大宗商品价格跟踪.doc

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行行业业研研究究Page 1 策略分析师策略分析师 崔崔 嵘嵘 电话 021 68864007 Email cuirong 首席估值分析师首席估值分析师 资深策略分析师资深策略分析师 汤小生汤小生 电话 021 68864595 Email tangxs 经济研究所行业公司部经济研究所行业公司部 大宗商品价格跟踪大宗商品价格跟踪 大宗商品大宗商品3 4 月份主要大宗商品价格走势月份主要大宗商品价格走势 专题研究报告专题研究报告 油价重拾升势 有色价格分化油价重拾升势 有色价格分化 石油化工 油价创年内新高石油化工 油价创年内新高 伊朗局势紧张与需求高涨推动原油价格大幅上涨 并创年内新高 BRENT WTI DUBA 3 月份均价分别为68 6 64 7 63 9 美元 桶 环比分别增长 7 6 2 3 6 1 同比变化分别为 3 9 8 5 0 6 受原油价格上涨 汽 油库存连续六周下降的影响 国外成品油价格继续上涨 国内汽油价格略降 柴油 价格稳定 石脑油价格略涨 进入春耕施肥旺季 加之国际尿素价格近期来一路飙 升 国内尿素市场炒作气氛较重 尿素价格明显上涨 钢铁 长材 板材价格保持平稳钢铁 长材 板材价格保持平稳 3 月份长材 板材价格平稳 长材价格维持在 3300 元 吨左右 已经达到 06 年 6 7 月份较高的水平 此番价格上涨既是对 06 年下半年国内钢材价格过度下跌 的修正 也是对近期国内铁矿石价格上涨的反应 3 月末中厚板 热轧薄板 冷 轧薄板价格分别较上月末上涨了 0 91 0 11 和 0 14 比 06 年末则上涨了 7 63 4 31 和 3 72 热轧板和冷轧板的产量增速很快 供给压力仍然较大 有色金属 铝锌小跌 镍锡大涨有色金属 铝锌小跌 镍锡大涨 3 月国内外铜价较 2 月份分别上涨 9 38 和 16 25 国内外铝价环比分别下降 3 75 和 2 05 国内锌价较 2 月份下跌 1 95 国际锌价环比上涨 1 55 国 内外镍价环比分别上涨 14 55 和 18 7 国内外镍价环比分别上涨 14 55 和 18 7 国内电解铝产量大幅增加 加上出口受阻 铝供应压力再度加大 导致 铝价走低 精锌市场供应过剩 镍的需求旺盛 分别导致了锌价下跌 镍价上升 印尼锡出口量大幅减少 而无铅焊料的广泛应用增加了锡的需求量 促使锡价格 继续上升 投资策略 坚持看多上游资源品投资策略 坚持看多上游资源品 07 年以来全球经济增长温和放缓 大宗商品需求也较 06 年同期有所下降 但来 自新兴市场的强劲需求仍将支持大宗商品价格维持在高位 IMF 在 4 月初发表的 世界经济展望中预计 07 年石油均价将下降 5 5 08 年则增长 6 6 明显低于 05 06 年的水平 较上次预期分别修正 14 6 和 8 2 非燃料价格 07 年有望在 06 年上涨 28 4 的基础上进一步上涨 4 2 08 年则下降 8 8 较上次预期分 别修正 9 0 和 0 3 其中 随着各国对于生物燃料需求的增加 农产品价格有 望继续上涨 我们认为钢铁 石化与有色等资源和资本品行业的景气度乐观 煤炭等能源原材 料行业景气有望回升 其中焦炭行业将逐步走出低谷 部分大宗商品的价格振荡 只是受到短期波动性因素的影响 而非预示进入了行业景气性下降周期 因此我 们坚持对上游资源品的乐观看法 并建议积极关注下半年能源原材料行业的景气 拐点 2007 年年 4 月月 18 日日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 内内容容目目录录 石油化工 3 基础化工 5 钢铁 5 有色金属 7 煤炭 9 建材 9 农产品 10 图图表表目目录录 图 1 83 07 年国际原油价格走势 美元 桶 3 图 2 06 5 07 4 年国际原油价格走势 美元 桶 3 图 3 96 07 年美国石油库存与原油价格比较 3 图 4 05 01 01 07 04 06 美国石油库存周数据 3 图 5 04 1 07 3 国内外汽油价格走势及价差 4 图 6 04 1 07 3 国内外柴油价格走势及价差 4 图 7 05 1 07 3 国内外石脑油价格的走势比较 元 吨 4 图 8 04 01 07 03 国内尿素价格变化 元 吨 5 图 9 02 01 04 07 03 30 国际尿素和天然气价格指数变化 5 图 10 国内市场长材价格 5 图 11 国内市场板材价格 6 图 12 国际钢材价格指数 6 图 