财务管理课本总结.doc

第一章财务管理：组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作财务活动：筹资、投资、经营、分配财务关系：债权人与债务人关系、经营者与所有权关系、对政府是征税人与纳税人关系、对员工的分配关系财务管理目标：利润最大化、股东财富最大化第二章时间价值 复利终值 FVn=PV*FVIFi,n=PV*(1+i)n 现值 PV=FV*PVIFi,n=FV/(1+i)n 年金后付终值 FVAn=A*FVIFAi,n=A*(1+i)n1/i 普通现值 PVAn=A*PVIFAi,n=A*(1+i)n1/i*(1+i)n 先付终值 XFVAn=A*FVIFAi,n(1+i)=A*(FVIFAi,n+11) 现值 XFVAn=A*PVIFAi,n(1+i)=A*(FVIFAi,n-1+1) 递延年金现值 V0=A*PVIFAi,n*PVIFi,m=A*(PVIFAi,m+nPVIFAi,m) 永续年金现值 V0=A/i 特殊的，不等额现金流量现值-分开计算各复利现值，再求和 年金和不等额流量现金混合-年金现值算法+复利现值算法 例 1-4年1000 5-9年 2000 10年30001000PVIFAi,4+2000PVIFAi,59+3000PVIFi,10 (PVIFAi,59=PVIFAi,9PVIFAi,4) 若前两年未付款-延期付款算法 求利率/年限-插值法 PVIFAi,n=a 8% x 9% , 6.710 a 6.418 按半年计息一次 PV=FV*PVIFR,t R=i/m, t=m*n ,m是每年复利计息频数风险价值 单项投资风险 期望报酬率 当标准差相等时，谁大取谁 标准差=当期望报酬率相等时，谁小取谁 离散系数CV=/R 当前两者不一样时，比较离散系数，谁小取谁 K=RF+RR=RF+bq K为必要报酬率；RF为无风险报酬率；RR为风险报酬率； b为风险价值系数；q为标准离差率证券组合投资风险 必要报酬率Ri=RF+i(RMRF) 当Ri期望报酬率，选择放弃投资当Ri期望报酬率，选择投资第3章财务分析的内容（指标）：1.盈利能力：财务评价的中心（净资产、总资产、营业收入利润率越大越好）资产报酬率 资产利润率=利润总额/资产平均总额 资产净利率=净利润/资产平均总额=总资产周转率*销售净利率股东权益报酬率（权益资本净利润率、净资产利润率）=净利润/股东权益平均总额=资产净利率*平均权益乘数销售毛利率=（营业收入净额营业成本）/营业收入净额 销售净利率=净利润/营业收入净额每股利润=（净利润优先股股利）/发行在外的普通股平均股数市盈率=每股市价/每股利润2.偿债能力：保证盈利能力的条件（流动比率大于1，最好在2以上、速动比率为1最合适、资产负债率多与行业平均值比较）流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产存货）/流动负债 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债资产负债率=负债总额/资产总额 权益乘数=资产总额/股东权益总额 产权比率=负债总额/股东权益总额3.营运能力：创造盈利能力的基础.（各种周转率，周转率越大，说明效率越高，运营能力越强）应收账款周转率=赊销收入净额或销售收入/应收账款平均余额 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率存货周转率=销售成本/存货平均余额 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额 总资产周转率=销售收入/资产平均总额4.发展能力分析5.财务趋势分析6.财务综合分析1. 杜邦分析法(结合案例看）杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况。股东权益报酬率=资产净利率平均权益乘数资产净利率=销售净利率总资产周转率（杜邦公式）销售净利率=净利率销售收入总资产周转率=销售收入资产平均总额从中看出，股东权益报酬率是杜邦系统的核心，权益乘数主要反应了企业的财务杠杆情况，即企业的资本结构。销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系，想要提高销售净利率，必须提高销售收入和降低各种成本费用。而提高销售净利率要做到以下两点：a开拓市场，增加销售收入b加强成本费用控制，降低耗费。在企业分析中，主要用来分析两个方面，一是分析企业的资产结构是否合理，二是结合销售收入，分析企业的资产周转情况。第4、5章筹资数量预测方法：1.销售百分比法 追加融资需求=预计资产-预计负债-预计所有者权益 或者=需要增加的资产总量-敏感负债增加量-留存收益增加量2.线性回归分析法 Y=a+bX 公式自己结合ppt看 3营业收入比例法第六章1. 资本成本包括筹资费用和用资费用两部分内容。2. 个别资本成本（一）长期借款成本：K=年利息额（1税率）（筹资总额筹资费用）（二）债券成本：（三）优先股成本（四）普通股成本（五）留用利润成本留存收益资本成本=3. 综合资本成本K=（ki wi）：K综合资本成本； Ki为第i种资本的成本； Wi为第i种资本占总资本的比重。【例】某公司拟筹资2 500万元，其中发行债券1 000万元，筹资费率2，债券年利率为10，所得税率为25；优先股500万元，年股息率7，筹资费率3；普通股1000万元，筹资费率为4，第一年预期股利10，以后各年增长4。试计算该筹资方案的加权平均资本成本。4.无差别点分析法计算公式（ EBIT I1 ）（ 1T ）PD1 （ EBIT I2 ）（ 1T ）PD2 = N1 N2EBIT为息税前利润平衡点，即无差异点；I1、I2为两种增资方案下的年利息，式中：N1、N2为两种方案发行在外普通股股数；PD1、PD2为两种方案优先股股利额。