对人民币升值意见的研究.doc

本科毕业论文对人民币升值论议的研究 作 者 院 系 专 业 年 级 学 号 指导教师 职 称 答辩日期 内 容 摘 要在过去的一年半，在美元的大幅度贬值过程中包括人民币在内的亚洲各国的货币因汇率制度或外汇当局的政策的介入持续贬值，所以以美国为首的大规模对中国贸易赤字国对人民币升值的国际压力不断增大。目前，在中国所面临的情况下，为了了解中国对美国，日本和EU的升值要求所持的态度和人民币升值的可能性及人民币升值的影响而写了这篇论文。为了写这篇论文，利用书籍，因特网而收集到了关于人民币升值论议的资料，并且分析整理了这些资料。 首先，分析说明了以美国，日本和EU为首的各个国家为了使中国政府实行人民币升值而施加的压力，而后分析了在此背景下的国际货币基金和中国政府的立场。然后，研究了人民币升值的可能性和而因升值所能带来的影响。最后，列举了写这篇论文的过程中新学到的和感受到的内容。关键词 贸易赤字国；人民币升值；国际货币基金；货币；汇率制度ABSTRACT In the past year half, because the exchange rate system or the foreign exchange authority policy involvement continued in US dollar large scale depreciation process including the Renminbi Asian various countries currency to depreciate, Therefore American-led large-scale unceasingly increases to the China trade deficit country to the Renminbi revaluation international pressure. At present, in the situation which faces in China, in order to understand China to US, the manner and the Renminbi revaluation possibility and the Renminbi revaluation influence which Japanese and the EU revaluation request held has written this paper. For write this paper, the use books, Internet collects the material which discussed about the Renminbi revaluation discusses, and analyzed reorganized these materials. First, the analysis explained take US, Japan and EU as head each country for cause the pressure which the Chinese government implementation Renminbi revaluation exerts, after but has analyzed under this background International Monetary Fund and the Chinese government standpoint. Then, has studied the Renminbi revaluation possibility and but because revalues the influence which the energy band comes. Finally, enumerated has written the content which this paper in the process newly learned and feels.Keywords: