期货思考题答案.doc

第一章1、国际期货市场是怎么产生的国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货，交易品种不断增加、交易规模不断扩大过程。 1848年芝加哥期货交易所诞生；随着现货生产和流通的扩大，不断有新期货品种出现。最早的金属期货交易所诞生在英国伦敦，1876年成立；1933年，纽约商品交易成立，1974年推出黄金期货合约，在7080年代的国际期货市场上有一定的影响。 20世纪70年代初发生的石油危机，给世界经济市场带巨大的冲击，石油等能源产品的价格剧烈波动，直接导致了石油等能源期货的产生。 1972年5月芝加哥商品交易所（CME）设立了国际货币市场部分（IMM）首次推出外汇期货合约。1975年10月芝加哥商品交易所推出了世界上第一个利率期货合约。1982年2月美国堪萨斯期货交易所推出综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。 1982年10月1日，芝加哥期货交易所推出了长期国债期货期权合约，为其他商品期货和金融期货交易开辟了新天地引发了期货交易的又一场革命。目前芝加哥期权交易所（CBOE）就是世界上最大的期权交易所。2、什么是期货合约，期货交易，期货市场期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物 的标准化合约。 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，是通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易形式。期货市场是进行期货交易的场所，是多种期货交易关系的总和。3、期货交易与现货交易和远期交易的联系和区别期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，市场交易方式经历了“由即期现货交易到远期现货交易，再到期货交易”的发展过程；现货交易的对象是实物商品或金融产品，期货交易的对象是标准化合约，现货交易的目的是获得或让渡实物商品或金融产品，期货交易的主要目的，或者是为了规避现货市场价格波动的风险，或者是利用期货市场价格波动获得利益；期货交易直接由远期交易演变发展而来，远期交易与期货交易存在着许多相似的外在表现形式，目前远期交易往往也采用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式，因此，在现实中容易把远期现货交易与期货交易相混淆。区别有6点：交易对象和范围不同，交易目的不同，功能作用不同，履约方式不同，信用风险不同，保证金制度不同。4、期货交易与证券交易的联系和区别联系：期货合约是一种标准化合约，本质上是说，它在外在形态上表现为相关商品的有价证券，而证券市场上流通的股票和债券，分别是股份公司所有权的标准化合同和债券发行者的标准化合同；区别：基本功能作用不同，交易目的不同，市场结构不同，保证金制度不同，交易方向和方式不同，结算方式不同，涨跌限制不同，是否追加保证金和强行平仓制定不同，时效性不同，可否浮赢加仓规定不同。5、国际期货市场经历了哪几个发展阶段（1）商品期货（2）金融期货（3）期货期权6、我国期货市场发展经历了哪几个阶段，还存在什么主要问题（1）起步探索阶段（1990-1993年）（2）治理整顿阶段（1993-2000年）（3）稳步发展阶段（2000年至今）问题：其一，期货市场发展力量不均衡、投资主体结构不尽合理、市场投机较盛。此外，对机构投资者的准入限制依然存在。其二，期货市场监管有待加强，法规体系有待进一步充实和完善，特别是现有法规需要根据市场发展状况适时修订。其三，期货品种不够丰富、品种结构不够合理。其四，中国期货市场的国际化程度低，对其他国家和地区期货市场的影响力小，大部分商品期货的交易价格对国际商品定价的影响力小，在国际定价中难以形成与经济实力相匹配的话语权。7、期货市场具有那些基本功能（1）规避风险功能（2）价格发现功能8、期货市场是怎么实现规避风险的功能的期货中所谓规避风险的功能，是指期货中的套保功能，是指企业是有多少的原材料，就在期市上卖出相应的头寸，或者在企业中，远期订单需要多少原材料，就在期市上相应买入多少，这样价格变动，对企业就没有影响。规避了价格波动的风险。9、期货市场价格发现与含义及形成的价格有什么特点价格发现是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格；形成的价格具有公开性、连续性、预测性和权威性的特点。10、期货市场在经济中有哪些作用（1）期货市场的发展有助于现货市场的完善（2）有利于企业的生产经营（3）有利于国名经济的稳定，有利于政府的宏观决策。11、期货交易的基本特征（1）合约标准化（2）场内集中竞价交易（3）保证金交易（4）双向交易（5）对冲了结（6）当日无负债结算第二章1、期交所的性质和职能期交所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构，它自身不参与期货交易。职能：（1）提供交易的场所、设施和服务（2）设计合约、安排合约上市（3）制定并实施期货市场制度与交易规则（4）组织并监督期货交易监控市场风险（5）发布市场信息2、会员制与公司制的期交所的差异（1）是否以盈利为目的（2）适用法律不同（3）决策机构不同。3、国内期交所的特点按照期货交易管理条例的规定，期交所可以采取会员制或公司制的组织形式。我国四家交易所采取不同的组织结构，其中，上海期交所、郑州期交所和大连商品交易所是会员制期交所，中国金融期交所是公司制期交所。4、结算机构的功能作用担保交易履行，结算交易盈亏，控制市场风险5、期货经济公司的性质依法设立、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。