中南财务管理作业题及答案.doc

中南大学网络学院 财务管理练习题 作业一一、名词解释财务管理：财务管理：是组织企业财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。财务管理的目标：财务管理的目标：是进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。时间价值：是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额。复利：是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利 息，即通常所说的“利滚利”。年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。后付年金又称普通年金，是指每期期末有等额的收付款项的年金。 投资风险价值：是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过时间价值的额外收益，又称风险收益、投资风险报酬。三、单选题1、财务管理区别于其他管理的基本特征，在于它是一种 （ B ） A、物资管理 B、价值管理 C、使用价值管理 D、劳动管理2、将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（ A ）来计算。 A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数3、A方案在3年中每年年初付款100元，B方案在每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第3年年末时的终值相差 （ A ） A、33.1 B、31.3 C、133.1 D、13.314、为比较期望报酬率不同的两个或两个以上的方案的风险程度，应采用的标准是（ B） A、标准离差 B、标准离差率 C、概率 D、风险报酬率5、反映企业价值最大化目标实现程度的指标是 （ C ） A、利润额 B、总资产报酬率 C、每股市价 D、市场占有率6、下列影响企业财务管理的环境因素中，最为主要的是 （ D ） A、经济体制环境 B财部环境 C、法律环境 D、金融环境7、如果两个投资方案的期望值和标准离差均不同，则标准离差率大的方案的风险（ A ） A、比标准离差率小的方案的风险大 B、比标准离差率小的方案的风险小 C、与标准离差率小的方案的风险一定相同 D、与标准离差率小的方案的风险可能相同8、下列围绕货币时间价值的说法错误的是 （ B ） A、货币时间价值在量上相当于资金的纯利率 B、在期数、利率相同的情况下，普通年金现金系数是其终值系数的倒数 C、递延年金的终值计算与普通年金终值计算并无本质区别 D、永续年金只有现值，没有终值四、多选题1、企业的财务关系包括 （ ABCD ） A、企业同所有者之间的财务关系 B、企业同其债权债务人之间的财务关系 C、企业同被投资单位的财务关系 D、企业与国家之间的财务关系2、以利润最大化作为财务管理的总体目标，其弊病是 （ ABCD ） A、没有考虑资金时间价值因素 B、没有考虑风险因素 C、容易造成企业行为短期化 D、没有反映出所得利润与投入资本额的关系3、财务管理的基本内容包括 （ ABD ） A、筹资管理 B、投资管理 C、风险管理 D、分配管理4、风险价值系数的确定方法有 （ ACD ） A、根据以往同类项目的有关数据确定 B、根据通货膨胀情况确定 C、由企业有关部门组织专家确定 D、由国家有关部门组织专家确定5、年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项，以年金形式出现的有 （ ABC ） A、折旧 B、租金 C、利息 D、奖金6、企业财务管理的基本环节包括 （ ABCD ） A、财务预测 B、财务决策 C、财务预算和财务控制 D、财务分析7、影响企业财务管理的外部环境主要有 （ ABCD ） A、经济体制环境 B、法律环境 C、财税环境 D、金融环境8、下列各项中，属于普通年金特殊形式的有 （ BD ） A、即付年金 B、递延年金 C、后付年金 D、永续年金9、在计划经济体制下和市场经济体制下，财务管理的主要区别是 （ ABCD ） A、财务管理的立足点不同 B、财务管理的目标不同 C、财务管理的主体不同 D、财务管理的手段不同10、在不考虑通货膨胀的情况下，投资收益率包括 （ BD ） A、通货膨胀率 B、无风险收益率 C、资金成本率 D、风险收益率五、计算题1、假设利民公司有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。试计算说明该公司能否用这笔款项的本利和来购买设备。