人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响研究.doc

摘要 进出口贸易对拉动我国经济增长起着不可忽视的作用。湖南虽然不是进出口大省，但湖南正在借“中部崛起”的历史性机遇，采取有效措施，扩大对外贸易规模，以促进经济增长。然而扩大对外贸易规模，就必须要关注人民币实际有效汇率升值对湖南进出口的影响。因为人民币实际有效汇率升值会导致湖南经济生活一系列调整，尤其将直接导致进出口价格的变动，从而影响湖南对外贸易扩张。因此研究人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响，具有重要的现实意义。关于人民币实际有效汇率升值对湖南省进出口贸易的影响，学术界虽然己经进行了一定的研究，但就己有的研究成果看，尚存在诸多不足之处，这不仅表现为研究视角的欠缺，更重要的是这些研究范式单一，要么只做定性研究，要么只做定量分析，并且都以零散的论文形式出现，尚未形成系统的研究成果。因此，本文试图采用理论分析和实证分析相结合的方法，填补该问题系统研究的空白。本研究以购买力平价理论和弹性分析理论为基础，首先分析近年人民币实际有效汇率升值的原因，因为原因存在的持续性，人民币升值具有长期趋势。然后本文通过机制分析就人民币汇率升值对湖南进出口产生影响的渠道进行阐述，具体而言人民币汇率将通过影响贸易价格、贸易方式、贸易模式、贸易环境四个方面导致湖南进出口贸易的变动。进而通过实证分析对人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响从定量的角度进行探讨。实证分析通过构建计量模型，可以证明人民币实际有效汇率和湖南进出口贸易两者间存在短期和长期的均衡关系，并且就整体而言，人民币实际有效汇率升值对湖南出口的影响更为显著。结合分析结论，本文提出湖南省进出口贸易应当提升质量，树立品牌;优化进出口贸易结构;发展战略性新兴出口产业;实现进出口市场的广泛性的对策建议。Abstract Import and export trade in stimulating economic growth plays a significant role.Although Hunan province isnt an important import and export province, Hunan isusing the historic opportunity of Rise of Central China ,to take effective measures toexpand the scale of foreign trade and to promote economic growth. However,expanding the scale of international trade, it is necessary to pay attention to the realeffective exchange rate of RMB appreciation on the impact of imports and exports inHunan. Because the real effective exchange rate appreciation would lead a series ofadjustments to economic life of Hunan, in particular, will lead direct changes inimport and export prices, then affect the expansion of foreign trade in Hunan.Therefore, real effective exchange rate of RMB appreciation on import and export ofHunan, has important practical significance. About the title, some academic researches have been done, but look at theexisting research results, there are still many shortcomings. Some of these studies notonly lack of perspective, but also have a problem, a single paradigm, or qualitative