓶颈，而真正具有大规模发行能力的商业银行并不多，因此，银行能够在银信合作中占据强势地位。在信贷资产类产品中，银行不仅提供渠道，而且提供基础资产，信托公司仅仅发挥了“平台功能”。在产业投资、政银信合作中，信托公司自主开发产品的力度不断增大，在银信合作能得到更多的收益，但是受制于自身的发行能力，大规模产品发行仍然要依赖银行。信托公司“受人之托，代人理财”的资产管理类业务对银行渠道的依赖程度较小，但该类产品尚处于市场开拓初期阶段，还难以成为信托公司主要收入来源。5、银行系信托公司正在壮大2007年，交通银行成功收购重组湖北国投的方案获国务院和中国银监会批准，并顺利挂牌更名为交银国际信托公司，正式拉开自“银信分离”整顿以来时隔十五年之久的商业银行与信托公司之间股权层面上的深度合作的帷幕，从此，我国银信合作进入一个新纪元。此后建设银行收购国元信托；招商银行与西藏信托签署购并意向。同时，民生银行、兴业银行、中国银行、工商银行等也都先后传出与信托公司密切接触，推进并购的信息。作为银行金融集团的一员，信托公司难以避免被“部门化”的倾向，尽管如此，银行系信托公司会成为中国信托业不可忽视的一支强大力量。五、目前银信合作存在的问题近年来，银信合作发展势头十分良好，但由于发展时间短，还存在一些亟待解决的问题。1、政策法规有待进一步完善银信合作中涉及多家主体，多个金融市场，现有政策、法规中针对银信合作的条款比较少。近年来，银信合作中逐渐暴露出了一些问题，需要及时制定相应的政策，维护参与各方，尤其是投资者的利益。中国银行业监督管理委员会2008年12月23日印发了银行与信托公司业务合作指引，对银信合作的很多方面进行了规范，就是这方面的最新进展。2、合格投资人选择问题银信合作理财产品以5万元为起点，相对于100万元起点的信托产品和千万级的私人银行专属产品来说，门槛较低，客户群体较大，这样一来，可能有的投资人并不具备风险投资意识，造成客户风险承受能力和产品风险级别的错配，使得客户以银行信誉为依托，以较低的风险承受能力购买高收益高风险产品。如果最终达不到预期收益率，容易造成纠纷。在单一资金信托计划下，银行成为单一委托人，但产品风险仍由理财投资者承担。这样的情况下，如果产品预期收益甚至