由复利终值的计算公式可知：FP（F/P，i，n）123600（F/P，10%，7）1236001.949240896.4（元）从以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。2、某人每年年初存入银行50元，银行存款利息率为9%。计算第10年末的本利和为多少？由先付年金终值的计算公式可知：FA（F/A，i，n）（1i）50（F/A，9%，10）（19%）5015.1931.09828（元）或：FA（F/A，9%，11）150（17.561）828（元）3、假设湘江公司准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表。市场状况预计年报酬额（万元）概率繁荣6000.3一般3000.5衰退00.2若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。试计算湘江公司的风险报酬率和风险报酬额。（1）计算期望报酬额E6000.33000.500.2330（万元） （2）计算投资报酬额的标准离差 （3）计算标准离差率 （4）导入风险报酬系数，计算风险报酬率 （5）计算风险报酬额六、问答题1、简述财务管理的内容 财务活动具体包括资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为，其中资金的运用、耗费和收回可统称为投资。因此，企业的财务活动的内容可概括为筹资、投资和分配三个方面。筹资是指企业为了满足生产经营活动的需要，从一定渠道，采用特定的方式，筹措和集中所需资金的过程；投资有广义的和狭义之分，广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程以及企业对外投放资金的过程。狭义的投资仅指企业以现金、实物或无形资产采取一定的方式对外或对其他单位投资。2、企业在财务管理中应当正确处理哪些财务关系企业在财务管理中应处理如下关系：（1）企业与国家之间的关系；（2）企业与其他投资者之间的财务关系；（3）企业与债权人之间的财务关系；（4）企业与债务人之间的财务关系；（5）企业与受资人之间的关系；（6）企业内部各单位之间的关系；（7）企业与职工之间的财务关系。3、为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标 （1）强调风险与所得均衡，将风险限制在企业可以承担的范围内；（2）创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东；（3）关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境；（4）不断加强与债权人联系，培养可靠的资金供应者；（5）关心客户利益，不断研发新产品以满足客户的要求；（6）讲求信誉，注意企业形象的宣传；（7）关心政府政策的变化。4、简述财税环境对企业财务管理的影响财税环境是指财税政策及其变动对企业财务管理的影响和制约关系：（1）国家采取紧缩的财税政策时，会使企业纯收入留归企业的部分减少，企业现金流出增加，现金流入相对减少以至绝对减少，增加企业的资金紧缺程度；（2）国家采取扩张的财税政策，会使企业纯收入留归企业的部分增加，企业从国家获得投资和补贴的可能性增加；（3）国家调整税收政策和财政支出政策时，企业应善于用好用足政策调整给企业带来的潜在好处，合理进行税收筹划和财政补贴筹划，以期获得最大的政策利益；（4）国家调整税收政策时，企业应善于把握其政策导向，如产业导向和生产力布局导向，及时调整投资方向，谋求最大投资收益。5、考虑投资风险价值，如何对多个投资方案进行选择如果有多个投资方案供选择，那么进行投资决策总的原则是，投资收益率越高越好，风险程度越低越好。具体说有如下几种情况：（1）如果两个投资方案的预期收益率基本相同，应当选择标准离差率较低的那一个；（2）如果两个投资方案的标准离差率基本相同，应当选择预期收益率较高的那一个；（3）如果甲方案的预期收益率高于乙方案，而其标准离差率低于甲方案，则应选择甲方案；（4）如果甲方案的预期收益率高于乙方案，而其标准离差率也高于乙方案，则不能一概而论，而要取决于投资者对风险的态度。作业二一、名词解释1、筹资渠道：筹资渠道是指企业筹措资金来源的方向和通道，体现资金的来源与流量。2、筹资方式：筹资方式也即筹资工具，是指企业筹措资金所采用的具体形式。3、资金成本：指企业筹措和使用资金而付出的代价。包括使用费用和筹资费用两大类。4、资金结构：是指各种资金的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心问题。