13 国产铁矿石价格与国内焦煤价格 6 图 14 电解铜的国内和国际价格走势 7 图 15 电解铝的国内和国际价格走势 7 图 16 电解锌的国内和国际价格走势 7 图 17 电解镍的国内和国际价格走势 8 图 18 电解锡的国内和国际价格走势 8 图 19 1975 年至今黄金价格走势 8 图 20 2006 01 2007 04 黄金价格走势 8 图 21 秦皇岛部分煤种含税车板价 9 图 22 华东地区水泥平均价格 9 图 23 重点玻璃企业销售平均价格 单位 元 重量箱 9 图 24 国内外玉米期货价格走势 10 图 25 国内外大豆期货价格走势 10 图 26 国内外小麦期货价格走势 10 图 27 国内棉花期货价格走势 元 吨 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 石油化工石油化工 图图1 83 07 年年国国际际原原油油价价格格走走势势 美美元元 桶桶 7 17 27 37 47 57 67 77 May 83 May 84 May 85 May 86 May 87 May 88 May 89 May 90 May 91 May 92 May 93 May 94 May 95 May 96 May 97 May 98 May 99 May 00 May 01 May 02 May 03 May 04 May 05 May 06 BRENTWTIDUBAI FATEH 数据来源 Bloomberg 国信证券经济研究所 图图2 06 5 07 4 年年国国际际原原油油价价格格走走势势 美美元元 桶桶 45 50 55 60 65 70 75 80 M 06 J 06 J 06 A 06 S 06 O 06 N 06 D 06 J 07 F 07 M 07 A 07 BRENTWTIDUBAI 数据来源 Bloomberg 国信证券经济研究所 图图3 96 07 年年美美国国石石油油库库存存与与原原油油价价格格比比较较图图4 05 01 01 07 04 06 美美国国石石油油库库存存周周数数据据 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 J 96 A 97 J 98 O 99 J 01 A 02 J 03 O 04 J 06 0 20 40 60 80 100 120 美国石油储备 千桶 WTI 美元 桶 250000 260000 270000 280000 290000 300000 310000 320000 330000 340000 350000 J 04 M 04 M 04 J 04 O 04 D 04 F 05 M 05 J 05 S 05 D 05 F 06 A 06 J 06 S 06 N 06 J 07 180000 185000 190000 195000 200000 205000 210000 215000 220000 225000 230000 美国原油库存 千桶 美国汽油库存 千桶 数据来源 Bloomberg 国信证券经济研究所数据来源 Bloomberg 国信证券经济研究所 原油价格上涨和库存下降推动国际成品油价格继续上 涨 3 月 受原油价格上涨 汽油库存连续六周下降的影 响 国外成品油价格继续上涨 新加坡市场 92 无铅汽油 均价为75 5 美元 桶 环比上涨14 9 同比上涨 我们认为 在夏季需求旺盛来临之前 需求处 于相对淡季 原油价格应该比较平稳 但伊朗 局势对于原油贸易运输的影响较大 一旦冲突 加剧 经过霍尔布兹海峡的原油供给路线可能 中断 国际油价可能因此出现大幅波动 3 月 在伊朗拒绝停止铀浓缩和拒绝释放扣留的 15 名英国海军成员的引发下 国际原子能机构 决定对伊朗实行制裁 英国也拒绝与伊朗进行 谈判 地缘政治局势紧张加剧 推动原油价格 大幅上涨 创年内新高 BRENT WTI DUBA 均价分别为68 6 64 7 63 9 美元 桶 环比增 长分别为7 6 2 3 6 1 同比变化分别为 3 9 8 5 0 6 最新价格分别为 68 5 64 3 64 5 美元 桶 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 4 9 4 REG0 5 柴油均价为73 5 美元 桶 环比上涨 4 0 同比下降12 8 石脑油均价为70 0 美元 桶 环比 上涨9 7 同比上涨17 2 4 月 6 日新加坡市场 92 无 铅汽油价格为58 9 美元 桶 REG0 5 柴油价格为65 7 美 元 桶 石脑油价格为55 0 