财务案例分析-简单分析题汇总.xls

1 1 案案例例一一 该该公公司司对对中中小小股股东东权权益益采采取取了了何何种种保保护护措措施施 为为何何要要提提出出此此问问题题 该公司制定了一系列的投资者服务计划 建立和健全及时与投资者沟通和及时披露信息的机制以提高公司的透明度 通过面对面会谈 电子邮件 电话 传真等多种 形式 及时解答投资者 分析师的问题 搜集并分析证券分析师对公司的分析报告以及投资者对公司的意见 每月定期向公司管理层反馈投资者的意见 使公司管理 层了解投资者关心的焦点问题 8分 另外 该公司还通过独立董事制度 审计委员会制度 监事会制度 内部监控制度等办法 加强对中小投资者的保护 4 分 之所以提出保护中小股东权益这个问题 是因为在目前的上市公司内 经常出现中小股东遭欺诈或压制的状况 4分的 为尽量避免此类问题的发生 该公司提出 了保护中小股东权益的以下具体措施 严格按照国际上市公司的标准 规范关联交易 避免同业竞争 注重与投资者的沟通 提高投资者关系服务质量 5分 2 2 案案例例三三 与与股股票票融融资资比比较较 发发行行债债券券对对公公司司的的利利弊弊何何在在 从筹资成本看 在债券融资中 债务的利息计入成本 在税前支付 因而它有冲减税基的作用 而在股权融资中 对公司法人和股份持有人进行 双重纳税 即股 利要从税后盈余中支付 5分 与股权融资相比 债券的发行费用较低 债券融资还可以锁定成本 尤其是在预期利率上浮时期 效果明显 从控制权来分析 债券融资不会削弱公司现有股东的相 对平衡权力结构 而在股权融资条件下 公司的管理结构将因新股东的加入而受到很大影响导致控制权分散 5分 从股东收益分析 如果公司投资回报率高于债券利息率 由于债券融资的成本只是相对固定利息 使公司以更多地利用外部债务资金来扩大公司规模 则可增加公司 每股收益和净资产收益率 提高股东的收益 即产生 杠杆效应 5分 当然 债券筹资的缺点也是明显的 诸如 债券有固定到期日并定期支付利息 因而会增加公司的财务费用和财务风险 债券筹资受到公司资本结构的限制 也会影 响公司的再筹资能力 6分 3 3 案案例例六六 中中美美合合资资上上海海胜胜华华制制药药有有限限公公司司的的授授权权控控制制状状况况如如何何 举举例例说说明明职职责责是是否否进进行行了了合合理理的的分分离离 责任授权的目的在于通过授权控制对公司的相关运作予以调控 中美合资上海胜华制药有限公司内部控制的一项重要举措是责任授权 该公司从总经理到部门主管 所有人员的权力不仅是有限的 而且是被约束的 4分 该公司授权控制的方法较为规范 能根据财务管理授权理论的要求 通过授权通知书来明确授权事项和使用 资金的限额 同时 该公司能够遵循授权控制的原则指导公司的运作 即在授权范围内的行为给予充分信任 但对授权之外的行为不予认可 授权通知书除授权人持 有外 还下达公司相关的部门 这些部门一律按授权范围严格执行 5分 中美合资上海胜华制药有限公司依据不相容岗位相互分离 也就是不相容职务分工的内部控制原理 将公司所有相关职责的岗位实施分离管理 以化解可能出现的危 害公司利益的风险 从而对公司的运作予以有效地制约和监督 6分 例如 该公司在工程招投标和内部采购方面进行了明确的分工 该公司从实践中体会到 不 管采购什么 如果监督不严 必然会滋生腐败 只有实行货比三家 把风险降到最低 并实行定点购买 使采购员无私利可图 他就会寻找价廉物美的供货方 为公 司着想 该公司将所有相关职责的岗位实施分离管理的做法虽然可能会影响一些效率 但是分工起到了化解可能出现的危害公司利益的风险 防患于未然的作用 6分 4 4 案案例例二二 上上市市公公司司发发行行定定价价的的基基本本方方法法有有哪哪些些 根据世界各国和中国的新股定价的经验 目前上市发行定价的基本方法有 议价法和竞价法 1 议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格 发行人和主承销商在议定发行价格时 主要考虑二级市场股票价格的高低 通常用平均市盈率等指标 来衡量 市场利率水平 发行公司的未来发展前景 发行公司的风险水平 市场对新股的需求状况等因素 议价法一般有两种方式 固定价格方式和市场询价方式 3分 5 5 案案例例三三 可可转转换换债债券券筹筹资资与与发发行行普普通通股股或或普普通通债债券券筹筹资资有有何何不不同同 