orquantitative analysis only. And all the fragmented paper form, havent form a systemresearch results. Therefore, this paper attempts to use a method, combination oftheoretical and empirical analysis to fill gaps in the systematic study of the problem. The purchasing power parity theory and elasticity theory are the basic theory, atfirst the paper analysis the reasons why real effective exchange rate of RMBappreciation in recent years. Then through theoretical to analysis the appreciation ofthe RMB exchange rate impact on imports and exports in Hunan, specifically, RMBexchange rate will affect the trade price, trade methods, trade patterns, and the tradeenvironment four aspects. And then through empirical analysis of the real effectiveexchange rate appreciation on import and export of Hunan by constructing ameasurement model, the result can prove that the real effective exchange rate andHunan import and export trade have both short-term and long-term equilibriumrelationship, and on the whole, the impact of real effective exchange rate of RMBappreciation on Hunans exports more significant. Combined with analysis conclusionthis paper will gives extensive suggestions.Key words: Real effective exchange rate of RMB;Appreciation; Foreign Trade; I 目录摘要.IVAbstract.V第1章绪论.1 1.1选题背景及意义.1 1.2文献综述.1 1.2.1国外文献综述.2 1.2.2国内文献综述.4 1.2.3小结. _5 1.3研究思路及论文结构. _5 1.3.1研究思路及方法. _5 1.3.2论文结构. 6 1.4可能的创新点. 6第2章相关概念与理论依据.7 2.1相关概念.7 2.1.1直接汇率和间接汇率.7 2.1.2名义汇率和实际汇率.7 2.1.3名义有效汇率和实际有效汇率. 8 2.2相关理论依据.9 2.2.1购买力平价理论.9 2.2.2弹性分析理论.10第3章人民币实际有效汇率升值的态势及原因.12 3.1人民币实际有效汇率升值的态势.12 3.2人民币实际有效汇率升值的原因.13 3.2.1国际因素.13 3.2.2国内因素.14第4章人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易影响的机制分析.17 4.1人民币汇率升值通过作用贸易价格对湖南进出口贸易产生影响.17 4.2人民币汇率升值通过作用贸易方式对湖南进出口贸易产生影响.18 4.3人民币汇率升值通过作用贸易模式对湖南进出口贸易产生影响.19 4.4人民币汇率升值通过作用贸易环境对湖南进出口贸易产生影响.21第5章人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易影响的实证分析.22 _5.1湖南进出口贸易概况.22 _5.2模型的建立.23 _5.3数据的选取及说明.23 _5.4实证分析.24 _5.4.1数据平稳性检验.24 _5.4.2协整检验.2_5 _5.4.3误差修正模型.26 _5.4.4格兰杰因果检验.27 _5._5实证结论.28第6章对策建议.30 6.1提升质量树立品牌.30 6.2优化进出口贸易结构. 