trade deficit country; the Renminbi revaluation; International Monetary Fund; currency; foreign exchange 目 录摘要2Abstract3第1章 绪论51.1 研究的目的51.2 研究的方法及范围5第2章 人民币升值论议的现况52.1 各个国家对中国汇率制度的改善要求52.2 对人民币升值的立场6第3章 人民币升值的可能性8 3.1 西方经济学家的分析8 3.2 中国经济学家的分析9第4章 人民币升值的影响9 4.1 对美国日本经济改善的影响10 4.2 对中国经济持续发展的影响12 4.3 对亚洲经济的恢复和稳定增长的影响15第5章 结论16参考文献18第1章 绪论 1.1 研究的目的 在过去的一年半，在美元的大幅度贬值过程中包括人民币在内的亚洲各国的货币因汇率制度或外汇当局的政策的介入持续贬值，所以以美国为首的大规模对中国贸易赤字国对人民币升值的国际压力不断增大。 但是人民币在对汇率调整的压力不断上升的情况下仍然在汇率的安定性被优先考虑的中国经济显示和资本自由化的未备上看的话，短期上，虽然汇率制度的变化很难期待其变动幅度的大幅度的扩大，长期上，跟金融改革及利率自由化进展联系，能把往柔软的汇率体制的转移看作非常渐进的推进。目前，在中国所面临的情况下，为了了解中国对美国，日本和EU的升值要求所持的态度和人民币升值的可能性及人民币升值的影响而写了这篇论文。1.2 研究的方法及范围 为了写这篇论文，利用书籍，因特网而收集到了关于人民币升值论议的资料，并且分析整理了这些资料。首先，分析说明了以美国，日本和EU为首的各个国家为了使中国政府实行人民币升值而施加的压力，而后分析了在此背景下的国际货币基金和中国政府的立场。然后，研究了人民币升值的可能性和而因升值所能带来的影响。最后，列举了写这篇论文的过程中新学到的和感受到的内容。第2章 人民币升值论议的现况2.1 各个国家对中国汇率制度的改善要求 当前，美国的布什政府对中国政府继续要求中国想继续进行对外开放经济的话必须实行更灵活的汇率政策。这既是预言也是美国政府的要求。但是，在国际上对人民币施加压力的力量中，美国并不是唯一的力量，我们不能忽视日本和EU的影响。 其理由非常简单。 在过去的16个月中，美元对欧元的汇率已经下降了30%，而中国从1994年以来一直实行了跟美元挂钩的政策（1：8.28），所以人民币对欧元，日元等主要货币相对贬值而客观上被称为世界工厂的中国的出口获得了更大的价格优势注1 /home/finance/fortune/200307/07/83167.html。 因此，中美之间的贸易顺差是美国责难中国人民币的主要经济背景，而且随着美国大选开幕在即，布什要博得诸如制造业、劳工组织等这些重要领域的选票，人民币升值问题政治化的可能性大大增加。美国纽约时报一针见血地指出，从三年来失业率居高不下和制造业萎靡不振的痛苦中，美国的政客和商人终于找到了一个可以为这些麻烦而责备的对象：中国，或更明确地说是人民币。美国认为人民币升值可以解决其400多亿美元的贸易赤字。 日本国内舆论则认为，日元汇率过高而人民币汇率过低，按照目前日本经济实力，日元汇率应以150160日元/美元为宜。而中国经济增长迅速，对外贸易和吸收外资也逐年高速增长，所以，日元应该贬值而人民币应该升值，以此带动日本本国出口的增加和经济的增长，缓解其通货紧缩。注2 /Article_Show.asp?ArticleID=91 虽然日本对中国的出口通货紧缩政策一直持谴责的态度，日本本身也进了美国的制造业团体做成的黑名单。那是因为他们一直认为日本以操纵汇率等不公正的方式跟美国的出口商品进行了竞争。2004年2月4日，代表美国制造业团体的利益的健全美元联盟（美国拥有包括制造业，纺织业等在内的80多个制造业团体联盟组织。）督促美国国会提出了对日本，韩国，中国大陆，台湾包括在内的国家和地区应重视货币操纵的要求。 但是在美国，日本，EU等三个方面的国际压力中EU的压力相对来说是小一些。据专家分析这是因为在这几年欧元继续下滑，所以对人民币要求升值的压力不那么大。