从可转换债券自身特性看 发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择 1分 一 因为可转换债券一旦转换成股票 上市公司依然可以获得长期稳定的资本供给 除非发生股价远远低于转股价格的情况 深宝安转债就是失败的例子 因而 可转换债券仍然具有债务和股权的双重性质 使公司具有融资的灵活性 5分 二 即使出现意外情形 可转换债券也是一种低成本的融资工具 根据 可转换公司债券管理办法 可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平 依 照这个水平 可转换债券的融资成本应该是所有债权融资方式中最低的 另外 可转换债券利息可以当作财务费用 相比红利来说 一定程度上也起到避税的作用 这使相同条件下增加了留存收益 5分 三 可转换债券赋予投资者未来可转可不转的权利 且可转换债券转股有一个过程 可以延缓股本的直接计入 因此发行可转换债券不会像其他股权融资方式那样 造成股本极具扩张 从而可以缓解对业绩的稀释 5分 四 发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格 根据 可转换公司债券管理办法 和 上市公司可转换公司债券实施办法 规定 上市公司发 行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前 个交易日股票的平均收盘价格为基准 并上浮一定幅度 因此一般情况下相比较配股和增发来说 在扩张相同股 本的情况下可以募集更多资金 5分 6 6 案案例例九九 影影响响目目标标利利润润规规划划的的因因素素有有哪哪些些 这这些些因因素素是是如如何何影影响响目目标标利利润润的的 1 资本保值与增值目标 实现资本的保值与最大限度的增值是企业经营理财的最终目的 保值的根本是增值 没有增值 也就不可能实现资本的保值 在市场竞争的环境下 要想实现资本保 值 要求资本 首先是资产 的增值率不得低于市场的平均水平 从实现资本保值的目的出发 要求企业在目标利润规划时 必须充分考虑所有者的收益期望 当然 从所有者角度来看 这一利润目标首先是税后利润概念 2 市场竞争 站在企业角度 资本保值增值目标源于出资人约束 属于企业经营理财的内在目标 然而 在市场环境下 这一内在目标最终能否实现 首先取决于企业在市场中的 竞争优势 因此 立足市场竞争 要求企业必须确立以市场开拓为龙头的营销战略 明确企业的目标市场和具有竞争力与增长潜力的产品定位 通过不间断地市场渗 透 市场开发 产品开发与多元化经营 实现与市场的对接 保障企业销售目标的顺利实现 3 资源的配套程度 能否实现目标销售 直接取决于企业各项资源 包括人力资源 物力资源 财务资源 管理资源 技术信息资源等的配套状况 实现企业的销售目标需要考虑企业各 项资源的配套状况 要保证预期销售目标的实现 企业必须全方位地提高各项资源的素质与配套程度 只有这样才能使目标销售的实现具有可靠和可信的依据 4 纳税约束 纳税因素对制定目标销售与目标利润的作用主要表现为对企业现金流量的影响以及由于纳税而导致企业主权资本增值率的降低等方面 由于资本实际增值率或报酬率 完全是一种税后的概念 而符合市场竞争及资本保值与增值需要的目标利润 首先应当是一种息税前利润概念 要使所有者或出资人的期望收益目标实现 首先要使 企业资产的息税前收益率达到甚至超过社会或行业平均水平 同时通过对成本开支的严格控制以及税收筹划的有效实施与资本结构的合理安排 确保税后利润目标预 期的顺利实现 5 其他利益相关者的影响 企业财务行为不单与所有者的利益密切相关 同时也对其他利益相关者 如债权人 供应商 顾客 雇员 包括经营管理者 及整个社会的利益产生直接或间接的影 响 在其他利益相关者看来 尽管所有者享有企业的控制权与分配权 但他们对企业也有着合法权益要求 如果企业在制定目标利润时 完全只考虑所有者保值增值 目的 而忽略了其他相关者的期望 势必损害其他利益相关者的权益 如债权人 尤其是长期贷款人将发现企业用于债务担保的资产价值低到不能再低 雇员的工资 将会很低而福利可能被完全忽略 顾客可能会得到劣质产品和服务 却要支付高昂的价格 供应商将收到很低的价格 社会从企业那儿得到的将是法定范围内最小的 