6、期货市场的投资者可分为哪几类（1）对冲基金（2）商品投资基金第三章1、什么是期货合约，其标准化条款包括哪些要素期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物 的标准化合约。要素：（1）合约名称（2）交易单位（3）报价单位（4）最小变动价位（5）每日价格最大波动限制（6）合约交割月份（7）交易时间（8）最后交易日（9）交割日期（10）交割等级（11）交割地点（12）交易手续费（13）交割方式（14）交易代码2、我国有哪些上市的期货品种上海交易所：铜-CU 铝-AL 锌-ZN 天胶-RU 燃油-FU 黄金-AU螺纹钢RB 线材WR 大连商品交易所：大豆-A 豆粕-M 豆油-Y 玉米-C LLDPE（塑料）-L 棕榈油P PVCV 郑州商品交易所：白糖-SR PTA-TA 棉花-CF强麦WS 稻谷（早籼稻）-ER主要期货合约的标准化内容是什么规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约3、什么是保证金制度，每日无负债结算制度保证金制度是在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为5%-15%）缴纳资金，用于结算和保证履约，是期货市场风险管理的重要手段。当日无负债结算制度是指在每个交易日结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结果进行资金划转。4、什么是强行平仓制度，强行减仓制度强行平仓是按照有关规定对会员或客户的持仓实行平仓的一种强制措施，其目的是控制期货交易风险。根据中国金融期货交易所风险控制管理办法，强制减仓是当市场出现连续两个及两个以上交易日的同方向涨停（跌）等特别重大的风险时，中金所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施。5、什么是实物交割和现金交割制度实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。股指期货交易采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。也就是说，在合约的到期日，卖方无需交付股票组合，买方也无需交付合约总价值，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过增加盈利方和减少亏损方保证金账户资金的方式来了结交易。6、简述期货交易的基本流程开户，下单，竞价，结算，交割7、期货交易的交易指令常用的指定类型市价指令，限价指令，停止限价指令，止损指令，触价指令，限时指令，长效指令，套利指令，取消指令8、期货竞价成交的原则是什么集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量；公开喊价维护公开、公平、公正的原则；计算机撮合成交按照价格优先、时间优先的原则。9、交割在期货交易中的作用交割是联系期货与现货的纽带，期货交割促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证，通过交割，期货、现货两个市场得以实现相互联动，期货价格最终与现货价格趋于一致，使期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。第四章1.什么是套期保值？套期保值的原则有哪些？套期保值是指企业通过持有与妻现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。套期保值应遵循的原则：数量相等、方向相反、月份相同、品种相同。2.套期保值的操作原则有哪些？第一，期货品种及合约合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当；第二，期货头寸与现货头寸才相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物；第三，期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。3.什么是基差？基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格-期货价格4.什么情形下买入套保、卖出套保？买入套保第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出，担心市场价格上涨，影响其销售收益或采购成本；第三，按固定价格销售某商品的产成品及副产品，但尚未购买该商品进行生产，担心生产价格上涨，购入成本提高。卖出套保第一，持有某种商品或资产，担心市场价格下跌，使其商品或者资产市场价格下跌，或者其销售收益下降;第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产，担心市场价格下跌，时期商品或者资产市场价格下降或其销售收益下降；第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售阶格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。5.基差变化如何影响套期保值的效果？卖出套保基差不变，进行完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵：基差走强，不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利：基差走弱，不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损。