美元 桶 图图5 04 1 07 3 国国内内外外汽汽油油价价格格走走势势及及价价差差 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 M 04 J 04 S 04 D 04 M 05 J 05 S 05 D 05 M 06 J 06 S 06 D 06 M 07 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 国内汽油 元 吨 新加坡汽油进口完税价 元 吨 新加坡汽油 美元 桶 数据来源 Bloomberg 国信证券经济研究所 图图6 04 1 07 3 国国内内外外柴柴油油价价格格走走势势及及价价差差 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 M 04 M 04 J 04 S 04 N 04 J 05 M 05 M 05 J 05 S 05 N 05 J 06 M 06 M 06 J 06 S 06 N 06 J 07 M 07 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 国内柴油 元 吨 新加坡柴油进口完税价 元 吨 新加坡柴油 美元 桶 数据来源 Bloomberg 国信证券经济研究所 图图7 05 1 07 3 国国内内外外石石脑脑油油价价格格的的走走势势比比较较 元元 吨吨 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 J 05 M 05 M 05 J 05 S 05 N 05 J 06 M 06 M 06 J 06 S 06 N 06 J 07 M 07 中石化石脑油新加坡石脑油T 1 数据来源 Bloomberg 国信证券经济研究所 3 月 由于国际巨头在国内开展了降价促销的营 销策略 中石化的汽油批发价也略有下调 降 幅为150 元 吨 环比下降2 6 同比上涨 1 5 4 月6 日 中石化上海批发市场价格 90 汽油为5550 元 吨 柴油批发价因需求旺盛基本没有变化 同比上涨 6 5 4 月6 日 中石化上海批发市场价格 0 柴油为5430 元 吨 石脑油出厂价格上调为5250 元 吨 上调幅 度为320 元 吨 环比上涨6 5 同比上涨 3 4 4 月6 日 中石化长岭石化石脑油 出厂价格为上调为5850 元 吨 环比上涨 5 6 同比上涨10 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 5 基础化工基础化工 图图8 04 01 07 03 国国内内尿尿素素价价格格变变化化 元元 吨吨 0 500 1000 1500 2000 2500 Jan 04 Mar 04 May 04 Jul 04 Sep 04 Nov 04 Jan 05 Mar 05 May 05 Jul 05 Sep 05 Nov 05 Jan 06 Mar 06 May 06 Jul 06 Sep 06 Nov 06 Jan 07 Mar 07 数据来源 中华商务网 国信证券经济研究所 图图9 02 01 04 07 03 30 国国际际尿尿素素和和天天然然气气价价格格指指数数变变化化 0 2 4 6 8 10 12 14 16 Jan 02 Mar 02 May 02 Aug 02 Oct 02 Dec 02 Feb 03 May 03 Jul 03 Sep 03 Dec 03 Feb 04 Apr 04 Jul 04 Sep 04 Nov 04 Jan 05 Apr 05 Jun 05 Aug 05 Nov 05 Jan 06 Mar 06 Jun 06 Aug 06 Oct 06 Dec 06 Mar 07 0 50 100 150 200 250 300 350 400 NGUSHHUB IndexFERLGRUU Index 数据来源 隆众石化网 国信证券经济研究所 钢铁钢铁 图图10 国国内内市市场场长长材材价价格格 数据来源 CEIC 国信证券经济研究所 进入春耕及施肥旺季 加之国际尿素价格 近期来一路飙升 国内尿素市场炒作气氛 较重 国内尿素市场价格明显上涨 根据 石化行业协会的统计 3 月均价上涨到 1805 元 吨 比2 月份上涨20 元 吨 比1 月份上涨25 元 吨 国际尿素价格近期来一路飙升 美国海湾 大颗粒尿素到岸价从年初的307 5 美元 吨 上涨目前的362 5 美元 吨 经历了1 2 月份价格的大幅上涨 3 月份长 材价格维持平稳 目前长材产品的价格维持在 3300 