31 6.3发展战略性新兴出口产业.犯 6.4实现进出口市场的广泛性.犯参考文献.34致谢. 3 6攻读硕士学位期间发表的学术论文.37第1章绪论选题背景及意义 汇率是经济活动中一个重要的相对价格指标，汇率制度对一国对外经济活动乃至整个经济体系的稳定运转与发展起着十分重要的作用。汇率，又称“外汇行市或汇价”，是用一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格，其高低直接影响该商品在国际市场上的成本和价格，进而影响该商品的国际竞争力。一般来说，本币汇率下降，即本币对外的币值降低，能起到促进出口、抑制进口的作用;若本币汇率上升，即本币对外的币值上升，则有利于进口，不利于出口。 自2003年春口本政府在七国峰会上首次提出人民币升值问题以来，人民币汇率问题逐渐成为国内外关注的焦点。2009年10月3口，西方七国集团在土耳其伊斯坦布尔举行财长和央行行长会议时，再次要求人民币升值。在强大的国际舆论压力下，人民币汇率问题己经远远超出了中国国界，成为一个世界性的议题，而人民币升值影响更是成为全球瞩目的重要经济问题。 随着经济全球化的全面推进，恰逢“中部崛起”和中部地区承接沿海地区产业转移的历史性战略机遇，为湖南大力发展外向型经济，促进湖南对外贸易蓬勃发展创造了极为有利的外部环境。2010年，湖南省进出口贸易总额达146. 9亿美元，其中出口79. 55亿美元，进口67. 35亿美元。改革开放30多年以来，湖南进出口贸易总量保持增长趋势，并且参与国际贸易的程度逐渐加深，范围口益扩大。同时，湖南承接产业转移成效明显，加工贸易和服务外包稳中有升;利用外资一直保持两位数稳定快速增长，结构进一步优化;对外投资快速发展，2009年实际发生额列全国首位。在后金融危机时期，面对新一轮贸易保护主义趋势，研究湖南进出口贸易与实际有效汇率之间的关系，制定出一系列适合湖南实际情况的外贸政策，对于提高湖南的外贸竞争力，带动湖南进出口贸易发展，进而与其他省份共创全国外贸健康发展十分必要。2文献综述 汇率是货币的相对价格，汇率的决定及其变化将会对国际贸易、国际投资、国际收支等领域产生重大影响，众多国内外学者就汇率与进出口贸易关系进行研究，奠定了丰富的理论基础和实践经验。本节主要从汇率变动对进出口贸易的理论和实证研究两个角度，对国内外研究现状进行概述。2. 1国外文献综述2.1.1汇率变动影响进出口贸易的理论研究 瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔(Gustav Cassel)在其1914年以后的货币和外汇(1922一书中提出购买力平价理论。该理论以商品市场套利概念和一价定律为基础，其核心思想是:两国货币之间的名义汇率会因通货膨胀的差异而发生变化，以保持真实汇率的稳定。购买力平价表述简单却含义深刻，成为汇率决定理论的先驱和基石，并对后来的汇率决定理论产生重大影响。 英国经济学家琼罗宾逊(J. Robinson)于1937年提出弹性分析法，它将马歇尔(A. Marshall)的供给弹性和需求弹性理论应用于国际收支领域，主要分析汇率贬值(或升值)对贸易收支的影响。根据这一理论，货币贬值(或升值)可以改变国内外商品的相对价格，引起进出口商品需求的相对变化，在失业的条件下，这种需求变化可以被产出和就业的变化所满足，从而实现贸易收支的改善，其关键取决于“弹性条件，即著名的马歇尔一勒纳条件(Marshell-Lerner condition ) o在弹性条件满足的情况下，汇率变动对贸易收支的调节存在时滞效应，即“J曲线效应”。 收入一吸收分析法最早由詹姆斯米德(J. Meade,1951)和亚历山大(S.Alexander,1952)提出，后经多人发展逐步形成完整的理论体系。该方法由收入分析法和吸收分析法合并而成，将两种方法结合在一起的重要原因是两者均以凯恩斯国民收入方程式为基础，分别从收入和支出角度研究其对国际收支的影响。在20世纪50至60年代，随着凯恩斯主义的流行，国际收支的收入一吸收分析法占据了国际收支理论的统治地位，但它和弹性分析法一样，忽略了国际资本流动对国际收支的影响，这是该理论的局限性所在。 20世纪70年代中后期货币分析法开始流行得到广泛应用，代表人物有蒙代尔(R.Mundell,1968,1971)、约翰逊(H.Johnson,1972)等。