5、财务杠杆：又称融资杠杆，是指企业在制定资金结构决策时对债务筹资的利用，由于债务利息是固定的，当息税前利润增大时，普通股会得到额外的收益，反则反之，这种作用称为财务杠杆。三、单选题1、吸收直接投资的缺点是 （ B ） A、不能吸收实物投资 B资金成本较高 C、企业借款能力下降 D、无法避免财务风险2、某企业每年向供应商购入100万元的商品，该供应商提供的信用条件为“2/10，n/40”，若该企业放弃现金折扣，则其放弃现金折扣的资金成本为 （ B ） A、22.36% B、24.49% C、26.32% D、36.73%3、下列各项中，不属于商业信用的是 （ D ） A、应付账款 B、应付票据 C、预收货款 D、应收账款4、利用商业信用筹资方式筹集的资金只能是 （ C ） A、银行信贷资金 B、居民个人资金 C、其他企业资金 D、企业自留资金5、下列各项中，不属于普通股权利的是 （ B ）A、公司管理权 B、剩余财产优先要求权 C、优先认股权 D、分享盈余权6、每股利润无差异点是指在两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 （ D ）A、成本总额 B、直接费用 C、资金结构 D、息税前利润7、某企业与银行签订了一项期1年，金额为100万元的银行周转信贷协定。年利率为12%，承诺费率为0.5%。年度内实际使用了60万元，实际使用期为9个月。则年终该企业应支付的利息及承诺费共为（ C ）万元A、 5.4 B、 5.6 C、 5.675 D、 5.7258、在企业资金结构中，如果能合理地安排负债资金，那么在下列各项中根本不可能发生的结果是 （ D）A、导致企业总资金成本降低 B、有利于财务杠杆作用的发挥C、加大企业的财务风险 D、无法筹集到足够的资金9、不存在筹资费用的筹资方式是 （ D ）A、银行借款 B、融资租赁 C、发行债券 D、利用留存收益10、下列各项中，不属于影响企业综合资金成本的因素是 （ D ）A、资金结构 B、权益资金成本C、负债资金 D、筹资期限的长短四、多选题1、企业自有资金的筹集方式主要有 （ BCD ）A、发行债券 B、吸收直接投资 C、发行股票 D、内部积累2、吸收直接投资的出资形式有 （ABCD ）A、吸收现金投资 B、吸收实物投资C、吸收工业产权投资 D、吸收非专利技术投资3、决定债券发行价格的因素是 （ABCD ）A、债券面值 B、债券利率 C、市场利率 D、债券到期日4、短期银行借款的信用条件包括 （ABCD ）A、贷款期限和贷款偿还方式 B、信用额度C、贷款利率和利息支付方式 D、循环使用的信用协议5、股票上市的不利之处是 （ ABC ）A、信息公开可能暴露公司的商业秘密 B、公开上市需要很高的费用C、限制经理人员的自由操作 D、可以改善公司的财务状况6、销售百分比法下资产负债表中的敏感项目包括 （ ABC ）A、应收账款 B、存货 C、应付账款 D、短期借款7、下列各项中，能够被视做“自然融资”的项目有 （ BCD ）A、短期借款 B、应交税金 C、应付水电费 D、应付工资8、下列关于资金成本性质的解释，正确的是 （ ABCD ）A、是一个重要经济范畴，它不仅存在于资本主义经济中，也存在于社会主义经济中B、是在商品经济条件下，由于资金所有权和资金使用权分离而形成的财务概念C、既有一般产品成本的基本属性，又有不同于一般产品成本的某些特征D、是资金使用者向资金所有者和中介人支付的占用费和筹资费9、最佳资金结构的判断标准有 （ ABC ）A、企业价值最大化 B、加权平均资金成本最低C、资本结构具有弹性 D、筹资风险最小10、企业资金需要量预测的方法有 （ABCD ）A、定性预测法 B、销售百分比法 C、高低点法 D、回归分析法五、计算题1、某企业2003年至2007年的产销量和资金占用额的历史资料如下表所示，该企业2008年的预计产销量为86000件。年度产量（）（万件）资金占用量（）（万元）20038.065020047.564020057.063020068.568020079.0700要求：用回归分析法计算该企业2008年的资金需要量解：采用回归分析法预测2008年资金需求量 年度产量（X万件）资金占用（Y万元）XYX220038.065052006420047.5640480056.2520057.063044104920068.5680578072.2520079.0700630081N=5X=40Y=3300XY= 26490X2=322.5将表中数据代入下列联立方程式：YnabXXYaXbX233005a40b2649040a322.5b解得b36 a372预计2008年产量为86000件时的资金占用量为372000036860006816000元2、某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：（1）立即付款，价格9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31天至60天内付款，价格为9780元；（4）61天至90天内付款，价格为10000元。