此外，在通常情况下中国跟EU的贸易往往以美元来进行。众所周知美元对欧元有价值而又因为人民币跟美元挂钩，所以人民币也对欧元有价值。并且因为中国跟EU之间的经济关系比较弱，所以EU对人民币的压力发挥不了重要的作用。 注3 /home/finance/fortune/200307/07/83167.html 目前，东盟各成员国对现在的局面很满足。随着中国成为重要的出口国，虽然韩国，日本等国为了防止贸易上的平衡丧失对人民币要求升值的压力越来越大，但是东盟各成员国的立场跟韩国和日本是截然不同的。 注4 /flfg/wto00/wto151.htm2.2 对人民币升值的立场2.2.1国际货币基金的立场 国际货币基金组织 注5 国际贸易金融大辞典（上海： 世界图书出版公司， 2001年刊）， PP.607608.认为中国应权衡汇率政策的利弊 。 国际货币基金组织总裁霍斯特克勒表示，国际社会不会忘记中国的汇率政策曾在亚洲金融危机期间为地区内和全球经济作出的贡献。他认为，一国在决定实行灵活汇率政策之前应该经过各方面仔细审慎的权衡与考量。克勒在接受新华社记者采访时作上述表示。他表示相信，中国将继续以负责任的态度对本地区及世界经济发展作出自己的贡献。1997年亚洲金融危机时，在周边许多国家货币大幅度贬值的情况下，中国坚持人民币不贬值，保持汇率稳定，对亚洲乃至世界金融和经济的稳定作出了重要贡献。克勒强调，他此行的目的并非为了劝说中国在短期内转向自由浮动汇率政策。“我认为中国领导人认真权衡实施更为灵活汇率政策的利益和成本是正确的。”克勒在10月1日中国人民银行为其举行的午餐演讲会上说。克勒表示，国际货币基金组织肯定中国政府将实现较灵活的汇率制度作为一个长期目标的做法。他认为，中国对汇率制度的调整应该经历一个渐进的过程。 注6 /2003/09/03/152270.htm2.2.2中国政府的立场 中国坚持其汇率政策立场不变，并称，屈服于美国的压力而重估人民币价值是“不负责任的”行为，将威胁到世界经济的稳定。 胡锦涛在期间国际企业界领导人的一次会议上表示，中国将坚持人民币汇率的基本稳定，使其保持在一个合理和稳定的范围内波动，同时将通过更深层次的金融改革来完善汇率形成机制。中国一直处在美国要求其放松对人民币汇率控制的压力当中。美国要求中国允许人民币升值。美国制造商抱怨说，人民币价值被抵估导致了美中之间不公平的贸易环境，并在很大程度上促成了美国贸易逆差的膨胀。胡锦涛表示，中国的汇率政策符合中国经济的发展状况，也符合亚太地区和世界经济发展的需要。他说，中国将遵循1997年亚洲金融危机爆发后所采取的政策措施。当时，中国坚持人民币不贬值，而亚洲其他国家则纷纷宣布本币大幅贬值。他说，中国此次对人民币汇率问题将采取同样负责任的政策措施。胡锦涛表示，随著中国努力实现国内生产总值(GDP)增长3倍以及人均GDP在2020年前达3,000美元的目标，（对外贸易中）出现一些摩擦和争议是很正常的事。 注7 /102003/22/54635.html第3章 人民币升值的可能性3.1 西方经济学家的分析 长期以来，许多美国的出口商对中国盯住美元的汇率制度十分不满。而人民币汇率可能会是在佛罗里达州召开的七国财长及央行长会议上引起争论的话题。因采取与美元保持8.28“盯住”汇率政策，中国这个位居世界第六的经济体，实际上其货币整体上已经贬值。因人民币贬值刺激了出口，中国遭到了包括美国在内的贸易伙伴的抨击。因人民币汇率近年来一直在8.28的水平盯住美元。由于美元在国际汇市持续走低，实际上人民币已经贬值，这刺激了出口，中国因此受到了美国等贸易伙伴的批评。 2003年前11个月美国对中国的贸易逆差高达1141亿美元，很轻易的打破了2002全年1030亿美元逆差的历史纪录。为了使人民币“盯住”美元，中国政府积极干预汇市，并将巨额的资本和贸易盈余投向美国国债。 荷兰商业银行(ING Bank)估计，目前人民币兑美元的汇率被低估了17%，也就是说，若要大幅降低对美的贸易顺差，美元兑人民币应贬值到6.50或7.00。 多数美国分析家一致认为，在一年内人民币汇率不会重估，尽管美元兑人民币一年期远期汇率已下跌5.1%至7.86。 