贡献 企业对环境保护方面的投资将最小化 等等 一旦出现这些情形 势必招致其他利益相关者的强烈抵制 其结果不仅会极大地损害企业的市场形象与竞争地位 而且必然对销售与利润目标的实现产生巨大的阻力 甚至完全无法实现 因此要求企业在制定利润目标时 必须对其他利益相关者的合法权益有一个较为适当的考 虑 7 7 案案例例五五 在在固固定定资资产产投投资资可可行行性性评评价价中中 为为什什么么非非折折现现法法只只能能作作为为参参考考指指标标 评价固定资产投资的方法 根据是否考虑货币的时间价值 可分为两大类 非折现法和折现法 其中 常用的非折现方法有 年平均报酬率法 投资回收期法等等 1 年平均报酬率法 年平均报酬率也叫年平均收益率 年平均投资报酬率等 它是投资收益额与投资成本额之比 年平均报酬率法具有简单易懂 便于计算掌握等优 点 但是 它的缺陷也是显而易见的 不考虑货币时间价值 极易导致决策失误 货币时间价值是客观存在的经济范畴 不同时间发生的一元钱是不等值的 正因为 此 年平均报酬率法通常不作为独立的 有效的投资决策方法 更多的只是在事后的考核评价中使用 2 静态投资回收期法 静态投资回收期法是通过计算比较不考虑货币时间价值的情况下的投资回收期的长短比较投资方案好坏的方法 投资回收期亦称投资偿还期 是指从开始投资到收回全部初始投资所需要的时间 一般用年表示 由于初始投资的收回主要依赖营业现金净流量 因此 投资回收期的计算因营业现金净流量的发 生方式而异 静态投资回收法简单易懂 而且根据投资收回时间长短评价投资方案的优劣 有利于加速资本回收 减少投资风险 但是 静态投资回收期法也有严重的缺陷 投 资回收期的计算没有考虑时间价值 使该指标值含有一定水分 更重要的是影响决策结论的正确性 静态投资回收期法没有考虑投资方案整体效益的好坏 容易 导致错误的抉择 综上所述 非折现方法的共同特点是 只考虑现金流量 而不考虑货币时间价值 因此 在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标 8 8 案案例例十十 说说明明选选择择净净资资产产收收益益率率作作为为评评价价的的核核心心指指标标的的原原因因 净资产收益率是净利润与平均净资产的比率 将净资产收益率作为评价的核心指标主要因为该指标较好地反映了企业自有资本获取净收益的能力和资本经营综合效益 同时与企业价值及股东切身利益最为相关 但企业对净资产收益率的考察 需要解决两个基本问题 一是确认经营者参与分配的资格 即是否创造了剩余贡献 二 是依据剩余贡献的大小 核定经营者参与分配的比率 进而确定出经营者有望得到的最大剩余贡献额 也就是说 在考核净资产收益率的时候 必须要看资产收益率 是否超过股东投资的机会成本率 或者实现的税后利润能否补偿股东投资的机会成本 否则 没有了高质量的来源过程与能量源泉 财务成果将会失去持续增长的根 基 9 9 案案例例七七 该该公公司司采采用用的的目目标标利利润润预预算算管管理理与与传传统统的的预预算算管管理理有有何何不不同同 你你认认为为哪哪一一种种形形式式更更适适合合市市场场经经济济的的要要求求 新华集团的全面预算管理以目标利润为导向 它同传统的企业预算管理不同的是 它首先分析企业所处的市场环境 结合企业的销售 成本 费用及资本状况 管理 水平等战略能力来确定目标利润 然后以此为基础详细编制企业的销售预算 并根据企业的财力状况编制资本预算等分预算 由于山东新华集团采用的目标利润预算管理是以目标利润为导向的全面预算管理模式 因此 这种全面预算管理模式更适合市场经济的要求 实践已证明了他们对此 的精辟概括 企业的生产经营犹如客轮在大海中航行 市场是大海 企业是航船 总经理是船长 职工是船员 用户是旅客 目标利润是其航行的目的地 而以目标 利润为导向的企业预算管理则是保证其安全 顺利到达目的地的高精能导航系统 1010 案案例例十十一一 该该公公司司股股利利分分配配政政策策对对公公司司可可持持续续增增长长能能力力和和公公司司市市场场价价值值会会产产生生何何种种影影响响 1 对公司增长力的影响 由于送股转增股份都会直接导致股本规模的扩充 在利润尤其是经营利润没有同步增长的状态下 直接会导致每股收益或净资产收益率 的稀释 相应影响每股市价和潜在投资者对公司的成长性的疑惑 