元 吨左右 已经达到06 年6 7 月份较 高的水平 此番价格上涨既是对06 年下半年 国内钢材价格过度下跌的回调 也是对近期 国内的铁矿石价格上涨的反应 截至3 月23 日 国产铁矿石价格和进口铁矿石价格涨幅 均在50 元 吨 100 元 吨左右 折合吨钢成 本上涨80 元左右 目前的国内钢材价格已经 基本回归到06 年7 月中旬的水平 上涨幅度 已经超过成本上涨幅度 基本反映07 年更好 的供需形势 近期价格将以平稳为主 2400 2700 3000 3300 3600 3900 4200 4500 Jan 03Jun 03 Nov 03 Apr 04Sep 04 Feb 05Jul 05Dec 05 May 06 Oct 06Mar 07 元 吨普线 6 5mm 螺纹钢 12mm 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 6 图图11 国国内内市市场场板板材材价价格格 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 Jan 03May 03Sep 03Jan 04May 04Sep 04Jan 05May 05Sep 05 元 吨 中厚板 6mm 冷轧薄板 0 5mm 热轧薄板 1mm 数据来源 CEIC 国信证券经济研究所 图图12 国国际际钢钢材材价价格格指指数数 数据来源 国信证券经济研究所 图图13 国国产产铁铁矿矿石石价价格格与与国国内内焦焦煤煤价价格格 数据来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 1 月份 世界 除中国 粗钢产量同比增长 7 12 2 月份同比增长4 06 产量增速下 降 IISI 预计今年世界 除中国 粗钢需求仍 将高速增长 07 年国际供需缺口依然较大 在国际钢产量增速下降的背景下 国际钢材价 格从2 月末开始回升 截至4 月6 日 国际钢 材价格指数达到167 1 点 北美和欧盟的钢材 价格达到154 3 点和178 点 受国际钢材价 格回升影响 国内外钢材价差再次回升 3 月 23 日国内外钢材价格指数差已经达到50 79 点 达到06 年9 月份的水平 受山西焦炭提价影响 2 月末山西2 级冶金 焦价格从1050 元提高到1100 元 3 月份焦炭价 格维持稳定 截止到4 月初 山西2 级冶金焦价 格维持在1100 元 吨 3 月份 国产和进口铁矿 石价格仍然保持上涨态势 主要原因有三点 第一是07 年进口铁矿石协议价格上涨9 5 第 二是国内钢材价格07 年初的上涨和国际海运费 价格上涨 第三是印度准备对出口铁矿石征税 07 年国内铁矿石供需整体平稳 经过1 季度的 上涨 目前的国内铁矿石价格已经基本合理 长期价格上涨动力不足 同理 3 月份板材价格也维持平稳 3 月末中 厚板 热轧薄板 冷轧薄板价格分别较上月 末上涨了0 91 0 11 和 0 14 但是比 06 年末上涨了7 63 4 31 和3 72 热 轧板和冷轧板的产量增速仍然很快 2 月份 钢材产量同比增速为21 2 钢筋同比增速 为6 24 线材同比增速为18 19 中板产 量同比增速29 58 热轧薄板和冷轧薄板产 量增速达到60 以上 热轧和冷轧板材的供 给压力仍然较大 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 Mar 03 Jul 03 Nov 03 Mar 04 Jul 04 Nov 04 Mar 05 Jul 05 Nov 05 Mar 06 Jul 06 Nov 06 Mar 07 0 10 20 30 40 50 60 70中外价差 右轴 北美 欧洲亚洲 中国 500 700 900 1100 1300 Feb 05May 05Aug 05Nov 05Feb 06May 06Aug 06Nov 06Feb 07 元 吨 山西二级冶金焦 河北迁安铁精粉 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 7 有色金属有色金属 图图14 电电解解铜铜的的国国内内和和国国际际价价格格走走势势 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 Jan 04May 04Sep 04Jan 05May 05Sep 05Jan 06May 06Sep 06Jan 07 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 国内铜价 