中国脆弱的银行体系是人民币重估进程缓慢的主要障碍之一。分析人士指出，中国的银行资本充足率不够，需要更健全的体制，才能经受浮动汇率制度的考验。 美国克里夫兰Victory资产管理公司的高级基金经理Arvind Sachdeva称，人民币在2004年不会升值，可能的时间大约在2005或2006年。 分析人士还认为，鉴于中国脆弱的银行体系，中国政府最可能采取变动措施是，将人民币兑美元汇率的调整幅度放宽3%至10%。 IDEAglobals的Chatterjee认为，中国政府的调整幅度仅为3%，因为一但超出此范围，将有可能引发大量资本外逃。 纽约银行(Bank of New York)的高级货币策略师Michael Woolfolk却对此持不同看法。他认为调整幅度至少为10%，即美元对人民币汇率降至7.45。从美国的战略及经济观点来看，少于此幅度的调整将不会有任何实际意义。 分析家建议，中国也可以采取按贸易加权的一篮子货币策略。德意志银行(Deutsche Bank)认为，如果采取采用盯住一篮子货币的政策，美元对人民币仅会有2%的贬值。而纽约银行的Woolfolk认为会是5%。 摩根斯坦利(Morgan Stanley)则相信只有在贸易权重保密的情况下,此计划才具可行性。 这样一来，中国就可以在对美元名义“盯住”汇率下，保留一定的政策空间，避免市场产生过度的投机。在这种模式下，中国就可以避免招致单纯盯住美元时受到的关注，不公开一篮子货币的构成，则可以避免市场的炒作. 注8 /tz/20040205/1551618979.shtml3.2 中国经济学家的分析 据新华社北京3月5日电近期，有关人民币升值的声音又起。这个热点问题，不仅受到国内外政经界的高度关注，也成为全国政协十届二次会议上委员们热烈讨论的话题。 中国的经济学家普遍认为中国一旦大幅度提高人民币汇率，即使只升值10，都有可能导致一系列不良后果：大批出口企业面临亏损困境；进口商品的竞争力骤然提高，并首先冲击中国的农产品市场，农民将遭受巨大损失；外国对华投资也将大幅减少。 当前，有必要继续保持人民币汇率的基本稳定，将来在国内经济比较适合的情况下再做一些微调。同时，要在研究人民币汇率形成机制的基础上，按照国际市场的货币比值和国内外汇供求状况，逐步形成有中国特色的汇率制度。从韩国、日本的经验看，只要经济保持二三十年的增长，币值就一定会上升。当前，中国经济发展很快，而且与韩国、日本相比，不仅经常项目盈余多，资本项目盈余也不少。从长远看，由于中国的劳动力成本低，市场潜力大，外资将继续大量涌入，这将使中国在国际收支上的盈余继续上升，人民币有升值的可能性。 但是，近期人民币升值的可能性不大。这主要取决于两方面原因：一是从当前中国经济发展的态势来看，商品物价指数 注9 物价指数 是用来反映报告期所销售（或购进）的全部商品价格总水平比基期水平升降变动程度的相对数。通常以百分数表示，是一种经济指数。仍然为负，表明需求仍相对不足，整体还在通货紧缩 注10 货膨胀(通胀)引起物价持续上涨、货币贬值，会影响人们的日常生活一样，通货紧缩也是一个与每人都息息相关的经济问题。 的阴影下，只有继续保持币值稳定，才能通过促进出口、扩大外需，保持经济增长；二是人民币存在投机压力，如果马上调整币值，投机者将会产生更高的升值预期，迫使人民币不得不过度升值，这将给宏观经济的稳定带来不良影响。 注11 /200403/ca419785.htm 第4章 人民币升值的影响 人民币升值对中国经济的持续发展弊多利少，同时，对日美经济的改善起不到有利效果，对亚洲经济的复苏和稳定增长弊多于利，因此当前人民币不应该升值，更不应该大幅度升值关于人民币升值，国际上一直议论纷纷，特别是日美等国极力要求中国调整货币汇率，使人民币升值。欧洲舆论界不少人也认为，欧盟对中国贸易逆差200亿美元，只有人民币升值，贸易逆差才有办法改善。 人民币升值的利与弊何在？为何这些发达国家希望人民币升值？为何亚洲发展中国家对中国货币汇率问题基本不表态？日前，日本早稻田大学亚太经济研究中心林华升教授来到上海社会科学院，就上述问题谈了他的看法：人民币升值对美日经济的改善起不到有利效果，同时，对中国经济的持续发展弊多利少，对亚洲经济的复苏和稳定增长也弊多于利。