海螺水泥财务分析.doc

海螺水泥财务分析报告 2011年 本0903班金晓阳200911611050一、 公司基本情况简介 1997年9月1日，安徽海螺集团有限责任公司以其所属的宁国水泥厂和白马山水泥厂与水泥生产经营的相关安徽海螺水泥股份有限公司资产出资，独家发起成立安徽海螺水泥股份有限公司，主要从事大型破碎机，水泥及商品熟料的生产和销售。公司产销量已连续11年位居全国第一，是目前亚洲最大的水泥、熟料供应商。 截至2009年12月31日止，公司已拥有76家控股子公司，4家合营公司，3家参股公司，分布在全国16个省、市、自治区。 公司生产线全部采用先进的新型干法水泥工艺技术，具有产量高、能耗低、自动化程度高、劳动生产率高、环境保护好等特点。截止2007年底，公司已拥有58家子（分）公司和2家参股公司，总资产达309亿元。在华东、华南九个省、市、自治区，公司先后建成投产熟料工厂21家，水泥粉磨企业26家，拥有日产200010000吨新型干法水泥熟料生产线43条，年产销量达8600多万吨。三条日产10000吨新型干法水泥熟料生产线，代表着当今世界水泥行业最先进的水平。二、财务分析海螺水泥资产负债表垂直分析报表日期201112312010123120112010变动情况单位元元%流动资产货币资金8.03E+092.74E+099.56%4.53%5.03%交易性金融资产7.73E+071.75E+060.09%0.00%0.09%应收票据1.06E+105.92E+0912.62%9.80%2.82%应收账款3.43E+084.99E+080.41%0.83%-0.42%预付款项6.20E+085.08E+080.74%0.84%-0.10%应收利息3.48E+0700.04%0.00%0.04%其他应收款1.18E+093.52E+081.41%0.58%0.82%存货4.38E+092.49E+095.21%4.13%1.08%其他流动资产5.91E+087.20E+080.70%1.19%-0.49%流动资产合计2.58E+101.32E+1030.77%21.90%8.87%可供出售金融资产3.58E+093.75E+094.26%6.22%-1.96%长期股权投资3.99E+081.03E+090.47%1.70%-1.23%固定资产原值5.57E+104.32E+1066.35%71.51%-5.16%累计折旧1.26E+101.04E+1015.06%17.15%-2.09%固定资产净值4.31E+103.28E+1051.29%54.36%-3.07%固定资产减值准备5.10E+078.33E+070.06%0.14%-0.08%固定资产净额4.30E+103.28E+1051.23%54.22%-2.99%在建工程4.55E+093.74E+095.42%6.19%-0.77%工程物资1.59E+092.94E+091.89%4.86%-2.97%无形资产4.47E+092.77E+095.32%4.58%0.74%商誉7.97E+071.61E+070.09%0.03%0.07%递延所得税资产1.04E+088.09E+070.12%0.13%-0.01%其他非流动资产3.51E+081.10E+080.42%0.18%0.24%非流动资产合计5.82E+104.72E+1069.23%78.12%-8.89%资产总计8.40E+106.04E+10100.00%100.02%-0.02%流动负债0.00%0.00%0.00%短期借款8.46E+082.03E+091.01%3.36%-2.35%应付票据4.10E+0700.05%0.00%0.05%应付账款5.05E+094.00E+096.01%6.63%-0.62%预收款项9.01E+087.63E+081.07%1.26%-0.19%应付职工薪酬4.31E+082.78E+080.51%0.46%0.05%应交税费2.02E+091.14E+092.41%1.89%0.52%应付利息3.21E+082.70E+070.38%0.04%0.34%其他应付款4.91E+093.61E+095.85%5.98%-0.13%一年内到期的非流动负债2.47E+091.22E+092.94%2.02%0.91%其他流动负债000.00%0.00%0.00%流动负债合计1.70E+101.31E+1020.23%21.65%-1.42%非流动负债0.00%0.00%0.00%长期借款9.77E+091.10E+1011.63%18.16%-6.53%应付债券9.47E+09011.27%0.00%11.27%长期应付款4.64E+081.76E+080.55%0.29%0.26%递延所得税负债4.36E+085.23E+080.52%0.87%-0.35%其他非流动负债3.18E+073.22E+070.04%0.05%-0.02%非流动负债合计2.02E+101.17E+1024.01%19.38%4.64%负债合计3.72E+102.48E+1044.24%41.03%3.21%所有者权益0.00%0.00%0.00%实收资本(或股本)5.30E+093.53E+096.31%5.85%0.46%资本公积1.15E+101.40E+1013.72%23.16%-9.44%盈余公积1.80E+091.14E+092.15%1.89%0.26%未分配利润2.62E+101.63E+1031.20%27.05%4.15%归属于母公司股东权益合计4.48E+103.50E+1053.38%57.95%-4.57%少数股东权益2.00E+096.29E+082.38%1.04%1.34%所有者权益(或股东权益)合计4.68E+103.56E+1055.76%58.99%-3.23%负债和所有者权益(或股东权益)总计8.40E+106.04E+10100.00%100.02%-0.02%资产负债表结构变动情况的分析评价可从两大方面进行：1.