对外经济贸易大学经贸学院国金2004真题答案.pdf

1 对外经济贸易大学 2004 年攻读硕士学位研究生入学考试试题答案 金融学综合试题 试题代码 411 一 判断 正确的划 错误的划 每题 1 分 共 5 分 1 拉弗曲线表明政府的税收额一定会随着税率的提高而增加 2 当政府对某一行业的产品实施最低限价政策时 通常会导致该行业的供给减少 市场需求 增加 3 贷款证券目的首先在于解决信用风险的问题 因此 证券化的最适宜对象是不良贷款 4 由于法定准备金率的调整对货币流通具有巨大作用 为提高中央银行货币政策的效力 各 国的普通做法是强化准备金政策的运用 表现为不仅频繁调整法定准备金率的水平 而且 还将法定准备金率置于较高的水平 5 平衡法能同时消除时间风险与货币风险 二 填空 每空 1 分 共 5 分 1 在经济周期理论中 产量水平的变动与投资支出数量的关系被称为加速数加速数 2 与私人产品相比 公共产品往往具有非排他性或非竞争性非竞争性的特性 3 巴塞尔协议 关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议 对资本充足率制定 统一监管标准 其主要防范的是信用风险信用风险 其次是国家转移国家转移风险风险 4 在金币本位制度下 汇率波动的上下界限是 黄金输送点黄金输送点 三 多项选择 选择错误或选择不完全均不给分 每题 2 分 共 10 分 1 在均衡收入水平上 AC A 计划投资等于实际投资 B 存货投资等于零 C 非计划存货投产等于零 D 计划存货投资等于非计划存货投资 2 以下项目属于中央银行负债内容的有 BD A 外汇储备 B 流通中通货 C 工商贷款 D 国库及公共机构存款 3 以下项目属于商业银行表外业务的有 ABC A 租赁业务 B 承兑业务 C 信用证业务 D 证券投资 4 在下列 IMF 贷款类型中 属于变通贷款的是 ABCD A 缓冲库存贷款 B 中期贷款 C 信托基金贷款 D 补充贷款 5 指出下列属于短期证券市场的金融工具有 ABCE A 国库券 B CDS C 企业本票 D 企业股票 E 承兑汇票 2 四 名词解释 每题 4 分 共 16 分 1 理性预期理性预期 答案要点 理性预期又称合理预期 是指在有效地利用一切信息的前提下 对经济变量做 出的在长期中平均说来最为准确的 而又与所使用的经济理论 模型相一致的预期 它的含义 有三 第一 做出经济决策的经济主体是有理性的 第二 为了正确决策 经济主体会在做出 预期时力图获得一切相关信息 第三 经济主体在预期时不会犯系统错误 即使犯错误 他也 会及时有效地进行修正 使得在长期而言保持正确 2 蛛网模型蛛网模型 答案要点 蛛网模型是指西方经济学中分析生产周期较长的商品的产量和价格波动情况的 模型 其基本前提是本期需求量决定于本期价格 本期供给量决定于前一期价格 即 s t d t t s t t d t QQ rPQ PQ 1 式中 d t Q s t Q为本期需求量 供给量 t P 1 t P分别为本期和前一期价格 r均为常数 且均大于零 蛛网模型是一个动态模型 根据商品的价格和产量波动的三种情况 可分为收敛型蛛网 发散 型蛛网和封闭型蛛网 3 金融压抑金融压抑 答案要点 金融压抑是指市场机制发育不完全国家存在的各种过于严格的金融管制 包 括利率限制 外汇管制 信贷配额 金融资产单调等 金融压抑的出现往往反映的是一个 经济体的市场体制不健全 金融体系不完善 一国的金融发展水平主要是由经济发展水平 决定的 此外还有政策或体制方面的原因 4 雷布津斯基定理雷布津斯基定理 答案要点 雷布津斯基定理是指在商品价格保持不变时 一种要素禀赋增加将会导致需 密集使用该要素的商品产出量以更大的比例增加 同时会减少其他商品的产出 该定理是 经济学家雷布钦斯基通过对要素增长的生产效果做深入研究和分析后提出的 五 论述与推导 每题 10 分 共 20 分 1 根据根据 IS LM 模型模型 推导推导财政政策乘数和货币政策乘数财政政策乘数和货币政策乘数 并简单说明财政政策乘数和货币并简单说明财政政策乘数和货币 政策乘数中的参数对乘数的影响政策乘数中的参数对乘数的影响 答 1 财政政策乘数和货币政策乘数的推导 所谓财政政策乘数是指 在实际货币供给量不变时 政府收支的变化能使国民收入变动 多少 比方说增加一美元的政府购买能使国民收入增加多少 用公式表示是 h dk t dg dy 1 1 1 3 式中 为边际消费倾向 t为税收函数中的边际税率 d为投资需求函数dreI 中投 资对利率的敏感程度 k和h分别为货币需求函数中货币需求对收入和利率的敏感程度 财政政策乘数公式的推导过程如下 三部门经济中 IS 曲线 1 1t drge y LM 曲线 h m y h k r 将 LM 代入 IS 方程 整理得 整理得 dkth dmgeh y 1 1 以g为自变量微分可得 h dk t dg dy 1 1 1 所谓货币政策乘数是指 当 IS 曲线不变或者说市场均衡情况不变时 实际货币供给量 变化能使均衡收入变动多少 用公式表示是 k d h t dm dy 1 1 1 货币政策乘数公式推导过程如下 产品市场和货币市场同时均衡的收入决定表达式为 