“货币分析法”强调贸易收支是一种货币现象，货币流出和流入导致国际收支的逆差和顺差的产生，该理论认为一国货币升值则该国的相对价格水平下降，货币实际购买力增强，居民进口需求增加，进口量也随之增加，最终导致贸易收支恶化。同时由于货币升值造成生产资料和劳动力向非贸易品部门转移致使贸易品部门生产投入减少，但对贸易品的需求量持续增加，这对贸易收支进一步恶化起了推波助斓的作用。反之，当一国货币贬值，则改善贸易收支。 不完全汇率理论形成于布雷顿森林体系瓦解后，多恩布什(RudigerDornbusch,1987)、克鲁格曼(Paul Krugman,1987)、迪克西特(Avinash Dixit,1989) 先后提出汇率传递这一概念:出口商通过变动出口市场上的价格，来传递汇率变动引起边际加成的变化。对汇率传递问题的研究形成了不完全汇率传递理论。不完全汇率传递理论强调了价格作为传导汇率变化媒介的作用，汇率波动会引致价格变动，进而导致贸易参与者的交易行为发生变化。众多学者对可能导致汇率不完全传递的因素进行研究，主要有预期汇率、产业组织、市场竞争、经济全球化的作用等等。不完全汇率传递理论表明，影响汇率传递的因素众多，单纯通过汇率变动来改善一国贸易收支的效果是有限的。汇率传递理论从动态的视角，从市场组织的高度分析了汇率变动对一国或地区进出口贸易价格的影响，因而与实际更相符，准确度更高。2. 1. 2汇率变动影响进出口贸易的实证研究 汇率变动对进出口贸易到底有怎样的作用效果，目前学术界还无统一认识。从实证研究角度看，研究多集中于验证贬值是否有利于改善贸易收支和“马歇尔一勒纳条件”、 .T曲线效应”是否成立。 Krugman和Baldwin(1987), Heike与Hooper(1987), Moffet(1989)对美国的实际汇率与其贸易收支关系的研究，Marquez(1990)对欠发达国家的研究，巴哈马里奥斯科伊和布鲁克斯(Bahmani Oskooee, Brooks,1999 )对美国及其贸易伙伴的研究，拉尔和劳林尔(Lal A.K. ,Lowinger T.C,2002)对东南亚国家名义有效汇率和贸易收支的研究，拉恩和迈尔斯(P.R. Lane,G.M. Milesi Ferretti,2002)对实际有效汇率变动与OECD国家贸易收支关系的研究，都支持了这样一种观点，即汇率贬值在一定程度上能改善贸易收支。 伽普特卡普尔和拉马克里斯安( A Gupta Kapoor,U Ramakrishnan,1999)，以口本1975-1996年的季度数据作为样本空间，构建计量模型，运用协整检验和误差修正模型进行检验，发现研究年份内，口本对外贸易存在“J曲线效应”。Boyd(2001)通过运用单方程ARDL模型和结构协整向量回归分析滞后模型，对OECD国家(加拿大、英国、意大利、法国、美国、德国、口本、荷兰)1975-1996年的季度数据进行实证分析，验证实际汇率变动与这些国家进出口贸易之间的关系，结果显示其中有五个国家存在J曲线效应，并且满足“马歇尔一勒纳条件”。 但也存在另外一种观点，认为贬值对改善贸易收支效果不明显，“马歇尔一勒纳条件”和“.丁曲线效应”不成立。Rose和Yenen(1989)运用美国1960 1985年的季度数据对美国和其他国家的双边贸易弹性和美国的总体贸易弹性分别进行估计，他们既没发现汇率变动与贸易收支的长期关系，也没发现“J曲线效应”现象。Wilson (2000)对美国与口本、韩国间的贸易收支问题进行实证研究，样本区间为1970一1996年的年度数据，结果表明，口韩、美韩间贸易收支受实际汇率变动影响较小，效果不显著。科姆森列、克安平里姆和哈赞米哈塞恩(Khim-sen Liew,Kian-ping Lim,Huzaimia Hussian,2003)，选取1986一1999年间东盟5国与口本的进出口额作为样本数据区间，进行实证分析，发现新加坡、菲律宾、马来西亚、泰国四国本币贬值时，它们与口本的贸易收支不仅没有改善反而恶化。2. 2国内文献综述 国内学者对人民币汇率变动与贸易收支的关系进行了大量实证研究，也取得了一些进展，然而实证研究的结论并不统一，研究角度也有区别。 (1认为“马歇尔一勒纳条件”、J曲线效应”不存在 张明(2001)利用1985一1998年的年度数据，构建我国的进出口贸易额、中美两国的GDP, PP工(生产者价格指数)、人民币汇率四者的计量模型，验证是否满足马歇尔一勒纳条件。回归分析结论表明，就长期而言，我国进口商品需求弹性为一0. 0566，出口商品需求弹性为一0. 0056，两者需求弹性之和一0. 0622，和的绝对值小于1，马歇尔一勒纳条件不成立。 