资产结构的分析评价(1) 从静态方面分析。海螺水泥本期流动资产比重为30.77%，非流动资产比重高达78.12%，根据公司的资产结构，可以认为公司的资产流动性较弱，资产风险较大。(2) 从动态方面分析。海螺水泥2011年比2010年流动资产比重上升了8.87%，非流动资产比重下降了8.89%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除 货币资金比重上升了5.03%，其他项目变动幅度不大，说明该企业的资产结构相对比较稳定。（二）资产负债表水平分析报表日期2011123120101231变动额变动对总资产的影响单位元元元%流动资产货币资金8.03E+092.74E+095291940000193.43%14.87%交易性金融资产7.73E+071.75E+06755498004309.74%0.21%应收票据1.06E+105.92E+09467851000079.05%13.14%应收账款3.43E+084.99E+08-156015000-31.24%-0.44%预付款项6.20E+085.08E+0811160100021.97%0.31%应收利息3.48E+070347568000.10%其他应收款1.18E+093.52E+08827945000234.98%2.33%存货4.38E+092.49E+09188529000075.62%5.30%其他流动资产5.91E+087.20E+08-128111000-17.80%-0.36%流动资产合计2.58E+101.32E+101262150000095.41%35.45%可供出售金融资产3.58E+093.75E+09-175820000-4.68%-0.49%长期股权投资3.99E+081.03E+09-629217000-61.21%-1.77%固定资产原值5.57E+104.32E+101254150000029.04%35.23%累计折旧1.26E+101.04E+10229060000022.11%6.43%固定资产净值4.31E+103.28E+101025080000031.22%28.79%固定资产减值准备5.10E+078.33E+07-32270600-38.75%-0.09%固定资产净额4.30E+103.28E+101028310000031.40%28.89%在建工程4.55E+093.74E+0981162000021.72%2.28%工程物资1.59E+092.94E+09-1346470000-45.85%-3.78%无形资产4.47E+092.77E+09170000000061.42%4.78%商誉7.97E+071.61E+0763573100394.38%0.18%递延所得税资产1.04E+088.09E+072260470027.93%0.06%其他非流动资产3.51E+081.10E+08240645000218.34%0.68%非流动资产合计5.82E+104.72E+101097010000023.25%30.81%资产总计8.40E+106.04E+102359150000039.05%66.27%流动负债0#DIV/0!0.00%短期借款8.46E+082.03E+09-1184200000-58.33%-3.33%应付票据4.10E+07041000000#DIV/0!0.12%应付账款5.05E+094.00E+09104638000026.13%2.94%预收款项9.01E+087.63E+0813796900018.08%0.39%应付职工薪酬4.31E+082.78E+0815240200054.74%0.43%应交税费2.02E+091.14E+0987975000077.07%2.47%应付利息3.21E+082.70E+072942871001090.93%0.83%其他应付款4.91E+093.61E+09130201000036.05%3.66%一年内到期的非流动负债2.47E+091.22E+091244710000101.94%3.50%其他流动负债000#DIV/0!0.00%流动负债合计1.70E+101.31E+10391430000029.93%11.00%非流动负债0#DIV/0!0.00%长期借款9.77E+091.10E+10-1198290000-10.92%-3.37%应付债券9.47E+0909465640000#DIV/0!26.59%长期应付款4.64E+081.76E+08287640000163.12%0.81%递延所得税负债4.36E+085.23E+08-87284000-16.69%-0.25%其他非流动负债3.18E+073.22E+07-354300-1.10%0.00%非流动负债合计2.02E+101.17E+10846740000072.35%23.78%负债合计3.72E+102.48E+101238170000049.97%34.78%所有者权益0#DIV/0!0.00%实收资本(或股本)5.30E+093.53E+09176643000050.00%4.96%资本公积1.15E+101.40E+10-2460200000-17.59%-6.91%盈余公积1.80E+091.14E+0966091000057.88%1.86%未分配利润2.62E+101.63E+10986910000060.40%27.72%归属于母公司股东权益合计4.48E+103.50E+10983620000028.10%27.63%少数股东权益2.00E+096.29E+081373669000218.55%3.86%所有者权益(或股东权益)合计4.68E+103.56E+101120990000031.46%31.49%负债和所有者权益(或股东权益)总计8.40E+106.04E+102359150000039.05%66.27%根据上表，对海螺水泥公司总资产变动情况作出如下分析评价：海螺水泥总资产本期增加23591500000元，增长幅度为39.05%，说明该企业本年资产规模有所增长。