如何在不需要耗尽财务资源的情况下使公司销售达到最大增长 这就是可持续增长率 在不改变企业资本结构的情况下 随着权益的增长 负债也应同比例增长 负 债的增长和权益的增长一起决定了资产所能扩展的速度 后者反过来限制了销售的增长率 因而最终限制销售增长率的是股东权益所能扩展的速度 用方程式来表述 其间的关系 可持续增长率G 销售利润率 P 资产周转率 A 资产与期初权益的比 T 留存收益比例 R 该方程说明一个企业销售的可持续增长率等于着四个因素的乘积 前两个因素反映企业生产经营业绩及经营风险强弱 后两个因素表明公司的财务政策 留存比 率表明管理层对待股利分配的态度 而资产与权益比反映了公司财务杠杆的政策 该指标的意义在于 G只代表与四个比率的稳定价值相一致的销售增长率 一旦公司 的销售按照不同于G的任何比率增长 这当中的一个或多个比率就必须改变 这意味着当一个公司以超过它的可持续增长率增长时 它最好能改善经营 提高销售利润 率或资产周转率 或通过转变财务政策 提高其留成比率或改变财务杠杆 该公司通过送3股 转3股实际上在削弱公司的留成比例 使公司在没有较大盈利支持下未来还面临许多重大的投资 突现捉襟见肘的资金困境 可能因此失去成长的 潜能 2 对公司市场价值的影响 从该公司历年股利分配政策看是采取的不规则股利政策 这同大多数上市公司的分配政策趋同 但无论采取何种分配政策公司其目的 仍然是增加公司整体市值 但从该公司这种大规模的送配方案 其最终结果一方面导致股价严重下跌 由于送股 转增股本所导致每股收益下降 加之大比例的配股 直接影响现实股东利益 另一方面 由于公司留成比例降低导致后劲不足 直接体现到潜在投资者对该公司未来的投资热情下降 继而影响以后的股价走势 11 11 案案例例十十二二 在在一一个个大大型型企企业业集集团团 母母公公司司的的功功能能应应该该如如何何定定位位 在一个大型企业集团 要以集权管理的思想来设计集团总部 母公司 的功能定位 建立的集权型财务控制体制是否名符其实 最关键的是要考查1 投资决策权 2 对外筹资权 3 收益分配权 4 人事管理权 5 工资奖金分配权 6 资产处置权等主要决策权的划分 在集权形式下 公司总部对各子公司 分公司拥有上述六方面 强大的控制权 可以实现财务经营的规模效益 避免整个公司在资金筹措 财务信息研究 资金运营 成本费用控制 长期财务决策等各方面的低效率重复 内耗 同时公司总部可以把各部门 子公司分散的资金集中起来 根据其战略意图调拨给所属的其他部门 子公司 或将暂时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资 实现最大的经济效益 最后总部通常拥有一批优秀的财务专家 把财务管理决策权集中于他们手中 就能更有力地利用他们的智慧和才干 提高公司财务管理水平 14分 集团公司在确立了集权管理的思想之后 集团公司同时应明确发展战略规划 技术研究和开发 融投资功能 资本运营 市场营销五大功能 这样就依靠集权管理保 证了公司的发展方向 发展基础 发展的重点和程序 并利用资金和资本管理是实现集团总部在整个集团管理体系中的决定性地位 7分 12 12 案案例例六六 试试阐阐述述内内部部审审计计与与财财务务总总监监委委派派制制的的关关系系 内部审计亦称部门和单位审计 对于依据公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或公司内部专职的审计机构或审计人员依照母公司或公司最高负责人的指令所实 施的审计 5分 财务总监委派制是母公司向子公司委派财务总监的一种制度 财务总监就是以出资者的身份来监督 控制经营者的财务活动和企业全部财务收支过程 5分 内部审计与财务总监委派制的最终目的都是为了维护作为所有者的母公司的权益 二者对减少子公司投资失误 防范经营风险 避免资产流失等方面均发挥着不可或 缺的作用 5分 但是 内部审计中的审计人员仅对子公司的经营过程 会计核算和财务管理工作进行审核 监督 并不直接参与该公司的经营 会计核算和财务管理等实际工作 而 财务总监委派制的财务总监作为母公司财务部门的编制人员 由母公司直接委派到子公司 负责子公司的财务监督 参与子公司的经营决策 并认真执行母公司制订 的资金财务管理制度 6分 13 13 请请根根据据教教材材案案例例二二的的内内容容 回回答答 