谢建国、陈漓高(2002)选取1978一2000年作为样本区间，采用相关经济数据进行实证分析，希望研究人民币汇率变动和中国贸易收支变化之间的相关性。研究结果表明，人民币贬值对中国贸易收支的改善作用不明显，并未出现理论上认为的一国货币贬值有助于该国贸易收支显著改善的现象。 (2)认为“马歇尔一勒纳条件”、J曲线效应”存在 李建伟、余明(2003)研究了97年亚洲金融危机爆发前后，人民币有效汇率升值对我国进出口贸易的影响。此文选用我国月度宏观经济数据来构建实证模型，研究结论证明J曲线效应存在，具体数量关系为:就出口而言，当期有效汇率每升值1%，滞后5期的出口总额则降低约0. 6615%;就进口而言，有效汇率每升值1%，滞后3期的进口总额提高约0. 5643% o 范方志、赵大平(2006)选用与中国有密切贸易往来的14个贸易伙伴国作为样本，选用误差修正模型和几何分布滞后模型进行定量分析，检验贸易收支与人民币汇率之间的关系，证明两者间存在长期和短期均衡关系，并且汇率变动对不同贸易对象的影响也不同。分析表明，马歇尔一勒纳条件在长期中成立，在短期中不成立。长期来看，人民币汇率贬值能有效改善我国的贸易收支状况，在短期内，由于J曲线效应的存在，人民币汇率贬值将会恶化我国贸易收支。文章同时提出新的滞后曲线形态，当双边汇率贬值时，其对双边贸易收支的影响除“J曲线外，也有可能呈现“W”曲线形态。 章贤(2007)主要是运用实证分析方法，对人民币汇率变动对湖南经济的影响进行定量研究。该研究以1980-2006年的数据作为样本区间，从经常项目和金融项目两个角度分析，证明样本年份内，湖南对外贸易满足马歇尔一勒纳条件和.T曲线效应，湖南贸易收支和人民币实际有效汇率存在稳定的长期均衡关系。2. 3小结 对于汇率与一国或地区进出口贸易的影响研究，国外学者理论研究和实证研究并重，提出许多经典理论，也构建出很多实证模型，而国内学者对该问题的研究多利用实证分析的方法。通过对国内外学者学术成果的研究发现，包括马歇尔一勒纳条件在内的弹性分析法是大家普遍认可的研究方法，也是实证研究的理论基础。大多数实证研究集中于论证马歇尔一勒纳条件和J曲线效应是否成立，但由于国别、数据年份区间、影响因子选取、研究方法和角度的差异，研究结论并不统一。并且，国内外学者选取的研究对象多以国家为单位，而以人民币为货币单位，研究其汇率变动对于某一具体地区和省份进出口贸易影响的文献相对较少。本文将具体分析人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响，希望该研究能为湖南省进出口贸易方针政策的制定提供一定的理论依据。3研究思路及论文结构3. 1研究思路及方法 本文主要研究人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响，根据本文的研究目标和研究内容，研究方法如下:本文采用规范分析与实证分析相结合的方法，从理论上探讨人民币实际汇率升值对湖南进出口贸易的影响机制。并运用单位根检验、协整分析、误差修正模型等计量方法进行实证研究，分析人民币实际有效汇率升值与湖南进出口贸易是否存在长短期均衡关系，若存在又是怎样一种均衡关系。进而根据以上分析得出的结论，对湖南进出口贸易总量和结构的调整优化、规避汇率波动风险等问题提出相关政策制定的指导性建议。3. 2论文结构 本文共分为六章: 第一章为绪论部分，是从当前经济形势出发，提出文章的选题背景和现实意义，概括国内外研究现状，以及对本文的研究思路、论文结构、创新点进行说明。 第二章为本文的理论基础，购买力平价理论、弹性分析理论、收入一吸收法、货币分析法、汇率传递理论都是关于汇率与对外贸易相互关系的经典理论，根据本文具体研究需要，选取购买力平价理论、弹性分析理论作为重点进行阐述。 第三章对人民币实际有效汇率升值的态势进行描述，并且从国际因素和国内因素两方面分析人民币实际有效汇率升值的原因。 第四章是人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易影响的机制分析部分，将具体阐述人民币汇率通过怎样的渠道影响湖南进出口贸易。 第五章是实证分析部分，本章通过构建人民币实际有效汇率升值与湖南进出口贸易两者的计量模型，对其进行协整检验。建立误差修正模型，以检验它们之间是否具有长短期均衡关系;建立格兰杰因果检验，探讨被解释变量和解释变量之间是否存在因果关系，进而得出两者关系的实证分析结论。 第六章是对策建议部分，是根据上文的研究结论，对湖南进出口贸易的发展提出相应的对策建议。