dkth dmgeh y 1 1 上式以m为自变量微分便可得 k d h t dm dy 1 1 1 2 财政政策乘数和货币政策乘数中的参数对乘数的影响 财政政策乘数中的参数对乘数的影响 a 从上述财政政策乘数表达式可知 当 t d k既定时 h越大 即货币需求对利率变 动越敏感 LM 曲线越平缓 财政政策乘数就越大 即财政政策效果越大 如果 h LM 曲线成为一水平线 财政政策效果就极大 相反 若h越小 财政政策乘数就越小 即财政政策效果就越小 b 若其他参数既定 d越大 即投资对利率变动越敏感 IS 曲线越平缓 财政政策乘数就 越小 即财政政策效果越小 c 若其他参数既定 边际消费倾向 越大 IS 曲线越陡峭 财政政策乘数就越大 即财政 4 政策效果越大 d 若其他参数既定 边际税率t越大 IS 曲线越平缓 财政政策乘数就越小 即财政政策 效果越小 e 若其他参数既定 货币需求对收入的敏感程度k越大 IS 曲线越平缓 财政政策乘数 就越小 即财政政策效果越小 货币政策乘数中的参数对乘数的影响 a 从上述可知 当 t d k既定时 h越大 即货币需求对利率越敏感 亦即 LM 越 平缓 则货币政策效果越小 b 当其他参数既定时 d越大 即投资需求对利率越敏感 亦即 IS 曲线越平缓 则货币政 策效果越大 c 当其他参数既定时 越大 亦即 LM 越陡峭 则货币政策效果越大 d 当其他参数既定时 t越大 dm dy 越小 亦即 LM 越平缓 则货币政策效果越小 e 当其他参数既定时 k越大 dm dy 越小 亦即 LM 越平缓 则货币政策效果越小 2 英国英国 BP 公司六个月后将收进公司六个月后将收进 7850 万美元的出口贷款万美元的出口贷款 为防止美元下跌为防止美元下跌 拟采用远期外汇拟采用远期外汇 业务来避险业务来避险 现伦敦市场报价现伦敦市场报价 即即 期期 六个月远期美元差价六个月远期美元差价 1 2148 1 274 129 122 点点 问问 1 该公司应该如何操作以达到避险的目的该公司应该如何操作以达到避险的目的 说明过程即可说明过程即可 2 届时届时 该公司可保证收入多少万英镑该公司可保证收入多少万英镑 答案保留两位小数答案保留两位小数 答 1 为防止汇率下跌造成的风险损失 该公司从远期外汇市场上卖出 6 个月期的远期美 元 6 个月后按照签约时规定的价格将其外汇收入卖给银行 2 伦敦市场 6 个月远期美元汇率为 1 2148 0 0129 1 2174 0 0122 即为 1 2019 1 2052 则三个月后 将所收到的美元出售到银行可以获得 7850 1 2052 6513 442 英镑 六 论述与分析题 第 1 2 3 题每题各 10 分 第 4 题 14 分 共 44 分 1 一项案例研究描述了美国两家航空公司对机票定价之间的博弈一项案例研究描述了美国两家航空公司对机票定价之间的博弈 假设每家公司可以对机票假设每家公司可以对机票 收取高价格收取高价格 也可以收取低价格也可以收取低价格 如果一家公司收取如果一家公司收取 100 美元美元 而另一家公司也收取而另一家公司也收取 100 美元美元 它就赚到较低的利润它就赚到较低的利润 如果另一家公司收到如果另一家公司收到 200 美元美元 它就赚到高利润它就赚到高利润 另一方面另一方面 如果一家公司收取如果一家公司收取 200 美元美元 而另一家公司收取而另一家公司收取 100 美元美元 它赚到极低的利润它赚到极低的利润 如果另一如果另一 家公司也收到家公司也收到 200 美元美元 它就赚到适当的利润它就赚到适当的利润 1 画出这个博弈的决策方框画出这个博弈的决策方框 并解释并解释 2 什么是这个博弈中的纳什均衡什么是这个博弈中的纳什均衡 并解释并解释 5 3 对两家航空公司来说对两家航空公司来说 有比纳什均衡更好的结局吗有比纳什均衡更好的结局吗 如何达到这种结局如何达到这种结局 如果达到的如果达到的 话话 谁将受损失谁将受损失 答答 1 具体的博弈的决策方框如下所示 B 公司收取 100 美元 B 公司收取 200 美元 A公司收取100美 元 A 赚到较低的利润 B 赚到较低的利润 A 赚到高利润 B 赚到极低利润 A公司收取200美 元 A 赚到极低利润 B 赚到高利润 A 赚到适当的利润 B 赚到适当的利润 从上述矩阵可见 A B 公司共存在四种决策方案 A 公司收取 100 美元 B 公司收取 100 美元 这一决策方案中 A B 公司均赚到较低的利润 因为 100 美元可能扣除成本后剩余的就很少了 A 公司收取 100 美元 B 公司收取 200 美元 这一决策方案中 B 赚到极低的利润 A 赚到高 利润 这是很明显的 由于存在价格差 导致大量的顾客流向 A 公司 即使单位顾客赚的少 但是 存在量上的优势 综合起来利润是要高很多的 A 公司收取 200 美元 B 公司收取 100 美元 这一决策方案中 B 赚到高利润 A 赚到极低的 利润 因为存在价格差 导致大量的顾客流向 B 公司 A 公司收取 200 美元同时 B 公司也收取 200 美元 这一决策方案中 A B 均赚到适当的利润 由于都收取 200 美元 没有产生差价 最终在保证顾客量的同时 还保证了从单位顾客手中获得较 