4教案第一章 外汇与汇率.doc

第一章 外汇与汇率 6 学时： 上课日期：1、教学目的：掌握外汇的基本概念与分类2、教学重点和难点：（1）教学重点：理解外汇的广义狭义概念、国际汇兑的含义，（2）教学难点：狭义外汇的内容及国际汇兑过程。3.教学手段与方法：1.多媒体教学课件2. 课堂实训3.案例分析4.教学资料演示4、教学内容（按章、节）：在一国内部，货币是一般等价物，充当着各种各样经济交易的媒介。但由于在国际经济交往中，各国都有独立的货币，一国货币不可能在另一国流通，从事国际交易首先碰到的和要解决的问题就是外汇和汇率，外汇和汇率是国际金融学的基础，能否正确地掌握和运用外汇和汇率也是国际交易能否成功的关键。1.1 外 汇 提出问题如果你手中持有500万美元的现钞，是否可以直接从事国际贸易活动呢？持有美国国债或微软公司股票是否可视为外汇呢？1.1.1 外汇的概念1静态的概念：从广义上讲，泛指一切以外国货币表示的国外资产。国际货币基金组织的解释：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。”中华人民共和国外汇管理条例的定义：“外汇是以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括外国货币。包括钞票、铸币等；外币有价证券。包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等。外币支付凭证。包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等。其他外汇资产。”（储备资产职能）狭义的外汇是以外币表示的国际结算的支付手段。主要指国外通汇银行的活期存款，以及索取这些存款的外币票据和外币凭证。国外通汇银行的活期存款是狭义外汇的主体。（国际支付职能） 2动态的概念：国际汇兑。是指不直接运用现金，而是利用支票、汇票、本票等信用工具，以委托付款或转让债权的方式，通过清算系统来结算国际之间债权和债务的手段或活动。（国际结算活动）外汇的一般形式是一国以外币表示的国外资产，外汇的最基本形式是本国在外国通汇银行的活期存款，外汇的最基本职能是充当国际结算的支付手段，外汇的最本质特点是可以自由兑换性。3. 外汇的特征（1）外汇是以外币表示的资产。（2）外汇必须是在国外能够得到补偿的债权。( 3 ) 外汇必须是可以自由兑换成其他外币或以外币表示的金融资产。1.1.2 外汇的分类1. 按外汇管制程度分：自由兑换外汇与记账外汇。自由兑换外汇（Free Foreign Exchange）指不需要经过货币管理当局批准，在国际金融市场上可以自由兑换成其他国家货币，并可随时向第三国支付的外国货币。这里自由兑换既适用于经常项目，也适用于资本项目。它被国际结算中广泛使用，并且是各国可以选择的国际储备资产。记账外汇（Clearing Foreign Exchange）又称清算外汇，指根据支付协定进行国际结算适用的计价单位货币。记账外汇可使用交易双方任何一方的货币，也可使用第三国货币或某种“篮子货币”（详见第七章）。例如：记账卢布对俄罗斯来说，是一种记账外汇，它所反映的是对外债权。记账外汇是不可兑换的，其持有者也不能用它对第三国债权人进行支付。2. 按外汇的来源用途分：贸易外汇和非贸易外汇贸易外汇（Trade Exchange）指商品进出口所引起的外汇收支非贸易外汇（Non-trade foreign exchange ）泛指非贸易业务发生的外汇收支。当一国政府对外汇作出这种划分时，主要是为了实行双重汇率制，并通过后者影响资源配置和收入分配。3. 按持有者不同分：官方外汇和私人外汇官方外汇（Official Foreign Exchange Holdings）指政府或国际组织持有的外汇。它是各国国际储备的主要组成部分。在西方国家，官方外汇主要是用于平衡国际收支和贯彻汇率政策。在外汇管制的国家，还用于计划进口和重点项目引进等。