4可能的创新点 关于人民币实际有效汇率升值对湖南省进出口贸易的影响，学术界虽然己经进行了一定的研究，但就己有的研究成果看，尚存在诸多不足之处，这不仅表现为研究视角的欠缺，更重要的是这些研究范式单一，要么只做定性研究，要么只做定量分析，并且都以零散的论文形式出现，尚未形成系统的研究成果。因此，本文试图采用理论分析和实证分析相结合的方法，填补该问题系统研究的空白。可能的创新之处在于本文沿着理论一一实证一一实践的思路，在理论框架下，从贸易价格、贸易方式、贸易模式、贸易环境四个角度就人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响机制进行了详尽的分析。并且通过实证研究分析了实际有效汇率与湖南进出口的关系，进而提出了若干对策建议，强化了研究成果的实践指导意义。这样的分析对于湖南来说是比较全面的，对提出和制定适合湖南外贸发展需要的建议和政策提供了参考。第2章相关概念与理论依据 本章内容是全文的理论基础，主要包括汇率的相关概念和相关理论依据，下面将依次进行阐述:2. 1相关概念 汇率(exchange rate)可简单理解为外汇的价格，即一种货币兑换另一种货币的价格。下面说明本文涉及的汇率相关概念:2.1.1直接汇率和间接汇率 以本币来表示单位外币的价格叫直接标价法，简称为直接汇率(the directquotation)，例如，人民币对美元汇率表示为1美元兑换6. 77元人民币，在直接标价法中，汇率上升即为本币相对升值，但汇率的数值变小。相反，用外币来表示单位本币的价格叫间接标价法，简称为间接汇率(the indirect quotation)，例如，人民币对美元汇率表示为1人民币兑换0. 15美元，在间接标价法中，汇率上升即为本币相对升值，且汇率的数值变大。2. 1. 2名义汇率和实际汇率 名义汇率(nominal exchange rate)是指金融当局公布的没有剔除价格等因素影响的两国货币的直接或间接汇率。它是一国货币的相对价格，可以用直接标价法表示，也可用间接标价法表示。名义汇率通常有一个买价与卖价的差价。生活中常听到的货币兑换比率即名义汇率，根据浮动汇率制度和固定汇率制度的差异，名义汇率可能主要由市场决定，也可能主要由官方制定，也可能类似于我国受市场和官方双重影响的有管理的浮动汇率制度。然而名义汇率的变化对商品实质相对价格的影响非常短暂，因为不管汇率怎样变，企业总是可以通过调整工资及价格来达到市场均衡。 我们通常提到的实际汇率(real exchange rate)往往是指外部实际汇率。从理论上看，它来源于购买力平价理论，体现的是国内外商品的相对价格变化。实际汇率本质上是名义汇率剔除包括国内外的价格因素影响后的汇率水平。对名义汇率进行调整后的汇率，不同的调整方法对应不同的实际汇率含义。但至少有两层含义:一是指用两国价格水平调整后的双边汇率，这是通常实际汇率的含义;另一是指事实上的汇率，将政府实行的贸易政策对有关主体的影响考虑进去之后的汇率。2. 1. 3名义有效汇率和实际有效汇率 所谓有效，其实就是根据贸易比重进行加权的意思。名义有效汇率(nominaleffective exchange rate, NEER)剔除一定的名义比率(比如某些价格或成本指标)即得到实际有效汇率(real effective exchange rate, REER)。通常说来，REER在长期中能更真实地反映一国货币的实际购买力和在国际贸易中的实际竞争力，科学测算REER对一国宏观经济的研究和决策有重要作用。为计算人民币实际有效汇率指数(real effective exchange rate index)，根据巴曙松教授构建的模型，第t期的人民币实际有效汇率REER可表示为:REER t一愈0k=1 pk一 k 其中P0 Pk分别为以两国当前CP工衡量的我国通用货币人民币、某样本国k国通用货币当期的价格水平，ek表示人民币与样本国k货币的间接汇率，Wk为样本国k的竞争力权重(即我国与k国进出口贸易额在我国总贸易额中的比重)，Wk以公式表示为:Wk MoXo+M MWk+一Xo X+M XW,_ 入 其中Xo, M。分别表示当期中国的出口贸易总额和进口贸易总额(进出口额包含商品贸易和服务贸易)，样本国k与我国的进口贸易额和出口贸易额占我国进出口贸易总额的比重则分别用wkMWk Wk，表示:W:一呱W:一-一允kkxok=I km0 kx 我国与样本国k国的当期出口贸易额和进口贸易额分别用Xk。、m kx o, m。表示，我国当期的进出口贸易总额分别用mo, x。表示。需要说明的是，权重构成参考国际清算银行衡量方法，没有考虑“第三国市场效应”。 