假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算。计算放弃折扣的成本，并作出对该公司最有利的决策。（1）立即付款：折扣率为3.7%，放弃折扣成本为15.73%。 （2）30天内付款：折扣率为2.5%；放弃折扣成本为15.38%。 （3）60天内付款：折扣率为1.3%；放弃现金折扣成本为15.81%。 （4）最有利的是第60天付款，价格是9870元。若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。3、信达公司按年利率5.99%向银行借款100万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。要求：（1）计算信达公司实际可用的借款额（2）计算信达公司实际年利率。解：（1）信达公司实际可用的借款额为： 100（115%）85（万元） （2）信达公司实际利率为：4、鸿一股份公司拟发行5年期公司债券，每份债券6万元，票面利率10%，每半年付息一次，若此时市场利率为8%，其债券的发行价格是多少？若此时市场利率为10%，其债券发行价格是多少？ （10期4%的年金现值系数为8.1109；10期4%的复利现值系数为0.6756）（5期8%的年金现值系数为3.9927；5期8%的复利现值系数为0.6806 ）（10期5%的年金现值系数为7.7217；10期5%的复利现值系数为0.6139）（5期10%的年金现值系数为3.7908；5期10%的复利现值系数为0.6209 ）5、某公司资本结构如下，可视为目标资本结构，10%利率公司债600万元，普通股400万元，该公司每股售价为25元，预计计划年度每股股利为2元，估计未来时期该公司股利年增长率6%，公司所得税40%。要求：（1）计算公司债成本 （2）计算普通股成本 （3）计算公司综合资金成本解：每半年利息6000050%10%3000元（1）债券发行价格3000（P/A，4%，10）60000（P/F，4%，10）64868.7元（2）债券发行价格3000(P/A,5%,10)6000(P/F,5%,10)55267.8元6、某公司资产总额150万元，资产负债率为60，负债的年均利率为10。该公司年固定成本总额145万元，全年实现税后利润13.4万元，每年需支付优先股股利4.69万元，所得税率33。（1）计算该公司息税前利润总额。（2）计算该公司的利息保障倍数、DOL、DFL、DCL。解：（1）息税前利润=29（万元）（2）利率保障倍数3.22 DOL1.5 DFL2.23 DCL3.357、四通股份有限公司为扩大经营业务，拟筹资1000万元，现在A、B两个方案供选择。有关资料如下表：融资方式A方案 B方案融资额资金成本%融资额资金成本%长期债券50052003普通股30010 5009优先股20083006合计10001000要求：通过计算分析该公司应选用的融资方案。 解：A方案综合资金成本0.55%0.310%0.28%7.1% B方案综合资金成本0.23%0.59%0.36%6.9% 选择B方案 8、某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），并发行利率为10%的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一，按12%的利率发行债券500万元；方案二，按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税税率为33%。要求：（1）计算两个方案的每股利润（2）计算两个方案的每股利润无差异点的息税前利润（3）计算两个方案的财务杠杆系数（4）判断哪个方案最佳。解：（1）计算两个方案的每股利润，见下表每股利润计算表项目方案一方案二息税前利润目前利息新增利息税前利润税后利润普通股股数每股利润200万元40万元60万元100万元67万元100万股0.67元/股200万元40万元160万元107.2万元125万股0.86元/股（2）EBIT=340（万元）（3）方案一：方案二：（4）由于方案二每股利润（0.86元）大于方案一（0.67元），其财务杠杆系数小于方案一，即方案二收益高且风险小，所以应选择方案二。六、问答题1、简述普通股与优先股筹资的优缺点 答：1、普通股筹资的优点：（1）没有固定的股利支付负担；（2）没有固定的到期日，无须偿还；（3）筹资的风险小；（4）能增强公司的信誉。