进一步分析可以发现：（1） 流动资产本期增加12621500000元，增长幅度为95.41%，使总资产规模增长了35.45%，非流动资产本期增加了240645000元，增长的幅度为23.25%，使总资产规模增长了30.81%，两者合计使总资产增加了23591500000元，增长幅度为66.27%。（2） 本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司的资产流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度上的增减变动，但其增长主要体现在三个方面：一是交易性金融资产的大幅增长，本期增长了75549800元，增长幅度为4309.74%，对总资产的影响为0.21%。二是货币资金的大幅增长，增长额为5291940000元，增长幅度为193.43%，对总资产的影响为14.87%。三是存货的大幅增长，预付款项本期增长了1885290000元，增长了75.62%，对总资产的影响是5.30%。结合固定资产变动情况，可以认为这种变动有利于形成现实的生产能力。（3） 非流动资产的变动主要体现在两方面：一是商誉的增长，本期增长了63573100元，增长了394.38%，对使总资产规模增长了0.18%。二是其他非流动资产的的增加，增长额为240645000元，增长率为218.34%，使总资产规模增长了0.68%。2、从筹资或权益角度进行分析评价 根据上资产负债表水平分析表，对海螺水泥权益总额变动情况作出如下分析：公司权益总额较上年增长了23591500000元，增长幅度为39.05%，说明海螺水泥本年权益总额有所增长。（1） 负债总额增加了12381700000元，增加的幅度为49.97%，使权益总额增加了34.78%；股东权益本期增长了11209900000元，增长幅度为31.46%，使权益总数增长了31.49%，二者合计使权益总数本期增长了23591500000元，增长幅度为39.05%。（2） 本期权益总额增长主要体现在股东权益的增长上，未分配利润增长是其主要方面。未分配利润本期增长了9869100000元，增长幅度为60.40%，对权益总额的影响为27.72%。利润表报表日期2011123120101231变动额变动单位元元元%一、营业总收入48653800000345083000001414550000040.99%营业收入48653800000345083000001414550000040.99%二、营业总成本3380740000026921400000688600000025.58%营业成本2924580000023436700000580910000024.79%营业税金及附加27834500016273000011561500071.05%销售费用1859210000154645000031276000020.22%管理费用1789410000125415000053526000042.68%财务费用62908900048098600014810300030.79%资产减值损失548368040423300-34939620-86.43%公允价值变动收益-148881001753000-16641100-949.29%投资收益12873500027253400101481600372.36%其中:对联营企业和合营企业的投资收益2707390027253400-179500-0.66%三、营业利润149603000007615880000734442000096.44%营业外收入70332700048946700021386000043.69%营业外支出1142830027017700-15589400-57.70%非流动资产处置损失209958015689200-13589620-86.62%利润总额156522000008078330000757387000093.76%所得税费用382785000017240000002103850000122.03%四、净利润118243000006354330000546997000086.08%归属于母公司所有者的净利润115898000006171400000541840000087.80%少数股东损益2345170001829240005159300028.20%五、每股收益0基本每股收益2.191.750.4425.14%稀释每股收益2.191.750.4425.14%六、其他综合收益-693738000698432000-1392170000-199.33%七、综合收益总额111306000007052760000407784000057.82%归属于母公司所有者的综合收益总额108961000006868400000402770000058.64%归属于少数股东的综合收益总额2345170001843590005015800027.21%1.净利润或税后利润分析：海螺水泥2011年实现净利润11824300000元，比上年增长了5469970000，增长率为86.08%，增长幅度很高，从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长7573870000元引起的；由于所得税费用为2103850000，两者相抵，导致净利润增长5469970000元。2.利润总额分析：海螺水泥利润总额增长7573870000元，关键原因是营业收入比上年增长了，增长率为40.99%，同时使利润总额增加了7344420000元，增长率为96.44%。综合作用的影响，导致利润总额增加7573870000元。