私人外汇（Private Foreign Exchange Holdings）指企业和家庭持有的外汇。在国际收支不平衡时，对私人外汇进行管制是政府可选择的一种摆脱手段。4. 按流动性分：短期外汇和长期外汇短期外汇（Short-Term Foreign Exchange Assets）指在短期内能够变现的外汇资产，包括外币，短期外汇存款余额等。它有较高的流动性，但盈利性较差。长期外汇（Long Term Foreign Exchange Assets）指难以在短期内变现的外汇资产，包括外国股票和长期债券等。在必要时，人们可以将长期债券在二级市场上转让，但是它的机会成本较高。因此，它的流动性较差，但是盈利性较高。5. 按交割期限分：即期外汇和远期外汇即期外汇(Spot Exchange)又称现汇，指在成交后两个营业日内进行交割的外汇。远期外汇（Forward Exchange）又称期汇，是指按远期外汇合同约定的在未来办理交割的外汇。1.1.3 外汇的功能计价尺度，即用外币单位表示进出口商品或服务价格，也是经济实体资产尺度的衡量标准之一。购买手段，即人们可使用外汇购买其他国家生产的商品和服务。储备手段，即人们可持有易于储藏的外汇，保留在未来实现的购买力。支付手段，即外汇可以用于清偿国际债务或用于进行国际资产单方转移。信用手段，即人们可使用外汇进行国际投资并获取资产收益。干预手段，即中央银行等官方机构可使用外汇干预外汇市场，通过买卖外汇调节汇率，实现既定的经济目标。1.2 汇率 1、教学目的：掌握汇率的基本概念、标价方法与分类，掌握人民币汇率的特点，学会读中国人民银行公布的汇率表。2、教学重点和难点：（1）正确理解和运用直接标价法和间接标价法 （2）学会运用买入汇率卖出汇率现钞汇率1.2 汇率提出问题2007年5月5日，中国人民银行公布的汇率如下表：币种买、卖中间价现汇买入价现钞买入价卖出价基准价USD770.55769.01762.84772.09770.55若你出口收入美元，用什么汇价去兑换人民币？进口支付外汇又如何用人民币兑换？为什么现钞买入价最低？1.2.1 汇率的概念汇率（Exchange Rate），也叫做外汇行市或汇价，是用一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、比价或价格。外币本身是一种特殊商品。因此也可以说汇率是以本国货币表示的外国货币的“价格”1.2.2 汇率的标价方法汇率=B货币/A货币或汇率=A货币/B货币1. 直接标价法直接标价法（Direct Quotation）是指以一定单位的外币为基准，折合为若干本国货币的一种表示方法。2. 间接标价法间接标价法（Indirect Quotation）是指以一定单位的本币为基础，折合为若干外国货币表示汇率的一种方法。目前，只有英镑、美元、欧元、澳大利亚元等少数几个国家的货币采用这种标价方法。在直接标价法下，外国货币数额固定。本币增加（或减小），表示外币对本币汇率上升（或下降）；间接标价法，本国货币数额固定，外币数额增加（或减小）表示外币对本币汇率下降（或上升），故在引用某种货币说明其外汇涨跌时必须明确其汇率来源于那种外汇市场，采取哪种标价方法。汇率上升又称汇率上浮或升值，下降又称下浮或贬值，他们的区别在于汇率变动是发生在什么货币制度下。当汇价变动发生在固定汇率制度（即政府规定本国货币的法定价格）下时，我们称这种变动为升值或贬值。反之，当汇率变动发生在浮动汇率制度（即政府并没有规定本国货币的法定价格，由市场自发决定汇率）下时，我们称这种变动为上浮或下浮。升值与上浮（贬值与下浮）经常当作同一名词来使用。升值（上浮）和贬值（下浮）是一个相对的概念，A种货币对B种货币升值（上浮），则B种货币对与A种货币贬值（下浮）。汇率通常由小数点后4位有效数字形成，右起第一位数的数值为一个汇价点（Point），代表0.0001。