2、普通股筹资的缺点：（1）资金成本较高；（2）可能会分散公司的控制权；（3）易于泄密；（4）如果以后发行新股会导致股票价格的下降。3、优先股筹资的优点：（1）公司采用优先股筹资，一般没有固定的到期日，是一种永久性借款，不用偿付本金；（2）股利的支付既固定又有一定灵活性，可避免公司固定的支付负担；（3）保持普通股股东对公司的控制权并可以避免股价的稀释；（4）股利的支付和优先股的回收，对公司来说有很大的机动性，使公司的财务安排更富有弹性；（5）优先股股本是公司的权益资本，可增加筹资弹性。4、优先股筹资的缺点：（1）不能抵税，优先股股利高于债券的利息；（2）对优先股筹资的制约因素较多；（3）可能形成较重的财务负担，在盈利能力下降时。2、试述资金成本的含义及作用 答：资金成本指企业筹措和使用资金而付出的代价。包括使用费用和筹资费用两大类。其作用有：（1）是企业筹资决策的依据；（2）是评价投资方案是否可行的重要标准；（3）是衡量企业经营成果的尺度。3、试述融资租赁融资的优缺点答：融资租赁融资的优点：（1）筹资速度快，迅速获得所需资产；（2）租赁筹资限制较少；（3）免遭设备陈旧过时的风险；（4）到期还本负担轻。全部租金通常在整个租期内分期限支付，可适当减低不能偿付的危险；（5）税收负担轻。租金可在所得税前扣除，承租企业能享受抵免所得税的效应。融资租赁融资的缺点：（1）成本较高。租金总额通常要高于设备价值的30%，在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担；（2）资产处置能力有限。由于承租企业在租赁期内无资产所有权，因而不能根据自身的要求自行处置租赁资产。作业三一、名词解释1、营运资金：又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。2、信用政策：信用政策又称应收账款政策，一般由信用标准、信用条件和收账政策三部分组成。3、信用标准：信用标准：是企业同意向客户提供商业信用而要求对方必要的最低条件，一般用坏账损失率表示。4、信用条件：是指企业向对方提供商业信用时要求其支付赊销款项的条件，其具体内容由信用期限、折扣期限和现金折扣三部分构成。三、单选题1、企业为满足交易动机所持有的现金数量主要取决于 （C）A、企业的支付能力 B、企业的生产能力 C、企业的偿债能力 D、企业的销售水平2、不属于流动资产的特点的是 （ C）A、形态的变动性 B、数量波动大 C、获利能力强 D、投资回收期短3、下列不属于信用条件的是 （B）A、现金折扣 B、数量折扣 C、信用期间 D、折扣期间4、实行资金的归口管理，产成品资金归（ C ）管理A、供应部门 B、生产部门 C、销售部门 D、财务部门5、在一定范围内，下列不随现金持有量变动而变动的成本是 （B）A、机会成本 B、管理成本 C、短缺成本 D、转换成本6、不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果的有 （B）A、降低应收账款的机会成本 B、引起坏账损失和收账费用的增加C、使平均收账期延长 D、造成销售萎缩四、多选题1、下列属于流动资产的有 （ABD ）A、现金 B、短期投资 C、应付账款 D、预付账款2、确定最佳现金持有量的存货模式考虑的成本主要是 （ AD ）A、机会成本 B、管理成本 C、短缺成本 D、转换成本3、下列属于存货的功能的有 （ ABC ）A、有利于企业的销售B、防止生产中断C、降低进货成本D、提高企业的变现能力4、客户赊销某产品后能否按期偿还货款主要取决于 （ ABD ）A、客户的信用品质 B、客户的财务状况C、企业的收账政策 D、客户能否实现该产品的价值的转换5、下列与现金周转期有关的因素有 （ ABC ） A、存货周转期 B、应收账款周转期 C、应付账款周转期 D、生产周期五、计算题1、某企业预计全年需用现金2000万元，预计的存货周转期为90天，应收账款和应付账款周转期均为60天。计算该企业的最佳现金持有量。解：该企业的现金周转期90606090（天） 该企业的现金周转率360904（次） 最佳现金持有量20004500（万元）2、某公司预计的年度赊销收入为6000万元，其变动成本率为65%，资金成本率为8%，目前的信用条件为N/60，信用成本（机会成本、坏账成本、收账费用）为500万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是（2/10，1/20，N/60），预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户会利用1%的现金折扣。