上上市市公公司司发发行行定定价价的的基基本本方方法法有有哪哪些些 根据世界各国和中国的新股定价的经验 目前上市发行定价的基本方法有 议价法和竞价法 1 议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格 发行人和主承销商在议定发行价格时 主要考虑二级市场股票价格的高低 通常用平均市盈率等指标 来衡量 市场利率水平 发行公司的未来发展前景 发行公司的风险水平 市场对新股的需求状况等因素 议价法一般有两种方式 固定价格方式和市场询价方式 3分 固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格 然后根据这个价格进行公开发售 3分 市场询价方式这种定价方式在美国普遍使用 当新股销售采用包销 FIRM COMMITMENT 方式时 一般采用市场询价方式 这种方式确定新股发行价格一般包括两 个步骤 第一 根据新股的价值 一般用现金流量贴现法等方法确定 股票发行时的大盘走势 流通盘大小 公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的 价格区间 第二 主承销商协同上市公司的管理层进行路演 向投资者介绍和推介该股票 并向投资者发送预订邀请文件 征集在各个价位上的需求量 通过对反馈 回来的投资者的预订股份单进行统计 主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正 最后确定新股发行价格 3分 2 竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格 竞价法在具体实施过程中 又有下面三种形式 3分 网上竞价 指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格 新股竞价发行申报时 主承销商作为唯一的 卖方 其卖出数为新股实际发行数 卖出价格为发行公司宣布的发行底价 投资者作为买方 以不低于发行底价的价格进行申报 电脑主机在申报时按集中竞价原则决定发行价格 即以累计有效申报 数量达到新股发行数量的价位作为发行价格 在该发行价格以上的所有买入申报均按该价格成交 如在该价格的申报数量不能全部满足时 按时间优先原则成交 累 计有效申报数量未达到新股发行数量时 则所有有效申报均按发行底价成交 发行余额按主承销商与发行人订立的承销协议处理 投资者在新股竞价发行申报时 须 交付足够的申购保证金 该保证金在竞价发行期间暂予冻结 为了防止市场操纵行为 此种定价方式通常都规定每个股票帐户的最高申购额 3分 机构投资者 法人 竞价 新股发行时 采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式 通过法人投资者竞价来确定股票发行价格 一般由主承销商确定 发行底价 法人投资者根据自己的意愿申购申报价格和申报股数 申购结束后 由发行人和主承销商对法人投资者的有效预约申购数按照申购价格由高到低进行排序 根据事先确定的累计申购数量与申购价格的关系确定新股发行价格 在申购时 每个法人投资者都有一个申购的上限和下限 申购期间申购资金予以冻结 3分 券商竞价 在新股发行时 发行人事先通知股票承销商 说明发行新股的计划 发行条件和对新股承销的要求 各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书 以 投标方式相互竞争股票承销业务 中标标书中的价格就是股票发行价格 3分 14 14 请请根根据据教教材材案案例例一一的的内内容容 回回答答 该该公公司司的的监监事事会会 审审计计委委员员会会 和和审审计计部部 内内部部审审计计 这这三三者者职职能能是是否否重重叠叠 三三者者的的关关系系是是 什什么么 华南石油化工股份有限公司所设置的监事会 审计委员会 和审计部 内部审计 这三者职能是不重叠的 其原因是由于三者的职能及其地位不同而决定的 因为监事会是该公司的监督机构 是对董事会和经理执行的业务活动实施监督 监事会作为公司的监察机构 其职责是对董事会和经理的活动实施监督 审计委员会 是该公司董事会下面设立的监督机构 向董事会负责并报告工作 代表董事会监督财务报告过程和内部控制 以保证财务报告的可信性