高的利润 2 纳什均衡是博弈论的一个重要术语 是非合作博弈中的一个核心概念 具体内容是 在一 个博弈过程中 无论对方的策略选择如何 当事人一方都会选择某个确定的策略 该策略被称作支 配性策略 如果两个博弈的当事人的策略组合分别构成各自的支配性策略 那么这个组合就被定义 为纳什均衡 也就是说如果其他局中人不改变策略 任何一个局中人都无法通过改变自己的策略而 得到更大的效用 在上面的博弈中的纳什均衡指 A B 都选择收取 100 美元这一决策方案 当 A 公司收取 100 美元的时候 B 公司有两种选择 如果 B 公司选择收取 100 美元 则 B 赚到 较低的利润 如果 B 公司选择收取 200 美元 则 B 赚到极低的利润 所以 B 公司选择收取 100 美元 当 A 公司收取 200 美元的时候 B 公司同样有两种选择 如果 B 公司选择收取 100 美元 则 B 赚到 高利润 如果 B 公司选择收取 200 美元 则 B 赚到适当的利润 所以 B 公司选择收取 100 美元 因 此无论 A 公司收取 100 美元还是 200 美元 B 公司的决策都是选择收取 100 美元 同理 A 公司也会 选择收取 100 美元 因此 在这个博弈中的纳什均衡是指 A B 都选择收取 100 美元这一决策方案 A B 通过这一决策最终都赚到较低的利润 3 对两家航空公司来说 有比纳什均衡更好的结局 即 A B 两个公司进行合作 达成协议 都选择收取 200 美元 结果 A B 均赚到适当的利润 达到这一结局时 受损失的是机票的消费者 2 2003 年中国全国人民代表大会第十六次仁义决定设置中国银行业监督管理委员会年中国全国人民代表大会第十六次仁义决定设置中国银行业监督管理委员会 承担原承担原 由中国人民银行承担的银行业管理职责由中国人民银行承担的银行业管理职责 而中央银行则从此专司货币政策与而中央银行则从此专司货币政策与实施之责实施之责 试试 比较前后两种制度安排的利弊比较前后两种制度安排的利弊 答答 略 此时为时事题 结合时事分析 言之有理即可 3 面对大量人民币在港流通面对大量人民币在港流通 且游离于银行之外给金融监管带来的现状且游离于银行之外给金融监管带来的现状 有业内人士提出在有业内人士提出在 香港设立香港设立 人民币离岸交易中心人民币离岸交易中心 根据这个提议根据这个提议 由央行行长周小川带队的有关人士由央行行长周小川带队的有关人士 包包 6 括中国银监会括中国银监会 中国证监会及中国人民银行的官员经过考察磋商后表示中国证监会及中国人民银行的官员经过考察磋商后表示 在香港设立人民在香港设立人民 币离岸中心将是一个长远目标币离岸中心将是一个长远目标 但现在还有许多问题需要解决但现在还有许多问题需要解决 目前并不具备条件在香港目前并不具备条件在香港 设立人民币离岸中心设立人民币离岸中心 请你运用所学知识请你运用所学知识 对上述观点进行分析对上述观点进行分析 答答 1 离岸金融中心的定义 离岸金融中心又称为境外金融中心 指具体经营境外货币业务的中心地理区域 任何国家 地 区及城市 凡主要以外币为交易 或存贷 标的 以非本国居民为交易对象 其本地银行与外国银 行所形成的银行体系 都可称为离岸金融中心 其特点在于它是一种自由交易 不受管制的自由的 国际金融市场 离岸金融业务属于批发性银行业务 存贷款金额大 交易对象通常是银行及跨国公 司 而与个人无关 其业务通常为引进外来资金 再将资金贷给外国 办理金融业务时不受市场所 在国的金融法规所制约 根据业务对象 营运特点 境外货币的来源和贷放重点不同 常将离岸金 融中心分为四种类型 功能中心 名义中心 基金中心 收放中心 在香港设立人民币离 岸中心实际上就是允许在香港地区 由当地银行进行人民币结算拆借 并可进行人民币存款 贷款 等相关业务 2 在香港设立人民币离岸中心的必要性和可能性 略 结合时事分析 言之有理即可 4 试析关税同盟的静态效应试析关税同盟的静态效应 答答 1 关税同盟的含义 关税同盟指两个或两个以上的国家完全取消关税或其他壁垒 进出口商品均可自由竞争 流通 并对非同盟国家实行统一的关税率而缔结的同盟 它除了包括自由贸易区的基本内容外 对外则实行共同的贸易壁垒 成立关税同盟的目的在于使成员国的商品在统一关税以内的市场 处于有利地位 排除非同盟国商品的竞争 关税同盟意味着各成员国在制定关税过程中要让渡 部分经济主权 通过缔结协定在关税方面成为一个共同体 关税同盟在一体化程度上比自由贸 易区进了一步 关税同盟有 1826 年成立的北德意志关税同盟 第二次世界大战后的荷比卢经济 联盟和欧洲经济共同体等 它的主要政策措施是 统一海关税则 取消内部关税 实行出口补贴政策 以增强其 产品的国际竞争力 统一对外贸易政策 以同盟名义发展同非成员国的贸易关系 同盟内 取消贸易限制 实行自由贸易 对非成员国则实行统一的关税制度和限额制度 2 关税同盟的静态效应分析 关税同盟的经济效应分为静态效应和动态效应 静态效应包括贸易创造效应和贸易转移效 应 贸易创造效应是建立关税同盟后产生的一个重要效果 指的是关税同盟成立后 在比较优 势的基础上实行专业化分工 这样 关税同盟某成员国的一些国内生产品便被其他生产成本更 