一年按360天计算，要求计算：（1）改变信用政策后的年赊销净额 信用成本前收益 平均收账期应收账款平均余额 维持赊销业务所需的资金 应收账款的机会成本信用政策后收益（2）通过计算判断应否改变信用政策3、红星公司计划年度甲材料耗用总量为14400公斤，每次订货成本为1600元，该材料单位储存成本为2元。试计算其经济采购批量及其相关的总成本。解：Q = = 4800（元）TCQ =9600（元）六、问答题1、流动资产有哪些特点答：流动资产的特点：（1）流动资产投资回收期短，变现能力强；（2）流动资产获利能力较弱，投资风险小；（3）流动资产的数量波动很大；（4）流动资产的占用形态经常变化。2、简述现金支出管理的基本方法答：现金支出管理的基本方法有：（1）采用零余额账户的方法控制现金的支出；（2）合理利用现金“浮游量”；（3）采用承兑汇票延迟付款；（4）尽量推迟支付应付账款的时间，“2/10，n/45”。3、简述应收账款管理的主要内容答：应收账款管理的核心是制定适当的期用政策。制定信用政策一方面要考虑到有利于扩大销售；另一方面要考虑到有利于降低应收账款占用的资金，缩短应收账款的回收期，防止发生坏账损失。具体包括：（1）制定合理的应收账款信用政策，制定时考虑企业目前的发展状况和企业所处的市场环境状况；（2）进行应收账款的投资决策，主要是在已经制定的应收账款信用政策的基础上，对具体的应收账款投资行为进行决策，如是否向某一客户提供商业信用；（3）做好应收账款的日常管理工作，防止坏账的发生。4、简述存货的功能 答：存货的功能：（1）防止生产经营的中断；（2）适应市场的变化；（3）降低进货成本；（4）维持均衡生产；（5）有利于产品的销售。作业四一、名词解释1、项目投资：是对特定项目所进行的长期投资行为。对工业企业来讲，主要有以新增生产能力为目的新建项目投资和以恢复或改善原有生产能力为目的的更新改造项目投资两大类。2、内含报酬率：又称内部收益率，是指投资项目实际可以实现的收益率，是项目净现值为零时的贴现率。二、判断题1、由于建设期资本化利息并未实际支付，所以它不属于建设投资的范畴，不能作为现金流出量的内容 （ ）2、某投资方案的净现值为零，则该方案贴现率可称为该方案的内含报酬率 （ ）3、固定资产投资决策使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金 （ ）4、现值指数大于1，说明投资方案的报酬率低于资金成本率 （ ）5、若内含报酬率大于资金成本率，则投资方案不可行 （ ）6、在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案 （ ）7、在全投资条件下，借款利息不属于投资项目的现金流量，但归还借款本金属于该项目的内容 （ ）8、投资回收期和投资报酬率指标都具有计算简便、容易理解的优点，因而运用范围很广，在投资决策中起主要作用 （ ）三、单选题1、在财务管理中，将以特定的项目为对象，直接与新建项目或更多更新改造项目有关的长期投资行为称为 （ A ）A、项目投资 B、证券投资 C、固定资产投资 D、证券投资2、存在所得税的情况下，以“利润折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指 （B）A、利润总额 B、净利润 C、营业利润 D、息税前利润3、企业投资20万元购入一台设备，预计投产后每年获取利润4万元，固定资产年折旧额2万元，则投资回收期为 （ C ）A、6.7年 B、10 年 C、3.33年 D、5年4、当净现值为零时，则可说明 （B）A、投资方案无收益 B、投资方案只能获得平均利润C、投资方案只能收回投资 D、投资方案亏损，应拒绝接受5、下列项目中，不属于原始总投资内容的是 （ C ）A、固定资产投资 B、固定资产投资方向调节税C、资本化利息 D、流动资金投资6、如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ A）A、净现值率 B、投资利润率 C、内含报酬率 D、投资回收期7、下列项目中，不属于项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表区别的是 （ D ）A、反映的对象不同 B、期间特征不同 C、内容结构不同 D、计量单位不同8、已知某完整工业投资项目第一年和第二年的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，两年的流动负债需用额分别为1000万元和1500万元，则两年的流动资金投资额分别为 （ C ）A、1000万元和1000万元 B、1000万元和1500万元C、1000万元和500万元 D、500万元和500万元四、多选题1、未考虑货币时间价值的主要决策方法有 （ BD ） A、内含报酬率法 B、投资回收期法 C、现值指数法 D、投资利润率法2、下列项目中，属于现金流入项目的有 （ AC ）A、营业收入 B、建设投资 C、回收流动资金 D、经营成本节约额3、在经营期内的任何一年中，该年的净现金流等于 （ CD ）A、原始投资额的负值 B、原始投资与资本化利息之和C、该年现金流入量与流出量之差 D、该年利润、折旧、摊销额和利息之和4、某投资方案的净现值小于0，则以下关系成立的有 （ ABC ）A、净现值率小于0 B、现值指数小于1C、内含报酬率小于资金成本 D、静态投资回收期大于基准回收期5、下列长期投资决策中，属于动态指标的有 （ ABC ）A、净现值率 B、现值指数 C、内含报酬率 D、投资利润率6、已知甲、乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是：无论从什么角度看，甲方案均优于乙方案，则必然存在的关系有 （ AB ）A、甲方案的净现值大于乙方案 B甲方案的净现值率大于乙方案C、甲方案的投资回收期大于乙方案 D、差额投资内部收益率大于设定折现率五、计算题1、某企业准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年可实现销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资30000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为5000元，以后逐渐增加修理费用200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税税率为40%，资金成本为12%。（1）计算两个方案的现金流量 （2）计算两个方案的净现值（3）计算两个方案的现值指数 （4）计算两个方案的内含报酬率（5）计算两个方案的投资回收期 （6）试判断应采用哪个方案解：（1）计算两个方案的现金流量甲方案的年折旧额2000054000（元）乙方案的年折旧额（300004000）55200（元）甲乙方案的现金净流量甲方案2000076007600760076007600乙方案33000928091609040892015800 （2）计算两个方案的净现值甲方案：NPV7600（P/A，12%，5）20000=76003.605200007398（元）乙方案：NPV92800.89391600.79790400.71289200.636158000.567330003655.76（元）（3）两方案的现值指数甲方案：NPVR7398200000.37 PI10.371.37乙方案：NPVR3655.76330000.11 PI10.111.11（4）计算两个方案的内含报酬率甲方案：甲方案每年现金流量相等，设现金流入的现值与原始投资额相等。（P/A，i，5）20000760002.632甲方案内含报酬率25%（2.6892.632）（2.6892.436）（30%25%）26.13%乙方案：乙方案的每年现金流量不相等，使用“逐步测试法”测试i=16时，NPV92800.86291600.74390400.64189200.552158000.4763300044.52（元）测试i=18%时，NPV92800.84891600.71890400.60989200.516158000.437330001541（元）乙方案的内含报酬率16%44.52（44.521541）(18%16%)16.06%（5）计算两个方案的投资回收期甲方案的投资回收期2000076002.63（年）乙方案的投资回收期3552089203.62（年）（6）由以上计算得知，甲方案净现值、现值指数、内含报酬率均大于乙方案。投资回收期小于乙方案，所以应淘汰乙方案，选用甲方案。2、某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值。计算该项目投资回收期、净现值。解：每年折旧额600051200（万元）每年营业现金净流量3600（130%）1200（130%）120030%2040（万元）该方案每年现金流量见下表：t年012345678现金流量-2000-2000-2000-50020402040204020402540尚未回收额20004000600065004460242038000则：投资回收期638020406.19（年）净现值2040（P/A，10%，5）（P/F，10%，3）500（P/F，10%，8）20002000（P/A，10%，2）500（P/F，10%，3）196.6（万元）六、问答题1、项目投资有何特点答：项目投资特点有：（1）投资规模大，投资回收时间较长；（2）投资风险大；（3）项目投资的次数较少；（4）项目投资必须严格遵守相应的投资程序2、现金流量的假设有哪些？其作用表现在哪些方面答：现金流量