例如1999年美元兑欧元由年初USD1=EUR1.1700跌到年底USD1=EUR1.0260，则称美元对欧元下浮了1440点（1.1700-1.0260）1.2.3 汇率的种类汇率的种类繁多，可以从不同角度划分为不同的种类。1. 按制定汇率的方法划分为：基本汇率、套算汇率基本汇率（Basic Rate）是指与关键货币（Key Currency or Vehicle Currency）对比而得出的汇率。所谓关键货币，是指在国际间广泛使用并且可以完全自由兑换的货币，通常是指美元。套算汇率(Cross Rate)是通过基本汇率换算出来的汇率。例如，某日 USD1=JPY110，USD1=CNY8.2716，则JPY100=CNY7.5190就是日元与人民币汇率的套算汇率。2. 按银行买卖外汇的方法划分：买入汇率、卖出汇率、中间汇率以及现钞汇率买入汇率(Buying Rate)又称买入价，是指银行买入外汇时使用的汇率。卖出汇率(Selling Rate)又称卖出价，是指银行卖出外汇时使用的汇率。中间汇率(Medial Rate)是经济指示汇率，新闻、报纸、杂志以及国际货币基金组织使用的汇率都是中间汇率，中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2。银行买卖外汇的原则是“贱买贵卖”，差额幅度大小一般为15，人民币的买卖价差为5。在直接标价法下，买入汇率在前，卖出汇率在后，例如：在我国外汇市场，某日汇率为：USD1=CNY8.2716（美元买入汇率）8.2826（美元卖出汇率）上式表示：中国银行买入一美元付出8.2716元人民币，而卖出1美元收入8.2826元人民币。往往习惯将卖出汇率只标明不同部分 即：USD1=CNY8.2716/826在间接标价法下，卖出汇率在前，而买入汇率在后。例如：在美国外汇市场，某日汇率为USD1=CHF1.2743（瑞士法郎卖出汇率）1.2753（瑞士法郎买入汇率），上式表明：美国银行买入1.2753瑞士法郎付出1美元,卖出1.2743瑞士法郎收入1美元。 中间汇率(Medial Rate)又称中间价，是买入汇率与卖出汇率的算术平均数，一般地说，中间汇率不能用作实际交易，它只是一个汇率行情的显示。国际货币基金组织所公布的各国汇率表中，均采用中间汇率，报纸、新闻、广播公布汇率时，也常采用中间汇率，用做经济参考指标。现钞汇率(Bank Note Rate)，是指银行买卖外币现钞时使用的汇率。外币现钞买入汇率要低于现汇买入汇率；外币现钞卖出汇率则与卖出汇率一致。 3. 按外汇买卖交割时间不同分为：即期汇率、远期汇率所谓“交割”是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。即期汇率(Spot Rate)指外汇买卖成交之后，即在2个工作日内实行交割的汇率。远期汇率(Forward Rate)指外汇买卖双方事先签订外汇买卖合同，按指定的时间再办理交割手续。远期汇率是一种“契约性“汇率，并不是到期的市场即期汇率远期汇水：远期汇率与即期汇率之间的差价称为远期差额（Forward Margin）,也称远期汇水。远期差额分为升水、贴水和平价三种情况。升水（Premium）是指某种货币的远期汇率高于即期汇率；贴水（Discount）是指某种货币的远期汇率低于即期汇率；如果远期汇率恰好等于即期汇率，就称为平价（at Par）。需要注意的是升水和贴水都是相对而言的，一种货币的升水同时就意味着另一种货币贴水。4. 根据外汇资金性质和用途不同分：贸易汇率与金融汇率贸易汇率（Commercial Rate）是指用于进出口贸易及其从属费用收支的汇率。金融汇率（Financial Rate）是指用于资本往来结算的汇率。一般说来，金融汇率的买卖价差要低于贸易汇率的买卖价差。5. 按外汇汇付方式不同划分为：电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率电汇汇率(Telegraphic transfer, T/T Rate)是指外汇买卖成交后，以电报电传的方式通知对方收款或付款时使用的汇率。