低的产品的进口所替代 从而使资源的使用效率提高 扩大了社会需求 结果使贸易量增加 贸易创造效应使关税同盟的社会福利水平的提高 七 专业英语 英译中 每题 25 分 共 50 分 1 The Taylor Rule Could a Robot Replace Alan Greenspan Macroeconomist John Taylor of Stanford University Calls for a New 7 Monetary Rule That Would Institutionalize Appropriate Fed Policy Responses to Changes in Real Output and Inflation In our discussion of rules versus discretion rules were associated with a passive monetary policy one in which the monetary rule required that the Fed expand the money supply at a fixed annual rate regardless of the state of the economy Discretion on the other hand was associated with an active monetary policy in which the Fed changed the interest rate in response to actual or anticipated changes in the economy Economist John Taylor has put a new twist on the rule versus discretion debate by suggesting a hybrid policy rule that dictates the precise active monetary actions the Fed should take when changes in the economy occur This so called Taylor rule combines traditional monetarism with its emphasis on a monetary rule and the more mainstream view that active monetary policy is a useful tool for taming inflation and limiting recession Unlike the Friedman monetary rule the Taylor rule holds for example that monetary policy should respond to changes in both real GDP and inflation not simply inflation The key adjustment instrument is the interest rate not the money supply The Taylor rule has three parts If real GDP rises 1percent above potential GDP the Fed should raise the Federal Funds rate the interbank interest rate of overnight loans relative to the current inflation rate by 5 percent If inflation rises by 1percent above its target of 2 percent then the Fed should raise the Federal funds rate by 5 percent relative to the inflation rate When the real GDP is equal to potential GDP and inflation is equal to its target rate of 2 percent the Federal funds rate remain at about 4 percent which would imply a real interest rate of 2 percent Taylor has neither suggested nor implied that a robot programmed with the Taylor rule should replace Alan Greenspan chairman of the Federal Reserve System The Fed s discretion to override the rule or contingency plan for