现金流量表报告期2011123120101231增减增减单位元元元%一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金57229200000404562000001677300000041.46%收到的税费返还132891000863581004653290053.88%收到的其他与经营活动有关的现金5702170004767610009345600019.60%经营活动现金流入小计57932300000410193000001691300000041.23%购买商品、接受劳务支付的现金3747450000029383300000809120000027.54%支付给职工以及为职工支付的现金2332400000157976000075264000047.64%支付的各项税费694212000034612800003480840000100.57%支付的其他与经营活动有关的现金69145000058466800010678200018.26%经营活动现金流出小计47440500000350090000001243150000035.51%经营活动产生的现金流量净额104918000006010310000448149000074.56%二、投资活动产生的现金流量：0收回投资所收到的现金424020000004240200000取得投资收益所收到的现金04173230-4173230-100.00%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额512801001020440041075700402.53%收到的其他与投资活动有关的现金273917000131105000142812000108.93%投资活动现金流入小计456540000014548200044199180003038.12%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金82501000009266870000-1016770000-10.97%投资所支付的现金587263000052777500053448550001012.71%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额273021000528440000-255419000-48.33%支付的其他与投资活动有关的现金331898000163606000168292000102.86%投资活动现金流出小计1472770000010486700000424100000040.44%投资活动产生的现金流量净额-10162300000-10341200000178900000-1.73%三、筹资活动产生的现金流量：0吸收投资收到的现金54990000054990000其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金54990000054990000取得借款收到的现金33729000009425400000-6052500000-64.21%发行债券收到的现金946313000009463130000收到其他与筹资活动有关的现金23914300210660000-186745700-88.65%筹资活动现金流入小计129149000009636060000327884000034.03%偿还债务支付的现金5603420000485939000074403000015.31%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金1829580000129523000053435000041.26%641250019090200-12677700-66.41%支付其他与筹资活动有关的现金753454000342629007191911002099.04%筹资活动现金流出小计81864500006188880000199757000032.28%筹资活动产生的现金流量净额47284800003447170000128131000037.17%附注0现金及现金等价物净增加额5058040000-8837280005941768000-672.35%期初现金及现金等价物余额26891500003572880000-883730000-24.73%期末现金及现金等价物余额774719000026891500005058040000188.09%净利润118243000006354330000546997000086.08%资产减值准备548368040423300-34939620-86.43%固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧2467320000194230000052502000027.03%无形资产摊销103744000770249002671910034.69%处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失010351100-10351100-100.00%固定资产报废损失-309513000-30951300公允价值变动损失14888100-175300016641100-949.29%财务费用64641100046925500017715600037.75%投资损失-128735000-27253400-101481600372.36%递延所得税资产减少-175037-2069310020518063-99.15%递延所得税负债增加696090672667234233.48%存货的减少-1677760000-323898000-1353862000417.99%经营性应收项目的减少-4247930000-3640570000-60736000016.68%经营性应付项目的增加1505890000109856000040733000037.08%经营活动产生现金流量净额104918000006010310000448149000074.56%现金的期末余额774719000026891500005058040000188.09%现金的期初余额26891500003572880000-883730000-24.73%现金及现金等价物的净增加额5058040000-8837280005941768000-672.35%从表中可以看出，海螺水泥2011年净现金流量比2010年增加了5941768000元。