：男装市场投资机会及企业IPO上市环境分析.doc

汉鼎咨询研究成果：品牌男装市场投资机会及企业IPO上市环境分析研究机构：汉鼎咨询（中国最大的IPO咨询机构）一、品牌男装市场发展现状分析据汉鼎咨询调研结果显示:目前中国男装市场增长率远高于女装市场,消费需求不断增长。就销售渠道而言,高端品牌主要以百货公司和品牌专卖店为主,网店集中在一级和省会城市.主流品牌销售渠道是品牌专卖店,网店集中于二级及以下城市。中国男装市场是完全竞争市场，单个品牌市场占有率不高。男装市场的特点有：主流品牌服装受经济周期影响相对较小，而高端品牌和时尚度高的服装受影响则较大；由于下半年秋冬装销售旺盛，销售额明显高于上半年；东部沿海及一二级城市购买力较高，对时尚趋势较为敏感，北方地区由于气候一年中气候差异大，对服装产品需求比较多样化，南方地区则需求较为单一。2006年-2010年中国居民消费支出增长率（单位：%）数据来源:汉鼎咨询二、中国品牌男装市场规模及成长性分析2009年中国男装市场零售总额首次超越美国，市场表现远远超过品牌女装市场。自此，市场受到各方资本关注，市场竞争日益激烈。截止2011年，世界排名前20位的男装品牌已经全部登陆中国市场，在国内市场需求持续升温的大背景下，中国男装市场俨然成为了国际品牌争抢的蛋糕。国内本土服装企业也表现出了空前热情。事实上，受原材料价格不稳、人民币升值等不利因素影响，国内服装企业一直在寻找新的利润增长点。这其中，都不约而同地选择了男装。汉鼎咨询统计表明：市场持续发热，表现在资本市场领域，就是越来越多的男装企业开始谋求上市。仅2011年就有11家服装类企业IPO申请上会，尽管过会率仅45%，仍然无法阻挡服装企业高涨的上市热情：截至2012年1月31日，服装行业已有浙江乔治白服饰、江苏AB集团、江苏云蝠服饰、宁波凯信服饰、贵人鸟、上海拉夏贝尔服饰、海澜之家服饰和卡奴迪路8家服装企业排队上市。其中，广州卡奴迪路服饰已于2012年2月28日登陆中小板，宁波凯信服饰和上海拉夏贝尔服饰处于初审阶段，其余都在落实反馈意见。2007年-2015年中国男装市场零售总额市场交易规模（单位：亿元人民币）数据来源:汉鼎咨询三、中国品牌男装市场投资机会分析汉鼎咨询调研结果显示：商务正装在男装市场一直占据大部分市场份额，截止目前，份额超过50%以上。未来，休闲服装消费面越来越宽，运动休闲、商务休闲概念越来越细分，各品牌也逐渐加大休闲男装的投入力度。加之消费者着装越来越注重舒适、环保等诸多因素，休闲男装和运动男装市场将逐渐占据更大的市场份额。2007年-2015年中国品牌男装细分市场占比（单位：%）数据来源:汉鼎咨询 公司年报四、中国品牌男装市场上市公司主要竞争力分析目前中国种业市场上市企业主要有杉杉股份、红豆股份、九牧王、报喜鸟和七匹狼。以下分别就盈利能力、偿债能力、营运效率和现金流状况等核心指标逐一进行横向对比分析：首先对比公司的盈利能力：参考指标为净资产收益率(反映企业所有者权益的获利能力), 2008年-2011年七匹狼的净资产收益率一直呈现稳步上升趋势。九牧王则一直处于下滑趋势，尤其以2011年下滑最为剧烈。杉杉股份在五家企业中获利能力一直处于最低水平。2008年-2011年中国品牌男装主要上市企业净资产收益率对比（单位：%）数据来源:汉鼎咨询 公司年报 其次对比公司的偿债能力：2008年-2011年九牧王的资产负债率下降最为明显，说明企业偿债能力不断提升。其他四家企业资产负债率则处于上升趋势，尤其是报喜鸟。2008年-2011年中国品牌男装主要上市企业资产负债率对比（单位：%）数据来源:汉鼎咨询 公司年报 第三对比公司的营运效率：九牧王应收账款周转率在2009年-2011年均为最高水平，并呈现平稳增长态势。其余四家企业2011年除七匹狼营收账款周转率稍稍上扬，均呈下降趋势。表明企业营运效率有所下降。2008年-2011年中国品牌男装主要上市企业应收账款周转率对比（单位：次）数据来源:汉鼎咨询 公司年报第四对比公司的现金流状况：2011年除九牧王现金流状况呈现微微上浮外，其他企业均呈现下降趋势，尤其以报喜鸟下降最为明显。2008年-2011年中国品牌男装主要上市企业经营现金净流量对销售收入比率对比（单位：%）数据来源:汉鼎咨询公司年报五、汉鼎咨询在服装、纺织业的IPO咨询案例客户名称企业定位李宁服装中国领先的体育品牌企业乔丹服饰专业的运动服饰用品及系列运动产品的生产与经营巴黎诗苎麻从事纺织原材料棉、麻等的生产经营恒力化纤是全球最大的织造企业、全球最大的超亮光丝和工业丝生产基地天宇羊毛羊毛制品全产业链型企业百圆裤业大型的专业化服装营销企业数据来源:汉鼎咨询六、汉鼎咨询服务优势介绍汉鼎金融服务集团创立于2006年（ Heading century ），汉鼎是中国第一家，也是目前最大的一家IPO咨询的金融服务机构。截止目前汉鼎拥有300多名全职咨询顾问，服务了480家IPO企业客户，其中为25家二次上市的企业提供了专业的咨询服务。汉鼎20个分公司及办事处全部为100%全资控股，不采取加盟合伙方式。分布在北京、深圳、上海、成都、武汉、苏州、无锡、济南、杭州、广州、西安等地区。汉鼎市场研究数据库沉淀了5000多个细分市场的行业数据。我们通过严格、科学的内控内核体系来保证项目质量，而不是小团队。目前汉鼎是20多个省市地区金融办、上市办的上市咨询顾问。无论从IPO客户数量，还是人员规模，办公室数量，已经过会的IPO客户数量，正在执行的IPO咨