通过使用中国和样本国k的CP工(分别用ho.t. hk.t表示)作为剔除价格影响的因子，人民币实际有效汇率指数R工(即REER工)可以表示为:R:一*It_*!V tekr*ho,t hk,t ek，一lWk,t1 k=12. 2相关理论依据2. 2. 1购买力平价理论2. 2. 1. 1购买力平价理论 20世纪初，瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔推广了购买力平价理论，使其成为汇率理论的核心部分。购买力平价理论认为，两国货币的汇率等于两国价格水平之比。一国的价格水平，即一个基准商品和劳务篮子的价格，反映了该国货币的国内购买力。因此购买力平价理论认为，某种货币国内购买力的下降(表现为国内价格水平的上升)会引起该货币在外汇市场上的等比例贬值;而购买力的上升则会引起相应的货币升值。购买力平价理论有两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。前者说明在某一时点上汇率的决定，后者说明在一段时间内汇率的变动规律。用公式表示分别为:绝对购买力平价:_尸R=(式3一1)、八、。，、Ri - Ro廿、。Po_P、了二。、Tb入习9:J头刀卞!少:一/“/“，共甲八门二二爪丁，KI二一，犷又Wj一乙夕 八。一坑Pl- R表示汇率，P和P*分别表示本国和外国的整体物价水平，Ro, R，分别表示t。和t，期的汇率，从t。至t，时间内本国和外国的通货膨胀率分别用二和二表示。绝对购买力平价体现的是两国之间汇率水平和价格水平的静态关系;而相对购买力平价是相对经济指标，从动态角度进行衡量，考察的是汇率水平变动与价格水平变动两者间存在的关系。相对购买力平价认为，价格和汇率会在保持各国货币的国内购买力和国外购买力不变的情况下发生变化。 尽管大多数结论对购买力平价理论提出质疑，但其理论价值和长期预测价值都受到广泛的关注和重视，特别是当一国处于高通货膨胀的情况下，在实现物价稳定和汇率稳定时，购买力平价常常成为各国金融政策的重要依据。2. 2. 1. 2巴拉萨一萨缪尔森效应假说 巴拉萨一萨缪尔森效应(以下简称巴萨效应)是指一国可贸易部门和不可贸易部门劳动生产率的相对变动可能导致这个国家真实汇率变动的理论，强调了劳动生产率变化对实际汇率升值的推动作用。 巴萨效应的产生机制是:(1)当一国经济快速发展，其技术创新或技术引进快于其他国家，该国的劳动生产率的提高相对快于其他国家;(2)由于相对劳动生产率速度的提高主要出现在可贸易部门，因此该部门的出口竞争力得到改善; (3)贸易品部门国际竞争力的改善引起出口和贸易顺差的扩大，该部门对劳动力的需求快速上升;(4)给定该国经济处在充分就业状态，因此贸易品部门劳动力需要的上升引起该部门工资的上升;(5)当该部门工资上升速度等于劳动生产率的上升速度时，贸易品部门的竞争力回落到初始水平;(6)由于竞争力恢复到初始水平，贸易收支也恢复到初始的平衡水平，产品价格没有发生变动，名义汇率不存在调整的压力;(7)如果国内劳动力市场是统一的，贸易品部门工资的上升引起非贸易品部门劳动力向贸易品部门的转移和前者劳动力不足，非贸易品部J的工资水平上升;(8)给定非贸易品部门劳动生产率不变，该部门只能通过提高价格，吸收工资上升所增加的成本;(9)国内物价的总体水平由于非贸易品部J价格的上升而上升，引起实际汇率升值。2. 2. 2弹性分析理论 弹性分析法以金本位制崩溃后的浮动汇率制为背景，主要分析了一国当局所实行的货币贬值对该国国际收支差额的影响，着重分析汇率贬值改善贸易逆差所需的弹性条件和汇率贬值对于贸易条件的影响两个方面。弹性分析法是以马歇尔局部均衡理论为基础的，“马歇尔一勒纳条件”和“J曲线效应”是其中具有代表性的观点。2. 2. 2. 1“马歇尔一勒纳条件” 马歇尔一勒纳条件最早是由英国经济学家马歇尔(A. Marshall和美国经济学家勒纳(A. P. Lener )于19世纪提出，他们认为在某些条件满足时，一国货币贬值会有效改善一国国际收支状况。这里所指需要满足的条件是:lx +lnr 1。、。、分另。、表出口商品、进口商品的需求价格弹睦 马歇尔一勒纳条件强调需求弹性的作用，认为只有当需求弹性大，即需求对价格变化十分敏感的前提下，进出口需求受汇率变动影响才能出现预期的效果。如同许多其他经典一样，马歇尔一勒纳条件也具有严苛的前提条件。首先，该理论只考虑经常项目下的经济活动，认为国际收支就是贸易收支，后者是前者的唯一来源，而不考虑资本流动带来的影响。第二，可贸易品的进出口供给弹性趋于无穷大。第三，认为汇率是影响可贸易品进行进出口贸易价格和数量的唯一原因，忽略其他因素对其的影响。2. 2. 2. 2 J曲线效应” .T曲线效应”显示的是货币贬值的时滞效应，指货