policy would be retained but the Fed would have to explain why its policies diverged from the rule So the rule would remove the mystery associated with monetary policy and increase the Fed s accountability Also says Taylor if used consistently the rule would enable market participants to predict Fed behavior and this would increase Fed credibility and reduce uncertainty Critics of the Taylor rule admit it is more in tune with counter cyclical Fed policy than with Friedman s simple monetary rule But they see no reason to limit the Fed s discretion in adjusting interest rates as it sees fit to achieve stabilization and growth Monetary policy may be more art than science The critics also point out that the Fed has done a remarkable job of promoting price stability full employment and economic growth over the past 8 decade In view of this success they ask Why saddle the Fed with a highly mechanical monetary rule 1 泰勒规则 机器人 能够取代艾伦 格林斯潘吗 斯坦福大学的宏观经济学家约翰 泰勒呼吁采取一种新的货币主义规则 这种规则将对美联 储针对实际产出和通货膨胀变化采取的准确恰当的政策加以制度化 在我们对关于单一规则的政策取向和相机抉择的政策取向的讨论中 单一规则 是与被动的 货币政策联系在一起的 这种货币政策要求美联储按照一个固定的年比率来增加货币供给量而不 管经济状况如何 另一方面 相机抉择 则是指美联储根据经济的实际或预测的变化而改变利率 水平 经济学家约翰 泰勒在关于 规则与相机抉择 的争论中 提出了一种新的观点 这种观点将 规则与相机抉择结合起来提出了一种混合的政策规则 这种规则可以指导美联储面临经济变化时 采取准确积极的货币政策行为 这个所谓的泰勒规则就是将传统的货币主义与更加主流的观点结合起来而形成的 传统的货 币主义认为制定政策应该将重点放在货币主义规则上 而主流的观点认为积极的货币政策是抑制 通货膨胀和防止萧条的非常有用的工具 与弗里德曼的货币主义规则不同 泰勒规则坚持认为 例如 货币政策应该对实际 GDP 与通货膨胀二者做出反应 而不是简单地局限在通货膨胀这一个 方面 关键的调节工具是利率 而不是货币供给 泰勒规则由三个部分组成 假如实际国内生产总值比潜在国内生产总值增加了 1 美联储应该提高联邦基金利率 银 行间隔夜拆借利率 相对于当前的通货膨胀率提高 0 5 假如通货膨胀率相对于 2 的目标水平提高了 1 那么美联储应该提高联邦基金利率 相对 于通货膨胀率提高 0 5 当实际国内生产总值等于潜在国内生产总值 通货膨胀率等于 2 的目标水平时 联邦基金 利率应保持在大约 4 的水平 从而可以保证 2 的真实利率水平 泰勒既没有建议也没有暗示机械 程序化的泰勒规则应该取代美联储主席格林斯潘 那种跨 越这种规则而产生的美联储自己的判断 或对政策的偶然性计划 可以被留下来 但是美联储必 须解释为什么自己的政策偏离这个规则 这样这个规则就会消除人们心中对货币政策的 疑惑 并提高美联储了的可信度 与此同时 正如泰勒所说的 假如这种规则被持续使用 那么它将会 使市场的参与者能够预测美联储的行为 这会提高美联储的可信度并降低不确定性 泰勒规则的批评者们承认泰勒规则比起弗里德曼的简单货币规则更加符合美联储的反周期政 策 但是他们认为没有理由局限美联储通过自己的判断进行利率调整的活动 只要这种活动看起 来更适于实现经济的稳定和发展 其实货币政策可能更像是一门艺术而不是科学 批评者也指出 在过去的十年中 美联储已经在维持物价稳定 促进充分就业 保持经济增 长方面做出了巨大的贡献 鉴于这种成功 他们对那些支持泰勒规则的人进行反驳说 为什么一 定要用一种高度机械化的货币主义规则来束缚美联储呢 9 2 Petition of the Candle makers 1845 French Economist Frederic Bastiat 1801 1850 Devastated the Proponents of Protectionism by