杭州海湾大桥.doc

案例十 项目融资 杭州湾跨海大桥 一 、项目背景 经过 11 年来的构思、策划和研究，又经过全国 500 多位经济、社会、自然、 工程等多学科专家对杭州湾交通通道预可行性研究报告和杭州湾公路大桥工程可行性研究报告（预审）以及 50 多项专题研究， 60 多次研讨、论证、咨询和评估，投入前期费用 8000 多万元 ，终于取得了阶段性的成果。 2003 年 6 月 8 日，我国第一座跨越海洋的大桥，也是目前全世界最长、工程量最大的跨海大桥 ，在杭州湾南岸隆重奠基，预计 2008 年竣工，总投资 118 亿元。值得我们关注的是，在大桥 118 亿元的总投资中，民间资本占到了 50.26 ，共有 17 家民营企业投资入股，属于国内典型的 BOT 项目融资案例，开创了我国利用民资建设特大型基础设施的先河，意义重大。 二 、项目的 BOT 融资结构 该项目主要由以下几部分组成： （一）政府 宁波和嘉兴两地政府是项目的发起者，项目特许权的授予者，也是项目的最终所有者。宁波和嘉兴两地按 9 1 的比例出资 38.5 亿元（约占总建设资金的 35% ）组建项目公司。在项目的实施过程中，给予了相应的支持，以保证项目可行。 （二）项目公司 由宁波和嘉兴两地共同出资组建的 ， 是 BOT 项目的执行主体，在项目中处于中心地位。它直接参与项目投资和管理，直接承担债务责任和风险，所有关系到 BOT 项目的筹资、分包、建设、验收、运营以及还债和偿还利息的事项均由它负责。在法律上，项目公司是一个独立的法律实体。 （三）投资经营股东 杭州宋城集团（ 17 3 ） 、 宁波海通集团、方太厨具等 17 家民营企业分别组成 5 家股东参与大桥项目公司。股东有慈溪建桥投资有限公司、兴桥投资有限公司、天一投资有限公司、雅戈尔、余姚杭州湾大桥投资有限公司等，民间资本以占资本金 50.26% 的比例在项目公司中占主导地位。当然，政府是最大的股东。到 2009 年大桥建成通车后， 除政府外的 5 家股东可拥有大桥 30 年的经营权。 预测到 2009 年通车时，每天通过杭州湾大桥的车流量将在 5.2 万辆左右，到 2015 年达 8 万辆， 2027 年达 9.6 万辆 ，仅以每辆小车收费 55 元计 ，大桥回报甚丰 。 经宁波方面测算，大桥的投资回收期为 14.2 年，如不含建设期，投资回报率高达 15.1 ，即使包含建设期，大桥的投资回报率仍有 12.58 ，而且，几乎没有同类产品竞争，回报极为稳定，使之成为建国以来公路桥梁建设效益最好的工程。经营 30 年后，大桥的所有权将无偿转移给政府。 （四）贷款银团 由于该项目的融资规模比较大，采取银团贷款的方式。有关银行在进行全面综合评估后，先后出具了由各总行签发的贷款承诺书。 2003 年 6 月 2 日，杭州湾大桥发展有限公司与各家银行正式签约，其中国家开发银行承诺贷款 40 亿元，工商银行 20 亿元，中国银行和浦发银行各 5 亿元。 （五）保险公司 为了最大限度地转移大桥工程风险，切实保障投资者和债权人的利益，杭州湾大桥指挥部分别与人保宁波分公司、太保宁波分公司、平安杭州分公司、华泰北京分公司和大众宁波分公司等 5 家保险公司签订了保险协议，这 5 家保险公司联合为大桥提供保险金额为 90 亿元的建设工程一切险，并确定人保宁波分公司和太保宁波分公司为联合首度承保人。 （六）承包商 针对杭州湾跨海大桥的工程特点，结合国内外大型桥梁工程的建设经验，对杭州湾跨海大桥工程的施工承包方式，即施工总包与施工分包模式进行了分析比较，最终选择了施工分包的建设模式。 主要的建筑承包商有：中铁大桥局集团有限公司 、中国路桥集团、中国港湾建筑集团总公司第二航务工程局（中港二航局）等。大桥通信网络系统承包商是中国联通宁波分公司。 （七）社会使用者 可称为接受服务者。运营商通过收取合理的过桥费来实现收益，这是主要的利润来源。