买入套保基差不变，进行完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵：基差走强，不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损：基差走弱，不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。第五章1.什么是期货投机？它有什么作用？期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。作用：承担价格风险、促进价格发现、减缓价格波动、提高市场流动性。2.期货投机与套期保值有何区别？第一，从交易目的看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的而套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险；第二，从交易方式看，前者是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；后者是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的；第三，从交易风险看，投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应的价格风险，后者则是通过期货市场转移现货市场价格风险。3.期货投机与股票投机有何区别？第一，从保障局规定来看，前者是5%10%左右保证金交易，后者是足额交易；第二，从交易方向看，前者双向，后者单向；第三，从结算制度看，前者是当日无负债结算，后者不实行每日结算；第四，从特定到期日来看，前者有特定到期日，后者无特定到期日。4.期货投机有哪些类型？?按交易主体的不同可划分为机构投机者和个人投机者?按持有头寸方向可划分为多头投机者和空头投机者?按持仓时间可划分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者5.期货投机需要注意哪些原则？（1）充分了解期货合约（2）制定交易计划（3）确定获利和亏损限度（4）确定投入的风险资本6.什么是平均买低法和平均卖高法？如何运用？平均买低法：在买入合约后，如果价格下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买低。平均卖高法：在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落可以在较高价格上买入止亏盈利，这就是平均卖高。投机者在采取平均买低和或平均卖高的策略时，必须以对市场大势的看法不变为前提。在预计价格上升时，价格可以下跌，但最终仍会上升。在预测价格下跌时，价格可以上升，但必须是短期的，最终仍要下跌。否则这种做法只会增加损失。正因为如此，有的投资专家主张，为了保险只有在头笔交易已经获利的情况下才能增加持仓。7.什么是金字塔式买入卖出法？如何运用？金字塔买入如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓。（2）持仓的增加应渐次递减。买入合约后，如果价格按预测上升，则依次递减增加持仓量。采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅。市场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的利润。金字塔卖出法原理同上。8.如何做好资金和风险管理？一般性的资金管理要领：第一，投资额限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜；第二，根据自己量的不同，投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的10%20%以内；第三，在单个市场中的最大总亏损金额宜控制在总资本的5%以内；第四，在任何一个市场群中所投入的保证金总额宜限制在总资本的20%30%以内。另外，也可以进行分手投资与集中投资，决定头寸的大小。9.什么是期货套利？它和普通交易有何区别？期货套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化时同时将持有寸头平仓而获利的交易行为。期货套利与投机的区别：第一，期货投机交易只是利用单一期货合约绝对价格的波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异变动逃去利润；第二，期货投机交易者在一段时间内只做买或卖，而套利则是在同一时间买入和卖出相关期货合约，或者在同一时间在相关市场进行反向交易，同时扮演多头和空头的双重角色；第三，期货套利交易赚取的是价差变动的收益，而普通期货投机赚取的是单一的期货合约价格有利变动的收益，与价差的变化相比，单一价格变化幅度较大，因而承担的风险也较大；第四，期货套利交易成本一般低于投机交易成本。10.套期投利有哪些类型？跨期套利、跨品种套利、跨市套利。第六章1.基本分析法和技术分析法各自的特点？基本分析法：以供求决定价格为基本理念、分析价格变动的中长期趋势。技术分析基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。在技术分析看来，市场供求及影响供求的诸多因素已经反映在市场价格当中，通过对价格本身的分析即可预测价格的未来走势。2.影响期货商品价格的因素？供求关系、经济周期、政府政策、政治因素、自然因素、季节性因素、心理因素、金融货币因素。3.技术分析法的三大假设？包容假设、惯性假设、重复假设4.持仓量、成交量和价格的变动关系？?成交量、持仓量增加，价格上升，表示新买方大量吸纳，市场行情看好，近期价格可能继续上升；?成交量、持仓量增加，价格下跌，表示新买方大量抛售，近期价格将继续下跌，但如果过度抛售，价格有可能反弹回升；?成交量、持仓量减少，价格上升，表示卖空者大量补进平仓，短期内价格向上，但不久将可能回落；?成交量、持仓量减少，价格下跌，表