Satirically Extending Their Reasoning to its Logical and Absurd Conclusions Petition of the Manufacturers of Candles Wax lights Lamps Candlesticks Street Lamps Snuffers Extinguishers and of the Producers of Oil Tallow Rosin Alcohol and Generally of Everything Connected with Lighting TO MESSIEURS THE MEMBERS OF THE CHAMBER OF DEPUTIES Gentlemen You are on the right road You reject abstract theories and have little consideration for cheapness and plenty Your chief care is the interest of producer You desire to emancipate him from external competition and reserve the national market for national industry We are about to offer you an admirable opportunity of applying your what shall we call it No nothing is more deceptive than theory your doctrine your system your principle but you dislike doctrines you abhor systems and as principles you deny that there are any in social economy we shall say then your practice your practice without theory and without principle We are suffering from the intolerable competition of a foreign rival placed it would seem in a condition so far superior to ours for the production of light that the absolutely inundates our national market with it at a price fabulously reduced The moment he shows himself our trade leaves us all consumers apply to him and a branch of native industry having countless ramifications is all at once rendered completely stagnant This rival is no other than the Sun What we pray for is that is may please you to pass a law ordering the shutting up all of windows skylights dormer windows outside and inside shutters curtains blinds bull s eyes in a word of all openings holes chinks clefts and fissures by or through which the light of the sun has been in use to enter houses to the prejudice of the meritorious manufacturers with which we flatter ourselves we have accommodated our country a country which in gratitude ought not to abandon us now to a strife so unequal If more tallow is consumed then there must be more oxen and sheep and consequently we shall be hold the multiplication of artificial meadows meat wool hides and above all manure which is the basis and foundation of all agricultural wealth The same remark applies to navigatio