4.1 对美国日本经济改善的影响 在中国同世界各国的经贸联系日益紧密的今天，人民币升值不仅不利于我国经济的发展，也会给美、日乃至世界经济带来一定的负面影响，即人民币升值不能根本改善美、日贸易状况和经济状况。因此，人民币汇率的稳定将有利于中国经济的进一步发展和世界经济的复苏。 注12 /Article_Show.asp?ArticleID=91 注13 /2/4/1730.html日本和美国要求人民币升值的动机和目的非常明确。 第一，希望藉此改善对中国的贸易逆差。日美认为要缩减对华贸易逆差，惟有迫使人民币升值，削减从中国的进口，藉以缩减日益膨胀的对华贸易赤字。 注14 /Article_Show.asp?ArticleID=91但是我们应该看到：日本虽然是中国第一大贸易伙伴国，但日本对中国贸易并未出现大量逆差，中国产品并未对日本贸易状况构成威胁。日本经济长期萧条有其深层次的原因，是产业结构转型迟滞、劳动生产率增长缓慢、通货紧缩及银行呆坏账积重难返等因素综合作用的结果，无法单纯依靠出口来解决。此外，日本制造业成本高、缺乏竞争力。迫使人民币升值并不会改变日本由于其制造业向海外转移，而引起的产业空洞化的现象。日本目前高昂的人力成本，已不适合技术已经成熟、人工成本起决定性作用的传统制造业在日本继续发展。如果人民币升值，中国的生产成本由于汇率的变动而升高，这些产业会继续向其它发展中国家，如越南、印度尼西亚、泰国等转移。 注15 /2/4/1730.html第二，希望藉此改善日美国内的通货紧缩问题。现今，以日美欧为主，都或多或少地陷入通货紧缩的泥沼。尤其是日本，除了要处理不良债权和推行企业私营化之外，便是根除通货紧缩。而此通货紧缩的祸根，不少日本人认为是来自中国货的“廉价输入”，因此他们迷信，只有迫使人民币升值，削减中国货的廉价进口，才能解决国内通货紧缩问题。但是，如前所述，中国的进口占日美的总进口比重非常低，对解决日美国内的通货紧缩问题，可以说无济于事。 注16 /Article_Show.asp?ArticleID=91而且，如果人民币升值，也不会提高美国在生产鞋子、衣服、玩具等劳动密集型产业的比较优势。美国经济的疲软源于高技术产业泡沫破灭后的调整，而非贸易状况恶化。国际货币基金组织发表的世界经济展望指出，中国总体贸易份额依然很低，不至于导致贸易伙伴普遍出现的通货紧缩。 注17 /2/4/1730.html第三，希望藉此制止日美企业对华投资。日美企业大量地对外投资，造成国内产业空洞化，失业率激增，对此问题，日本看得比美国严重。主要的原因是美国除了大量向海外投资之外，也同时吸引了大量的日欧资本来弥补国内的产业空缺。日本企业大举向海外进军时，未及时大量引进外资，顿时有“产业空洞化”之感，同时失业率激增至战后最高数字，为了解决此问题，希望人民币升值，减少企业对华投资，问题是，日本资本不去的话，美国资本就会去；欧洲资本不去的话，亚洲华人资本也会去，结果大家还是争先恐后地到中国投资。林华升说，美国的经济从各项指标上看，均有不俗表现，但却无法降低国内的失业率，而失业率的居高不下又直接关系即将进行的美国大选，为应付选民及国内各种政治势力的斗争，美国政府不断对中国施压。日本经济十多年来一直徘徊于低谷，而小泉上台后实行的经济改革也陷入困境，小泉政府的支持率不断下降，为转嫁国内对其改革的失望，将人民币汇率问题作为转移视线的理由是最好不过的了。 但是中国的人民币生支队美日等国的经济复苏也没有什么促进作用。 第一，1985年“广场协议”之后，以美国为主的西方国家迫使日元大幅升值，但是美国仍然无法限制或阻止日本商品向美国大量出口，美国对日本贸易始终是逆差。所以这种方法对中国也是行不通的。第二，中国是美国国债的重要购买国。中国利用对美国贸易顺差来大量购买美国国债，高达1220亿美元（截至2003年6月的累积额）。中国如果没有此种贸易顺差，美国发行的国债，除了日本购买之外，很难找到其他的大买家。第三，中国对日美的贸易出口，占日美总进口的百分比非常低，而且当然，中国的出口，主要还是由在中国的日、美、欧企业促进的，因此，中国出口减少，首当其冲受影响的还是跨国企业。