中级财务管理计算题.doc

1、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元），由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有二：（1）、全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元（2）、全部筹措长期债务：债务利息率仍为12%，利息36万元 公司变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率33%，求每股盈余无差别点时的销售额S及每股盈余EPS；预计销售额为800万元时，应采取上述何种筹资方式。2、某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%。（P/A，8%，5）=3.9927；（P/F，8%，5）=0.6806要求计算并回答下列问题：（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，投资者是否愿意购买？（2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，投资者是否愿意购买？（3）债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为700元，投资者是否愿意购买3、某企业某年需要耗用甲材料400公斤，材料单位采购成本20元，单位储存成本2元，平均每次进货费用16元。求该企业存货经济批量、经济批量下的存货相关总成本、经济批量下的平均存货量及平均存货资金占用额、最优定货批次。4、甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的旧设备。取得新设备的投资额为285000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为25，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。要求：（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。（2）计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。（3）计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。（4）计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。（5）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。（6）计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。（7）计算建设期起点的差量净现金流量NCF0。（8）计算经营期第1年的差量净现金流量NCF1。（9）计算经营期第24年每年的差量净现金流量NCF24。（10）计算经营期第5年的差量净现金流量NCF5。5、某公司全年销售净额560万元，固定成本64万元，变动成本率40%，资本总额为500万元，债权资本比率45%，债务利率9%。计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。6、某公司现有资本总额500万元，全作为普通股股本，流通在外的普通股股数为100万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：一、以每股市价10元发行普通股股票；二、发行利率为6的公司债券。（1）计算两方案的每股收益无差别点（假设所得税税率25）并作出决策；（2）计算无差别点的每股收益。7、某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率10%，贷款期限为6年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元；流动资金于终结点一次收回。要求：（1）计算项目的投资总额；项目计算期；固定资产原值。（2）计算项目建设期计算期各年的净现金流量。（3）计算项目经营期各年的净现金流量。1、S=750元 EPS=S预计 800750 运用负债筹资（2）方式2答：正确答案：（1）债券价值100010%（P/A，8%，5）+1000（P/F，8%，5）1003.992710000.68061079.87因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。（2）债券价值1000（1510）（P/F，8%，5）15000.68061020.9（元）因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。（3）债券价值1000（P/F，8%，5）10000.6806680.6（元）因为债券的价值低于债券的发行价格，所以投资者不会购买该债券。3、经济批量80（公斤）经济批量下的存货相关总成本=160（元） 或=400/80*16+80/2*2=160（元）经济批量下的平均存货量=80/2=40（公斤）经济批量下的平均存货占用资金=40*2=80（元）全年最优订货批次=400/80=5（次）4、答案：（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额 28500080000205000（元）（2）经营期因更新设备而每年增加的折旧 （2050005000）/540000（元）（3）经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额 1000025%2500（元）（4）经营期每年增加的净利润 1000025007500（元）（5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失 910008000011000（元）（6）经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额1100025%2750（元）（7）建设起点的差量净现金流量 NCF0-（28500080000）-205000（元）（8）经营期第1年的差量净现金流量 NCF1670040000275050250（元）（9）经营期第24年每年的差量净现金流量 NCF2467004000047500（元）（10）经营期第5年的差量净现金流量 NCF5750040000500052500（元）5、答案：营业杠杆系数1.24财务杠杆系数1.08联合杠杆系数1.24*1.08=1.346答：（1）EBIT90（万元）当EBIT90，选择债券筹资，反之则选择股票筹资。 （2）无差别点的每股收益=90（1-25%）/150=0.45（元）7、答案： （1）投资总额原始总投资建设期资本化利息13020150（万元）项目计算期n=2+10=12（年）固定资产原值=100+20=120（万元） （2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为：NCF0=-（100+10）/2=-55（万元）NCF1=-（100+10）/2=-55（万元）NCF2=-20（万元）（3）生产经营期每年固定资产折旧=（120-10）/10=11（万元）生产经营期前4年每年贷款利息10010%10（万元）经营期前5年每年开办费摊销额=10/5=2（万元）投产后每年利润分别为10，15，20，55万元终结点回收额=10+20=30（万元）根据经营期净现金流量的公式：经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额NCF3101110233（万元）