它的特点是比较快捷，但是成本要高一些，银行可利用在途资金时间短，所以一般费用较高。信汇汇率(Mail Transfer, MT/ Rate)是指外汇买卖成交后，以信函的形式通知对方付款或收款的一种汇率。票汇汇率(Demand Draft, D/D Rate)是指通过开立即期汇票的形式支付资金的一种方式。随着外汇市场的全球一体化、电子化，电汇汇率成为市场汇率，只有少数情况下才会出现信汇汇率和票汇汇率。它们一般以电汇汇率为基准而制定。6. 根据交易性质分为单一汇率和复汇率单一汇率（Single Rate）是指一国仅有一种汇率。在该国所有的国际经济中都使用这种汇率。复汇率（Multiple Rate）又称多种汇率。它是指一国货币当局规定一种以上的对外汇率，不同的国际经贸活动使用不同的汇率。7. 根据外汇管制情况分：官方汇率和市场汇率官方汇率（Official Rate）又称法定汇率，是指一国外汇管理当局规定并予以公布的汇率。在外汇管制严格的国家，一切外汇收入必须按官方汇率结售给银行，所需外汇必须向国家指定的银行购买。官方汇率一般比较稳定，但普遍具有高估本币的情况。市场汇率（Market Rate），是指由外汇市场供求关系决定的汇率，它随市场的外汇供求关系而自由浮动。市场汇率的高低取决于外汇的实际供求状况。此外，按货币比例变动情况分为固定汇率(Fixed Exchange Rate)、浮动汇率(Floating Exchange Rate);按外汇市场的交易时间分为开盘汇率（Open Rate）、收盘汇率（Close Rate）；按汇率买卖对象分为银行汇率（Inter-Bank Rate）、商业汇率(Commercial Rate)；按汇率水平分为最高汇率(High Rate) 、最低汇率(Low Rate)。1.2.4 人民币汇率1人民币是我国的法定货币，人民币汇率是指人民币对外币的比价2人民币汇率采用直接标价法，多数情况下以100单位外币为标准，折合人民币若干元，个别单位价值较低的货币例外，如比利时法郎以10 000为单位。3现行的人民币汇率是以人民币对美元的汇率为基准汇率，人民币与其他货币之间的汇率通过各自与美元的汇率套算出来。4人民币汇率每天由国家外汇管理局对外公布，具体分买入价，卖出价和中间价。买卖价差约为5。除此外，还公布人民币现钞价， 5人民币汇率不仅有现汇汇率，而且也有远期汇率。我国自1971年起开始办理人民币对外币的远期买卖。远期汇率不用升、贴水表示而是在即期汇率的基础上加上一定比例的远期费。远期费率从1个月到6个月不等，而且随远期市场行情变化经常调整，我国办理的远期外汇业务最早主要集中在中国银行总行营业部，在各大国际金融中心，如伦敦、香港等地的中国银行海外分行也办理远期外汇买卖。随着我国国际金融业务的扩展，国内其他一些经营外汇的银行也开始开办远期外汇业务。1.3 汇率的计算 1、教学目的：熟练掌握即期汇率的套算方法，熟悉远期汇率的描述与计算2、教学重点和难点：（1）理解即期交叉汇率的套算的经济含义与数字逻辑的统一，正确把握计算律 （2）学会用远期差额计算远期汇率的方法及判别直接标价法、间接标价法远期外汇生贴水的方法。 （3）远期套算汇率的计算方法1.3 汇率的计算提出问题某出口商与葡萄牙商人签订一份出口合同，底价为人民币，葡萄牙商人提出用埃斯库多报价，但我国没有人民币与埃斯库多的汇率，如何报价？若三个月后交款，又如何报价？1.3.1单位货币折算单位货币的买入汇率则为计价货币的卖出汇率，单位货币的卖出汇率则为计价货币的买入汇率，因此单位货币与计价货币转换关系应遵循的原则是： 例1.3.1 若：USDI=CNY8.6000/7000，则：CNY1=USD=USD0.1149/631.3.2 即期交叉汇率的套算由于目前外汇市场上的报价普遍以美元为中心，即各种货币的汇率都表示它的美元价格，在这种情况下，非美元货币之间的交易价格就必须通过它们各自的美元汇率套算出来，这种通过美元套算出来的非美元货币间的汇率称为交叉汇率（Cross Rate）,交叉汇率的套算遵循以下基本方法：是先用A货币购买美元，然后用美元购买B货币，建立起A、B两种货币的关系。