因此，削弱由中国的进口，根本无法扭转美国庞大的国际贸易逆差和改善日本国内的低迷经济状况。 注18 /Article_Show.asp?ArticleID=91进一步地，人民币升值可能对美、日经济增长产生负面影响。由于中国出口产品多为生活必需品，物美价廉，在经济萧条时，满足了居民的基本需求，提高了生活水平，扩大了消费。如果人民币升值，出口产品的价格将被抬高，从而造成国外消费者福利水平的下降；这只能使他们进一步压缩开支，最终导致的结果必然是抑制需求、打击消费，不利于美、日等国家经济的复苏和增长。4.2 对中国经济持续发展的影响注19 /Article_Show.asp?ArticleID=91 汇率变化会通过影响对外贸易，改变国际收支状况，进而影响一国的经济增长。对中国而言，人民币升值将从正反两个方面影响经济。从正面分析，人民币如果升值有如下好处，这也是国内赞同人民币升值的观点体现： 第一，国外产品价格将下降，有利于增加中国对国外高质量消费品和生产设备的进口，提高生活水平和产业制造水平。人民币如果升值，在中国强大的经常项目账户平衡作用之下，中国家庭的平均收入将会有所增加，购买能力也会相应提高，从而帮助十多亿人提高现有的生活水平，也为国内制造业向制造高质量产品转轨提供条件，进而提高中国各个产业的竞争力。第二，企业的国外投资能力将增强。当前，中国更注重出口和引进外资，但随着同国际市场的进一步融合，中国企业为开拓销售渠道，将不断扩大海外投资，而人民币升值有利于提高企业在国外市场的投资能力，促使企业“走出去”，这样不仅能够降低使用进口原材料比率较高的厂商的生产成本，也会促进中国企业进一步加快国际化步伐。第三，未偿还外债还本付息所需本币的数量会相应减少，一定程度上可减缓外债负担。第四，人民币升值将有利于中国公民出国学习，将有更多家庭能送子女到海外自费留学。第五，增加中国货币的吸引力，有利于中国经济在世界经济中地位的提升。中国GDP在世界经济中所占比重（按美元计算）1980年为2.5%，1990年降到1.8%，1998年为3.4%。其原因就在于人民币对美元汇率在1980-1994年间大幅贬值。如果人民币升值，中国的GDP就会超过德、法，成为世界第三经济大国。 但是，人民币升值对中国经济的影响将主要体现在所产生的负面影响上。由于中国目前的“双顺差”不稳定，外汇储备持续增长的空间有限，人民币汇率升值缺乏持续的内在动力。如果人民币升值，将影响到我国对外贸易、吸引外资、国内就业、物价水平以及金融改革的稳定发展，影响到我国许多产业的综合竞争力。特别是在我国财政赤字已经扩大、货币政策调整的空间有限、房地产泡沫开始出现等不利的国内经济条件下，人民币升值将对我国长期稳定的经济增长带来极为不利的负面影响。罗伯特蒙戴尔教授简单而且全面地概括了人民币升值对中国经济至少将产生的六大影响：首先将影响中国出口，给中国出口带来极大的危害；同时，将使中国通货紧缩面临更大压力；导致中国对外资吸引力下降，减少外商对中国的直接投资；降低中国企业的利润率，增大就业压力；财政赤字和银行呆坏账可能因人民币升值而增加；进而影响中国货币政策的稳定。具体的分析如下： 第一，出口增长将受到制约。近十年来，特别是近几年来，我国对外出口不仅保持了较快增长，而且相当于国内生产总值的比重基本稳定在20%左右，成为拉动我国经济快速增长的重要因素。今后继续保持出口的较快增长，对我国经济稳定和快速发展意义十分重大。如果人民币升值，出口商的生产成本和劳动力成本均会相应提高。在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口商的积极性；另一方面，如果出口商为维持一定利润而提高价格，将会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高，特别是目前我国主要以极易替代的制造业产品出口为主，一旦出口受阻，极易发生制造业向国外转移，从而失去中国作为发展中国家所具有的低劳动力成本的优势。