元 吨 LME铜价 美元 吨 右轴 资料来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 图图15 电电解解铝铝的的国国内内和和国国际际价价格格走走势势 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 26000 Jan 04May 04Sep 04Jan 05May 05 Sep 05Jan 06 May 06Sep 06Jan 07 1200 1700 2200 2700 3200 3700 国内铝价 元 吨 LME铝价 美元 吨 右轴 资料来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 图图16 电电解解锌锌的的国国内内和和国国际际价价格格走走势势 8000 13000 18000 23000 28000 33000 38000 Jan 04Jun 04Nov 04Apr 05Sep 05Feb 06Jul 06Dec 06 800 1300 1800 2300 2800 3300 3800 4300 4800 国内锌价 元 吨 LME锌价 美元 吨 右轴 资料来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 07 年3 月国内外铜价较2 月份分别上涨 9 38 和16 25 铜价下跌主要受美国经济 增速放缓及中国需求下降的影响 虽然 国内 07 年1 2 月的进口量有所增加 但国内库 存的高企说明国内铜需求并没大幅回升 3 月份国内外铝价环比分别下降3 75 和 2 05 国内今年前两个月电解铝产量大幅 增加 同比增长了35 加上出口受阻 国内供应压力再度加大 中铝再次上调了 氧化铝价格至3900 元 吨 而国际氧化铝价 格维持在360 美元 吨 3 月份国内锌价较2 月份下跌1 95 国际锌价 环比上涨1 55 全球1 月精锌市场供应过剩 50000 吨 预计07 年供应短缺局面将缓解 从 目前签署的几份合约来看 锌精矿加工费也开 始提高 说明锌精矿短缺现象有所好转 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 8 图图17 电电解解镍镍的的国国内内和和国国际际价价格格走走势势 100000 130000 160000 190000 220000 250000 280000 310000 340000 370000 400000 430000 Jan 04Apr 04Jul 04Nov 04Feb 05Jun 05Sep 05Dec 05Mar 06Jul 06Oct 06Jan 07 10000 14000 18000 22000 26000 30000 34000 38000 42000 46000 50000 国内镍价 元 吨 LME镍价 美元 吨 右轴 资料来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 图图18 电电解解锡锡的的国国内内和和国国际际价价格格走走势势 50000 60000 70000 80000 90000 100000 110000 Jan 04 May 04 Sep 04 Jan 05 May 05 Sep 05 Jan 06 May 06 Sep 06 Jan 07 5000 7000 9000 11000 13000 15000 17000 国内锡价 元 吨 LME锡价 美元 吨 右轴 资料来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 图图19 1975 年年至至今今黄黄金金价价格格走走势势图图20 2006 01 2007 04 黄黄金金价价格格走走势势 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1975 1 2 1977 1 2 1979 1 2 1981 1 2 1983 1 2 1985 1 2 1987 1 2 1989 1 2 1991 1 2 1993 1 2 1995 1 2 1997 1 2 1999 1 2 2001 1 2 2003 1 2 2005 1 2 2007 1 2 350 400 450 500 550 600 650 700 750 2 Jan 06 2 Feb 06 2 Mar 06 2 Apr 06 2 May 06 2 Jun 06 2 Jul 06 2 Aug 06 2 Sep 06 2 