经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别是4481490000元，178900000元，1281310000元。经营活动净现金流量比上年增长了4481490000元，增长率为74.56%。经营活动现金流入量与流出量分别比上年增长了41.23%，35.51%，增长额分别为16913000000元，12431500000元。经营活动现金流入量快于经营活动现金流出量增长，致使经营活动现金有了小幅增长。经营活动现金流入量的增长原因主要因为销售商品、提供劳务收到的现金增加了16773000000元，增长率为41.46%。根据利润表信息，营业收入比上年增长，增长率为40.99%，低于销售商品、提供劳务收到的现金增长率，说明企业销售收现情况有所改善。经营活动现金流出量的增加主要因为主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加8091200000元，增长率为27.54%；支付的各项税费现金增加了3480840000元，增长率为100.57%。筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加1281310000元，主要是筹资活动现金流入量同比上升大于筹资流出量同比上升影响所致。 投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加了178900000元，主要是投资活动现金流入增加额4419918000元，增长率为3038.12%，而同期投资活动现金流出增加额为4241000000元，增长率为40.44%。其中处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额增加41075700元、增长率402.53%。最主要是收回投资所收到的现金4240200000元，而2010年为0。综合指标分析项目 / 报告期2011年度项目 / 报告期2011年度投资与收益基本每股收益(元)2.18705盈利能力 净利润率(%)23.82每股净资产(元)8.4614总资产报酬率(%)16.38净资产收益率加权平均(%)29.10经营能力 存货周转率8.51扣除后每股收益(元) 2.087固定资产周转率1.28偿债能力流动比率(倍) 1.52总资产周转率0.67速动比率 (倍)1.26资本构成 净资产比率(%) 53.38应收帐款周转率(次) 115.44固定资产比率(%) 51.23资产负债比率(%) 44.24项目 / 报告期2010年度项目 / 报告期2010年度投资与收益基本每股收益(元)1.7469盈利能力 净利润率(%)18.41每股净资产(元)9.9078总资产报酬率(%)11.82净资产收益率加权平均(%)19.39经营能力 存货周转率10.05扣除后每股收益(元) 1.6707固定资产周转率1.18偿债能力流动比率(倍) 1.01总资产周转率0.64速动比率 (倍)0.82资本构成 净资产比率(%) 58.98应收帐款周转率(次) 73.27固定资产比率(%) 54.21资产负债比率(%) 41.02（一）偿债能力分析1.流动比率流动比率2011年为1.52 而2010年为1.01。说明2011年和2010年该公司资产流动性较高，均大于一般公认标准，短期偿债能力高。但对于企业来说，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量较多，必然会造成机会成本的增加和获利能力的降低。2.速动比率速动比率2011年为1.26而2010年为0.82，企业的偿还流动负债的能力越强。3.资产负债率资产负债率2011年44.24%而2010年为41.02%，两年的资产负债率均比较高，说明公司的长期偿债能力不强，不利于增强债权人对公司出借资金的信心。（二）运营能力分析1.存货周转率存货周转率2011年为8.51而2010年为10.05由此可见，该公司2010年和2011年的存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。而2011年低于2010年，说明存货占用水平较高，流动性降低了。2.固定资产周转率固定资产周转率2011年1.28而2010年为1.18，表明2011年企业的固定资产利用较为充分。企业应继续加强固定资产的管理，充分发挥其效率。3.总资产周转率总资产周转率2011年为0.67 而2010年为0.64，两年的总资产周转率均低，说明该企业利用全部资产进行经营的效率差，最终会影响企业的获利能力。企业应采取各种措施来提高企业的资产利用程度，比如，提高收入或处理多余财产。（三）盈利能力分析1.净资产收益率2011年净资产收益率为29.10 而2010年为19.39 说明2011年公司盈利能力较2010年增强。企业自有资本获取收益的能力较高，运营效益高。2.总资产报酬率总资产报酬率2011年为16.38 而2010年为11.82，表明该企业资产利用效益较好，整个企业盈利能力强。3.销售毛利率销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入2011年销售毛利率=（4865380000029245800000）/48653800000=39.89%2010年销售毛利率=（3450830000023436700000/345083