由于作为中国优势产业的劳动密集型企业的产品档次不高，附加值含量低，人民币升值将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害，与此同时，国际贸易领域新的保护主义又不断抬头，一些发达国家设置各种非关税壁垒如环保标准、质量标准、技术和卫生标准等对进口实行限制，并滥用反倾销手段保护其国内市场，我国劳动密集型出口产品很容易受到反倾销措施的限制，出口形势并不乐观。而加入wto后，随着中国同世界市场的进一步融合，进口将呈不断上扬的势头，增长速度将日益加快，因此今后几年贸易顺差将逐步缩小甚至出现反转。如果人民币被迫升值，将使目前这种状况更加恶化。第二，不利于吸引外资和加工贸易产业升级。从上世纪90年代中期开始，我国吸引外商直接投资迅速增长，近两年增势更猛。2001年增长15.2%，2002年增长12.5%，今年上半年增长34.3%。外商直接投资已经成为促进我国经济发展的重要力量。如果人民币升值，不仅会直接增加外商在华投资建厂、购置设备的成本，而且还会提高外商在华的劳动力成本，将影响我国进一步吸引外资。其次，在华外国企业的经营目前已逐步进入成熟发展期，外资利润汇出的要求也在逐年增大，人民币升值将提高其利润的外汇收益，并可能因此加大资本外流规模，对国际收支平衡产生压力。这都将影响到外商投资企业投资及利润再投资的规模与产业本地化的进程，不利于我国加工贸易产业的持续发展、升级。 第三，不利于我国缓解通货紧缩。自从1997年以来，我国统计的消费者价格指数每年上升1%到1.5%，已经危险地接近通货紧缩的情形。中国目前的通货紧缩主要来自劳动力市场：由于有效劳动力迅速增长，质量也逐步提高，但经济的快速增长并不足以抵消这种压力，所以，工资增长缓慢，造成通货紧缩。而如果人民币升值，经济增长将更趋缓慢，劳动力市场由于供给过剩，竞争将加剧，工资不会上涨，通货紧缩将更严重。另外，由于通货紧缩提高了货币的购买水平，使人们的储蓄倾向增加，而消费和投资减少，这将造成有效需求的进一步萎缩。同时，通货紧缩导致的物价持续下跌将使实际利率水平上升，企业生产和投资的成本升高，迫使企业减少投资需求，缩减产量，导致利润水平下降。这将会影响我国各项培育和刺激内需政策的效用，可能会加大我国公司赢利难度，使不良贷款恶化，正如日本所经历的，中国经济的良好前景将因此受到损害。而且，通货紧缩发展到一定程度，可能导致财政危机、外汇危机和货币危机，还可能进一步转变为恶性通货膨胀，最终导致人民币大幅度贬值。第四，不利于缓解国内就业压力。今年我国城镇登记失业人数近800万人，此外，约2.5亿农村低技能劳动力也需要寻找就业岗位，我国的劳动力就业形势相当严峻。目前外经贸行业提供的就业机会超过7000万人，很多新增就业机会也是由本国出口企业和外资企业提供的。人民币升值对出口行业和外商直接投资的影响，最终将体现在就业上，势必对当前就业环境的改善造成一定冲击。另外，人民币汇率上升还会导致中国非贸易品（诸如土地、劳动等生产要素）价格的上升，从而减弱国内需求，进而给就业市场带来严重的负面影响。 第五，不利于货币政策的有效发挥。由于人民币面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，央行必须在外汇市场上大量购进外汇，从而使以外汇占款形式投放的基础货币相应增加。而增发的货币会主要流入持有外汇的机构和个人手中，他们的投资意愿和方向与经济发展对资金运用的需求有可能存在偏差，可能导致无投资意向或无生产性投资意愿的群体获得大量的资金，而有项目和投资愿望的一些民间投资者却缺乏资金支持。由此将出现货币供应量虽在持续增长，但供应结构的差异造成资金使用效率低下的现象，影响了货币政策的作用力度。第六，影响国际收支的平衡和金融市场的稳定。由于我国金融监管体系不健全，金融市场发展相对滞后，在人民币升值的市场预期的影响下，国际套汇投机资本会通过各种渠道进入我国。如果人民币升值，将使这些投机资本的套汇成为可能，并将导致国际套汇投机资本的继续进入，对人民币升值形成新的压力。这部分具有投机性质的资本，不太可能投向实业，而是流入变现容易、流动性极高的金融证券市场。在这种情况下，大量短期资本通过各种渠道，流入证券市场的逐利行为，将成为金融市场动荡的潜在因素，容易引发货币和金融危机，对我国经济持续健康发展造成不利影响。