Oct 06 2 Nov 06 2 Dec 06 2 Jan 07 2 Feb 07 2 Mar 07 2 Apr 07 数据来源 Bloomberg 国信证券经济研究所数据来源 Bloomberg 国信证券经济研究所 受能源价格高涨及地缘局势紧张等因素的影响 国际 黄 金价格3 月份持续攀升至665 05 美元 盎司 同比上涨14 1 预计黄金价格在基本面因素的支持下将继续坚挺 态势 国内外镍价3 月环比分别上涨14 55 和 18 7 不锈钢对镍的需求旺盛 但高企的 镍价 限制了部分镍消费 但总体来看 需 求依然旺盛 3 月份国内外锡均价分别环比上涨15 14 和 12 4 印尼政府对锡出口实施了强硬的措施 凡不具有合法的采矿证的及锡纯度低于99 85 的不予出口 印尼锡出口量因此大幅减少 消 费方面 由于无铅焊料的广泛应用 提升了锡 的需求量 预计2007 年供应缺口将急速增加到 25000 吨 07 年锡价有望继续上升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 9 煤炭煤炭 图图21 秦秦皇皇岛岛部部分分煤煤种种含含税税车车板板价价 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 Apr 07 Mar 07 Feb 07 Jan 07 Dec 06 Nov 06 Oct 06 Sep 06 Aug 06 Jul 06 Jun 06 May 06 Apr 06 Mar 06 Feb 06 Jan 06 大同优混山西优混普通混煤 数据来源 中国煤炭市场网 国信证券经济研究所 建材建材 图图22 华华东东地地区区水水泥泥平平均均价价格格 200 220 240 260 280 300 320 340 360 380 400 Oct 03Jan 04Apr 04Jul 04Oct 04Jan 05Apr 05Jul 05Oct 05Jan 06Apr 06Jul 06Oct 06Jan 07 全国平均华东地区 数据来源 中国建材信息网 国信证券经济研究所 图图23 重重点点玻玻璃璃企企业业销销售售平平均均价价格格 单单位位 元元 重重量量箱箱 50 55 60 65 70 75 80 Oct 03Jan 04Apr 04Jul 04Oct 04Jan 05Apr 05Jul 05Oct 05Jan 06Apr 06Jul 06Oct 06Jan 07 4毫米浮法白玻 5毫米浮法白玻 数据来源 中国建材信息网 国信证券经济研究所 一季度多数重点水泥企业反应其水泥产品销 售平均价格均较06 年同期有一定幅度的提升 对07 年行业前景比较看好 我们认为行业向 好的根本在于市场供求关系的改善 预期07 年新干产能增速在10 左右 同时各地淘汰 小水泥 的力度加大 使得市场整体供求关系 较以往有明显好转 龙头水泥企业净利润将 同比快速增长 价格平稳及重油价格回落有助于国内玻璃行业 在一季度的盈利同比会有显著增长 目前各区 域的玻璃企业尚能够在维持市场价格方面实现 大致均衡 有助于年度内玻璃价格的平稳 但 上升空间有限 我们对浮法玻璃保持谨慎乐观 态度 原因在于对未来浮法玻璃价格能否稳步 上涨尚存疑虑 我们维持对汽车玻璃业务的乐 观预期 认为福耀玻璃在海外业务的较快增长 将会持续 且存在实现超预期增长的可能 07 年以来 大同优混 山西优混价格出 现小幅回落 而普通混煤价格平稳 3 月份 大同优混 山西优混价格环比分别下降2 11 和1 16 而普通混煤价格持平于前月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 10 农产品农产品 图图24 国国内内外外玉玉米米期期货货价价格格走走势势 150 200 250 300 350 400 450 500 15 Sep 06 26 Sep 06 5 Oct 06 16 Oct 06 25 Oct 06 3 Nov 06 14 Nov 06 23 Nov 06 4 Dec 06 13 Dec 06 22 Dec 06 3 Jan 07 12 Jan 07 23 Jan 07 1 Feb 07 12 Feb 07 22 Feb 07 5 Mar 07 14 Mar 07 23 Mar 07 3 Apr 07 12 Apr 07 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 CBOT玉米 美分 浦式尔 大连玉米 元 吨 资料来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 