交叉汇率计算方法的经验法则： 两种汇率的标价法相同、即其标价的被报价货币相同时，或者报价货币相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除； 两种汇率的标价法不同、即其标价的被报价货币不同时，要将竖号左右的数字同边相乘。(计算例题见教材P12-13)1.3.3 远期汇率的表示与计算远期汇率的表示也是采用双向报价，即同时报出远期买入价和卖出价。但与即期汇率报价方法不同的是，除了采用直接表示远期汇率的实际价格外，还经常采用的是通过远期差额来间接的表示远期汇率。1. 通过远期差额计算远期汇率遵循的基本原则(1) 远期差额：大数/小数计算方法为：远期买入价/卖出价大数/小数的点数 (2) 远期差额：小数/大数计算方法为：远期买入价/卖出价+小数/大数的点数2. 远期汇率升贴水分析（1） 在直接标价法下，远期差额数值大的在前，数值小的在后，表示基础货币（外汇）远期汇率贴水（2）在直接标价法下，远期差额数值小的在前，数值差额大的在后，表示基础货币（外汇）远期汇率升水。（3）在间接标价法下，若远期差额数值大的在前，数值小的在后。则表示计价货币（外币）远期汇率升水。（4）在间接标价法下，若远期差额数值小的在前，数值大的在后，则表示计价货币（外币）远期汇率贴水。3. 远期汇率的套算远期汇率的套算是先求出远期汇率，然后再进行套算例1.1.9 若：USD/JPY=127.20/30，三个月远期15/17，.USD/CHF=1.5750/60，3个月远期152/155， 3个月CHF/JPY汇率计算如下：（1）计算3个月USD/JPY、 USD/CHF远期汇率USD/JPY=（127.20+0.15）/（127.30+0.17）=127.35/47USD/CHF= （2） 1.4 汇率与进出口报1、教学目的： 掌握在进出口业务中使用不同货币报价与调价原则、教学重点和难点：根据汇率调整进出口报价 提出问题在我国出口业务中，收入的美元以什么汇率兑换人民币，在我国进口业务中，能否用同一汇率去“购买”美元？汇率变化时，如何调整商品的人民币底价？ 在进出口业务中，如果外国进出口商要求出口商既报出以本币表示的商品价格，也报出以外币表示的商品价格，或者要求报出进出口国以外的第三国货币价格。对此，如何进行报价呢？总的原则是有理、有利、有节。所谓有理，就是正确运用汇率的买入价与卖出价或汇率的套算进行合理折算，所谓有利就是要根据汇率的变化权衡利弊；所谓有节，就是充分考虑对方的利益，不能漫天报价，要尽量做到“双盈”。1.4.1 合理的使用买入汇率与卖出汇率出口商品底价为本币，改报为进口国货币，要用买入汇率，进口商品底价为本币改报出口国货币，要用卖出汇率。例1.4.1 某日中国银行公布的汇率为USD100=CNY826.45/828.93 某进口商拟从美国进口10万美元的设备，需要用多少人民币兑换；某出口商底价为100万人民币的商品，应该向外商报多少美元？进口10万美元的设备，必须用人民币购买，因此银行卖外汇，使用卖出汇率，需用：1000008.2893=82.893万人民币出口商品所得美元,由银行兑付人民币,相当于银行买外汇,使用买入汇率,由此应报:10000008.2645=12.0999万美元1.4.2远期交割要考虑采用远期汇率报价在进出口业务中经常涉及到远期交收货款，进出口商不仅要承担货价变化的风险，同时也要承担汇率变化的风险。为了避免汇率风险，可以根据远期升贴水点数进行计算，将汇率的损失加在货价上。例1.4.2 我公司向美国出口设备，按即期汇率报价2000美元。美国进口商要求以加元