用BOT模式吸引民间资本投资基础设施的实践.doc

用BOT模式吸引民间资本投资基础设施的实践 国务院发展研究中心 吴庆 BOT是一种基础设施的筹资、建设和经营的模式，由西方国家首创并得到大力推广，随后走红全世界。近些年来发展中国在采用这种模式的时候，往往将它与吸引外资联系在一起，这很容易导致人们产生误解，认为BOT是专门用于吸引外资的一条途径。尽管BOT确实曾经为发展中国家吸引外资立下汗马功劳，但BOT远非一种仅仅用于吸引外资的方法，应该看到，发展中国家用来吸引外资的BOT项目常常步入各种困境之中，如汇率风险问题、货币兑换的困难、国际惯例与国内现状的矛盾等等。与此相反，发达国家的BOT项目尽管工程庞大、技术复杂，即很少采用外资。其项目成功率也远高于前者。本文即从必要性与可能性两方面论证：BOT在中国的推广过程中，除了吸引外资以外，更应该而且能够吸引国内资本，特别是私营经济的资本，这才是BOT在中国的正确的发展道路。1.私营经济参与BOT项目的必要性在我国推广BOT模式的过程中，如果一味地采用外资而排斥国内资本，会给BOT项目带来一系列的问题。首先，吸引外资比利用内资要多考虑两个风险因素。其一是汇率风险。在浮动汇率制的今天，汇率频繁地起落跌宕，难以预测。这种情形下投入的外资必然风险巨大。其二是政治风险。尽管我国的改革以稳定为前提，且多年来维持了社会的安定团结，但国外投资者或者确实不了解情况因而心怀顾虑，或者故意夸大风险从而提高要价。某些发展中国家为了吸引外资饥不择食，允诺了过多的条件，承担了过重的风险。这种做法长远地看并不利于BOT模式的发展。 其次，一味地吸引外资。对国内的资金则会产生“挤出效应”。使国内资金丧失投资的良机，不能充分有效地发挥作用。如若这样，则会促使愈来愈多的国内资金加入“游资”的行列，循环地在证券市场、房地产市场等新兴市场上炒作。这既导致价格的飘浮不定失去价格信号的意义，同时也助长了“泡沫经济”。最后，大量的基础设施由外国公司承建并经营，在丧失本国经济成分的发展机会的同时，也会产生不利的政治影响。以上实证地分析了BOT模式采用外资会带来问题。同时也应看到将私营经济成分引入BOT的好处。首先，吸引私营经济投资于BOT项目有利于政府引导私营经济的发展方向，克服其盲目发展、不规范经营的缺陷，为其拓展市场、开发投资机会、助其健康发展创造条件。同时也为政府优化资源配置和调整产业结构提供了有效途径。其次，吸引私营经济投资于BOT项目更有利于我们放开手脚地搞中国特色的BOT模式。尽管全世界的BOT模式有其共性，但各国的BOT又各具特色。寻求适合我国国情的BOT模式是BOT在我国发展的必由之路。第三，如果选择国内有相关资历的私营企业作为OT项目公司，可以发挥该私营企业在经营经验、社会关系以及熟悉中国国情等方面的优势。2.私营经济参与BOT项目的可行性现阶段，吸引国内的私营经济参与BOT模式的推广已经具有充分的条件： 首先，私营经济是良好的市场主体。它是独立的法人，有明晰的产权，符合“自主经营、自负盈亏”的原则。由于它有良好的激励机制和约束机制，所以在市场经济条件下它能自觉地按照市场信号开展业务活动。在对待风险的问题上，它能客观地分析、理性地决策。 第二，现阶段我国的私营经济成分已经初具规模，完全有能力承担BOT项目。从资金实力来看，如前所述，截至1994年底，全国私营经济总数达1600多万户，从业人员3000多万，其中较大的42万户拥有注册资金1389亿元之巨。从技术实力来看，私营经济在电子电器、机械制造、建筑施工、电脑通讯以及精细化工行业不乏佼佼者，并屡屡涉足高科技领域；从管理能力来看，某些私营企业的管理水平已经可以和国外水平相匹敌。 第三，BOT本是国外已经发展成熟了的模式，而且我国已经进行过尝试并取得了经验。所以我国完全有能力有依靠自己的力量推广BOT模式。早在1984年，我国第一个BOT项目广东省沙角B电厂就开始了运作，经过十多年的试验取得成功。对于最初争论较多的问题，如投资回报率是否过高，已经达成了共识，其经验和教训有助于BOT项目的推广。 第四，如果在BOT项目招标过程中让国内私营企业和国外机构公平竞标，则国内私营企业具有多方面的优势。其中最大的优势在于国内私营企业不必考虑汇率风险和政治风险，也不存在货币兑换的问题。另外，我国法律规定，港口、码头等设施不允许外商独资；铁路、公路、电力等基础设施项目必须由