图图25 国国内内外外大大豆豆期期货货价价格格走走势势 450 500 550 600 650 700 750 800 850 15 Mar 06 5 Apr 06 26 Apr 06 17 May 06 7 Jun 06 28 Jun 06 19 Jul 06 9 Aug 06 30 Aug 06 20 Sep 06 11 Oct 06 1 Nov 06 22 Nov 06 13 Dec 06 4 Jan 07 25 Jan 07 15 Feb 07 9 Mar 07 30 Mar 07 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 CBOT大豆 美分 浦式尔 大连豆一 元 吨 大连豆二 元 吨 资料来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 图图26 国国内内外外小小麦麦期期货货价价格格走走势势 400 420 440 460 480 500 520 24 Sep 06 2 Oct 06 10 Oct 06 18 Oct 06 26 Oct 06 3 Nov 06 13 Nov 06 21 Nov 06 29 Nov 06 7 Dec 06 15 Dec 06 25 Dec 06 3 Jan 07 11 Jan 07 19 Jan 07 29 Jan 07 6 Feb 07 14 Feb 07 23 Feb 07 5 Mar 07 13 Mar 07 21 Mar 07 29 Mar 07 6 Apr 07 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 CBOT小麦 美分 浦式尔 郑州强麦 元 吨 资料来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 3 月份国内外玉米期货价格平稳回落 芝加哥 3 月份玉米期货价格环比下降11 1 达 385 5 美分 浦式尔 而国内大连玉米期货价 格仅下降1 9 达1687 元 吨 4 月初国际 玉米期货价格出现暴跌 创下近5 个月最低水 平 主要原因是美国公布的种植意向报告和 季度库存报告与市场预期偏差较大的利空影 响 进入4 月份春播 农民手中还有大量存 粮 且天气不利保管 预计短期农民出售速 度将加快 届时市场供应将继续增加 同时 从销区到货稳定 市场的需求低迷 从而对 玉米价格构成压力 3 月份国内外大豆期货价格震荡下滑 芝加哥 3 月份大豆期货价格震荡下滑2 2 至761 25 美分 浦式尔 而国内大连商交所的两种大豆 期货价格环比均下滑1 0 芝加哥小麦期货价格3 月份大幅下挫 环比 下降8 1 达453 75 美分 浦式尔 3 月份 郑州强麦期货环比下滑0 9 至1876 元 吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 11 图图27 国国内内棉棉花花期期货货价价格格走走势势 元元 吨吨 13000 13500 14000 14500 15000 15500 19 Jul 06 2 Aug 06 16 Aug 06 30 Aug 06 13 Sep 06 27 Sep 06 11 Oct 06 25 Oct 06 8 Nov 06 22 Nov 06 6 Dec 06 20 Dec 06 3 Jan 07 17 Jan 07 31 Jan 07 14 Feb 07 28 Feb 07 14 Mar 07 28 Mar 07 11 Apr 07 资料来源 BLOOMBERG 国信证券经济研究所 免免责责条条款款 本报告信息均来源于公开数据 我公司对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证 报告中的内容和意见仅供参考 并不构成对所述证券买卖的出价 或 询价 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损 失概 不负责 我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证 券头寸 并进行交易 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版 权归国信证券所有 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式 翻版 复制 刊登 受农产品整体回调影响 国内郑棉呈现单边