例题：公司目前发行在外普通总共是100万股，每股面值是1元；已经发行10%利率债券400万元。该公司需为一投资项目融资500万元，新项目投产以后，公司每年的息税前盈余增加到200万元。目前有两个筹资方案可供选择：按照12%的利率发行债券；按照每股20元的价格发行新股。适用的所得税率是40%。问：1、计算两个方案的每股收益； 2、两方案的每股利润无差异点； 3、判断哪个方案更好。解：1、计算两个方案的每股收益；方案一 EBIT200 I140010%40 I250012%60 I100 EPS(200-100) (1-40%)/1000.6方案二 EBIT200 I40010%40 发行新股数500/2025 EPS(200-40) (1-40%)/1250.7682、两方案的每股利润无差异点解：(EBIT -100) (1-40%)/100(EBIT-40) (1-40%)/125 EBIT3403、判断哪个方案更好解：从每股收益看，因方案二的每股收益高，所以方案二更好。4. 所谓财务杠杆系数（DFL）是指普通股每股收益（EPS，指税后效应）变动相对于息税前利润变动率的倍数。其计算公式为：DFL= 普通股每股利润变动率息税前利润变动率 = EPS/ EPS EBIT/ EBIT =EBIT EBITIDFL为财务杠杆系数；EPS为普通股每股收益变动额；EPS为变动前普通股每股收益；EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润；I为债务筹资的利息；EBT为税前利润额,对于非上市公司，可通过税后资本利润率（ROE）来代替EPS。第七章1.现金流量包含（1）初始现金流量（投资现金流量）（2） 营业现金流量 （3）终结现金流量（项目终止现金流量）2.初始现金流量：初始现金流量是指开始投资时发生的现金流入量和现金流出量。 包括以下几项内容： 固定资产上的支出 流动资产上的支出 机会成本其他投资费用 原有固定资产变价收入 初始现金流量除原有固定资产变价收入为现金流入量外，其他部分均为现金流出量。3.营业现金流量：年营业净现金流量= 每年营业收入 付现成本 所得税 = 净利润 + 折旧 4. 终结现金流量终结现金流量，是指投资项目终结时所发生的现金流量。终结现金流量基本上是现金流入量，包括: 固定资产残值的变价收入原垫支的各种流动资金的收回。投资决策指标分别为：1.非折现现金流量指标 2折现金流量指标1、 非折现方法1、投资回收期法 （投资回收期越短，投资的经济效果越好，方案为佳；反之，则方案为差。）a)如果每年的营业净现金流量相等b)如果每年NCF不相等时，投资回收期要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。2、 投资报酬率法 投资利润率越高，投资的经济效益越好，对投资者也越有利。 投资报酬率= 100% 2、 折现方法1、 净现值法净现值投产后净现金流量现值原始投资额净现值的计算结果可能出现以下三种情况：第一，净现值为正数，表示此方案按现值计算的投资报酬率高于贴现率，方案为可行；第二，净现值为负数，表示此方案按现值计算的投资报酬率低于贴现率，方案不可行；第三，净现值为零，表示此方案按现值计算的投资报酬率正好等于贴现率，应对该项目进行综合考虑。另外，如果几个方案的投资额相同，项目计算期相等且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。净现值法的优点是考虑了货币时间价值，因而能够较好地反映出投资方案的真正经济价值。但是，它不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际内部收益率水平，2、 现值指数法 评价标准：获利指标1方案可行 获利指标1方案不可行净现值与现值指数之间存在着同方向变动关系，即： 净现值0，现值指数1 净现值=0，现值指数=1 净现值0，现值指数13、 内含报酬率法内含报酬率的计算结果可能出现以下三种情况：第一，当内含报酬率大于期望报酬率时，可以获得高于期望的收益，该项投资方案应予采纳； 第二，当内含报酬率等于期望报酬率时，可以获得期望的收益；第三，当内含报酬率小于期望报酬率时，不可能获得期望的收益，该项投资方案是不可行的。a) 经营期内各年现金净流量相等时，计算年金现值系数。年金现值系数= 从年金现值表中找出有关年数栏内上述年金现值系数相邻的两个利率。根据相邻的利率，采用插入法计算出内含报酬率。b)经营期内各年平均现金净流量不相等估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值。如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试。经过多次测试，寻找出以某一个贴现率所求得的净现值为正值，而以相邻的一个贴现率所求得的净现值为负值时，则表明内含报酬率就在这两个贴现率之间。根据上述相邻的两个贴现率用插入法求出该方案的内含报酬率。第九章：1、持有现金的动机：交易动机、投资动机、预防动机、补偿动机2、TC表示总成本，b表示现金与有价证券的转换成本，T表示特定时间内的现金需要量总额，N表示理想的现金转换量（最佳现金余额），i表示短期有价证券利息率最佳现金余额N=2Tb/i 最低现金管理总成本=2Tbi3、应收账款的功能：减少存货、增加销售 4、应收账款的成本：机会成本、管理成本、坏账成本5、应收账款的信用条件包括信用期限、现金折扣、折扣期限6、信用评估方法-5C评估法：品德、能力、资本、抵押品、情况7、存货的成本：采购成本、订货成本、储存成本8、A表示全年需求量，Q表示每批批量，F表示每批订货成本，C每件存货的年储存成本，则：订