另外，我国各类金融机构内在激励和风险控制机制严重缺失，若放开人民币汇率，实行主要由市场供求决定的浮动汇率制度，金融机构还不具备承担汇率风险的能力，还无法承受人民币汇率自由浮动所带来的冲击。4.3 对亚洲经济的恢复和稳定增长的影响 众所周知，中国在国际供应链中的地位十分独特，它正在成为韩国、新加坡、日本等国高技术产品零配件的最大市场，而这些零配件经过中国组装后，往往以中国产地的名义出口到美国和全球市场。史蒂芬罗奇认为，打破人民币与美元的挂钩将使全球化的新型生产模式所必需的供应链遭到破坏，它将给带头前往中国采购的日本、美国和欧洲企业造成严重的负面影响。快速增长的中国经济吸收了全球大量的汽车配件、电脑芯片和机器设备等，而人民币升值会导致中国出口下降，从而抑制中国对原材料和机器设备的进口需求，并进一步造成中国需求增长放缓，不利于世界贸易的增长，进而使全球经济受到影响 注20 /Article_Show.asp?ArticleID=91。因此，在亚洲发展中国家，要求人民币升值的呼声几乎没有听见。亚洲发展中国家一般都对中国贸易顺差，同时，企业也纷纷向中国转移，因此，不太期待人民币升值。 不过，假设人民币升值，东盟等亚洲国家将会出现以下几种情况：第一，中国商品对亚洲其他国家的竞争力降低，有助于东盟商品在亚洲以及国际市场的竞争能力。第二，欧、美、日的海外投资将会逐渐由中国转移到东盟来，而东盟的对华投资可能逐渐减少，东盟一些国家的外来投资，可能会更快地增加。 注21 /2/4/1730.html 注22 /Article_Show.asp?ArticleID=91从总体上看，亚洲国家的出口近年来一直与中国出口同步增长，中国从东亚地区（包括香港、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡、台湾和泰国）的进口从1980年的6.2%增加到2001年的40.9%。这些国家和地区对中国的贸易盈余正日益成为其经济增长的源动力。中国在日益融合的东亚地区起着重要的经济稳定器的作用。美元贬值期间，亚洲各国的货币保持了相对稳定，从而维持了稳定的对外贸易。若人民币升值，有可能打破亚洲货币的稳定，影响亚洲经济增长格局。韩国已经明确表态不支持人民币升值，以免损害该国的出口。被市场称之为“日元先生”的日本前财务省次官神原英姿也曾指出，人民币升值将引起中国经济不稳定并进而威胁亚洲地区的经济增长；中国经济的强大对亚洲国家来说是个机遇，而不是威胁，同中国紧密合作，共同努力，亚洲国家将能从中国巨大的市场中获得它们的利益。 总的来说，亚洲发展中国家并非强烈希望人民币升值，况且人民币升值问题，已由经济和商业问题转变为政治和外交问题。因此，林华升教授称，中国一再强调，保持汇率稳定是大前提，汇率升降应该由市场经济来决定，应该说，人民币升值对中国经济的持续发展弊多利少，同时，对日美经济的改善起不到有利效果，对亚洲经济的复苏和稳定增长弊多于利，因此当前人民币不应该升值，更不应该大幅度升值。 不过，中国已加入WTO，中国经济已与世界经济全面接轨，随着国民经济的发展，人民币的价值也不可能一成不变，汇率调整在所难免。 林华升认为，原则上不应急促和大幅度调整人民币汇率。同时为了避免较大的风险，人民币应该同时和世界上几种主要货币（除美元外，应该增加欧元和日元比重，不过日元对美元大幅度变动的因素，也应该时时考虑在内）挂钩。 注23 /2/4/1730.html 此外，中国应加强和促进与亚洲国家和地区在金融货币政策上的合作，以确保包括人民币在内的亚洲各货币汇率的基本稳定。第5章 结论 众所周知，在外汇市场上作为外汇价格的汇率因外汇的需求和供给所决定的。即外汇的需求比外汇的供给大的话汇率上升，相反的话汇率下降。 注24 “对中国货币政策的论义”，经济参考报，2004.10.4，P.5. 目前，中国正处于从包括美国，日本，欧盟在内的世界各个方面来的要求人民币升值的压力之中。在这强大的压力当中中国所采取的政策将会对中国经济起关键性的影响。 但是根据中国的实情分析的话，一旦人民币升值的话对中国影响短处应该比长处多一些。一旦中国实